【策略观点】
　　随着冻肉收储政策发布，养殖端出现了惜售现象，生猪出栏节奏放缓，其次随着猪价持续回落，屠宰企业分割入库比例增大，对于连续下跌的猪价稍有支撑，猪价触底企稳。但目前处在需求淡季，新增产能呈现增加的态势，短期生猪价格不具备持续反弹的基础。
　　本周猪粮比回暖，回到5:1附近，若持续保持现在猪价，预期收储将延后，但目前国家的收储政策已经起到维稳市场情绪的作用。随着养殖端对二季度生猪价格上涨预期增加，现货价格持续小幅反弹，养殖端压栏惜售挺价信心较强，但目前处于消费淡季，目前的压栏将使供应压力后移，降低生猪价格未来上涨的高度。从近期仔猪的补栏情况来看，市场养殖信心在持续的回暖，短期猪价小幅走强，但幅度有限。
　　期货方面：本周2305合约持续反弹，截止到周四突破17000关口，短期多单继续持有，预期突破18000关口压力较大。

研究报告全文：生猪期货周报国元期货研究咨询部2023年2月16日期现联动市场信心回暖短期偏强投资咨询业务资格震荡京证监许可201276号策略观点姜振飞电话010-84555100随着冻肉收储政策发布养殖端出现了惜售现象生猪出栏节奏放缓其次随着猪价持续回落屠宰企业分割入库比例增大对邮箱于连续下跌的猪价稍有支撑猪价触底企稳但目前处在需求淡季yjzxguoyuanqhcom新增产能呈现增加的态势短期生猪价格不具备持续反弹的基础期货从业资格号F3073825本周猪粮比回暖回到51附近若持续保持现在猪价预期收储将延后但目前国家的收储政策已经起到维稳市场情绪的作用投资咨询资格号随着养殖端对二季度生猪价格上涨预期增加现货价格持续小幅反Z0016238弹养殖端压栏惜售挺价信心较强但目前处于消费淡季目前的压栏将使供应压力后移降低生猪价格未来上涨的高度从近期仔猪的补栏情况来看市场养殖信心在持续的回暖短期猪价小幅走强但幅度有限期货方面本周2305合约持续反弹截止到周四突破17000关口短期多单继续持有预期突破18000关口压力较大生猪期货周报目录第一部分现货市场回顾1第二部分基本面解读1212月延续供应宽松的格局122屠宰开机率持续增加需求值得期待323国家收储措施稳定市场情绪424仔猪补栏积极性回暖4生猪期货周报第一部分现货市场回顾截止本周四全国生猪出栏均价为1548元公斤较上周上涨08元公斤环比下跌36本周因国家收储政策是支撑市场看涨信心增加散户便会开启扛价惜售模式而规模场顺势缩量提价短期猪价就会重回1400元公斤以上但虽猪价仍在成本线以下但供给需求双重利空也使得猪价迟迟难以突破至成本线以上现如今猪价基本已触底但反弹尚早周期性上涨仍需等待些许时日图表1生猪现货价格数据来源我的农产品网国元期货第二部分基本面解读212月延续供应宽松的格局从农业部数据来看2022年12月末全国能繁母猪存栏量接近4400万头为正常保有量4100万头的107略高于产能调控合理区域的上限生猪存栏量同比增长071月底卓创资讯调研全国178家规模养殖企业2月份生猪出栏计划环比增加483因1月份受春节假期影响规模场出栏时间有限部分猪源推迟至2月份出栏导致2月份生猪出栏计划环比增多同时因节前猪价下跌散户抗价惜售部分二次育肥猪源节前尚未消化完毕推迟至2月出栏整体来看2月份生猪供应整体增多导致生猪价格环比下跌从生猪供应的角度来看调研样本规模企业2月份日度生猪出栏计划环比增加16所以生猪养殖以及屠宰环节均是供需双增且供大于求的状态因此2月依然维持供应宽松局势第1页共8页生猪期货周报图表2全国生猪产能数据以及企业出栏数据数据来源我的农产品网国元期货第2页共8页生猪期货周报22屠宰开机率持续增加需求值得期待本周屠宰企业开机率增加幅度减缓截止到2月15日屠宰企业开工率达到了2688略高于2022年淡季的水平但由于今年春节疫情并没有预期发生因此节后需求也将逐步恢复到疫情前的水平预期在3月屠宰企业开机率至少恢复到30左右也就说按正常推算年后生猪消费仍有一些潜力空间目前终端多以消费家庭库存为主白条猪肉批发市场走货量有限屠宰企业销售订单不多但随着学校开学后食堂恢复采购且原料成本偏低部分屠宰企业有分割入库的现象屠宰量恢复缓慢从近五年的数据来看春节过后一般是年内鲜销品消费最低的阶段猪价跌幅在超过15时才会刺激屠宰企业分割入库也只有如此屠企开工率才能保证但从节前最后一个交易日来看生猪均价为1524元公斤按照下跌15计算猪价需要跌至1295元公斤屠企才有分割入库动力因此若价格跌至合适价格后二次育肥加屠宰冻品入库需求才会逐步增加因此没必要过于悲观随着新冠病毒影响逐渐消失各地生活餐饮业和旅游业会得到有效恢复当然猪肉消费需求量有希望达到近几年的高位叠加饲料养殖成本较高随着消费的回暖猪价有望重返成本线以上图表3开工率以及出栏体重第3页共8页生猪期货周报数据来源我的农产品网国元期货23国家收储措施稳定市场情绪猪粮比价进入过度下跌一级预警区间国家将启动猪肉储备收储工作国家发展改革委2月13日表示据国家发展改革委监测2月6日-2月10日当周全国平均猪粮比价为4831进入完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案确定的过度下跌一级预警区间国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作并指导各地同步收储但由于2月8日以来全国生猪价格持续小幅回暖截止到2月15日涨幅已经逼近15元公斤猪粮比价也上升至51因此目前市场收储的声音减弱可以看出国家收储起到了稳定情绪的作用对于国家对冻肉的收储一是稳定养殖环节的生猪出栏节奏和出栏量二是恢复屠宰企业的收购需求促使市场供需两端暂时达到动态平衡从而实现遏制猪价继续下跌并稳定猪价的目的从实施的效果来看储备肉调节机制稳定市场预期作用大于实际规模影响储备肉收储通过影响短期猪肉市场需求预期进而反馈至生猪市场一定程度上对猪价下跌形成抑制作用缓解养殖端亏损压力为生产调整提供时间窗口24仔猪补栏积极性回暖本周15公斤断奶仔猪均价为567元头较上周上涨45元头环比上涨86同比上涨39近期仔猪交易较节前频繁部分市场仔猪补栏逐渐活跃特别是东北市场仔猪补栏积极性走高后市随着仔猪补栏的增多仔猪价格或稳中偏强运行图表5仔猪及母猪价格数据来源我的农产品网国元期货第4页共8页生猪期货周报免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国元期货力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况重要声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第5页共8页生猪期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第6页共8页