【策略观点】 
　　目前全球主产区产量由高产期向减产期过渡，叠加春节过后下游轮胎市场及终端汽车行业出现明显的回升，半钢胎和全钢胎库存天数呈现大幅下滑。在强预期下，国内天胶市场产量存在下滑的预期，尤其是元宵节后，下游及终端市场将全面返市，对于短期胶价存在一定的支撑。不过从乘联会公布的最新一期乘用车销量数据来看，1月前四周（1-27日）主要厂商乘用车零售销量98.5万辆，同比下降45%，环比12月下降43%，因此制约短期胶价的修复空间，宽幅震荡为主。后期需要重点关注后期终端市场的实际恢复情况，谨慎操作
　　

研究报告全文：橡胶期货周报国元期货研究咨询部2023年2月8日元宵节后胶价止跌企稳策略观点投资咨询业务资格目前全球主产区产量由高产期向减产期过渡叠加春节过后下京证监许可201276号游轮胎市场及终端汽车行业出现明显的回升半钢胎和全钢胎库存天数呈现大幅下滑在强预期下国内天胶市场产量存在下滑的预期尤其是元宵节后下游及终端市场将全面返市对于短期胶价存在一定的支撑不过从乘联会公布的最新一期乘用车销量数据来张霄看1月前四周1-27日主要厂商乘用车零售销量985万辆电话010-84555193同比下降45环比12月下降43因此制约短期胶价的修复空间宽幅震荡为主后期需要重点关注后期终端市场的实际恢复情邮箱况谨慎操作zhangxiaoguoyuanqhcom期货从业资格号F3010320投资咨询资格号Z0012288橡胶期货周报目录一市场回顾1二基本面分析221东南亚主产区将由旺季向减产期过渡元宵节后橡胶库存或将呈现去库的局面222轮胎开工率逐渐回升库存大幅下滑2231月前四周乘用车市场零售环比同比均双双下降3三总结4橡胶期货周报一市场回顾图表1天然橡胶主力合约价格走势图数据来源博易大师国元期货春节过后第一周天胶主力价格冲高回落跌幅达到527主要是节后受春节期间累库以及宏观环境偏空的拖累而本周元宵节后下游轮胎市场逐步复工复产市场存在回暖的预期价格止跌企稳短期在下游市场并未全面恢复下胶价在12500之上维持窄幅震荡谨慎操作图表2天然橡胶期货行情动态主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差RU230512685-5271566万219万12685-585数据来源wind国元期货图表3天然橡胶期现价差图元吨基差云南国营全乳胶SCRWF期货活跃合约收盘价10000-10000-30000-50000-70000-90000-110000-130000-150000-170000第1页共6页橡胶期货周报数据来源wind国元期货二基本面分析21东南亚主产区将由旺季向减产期过渡元宵节后橡胶库存或将呈现去库的局面春节后全球天然橡胶供应收缩泰国产区开始向减产期过渡东北部橡胶树落叶程度高于南部越南产区全面停割而我国云南产区和海南产区已完全停割但是由于春节假期下游轮胎装置开工率的持续下滑国内天然橡胶库存大幅上涨而下游市场由于需求端跟进不足导致天胶市场将呈现持续累库局面截至2023年1月29日中国天然橡胶社会库存1237万吨较上期增加47万吨增幅38截至2023年2月5日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量556万吨较上期增加14吨增幅达到258随着元宵节后下游市场陆续返市届时市场或将呈现去库的局面图表4国内天然橡胶库存及青岛库存万吨中国天然橡胶社会库存青岛天然橡胶库存左轴13060125551201155011010545100409590352022-4-32022-5-32022-6-32022-7-32022-8-32022-9-32022-10-32022-11-32022-12-32023-1-32023-2-3数据来源隆众资讯国元期货22轮胎开工率逐渐回升库存大幅下滑春节过后虽然下游轮胎市场并未全面返市但是从装置开工率来看半钢胎和全钢胎的开工都呈现小幅回暖而元宵节后下游排产积极性上涨导致轮胎企业的平均库存周转天数较前期呈现了明显的改善据统计截至2月2日全钢胎企业平均库存周转天数维持在435天较春节前下滑457天半钢胎企业平均库存周转天数维持在4454天较春节前下滑377天达到近3个月以来的低位市场表现明显好转而全钢胎和半钢胎的装置开工率分别达到2706和3379较春节节前分别上涨942和997个百分点第2页共6页橡胶期货周报图表5轮胎开工率图9000开工率汽车轮胎全钢胎开工率汽车轮胎半钢胎800070006000500040003000200010000002020-10-012020-11-012022-03-012022-04-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012020-01-01数据来源隆众资讯国元期货图表6轮胎库存图天55半钢轮胎库存可用天数山东周全钢轮胎库存可用天数山东周50454035302520数据来源隆众资讯国元期货231月前四周乘用车市场零售环比同比均双双下降2023年的2月1日乘联会公布了最新一期乘用车销量数据数据显示2023年1月前四周1-27日主要厂商乘用车零售销量985万辆同比下降45环比12月下降43全国乘用车厂商批发销量891万辆同比下降50环比下降461月份由于短期内部分车企降价频次太高春节假期提前购置税减半国补退市等因素汽车市场情况并不活跃不过随着节后民众工作生活步入正轨车市或将迎来需求快速增长的窗口期但是需要关注市场的实际恢复情况第3页共6页橡胶期货周报图表7乘用车狭义零售销量图辆2020年2021年2022年250000000200000000150000000100000000500000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源乘联会国元期货三总结目前全球主产区产量由高产期向减产期过渡叠加春节过后下游轮胎市场及终端汽车行业出现明显的回升半钢胎和全钢胎库存天数呈现大幅下滑在强预期下国内天胶市场产量存在下滑的预期尤其是元宵节后下游及终端市场将全面返市对于短期胶价存在一定的支撑不过从乘联会公布的最新一期乘用车销量数据来看1月前四周1-27日主要厂商乘用车零售销量985万辆同比下降45环比12月下降43因此制约短期胶价的修复空间宽幅震荡为主后期需要重点关注后期终端市场的实际恢复情况谨慎操作第4页共6页橡胶期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第5页共6页橡胶期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第6页共6页