【交易策略】
　　今日铁矿价格宽幅震荡。2月份铁矿价格重心小幅回升，在强预期逻辑主导下资金持续推升盘面估值，当前铁矿估值在黑色系中明显偏高，体现出海外资金对国内经济复苏较为乐观，而国内资金对经济修复较为谨慎。在铁矿价格上涨至高位后，大商所加大对铁矿持仓限制，市场对后期政策调控预期较强。对比来看，相较于春节前市场持续交易宏观强预期对价格支撑，2月份宏观强预期有所回落，市场对3月份终端需求恢复程度有望成为市场新的博弈点。供需来看，供应端主流矿发运进入季节性淡季，3月份进口铁矿到港预计回落至2200万吨以下，若铁水产量持续处于高位，进口铁矿港口库存有望进入季节性小幅去库。需求端当前市场强预期并未给予钢材合适利润，钢厂提产动力较弱，难以看到去年3月份之后铁元素从上游向下游转移。整体来看，当前市场仍处于宏观预期较好博弈政策调控加大，但供需基本面难以出现新的驱动点，价格走势预计呈现偏弱走势。
　　风险提示：资金主导行情下市场情绪发生较快转变。
　　【重要资讯】
　　1、国家统计局2月28日发布的2022年国民经济和社会发展统计公报显示，2022年我国万元国内生产总值(GDP)能耗比上年下降0.1%，万元GDP二氧化碳排放下降0.8%，节能降耗减排稳步推进。
　　2、2月28日铁矿石成交量：全国主港铁矿累计成交94.5万吨，环比下降7.4%；本周平均每日成交98.3万吨，环比下降5.2%；本月平均每日成交93.6万吨，环比上涨3%

研究报告全文：大宗商品研究所黑色研发报告铁矿石日报2023年02月28日铁矿石日报研究员丁祖超期货从业证号F03105917第一部分市场信息投资咨询证号Z0018259今日昨日涨跌今日昨日涨跌I230180108020-10I01-I05-875-835-40I23058885885530I05-I0952049525021-65789252I22098365836005I09-I0135534015现货今日昨日涨跌折标准品01厂库基差05厂库基差09厂库基差PB粉89589329481354799纽曼粉913912196014760112dingzuchaoqhchinasto麦克粉885881495514255107金布巴粉87086821022209121173罗伊山粉870868295614356108ckcomcn超特粉78578051025212124176BRBF625930928296615366118BRBF63940938298116881133FMG840834699017789141卡粉985978795013750102杨迪粉83883531032219131183卡拉拉精粉1046104601051238150202河钢精粉991992-198317082134鞍钢精粉1082108201115302214266乌克兰精粉1050105001105292204256IOC6887885297316072124KUMBA985983298517284136最优交割品PB粉9481354799备注已扣除厂库12元吨出库费收益现货品种价差今日昨日涨跌进口利润昨天前天增减卡粉-PB粉90855卡粉-40-5717纽曼粉-金布巴4344-1纽曼粉-5-2420卡粉-金布巴1151105PB粉-3-2320PB-金布巴25250金布巴粉9-1018纽曼块-纽曼粉87834超特粉50419罗伊山块-罗伊山粉72693PB块523220麦克粉-超特粉100101-1BRBF-8-3527PB粉-超特粉110113-3麦克粉-2-1513PB块-PB粉1101073FMG301515指数昨天前天增减指数昨天前天增减65远期价格指数14071409-02澳洲块矿溢价0104009100162远期价格指数12561258-02印度球团溢价840855-01558远期价格指数11331135-02乌克兰球团溢价19751960015钢厂利润全国今日环比华东电炉铁水成本今日环比螺纹高炉利润全国-67-20华东独立电炉成本含税4261-13螺纹电炉利润全国-160-20华东铁水成本不含税3053-11废钢价格张家港不含税28600华东电炉利润28-715大宗商品研究所黑色研发报告第二部分市场研判交易策略今日铁矿价格宽幅震荡2月份铁矿价格重心小幅回升在强预期逻辑主导下资金持续推升盘面估值当前铁矿估值在黑色系中明显偏高体现出海外资金对国内经济复苏较为乐观而国内资金对经济修复较为谨慎在铁矿价格上涨至高位后大商所加大对铁矿持仓限制市场对后期政策调控预期较强对比来看相较于春节前市场持续交易宏观强预期对价格支撑2月份宏观强预期有所回落市场对3月份终端需求恢复程度有望成为市场新的博弈点供需来看供应端主流矿发运进入季节性淡季3月份进口铁矿到港预计回落至2200万吨以下若铁水产量持续处于高位进口铁矿港口库存有望进入季节性小幅去库需求端当前市场强预期并未给予钢材合适利润钢厂提产动力较弱难以看到去年3月份之后铁元素从上游向下游转移整体来看当前市场仍处于宏观预期较好博弈政策调控加大但供需基本面难以出现新的驱动点价格走势预计呈现偏弱走势风险提示资金主导行情下市场情绪发生较快转变重要资讯1国家统计局2月28日发布的2022年国民经济和社会发展统计公报显示2022年我国万元国内生产总值GDP能耗比上年下降01万元GDP二氧化碳排放下降08节能降耗减排稳步推进22月28日铁矿石成交量全国主港铁矿累计成交945万吨环比下降74本周平均每日成交983万吨环比下降52本月平均每日成交936万吨环比上涨325大宗商品研究所黑色研发报告第三部分相关附图图1最优交割品-01合约基差图2最优交割品-05合约基差400400350350300300250250200200150150100100505000-50517617717817917101711171217117217317417-50117217317417517617717817917101711171217-100BD-2401BD-2301BD-2201BD-1805BD-1905BD-2005BD-2101BD-2001BD-1901BD-2105BD-2205BD-2305数据来源银河期货mysteel资讯图3最优交割品-09合约基差图4卡粉进口利润300400250350200300250150200100150501005009171017111712171172173174175176177178170-50-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-100BD-1809BD-1909BD-2009202320222021202020192018BD-2109BD-2209BD-2309数据来源银河期货mysteel资讯图5PB粉进口利润图6PB块进口利润15040035010030025050200150010050-500-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯35大宗商品研究所黑色研发报告图7超特粉进口利润图8卡粉-PB粉价差5005004504004003003503002002501002001500100-100500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯图9PB块-PB粉价差图10跨期套利59价差21050018040015030012020090100600301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000917101711171217117217317417-301805-18091905-19092005-20092023202220212020201920182105-21092205-22092305-2309数据来源银河期货mysteel资讯图11华东电炉成本利润图12螺纹盘面利润与高中低品价差550024002100500500021001800450040018001500400015001200300350090012003000600200250090030020006001002019052019112020052020112021052021112022052022110华东铁水成本不含税-3000江苏转炉螺纹成本15废钢比含税202001202006202011202104202109202202202207202212华东螺废价差螺纹-废钢含税螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉数据来源银河期货mysteel资讯45大宗商品研究所黑色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhqgsybchinastockcomcn电话400-886-779955