事件：
　　2023年2月28日国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》（下简称《实施方案》），为加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度、着力推动中医药振兴发展指明方向。
　　投资要点：
　　《实施方案》仍然延续前期中医药支持政策的框架：中共中央国务院2019年10月发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》、国务院办公厅2021年2月发布《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》（下简称《若干政策措施》）。新发布的《实施方案》整体并未突破之前文件的政策框架，《实施方案》中的八大工程与《若干政策措施》第五部分的八大工程基本相同。尤其，“将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核”在2021年《若干政策措施》中已有表述。
　　《实施方案》是总结前期实践经验基础上进行细化和调整：《实施方案》是在《若干政策措施》实行两年后，系统总结前期经验基础上给出的中药振兴发展下一步行动方案。细化方面体现为，八大工程从《若干政策措施》的一段均展开为《实施方案》的一章，同时每个建设项目的目标、任务和配套措施，又较《若干政策措施》和2022年3月发布《“十四五”中医药发展规划》，更加具有可操作性、更加量化。另外，部分细节也有微调。
　　《实施方案》的发布标志国家推进中医药发展工作进入新阶段，中医药产业将更加明显地获益：中医药人才培养、服务体系建设和中西医协同工程将显著增加中医药服务的供给量，中医药文化弘扬和开放发展工程将促进国内和海外的中医药需求提升。同时，中医药的“医保、医疗、医药联动改革”也将从试点走向全国。类似中治率的中医药占比指标和其他医保倾斜措施，将逐步推动中医药产业在支付端获益。中医药创新和中药质量提升工程将推动竞争格局优化，优质企业将明显受益于政策推进。
　　政策利好转化为企业业绩，中药行业有望迎来戴维斯双击：操作性更强的《实施方案》，将加速政策利好向企业业绩的转化。中药企业业绩和估值有望同步提升，静待戴维斯双击。
　　行业评级及投资策略
　　中医药支持政策落地，有望推动行业持续向好。维持“推荐”评级。
　　重点推荐个股
　　推荐健民集团、同仁堂、华润三九、康缘药业等。
　　风险提示
　　政策落地执行进展速度不及预期，政策落地执行力度不及预期，企业经营管理出现波动，医保和集采政策推动产品降价超预期，产品销售推广不及预期，创新产品研发上市不及预期，重点关注公司业绩不及预期的风险。
　　

研究报告全文：2023年03月02日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师周小刚S0350521090002中医药再出重磅政策持续看好行业长期发展zhouxgghzqcomcn中药行业事件点评最近一年走势事件中药沪深300009672023年2月28日国务院办公厅印发中医药振兴发展重大工程实施方00293案下简称实施方案为加大十四五期间对中医药发展的支持-00382和促进力度着力推动中医药振兴发展指明方向-01056-01730投资要点-02405223223224225226227228229221022112212231实施方案仍然延续前期中医药支持政策的框架中共中央国务院2019年10月发布关于促进中医药传承创新发展的意见国务行业相对表现院办公厅2021年2月发布关于加快中医药特色发展若干政策措施表现1M3M12M的通知下简称若干政策措施新发布的实施方案整体并中药448728未突破之前文件的政策框架实施方案中的八大工程与若干政沪深30066176-96策措施第五部分的八大工程基本相同尤其将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核在2021年若干政策措施中已有相关报告表述康缘药业600557点评报告大单品高速增长带动利润增长超预期买入中药周小实施方案是总结前期实践经验基础上进行细化和调整实施方刚2023-02-21案是在若干政策措施实行两年后系统总结前期经验基础上给佐力药业300181点评报告公司盈利能出的中药振兴发展下一步行动方案细化方面体现为八大工程从力持续提升核心产品保持高速增长买入中药若干政策措施的一段均展开为实施方案的一章同时每个建周小刚2023-01-30设项目的目标任务和配套措施又较若干政策措施和2022年3月发布十四五中医药发展规划更加具有可操作性更加量化另外部分细节也有微调实施方案的发布标志国家推进中医药发展工作进入新阶段中医药产业将更加明显地获益中医药人才培养服务体系建设和中西医协同工程将显著增加中医药服务的供给量中医药文化弘扬和开放发展工程将促进国内和海外的中医药需求提升同时中医药的医保医疗医药联动改革也将从试点走向全国类似中治率的中医药占比指标和其他医保倾斜措施将逐步推动中医药产业在支付端获益中医药创新和中药质量提升工程将推动竞争格局优化优质企业将明显受益于政策推进政策利好转化为企业业绩中药行业有望迎来戴维斯双击操作性更强的实施方案将加速政策利好向企业业绩的转化中药企业业绩和估值有望同步提升静待戴维斯双击国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告行业评级及投资策略中医药支持政策落地有望推动行业持续向好维持推荐评级重点推荐个股推荐健民集团同仁堂华润三九康缘药业等风险提示政策落地执行进展速度不及预期政策落地执行力度不及预期企业经营管理出现波动医保和集采政策推动产品降价超预期产品销售推广不及预期创新产品研发上市不及预期重点关注公司业绩不及预期的风险请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230228EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600976SH健民集团6574213254313370425882100买入600085SH同仁堂4896090108129502645333795买入600329SH达仁堂3579100115139314131122575买入000423SZ东阿阿胶4783068112159716942713008买入600129SH太极集团3478-094062102-56103410未评级600422SH昆药集团1822067069087165026412094买入600771SH广誉远3899-064-082036--10831未评级600557SH康缘药业2585056074094218625002750买入600566SH济川药业2925194238286146112291023买入600535SH天士力1412157031075101045551883未评级002603SZ以岭药业3002080092104243732632887买入603858SH步长制药2047117--1809--未评级300181SZ佐力药业1251029040051395531282453买入002873SZ新天药业1593062052067326230632378买入603998SH方盛制药1040016066037425015762811未评级000999SZ华润三九5093209241285163821131787买入600436SH片仔癀308734034095311084775485814未评级002737SZ葵花药业2470121151190136016361300增持603896SH寿仙谷4962134129164432838473026买入600285SH羚锐制药1599065078091243120501757买入600993SH马应龙2783108136166266320461677买入600750SH江中药业1668080101116180616511438买入300404SZ博济医药11420160080148676142758157未评级02273HK固生堂5525-438095130-51423758买入300026SZ红日药业659023021029340431382272买入00570HK中国中药407038025035110114391028未评级资料来源Wind资讯国海证券研究所未评级公司盈利预测来自万得一致预期港股股价为港元股汇率为2023年2月28日港币人民币中间价汇率1港币08842人民币请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告内容目录事件6评论61国家支持中医药发展的政策体系保持延续62总结前期实践经验并进行细化和调整73文件发布标志国家推进中医药发展工作进入新阶段74行业持续向好可期85行业评级及投资策略86重点关注个股97风险提示11请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告图表目录图1实施方案和若干政策措施政策体系的比较分析7请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告事件2023年2月28日国务院办公厅印发中医药振兴发展重大工程实施方案下简称实施方案为加大十四五期间对中医药发展的支持和促进力度着力推动中医药振兴发展指明方向评论1国家支持中医药发展的政策体系保持延续2019年10月中共中央国务院印发关于促进中医药传承创新发展的意见为本轮支持中医药发展的纲领性文件2021年2月国务院办公厅印发关于加快中医药特色发展若干政策措施下简称若干政策措施将支持中医药发展的任务进行明确和分解其中第五部分为实施中医药发展重大工程实施方案的政策体系主要沿袭这一政策框架框架变化主要有以下三点1将原十六实施名医堂工程的内容融入实施方案二中医药健康服务高质量发展工程2将原十七实施中医药产学研医政联合攻关工程完善为实施方案四中医药传承创新和现代化工程3将原第四部分四完善中西医结合制度列为实施方案三中西医协同推进工程2022年3月国务院办公厅印发十四五中医药发展规划明确十四五期间中医药发展的目标和任务实施方案在此基础上进一步细化调整使之更具可操作性请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图1实施方案和若干政策措施政策体系的比较分析资料来源国务院国海证券研究所2总结前期实践经验并进行细化和调整实施方案是在若干政策措施实行两年后系统总结前期经验基础上给出的中药振兴发展下一步行动方案细化方面体现为八大工程从若干政策措施的一段均展开为实施方案的一章同时每个建设项目的目标任务和配套措施又较若干政策措施和2022年3月发布十四五中医药发展规划更加具有可操作性更加量化另外部分细节也有微调3文件发布标志国家推进中医药发展工作进入新阶段中医药人才培养服务体系建设和中西医协同工程将显著增加中医药服务的供给量中医药文化弘扬和开放发展工程将促进国内和海外的中医药需求提升同时中医药的医保医疗医药联动改革也将从试点走向全国类似中治率的中医药占比指标和其他医保倾斜措施将逐步推动中医药产业在支付端获益中医药创新和中药质量提升工程将推动竞争格局优化优质企业将明显受益于政策推进请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告4行业持续向好可期操作性更强的实施方案将加速政策利好向企业业绩的转化中药企业业绩和估值有望同步提升静待戴维斯双击5行业评级及投资策略我们认为国家政策的持续鼓励进一步夯实了中药行业的长期成长逻辑未来2-3年政策-行业-企业的串联变化将持续推动中药企业业绩出现积极变化维持推荐评级请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告6重点关注个股建议优选四大方向1安宫牛黄丸产业链受新冠治疗指南影响民众对安宫牛黄丸治疗功效更加认可同时养生保健意识逐渐增强带动安宫牛黄丸需求端扩容一方面有望带动2023年安宫牛黄丸销售增长和企业业绩增长另一方面有望打开安宫牛黄丸长期成长空间推荐健民集团同仁堂2国企改革2021年以来多个中药国企均实施了混改大股东更换管理层更换等改革措施部分企业已落实内部竞聘上岗不合格人员分流淘汰股权激励等深化改革措施有望释放企业的经营活力提升盈利能力推荐达仁堂东阿阿胶昆药集团重点关注太极集团亦可关注广誉远3中药创新药近期发布的中药注册管理专门规定明确了三结合证据审评体系的细节有望加快中药创新药上市速度综合考虑中药企业研发管线布局研发投入占比BD能力以及后续商业化能力推荐康缘药业济川药业亦可关注天士力以岭药业步长制药中小市值公司可以关注佐力药业新天药业方盛制药4中药OTC与消费品类似中药OTC企业具备自主定价权提价放量推动细分龙头企业实现长期稳健增长综合考虑企业的品牌影响力定价权营销能力推荐华润三九重点关注片仔癀亦可关注葵花药业寿仙谷羚锐制药马应龙江中药业等5其他建议关注中药CXO博济医药中医医疗服务固生堂中药配方颗粒红日药业中国中药请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230228EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600976SH健民集团6574213254313370425882100买入600085SH同仁堂4896090108129502645333795买入600329SH达仁堂3579100115139314131122575买入000423SZ东阿阿胶4783068112159716942713008买入600129SH太极集团3478-094062102-56103410未评级600422SH昆药集团1822067069087165026412094买入600771SH广誉远3899-064-082036--10831未评级600557SH康缘药业2585056074094218625002750买入600566SH济川药业2925194238286146112291023买入600535SH天士力1412157031075101045551883未评级002603SZ以岭药业3002080092104243732632887买入603858SH步长制药2047117--1809--未评级300181SZ佐力药业1251029040051395531282453买入002873SZ新天药业1593062052067326230632378买入603998SH方盛制药1040016066037425015762811未评级000999SZ华润三九5093209241285163821131787买入600436SH片仔癀308734034095311084775485814未评级002737SZ葵花药业2470121151190136016361300增持603896SH寿仙谷4962134129164432838473026买入600285SH羚锐制药1599065078091243120501757买入600993SH马应龙278310813616626632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