铜
　　周末两会成功召开，今年GDP目标被定在5%，两会强调有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，加强住房保障体系建设，支持刚性和改善型住房需求，解决好新市民、青年人住房问题。本周将要公布美国非农数据，最近公布的美国就业数据表现都比较好，可能会增加美联储加息的压力。基本面方面，上周五LME铜库存增加6325吨，国内冶炼厂出口的铜陆续到货，釜山仓库增加7500吨，汉堡和鹿特丹仓库下降1125吨，COMEX铜库存下降317吨至15962吨，再次刷新新低。国内方面，近两日消费现货市场交易比较清淡，下游等待68000-69000价格采购。价格端来看，国内两会成功召开利好落地，本周将要公布非农数据，市场担忧美联储更长时间加息，产业端来看，国内冶炼厂发往lme铜陆续到货，铜价短期内可能会承压回落。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年3月6日星期一有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600周末两会成功召开今年GDP目标被定在5两会强调有效防范化解优质头部房企风投资咨询从业证号险改善资产负债状况加强住房保障体系建设支持刚性和改善型住房需求解决Z0014913好新市民青年人住房问题本周将要公布美国非农数据最近公布的美国就业数据021-65789219表现都比较好可能会增加美联储加息的压力基本面方面上周五LME铜库存增加wangyingyingqh1chinas6325吨国内冶炼厂出口的铜陆续到货釜山仓库增加7500吨汉堡和鹿特丹仓库下tockcomcn降1125吨COMEX铜库存下降317吨至15962吨再次刷新新低国内方面近两日消费现货市场交易比较清淡下游等待68000-69000价格采购价格端来看国内研究员陈婧两会成功召开利好落地本周将要公布非农数据市场担忧美联储更长时间加息产期货从业证号F03107034业端来看国内冶炼厂发往lme铜陆续到货铜价短期内可能会承压回落以上观投资咨询从业证号点仅供参考不作为入市依据Z0018401铝010-68569793周五夜盘铝价震荡回落沪铝2304合约较昨日收盘价跌95元至18680元吨宏观方chenjingqh1chinastock面上周内外宏观劈叉导致价格上下翻飞宽幅震荡周末政府工作报告建议23年comcn经济增速在5左右恰逢两会换届不宜对这个数字过度悲观基本面方面成本端预计进一步下滑煤炭价格在炒作后回落氧化铝价格因需求回落和成本下移而逐渐承压供应方面云南减产基本完成西南地区后期供应预计逐渐减少需求方面上周后三天现货成交氛围较好下游开工环比改善逐渐进入季节性旺季交易策略方面目前内外宏观并未带来方向上的共振导致对价格的影响偏于震荡产业端的成本回落和库存绝对值高位压力使得铝价冲高乏力而季节性的旺季因素驱动向上综合多因素来看铝价目前仍处于区间震荡的格局以上观点仅供参考不作为入市依据14银河有色有色研发报告锌周五夜盘锌价冲高后略有回落沪锌2304合约涨210元至23490元吨宏观方面上周内外宏观劈叉导致价格上下翻飞宽幅震荡周末政府工作报告建议23年经济增速在5左右恰逢两会换届不宜对这个数字过度悲观社会库存方面SMM数据显示环比周一七地数据增加007万吨至1841万吨供应方面进口矿进口窗口持续关闭进口矿加工费略有回落国产矿加工费周环比减少200元吨国内精炼因云南地区因电力紧张而减少产量而海外供应还在恢复中需求方面本周镀锌开工环比下降46个百分点至7532周内锌价维持震荡企业刚需采买为主本周河北山东等地受环保影响部分企业于周初两天生产受限叠加周初钢材价格偏弱小部分企业甚至出现停产现象然受消费预期较好带动大部分镀锌管大厂基本维持较高的开工整体开工下降幅度有限交易策略方面长期来看上游锌资源供应紧张中期来看冶炼厂产量呈现恢复短期来看国内云南限电减产内外库存维持低位而需求端目前逐渐进入旺季上周受环保及黑色系商品的影响需求整体偏弱但是随后一改颓势表现积极短期基本面缺乏大的矛盾宏观层面的指引受内外的劈叉而上下翻飞整体仍处于区间震荡的范畴以上观点仅供参考不作为入市依据铅周五夜盘沪铅震荡整理沪铅2304合约涨20至15290元吨宏观方面上周内外宏观劈叉导致价格上下翻飞宽幅震荡周末政府工作报告建议23年经济增速在5左右恰逢两会换届不宜对这个数字过度悲观产业方面铅酸蓄电池SMM统计周开工率7371环比减少006截至3月3日SMM全国社会库存518万吨环比上周五减少了03万吨现货成交方面下游采购情绪好转询价较为积极但是铅价下跌后再生铅厂惜售情绪再起报价寥寥成交冷淡废旧电瓶方面暂时企稳交易策略方面价格下跌后下游采购情绪好转但是上游再生铅冶炼处于成本附近有惜售迹象市场成交氛围一般短期内铅价或将震荡整理以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢沪镍减仓下行伦镍收于24570美元吨NI2304合约收于190000元吨两会经济增速5的定调偏稳健低于市场预期现货市场镍价大跌后成交有明显回暖但现货升24银河有色有色研发报告水下跌议价权转向买方纯镍和硫酸镍价差随纯镍下跌而收窄至1万以内硫酸镍转产电积镍这部分额外需求增量也来到瓶颈下游电池消费没有明显改善硫酸镍面临从紧到松的转变可能打开纯镍继续向下的空间短期镍价大跌后吸引下游补库和技术性反弹镍库存持续下降也令市场担忧挤仓风险但难改长期空头趋势的确立后市操作思路倾向于逢高做空阻力位195-20万元吨一线不锈钢企稳反弹SS2304合约收于16405元吨宏观方面两会经济增速5的定调低于市场预期可能考虑了外需下滑的影响近期传出德龙减产2台炉子影响月产量9万吨的消息同时下周热轧分货量5折对市场提振作用明显不锈钢亏损减产符合预期还有其他钢厂检修叠加库存和仓单见顶回落短线16000附近有支撑但高镍铁随镍矿价格下跌而下跌不锈钢成本下移同时新增产能也在路上向上驱动不足谨防政策落地后冲高回落以上观点仅供参考不做为入市依据锡周末两会成功召开今年GDP目标被定在5强调有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况加强住房保障体系建设支持刚性和改善型住房需求解决好新市民青年人住房问题本周五将要公布美国非农数据近期美国就业数据表现良好增加美联储加息的压力现货端来看上周LME锡库存持平于2930精锡社会库存增加298吨至10424吨目前锡锭供应端较为充足虽然目前锡矿比较紧张但是没有传导到冶炼上年后废料也增加很多加上现在消费不好电子消费因为出口走弱等原因消费比较低迷现在只有光伏行业开工比较好下游现在原料比较充足需求难以释放冶炼厂集中交仓抛货所以社库较为庞大还在垒库中庞大的社会库存对锡构成压力不过从原料端来看锡矿长期紧张会对锡产量构成慢性伤害价格端来看锡产业上只有强预期但是现实端很弱庞大的社会库存对锡构成了压力锡价何时企稳还要取决于消费回归及库存拐点后续关注需求状况以及社会库存的变动以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944