核心观点
　　市场对工作安排中涉及的药耗集采扩面、药价综合治理、医疗服务价格改革及种植牙专项治理等政策预期较为充分，因此我们认为该政策对板块投资的边际影响较小。
　　事件：
　　国家医疗保障局办公室发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》。通知主要包括：坚定不移推动药耗集采、提高集采精细化管理水平、加强药品价格综合治理、着力推进医疗服务价格改革和管理、持续开展口腔种植价格专项治理、优化医药价格治理能力支撑等六方面内容。
　　简评
　　年度集采及价格管理工作安排内容基本符合预期
　　市场对工作内容中涉及的药耗集采扩面、药价综合治理、医疗服务价格改革及种植牙专项治理等政策预期较为充分，因此我们认为该政策对板块投资的边际影响较小。主要内容包括：
　　药品集采持续扩面。国采持续进行，规则日趋合理；省采从“填空”和“补缺”两个维度扩大集采覆盖范围，化药、中药、生物药均会涉及。
　　探索完善药品首发价格形成机制。探索稳慎有序扩大新批准上市药品进入医药采购市场的首发价格形成机制覆盖范围，充分鼓励创新发展，引导企业公开合理定价，完善全周期价格管理监督。
　　扎实推进医用耗材集中带量采购。按照“一品一策”的原则持续推进新品种集采，预计心血管耗材、骨科耗材、普外科耗材、神经外科耗材、IVD等产品将成为今年重点的集采覆盖方向。
　　医疗服务：持续推动医疗服务价格改革，明确种植牙治理方案落实和后续监管安排。
　　风险提示
　　行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。
　　研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。
　　审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。
　　新冠病毒仍在持续变异，全球疫情仍处于流行态势，国内新发疫情不断出现。我国是人口大国，脆弱人群数量多，地区发展不平衡，医疗资源总量不足，一些地区的疫情还有一定规模。受病毒变异和冬春季气候因素影响，疫情传播范围和规模有可能进一步扩大，防控形势仍然严峻。防控政策可能随着疫情变化作出相应调整。

研究报告全文：证券研究报告行业简评集采及价管工作安排符合预期医药生物核心观点市场对工作安排中涉及的药耗集采扩面药价综合治理医疗服维持评级强于大市务价格改革及种植牙专项治理等政策预期较为充分因此我们认贺菊颖为该政策对板块投资的边际影响较小hejuyingcsccomcn010-86451162事件SAC编号S1440517050001SFC编号ASZ591国家医疗保障局办公室发布关于做好2023年医药集中采袁清慧购和价格管理工作的通知通知主要包括坚定不移推动药耗yuanqinghuicsccomcn集采提高集采精细化管理水平加强药品价格综合治理着力010-85130634推进医疗服务价格改革和管理持续开展口腔种植价格专项治SAC编号s1440520030001理优化医药价格治理能力支撑等六方面内容SFC编号BPW879王在存wangzaicuncsccomcn简评010-86451382SAC编号S1440521070003年度集采及价格管理工作安排内容基本符合预期市场对工作内容中涉及的药耗集采扩面药价综合治理医疗服务价格改革及种植牙专项治理等政策预期较为充分因此我发布日期2023年03月02日们认为该政策对板块投资的边际影响较小主要内容包括市场表现药品集采持续扩面国采持续进行规则日趋合理省采从7填空和补缺两个维度扩大集采覆盖范围化药中药-3生物药均会涉及-13探索完善药品首发价格形成机制探索稳慎有序扩大新批准-23上市药品进入医药采购市场的首发价格形成机制覆盖范围充分鼓励创新发展引导企业公开合理定价完善全周期价格管理监202232202242202252202262202272202282202292202312202322督202210220221122022122医药生物上证指数扎实推进医用耗材集中带量采购按照一品一策的原则持续推进新品种集采预计心血管耗材骨科耗材普外科耗材相关研究报告神经外科耗材等产品将成为今年重点的集采覆盖方向IVD医疗服务持续推动医疗服务价格改革明确种植牙治理方案落实和后续监管安排本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明医药生物行业简评报告药品集采扩面探索完善药品首发价格形成机制国采持续进行规则日趋合理符合预期此次通知强调需要持续扩大药品集采覆盖面2023年开展第八批国家组织药品集采并落地实施适时推进新批次药品集采规范国家组织集采药品协议期满接续工作此前国家组织药品集中带量采购已进行七批频率逐渐稳定在一年两轮经过多轮探索集采规则不断优化引导企业合理布局目前规则已趋于常态化稳定化集采中标企业数逐步增多平均降幅趋于稳定表1前七轮仿制药集采规则整理轮次47扩围第二轮第三轮第四轮第五轮胰岛素专项第七轮单产品中标数13681010710上限新增需满足三条最低价13倍最低价中标件之一最低价延续前一轮规延续前一轮规延续前一轮规降幅40竞价规则最低价中标延续第六轮规则有最高限价18倍降幅50则则则新增分组与采购单价010元量分配采购周期均为1年1-2年1-3年1-3年1-3年1-3年2年1-3年独家中选最多可分采购量比505040-5040-5040-5030-50例中选企业合计最多可分采购708070-8070-8070-8080量比例平均降幅5158535352564848资料来源医保局中信建投证券地方集采是国采有效补充促进合理充分竞争省级药品集采重点针对未纳入国家集采的品种和未过评品种从填空和补缺两个维度扩大集采覆盖范围积极探索尚未纳入国家和省级集采的空白品种集采鼓励对已有省份集采价格竞争充分的品种开展带量价格联动到2023年底每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种其中省级集采药品应达到130种化学药中成药生物药均应有所覆盖指导上海江苏河南广东牵头开展联盟接续采购鼓励同一品种由多家企业中选促进价差公允合理并统一采购周期上一轮集采中选价格偏高的品种要持续挤压价格水分市场情况发生变化后上一轮集采中选价格偏低的品种经充分竞争后形成新的中选价格其中明确指出重点指导湖北牵头扩大中成药省际联盟采购品种和区域范围江西牵头开展干扰素省际联盟采购广东牵头开展易短缺和急抢救药省际联盟采购以长效干扰素为例竞争格局是关键国内获批用于慢性乙肝治疗的长效干扰素有三家目前仍在销售的仅特宝生物的派格宾2022年3月10日广东联盟采购中派格宾的中标价格为69741元180g价格降幅约15基于广东集采价格预计本次江西省联盟干扰素集采对派格宾产品的价格影响有限中成药集采进展亦符合预期针对中成药集采本次通知明确提出要重点指导湖北牵头扩大中成药省请参阅最后一页的重要声明1医药生物行业简评报告际联盟采购品种和区域范围到2023年底中成药也应有所覆盖22年9月全国中成药联合采购办公室正式成立将在国家医保局将指导下开展中成药及相关药品集采涉及16个采购组42个药品标志着湖北牵头的第二批中成药联盟集采正式启动中成药集采正在持续深入推进我们认为本次通知进一步明确了2023年中成药集采的工作方向及目标中成药在部分省份已经组织联盟采购的基础上预计将有序进一步扩大范围中成药集采整体进展符合预期除此之外从已经发布的省际联盟集采规则来看地方性集采规则侧重点各有不同从已开标的省际联盟集采中选结果来看品种整体降幅符合预期独家品种降幅较为温和总体来看虽然中成药集采扩面大势所趋但是降幅相对温和图1省际中成药集采联盟对比梳理数据来源各地医保局赛柏蓝药融云中信建投加强药品价格综合治理探索完善药品首发价格形成机制关于加强药品价格综合治理此次通知强调探索完善新批准药品首发价格形成机制丰富用好医药价格治理制度工具加强挂网药品价格管理其中药品首发价格形成机制是基于新冠治疗药品价格形成指引试行默沙东君实生物先声药业口服新冠药的定价来看药品首发定价合理探索稳慎有序扩大新批准上市药品进入医药采购市场的首发价格形成机制覆盖范围充分鼓励创新发展引导企业公开合理定价完善全周期价格管理监督表2口服新冠药价格情况企业产品定价首发价格形成机制辉瑞奈玛特韦利托那韦1890元疗程否医保谈判未成功真实生物阿兹夫定350元疗程否医保谈判成功默沙东莫诺拉韦1500元疗程是君实生物氢溴酸氘瑞米德韦795元疗程是先声药业先诺特韦利托那韦750元疗程是资料来源医保局中信建投证券请参阅最后一页的重要声明2医药生物行业简评报告投资建议推荐关注集采出清的标的看好中药及创新药长期前景化药已经完成7批国家集采和多轮地方集采我们认为部分制药企业集采风险已经出清或接近出清同时这些企业近几年积极布局下一步发展部分企业创新管线和技术平台已经得到验证建议关注恒瑞医药科伦药业我们持续看好国内创新药取得突破建议关注信达生物康方生物百济神州荣昌生物诺诚健华君实生物对中药处方药而言随着中医药政策红利持续释放中药处方药放量可期建议重点关注以岭药业康缘药业等有较好管线储备的公司医疗器械医用耗材集采常态化开展政策符合预期政策规划符合预期集采覆盖品类持续扩容关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知简称通知中提出扎实推进医用耗材集中带量采购按照一品一策的原则开展新批次国家组织高值医用耗材集采具体要求包括做好脊柱类耗材集采中选结果落地执行参照人工关节置换手术价格专项调整的做法优先调整与脊柱类耗材集采相关的手术价格适时启动人工关节集采全国统一接续聚焦心内科骨科重点产品指导更多省份推进吻合器超声刀等普外科耗材集采继续探索体外诊断试剂集采各省份至少开展1批省级耗材集采重点指导陕西牵头开展硬脑脊膜补片疝修补耗材省际联盟采购河南牵头开展神经外科等耗材省际联盟采购安徽牵头开展体外诊断试剂省际联盟采购上述政策中涉及的耗材品类时间进度符合预期过去三年国家高值耗材集采重点覆盖心血管骨科耗材两大领域已完成冠脉支架骨科关节脊柱三大品类的集采工作未来仍将作为重点关注方向省级联盟集采覆盖品类持续扩大区域联盟组织的电生理弹簧圈种植牙正畸托槽肝功生化试剂等产品的集采也将在今年陆续开始落地执行根据通知要求预计心血管耗材骨科耗材普外科耗材神经外科耗材IVD试剂等产品将成为今年重点的集采覆盖方向请参阅最后一页的重要声明3医药生物行业简评报告图2部分医用耗材集采时间进度梳理数据来源各地医保局中信建投证券集采规则不断优化降幅趋于温和竞争格局较好的品种降价压力相对较小随着集采的持续推进集采规则也逐渐趋于合理2021年和2022年国家分别开展了关节脊柱骨科类耗材的集采价格平均降幅分别为82和84相对此前冠脉支架集采93的降价幅度更为温和2022年11月国家组织高值耗材联合采购办公室发布了冠脉支架期满接续采购公告此次冠脉支架接续采购为高值耗材国家集采的首次续约探索了适用于集采协议期满后接续的采购规则最终中选支架的平均价格为770元根较首次集采平均价格上涨10此外近期完成集采的脊柱电生理肝功生化试剂等品种均设置了降幅达到特定价格水平即可中标的机制不受名额限制有利于引导企业形成稳定的价格预期请参阅最后一页的重要声明4医药生物行业简评报告图3部分医用耗材集采降价幅度梳理眼科心血管骨科其他口腔类体外诊断序号省份人工晶体扩张球囊药物球囊起搏器导管电生理导丝髋关节膝关节脊柱创伤补片吻合器超声刀套管穿刺器血液透析器种植牙正畸托槽肝功1河南6339224455005104945308008408408877967927015504326862安徽526431468494820820750835未公示5504323山东6339187255195104945308638408408358338698675504广东5399224453304943308008408408358507015506865北京633900725500待开标待开标8008408408358695506浙江未公示未公示未公示未公示494未公示840840835待开标5507上海720未公示未公示8008408405508江苏3808605006002204943004726738407598394905509湖北未公示960500578510530未公示84084088786970155068610陕西44092244557851049453080084084083586970155068611湖南440未公示500578494800840840887未公示55068612天津633900725500待开标待开标80084084083586955013四川633899725500待开标待开标800840840835未公示86955014贵州63385350050049460980084084088779673170155043268615重庆63385350051049453080084084088779679255068616山西633899500500494609800840840887未公示未公示70155043268617河北633900725500510494530800840840835未公示869未公示55068618吉林63389972550049460980084084083586955068619黑龙江63389972550049460980084084083586926555043268620福建536895500369未公示494未公示35332184083571578340880455068621云南未公示700500200400494400400未公示84088779679255068622广西44092244557851049480082084088779270155043268623辽宁63389972550049460980084084083586926555043268624江西53992244551049453080084084088770155068625海南44085350057849460980084084083579270155043268626宁夏44092244557849460980084084088786970155043268427甘肃44089950057849460980084084083586970155043228新疆44090050057849460980084084083579270155043268629内蒙古63389972550049460980084084083586955043268630青海440922445未公示494609未公示未公示84088779270155043268631西藏63389972550049460980084084083586955043232兵团440900500578494609800840840835792701550432686数据来源各地医保局中信建投证券行业影响短期可能带来降价压力但同时带来加速进院和放量机会中长期有利于国产替代和行业集中度提升总体来看市场对于耗材集采常态化进行已有预期且随着集采规则的持续优化悲观预期边际改善短期来看集采对部分高值耗材公司收入利润可能带来一定影响部分领域价格未触及出厂价或对出厂价影响有限同时集采可能有助于中标企业加快入院进度中长期来看集采有利于国产替代和行业集中度提升利好行业龙头集采背景下的赛道选择及投资建议建议关注长期空间较大竞争格局较好渠道库存相对较轻的赛道以及平台型的公司多领域布局抗风险能力更强建议关注集采已落地长期渗透率提升空间大的人工关节爱康医疗春立医疗等行业空间大增速高预计集采影响有限国产化率有望快速提升的电生理惠泰医疗微电生理等等领域长期渗透率提升空间大预计集采影响有限的TAVR神经介入外周介入启明医疗心通医疗沛嘉医疗微创脑科学归创通桥心脉医疗先瑞达等等赛道以及多产品线布局的平台型公司迈瑞医疗乐普医疗等的投资机会请参阅最后一页的重要声明5医药生物行业简评报告图42023年重点关注的耗材集采事件数据来源各地医保局中信建投证券医疗服务持续推动医疗服务价格改革明确种植牙治理方案落实和后续监管安排预备启动医疗服务价格改革扩围优先将劳务价值占比高的项目纳入调价范围通知首次明确了医疗服务价格改革试点方案的扩大化进程各地常态化运行医疗服务价格动态调整机制认真做好定期评估和动态调整的基础上原则上于6月底前完成年度调价评估以省为单位提交评估报告其中符合启动条件的在总量范围内有升有降调整价格优先将技术劳务价值占比60以上的价格项目纳入调价范围并且明确调价方案中技术劳务价格为主的项目和金额原则上占总量60以上稳妥有序完成年度调价工作通知持续推动医疗服务定价合理化体现提升医务人员价值的导向加快编制医疗服务价格项目规范分批发布中医外治辅助生殖等学科项目规范立项指南通知要求做好新增医疗服务价格项目管理工作鼓励高质量创新对以设备耗材成本为主价格预期较高的价格项目加强质量把关做好创新性经济性评价避免按照具有排他性有碍公平竞争的方式设立医疗服务价格项目做好医疗服务项目规范是医疗服务价格改革的基础中医外治辅助生殖等学科的关注度较高发布规范立项指南有利于进一步监测管理其收费情况长期角度下有利于推动学科开展的规范化发展医疗服务价格改革背景下的赛道选择及投资建议看好充分体现技术劳务价值的医疗服务专科方向具体来说严肃医疗方向长期来看全球肿瘤发病率随着老龄化程度提升而增长肿瘤医疗服务兼具刚需特质和成长性我们长期看好差异化定位打造肿瘤医疗连锁专业化优势的海吉亚医疗眼科连锁行业的爱尔眼科等辅助生殖行业牌照较为稀缺技术壁垒较高锦欣生殖作为行业龙头依托上市地位和资本力量加快并购扩张提升医疗水平护城河进一步加强康复医院的盈利周期比综合医院短医务人员价值占比较高相关公司包括三星医疗等请参阅最后一页的重要声明6医药生物行业简评报告各省要在4月中旬前落实口腔种植综合治理措施并加强后续价格监管此次通知明确了各省政策的出台落实进度后续价格监管工作各省要于2月底前出台口腔种植医疗服务价格治理政策文件并于4月中旬前全面落实全流程调控目标于4月底前在省市医保部门的官网上公布区域内参与的医疗机构名单执行价格联系方式等信息适时启动专项治理回头看重点对区域内价格排名靠前群众投诉举报较多的医疗机构开展检查种植体系统集采落地叠加疫情防控政策优化手术量有望迎来反弹从2021年8月浙江省宁波市医保局下发医保历年账户支付种植牙项目的方案征求意见稿开始种植牙的医疗服务价格耗材价格等关键要素存在很大不确定性部分种植牙患者出现了观望心态暂缓种植2023年1月11日四川省药械招标采购服务中心发布种植体系统带量采购中选结果后种植牙价格愈发明晰预计三级公立医院普通种植牙整体收费区间为5748-9855元此次通知明确了各省4月中旬全面落实在疫情防控政策优化的背景下积累的种植牙需求有望得到释放种植牙手术量有望迎来反弹相关公司包括瑞尔集团皓辰医疗原融钰集团正海生物等风险提示行业政策风险因为行业政策调整带来的研究设计要求变化价格变化带量采购政策变化医保报销范围及比例变化等风险研发不及预期风险新药和器械在研发过程中存在临床入组进度不确定疗效结果及安全性结果数据不确定等风险审批不及预期风险审批过程中存在资料补充审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险新冠病毒仍在持续变异全球疫情仍处于流行态势国内新发疫情不断出现我国是人口大国脆弱人群数量多地区发展不平衡医疗资源总量不足一些地区的疫情还有一定规模受病毒变异和冬春季气候因素影响疫情传播范围和规模有可能进一步扩大防控形势仍然严峻防控政策可能随着疫情变化作出相应调整请参阅最后一页的重要声明7医药生物行业简评报告贺菊颖分析师介绍中信建投证券医药行业首席分析师复旦大学管理学硕士10年以上医药卖方研究从业经验善于前瞻性把握细分赛道机会公司研究深入细致负责整体投资方向判断2020年度新浪财经金麒麟分析师医药行业第七名新财富最佳分析师医药行业入围万德最佳分析师医药行业第四名等荣誉2019年Wind金牌分析师医药行业第1名2018年Wind金牌分析师医药行业第3名2018第一财经最佳分析师医药行业第1名2013年新财富医药行业第3名水晶球医药行业第5名袁清慧中信建投证券制药及生物科技组首席分析师中山大学本科佐治亚州立大学硕士曾从事阿尔茨海默肿瘤相关新药研发2018年加入中信建投证券研究发展部负责制药及生物科技产业研究擅长创新药及其产业链分析深度跟踪全球及中国新药研发商业化趋势王在存北京大学生物医学工程博士2017年加入中信建投研究发展部负责医疗器械和医疗服务板块研究勤奋全面深度跟踪医疗器械产业趋势和研究成果请参阅最后一页的重要声明8医药生物行业简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2106室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明9