研究报告全文：亿联网络300628业绩预告符合预期与微软等合作持续深化2023-01-16公司预计2022年归母净利润同比增长30-38亿联网络发布2022年年度业绩预告公司预计2022年实现营业收入4605-4974亿元同比增长25-35预计实现归母净利润2101-2230亿元同比增长30-38预计实现扣非归母净利润1981-2110亿元同比增长3871-4776对应至4Q22单季度公司第四季度预计实现营业收入1045-1413亿元同比变动-958-2230预计实现归母净利润320-449亿元同比变动-1961-1288预计实现扣非归母净利润315-444亿元同比变动-773-3018亿联网络全年业绩符合我们此前预期聚焦于4Q22公司盈利预测中值同比变动-336保持相对稳定结合公司公告我们认为主要是理财市场波动且美元汇率走低所致全年来看受益于疫情影响减弱美元汇率升值高端产品竞争力提升以及产品矩阵扩充等因素全年业绩符合我们预期关注要点新业务产品矩阵不断丰富与微软ZOOM的合作不断深化公司持续丰富新业务领域的产品布局在产品品类上不断推新2022年11月公司推出新一代智能录播服务器可实现会议录播语音录播智能纪要等功能且部署方式灵活我们认为是提升企业办公效率的又一产品此外公司同微软ZOOM的合作关系不断深化10月公司携SmartVision60与微软联合开发的全景智能摄像头BH7X蓝牙耳机亮相微软Ignite大会并在Zoomtopia大会展示了全新智能会议一体机A10MeetingBoard65ZOOM定制研发MeetingEye500等新品与知名海外企业一同打造现代化数字办公体验展望2023年我们认为公司传统SIP话机业务有望稳中有升视频会议有望受益于疫情防控优化加速现场交付1桌面通信终端2023年Gartner预计全球中国IT支出将分别同比增长5568我们预计2023年公司桌面通信终端业务有望保持稳中有增的态势2视频会议云办公终端一方面疫情期间企业用户远程办公混合办公的用户习惯加速形成我们看好公司新产品布局牵引份额快速提升另一方面2023年随着国内外疫情防控优化我们认为企业通信厂商现场交付有望加速带动相关企业业绩增长盈利预测与估值我们基本保持2022-23年盈利预测不变引入2024年盈利预测3330亿元公司当前股价对应20232024年202165倍PE考虑到行业估值中枢下移我们下调公司目标价131至9050元对应2023年30倍PE较当前股价有486的上行空间维持跑赢行业评级风险全球疫情反复云办公终端产品销售不及预期汇率风险