【策略观点】
　　宏观层面利好仍存，全国多地陆续公布了2023年GDP增长目标并且出台了促经济的相关措施，多个重大项目被提上日程。但是基础面偏弱，现实供给快于需求释放，价格上方空间受限。进入2月，下游需求逐步回升，工程进度恢复较快，进入需求验证期。在市场冬储成本及节后到货成本偏高的基础上，成本支撑偏强。关注需求复苏力度，钢价中长期可逢低做多。
　　操作建议：螺纹主力合约关注3900元/吨附近入场机会，热卷关注4000元/吨附近入场机会

研究报告全文：黑色月报国元期货研究咨询部2023年02月08日宏观预期走弱2月进入钢材需求验证期投资咨询业务资格策略观点京证监许可201276号宏观层面利好仍存全国多地陆续公布了2023年GDP增长目标并范芮电话010-84555195且出台了促经济的相关措施多个重大项目被提上日程但是基础面偏弱现实供给快于需求释放价格上方空间受限进入2月下游邮箱需求逐步回升工程进度恢复较快进入需求验证期在市场冬储成fanruiguoyuanqhcom本及节后到货成本偏高的基础上成本支撑偏强关注需求复苏力度钢价中长期可逢低做多期货从业资格号F3055660操作建议螺纹主力合约关注3900元吨附近入场机会热卷关注4000元吨附近入场机会投资咨询资格号Z0014442杨慧丹电话010-84555063邮箱yanghuidanguoyuanqhcom期货从业资格号F03090153黑色月报目录一1月钢材价格上涨热卷螺纹价差走低3二宏观经济利好钢价钢价一月走强S4三1月高炉开工同比上升铁水维持在223万吨天5四钢厂利润回升预计持续好转6五五大品种钢材产量低位消费受春节影响偏低8六需求走弱成材大幅累库但不及往年8七地产指标降幅收窄汽车产量稳中略降10214黑色月报一1月钢材价格上涨热卷螺纹价差走低2023年1月中钢协的钢材综合价格指数上升361点至11686点其中螺纹价格指数上升562点至12027点热卷价格指数上升272点至11205点热卷涨幅不及螺纹两者品种价差走低1月钢材现货与期货价格皆上涨期货价格在宏观利好的情况下涨幅较大基差走低月末期价在下游需求释放缓慢的弱现实下跌幅领先现货基差走高钢材综合价格指数点19018017016015014013012011010090CISA钢材综合价格指数周CISA螺纹钢16价格指数周CISA热轧板卷3mm价格指数周螺纹基差元吨8006004002000-200-4002019年2020年2021年2022年2023年314黑色月报热卷基差元吨6005004003002001000-100-2002019年2020年2021年2022年2023年热卷螺纹现货价差元吨8006004002000-200-400-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日68923778234261018111927152331172515233116241018261119271220281321291422301624月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4123567891112223334455566777888999111210101011111112122019年2020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货二宏观经济利好钢价钢价一月走强S1月随着国内疫情影响逐渐消退市场不确定性显著降低经济活力开始恢复在稳增长稳楼市政策支撑下生产端保持增长外部需求相对较弱但经济整体恢复势头没有发生改变1月中国制造业PMI重返扩张区间较上月回升31个百分点至501结束连续三个月回落态势说明随着疫情防控转入新阶段生产生活秩序逐步恢复我国经济景气水平明显回升钢铁PMI连续两月回升产业链利润有所好转一月我的钢铁网统计的钢铁业PMI指数为445比上月上升15个百分点分指标看成品出厂价格上涨原料采购价格下降钢铁行业PMI成品钢材出厂价环比上升121个百分点至893原材料采购价格环比下降146个百分点至687414黑色月报钢铁行业PMI1001209080100708060506040304020201000Mysteel钢铁行业PMI国内原料采购量月Mysteel钢铁行业PMI成品钢材库存月Mysteel钢铁行业PMI成品钢材出厂价月Mysteel钢铁行业PMI原材料采购价格月数据来源钢联数据国元期货三1月高炉开工同比上升铁水维持在223万吨天电弧炉企业放假偏早复工时间偏晚高炉企业节后缓慢复工整体开工率较节前小幅回升依旧明显低于上月同期截止1月27日螺纹钢开工率为3672月环比下滑590年同比下滑721热卷开工率为7852月环比下降148年同比下滑66已过年末粗钢产量同比压减的供给限制1月铁水产量维持在223万吨天同比增加375节后复工2月铁水产量有增长空间增量幅度需关注钢厂利润情况85家独立电弧长开工率1009080706050403020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日849714483373122410202814222029161321291725122230162611203016251220291725月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月61234578934111223345556677788999101112101011111112122019年2020年2021年2022年2023年514黑色月报247家钢铁企业高炉开工率959085807570656055日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18436587929211018271325152415271726172919281830112130112023月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21211133445566778899101210101111122019年2020年2021年2022年2023年247家钢铁企业日均铁水万吨天2602502402302202102001902019年2020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货四钢厂利润回升预计持续好转节后焦炭第三轮提降山西河北及天津等地对焦炭采购价格提降100-110元吨钢厂利润有所回暖截至2023年01月27日247家钢铁企业盈利率为3247为近三月最高值1月唐山钢坯成本37751元吨出厂价381278元吨钢厂利润环比上升50元吨至3767元吨近期河北铁水含税成本维持在3323元吨生铁价格在3360元吨高炉利润较节前略有上升614黑色月报电炉利润及开工率元吨901200801000708006060050400403020020010-2000-40087家独立电弧炉钢厂开工率中国周电炉利润高炉利润及开工率元吨95100090800856004008020075070-20065-40060-600247家钢铁企业高炉开工率中国周河北高炉利润247家钢厂高炉开工率及盈利率95120901008580806075407065206002018-02-092019-02-092020-02-092021-02-092022-02-09247家钢铁企业高炉开工率247家钢铁企业盈利率右数据来源钢联数据国元期货714黑色月报五五大品种钢材产量低位消费受春节影响偏低春节假期叠加生产经营利润水平偏低钢材产量月环比出现明显下降1月五大品种钢材产量382553万吨月环比下降07年同比下降63分品种看螺纹产量7307万吨月环比下降1613年同比下降1344热卷产量933650万吨月环比下降408年同比下降149消费淡季及春节影响五大钢材表需量持续下降1月五大品种表需量311187万吨环比下降2379年同比下降1805分品种看螺纹表观消费量6094万吨月环比下降497年同比下降3895热卷表观消费量124267万吨环比下降82年同比下降1006螺纹周度供需图万吨万吨60040050030040020030010020001000-100-100-200供需差螺纹钢建筑钢材钢铁企业实际产量中国周螺纹钢消费量中国周热卷周度供需图万吨万吨360803503406033040320310203002900280-20270260-40供需差热轧板卷钢铁企业实际产量中国周热轧板卷消费量中国周数据来源钢联数据国元期货六需求走弱成材大幅累库但不及往年1月钢材在需求大幅走弱下库存累幅增大五大品种钢材库存增加4863至197004万吨其中场内库存增加4390至62917万吨社会库存增加5096至134087万吨分品种看螺纹814黑色月报库存增加6896至96138万吨热卷库存增加2890至36703万吨对比2022年春节期间钢材库存累库增加5427至239502万吨本月累库幅度不及往年由于本年春节较早2月下游项目逐渐复产复工根据往年的去库时间元宵节后一周至两周时间钢材库存开始去库今年库存去库时间可能在2月下旬钢材整体库存压力不大支撑价格万吨五大品种钢材库存45004000350030002500200015001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日154115262716152311192716241810202812211119271523102028142410192914231027月月月月月月月月月月月月月月月月月月月142356789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月91112233344555667778899101112101011111112122019年2020年2021年2022年2023年螺纹总库存万吨25002000150010005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日51519659419521828132210182722271020281525132217261431101826152331191323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月312445789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月581112233445566677789910101112101011111212122019年2020年2021年2022年2023年914黑色月报万吨热卷总库存600550500450400350300250200150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日213688124418111322142527172920291019102231122123142313251625月月月月月月月月月月9123457月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月39112234455667778891011121010111112122019年2020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货七地产指标降幅收窄汽车产量稳中略降2022年12月数据显示房地产开发企业购置土地面积为159684万平方米同比下降5165降幅收窄68个百分点投资完成额9032亿元同比下降89降幅收窄76个百分点汽车产量环比下降012至2383万辆年同比下降1803销量环比上升981至25562万辆年同比下降825出口量环比下降5至324万吨房地产开发企业购置土地面积万平方米100000450000200-5000-10000-02-15000-04-20000-06-25000-30000-08购置土地面积同比1014黑色月报亿元房地产开发企业投资完成额200001800016000140001200010000800060003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年辆中国汽车产量3500000300000025000002000000150000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年数据来源钢联数据国元期货八展望及小结月末宏观预期走弱2月钢价回归基本面宏观层面多消息利好全国多地陆续公布了2023年GDP增长目标并且出台了促经济的相关措施多个重大项目被提上日程但是基础面现实供给快于需求释放价格上方空间有限进入2月下游需求逐步回升工程进度恢复较快在市场冬储成本及节后到货成本偏高的基础上成本支撑偏强关注需求复苏力度钢价中长期可逢低做多螺纹主力合约关注3900元吨附近入场机会热卷关注4000元吨附近入场机会1114黑色月报数据来源钢联数据国元期货1214黑色月报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策1314黑色月报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层19019层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-898166811414