研究报告全文：汽车及零部件21个月后首次迎来同比转正重卡复苏拐点正式确立2023-03-03行业近况据第一商用车网我国重卡2月销量约68万辆开票口径含出口和新能源环比同比5015自2021年5月以来首次迎来同比转正评论自2021年5月以来重卡销量连续21个月的下滑趋势迎来反转我们此前强调的商用车复苏逻辑得到验证据第一商用车网我国重卡2月销量约68万辆开票口径含出口和新能源环比同比5015自2021年5月以来首次迎来同比转正我们认为3-4月为传统开工旺季同时行业库存水平基本回归正常或将进入补库阶段后续重卡销量仍有支撑疫情防控政策优化带动市场信心增加2月PMI达到526环比同比2524pct表现好于市场预期制造业景气继续扩大我们认为随着未来中央层面对基建房地产及制造业的刺激政策陆续落地重卡行业销量将有更大的上升弹性着眼长期我们认为重卡将迎来新一轮周期的起点我们认为2023年起重卡行业迎来淘汰量上行周期国四柴油车加速淘汰有望对未来三年行业销量产生较大催化效果2022年重卡出口量达189万辆延续2021年的势头实现同比432的较快增长随着商用车龙头的国际竞争力加强出口有望对我国重卡销量形成长期支撑综上我们预计2023年重卡销量80-90万辆2024年重卡销量105-115万辆2025年重卡销量120-130万辆当前时点重卡站在新一轮周期的起点重卡电动化趋势明确建议关注电动化为产业链带来的变革2022年全年新能源车新能源重卡销量687223万辆同比96126渗透率25634新能源重卡增速跑赢行业未来渗透空间广阔商用车电动化趋势明确为供应链带来全方位变革换电重卡氢燃料电动半挂等技术蓬勃发展特斯拉尼古拉丰田现代等海外车企对新技术大力布局已有部分产品实现交付有望催化商用车电动化趋势估值与建议建议关注1商用车龙头中国重汽AH一汽解放福田汽车未覆盖2新能源商用车产业链标的中集车辆AH汉马科技未覆盖蓝海华腾未覆盖法兰泰克未覆盖3受益于商用车销量回暖的供应商天润工业奥福环保中自科技艾可蓝隆盛科技威孚高科风险汽车产销不及预期市场竞争加剧政策推进不及预期