研究报告全文：城投债融资大增2月信用债融资观察证券研究报告固定收益点评2023年3月2日TableIndustry分析师周岳TableTitle投资要点执业证书编号S07405201000032023年1-2月信用债共计发行1647378亿元偿还1279709亿元净融资367668亿元同比分别变化亿元亿元亿元其中公募债净电话-315786181970-497755融资331776亿元同比变化-408120亿元私募债净融资33952亿元同比变化邮箱zhouyuerqlzqcomcn-91575亿元2月信用债发行887615亿元偿还557773亿元净融资329842亿元净融资额同比下降918环比上升77199其中公募债净融资271612联系人赖逸儒亿元净融资额同比下降1673环比上升35145私募债净融资58230亿元净融资额同比上升5748环比上升33985电话月城投债融资大幅上升年月城投债发行规模亿元环比增长邮箱220232415745laiyrrqlzqcomcn1134同比增长6792总偿还规模207857亿元环比下降3959同比增长联系人周冰倩6261净融资规模207888亿元环比增长608731月净融资为29333亿元同比增长73592023年1-2月城投债发行规模789132亿元同比下降429电话净融资规模237220亿元同比下降4097邮箱zhoubqrqlzqcomcn券种方面公司债短期融资券和中期票据为净融资流入规模较大的券种2023年2月城投债发行以短期融资券公司债和中期票据为主发行规模占比分别为33663218和2221公司债短期融资券中期票据定向工具和企业债净融资额分别为74793亿元66180亿元54708亿元10570亿元和1637亿元评级方面各评级债券均为净流入且净流入规模环比均增长AAAAA和AA城投债发行规模分别为133993亿元197793亿元和83079亿元环比分别增长13381816和降低613净融资规模分别为54516亿元109418亿元和45496亿元期限方面除5年以上债券外其他期限城投债均为净流入1年及以内1-3年3-5年和5年以上城投债发行规模分别为174154亿元154503亿元79278亿元和7810亿元占比分别为418937161907和188净融资规模分别为90474亿元106300亿元12114亿元和-1000亿元区域方面分省份看江苏浙江山东河南和湖北净流入规模较大江苏浙江山东四川和湖北为发行规模最大的5个省份江苏浙江山东河南和湖北净融资规模较大分别为58717亿元29264亿元23804亿元13169亿元和12579亿元辽宁内蒙古等净偿还规模较大2023年1-2月产业债共计发行817239亿元偿还723422亿元净融资93817亿元其中2月产业债发行449985亿元偿还349943亿元净融资100042亿元净融资额同比下降5872环比上升170710分行业来看2023年2月产业债净融资额最高的行业为综合达41033亿元最低的行业为化工为-11200亿元净融资额环比与同比增长率最高的行业分别为传媒与农林牧渔分主体评级来看2023年2月产业债AAA级净融资79696亿元AA级净融资13371亿元AA级净融资2450亿元同比分别变化-66026594140583环比分别变化581221740715675分公司属性来看2023年2月产业债净融资额最高的为国有企业达99881亿元地方国有企业和民营企业净融资额分别为86137亿元-9510亿元中央国有企业地方国有企业和民营企业环比分别变化161971212934228同比分别变化-9018-756-43113分券种来看2023年2月产业债净融资额从高到低依次为短期融资券97240亿元中期票据26131亿元企业债-5380亿元公司债-7757亿元定向工具-10192亿元同比分别变化-2513-7507-18022-14653-4375环比分别变化-79418516-3593519008-22739分期限来看2023年2月各期限产业债发行净融资额环比有升有降其中1年期以下产业债净融资额为99260亿元1-2年期产业债净融资额为6615亿2-3年期产业债净融资额为20398亿元3-5年期产业债净融资额为-13809亿元5年期以上产业债净融资额为-12422亿元同比分别变化-1807-172617865-11685-15184环比分别变化-991252521781880142454风险提示数据更新不及时及提取失误数据口径调整等请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评一信用债发行概况2023年1-2月信用债共计发行1647378亿元偿还1279709亿元净融资367668亿元同比分别变化-315786亿元181970亿元-497755亿元其中公募债净融资331776亿元同比变化-408120亿元私募债净融资33952亿元同比变化-91575亿元2月信用债发行887615亿元偿还557773亿元净融资329842亿元净融资额同比下降918环比上升77199其中公募债净融资271612亿元净融资额同比下降1673环比上升35145私募债净融资58230亿元净融资额同比上升5748环比上升33985图表12021年以来按月度划分信用债发行规模亿图表22021年以来按月度划分公募债发行规模亿元元发行额偿还额净融资额右2000010000公募发行额公募偿还额公募净融资额右1500010000150007500100007500100005000500050002500500025000000-5000-2500-5000-2500-10000-5000-10000-15000-7500-500012345678910111212345678910111212-15000-75002021202220231234567891011121234567891011121202120222023来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表32021年以来按月度划分私募债发行规模亿元私募发行额私募偿还额私募净融资额右40001000030007500200050001000250000-1000-2500-2000-5000-3000-7500135791113579111202120222023来源WIND中泰证券研究所-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表42021年以来按季度划分信用债发行规模亿图表52021年以来按季度划分公募债发行规模亿元元发行额偿还额净融资额右公募发行额公募偿还额公募净融资额右40000120003000012000300001000010000800020000800020000600010000600010000400040000200002000-1000000-2000-10000-2000-20000-4000-20000-4000-30000-6000-6000-40000-8000-30000-8000Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1202120222023202120222023来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表62021年以来按季度划分私募债发行规模亿元私募发行额私募偿还额私募净融资额右10000120008000100006000800040002000600004000-20002000-4000-60000-8000-2000Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1202120222023来源WIND中泰证券研究所二城投债融资情况2月城投债融资大幅上升2023年2月城投债发行规模415745亿元环比增长1134同比增长6792总偿还规模207857亿元环比下降3959同比增长6261净融资规模207888亿元环比增长608731月净融资为29333亿元同比增长73592023年1-2月城投债发行规模789132亿元同比下降429净融资规模237220亿元同比下降4097-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表72021年以来城投债各月份融资规模亿元净融资额总发行量右总偿还量右420069003700570032002700450022003300170012002100700900200-300-300来源WIND中泰证券研究所注仅统计企业债公司债中期票据定向工具和短期融资券下同券种方面公司债和短期融资券为净融资流入规模较大的券种2023年2月城投债发行以短期融资券公司债和中期票据为主发行规模占比分别为33663218和2221公司债短期融资券中期票据定向工具和企业债净融资额分别为74793亿元66180亿元54708亿元10570亿元和1637亿元图表82023年2月城投债分券种发行规模图表92023年2月城投债分券种偿还规模中期票据定向工具定向工具中期票据22161018企业债企业债22短期融资券34公司债短期融资券公司债323628来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表102022年以来城投债分券种净融资规模亿元发行量2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月定向工具9979036035897636332016710552903328957308326902729934239284115530743370短期融资券1491968144515991010714758035118005923771353509522998597100671112294133391139940公司债1804707010017769217021910570714473815870318734816154115196315301196805115505131950企业债3083013667485006085071303680028513279201950016700797017400112606310中期票据11664046335115364119848501309561865660114919735098379365300357305792490673偿还量2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月定向工具6733415768731276047428122394723794345805523083843934619350205694932800短期融资券9763059890129740122983988509304513018213283012905811554310783512586010467073760公司债7099319694105606974465200595825729691118791252288750716487213774412054458979企业债23422992136582390071291120655317573382628954170482695230013215604673中期票据3541022550533895634531678352154344061204527954676556269752274033137645净融资2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月定向工具3245620267166362846-1141215818-465411503-19618-11140-380-6609-164210570短期融资券515662155530170-15836-4081524960-378052520-33829-16946-7164-135662872166180公司债109477504067208672773537024891385734754693631364455-11861-40939-503972971企业债740837461191821843-578116146-3244-5906-9454-348-18982-12613-103001637中期票据812302378561975635031845260403222205371520714370289031-394971759353028来源WIND中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评评级方面各评级债券均为净流入且净流入规模环比均增长AAAAA和AA城投债发行规模分别为133993亿元197793亿元和83079亿元环比分别增长13381816和降低613净融资规模分别为54516亿元109418亿元和45496亿元图表112021年以来各月份城投债分评级发行规模图表122021年以来各月份城投债分评级偿还规模亿元亿元AAAAAAAAAAAAAA2000300018002500160014002000120010001500800600100040050020000202208202102202104202106202108202110202112202202202204202206202210202212202302202104202206202106202108202110202112202202202204202208202210202212202302202102来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所期限方面除5年以上债券外其他期限城投债均为净流入1年及以内1-3年3-5年和5年以上城投债发行规模分别为174154亿元154503亿元79278亿元和7810亿元占比分别为418937161907和188净融资规模分别为90474亿元106300亿元12114亿元和-1000亿元图表132021年以来各月份城投债分评级净融资规图表142023年2月城投债不同期限融资规模亿模亿元元AAAAAAA总发行量总偿还量净融资额右1500200012001500100010001000800500500600040001年及以内13年35年5年以上-500200-500-10000202104202110202206202102202106202108202112202202202204202208202210202212202302-1000-1500-200来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所区域方面分省份看江苏浙江山东河南和湖北净流入规模较大江苏浙江山东四川和湖北为发行规模最大的5个省份江苏浙江山东河南和湖北净融资规模较大分别为58717亿元29264-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评亿元23804亿元13169亿元和12579亿元辽宁内蒙古等净偿还规模较大图表152021年以来各省份月度净融资情况亿元2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2022年2023年2023年省份1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月江苏1187259566557-16687356605395139429359870228123-110-8145190116-66232-155-173107587山东281144363263-3516920943413221930430618266358272-301802121847113010-6762238湖北149-53177-193-1099351898012143128321451061623104-31812428-9-656126安徽325-4626-6-23109552885137512721544691488246719-17-8-2653113福建931812713419-209665146678601007010589-4058-477575023-133554重庆12627127612611394616567117115139105813016-86753-21-49-60-143324北京121-20-55-40-61413-26-441044128455413-22-2043-598-48-973298江西222102151130-402112014969678296629151-202417635118-3134-3-1652327山西41-22-2717-561318-6-41845417840-3-13-311525018-51-1515-1四川128195194145615714111514026282257186108115262-11136-3286-6121444992天津-36-81-165-182-113-48-28610-156-1241403360-52-3-1-482226-9957-40981广西39376761184823552238472531823-20-3-20-660-30-29-18711广东48631281763211310371257197691132814589-6671641-50-161282754云南-2311-3316-81355423-260348-64-282814-5018-50-31-43-1919河南-59-5-36523219364141386719517210973102152509270866174-50-11132宁夏-220-40-43-59-22-221360-10-8580070001黑龙江-40-310-30-10-2-129-160-40-305-70-4900-400青海-2058-8013-20702-3-10-1-5-2005-3-3000-600西藏2010-9250-30050002030-1010-4-57100000-700内蒙古409-1-110-112-6-34-9-25-1104-11-70-13-16500-80-10辽宁-76-20-19-240-23-70-4-110-8-12-7-116-1-7028-260-8甘肃1222-3140232051-8-44-31-34-307-38-26-10-22-1-400-28-21-550-2河北33-3-105-520-1803823-2016952051-2893113331341725-10-320吉林16-1814-26-130834-25916-4546-803-1420-758-45-15-27-37-523海南00026-125550090-10000080000010-60陕西20-462440-12187-4760352313039-184966311089174439-70-33-922新疆1233-25-53-446-144362918-2411124443-722-1639-47-8-22-26-1429上海2313731302452415286563126741013293555724-4144846-21-1737贵州202717-177-11-719-4013-22-25-1716-20-925-89-714-6940-74-58-22-4浙江83721269465222523503425285231534429489105317241762311792365812715-144-22293湖南148139-25691-17118101298416210142116-627118-9215-3834-30-1335-83-3582来源WIND中泰证券研究所分地级市来看苏州市成都市南京市济南市杭州市等净融资流入规模较大苏州市成都市南京市济南市杭州市等净融资流入规模较大分别为12420亿元12060亿元11245亿元9730亿元8630亿元柳州市上饶市等净偿还规模较大图表162023年2月净融资额排名前十的地级市亿元2023年2月2022年2月2023年2月2022年2月2023年2月2022年2月地级市所属省份发行额发行额偿还量偿还量净融资额净融资额苏州市江苏169101520044909887124205313成都市四川14650885025901600120607250南京市江苏17710846064654840112453620济南市山东97305600000310097302500杭州市浙江1160050002970150086303500嘉兴市浙江10700100021508508550150南通市江苏1171071605760408059503080徐州市江苏638334901150205052331440临沂市山东49105000000004910500常州市江苏998691705150357548365595来源WIND中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表172023年2月净融资额排名后十的地级市亿元2023年2月2022年2月2023年2月2022年2月2023年2月2022年2月地级市所属省份发行额发行额偿还量偿还量净融资额净融资额柳州市广西851348940621580-7083000上饶市江西2100180043601300-32111909潍坊市山东10014001800020-2260500黄石市湖北230938003550000-17001380福州市福建800253019001450-12413800深圳市广东4500400055004000-11001080娄底市湖南000000800150-1000000兰州市甘肃000650650000-800-150鄂州市湖北000000600000-650650泸州市四川000000600000-600000来源WIND中泰证券研究所主体方面除地市级开发区外其他平台净融资规模同比均增长2023年2月省级地市级区县级净融资规模分别为9548亿元92254亿元和77217亿元国家新区省级开发区地市级开发区和区县级开发区净融资规模分别为2407亿元3220亿元9012亿元和14231亿元除地市级开发区外其他平台净融资规模同比均增长北京市海淀区国有资本运营有限公司济南城市投资集团有限公司等净融资流入规模较大而蜀道投资集团有限责任公司广西柳州市投资控股集团有限公司等净偿还规模较大图表182023年2月不同行政级别城投融资情况亿元2023年2月2022年2月10009008007006005004003002001000地市地市开发区国家新区区县区县开发区省省开发区来源WIND中泰证券研究所-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表192023年2月净融资流入流出前30的发债主体亿元序号发债主体净融资流入发债主体净融资流出1北京市海淀区国有资本运营有限公司80蜀道投资集团有限责任公司-342济南城市投资集团有限公司56广西柳州市投资控股集团有限公司-323天津城市基础设施建设投资集团有限公司51广州地铁集团有限公司-304天津保税区投资控股集团有限公司33四川高速公路建设开发集团有限公司-205广州高新区投资集团有限公司30上饶市国有资产经营集团有限公司-196南京市浦口区国有资产投资经营有限公司28淮安市清江浦城投控股集团有限公司-177常德市城市建设投资集团有限公司27潍坊滨海投资发展有限公司-178临沂城市发展集团有限公司26泰州凤城河建设发展有限公司-159昆明市交通投资有限责任公司25武汉车都集团有限公司-1510成都成华棚户区惠民改造建设有限责任公司25黄石市城市建设投资开发有限责任公司-1411济南城市建设集团有限公司25金华融盛投资发展集团有限公司-1312杭州良渚文化城集团有限公司23福州城市建设投资集团有限公司-1313成都轨道交通集团有限公司20昆明交通产业股份有限公司-1314杭州拱墅投资发展有限公司20扬州市城建国有资产控股集团有限责任公司-1215衡阳市城市建设投资有限公司20常德市经济建设投资集团有限公司-1216淮南建设发展控股集团有限公司20天津泰达投资控股有限公司-1117昆山创业控股集团有限公司20镇江交通产业集团有限公司-1118临沂城市建设投资集团有限公司20黄石市城市发展投资集团有限公司-1019石家庄市交通投资开发有限公司20山东高速集团有限公司-1020四川发展控股有限责任公司20阜阳投资发展集团有限公司-1021宜昌城市发展投资集团有限公司20贵州高速公路集团有限公司-1022杭州富阳开发区建设投资集团有限公司20华远国际陆港集团有限公司-1023岳阳市城市建设投资集团有限公司19江阴城市建设投资有限公司-1024苏州高新国有资产经营管理集团有限公司19昆明市城建投资开发有限责任公司-1025南通城市建设集团有限公司18内蒙古高速公路集团有限责任公司-1026湖州莫干山高新集团有限公司18深圳市人才安居集团有限公司-1027赣州建控投资控股集团有限公司17成都市金牛环境投资发展集团有限公司-1028淮北市建投控股集团有限公司17济宁城投控股集团有限公司-929重庆市南部新城产业投资集团有限公司17上饶市城市建设投资开发集团有限公司-930济南高新控股集团有限公司17重庆市江津区华信资产经营集团有限公司-9来源WIND中泰证券研究所募集资金用途方面资金用途以偿还有息债务和借新还旧为主2023年2月城投债资金用途中偿还有息债务借新还旧补充流动资金占比分别为53314342120同比分别下降179个百分点上升670个百分点下降167个百分点-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表202023年2月城投债不同资金用途发行占比图表212022年2月城投债不同资金用途发行占比其他股权其他股权投资等补充流动资投资等补充流动资金金项目建设011项目建设324借新还旧37借新还旧44偿还有息债务53偿还有息债务55来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所注单个债项有多个募集资金用途的以发行额募集资金用途数量作为单个募集资金用途的发行额发行利率方面各期限城投债加权发行利率均下行AAA级城投债1年以内1-3年3-5年5年以上债券环比分别下降11660bp390bp2907bp5098bpAA级城投债1年以内1-3年3-5年5年以上债券环比分别下降2690bp2264bp7334bp8296bpAA城投债1年以内1-3年3-5年5年以上债券环比分别下降7783bp5533bp6208bp10673bp图表222023年2月城投债加权平均发行利率2023年2月2023年1月2022年12月2022年11月7006005004003002001000001年以内13年35年5年以上1年以内13年35年5年以上1年以内13年35年5年以上AAAAAAA来源WIND中泰证券研究所三产业债融资情况2023年1-2月产业债共计发行817239亿元偿还723422亿元净融资93817亿元同比分别变化-332376亿元40136亿元-372512亿元其中2月产业债发行449985亿元偿还349943亿元净融资100042亿元净融资额同比下降5872环比上升170710-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表23产业债净融资情况亿元发行额偿还额净融资额右10000600080006000400040002000200000-2000-4000-2000-6000-4000-8000-10000-600012345678910111212345678910111212202120222023来源WIND中泰证券研究所分行业来看2023年2月产业债净融资额最高的行业为综合达41033亿元其次为公用事业和采掘分别为17904亿元和16700亿元产业债净融资额最低的行业为化工为-11200亿元其次为有色金属和医药生物分别为-8900亿元和-2915亿元产业债净融资额环比增长率最高的行业为传媒为76800其次为国防军工建筑材料分别为2019019556同比增长率最高的行业为农林牧渔为9111其次为采掘汽车分别为84717606图表24不同行业产业债净融资情况亿元产业债分行业净融资额亿元采掘传媒电气设备电子房地产纺织服装非银金融钢铁公用事业国防军工化工机械设备家用电器建筑材料建筑装饰交通运输农林牧渔汽车轻工制造商业贸易食品饮料休闲服务医药生物有色金属综合2020-015092543014602340476250016080500051462-35002360135400010880-2980118002000-100-1300460723701190024731300398482020-025416514505003135181755001222012200213605000686554201000280010843420401100300-3002269745106500177296999420102020-031910917001637990650954203181022370652158003676914446-55079962406055910472959702002472062101235623313650708922020-044420367500765062009981021209196891570670020112223558500-17063998665564607722409-12461325185009000523211850658432020-05-103136001467-4626433940131501071152163-2800620-113003500-1706366897601071-39005003170-1470-2800-2794430227952020-06-15575-1100-14582610-22155301865610140262821550-51897050000-541538561264037304822-200-12714-41501663-1410-835015482020-07-30338562-900-71789415700109003850-6223-300-6552340-2500-397649606480-685-2800-10066037800-12400-10942-856519642020-0836934128-2229-7370-5629-1754-16942418-30680-2800677713007800-250310380-4769-1455-77100002384-4440-550-2487-716102422020-09-215249001720-2240-8782-10104666-7790-31920000-19071-173503000-39365650-37151-2860-3729-2300-6611-5450-5000-4340-12165-156642020-10-34974-1528-700-2951-22231-90311340-4805-541-130-4545-1700-1000-895011149-15541-1770-1100-2700-6871-1183-8341-2000-8550-122922020-11-54520-1438500-4010-9551-1500-7969-19270663-6855-13026-9680-4750-28003051-25765530-4100000-1501412240-2513-11985-1641-73782020-12-35977-2403-5800-2175-42672-31201186-2210049075-500-21749-20050-9000-5630-14055-46938-2530-77001038-54617-21600-6559-9125-23013-667592021-01-25443-1630000-2795-22487100-263021006831-1700-8038-7320-3000-7001194-5524-500-7438-30038831160020502105-1077767142021-02710-670-230080-3613-1000-2780-1648028680-70018004700-2500-2560-5784-2833-3944-2660-500-4797-51001001990-8149-80122021-03-3127816502506-4127-37123-3706079-28514599-15002511619158000391-6348361611886-4799-3700-2048-401-251-5076-18132-103512021-04-194523400-350-29068780000-15404-145142279340009090-19000500265059686239-500-3223-3803-549211019-2100-473-9491299482021-05-29118-2550-10011396-27282-1060-1845-10481-15071-3950-84815000500-100-1776-102661000-3095000-1047-980-1500-4386-1942-324892021-064310500-1000-16801681720016297-440917390-050-3500300500-16001181014313900-1859000-4445-87302640-10003201-71432021-07-4917-2002500-4838-15237-990-10377-54071468-200082423021000-80027160-1372800849400-41105900500-18951280173822021-081590484-3000-200-26805-13006148-8052150012006846282-300083001525426110000-5200107131-148182650-2795-3409212752021-09-15410-2200300-6034-20853700-1571-2936-5388000-5176-9830-2000-7849-2005-4540-1000-4634600-13973-71601400-49771890-155832021-10-9430-14190001000-24364-600-11644-445043834-5569-6650-4202-1500-10010697-362-400-300079055153250600-3564-1484410422021-11-11385-1410-030-3480-3005-1006257-16710223492140-109871118000013651485-1058220-1154000-9696-3058-100-58801433188402021-1218110-800-3131-5000-2421-1606226-15100611391700-19152-16763-3000-3900-45075-2082-2390-3100-1628-1373012001850-1060-852-412342022-01-31543730-5003278-7201-50017001350025750-6000249808500-5500500030696429121200-2692-30014222244001750-1800-304563632022-021304910005002006191-50015526106805348010001340054503002000575020025000-2834-2001313063001700475111300397232022-03157301650-1340-12211111-1896-6717-10567-34125002751-2670-900-4200167908580680-21530009208-12120-790-4489802218962022-04-10616-94040502459692550043437500-8490-40022529-67704200-388988074991135-5089-20001399119900-2400-76101600165862022-05-16390-1000-470140020908-080220-10400-15760700193871500500-999-308215030-2338-500000-2360-13900650-2380-5800-176562022-06-6780930745203018519-35023470-4600-21966-600011189-2400500-3000-340-988-302139850010582-2611069501690-14051297832022-07-3896560-1005319-16756598-9700-10613-31298-3000-730-075000-47401807294214600-4000-1200-944629247-2650-933-5417-171482022-08-2295-220-1261-700-21573-4554650-3013-36976-400065703728000290024130851550-13500-10003436586037002110-1458-179822022-09-798710001100100-307-340544473-7236-50833-5000-13607290600300-202521334230-2593000-2510-380001100-2535-17300104452022-10-9707-2450410-1156044020030262-1049530702-1000-18676-1050-3900-538021238-6849250-4040000-146033400650-174-12276-41892022-11-6557-1500-900-2760-6731-140014809-991018894-049-15550-7260500-12799-123358060-360-7900000-121012470-370-6420-6324-336252022-12-41950-250-3700-186027134-500-11464-1062015305000-49014-22000-500-2100-79632-91500-3700-1300-140-35431-37000-3200-8290-11500-763452023-01-1399-1700-2500-350-7378300-10550-70002130000-15700-2900000-308017531-5184-4400440000-3210318002000200-580042892023-0216700220-400-15001469-60011870-60017904000-112003500000116065209505820-1420000-265344401800-2915-890041033来源WIND中泰证券研究所分主体评级来看2023年2月产业债AAA级净融资79696亿元AA级净融资13371亿元AA级净融资2450亿元同比分别变化-66026594140583环比分别变化581221740715675-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表25不同主体评级产业债发行情况亿元图表26不同主体评级产业债偿还情况亿元AAAAAAAAAAAAAA8000900070008000600070006000500050004000400030003000200020001000100000135791113579111135791113579111202120222023202120222023来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所图表27不同主体评级产业债净融资情况亿元AAAAAAA3000200010000-1000-2000-3000-4000-500012345678910111212345678910111212202120222023来源WIND中泰证券研究所分公司属性来看2023年2月产业债净融资额最高的为国有企业达99881亿元地方国有企业和民营企业净融资额分别为86137亿元-9510亿元中央国有企业地方国有企业和民营企业环比分别变化161971212934228同比分别变化-9018-756-43113-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评图表28不同公司属性产业债净融资情况亿元产业债分公司属性净融资额亿元中央国有企业地方国有企业国有企业民营企业公众企业集体企业外商独资企业外资企业中外合资企业其他企业2021-01-4031911448-28871-3829317142-3996-9093-12670255-15802021-0240272-381762096-15941-4050-2670-8690-800-3240-10002021-03126781284625524-31036-4873-3023-7608270-90806002021-0423345580229146-235608651-2400-1443113902070-15002021-05-42565-68371-110936-453653914-910-6179-18997395002021-06199007353693435-22972-14308-242999172401543-5002021-0743721-714436577-140379447-025-4964-700-3762-11102021-0813899104438118337-24744-10453-1012-3576400-39180002021-09-43336-25410-68746-51755-2126610007800037-59274002021-1047016-2598221035-30812064-500-9527-550-150010002021-11333451449647841-318972504-942-8117-586-37974002021-12-676872328-65359-28478-28482500-7249-12831896-10252022-019232910575019807948936300-004-9767-31602053-0202022-021399369317923311528726703-3302990100-3070-0202022-032661878014104632-15945-23623000-9473-657-65820002022-04312855575587039-1852922289405-450650-25302002022-0512182-35646-23463-7630-3900-500-2740-475-17505002022-06-151427121256070-13265-25933-161250000008811002022-07-25032-24607-49639-1633932292483-8728-1701-4834-8002022-08-5716935067-22103-135233806-075-43630003925-3002022-093320-17341586-22994-60561-500-2437-853-3157-5002022-1064770-2319741573-3784135857-500-8059-1771-4720002022-11-28313-49649-77963-31112-9291000-11742-013315-5002022-12-273651-149838-423489-30225-43923000-1502-48351366-6752023-01-22179-8460-30639-1647744350000625-4564-650-0802023-02137448613799881-951010600000-2135-1663-630000来源WIND中泰证券研究所分券种来看2023年2月产业债净融资额从高到低依次为短期融资券97240亿元中期票据26131亿元企业债-5380亿元公司债-7757亿元定向工具-10192亿元同比分别变化-2513-7507-18022-14653-4375环比分别变化-79418516-3593519008-22739图表29不同券种产业债发行情况亿元图表30不同券种产业债偿还情况亿元定向工具短期融资券公司债企业债中期票据定向工具短期融资券公司债企业债中期票据2325125179162065489100063805887066627198930296170来源WIND中泰证券研究所来源WIND中泰证券研究所分期限来看2023年2月各期限产业债发行净融资额环比有升有降-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分固定收益点评其中1年期以下产业债净融资额为99260亿元1-2年期产业债净融资额为6615亿2-3年期产业债净融资额为20398亿元3-5年期产业债净融资额为-13809亿元5年期以上产业债净融资额为-12422亿元同比分别变化-1807-172617865-11685-15184环比分别变化-991252521781880142454图表31不同期限产业债净融资情况亿元期限1年以内1至2年2至3年3至5年5年以上2021-01-6290-3725262-12585-547682021-0213040-258939365-8105-227032021-03156760-5229155987-41762-1479182021-0456710-1970020091-16470-415832021-05-40030-2128111731-50240-603182021-06-10740114822750554116-176772021-0723350-521920314-13428-41112021-08-740198302488157342-262792021-09-100458-9086172272048-481882021-1053559805813426-43418-531562021-11652101978-371-11636-500162021-12-90230-55875698-27715-116472022-01158468-2733757243928167352022-021211507995732081935239602022-038482326731637-13562-272202022-0473960-7090397969097-266882022-05-31228-908020081-2256228302022-06-43520-18089442933014675682022-07-2173191284555-38162-35762022-08-45100-276912533817146-23282022-09-94993-6700-164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