市场表现
　　本周贵金属上方压力稍有减轻，价格连续反弹。伦敦金在1811-1856美元/盎司区间连续上行。伦敦银在20.4-21.3美元/盎司震荡上行，内盘贵金属也呈现相同态势，且金银比继续上升；SPDR黄金ETF较上周减少5.2吨，SLV白银ETF持仓减少105吨，情绪偏空；美元指数和10年美债收益率维持高位震荡，前者周五收于104.521，后者一度站上4%一线，后周五收于3.95

研究报告全文：贵金属基本面分析大宗商品研究所王颖颖投资咨询资格证号Z00149132023年3月5日近期贵金属基本面分析市场表现本周贵金属上方压力稍有减轻价格连续反弹伦敦金在1811-1856美元盎司区间连续上行伦敦银在204-213美元盎司震荡上行内盘贵金属也呈现相同态势且金银比继续上升SPDR黄金ETF较上周减少52吨SLV白银ETF持仓减少105吨情绪偏空美元指数和10年美债收益率维持高位震荡前者周五收于104521后者一度站上4一线后周五收于395运行逻辑本周重要的市场数据相对较少周内披露的耐用品订单PMI等数据整体上来说指向美国经济有所降温或另一直致力于寻找美国通胀回落迹象的市场参与者松了一口气贵金属的压力稍有减轻出现了连续的见底反弹与此同时美联储的官员仍在继续释放鹰派信号对市场进行预期管理且反复强调美联储的信誉和可靠性但联储内部对于3月的加息幅度也存在分歧具体还需要更多数据和观察另外叠加目前地缘政治局势也相对复杂未来市场面对的不确定性仍较大GALAXYFUTURES1内外盘走势内外盘黄金期货价格出现连续反弹内外盘白银期货跟随22004603573002100440630020004203053001900400254300180038033001700360201600340230015150032013001400300103002020-022021-022021-042021-062022-022022-062022-082022-102022-122020-042020-062020-082020-102020-122021-082021-102021-122022-042023-022020-042020-062021-022022-102022-122020-022020-082020-102020-122021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082023-02COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银资料来源iFinD银河期货GALAXYFUTURES2内外盘金银比上期所金银比继续回升外盘COMEX金银比继续回升130110120110100100909080807070606050502020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022020-052020-112021-052022-022022-082023-022020-082021-022021-082021-112022-052022-11上期所金银比comex金银比资料来源ifind银河期货GALAXYFUTURES3ETF持仓SPDR黄金ETF持仓整体保持平稳SLV白银ETF持仓整体平稳14003520001200302550015001000252050080020155001000600151050040010500550020050005002017-102018-102019-102020-102021-102022-102017-102018-102019-102020-102021-102022-10SPDR黄金持仓量吨伦敦现货黄金美元SLV白银净持仓量吨伦敦现货白银美元资料来源ifind银河期货GALAXYFUTURES4经济数据好坏不一市场等待更多指引美国1月耐用品订单月率录得-45预期-400前值560为2020年4月以来最大降幅美国2月谘商会消费者预期指数697前值778消费者信心指数1029预期1085前值1071为连续第二个月下降芝加哥PMI436预期45前值44312月SPCS20座大城市房价指数年率465预期58前值677美国ISMMarkit制造业PMI分别录得477和473均不及预期但美国ISM物价支付数据大幅优于预期录得513预期451前值445美国至2月24日当周初请失业金人数录得19万人为连续第四周减少预期为195万人前值为192万人美国2月ISM非制造业PMI551预期545前值552GALAXYFUTURES5通胀预期有所抬升CPI回落放缓PCE反弹通胀预期有所抬升100盈亏平衡通胀率80403560302540201520100500002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02美国CPI当月同比美国PCE当月同比美国核心CPI当月同比美国核心PCE当月同比20年10年7年5年30年通膨目标资料来源iFinD银河期货GALAXYFUTURES6美国经济数据Markit制造业回升服务业PMI重回荣枯线以上ISM制造业PMI有待观察服务业PMI略有下降808070706060505040304020302023-022022-112022-082022-052022-022021-112021-082021-052021-022020-112020-082020-052020-022019-112019-082019-052019-022018-112018-082018-052018-022023-012022-082022-032021-102021-052020-122020-072020-022019-092019-042018-112018-062018-012017-082017-032016-102016-052015-122015-072015-02美国Markit制造业PMI美国Markit服务业PMI分水岭美国供应管理协会ISM制造业PMI美国ISM服务业PMI资料来源iFinD银河期货GALAXYFUTURES7美国经济数据美国GDP数据耐用品订单月率402000150020100050000002014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-02-202022-07-5002019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12-1000-40-1500美国GDP不变价基于基础价格环比折年率季调当-2000季值美国耐用品新订单环比美国新增订单除国防与运输外环比资料来源iFinD银河期货GALAXYFUTURES8劳动力市场仍具韧性当周初请失业金人数低于预期且整体仍处于低位美国新增非农就业人数远超预期美国当周初次申请失业金人数季调100090030000080070025000060020000050040015000030010000020010050000002021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01美国新增非农就业人数当月值季调资料来源iFinD银河期货GALAXYFUTURES9劳动力市场仍具韧性平均时薪同比环比下降失业率下降职位空缺上升341014000001400339328120000012003176100000010003052980000080042836000006002722614000004002502000002000000002020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01美国平均时薪非农就业员工私营企业季调当月值2020-092021-032021-092021-112022-052022-112020-072020-112021-012021-052021-072022-012022-032022-072022-092023-01美国失业率季调2020-05美国职位空缺数美国职位空缺率美国失业率季调平均时薪同比右资料来源iFinD银河期货GALAXYFUTURES10美国国债收益率表现10年-3月长短期收益率倒挂深度下降TIPS保持震荡2200050000美国国债收益率与TIPS170004500040000502012000350000700030000401502000250003010-0300020000150002005-0800010000-130001000050002022-10-132022-11-132022-12-132023-01-132023-02-13-1800000000美国国债收益率10YTIPS10Y美国国债收益率10年-3月美国国债收益率10年-2年美国联邦基金目标利率资料来源iFinD银河期货GALAXYFUTURES11作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利GALAXYFUTURES12王颖颖大宗商品研究所电话021-65789219电邮wangyingyingqh1chinastockcomcn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloorNo501DongDaMingRoadSinarMasPlazaHongkouDistrictShanghaiChina全国统一客服热线400-886-7799公司网址wwwyhqhcomcn银河期货微信公众号下载银河期货APP