车企普遍降价+2月工作日较1月增加+消费复苏影响之下，2月新势力车企整体交付量环比+62%。8家新能源乘用车重点车企2月新能源汽车交付量合计87,104辆，同环比分别+103.69%/+61.85%，主要受车企降价、2月工作日较1月增加4天以及春节/疫情后需求复苏的影响。
　　一线新势力车企：1）理想：终端需求复苏+2月工作日增加双重影响下，2月理想交付较上月有所上升，共交付新车16,620辆，同环比分别+97.53%/+9.77%。新车方面，为家庭打造的五座新旗舰理想L7在2月8日正式发布，即将开启交付。渠道方面，截至2023年2月28日，理想在全国有298家零售中心，环比1月+2家，2月理想零售中心单店效能为56辆/家，环比+6.8%。2）小鹏：小鹏汽车2月交付6,010辆，同环比分别-3.45%/+15.18%，交付量较上月有所回升。海外市场方面，2月小鹏在丹麦和荷兰的第二家门店相继开业，位于挪威勒伦斯科格的欧洲第一家服务中心也已开业并投入使用。新车方面，2023年小鹏汽车还将推出两款全新车型，近期全新改款P7也即将亮相，新品有望推动销量和盈利能力持续增长。3）蔚来：蔚来2月共交付新车12,157辆，包括5,037辆SUV和7,120辆轿车，同环比分别+98.29%/+42.92%，改善明显。销售网络方面，2月蔚来共布局1家蔚来空间（海外1家）和6家服务中心（海外1家）。补能体系方面，新增8座换电站（海外1座，其中2座为高速公路换电站）、15座超充站（海外1座）、36座目的地充电站并接入31,823根第三方充电桩。2023年蔚来计划在中国新增1,000座换电站，其中约400座为高速换电站，约600座为城区换电站。
　　其他新势力车企：交付量同环比整体上升，埃安表现最佳。1）哪吒汽车：2月交付10,073辆，同环比分别+41.53%/+67.44%。2月哪吒U/V正式登陆约旦，海外版图持续扩张。2）零跑汽车：2月实际交付3,198辆，同环比分别-6.9%/+180.77%，环比表现亮眼。3）广汽埃安：官方及终端优惠助推下埃安2月终端销量30,086辆，创历史新高，同环比分别+252.87%/+194.79%。新车方面，AIONSPlus新增70乐享版。研发方面，埃安和中国航天深化科技合作。4）吉利极氪：极氪2月交付5,455辆，同环比分别为+87.07%/+75.06%，主要原因是极氪001车型降价+极氪智慧工厂生产恢复正常。极氪将推出新奢全能SUV极氪X，2月宣布完成7.5亿美元A轮融资。5）问界：2月问界系列交付3,505辆，环比-21.68%。问界M5 EV及M7迎来整车OTA再次升级。
　　投资建议：继续坚定看好2023H1【以价换量】汽车行情。需求复苏曲线将进入数据验证阶段！这轮行情是第4波（2020-2022年是前3波）的核心特征：波动向上，需要3个核心变量陆续共振。1）疫情后消费信心恢复曲线；2）特斯拉降价带动成本下降曲线；3）新一轮优质新车供给密集上市时间。基本面共振最佳时间窗口是2023Q1-Q3。整车核心推荐：基本面强势向上（理想汽车H），基本面困境反转（吉利汽车H/长城汽车H+A/长安汽车A），其次比亚迪。零部件核心推荐：1）优先特斯拉产业链标的！T链第一批核心龙头标的：拓普+旭升+新泉！T链第二批潜力成长标的：爱柯迪+岱美+银轮+沪光+天成自控+仙通等！2）其他核心赛道龙头标的：座椅（继峰股份），一体化压铸（文灿等），智能化（德赛+华阳+伯特利等）。
　　风险提示：芯片短缺影响超出预期；乘用车产销低于预期等。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评报告汽车汽车行业点评报告新势力跟踪之月销量点评家新势力合计282023年03月02日交付环比62看好以价换量证券分析师黄细里增持维持执业证书S0600520010001021-60199793huangxldwzqcomcnTableTag研究助理杨惠冰投资要点TableSummary执业证书S0600121070072车企普遍降价2月工作日较1月增加消费复苏影响之下2月新势力yanghbdwzqcomcn车企整体交付量环比家新能源乘用车重点车企月新能源汽6282车交付量合计87104辆同环比分别103696185主要受车企行业走势降价2月工作日较1月增加4天以及春节疫情后需求复苏的影响汽车沪深300一线新势力车企1理想终端需求复苏2月工作日增加双重影响下14102月理想交付较上月有所上升共交付新车16620辆同环比分别629753977新车方面为家庭打造的五座新旗舰理想L7在2月-2-68日正式发布即将开启交付渠道方面截至2023年2月28日理-10-14想在全国有298家零售中心环比1月2家2月理想零售中心单店效-18-22能为辆家环比小鹏小鹏汽车月交付辆同-265668226010202232202271202210302023228环比分别-3451518交付量较上月有所回升海外市场方面2月小鹏在丹麦和荷兰的第二家门店相继开业位于挪威勒伦斯科格的欧洲第一家服务中心也已开业并投入使用新车方面2023年小鹏汽车还将相关研究推出两款全新车型近期全新改款P7也即将亮相新品有望推动销量2月第三周交强险环比8和盈利能力持续增长3蔚来蔚来2月共交付新车12157辆包括看好以价换量5037辆SUV和7120辆轿车同环比分别98294292改善明显销售网络方面2月蔚来共布局1家蔚来空间海外1家和6家2023-02-26服务中心海外1家补能体系方面新增8座换电站海外1座特斯拉降价之2月终端跟踪其中2座为高速公路换电站15座超充站海外1座36座目的地其他品牌快速跟进充电站并接入31823根第三方充电桩2023年蔚来计划在中国新增2023-02-251000座换电站其中约400座为高速换电站约600座为城区换电站其他新势力车企交付量同环比整体上升埃安表现最佳1哪吒汽车2月交付10073辆同环比分别415367442月哪吒UV正式登陆约旦海外版图持续扩张2零跑汽车2月实际交付3198辆同环比分别-6918077环比表现亮眼3广汽埃安官方及终端优惠助推下埃安2月终端销量30086辆创历史新高同环比分别2528719479新车方面AIONSPlus新增70乐享版研发方面埃安和中国航天深化科技合作4吉利极氪极氪2月交付5455辆同环比分别为87077506主要原因是极氪001车型降价极氪智慧工厂生产恢复正常极氪将推出新奢全能SUV极氪X2月宣布完成75亿美元A轮融资5问界2月问界系列交付3505辆环比-2168问界M5EV及M7迎来整车OTA再次升级投资建议继续坚定看好2023H1以价换量汽车行情需求复苏曲线将进入数据验证阶段这轮行情是第4波2020-2022年是前3波的核心特征波动向上需要3个核心变量陆续共振1疫情后消费信心恢复曲线2特斯拉降价带动成本下降曲线3新一轮优质新车供给密集上市时间基本面共振最佳时间窗口是2023Q1-Q3整车核心推荐基本面强势向上理想汽车H基本面困境反转吉利汽车H长城汽车HA长安汽车A其次比亚迪零部件核心推荐1优先特斯拉产业链标的T链第一批核心龙头标的拓普旭升新泉T链第二批潜力成长标的爱柯迪岱美银轮沪光天成自控仙通等2其他核心赛道龙头标的座椅继峰股份一体化压铸文灿等智能化德赛华阳伯特利等风险提示芯片短缺影响超出预期乘用车产销低于预期等19东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告内容目录1理想汽车2月交付同比表现较佳L7正式发布42小鹏汽车2月交付6010辆进一步开拓国际市场43蔚来汽车2月交付12157辆持续布局海内外渠道及设施54其他新势力交付量同环比整体上升埃安表现最佳55投资建议76风险提示829东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告图表目录图12月理想交付量单位辆环比9774图2理想单店效能左轴辆家及环比右轴4图32月小鹏汽车交付量单位辆环比15184图42023年2月蔚来交付量单位辆环比42925图52月哪吒汽车交付量单位辆环比67446图62月零跑汽车交付量单位辆环比180776图72023年2月广汽埃安交付量单位辆环比194796图82023年2月极氪交付量单位辆环比75066图92023年2月问界交付量单位辆环比-2168739东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告1理想汽车2月交付同比表现较佳L7正式发布2月理想交付同环比均实现增长终端需求复苏2月工作日增加双重影响下2月理想交付较上月有所上升共交付新车16620辆同环比分别9753977新车方面为家庭打造的五座新旗舰理想L7在2月8日正式发布预计3月开启交付渠道方面截至2023年2月28日理想汽车在全国有298家零售中心环比1月2家共覆盖122个城市售后维修中心及授权钣喷中心317家覆盖223个城市2月理想零售中心单店效能为56辆家环比68补能体系方面截至2023年2月22日理想已在全国31个省份的352个城市总计接入4万充电站50万充电桩其中有20万个家用充电桩图12月理想交付量单位辆环比977图2理想单店效能左轴辆家及环比右轴20050025000理想汽车400150200003002001001500010050010000-1000-20050002021122022062020042020062020082020102020122021022021042021062021082021102022022022042022082022102022122023020202002202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202单店效能台家单店效能台家环比环比数据来源乘联会公司官网东吴证券研究所数据来源公司官网东吴证券研究所2小鹏汽车2月交付6010辆进一步开拓国际市场小鹏汽车2月交付6010辆同环比分别-3451518交付量较上月有所回升海外市场方面2月小鹏在丹麦和荷兰的第二家门店相继开业位于挪威勒伦斯科格的欧洲第一家服务中心也已开业并投入使用新车方面2023年小鹏汽车还将推出两款全新车型近期全新改款P7也即将亮相新品有望推动销量和盈利能力持续增长图32月小鹏汽车交付量单位辆环比151849东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告18000小鹏汽车1600014000120001000080006000400020000202002202003202004202005202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202001数据来源乘联会公司官网东吴证券研究所3蔚来汽车2月交付12157辆持续布局海内外渠道及设施蔚来2月共交付新车12157辆同环比分别98294292交付情况改善明显细分车型来看SUV车型2月交付量为5037辆轿车2月交付量为7120辆蔚来持续布局国内外渠道及配套设施销售网络方面2023年2月蔚来共布局1家蔚来空间海外1家和6家服务中心海外1家补能体系方面新增8座换电站海外1座其中2座为高速公路换电站15座超充站海外1座36座目的地充电站并接入31823根第三方充电桩2023年蔚来计划在中国新增1000座换电站其中约400座为高速换电站约600座为城区换电站图42023年2月蔚来交付量单位辆环比4292蔚来汽车180001600014000120001000080006000400020000数据来源乘联会公司官网东吴证券研究所4其他新势力交付量同环比整体上升埃安表现最佳哪吒汽车2月交付10073辆同环比分别41536744出海方面哪吒UV59东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告正式登陆约旦海外版图持续扩张零跑汽车2月实际交付3198辆同环比分别-6918077环比表现亮眼新车方面2月9日零跑C11增程亮相图52月哪吒汽车交付量单位辆环比6744图62月零跑汽车交付量单位辆环比180771400020000零跑汽车18000哪吒汽车1200016000100001400012000800010000600080006000400040002000200000202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302202006数据来源乘联会公司官网东吴证券研究所数据来源乘联会公司官网东吴证券研究所广汽埃安官方优惠助推下埃安2月终端销量30086辆创历史新高同环比表现均列新势力车企首位分别2528719479新车方面2023年2月1日AIONSPlus70乐享版登陆进一步扩充产品矩阵研发方面埃安与中国航天深化科技合作加速新型材料及智能化联合研发图72023年2月广汽埃安交付量单位辆环比1947935000广汽埃安300002500020000150001000050000数据来源乘联会公司官网东吴证券研究所吉利极氪极氪2月交付5455辆同环比分别为87077506主要原因是极氪001车型降价的同时极氪智慧工厂生产恢复正常新车方面2月3日极氪官宣第三款车型命名极氪X新车定位新奢全能SUV基于SEA浩瀚架构打造融资方面2月13日极氪宣布完成75亿美元A轮融资投后估值130亿美元募得资金将主要用于产品及技术研发全球化业务发展和用户体验提升助力极氪品牌力提升图82023年2月极氪交付量单位辆环比750669东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告120001000080006000400020000数据来源公司官网东吴证券研究所问界2月问界系列交付3505辆环比-2168AITO问界M5EV及M7迎来整车OTA再次升级带来更多更优的智能化功能图92023年2月问界交付量单位辆环比-216814000120001000080006000400020000202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302数据来源公司官网东吴证券研究所5投资建议继续坚定看好2023H1以价换量汽车行情需求复苏曲线将进入数据验证阶段这轮行情是第4波2020-2022年是前3波的核心特征波动向上需要3个核心变量陆续共振1疫情后消费信心恢复曲线2特斯拉降价带动成本下降曲线3新一轮优质新车供给密集上市时间基本面共振最佳时间窗口是2023Q1-Q3整车核心推荐79东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告基本面强势向上理想汽车H基本面困境反转吉利汽车H长城汽车HA长安汽车A其次比亚迪零部件核心推荐1优先特斯拉产业链标的T链第一批核心龙头标的拓普旭升新泉T链第二批潜力成长标的爱柯迪岱美银轮沪光天成自控仙通等2其他核心赛道龙头标的座椅继峰股份一体化压铸文灿等智能化德赛华阳伯特利等6风险提示芯片短缺影响超出预期乘用车产销低于预期等89东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn