核心观点
　　2023年2月28日，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》。我们认为，本次《实施方案》在此前国办发布的《“十四五”中医药发展规划》基础上，进一步明确了各项工程的配套措施和部门分工，在中医药发展的各个方面提出了更为全面细致的规划，旨在加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度，着力推动中医药振兴发展，建议关注中药创新药、中药饮片、中药配方颗粒、中医医疗服务等细分赛道。
　　事件：
　　国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》
　　2023年2月28日，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》。
　　简评
　　出台背景是对十四五规划的落地，加大对中医药发展支持力度
　　2月25日，2023年全国中医药局长会议在北京召开，提出2023年为“十四五”规划实施承前启后的关键一年，中医药系统要全面实施中医药振兴发展重大工程。此次国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》（《实施方案》），进一步明确了《“十四五”中医药发展规划》的配套措施及部门分工，旨在加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度，着力推动中医药振兴发展。
　　细分来看，本次《实施方案》加大投入与体制机制创新并举，针对中医药发展中面临的重点领域、重要环节的突出问题提出了8项重点工程以及26个具体建设项目：1）中医药健康服务高质量发展工程；2）中西医协同推进工程；3）中医药传承创新和现代化工程；4）中医药特色人才培养工程（岐黄工程）；5）中药质量提升及产业促进工程、6）中医药文化弘扬工程；7）中医药开放发展工程；8）国家中医药综合改革试点工程。
　　我们认为，本次《实施方案》在此前国办发布的《“十四五”中医药发展规划》基础上，进一步明确了各项工程的配套措施和部门分工，在中医药发展的各个方面提出了更为全面细致的规划，主要为解决行业发展痛点，破除制约高质量发展的体制机制障碍，推动中医药行业高质量发展：1）推动地方加强中医康复科建设，加强基层医疗卫生机构中医馆建设，实施名医堂工程；2）组建区域中西医协同医疗联合体，将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核；3）提升中医药科技服务能力及协同创新能力、药品检验机构的中药质量评价能力，同时要研发临床疗效好、科技含量高、创新性强、拥有自主知识产权的中药新药；4）统一中药材追溯标准与管理办法，开展常用中药饮片的质量标准、生产工艺等研究；5）初步建立“三结合”的审评证据体系，建立常用中成药质量优劣评价标准，同时完善中药警戒制度，加强中药不良反应监测“哨点”建设。
　　从政策层面解读，国家进一步加大对中医药支持力度，着力推动中医药振兴发展，政策春风持续加码，有望持续推动行业高质量发展，建议关注中药创新药、中药饮片、中药配方颗粒、中医医疗服务等细分赛道：
　　中药创新药：随着我国中药审评审批制度的不断健全和完善，中药创新药有望逐步迈入正轨，迎来高质量发展；与此同时，基药目录调正在即，中药创新药、中药独家品种有望通过此次调整进入新版基药目录，有益于中药品种入院推广，随着中医药政策红利持续释放，中药处方药放量可期；建议重点关注以岭药业、康缘药业、天士力、新天药业等头部企业。
　　中药配方颗粒：2021年11月，中药配方颗粒试点正式结束，随着国家标准陆续颁布，新国标正式执行，随着新旧国标转换的持续推进，预计中药配方颗粒的价格调整及销售趋势会更加清晰，国标切换逐步步入正轨，23年中药配方颗粒恢复性增长值得期待，我们认为，背靠包括生产、技术产业链、产品质量、品牌及营销上的先发优势明显，龙头企业的头部地位有望越发稳固，强者恒强；建议重点关注中国中药、华润三九、红日药业。
　　中医医疗服务：国家大力发展中医药事业，深化医疗保障制度改革与医疗服务定价改革，坚持中西医并重，支持和促进中医药传承创新发展，中医医疗服务市场空间广阔，随着防疫政策优化调整、以及新冠康复及愈后相关需求的增长，23年中医医疗服务有望实现较快恢复；建议重点关注固生堂。
　　中药消费品：随着产业政策及格局变迁，品牌OTC历久弥新，有望逐渐步入高质量发展阶段。在中药消费品市场品牌企业集中度的进一步提升的大背景下，我们认为，品牌延展、渠道扩张、定价能力强的品牌中药企业将逐渐步入高质量发展阶段；建议重点关注东阿阿胶、华润三九等辨识度较高的品牌中药公司。
　　疫情优化主线：根据海外经验，随着防疫政策逐步优化调整，自我诊疗类药物需求持续提升，呼吸品类药物需求明显增加；建议关注自我诊疗市场的感冒呼吸品类相关公司，我们看好华润三九、以岭药业、太极集团、康缘药业等行业龙头企业，关注葵花药业、济川药业等。
　　风险分析
　　1、行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。2、研发不及预期风险：新药在研发过程

研究报告全文：证券研究报告行业简评进一步加大对中医药支持力度中药有望持续推动行业高质量发展核心观点维持强于大市贺菊颖年月日国务院办公厅印发中医药振兴发展重大工2023228hejuyingcsccomcn程实施方案我们认为本次实施方案在此前国办发布的010-86451162十四五中医药发展规划基础上进一步明确了各项工程编号的配套措施和部门分工在中医药发展的各个方面提出了更为全SACS1440517050001面细致的规划旨在加大十四五期间对中医药发展的支持和SFC编号ASZ591促进力度着力推动中医药振兴发展建议关注中药创新药中刘若飞药饮片中药配方颗粒中医医疗服务等细分赛道liuruofeicsccomcn010-85130388事件SAC编号S1440519080003国务院办公厅印发中医药振兴发展重大工程实施方案发布日期2023年02月28日2023年2月28日国务院办公厅印发中医药振兴发展重大工程实施方案市场表现138简评3-2-7出台背景是对十四五规划的落地加大对中医药发展支持力度-12-172月25日2023年全国中医药局长会议在北京召开提出-222023年为十四五规划实施承前启后的关键一年中医药系统2022228202233120224302022531202263020227312022831202293020231312023228要全面实施中医药振兴发展重大工程此次国务院办公厅印发202210312022113020221231中医药振兴发展重大工程实施方案实施方案进一中药上证指数步明确了十四五中医药发展规划的配套措施及部门分工旨在加大十四五期间对中医药发展的支持和促进力度着力相关研究报告推动中医药振兴发展细分来看本次实施方案加大投入与体制机制创新并举针对中医药发展中面临的重点领域重要环节的突出问题提出了8项重点工程以及26个具体建设项目1中医药健康服务高质量发展工程2中西医协同推进工程3中医药传承创新和现代化工程4中医药特色人才培养工程岐黄工程5中药质量提升及产业促进工程6中医药文化弘扬工程7中医药开放发展工程8国家中医药综合改革试点工程本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明中药行业简评报告我们认为本次实施方案在此前国办发布的十四五中医药发展规划基础上进一步明确了各项工程的配套措施和部门分工在中医药发展的各个方面提出了更为全面细致的规划主要为解决行业发展痛点破除制约高质量发展的体制机制障碍推动中医药行业高质量发展1推动地方加强中医康复科建设加强基层医疗卫生机构中医馆建设实施名医堂工程2组建区域中西医协同医疗联合体将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核3提升中医药科技服务能力及协同创新能力药品检验机构的中药质量评价能力同时要研发临床疗效好科技含量高创新性强拥有自主知识产权的中药新药4统一中药材追溯标准与管理办法开展常用中药饮片的质量标准生产工艺等研究5初步建立三结合的审评证据体系建立常用中成药质量优劣评价标准同时完善中药警戒制度加强中药不良反应监测哨点建设从政策层面解读国家进一步加大对中医药支持力度着力推动中医药振兴发展政策春风持续加码有望持续推动行业高质量发展建议关注中药创新药中药饮片中药配方颗粒中医医疗服务等细分赛道中药创新药随着我国中药审评审批制度的不断健全和完善中药创新药有望逐步迈入正轨迎来高质量发展与此同时基药目录调正在即中药创新药中药独家品种有望通过此次调整进入新版基药目录有益于中药品种入院推广随着中医药政策红利持续释放中药处方药放量可期建议重点关注以岭药业康缘药业天士力新天药业等头部企业中药配方颗粒2021年11月中药配方颗粒试点正式结束随着国家标准陆续颁布新国标正式执行随着新旧国标转换的持续推进预计中药配方颗粒的价格调整及销售趋势会更加清晰国标切换逐步步入正轨23年中药配方颗粒恢复性增长值得期待我们认为背靠包括生产技术产业链产品质量品牌及营销上的先发优势明显龙头企业的头部地位有望越发稳固强者恒强建议重点关注中国中药华润三九红日药业中医医疗服务国家大力发展中医药事业深化医疗保障制度改革与医疗服务定价改革坚持中西医并重支持和促进中医药传承创新发展中医医疗服务市场空间广阔随着防疫政策优化调整以及新冠康复及愈后相关需求的增长23年中医医疗服务有望实现较快恢复建议重点关注固生堂中药消费品随着产业政策及格局变迁品牌OTC历久弥新有望逐渐步入高质量发展阶段在中药消费品市场品牌企业集中度的进一步提升的大背景下我们认为品牌延展渠道扩张定价能力强的品牌中药企业将逐渐步入高质量发展阶段建议重点关注东阿阿胶华润三九等辨识度较高的品牌中药公司疫情优化主线根据海外经验随着防疫政策逐步优化调整自我诊疗类药物需求持续提升呼吸品类药物需求明显增加建议关注自我诊疗市场的感冒呼吸品类相关公司我们看好华润三九以岭药业太极集团康缘药业等行业龙头企业关注葵花药业济川药业等请参阅最后一页的重要声明1中药行业简评报告图1中药重点覆盖公司盈利预测表格数据来源中信建投证券Wind风险分析1行业政策风险因为行业政策调整带来的研究设计要求变化价格变化带量采购政策变化医保报销范围及比例变化等风险2研发不及预期风险新药在研发过程中存在临床入组进度不确定疗效结果及安全性结果数据不确定等风险3审批不及预期风险审批过程中存在资料补充审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险4疫情反复风险新冠病毒仍在持续变异全球疫情仍处于流行态势国内新发疫情不断出现我国是人口大国脆弱人群数量多地区发展不平衡医疗资源总量不足一些地区的疫情还有一定规模请参阅最后一页的重要声明2中药行业简评报告贺菊颖分析师介绍中信建投证券医药行业首席分析师复旦大学管理学硕士10年以上医药卖方研究从业经验善于前瞻性把握细分赛道机会公司研究深入细致负责整体投资方向判断2020年度新浪财经金麒麟分析师医药行业第七名新财富最佳分析师医药行业入围万德最佳分析师医药行业第四名等荣誉2019年Wind金牌分析师医药行业第1名2018年Wind金牌分析师医药行业第3名2018第一财经最佳分析师医药行业第1名2013年新财富医药行业第3名水晶球医药行业第5名刘若飞医药行业分析师北京大学生物技术硕士2017年加入中信建投证券研究发展部主要覆盖中药医药商业生物制品医美CRO细分领域2022年第20届2021年第19届新财富最佳分析师评选医药生物行业第四名第五名团队核心成员2022年第十六届卖方分析师水晶球奖评选医药生物行业第五名团队核心成员袁全研究助理yuanquancsccomcn请参阅最后一页的重要声明3中药行业简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2106室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明4