本周中短端政金债收益率小幅回升，1Y期、3Y期和5Y期国开债收益率分别上行1BP、1BP和2BP。1Y期和3Y期信用债收益率也略有上行，且上行幅度大于同期限国开债收益率，但5Y期AAA-级及以下品种收益率下行。其中1Y期各品种收益率上行4BP，3Y期AAA-和AAA级品种收益率均上行5BP，而5Y期AAA-级及以下品种收益率下行3-4BP。从信用利差来看，1Y期各品种和3Y期AAA-级和AAA级品种上行2-4BP，5Y期AAA-级及以下品种下行5-6BP，其他整体变化不大。从评级利差来看，3Y期AAA-/AA+级和5Y期AAA/AAA-级下行5BP，其他整体变化不大。从期限利差来看，除AAA级和AAA-级3Y/1Y上行1BP外，其他均下行，其中AAA-级和AA级5Y/1Y下行幅度最大，达7BP。
　　本周，城投债信用利差整体下行，外部主体评级AAA级信用利差保持不变，AA+、AA级信用利差分别下行6BP和9BP。其中，辽宁、吉林和甘肃AAA级平台利差下行超10BP，云南和天津AAA级平台利差有所回升；甘肃AA+平台信用利差下行44BP，广西和云南AA+级平台信用利差则小幅上行；陕西和江西AA级平台信用利差分别下行28BP和15BP。本周省级平台信用利差上行1BP，地市级、区县级平台信用利差分别下行4BP和8BP。其中，山西、内蒙古和吉林省级平台信用利差下行幅度较大；甘肃、陕西和云南地市级平台信用利差下行幅度较大；辽宁区县级平台信用利差上行18BP，天津和新疆区县级平台信用利差分别下行超15BP。
　　本周，民企地产债信用利差上行93BP，混合所有制房企、地方国企和央企地产债信用利差分别下行3BP、3BP和1BP。碧桂园和旭辉信用利差分别下行211BP和918BP，龙湖、美的置业和新城信用利差分别下行14BP、1BP和1BP，五家头部示范民营房企信用利差整体下行，但时代、世茂和龙光等部分出险房企信用利差上行；金地和远洋本周信用利差分别下行2BP和34BP；保利信用利差上行2BP，万科信用利差下行3BP。煤炭、钢铁和化工债信用利差整体下行，河钢和沙钢信用利差分别下行18BP和4BP，陕煤和晋能煤业信用利差保持不变。
　　本周中高评级、中短久期商业银行二永债信用利差整体走阔。3Y期AAA级、AA+级银行二级资本债信用利差分别上行6BP、1BP；3Y期AAA-级、AA+级商业银行永续债信用利差分别上行6BP、2BP。1Y、3Y以及5Y期AA级商业银行永续债信用利差分别下行2BP、2BP以及4BP，各期限AA级商业银行永续债信用利差整体下行。
　　本周，产业AAA3Y永续债超额利差下行1.05BP，产业AAA5Y永续债超额利差下行4.70BP；城投AAA3Y永续债超额利差下行4.82BP，城投AAA5Y永续债超额利差下行5.79BP。
　　风险因素：样本选择偏差和数据统计失误，政策超预期。