【策略观点】
　　综合基本面的情况，我们认为元宵节后虽然下游多数企业已陆续开工，装置负荷呈现明显的回升，但是终端需求边际改善有限，目前两桶石化库存仍然维持相对高位。主要是由于节前多数下游企业都已备货，终端新增订单有限，市场补库意愿不高，向好的预期实时不能兑现，已由前期的“强预期”已逐渐转变为“弱现实”，市场情绪相对偏谨慎。因此后期需要重点关注下游市场的恢复情况，若需求跟进不足，市场持续宽幅震荡的概率偏大，谨慎操作。
　　
　　

研究报告全文：聚烯烃期货周报国元期货研究咨询部2023年02月15日市场缺乏亮点聚烯烃后市如何演绎策略观点投资咨询业务资格京证监许可201276号综合基本面的情况我们认为元宵节后虽然下游多数企业已陆续开工装置负荷呈现明显的回升但是终端需求边际改善有限目前两桶石化库存仍然维持相对高位主要是由于节前多数下游企张霄电话010-84555193业都已备货终端新增订单有限市场补库意愿不高向好的预期实时不能兑现已由前期的强预期已逐渐转变为弱现实邮箱市场情绪相对偏谨慎因此后期需要重点关注下游市场的恢复情况zhangxiaoguoyuanqhcom若需求跟进不足市场持续宽幅震荡的概率偏大谨慎操作期货从业资格号F3010320投资咨询资格号Z0012288聚烯烃期货周报目录一市场回顾1二基本面分析221俄乌局势再掀波澜短期或将加大原油市场波动222需求端暂无亮点石化去库幅度有限323塑料下游需求恢复尚可PP下游恢复不及预期4三总结5聚烯烃期货周报一市场回顾图表1塑料05合约价格走势图数据来源博易大师国元期货图表2PP05合约价格走势图数据来源博易大师国元期货上周塑料2305合约止跌企稳PP2305合约持续下挫但是幅度有限主要是元宵节后下游需求端恢复有限整体需求不及预期导致强预期变为弱现实叠加两油石化库存高位的压制市场缺乏重大利好指引短期维持宽幅震荡图表3聚烯烃上周期货行情动态主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差塑料23058142-165152万38万8080-62PP23057834-162191万43万790066数据来源wind国元期货第1页共7页聚烯烃期货周报二基本面分析21俄乌局势再掀波澜短期或将加大原油市场波动上周俄乌局势再掀波澜当地时间2月11日俄罗斯外交部副部长韦尔希宁在接受俄媒采访时表示俄罗斯已准备好与乌克兰进行无条件谈判他表示所有军事行动都是以谈判结束的俄罗斯对此也做好了准备但谈判需要建立在现实情况之上近期俄罗斯3月将把每日原油产量下调50万桶减产大约5对此OPEC官员表示他们不会通过增加产量来填补俄罗斯宣布的减产进一步强化了原油市场供应将趋紧的预期对于俄罗斯的减产拜登政府计划从战略石油储备SPR出售更多原油以履行多年前制定的预算指令据知情人士透露国会授权的SPR销售将达到2600万桶预计将在4月至6月之间交付此期间大约给市场带来2030万桶日的供应增量但是对短期市场影响或将有限目前储备量约为371亿桶本次释储后储量将降至约345亿桶当前市场的焦点回归到基本面的主线即俄罗斯减产OPEC稳产下的供应和中国需求带动的油品复苏以及国际航线航煤需求目前俄罗斯3月原油减产50万桶日继续强化供应偏紧预期叠加OPEC供应难有实质增量供应偏紧难以改善对于需求端而言根据EIA的2月份展望其预计2023年全球每日供应10110万桶需求10048万桶预测值分别较上月增加2万桶和6万桶需求的增量主要来自于中国的恢复而且考虑到二季度其库存的刚需消耗未来供应仍旧趋紧的可能因此后期各方博弈将加大原油市场价格波动油制聚烯烃的成本端将跟随原油加大波动对于煤制烯烃而言近期甲醇市场开工率小幅回升叠加港口库存持续累库短期市场供应压力攀升而上游煤炭下跌持续压制煤化工产品价格因此对煤制烯烃的支撑也将有限图表4布伦特连续合约价格走势图数据来源博易大师国元期货第2页共7页聚烯烃期货周报图表5甲醇主力合约价格走势图数据来源博易大师国元期货22需求端暂无亮点石化去库幅度有限上周国内聚乙烯装置开工率小幅下降而聚丙烯装置开工率略有上涨导致两油石化库存在80万吨以上来回波动步入本周虽然部分石化装置检修但是仍维持在80万吨以上而且近期塑料标品线性薄膜的生产比例达到34高于上周同期的325PP拉丝的排产比率维持在3成左右市场供应压力仍然较大从新增产能来看2023年塑料新增产能达到500万吨其中2023年一季度集中释放的产能达250万吨占全年总新增产能的50PP2月计划投产装置有中化弘润45万吨年海南炼化50万吨年及广东石化50万吨年的装置若按时间集中释放后续压力不容小觑当前石化去库的幅度有限市场缺乏重大利好指引库存持续维持高位震荡图表6塑料装置开工率PE开工率线性开工率右轴10000450090004000800035007000300060005000250040002000数据来源隆众资讯国元期货第3页共7页聚烯烃期货周报图表7PP装置开工率100004500PP开工率拉丝开工率右轴9500400035009000300085002500800020007500150070001000数据来源隆众资讯国元期货图表8聚烯烃石化库存万吨18000库存聚烯烃石化库存1600014000120001000080006000400020000002020-12-152022-10-152020-01-152020-02-152020-03-152020-04-152020-05-152020-06-152020-07-152020-08-152020-09-152020-10-152020-11-152021-01-152021-02-152021-03-152021-04-152021-05-152021-06-152021-07-152021-08-152021-09-152021-10-152021-11-152021-12-152022-01-152022-02-152022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-11-152022-12-152023-01-15数据来源隆众资讯国元期货23塑料下游需求恢复尚可PP下游恢复不及预期元宵节后聚烯烃下游开工呈现明显的回升聚乙烯下游各行业产能利用率将延续上升尤其是临近地膜旺季农膜产能利用率持续攀升对于聚丙烯下游而言虽然各品种开工率呈现节后的回暖但工厂新增订单暂未看到明显提升市场需求跟进不足成交较平淡供需矛盾依旧突出因此后期需要重点关注下游市场的实际恢复情况第4页共7页聚烯烃期货周报图表9PE下游装置开工率9000包装农膜右轴8000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000000000数据来源隆众资讯国元期货图表10PP下游装置开工率90塑编BOPP注塑807060504030201002020-3-12020-7-12023-2-12020-1-12020-2-12020-4-12020-5-12020-6-12020-8-12020-9-12021-1-12021-2-12021-3-12021-4-12021-5-12021-6-12021-7-12021-8-12021-9-12022-1-12022-2-12022-3-12022-4-12022-5-12022-6-12022-7-12022-8-12022-9-12023-1-12020-10-12020-11-12020-12-12021-10-12021-11-12021-12-12022-10-12022-11-12022-12-1数据来源隆众资讯国元期货三总结综合基本面的情况我们认为元宵节后虽然下游多数企业已陆续开工装置负荷呈现明显的回升但是终端需求边际改善有限目前两桶石化库存仍然维持相对高位主要是由于节前多数下游企业都已备货终端新增订单有限市场补库意愿不高向好的预期实时不能兑现已由前期的强预期已逐渐转变为弱现实市场情绪相对偏谨慎因此后期需要重点关注下游市场的恢复情况若需求跟进不足市场持续宽幅震荡的概率偏大谨慎操作第5页共7页聚烯烃期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第6页共7页聚烯烃期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第7页共7页