研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属日报2023年3月6日市场逐渐消化加息预期贵金属连续反弹研究员王颖颖第一部分行情回顾与分析期货从业证号F3039600昨日贵金属整体上行外盘伦敦金走出连续5日反弹的行情后收于投资咨询从业证号Z0014913021-65789219185518涨幅096伦敦银收于21251涨幅143内盘跟随上涨黄金wangyingyingqh1chinastockcomcnTD晚盘收盘上涨038报4171元克白银TD晚盘收盘上涨096报49310元千克沪金主力合约收涨050报417元克沪银主力合约收涨近期逻辑美联储2月加息落地符合预期122报4968元千克美元指数和10年国债收益率上攻势头虽暂时消退加息25个基点美联储鹰派态度有所缓和但近期靓丽的美国经济仍于高位横向整理前者收于104521跌幅040后者收于397数据表明通胀或有持续的风险这将使得美联储和市场重新评估未来数据方面美国2月Markit服务业PMI终值506预期505前值的加息和美国经济走向505创2022年6月份以来新高并逆转之前连续七个月萎缩的趋势其中市场关注就业分项指数终值升至515创2022年9月份以来终值新高商业预期分项指1俄乌问题2美联储政策预期数终值也升至2022年5月份以来终值新高该数据表明服务业的增长在一定重要事件程度上抵消了制造业产出的下降有助于稳定经济另外2月ISM非制造业2300美国1月工厂订单月率PMI551预期545前值552其中采购经理人团体的新订单指标上升超美国2月纽约联储全球供应链压力指数GSCPI过2个百分点至626为2021年11月以来的最高水平服务业就业指数上升4点至54的一年多高位数据整体指向美国经济持续具有韧性美联储方面半年度货币政策报告重申将坚定致力于使通胀率降至2并认为持续加息是合适之举如有必要美联储将调整缩表进程里士满联储主席巴尔金表示美国基准利率可能会升至55-575这意味着还有100个基点的加息并预计2023年不会降息17大宗商品研究所贵金属研发报告第二部分今日观点总体而言在劳动力市场富有弹性且商品支出稳健的背景下美国的服务需求依然健康美联储持续加息对贵金属的影响仍在但市场经过过去两周的消化贵金属上方的压力有所下降本周要重点关注美联储主席鲍威尔将在国会发表讲话和非农等数据以寻找有关未来货币政策决定的暗示以上观点仅供参考不作为入市依据27大宗商品研究所贵金属研发报告第三部分数据参考1内外盘期货与美元走势图1黄金与美元走势图2白银与美元走势1207000120460115650011544060001101104205500105105400500010045001003809540009536035009090340300085853202500803008020002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货2内外盘期货走势图3内外盘黄金走势图4内外盘白银走势35730022004606300210044030200042053001900400254300180038020330017003602300160034015130015003201030014003002020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货3期现走势图5黄金期现走势图6白银期现走势44015730035042013680030040011963002503807580020036055300150340348001003201430050300-138000280-33300-50260-52800-100黄金期现价差SHFE黄金黄金TD白银期现价差SHFE白银白银TD资料来源同花顺iFinD银河期货37大宗商品研究所贵金属研发报告4金银比图7上期所金银比图8comex金银比130120110110100100909080807070606050502020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02上期所金银比comex金银比资料来源同花顺iFinD银河期货5ETF持仓图9SPDR黄金ETF持仓图10SLV白银ETF持仓14002000351200302550015001000252050080020100015500600154001050050010200555000005002017-102018-102019-102020-102021-102022-102017-102018-102019-102020-102021-102022-10SPDR黄金持仓量吨伦敦现货黄金美元SLV白银净持仓量吨伦敦现货白银美元资料来源同花顺iFinD银河期货6期货持仓量图11黄金期货持仓量图12白银期货持仓量3700005001220000730032000010200006300450270000530082000022000043004006200001700003300120000420000350230070000220000130020000300200003002020-052021-022021-112022-022022-112020-022020-082020-112021-052021-082022-052022-082023-022020-082021-022021-112022-082020-022020-052020-112021-052021-082022-022022-052022-112023-02期货持仓量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金期货持仓量总计白银期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货47大宗商品研究所贵金属研发报告7期货库存图13沪金库存图14沪银库存3500000730060005003000000630050004502500000530040002000000430030004001500000330020003501000000230010000300500000130003002020-022021-022022-022023-022020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022020-052020-112021-052021-112022-052022-11期货库存黄金总计期货收盘价活跃成交量黄金期货库存白银总计期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货8成交量图15沪金成交量图16沪银成交量620000500520000450420000320000400220000350120000200003002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货成交量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金资料来源同花顺iFinD银河期货9TD数据图17黄金td递延费图18白银td递延费1100-1-1空付多多付空空付多多付空资料来源同花顺iFinD银河期货57大宗商品研究所贵金属研发报告图19黄金td交收量图20白银td交收量2600050100045100021000401000351000160003010002510001100020100015100060001010005100010001000上海黄金交收量金AuTD上海黄金交收量银AgTD资料来源同花顺iFinD银河期货10国债收益率与盈亏平衡通胀率图21美国国债收益率图22盈亏平衡通胀率450450200400180400350160300140350120250100300200080150060250100040050020200000000150美国国债收益率10年美国国债收益率10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年资料来源同花顺iFinD银河期货67大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC财源国际中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn电话400-886-779977