铜
　　上周五伦铜反弹至8980美元/吨，美国消费者信心在2月意外减弱，市场对加息的预期有些降温。今日中国将公布制造业PMI数据，预计会上升至50.5，疫情后经济复苏加快。基本面方面，Grasberg铜金矿恢复生产，昨日LME宣布美国仓库暂停俄铜注册仓单，不过美国仓库没有俄铜，所以影响有限。LME铜库存下降175吨，主要集中在汉堡和鹿特丹，COMEX铜库存下降890吨至17072吨，再次刷新新低，北美挤仓的情绪严重。价格端来看，美联储加息预期降温，市场对国内疫情后经济复苏的预期比较强，宏观市场情绪回暖。产业方面，海外挤仓的情绪延续，北美库存降至2014年低位，铜价仍然处于偏强运行状态（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年3月1日星期三有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600上周五伦铜反弹至8980美元吨美国消费者信心在2月意外减弱市场对加息的预投资咨询从业证号期有些降温今日中国将公布制造业PMI数据预计会上升至505疫情后经济复苏Z0014913加快基本面方面Grasberg铜金矿恢复生产昨日LME宣布美国仓库暂停俄铜注册021-65789219仓单不过美国仓库没有俄铜所以影响有限LME铜库存下降175吨主要集中在wangyingyingqh1chinas汉堡和鹿特丹COMEX铜库存下降890吨至17072吨再次刷新新低北美挤仓的情tockcomcn绪严重价格端来看美联储加息预期降温市场对国内疫情后经济复苏的预期比较强宏观市场情绪回暖产业方面海外挤仓的情绪延续北美库存降至2014年低位铜价仍然处于偏强运行状态以上观点仅供参考不作为入市依据铝昨夜沪铝维持震荡整理的走势相比高亢的铜价和暴跌的镍锡不锈钢铝价走势平平沪铝2304合约跌45元至18435元吨宏观方面国内近期重磅会议连续召开二中全会会议要求继续深化改革解决当下的热点难点问题后面两会也逐渐召开后续政策预期较强海外方面LME宣布禁止位于美国的仓库新注册有色金属仓单但美国的LME仓库铝仓单仅1100吨铝的LME库存主要集中在亚洲地区所以影响有限结合此前提高俄铝200的关税来看北美地区升水将会拉高内外比值或将承压市场担忧俄铝进一步流入国内打压国内铝价成本方面近期煤价再度承压涨价后市场疲软库存方面近期南北两地社会库存还在小幅增加现货成交方面目前市场表现较为一般并无亮点可言交易策略方面不管是从技术图形来看还是宏观基本面而言当前均处于重要的时间节点美元指数能否进一步上行国内3月份消费旺季能否如期增长俄铝最终的流向等都值得期待而近期的需求数据表现较为一般不断地消磨宏观多头耐心虽有云南减产提振但短期经历过淡季累库库存供应充足之下价格反弹乏力预计短期内仍然维持震荡整理的走势以上观点14银河有色有色研发报告仅供参考不作为入市依据锌昨夜沪锌维持震荡整理的走势沪锌2304合约涨55元至23190元吨相比铜价大幅上涨略显尴尬宏观方面国内二中全会公告显示国家机构改革更好的解决现存问题促发展海外方面美联储贴现率会议纪要显示在美联储1月的政策会议之前12个地区中有2个联邦储备银行的委员会寻求不改变贴现率3个联邦储备银行委员会希望1月份将贴现利率提高50个基点产业方面云南地区电力紧张加剧据反馈当地大厂限产比例20左右库存方面周一三地社会库存略有回升2000吨锌现货市场目前地区之间分化整体表现一般交易策略方面价格在23万元关口反复博弈而盘面走势当前处于重要的变盘关口锌价处于震荡区间下沿的支撑产业端冶炼端供应内减外增需求目前国内表现走弱下游反馈订单一般预计价格短期内仍将呈现震荡整理关注前低的支撑以上观点仅供参考不作为入市依据铅昨夜沪铅维持震荡整理沪铅2304合约跌25至15335元吨SMM现货报价持平在15175元吨现货成交方面据我的钢铁反馈原生铅早间下游入市询价积极一般入市压价接货补库早间市场成交不佳再生铅炼企反映下游电池厂生产维稳月末备库积极性一般废旧电瓶废电瓶价格企稳安徽湖北个别企业下调报价广西有炼企上调水电池价格河南炼企反馈目前到货尚可调价意愿不强交易策略方面供需两弱下游情绪一般市场氛围转淡短期内或将震荡偏弱以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍价增仓下行伦镍收于24890美元吨NI2304合约收于192700元吨LME宣布禁止位于美国的仓库新注册镍仓单但美国的LME仓库本来也没有仓单去年英国也是一样没有仓单宣布禁止新注册美国对俄镍加征高额关税可能会增加非俄镍的使用但是北美局部地区现货升水偏高而俄镍大概率流向国内压低国内的升水俄镍作为增镍剂目前不断被新出的电积镍和Feni替代现货进口也有利润预计走势会进一步和金川镍分化并且销量持续受影响可能会刺激俄镍减产今日现货换月临近两24银河有色有色研发报告会关注近期低价采购是否会有增加短线仍是宏观主导行情市场预期变化较快淡季预期过高不利于下游补库价格继续承压寻找支撑不锈钢跟随镍价增仓下行SS2304合约收于16160元吨需求端外需还没有明显改善国内下游加工厂虽然订单逐渐好转却担心价格继续下跌备货周期偏短近期原料端高镍铁成交价不断下跌钢厂有利润后提高生产积极性3月高排产令市场担忧去库进度受阻短线高库存和弱现实令价格向成本靠拢而成本随高镍铁成交价不断下跌而下移目前市场对旺季需求分歧较大两会政策落地之前盘面偏弱运行关注16000整数关口的支撑以上观点仅供参考不做为入市依据锡昨日沪锡价格下跌美国消费者信心在2月意外减弱市场对加息的预期有些降温中国即将公布制造业PMI数据预计会上升至505疫情后经济复苏加快现货端来看昨日LME锡库存下降215吨至2950上期所仓单增加150吨至8086吨目前锡锭供应端较为充足虽然目前锡矿比较紧张但是没有传导到冶炼上进口锡也很多加上现在消费不好冶炼厂集中交仓抛货所以社库较为庞大比1月初增了50左右庞大的社会库存对锡构成压力不过从原料端来看锡矿长期紧张会对锡产量构成慢性伤害价格端来看锡产业上只有强预期但是现实端很弱庞大的社会库存对锡构成了压力近期或呈现震荡走势等待消费旺季验证以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944