【策略观点】
　　大盘触及3300点关键压力位之后回调，春节后市场风格有所切换、板块轮动速度加快。疫情防控措施优化调整之后，市场对于2023年的经济展望普遍乐观。政策层面稳增长意图明确，多方面利好密集出台，市场调整幅度应有限。继续观察头部地产、大金融等权重板块能否止跌企稳回升。技术上，市场处于震荡整理的过程中。震荡思路操作，建议空单轻持。

研究报告全文：股指期货周报国元期货研究咨询部2023年2月20日题材冲高回落期指震荡下行投资咨询业务资格策略观点京证监许可201276号大盘触及3300点关键压力位之后回调春节后市场风格有所切许雯换板块轮动速度加快疫情防控措施优化调整之后市场对于2023电话010-84555101年的经济展望普遍乐观政策层面稳增长意图明确多方面利好密邮箱集出台市场调整幅度应有限继续观察头部地产大金融等权重xuwenguoyuanqhcom板块能否止跌企稳回升技术上市场处于震荡整理的过程中震荡思路操作建议空单轻持期货从业资格号F3023704投资咨询资格号Z0012103股指期货周报目录一行情回顾1一期货市场1二股票市场1三行业要闻4二基本面分析5三综合分析6四技术分析及建议6股指期货周报一行情回顾一期货市场本周股指期货全线下跌本周指数冲高回落调整力度尚属温和本周市场热点板块回调前期涨幅较大的ChatGPTAIGC等题材股获利回吐拖累成长股进入调整市场整体走弱股指修复性上涨之后还需等待基本面数据跟上等待地产行业企稳经济内生动能增强在两会前的窗口期股指应谨慎表1股指期货行情合约收盘价日涨跌成交量持仓量周涨跌周增仓基差IF230340346-15580888128961-19343263-01IH230327190-1125342982010-14227460-47IC230362366-07952718153714-1453378808IM230368498-0864709679401-15621686187数据来源Wind国元期货二股票市场本周股市冲高回落延续了春节后的调整上证指数跌112深证成指跌218创业板指跌376本周创业板领跌前期轮番大涨的题材股成长股板块冲高后快速回落拖累指数前期回调的煤炭石油石化等周期行业反弹申万一级行业指数全线下跌电力设备商贸零售电子社会服务机械设备等行业领跌本周北向资金累计净买入超80亿元连续14周加仓A股开年以来经济景气却有回暖2月份的高频数据也显示复苏强度进一步提高前期因预期我国经济疫后复苏增仓的资金利好兑现止盈后市进一步的上涨需要等待基本面进一步好转的数据证实以及头部地产大金融板块企稳回升带领指数突破上行阻力当前市场处于整理期市场调整空间应有限对后市行情可保持谨慎乐观表2股票市场行情主要指数收盘价成交额亿周涨跌点周涨跌幅上证综指3224035563-366-112深证成指11715855849-2611-218创业板2449421289-958-376沪深3004034522574-718-175上证50271435287-324-118中证5006237414342-968-153中证10006868520385-1068-153数据来源Wind国元期货第1页共8页股指期货周报本周市场资金流出为主其中仅周一资金小幅流入市场主要规模指数均表现较弱融资余额小幅上升融券余额小幅下降图2融资余额融资余额170001650016000155001500014500140001350013000融资余额亿元第2页共8页股指期货周报数据来源Wind国元期货股指期货主力合约基差处于正常范围期货市场情绪较为平稳图3沪深300主力合约基差15沪深300主力合约现货期货价差10502022-08-302022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-31510152025数据来源Wind国元期货图4上证50主力合约基差10上证50主力合约现货期货价差502022-08-302022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-3151015数据来源Wind国元期货图5中证500主力合约基差第3页共8页股指期货周报50中证500主力合约现货期货价差4030201002022-08-302022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-3110203040数据来源Wind国元期货图6中证1000主力合约基差120中证1000主力合约现货期货价差1008060402002022-08-302022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-31204060数据来源Wind国元期货三行业要闻1证监会2月17日发布全面实行股票发行注册制相关制度规则自公布之日起施行证券交易所全国股转公司中国结算中证金融证券业协会配套制度规则同步发布实施距离2月1日征求意见稿发出仅相隔半个月时间整体来看最终发布的制度规则共165部内容涵盖发行条件注册程序保荐承销重大资产重组监管执法投资者保护等各个方面2证监会央行发布重要货币市场基金监管暂行规定自5月16日起施行明确重要货币市场基金定义及评估条件标准程序重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或投资者人数较多与其他金融机构或者金融产品关联性较强满足规模大于2000亿元或者投资者数量大于5000万个等条件的货币市场基金应纳入评估范围3银保监会央行就商业银行资本管理办法征求意见稿征求意见本次国内监管规制修订对中国银行业影响巨大而深远新规是巴III国际监管改革在我国全面落地实施有利于提高银行体系风险抵御能力增强经营稳健性新规拟于2024年1月1日起第4页共8页股指期货周报正式实施给商业银行预留较为充足的过渡时间4上交所将主板网上投资者新股申购单位由1000股调整为500股与科创板保持一致深交所就未盈利企业申请在创业板上市启用预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于3亿元上市标准北交所将于2月20日正式启动股票做市交易业务5证监会对于VIE架构企业境外上市备案管理将坚持市场化法治化原则加强监管协同将征求有关主管部门意见对满足合规要求的VIE架构企业境外上市予以备案支持企业利用两个市场两种资源发展壮大6经济日报严防消费贷款违规流入楼市股市要持续重拳出击堵漏洞近日已有多地监管部门发布不可违规使用经营贷置换房贷的风险提示为相关方再次敲响了警钟接下来监管部门要加大排查力度各银行要定期自查借款人要合规用贷切莫心存侥幸7中国理财网发布中国银行业理财市场年度报告2022年显示截至2022年底银行理财市场存续规模为2765万亿元全年累计新发理财产品294万只募集资金8962万亿元为投资者创造收益8800亿元2022年各月度理财产品平均收益率为209二基本面分析2023年疫情对经济的影响将逐渐淡化经济进入新的发展阶段年内中国经济景气将上升恢复较快增长态势经济增速较2022年显著提升2023年生产端整体将有所改善需求端恢复性增长2023年全球主要经济体经济增长放缓通胀回落供应链紧张缓和全球经济增长动能减弱数据显示1月份国内景气明显好转领先指标来看1月份制造业非制造业PMI回升至扩张区间结束了连续3个月的收缩趋势1月官方制造业PMI为501较12月上升31个百分点疫情过峰之后1月份制造业景气较12月有所恢复生产活动放缓趋势有所缓和产品订货量增加受疫情等因素影响生产活动有所放缓产品订货量减少1月官方非制造业PMI为544较12月上升128个百分点非制造业大幅改善线下消费场景逐步恢复整体来看经济景气回暖经济下行压力有所缓和图7制造业PMI中国制造业采购经理指数PMI605550452021-092023-012017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-114035制造业PMI财新PMI制造业数据来源Wind国元期货外需方面2022年上半年外贸领域维持了较高增速2022年下半年进出口增速高位逐步第5页共8页股指期货周报回落跟欧美国家经济走弱外需受到影响有关2022年全年中国进出口总值421万亿同比增长77出口24万亿同比增长105进口181万亿同比增长43增速较1-11月分别下降081202个百分点全年贸易顺差586万亿元同比增长3542022年全球经济增速较上年放缓俄乌冲突导致全球政经局势复杂化在内外部压力下在去年的高基数下进出口能够实现平稳较快增长可见外贸景气不弱同时进口相对偏弱显示出年内我国内需压力较大造成了贸易顺差大幅增长2023年全球经济增长放缓或对外需有较大负面影响图8外贸中国月度进出口数据4000000800000350000060000030000004000002500000200000200000000015000001000000-200000500000-400000000-600000出口总值当月值进口总值当月值进出口差额当月值数据来源Wind国元期货三综合分析市场对于2023年的经济展望普遍较为乐观2023年中国经济景气恢复经济增速较2022年显著提升宏观经济基本面对权益市场的支撑增强2023年的市场底部应较2022年有所抬升但市场也没有忽视经济回升过程中所面临的风险与压力年初预期与现实之间的市场博弈较为激烈目前市场预期部分兑现等待基本面进一步的方向我们判断待到经济景气回升需求回暖权益市场将会受到基本面改善的全面提振当前随着我国经济景气逐步回暖市场的交易重心逐步从预期交易转向现实的核验当前经济依然在复苏的过程之中股市中的各类预期均面临着现实的考验不过总体上对权益市场来说风险在逐步化解基本面在逐步好转从外部环境来看美联储加息进程进入尾声美国通胀预期降温外部流动性预期好转外部环境上欧美经济面临下行压力美国通胀压力回落美联储激进加息周期即将结束美联储货币政策对全球金融市场估值体系影响较大流动性改善预期也提升了国际市场的风险偏好四技术分析及建议技术上大盘触及3300点关键压力位之后回调春节后市场风格有所切换板块轮动速度加快今年以来国内经济景气有所好转市场对经济形势展望较为乐观政策层面稳增长意图明确多方面利好密集出台料对经济起到托底作用市场调整幅度应有限市场结构第6页共8页股指期货周报来看仍有必要继续观察地产金融等权重板块能否重拾企稳回升趋势技术上市场处于震荡整理的过程中震荡思路操作建议空单轻持第7页共8页股指期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第8页共8页股指期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A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