研究报告全文：生猪期货周报国元期货研究咨询部2023年2月9日收储稳定情绪短期底部震荡投资咨询业务资格策略观点京证监许可201276号随着冻肉收储政策发布养殖端出现了惜售现象生猪出栏节姜振飞奏放缓其次随着猪价持续回落屠宰企业分割入库比例增大对电话010-84555100于连续下跌的猪价稍有支撑猪价触底企稳但节后处在需求淡季邮箱低迷的消费加上少部分养殖户压栏的肥猪并未出清以及新增产能呈yjzxguoyuanqhcom现增加的态势短期生猪价格不具备持续反弹的基础期货从业资格号本周猪粮比已经跌破51若持续保持现在猪价预期3月初F3073825收储正式施行但收储并不能扭转供需局势只是能维稳市场情绪将供应压力后移降低市场的波动幅度从近期仔猪的补栏情况来投资咨询资格号看市场养殖信心得到一定的回暖看空情绪受到一定的抑制因Z0016238此生猪价格大幅下跌的概率不大短期猪价继续磨底期货方面本周2303合约继续探底关注14000关口支撑情况至于2205合约需要等到回调企稳后再决定进场预期企稳在16000关口附近生猪期货周报目录第一部分现货市场回顾1第二部分基本面解读1212月延续供应宽松的格局122屠宰开机率持续增加需求值得期待323国家启动收储下跌情绪得到一定的遏制424标猪出栏节奏加快标肥价差继续扩大425仔猪补栏积极性回暖5生猪期货周报第一部分现货市场回顾截止本周四全国生猪出栏均价为14元公斤较上周下跌05元公斤环比下跌36节后需求惯性回落叠加养殖端大幅增量市场供需双利空导致本周猪价继续下行当前市场供给压力仍大大肥猪源陆续出栏仍将对标猪行情形成拖累加之节后需求回暖预期不足短期市场利空占主导格局或将延续下周猪价大概率延续弱势调整但因当前猪价已处较低水平短期继续下探空间较为有限图表1生猪现货价格数据来源我的农产品网国元期货第二部分基本面解读212月延续供应宽松的格局从农业部数据来看2022年12月末全国能繁母猪存栏量接近4400万头为正常保有量4100万头的107略高于产能调控合理区域的上限生猪存栏量同比增长07据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计1月能繁母猪存栏量为51198万头环比减少015同比增加95能繁母猪存栏环比转负因近期猪价持续下跌且处在成本线以下徘徊养殖场或多或少都有增加母猪淘汰量现象尤其资金压力较大的中小养殖户而年前年后行情预期仍不太好预期1月预计能繁母猪存栏量继续环比转负据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计1月商品猪存栏量为328662万头环比增加275同比增加1513商品猪存栏量环比继续增加但增幅有所扩大主要2022年二季度猪价上涨以来规模场扩产恢复闲置产能情况较多商品猪存栏量持续有所增加其次1月为农历春节期间加上疫情导致需求大幅减少商品猪出栏量将有明显减少因近期国家再次启动收储工作市场情绪回暖补栏情绪回暖预计2月商品猪存栏量环比增加从生猪供应的角度来看调研样本规模企业2月份日度生猪出栏计划环比增加16所以生猪养殖以及屠宰环节均是供需双增且供大于求的状态因此2月依然维持供应宽松局势第1页共8页生猪期货周报图表2全国生猪产能数据以及企业出栏数据数据来源我的农产品网国元期货第2页共8页生猪期货周报22屠宰开机率持续增加需求值得期待节后屠宰企业开机率呈现逐步增加的趋势截止到2月5日屠宰企业开工率达到了25基本已经恢复到2022年淡季的水平但由于今年春节疫情并没有预期发生因此节后需求也将逐步恢复到疫情前的水平预期在3月屠宰企业开机率至少恢复到35左右也就说按正常推算年后生猪消费的潜力空间较大这也是企业依旧有着较为明显的降价意愿并即将加入分割大军预计下周冻品库容仍呈现微增趋势从近五年的数据来看春节过后一般是年内鲜销品消费最低的阶段猪价跌幅在超过15时才会刺激屠宰企业分割入库也只有如此屠企开工率才能保证但从节前最后一个交易日来看生猪均价为1524元公斤按照下跌15计算猪价需要跌至1295元公斤屠企才有分割入库动力因此若价格跌至合适价格后二次育肥加屠宰冻品入库需求才会逐步增加因此没必要过于悲观随着新冠病毒影响逐渐消失各地生活餐饮业和旅游业会得到有效恢复当然猪肉消费需求量有希望达到近几年的高位叠加饲料养殖成本较高随着消费的回暖猪价有望重返成本线以上图表3开工率以及出栏体重第3页共8页生猪期货周报数据来源我的农产品网国元期货23国家启动收储下跌情绪得到一定的遏制猪粮比价进入过度下跌一级预警区间国家将启动猪肉储备收储工作国家发展改革委2月6日表示据国家发展改革委监测1月30日-2月3日当周全国平均猪粮比价为4961进入完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案确定的过度下跌一级预警区间国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作并指导各地同步收储国家对冻肉的收储一是稳定养殖环节的生猪出栏节奏和出栏量二是恢复屠宰企业的收购需求促使市场供需两端暂时达到动态平衡从而实现遏制猪价继续下跌并稳定猪价的目的从实施的效果来看储备肉调节机制稳定市场预期作用大于实际规模影响储备肉收储通过影响短期猪肉市场需求预期进而反馈至生猪市场一定程度上对猪价下跌形成抑制作用缓解养殖端亏损压力为生产调整提供时间窗口24标猪出栏节奏加快标肥价差继续扩大2月8日全国标肥价差为-024元公斤标肥价差扩大这主要是近期生猪现货价格持续低迷集团以及规模化企业在需求淡季出栏较为积极此外少部分被迫压栏到年后的散户和二育户出栏积极性一般大猪的市场供应量偏少因此市场标猪价格的下跌幅度大于肥猪的下跌幅度由于国家储备肉收储的启动中小散户抗价情绪增加有意识的压栏会增加后续出栏体重生猪出栏均重降幅或将收窄标肥价差继续走扩概率不大第4页共8页生猪期货周报图表4标肥价差数据来源我的农产品网国元期货25仔猪补栏积极性回暖本周7公斤断奶仔猪均价为37619元头较上周上涨1524元头环比上涨422同比上涨3739近期仔猪交易较节前频繁部分市场仔猪补栏逐渐活跃特别是东北市场仔猪补栏积极性走高后市随着仔猪补栏的增多仔猪价格或稳中偏强运行图表5仔猪及母猪价格数据来源我的农产品网国元期货第5页共8页生猪期货周报免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料国元期货力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况重要声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第6页共8页生猪期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第7页共8页