上周公布的通胀数据增加了市场对美联储加息幅度的信心，且经济数据的超预期也逐渐打消对美国经济衰退即将到来的担忧。上周诸多美联储官员继续向市场释放鹰派态度，使得美元走强，贵金属承压下行。本周需关注美联储公布2月货币政策会议纪要。

研究报告全文：贵金属期货周报国元期货研究咨询部2023年2月20日鹰派预期升温贵金属震荡下行投资咨询业务资格策略观点京证监许可201276号上周公布的通胀数据增加了市场对美联储加息幅度的信心且经济数据的超预期也逐渐打消对美国经济衰退即将到来的担忧上范芮周诸多美联储官员继续向市场释放鹰派态度使得美元走强贵金电话010-84555195属承压下行本周需关注美联储公布2月货币政策会议纪要邮箱fanruiguoyuanqhcom期货从业资格号F3055660投资咨询资格号Z0014442贵金属期货周报目录一行情回顾1二基本面1三重要事件1四美元指数2五库存3六ETF持仓4七CFTC净持仓5八国内期货市场持仓5九技术分析791黄金792白银8贵金属期货周报一行情回顾上周贵金属价格震荡下行黄金周内持续承压于均线COMEX黄金主力合约资金离场白银相对黄金走势偏弱COMEX白银主力合约资金离场图表1上周贵金属内外盘收盘情况数据来源Wind国元期货二基本面1美国1月CPI连续第七个月降温同比增64增速仍高于预期环比增05为三个月最高增速服务通胀刷新四十多年高位美联储多名高官评CPI通胀太高继续加息新美联储通讯社美联储3月继续加息并暗示未来或进一步加息2媒体拜登政府考虑提拔芝加哥联储主席为美联储副主席他是鸽派官员3美国1月零售销售环比增3高于预期为2021年3月以来最大增幅4美国1月PPI全线大幅高于预期环比涨07创去年6月来最大涨幅美联储两大鹰派高官称两周前会议就认为应加息50基点布拉德称不排除支持3月加息50基点5美国重要经济领先指标连跌10个月衰退近在眼前备受关注的美国二手车价格重拾快速上涨6德国1月CPI同比增长87通胀意外放缓至五个月来最低水平泛欧股指创十个月新高英股收创历史新高连升四日的欧债收益率回落三重要事件第1页共10页贵金属期货周报美国1月CPI同比上升64为2022年年中达到峰值以来连续第七个月放缓为三个月来最大涨幅不包括波动较大的能源和食品的核心CPI增速继续回落为2021年12月以来的最低水平美国1月零售销售环比增长3为2021年3月以来最大增幅美国1月零售加速增长13个零售类别均出现不同程度的上涨发出明确的经济过热信号美联储很难不进行更多的加息为经济降温美国1月PPI生产者价格指数环比上涨07为去年6月来最大增幅1月PPI同比增长6也是去年3月以来的最低涨幅但远高于预期的54通胀比预期顽固美联储加息周期或比预期更长有新美联储通讯社之称的记者NickTimiraos在CPI发布后表示周二强劲的报告会让美联储官员们在3月会议上继续加息并暗示未来可能会进一步加息美联储官员们担心劳动力市场紧张将继续对工资和物价构成上行压力美联储三把手纽约联储主席威廉姆斯也表示通胀太高将保持加息以实现通胀目标今年FOMC票委达拉斯联储主席洛根称可能需要更高的利率来抑制通胀加息时间可能比预期久今年票委费城联储主席哈克称需要维持25个基点的加息步伐并加息至5以上明年票委里士满联储主席巴尔金认为如果通胀持续高于目标美联储可能不得不采取更多行动美联储在更长时期内维持更高利率的可能性较高四美元指数上周美元指数持续震荡走强本周通胀数据的公布表示通胀水平呈现有所回落而强于预期的就业和零售销售也再次推高了人们对美联储加息幅度的预期强劲的经济数据也打消了市场对美国经济衰退即将到来的担忧同时本周又有诸多美联储官员继续向市场释放鹰派态度使得美元走强本周需关注美国1月个人收入环比美国1月个人消费支出环比美国2月18日当周首次申请失业救济人数美国2月密歇根大学消费者信心指数终值等重点关注美联储公布2月货币政策会议纪要图表2美元指数周图走势第2页共10页贵金属期货周报数据来源文华财经国元期货五库存芝加哥商业交易所公布报告显示2月17日COMEX金库存217440万盎司较前一周减少4547万盎司COMEX银库存为289亿盎司较前一周减少23475万盎司COMEX银库存减少对银价形成支撑图表3COMEX金库存第3页共10页贵金属期货周报数据来源CME国元期货图表4COMEX银库存数据来源CME国元期货六ETF持仓截止2月17日当周SPDR持仓量为91992吨与前一周相比减少087吨目前基金持仓处于近几年低位SLV持仓量为1512820吨与前一周相比增加8151吨目前SLV持仓处于相对低位图表5SPDR黄金持仓第4页共10页贵金属期货周报数据来源spdrgoldsharescom国元期货图表6SLV白银持仓数据来源iSharesSilverTrust国元期货七CFTC净持仓截止1月24日黄金非商业多头持仓为253311张较上周增加6437张非商业空头持仓为95638张较上周增加2004张基金净持仓为4433张多头空头均进场多头力量较为明显截止1月24日的周度统计周期中白银非商业多头持仓为55595张较上周减少1844张非商业空头持仓为29911张较上周增加3940张基金净持仓-5784张多头离场空头进场多头力量较为明显图表7CFTC黄金持仓量第5页共10页贵金属期货周报数据来源美国商品期货交易委员会国元期货图表8CFTC白银持仓量数据来源美国商品期货交易委员会国元期货八国内期货市场持仓截止2月17日当周沪金主力期货持仓量为1357万手较上周减少9652手沪银主力期货持仓量为6134万手较上周增加26910手图表9沪金持仓量第6页共10页贵金属期货周报数据来源上期所国元期货图表10沪银持仓量数据来源上期所国元期货九技术分析91黄金上周金价震荡下跌1月非农就业人口数据超预期大幅上涨1月CPI及核心CPI同比超预期就业市场的繁荣及通胀数据的高韧性使得市场对美联储降息的预期降温加上有多位美联储官员放鹰导致市场上调通胀及加息高度预期短期内贵金属价格有所承压本第7页共10页贵金属期货周报周需关注美国1月个人收入环比美国1月个人消费支出环比美国2月18日当周首次申请失业救济人数美国2月密歇根大学消费者信心指数终值等重点关注美联储公布2月货币政策会议纪要图表11COMEX金周图数据来源新浪财经国元期货图表12沪金主连周图数据来源新浪财经国元期货92白银第8页共10页贵金属期货周报白银的跌幅大于黄金受到美国多个强劲经济数据的影响白银价格将有望继续承压且波动幅度仍将较黄金偏大图表13COMEX银周线图数据来源新浪财经国元期货图表14沪银主连周图数据来源新浪财经国元期货第9页共10页贵金属期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第10页共10页贵金属期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008电话0592-5312922号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实广州分公司际楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第11页共10页