2023年1月海南旅游业在冬日旅游旺季和春节长假的影响下强势复苏，各项指标已超过2019年同期水平。旅游数据方面，2023年1月海南旅游人次达1145万人次/同比+72.07%/环比+75.43%，恢复至2019年的174.93%，海南旅游总收入210.94亿元/同比+43.63%/环比+147.84%，恢复至2019年的233.57%。机场客流方面，1月三亚凤凰机场旅客人次达214.69万人次/同比+24.69%/环比+100.78%，恢复至2019年的104.59%，航班运输起降次数12272次/同比+4.02%/环比+50.48%，恢复至2019年的105.01%。春节假期后海南热度不减，海南旺季助力离岛免税销售再创佳绩。据海南省商务厅统计，2023年1月海南12家离岛免税店总销售额84.4亿元，同比增长45%，2月以来海南离岛免税市场保持良好发展态势。
　　韩免1月虽有总体消费人数增加趋势，但外籍消费者客单价有相当幅度下降，显著拖累销售业绩，或因代购倾销渠道的收缩对韩免市场造成负面影响。2023年1月韩国免税店销售额为6.43亿美元（折合人民币43.47亿元）/同比-34.01%/环比-38.03%，吸引免税购物143万人/同比+120.08%/环比+13.32%，购物人数较2022年12月增加；但外籍客单价仅有1966美元（折合人民币1.33万元）/环比-43.86%，创下2020年3月疫情初期以来最低记录，预计因代购贡献下滑。
　　1月有关出境游的各项政策颁布，开放国家目的地和国际航班数量不断增加，北京、上海、广州和香港机场国际客流均同比大幅上升。文化和旅游部办公厅于1月20日发出通知明确从2月6日起，试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游业务，出入境免税店销售同步恢复，口岸免税店业绩有望迎来强劲修复。
　　投资建议：cdf海口国际免税城开业、三亚凤凰机场免税店扩容落地、海棠湾一期2号建设及招商谈判有序进行、海棠湾三期携手太古里达成战略合作，多个项目储备及海南多维度的卡位优势预计将助力中免的销售额高增长，供给端的扩容将进一步刺激内需。机场免税重启，市内店政策呼之欲出更将带来多重看点，维持对中国中免的“买入”评级。
　　风险提示：疫情反复风险，免税政策风险，市场竞争加剧风险

研究报告全文：TableInfo1TableDate社会服务发布时间2023-02-28TableTitleTableInvest证券研究报告行业动态报告优于大势春运期间离岛免税持续景气1月韩免销售下滑明显上次评级优于大势免税月报年月---20232报告摘要TablePicQuote历史收益率曲线2023TableSummary年1月海南旅游业在冬日旅游旺季和春节长假的影响下强势复苏各项指标已超过2019年同期水平旅游数据方面2023年1月海南旅社会服务沪深300游人次达1145万人次同比7207环比7543恢复至2019年的10517493海南旅游总收入21094亿元同比4363环比14784恢0复至2019年的23357机场客流方面1月三亚凤凰机场旅客人次达-5万人次同比环比恢复至年的-1021469246910078201910459-15航班运输起降次数12272次同比402环比5048恢复至2019年-20的10501春节假期后海南热度不减海南旺季助力离岛免税销售再-25-30202222022520228202211创佳绩据海南省商务厅统计年月海南家离岛免税店总销2023112售额844亿元同比增长452月以来海南离岛免税市场保持良好发展态势TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益2165相对收益5817韩免1月虽有总体消费人数增加趋势但外籍消费者客单价有相当幅度下降显著拖累销售业绩或因代购倾销渠道的收缩对韩免市场造成负行业TableMarket数据面影响2023年1月韩国免税店销售额为643亿美元折合人民币4347成分股数量只73亿元同比-3401环比-3803吸引免税购物143万人同比12008总市值亿5417流通市值亿2610环比1332购物人数较2022年12月增加但外籍客单价仅有1966市盈率倍0美元折合人民币133万元环比-4386创下2020年3月疫情初期市净率倍370成分股总营收亿以来最低记录预计因代购贡献下滑1197成分股总净利润亿-69成分股资产负债率50331月有关出境游的各项政策颁布开放国家目的地和国际航班数量不断增加北京上海广州和香港机场国际客流均同比大幅上升文化和相关报告TableReport旅游部办公厅于1月20日发出通知明确从2月6日起试点恢复全国酒店专题龙头业绩弹性几何旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游业务出--20230215入境免税店销售同步恢复口岸免税店业绩有望迎来强劲修复社服2023年度策略花开疫散兼顾弹性与估值投资建议cdf海口国际免税城开业三亚凤凰机场免税店扩容落地海--20230203棠湾一期2号建设及招商谈判有序进行海棠湾三期携手太古里达成战免税月报2023年1月离岛免税实现开门略合作多个项目储备及海南多维度的卡位优势预计将助力中免的销售红机场免税复苏在即额高增长供给端的扩容将进一步刺激内需机场免税重启市内店政--20230203策呼之欲出更将带来多重看点维持对中国中免的买入评级TableAuthor风险提示疫情反复风险免税政策风险市场竞争加剧风险证券分析师李慧重点公司主要财务数据TableCompanyFinance执业证书编号S0550517110003EPSPE021-20361142lihuinesccn重点公司现价评级2022E2023E2024E2022E2023E2024E研究助理赵涵真中国中免19758243621823813531792400买入执业证书编号S0550121050017021-20361142zhaohznesccn请务必阅读正文后的声明及说明社会服务行业动态TablePageTop目录1海南免税旺季客流超疫情前海南旅游热度空前高涨311疫情影响消散叠加春节长假海南旅游量价齐升312节后离岛免税热度不减联动文旅产业齐发展513配合海南旅游热潮折扣活动不断62海外免税韩免外籍客单或因代购倾销渠道收缩再下滑93机场免税出境游恢复进行时机场免税有望迎来业绩释放104投资建议中国中免12图表目录图12022M1-2023M1海南旅游人次3图22022M1-2023M1海南旅游总收入3图32022M1-2023M1三亚过夜游客人次3图42022M1-2023M1三亚过夜旅游总收入3图52022M1-2023M1海口过夜游客人次4图62022M1-2023M1海南省民航旅客吞吐量4图72022M1-2023M1海南省港口旅客吞吐量4图82022M1-2023M1三亚凤凰机场月度旅客吞吐量5图92022M1-2023M1三亚凤凰机场航班运输起降次数5图102022M1-2023M1海口美兰机场月度旅客吞吐量5图112022M1-2023M1海口美兰机场航班运输起降次数5图122020M1-2023M1韩国免税月度销售额9图132020M1-2023M1韩国免税月度消费人次9图142020M1-2023M11韩国免税月度客单价9图152020M1-2023M1韩国免税销售渠道占比9图162019Q4-2022Q4拉格代尔旅游零售收入10图172019Q4-2022Q4新世界免税店销售收入10图182022M1-2023M1首都机场月度国际客流11图192022M1-2023M1上海机场月度国际客流11图202022M1-2023M1白云机场月度国际客流11图212022M1-2023M1香港国际机场月度客流11表1各免税商免税商品线上渠道折后最低价格对比8请务必阅读正文后的声明及说明214社会服务行业动态TablePageTop1海南免税旺季客流超疫情前海南旅游热度空前高涨11疫情影响消散叠加春节长假海南旅游量价齐升1月海南迎来冬日旅游旺季伴随春节长假到来旅游人次与收入对比上月与去年同期大幅增长超疫情前水平据海南省和各市旅游局统计2023年1月海南旅游人次达1145万人次同比7207环比7543恢复至2019年的17493海南旅游总收入21094亿元同比4363环比14784恢复至2019年的23357其中接待过夜游客615万人次同比1246环比2250恢复至2019年同期的10930达到2022年以来最高三亚1月接待过夜游客24803万人次同比982环比7358恢复至2019年同期的11869三亚1月过夜旅游总收入10222亿元同比3292环比12610恢复至2019年同期的17065海口1月接待过夜游客15131万人次同比267环比2443恢复至2019年同期的12228图12022M1-2023M1海南旅游人次图22022M1-2023M1海南旅游总收入数据来源海南省旅游和文化广电教育厅东北证券数据来源海南省旅游和文化广电教育厅东北证券图32022M1-2023M1三亚过夜游客人次图42022M1-2023M1三亚过夜旅游总收入数据来源三亚市旅游和文化广电教育厅东北证券数据来源三亚市旅游和文化广电教育厅东北证券请务必阅读正文后的声明及说明314社会服务行业动态TablePageTop图52022M1-2023M1海口过夜游客人次数据来源海南省旅游和文化广电教育厅东北证券1月国内首轮新冠疫情结束叠加下旬春节假期海南迎来期待已久的旅游消费热潮海南机场人次与航班数量赶超2019年同期港口运力翻倍机场方面根据海南省交通运输数据1月海南全省民航旅客吞吐量达到446万人次同比2603环比109311月三亚凤凰机场旅客人次达21469万人次同比2469环比10078恢复至2019年的10459航班运输起降次数12272次同比402环比5048恢复至2019年的105011月海口美兰机场旅客人次达21862万人次同比2717环比11373恢复至2019年的9299航班运输起降次数152万次同比632环比6550恢复至2019年的10314港口方面海南港口旅客吞吐量为313万人次同比9830环比20852恢复至2019年同期的20342图62022M1-2023M1海南省民航旅客吞吐量图72022M1-2023M1海南省港口旅客吞吐量数据来源海南省交通运输厅东北证券数据来源海南省交通运输厅东北证券请务必阅读正文后的声明及说明414社会服务行业动态TablePageTop图82022M1-2023M1三亚凤凰机场月度旅客吞吐图92022M1-2023M1三亚凤凰机场航班运输起降量次数数据来源三亚市旅游局东北证券数据来源三亚市旅游局东北证券图102022M1-2023M1海口美兰机场月度旅客吞吐图112022M1-2023M1海口美兰机场航班运输起降量次数数据来源美兰机场官网东北证券数据来源美兰机场官网东北证券12节后离岛免税热度不减联动文旅产业齐发展春节假期使免税店人流激增春运期间离岛免税持续保持高景气度各相关部门积极推出消费举措促进离岛免税销售春节假期结束后离岛免税销售依旧保持热度据海南省商务厅统计2023年1月海南12家离岛免税店总销售额844亿元同比增长452月以来海南离岛免税市场保持良好发展态势今年元宵节海口海关共监管离岛免税购物金额165亿元购物人次145万人次购物件数16万件1月7日至2月15日春运40天内海口海关共监管离岛免税购物金额895亿元购物件数10071万件政策不断利好洋酒进入海南能够免多项税海南消费茅台有望较内地便宜132023年2月22日2022酒业创新与投资大会在海口盛大举行海南省商务厅一级巡视员姚磊表示今后通过海关进入海南的商品或货物都会免除关税消费税和增值税当前酒类是高关税商品也是消费税商品涉及到进口环节的还会征收进口环节增值税而今后境外生产的威士忌白兰地进入海南岛都将免除关税消费税和增值税国产酒方面国内的白酒生产企业和葡萄酒生产企业在海南封关请务必阅读正文后的声明及说明514社会服务行业动态TablePageTop建设自由贸易港之后这些酒从内地进入海南岛须退增值税因此在海南今后消费的茅台五粮液和郎酒习酒有望价格将比内地便宜13机场免税店精品品牌扩容离岛免税店结合文旅业开启免税消费新场景海南精品品牌持续增多免税店扩容仍在进行2月奢侈品牌PRADA于cdf三亚凤凰机场启幕第二家精品店2月23日BOSS免税精品店于cdf海口美兰机场T2航站楼启幕机场免税店丰富度持续提升为使离岛免税销售场景焕发活力2月19日作为首届中国海南东坡文化旅游大会重要活动之一的GDF诗酒趁年华游园会在海控全球精品免税城正式亮相丰富多彩的国潮主题活动吸引了广大市民游客特别是年轻人的积极参与在感受东坡文化的同时通过文旅融合新实践再掀海南离岛免税消费新热潮GDF诗酒趁年华游园会以诗酒为主题在GDF免税城L1层活动现场设置了国风舞台区中外名酒品鉴区国风游戏区拍照打卡区等四大区域汇聚东坡名篇诵读东坡旅居城市名酒文化展示汉服体验民乐鉴赏等特色内容融合潮玩国风免税购物中外名酒品鉴等活动于一体形成传统文化时尚购物两者的有机衔接让市民游客沉浸式体验文旅融合购物新场景13配合海南旅游热潮折扣活动不断1月海南省离岛免税店因旅游热客流大幅增加由于旅客可以在线上平台订购固线上平台下旬的折扣力度较上旬小幅增大2月折扣力度基本持平1月海南省旅游热度超前免税商城人流络绎不绝大部分免税城采取线上线下齐发力的形式为消费者提供高效快捷且形式丰富的购物方式2月节后线下免税商城客流量减少虽然假期已过但各大免税商仍保持1月份的折扣力度牢牢抓住消费者的旅游与购物余热中免2月中免在线下继续开展活动1cdf海口国际免税城2月全月部分香化商品低至5折部分香化品牌低至3件75折2月10日至14日奶粉保健品国潮香化进口酒类等产品均有不同程度的折扣和满减活动2cdf三亚国际免税城免税城推出香化精选部分商品低至6折时尚品部分品牌满减满赠积分活动折扣力度低至83折美容仪器生活家居正价商品每满500元立减150元手表首饰精选部分品牌10万以下商品单笔消费满额返积分等活动线上1CDF海南免税APP产品种类广泛多件多折的平均折扣为五件8折单件平均折扣为75折2CDF会员购海南小程序2月产品较1月增加主要类型为香化类酒类奢侈品类但部分商品库存量减少单件折扣区间较大为5-9折3日上直邮产品种类齐全基本为多件多折活动多个产品为中免的渠道最低价格海旅投线上1海旅免税城2月产品系列较1月减少商品包括香化类酒类手表首饰及电子类产品折扣活动无明显变化普遍为一件75折2海旅免税会员购2月商品库存较1月减少商品以香化类和酒类产品为主平均折扣为一件75-9折海发控线上1全球精品免税城香化类和酒类产品比较齐全1月平台折扣活动以多件多折叠加满减为主2月部分产品折扣转为特卖两件平均折扣为73折请务必阅读正文后的声明及说明614社会服务行业动态TablePageTop2GDF会员购1月开始产品大多以特卖活动销售2月下旬部分产品有明确折扣活动平均折扣为一件7折中服线上1CNSC离岛免税购商品以香化类产品为主1月至2月上旬多件多折叠加秒杀价格活动2月下旬多件多折活动减少单件平均折扣为75折2CNSC会员购平台销售产品及品牌较少活动以秒杀价格为主深免线上1深免DFS离岛免税折扣环比无较大变化2月香化类产品库存较1月减少2深免会员购相较于1月的限时特卖优惠活动2月开始打固定折扣模式平均折扣为一件9折两件8-85折请务必阅读正文后的声明及说明714社会服务行业动态TablePageTop表1各免税商免税商品线上渠道折后最低价格对比免税商品折后最低价格对比雅诗兰黛特润修护肌活精华露两支装100ML2黛珂多重防御隔离乳多重防晒乳霜60g娇韵诗多效清透防晒乳双瓶装50ml2肌肤之钥净采洁面膏湿润型125ml祖玛珑香水橙花香型100mlEArmani满天星石英女士腕表数据来源各免税商APP小程序东北证券注乐天和新罗线上折后价适用积分优惠不考虑返点优惠请务必阅读正文后的声明及说明814社会服务行业动态TablePageTop2海外免税韩免外籍客单或因代购倾销渠道收缩再下滑韩免1月虽有总体消费人数增加趋势但外籍消费者客单价有相当幅度的下降显著拖累销售业绩或因代购倾销渠道的收缩对韩免市场造成负面影响2023年1月韩国免税店销售额为643亿美元折合人民币4347亿元同比-3401环比-3803吸引免税购物143万人同比12008环比1332购物人数继疫情爆发以来再创新高其中占比17的外国人贡献销售额人民币约3259亿元占总销售额的75外国客单价下降幅度大并拉低整体客单价为人民币133万元创2020年3月以来新低本地消费者数量上涨至119万人本地客单价为919元属于疫情爆发以来最高客单价2011年以后韩免销售额主要以中国代购的贡献为主中国消费者为韩免提供了80的销售额在今年1月份韩国限制中国旅客入境的情况下中国代购需求降低外籍客单价较去年12月下降43862023年1月市内免税渠道销售额大幅下降机场出发大厅免税渠道销售额继2022年持续上涨以来首次突破千亿韩元韩国免税协会数据显示2023年1月韩国市内免税渠道销售额为6324亿韩元环比-4729销售占比为75仍然为全部渠道中的最大贡献机场免税渠道销售额共1157亿韩元其中出发大厅渠道销售额为1075亿韩元销售占比有67pct的明显上涨图122020M1-2023M1韩国免税月度销售额图132020M1-2023M1韩国免税月度消费人次数据来源韩国免税协会官网东北证券数据来源韩国免税协会官网东北证券图142020M1-2023M11韩国免税月度客单价图152020M1-2023M1韩国免税销售渠道占比数据来源韩国免税协会官网东北证券数据来源韩国免税协会官网东北证券请务必阅读正文后的声明及说明914社会服务行业动态TablePageTop海外龙头免税商业绩逐步恢复至疫情前法国旅行零售商拉格代尔自疫情以来业绩逐步恢复但存在波动新世界2022年Q4免税店销售额上升整体来看2022年全年处于逐步恢复的状态拉格代尔集团实现营业收入6929百万欧元折合人民币约51433亿元其中旅游零售实现3927百万欧元折合人民币约29228亿元占总营业额的572022年Q4新世界集团实现销售额人民币12177亿元其中免税店销售额为人民币5484亿元占总营业额的45图162019Q4-2022Q4拉格代尔旅游零售收入图172019Q4-2022Q4新世界免税店销售收入数据来源拉格代尔集团官网东北证券数据来源新世界集团官网东北证券LVMH集团坚决抵制代购行为年初韩免即遭受重创后疫情时期以LVMH集团为首的各头部品牌计划于2023年逐渐从韩国各市内免税店撤柜其中不乏劳力士香奈儿等奢侈品牌在意识到零售商和代购之间存在灰色的生意链之后LVMH集团已先后终结了与韩国釜山乐天济州乐天和济州新罗等第三方零售商的合作并且在机场开出了直营零售店韩国旅游业的低迷叠加奢侈品牌业务收缩以及中韩在1月的关系局势紧张导致韩国市内免税店开年销售承压韩国政府逐步解除中国旅客入境限制韩免希望将重心放置线下散客销售恢复2月10日据韩媒报道韩国政府已决定从11日起恢复向中国公民发放赴韩短期签证3月1日起取消对来自中国旅客入境后进行新冠PCR检测的要求韩国国家传染病危机应对咨询委员会委员长2月15日主持召开咨询委第13次全体会议与会人士指出2月底有望解除面向自华入境人员的其他防疫措施完全放开后旅游客户和专业代购逐步释放消费能力2020至2022年疫情期间韩免游客缺失韩国免税店的主要业绩都依靠线上采购把库存压力销售到中国维持综合长期来看韩免疫情期间亏损压力从2023年起追求盈利能力的改善是必然趋势过去韩免依靠代购维持高额销售的生态或将有所变化3机场免税出境游恢复进行时机场免税有望迎来业绩释放1月有关出境游的各项政策颁布开放国家目的地和国际航班数量不断增加北京上海广州和香港机场国际客流均大幅上升平均增幅超过50根据机场官网和请务必阅读正文后的声明及说明1014社会服务行业动态TablePageTop公司公告数据首都国际机场吞吐国际客流631万人次同比7428环比7518恢复至2019年的27浦东国际机场吞吐国际客流3671万人次同比12128环比8826恢复至2019年的114白云机场吞吐国际客流1401万人次同比24151环比3138恢复至2019年的88香港机场吞吐客流20650万人次同比280845环比2898恢复至2019年的3192023年1月份恢复水平较去年全年平均水平均有提升2022年全年四个机场国际客流的平均恢复水平均为低个位数随着国际客流逐步恢复各机场免税店同步有序复工据中国海关总署广东分署消息1月广州白云机场口岸免税店销售额达17652万元人民币同比增长3902月深免在线下的口岸免税店有序恢复营业2月10日上午深免集团所属罗湖皇岗福田文锦渡深圳湾等五个陆路口岸的部分进出境免税店宣布正式恢复营业图182022M1-2023M1首都机场月度国际客流图192022M1-2023M1上海机场月度国际客流数据来源首都机场公司公告东北证券数据来源上海机场公司公告东北证券图202022M1-2023M1白云机场月度国际客流图212022M1-2023M1香港国际机场月度客流数据来源白云机场公司公告东北证券数据来源香港国际机场官网东北证券出境游恢复节奏迅速居民出境游意愿强烈2月6日起试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和机票酒店业务国家名单为泰国印度尼西亚柬埔寨马尔代夫斯里兰卡菲律宾马来西亚新加坡老挝阿联酋埃及肯尼亚南非俄罗斯瑞士匈牙利新西兰斐济古巴阿根廷中旅旅行携程广之旅春秋凯撒等旅行社于当日即组织请务必阅读正文后的声明及说明1114社会服务行业动态TablePageTop了多个出境旅游的首发团中旅旅行新加坡出境游首发团于2月6日从北京首都国际机场T3航站楼出发2月6日春秋有3个首发团其中两个是分别从上海和广州前往泰国的普吉岛和曼谷另外一个是坐着动车游老挝的旅游团上海游客提前抵达昆明从昆明坐火车开启老挝之旅2月7日凯撒旅游2023年首个赴欧商务考察团正式启程25位来自各个领域的团友奔赴欧洲展开为期14天的考察及探访行程根据国家移民管理局消息2月6日全国出境人员676万人次为新冠疫情以来最高记录较乙类乙管政策实施前日均增长12421月9日至2月8日上海公安出入境管理部门共受理中国公民出入境证件超38万证次创历史新高出入境客流量稳居全国空港口岸首位其中2月8日超27万证次创单日新高出境游试点恢复首周国际航线客运航班量恢复至疫情前的9出境游仍存在较大恢复空间2月6日至12日实际执行的国际航班情况来看我国已经恢复与58个国家间的客运定期航班98家中外航空公司共执行795班比乙类乙管政策发布前一周1月2日至8日482班增长65根据民航局发布的数据中国与泰国柬埔寨澳大利亚马来西亚新加坡越南等6个亚太地区国家间的航班量共增加226班超过增班总量的70国际机票受供求关系影响明显亚太地区机票价格迅速回落基本恢复至疫情前的水平欧美航线价格较贵北京往返美国洛杉矶的直飞航班机票价格高达人民币16万元尽管转机航班较便宜但仍需至少12万元供给端仍有较大的改善空间4投资建议中国中免2022年海南渠道扩容有望通过供给端拉动需求中免具备卡位优势龙头地位稳固cdf海口国际免税城开业三亚凤凰机场免税店扩容落地海棠湾一期2号建设及招商谈判有序进行海棠湾三期携手太古里达成战略合作多个项目储备及海南多维度的卡位优势预计将助力中免的销售额高增长供给端的扩容将进一步刺激内需机场免税重启市内店政策呼之欲出更将带来多重看点维持对中国中免的买入评级请务必阅读正文后的声明及说明1214社会服务行业动态TablePageTop分析师简介李慧TableIntroductionCFA美国伊利诺伊大学香槟分校金融硕士厦门大学广告学经济学双学士现任东北证券社服组组长曾任美国芝加哥扎克斯投资管理公司量化分析师2015年加入东北证券深度覆盖社会服务行业2019年金牛奖研究团队第3名赵涵真新加坡国立大学硕士上海交通大学本科年加入东北证券现任社会服务行业研究助理2021重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明1314社会服务行业动态TablePageTopTableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-5803455318210496816xupcnesccn曲浩蕴010-5803455518810920858quhynesccn华南地区机构销售刘璇总监0755-3397586513760273833liuxuannesccn刘曼0755-3397586515989508876liumannesccn王泉0755-3397586518516772531wangquannesccn王谷雨0755-3397586513641400353wanggynesccn张瀚波0755-3397586515906062728zhanghbnesccn王熙然0755-3397586513266512936wangxr7561nesccn阳晶晶0755-3397586518565707197yangjjnesccn张楠淇0755-3397586513823218716zhangnqnesccn钟云柯0755-3397586513923804000zhongyknesccn杨婧010-6321089218817867663yangjing2nesccn梁家潆0755-3397586513242061327liangjynesccn非公募销售华东地区机构销售李茵茵总监021-6100215118616369028liyinyinnesccn杜嘉琛021-6100213615618139803dujiachennesccn王天鸽021-6100215219512216027wangtgnesccn王家豪021-6100213518258963370wangjiahaonesccn白梅柯021-2036122918717982570baimknesccn刘刚021-6100215118817570273liugangnesccn曹李阳021-6100215113506279099caolynesccn曲林峰021-6100215118717828970qulfnesccn华北地区机构销售温中朝副总监010-5803455513701194494wenzcnesccn王动010-5803455518514201710wangdongnesccn闫琳010-5803455517862705380yanlinnesccn张煜苑010-5803455313701150680zhangyy2nesccn请务必阅读正文后的声明及说明1414