研究报告全文：亿联网络300628微软合作不断深化企业数字化转型有望加速2023-03-02公司动态公司近况亿联网络发布2022年业绩快报2022全年公司预计实现收入4829亿元同比增长3108预计实现归母净利润2184亿元同比增长3515对应净利率4523同比提升136ppt预计实现扣非归母净利润2064亿元同比增长4452对应扣非净利率4274同比提升397ppt对应到4Q22单季度公司业绩快报对应营收1269亿元同比增长981归母净利润403亿元同比增长132对应归母净利率为3177同比下降266ppt扣非净利润398亿元同比增长1660对应扣非净利率为3134同比提升183ppt我们预计4Q22利润率的下滑主要受理财市场波动以及员工年终奖金股权激励费用等科目集中计提影响2022年全年来看业绩快报符合此前业绩预告和我们的预期评论公司是微软的全球深度战略合作伙伴有望积极承接微软的技术创新自2015年以来公司同微软的合作关系不断深化由桌面话机向视频会议不断扩大合作范围根据公告披露2021年公司在微软TEAMS话机市场份额占据第一且在微软MTR销售额同比增速居于首位2023年1月微软公开宣称旗下全产品线将融合ChatGPT凭借ChatGPT强大的语言生成能力提升会议体验我们认为公司作为微软的深度合作伙伴在硬件迭代能力与服务响应能力均具备优势微软的创新明晰了公司产品智能化的迭代方向有望帮助公司进一步提升产品竞争力企业数字化转型有望加速驱动公司下游需求增长2023年2月国务院印发数字中国建设整体布局规划其中谈到推动数字技术和实体经济深度融合我们认为企业数字化转型进程有望受政策刺激进入加速阶段公司业务围绕企业数字化深耕包括桌面通信终端会议产品云办公终端三大业务板块我们认为公司有望受益于下游需求提速而收获成长盈利预测与估值我们基本保持2022-24年盈利预测不变当前股价对应20232024年229187倍PE我们维持跑赢行业评级与905元目标价对应20232024年301246倍PE较当前股价仍有313的上行空间风险海外宏观经济环境下行视频会议云办公终端业务不及预期汇率风险