研究报告全文：铁矿石月报专业研究创造价值2023年03月铁矿石月报供需格局将变矿价强势难续核心观点乐观预期与良好基本面支撑矿价上行但高矿价引发政策调控多空博弈下2月矿价震荡走高现阶段矿市供需格局相对良好钢厂生产积极矿石终端消耗依旧强劲直接体现就是样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续高位而低厂库下钢厂也会刚需补库矿石强劲需求仍将延续给予矿价强支撑但需注意的是两会临近北方钢厂限产或带来需求短期扰动同时当前矿石供应虽处于低位但澳巴天气扰动在减弱海外矿石供应将季节性回升叠加内矿供应恢复供应利好效应趋弱总之矿石需求表现强劲而供应位于季节性低位供弱需增格局下矿石基本面相对良好支撑前期矿价偏强运行但高矿价易引发政策调控且海外矿石供应也将回升同样会抑制矿价走势政策调控与基本面博弈下矿价延续高位震荡运行宝城期货研究所投资咨询团队仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值119请务必阅读文末免责条款部分请务必阅读文末免责条款铁矿石月报目录12月矿价震荡走高52矿石库存小幅累库63扰动因素趋弱矿石供应将回升84矿石需求表现较好145后市展望17专业研究创造价值219请务必阅读文末免责条款铁矿石月报图表目录图1普氏铁矿石价格指数CFR62FE5图2青岛港主流澳矿价格走势6图3青岛港主流巴矿价格走势6图4主流澳矿进口利润6图5主流巴矿进口利润6图645港矿石库存与在港船只7图745港矿石库存中贸易矿占比7图8247家钢厂矿石库存7图9247家钢厂矿石库存可用天数7图10国内矿山铁精粉库存8图11钢厂国产烧结粉矿库存8图12铁矿石库存周度变化8图13铁矿石库存季节性8图14必和必拓季度产量10图15力拓季度产量10图16FMG季度产量10图17淡水河谷季度产量10图18全球19港矿石发运量11图19全球19港矿石发运量澳洲11图20全球19港矿石发运量巴西11图21全球19港矿石发运量其他11图22淡水河谷矿石发运量12图23力拓矿石发运量12图24必和必拓矿石发运量12图25FMG矿石发运量12图26国内45港矿石到货量13图27国内45港矿石到货量澳洲13图28国内45港矿石到货量巴西13图29国内45港矿石到货量其他13图30国内铁矿石进口量13图31铁矿石原矿产量14图32全国332家矿山企业铁精粉产量14图33全国126家矿山企业产能利用率14图34全国126家矿山企业铁精粉日均产量14图35统计局生铁日均产量15图36中钢协重点钢企生铁日均产量15图37钢联247家钢厂日均铁水产量15图38钢联247家钢厂进口矿日耗15图39钢联247家钢厂中盈利占比16图40国内45港铁矿石日均疏港量16专业研究创造价值319请务必阅读文末免责条款铁矿石月报图41港口矿石现货成交量17图42港口矿石远期成交量17图43全球生铁产量变化17专业研究创造价值419请务必阅读文末免责条款铁矿石月报12月矿价震荡走高乐观预期与良好基本面支撑矿价上行但高矿价引发政策调控多空博弈下2月矿价震荡走高受益于地产利好以及终端需求恢复较快乐观预期2月再度发酵驱动黑色金属集体上行与此同时节后钢厂复产推升矿石终端消耗且低厂库下钢厂刚需补库需求良好表现给予矿价强支撑相反海外矿石供应处于季节性低位而内矿供应恢复存时滞供弱需增局面下矿石基本面良好继而助推矿价上行截至2月24日大商所铁矿石主力期价收于9095元吨月度涨幅为502期间最高涨至922元吨不断刷新阶段性价格新高但高矿价也引发政策监管大商所提示风险并调整交易限额为此期价高位有所回落与此同时现货内外矿价强弱不一外矿价格表现为冲高回落最新普氏铁矿石价格指数CFR62fe收于12665美元吨2月下跌181期间最高涨至13185美元吨相反内矿价格则延续上涨态势青岛港主流粉矿价格2月录得16-58元吨不等涨幅其中PB粉上涨364至910元吨目前来看矿市供需格局相对良好钢厂生产积极矿石终端消耗依旧强劲直接体现就是样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续高位而低厂库下钢厂也会刚需补库矿石强劲需求仍将延续给予矿价强支撑但需注意的是两会临近北方钢厂限产或带来需求短期扰动不过目前矿石供应虽处于季节性低位但澳巴天气扰动在减弱海外矿石供应将回升叠加内矿供应恢复供应利好效应趋弱总之矿石需求表现强劲而供应位于季节性低位供弱需增格局下矿石基本面相对良好支撑前期矿价偏强运行但高矿价易引发政策调控且海外矿石供应也将回升同样会抑制矿价走势政策调控与基本面博弈下矿价延续高位震荡运行图1普氏铁矿石价格指数CFR62FE20232022202120202019250230210190170150130110907050010203040506070809101112数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值519请务必阅读文末免责条款铁矿石月报图2青岛港主流澳矿价格走势图3青岛港主流巴矿价格走势1750615PB粉61金布巴粉565超特粉右145065卡粉625巴混62巴粗右2000175015501250180015501350160010501350140011501150850120095095010006507507508004505506005504003502021202120212021202120222022202220222022202220232021202120212021202120212022202220222022202220222023350250202120232023202220222022202220222022202220222022202220222022202120212021202120212021202120212021202120212021----------------------------------------------------02040609110204060809110101030507081012010305071012020201121110090807060504030201121110090807060504030201数据来源WindMysteel宝城期货金融研究所数据来源WindMysteel宝城期货金融研究所图4主流澳矿进口利润图5主流巴矿进口利润615PB粉595金布巴粉57杨迪粉65卡粉625BRBF3005002504002003001501002005010000-50-100-100-150-2002021-012021-032021-042021-052021-062021-072021-112022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082023-012023-022021-022021-082021-092021-102021-122022-032022-092022-102022-112022-122021-012021-022021-052021-072021-082021-092021-112022-032022-052022-062022-082022-092022-122023-012021-042021-062021-102021-122022-012022-022022-042022-072022-102022-112023-022021-03数据来源WindMysteel宝城期货金融研究所数据来源WindMysteel宝城期货金融研究所2矿石库存小幅累库供弱需增格局下矿石库存并未去化库存结构延续港增厂减局面钢厂积极复产虽推升矿石终端消耗但多以刚需采购为主且前期港口到货偏高继而使得铁矿石港存有所回升截至2月24日当周全国45港铁矿石库存总量为1422326万吨环比上月末增加49743万吨而在港船只为92船环比上月末值减12船港口矿石库存延续增加但绝对水平依旧是同期低位两者同比分别下降166331万吨38船细分地区来看45港中澳矿巴矿均有所回升且巴矿增幅显著环比上月末值增加21451万吨多因船期提前到货所致而澳矿环比增18143万吨相应的非澳巴矿环比增加10149万吨显示高矿价非主流矿发运相对积极与此同时港存中贸易矿占比有所下降但依旧处于高位45港中贸易矿库存量为830097万吨环比上月末值增加13354万吨占比为5836较上月末值下降114可见高矿价下贸易商趋于谨慎目前来看铁矿石港存维持低位回升态势多因港口到货偏高所致目前钢厂生产依旧积极终端消耗也维持高位但钢厂维持低库存按需采购策略港口库存料难有效下降相对利好则是绝对量相对偏低库存压力不大但后续供应将回升谨防矿石需求触顶后引发供需格局转变出现持续累库局面专业研究创造价值619请务必阅读文末免责条款铁矿石月报图645港矿石库存与在港船只图745港矿石库存中贸易矿占比在港船只铁矿石港口库存20232022202120202019220170002006516000180150006016014014000551201300050100120008045110006040401000035010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所钢厂按需采购为主厂内矿石库存维持低位截至2月24日当周全国247家样本钢厂铁矿石库存总量为913772万吨环比上月末值下降9057万吨节后钢厂复产积极但并未提高厂内库存依旧维持偏低水平同比减量198086万吨降幅为1782同时矿石日耗低位回升厂内库存可用天数同样下降最新值为3194天环比上月末值下降123天再度刷新数据新低目前来看钢厂生产积极终端消耗升至高位但钢厂并未提高厂内矿石库存绝对量和可用天数均维持极低水平但考虑到成材利润不高钢厂主动补库动能不强仍将沿用低库存生产策略利好效应不宜过分乐观后续跟踪高频港口数据来验证图8247家钢厂矿石库存图9247家钢厂矿石库存可用天数202320222021202020232022202120201300046125004412000421150040110003810500361000034950032900030010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所内矿供应在恢复而需求维持高位供需双增局面内矿库存持续下降国内矿山生产有所恢复但整体供应依旧偏低相反钢厂生产积极内矿消耗维持高位国产矿库存持续下降截至2月24日当周国内矿山铁精粉库存量为19069万吨环比上月末值下降2378万吨降幅显著扩大但仍处于相对高位与此同时国内钢厂铁精粉库存延续回落钢联64家样本钢厂国产矿烧结粉矿库存为11632万吨环比上月末值下降015万吨目前来看国内矿山生产在逐步恢复但重回正常水平仍需时日而旺季需求预期叠加钢材利专业研究创造价值719请务必阅读文末免责条款铁矿石月报润尚可钢厂生产依旧积极内矿需求维持高位供需双增局面下内矿库存延续下降但绝对量依旧偏高利好效应不强图10国内矿山铁精粉库存图11钢厂国产烧结粉矿库存2023202220212020202320222021202020193001702751502502251302001751101509012510070755050010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所综上钢厂复产推升终端消耗但因月初港口到货偏高2月矿石库存小幅累库最新库存总量为2575155万吨环比上月末值增加14668万吨但最新两周库存已开始回落此外产业链库存结构变化不大厂内库存偏低港存低位回升而内矿库存下降但仍处高位展望后市矿石供需格局相对良好库存会延续去化且绝对量相对偏低短期给予矿价支撑但矿石需求趋于触顶而供应将迎来回升后续若出现持续累库则预示着矿石供需格局在转弱届时矿价将承压运行重点关注库存变化情况图12铁矿石库存周度变化图13铁矿石库存季节性环比变化库存2023202220212020150032000320003100010003100030000300005002900029000028000280002700027000-5002600026000-10002500025000-15002400024000202120212021202220222022202220222022202320232021202120212021202220222022202220222022202223000----------------------08091102030607091001021010120104050809111207010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所3扰动因素趋弱矿石供应将回升2022年全球主要矿商四季报陆续公布多数矿商季度产量环比增加符合季节性回升特征且整体高于同期水平同时新项目陆续在投产未来目标产量稳中有增具体来看BHP四季度铁矿石总产量为74292万吨环比增加36同比增加12022年铁矿石总产量为285亿吨同比增加035四季度总销量72688万吨环比增加34同比减少074其中粉矿销量44121万吨块矿销量专业研究创造价值819请务必阅读文末免责条款铁矿石月报20375万吨2022年铁矿石总销量为283亿吨同比减少035巴西Samarco铁矿石项目四季度产量为110万吨环比下降5销量1097万吨环比下降43四季度必和必拓产销环比三季度均出现了较为明显的增长主要原因包括以下几点1供应链表现强劲2022年10月初随着矿区翻车机检修的完成其车辆利用率显著提升与此同时伴随澳洲新冠疫情影响的逐步减退劳动力紧缺以及供应链限制问题得以解决矿区作业效率大幅回升2天气情况改善受9月雨季影响结束矿区开采及运输环境进一步改善从而使得四季度产量较三季度出现小幅增量2023年必和必拓铁矿石产量目标100维持在为278-29亿吨与2022年保持不变RIO四季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为8950万吨环比同比均增加62022年全年总产量达324亿吨同比增加1发运量方面四季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为8730万吨环比增加5同比增加42022年全年总发运量约为322亿吨与2021年基本持平另外由于装载设备有限四季度加拿大铁矿石公司IOC力拓占股587的球团精粉总产量为250万吨环比下降9但同比增加12022年上半年由于疫情天气以及新项目投产进度不及预期等因素影响力拓皮尔巴拉业务铁矿石产销出现一定减量但后续随着Gudai-Darri项目的顺利投产叠加其安全生产系统SafeProductionSystemSPS逐步在各生产环节成功部署下半年产销均保持较快增速然而整体来看前低后高的表现使得其全年发运仅得以维持2021年水平低位完成其发运目标同时全年产量同比仅小幅增加1在最新季报中力拓2023年的发运目标shipmentguidance仍为32-325亿吨与2022年保持一致目前Gudai-Darri增产计划正处于稳步进行当中在最新季报中力拓再次表示该矿区预计在2023年达到满产状态但在2022年下半年本身增产进程较为顺利的前提下作为力拓的产能替代项目预计2023年Gudai-Darri能够贡献的额外产量空间相对有限FMG四季铁矿石产量达5000万吨环比增加4同比增加22022年1-12月铁矿石总产量达189亿吨同比下降19发运量方面四季度FMG铁矿石发运量达4940万吨环比增加4同比增加42022年1-12月总发运量达188亿吨同比增加21分品种发运及产品结构来看其旗舰产品混合粉FMGBlendedFines发运量达2100万吨占发运总量的43超特粉SuperSpecialFines发运量达1780万吨占发运总量的36西皮尔巴拉粉WestPilbaraFines发运量为390万吨占发运总量8国王粉发运量为410万吨占比8FMG块发运量为150万吨占比为3其他产品发运量为100万吨占比为2此专业研究创造价值919请务必阅读文末免责条款铁矿石月报外澳洲2023财年的发运目标和C1成本目标维持不变发运目标指导量仍为187-192亿吨VALE2月初淡水河谷公布四季度数据报告报告显示四季度铁矿石产量为80852万吨环比减少99同比减少1其中球团产量为8261万吨环比基本持平同比减少892022年铁矿石总产量308亿吨同比减少16球团总产量3211万吨同比增加13销量方面四季度铁矿石销量为91954万吨环比增加185同比基本持平其中粉矿销量为81202万吨环比增加242同比减少07球团销量为8789万吨环比增加31同比减少1512022全年铁矿石总销量为302亿吨同比下降23球团总销量为33164万吨同比增加27淡水河谷2023年铁矿石生产目标保持在31-32亿吨不变而球团生产目标上调200万吨至为3600-4000万吨图14必和必拓季度产量图15力拓季度产量数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所图16FMG季度产量图17淡水河谷季度产量数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所天气和突发因素扰动下矿石发运延续低位截至2月26日当周全球19港铁矿石周度发运量为288950万吨环比上月末值增加31650万吨低位回升但依旧显著低于前期高点周均发运量为270253万吨较上月周均下降314延续相对低位此外2月累计发货量为1010121万吨环比上月同期下降5486万吨降幅为055降幅收窄绝对水平与往年同期相当同比去年同期下降6334万吨处于季节性低位专业研究创造价值1019请务必阅读文末免责条款铁矿石月报细分地区来看巴西发运触底回升2月累计发货量为208880万吨环比上月同期增加25560万吨前期暴雨天气影响趋弱发运如期回升但目前增量依旧有限关注后续持续性与此同时澳矿发运量迎来显著下降2月累计发货量为621620万吨环比上月同期下降45590万吨连续两月大幅下降多因飓风脱轨等短期因素扰动所致整体仍高于去年同期水平同比增16204万吨此外高矿价下非澳巴矿发运也有所回升2月累计发运量为170521万吨较上月同期增加14544万吨增幅为932但仍显著低于往年同期水平目前来看海外矿石发运处于延续低位符合往年季节性特征考虑到矿价依旧在100美元吨以上矿商利润可观随着天气因素扰动趋弱后续矿商发运将会回升海外矿石供应将增加重点关注澳巴天气情况图18全球19港矿石发运量图19全球19港矿石发运量澳洲数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所图20全球19港矿石发运量巴西图21全球19港矿石发运量其他数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所相对应全球主流矿商发运相对偏低截至2月26日当周全球四大矿商最新周度发运量为191006万吨环比上月末值增加16044万吨低位迎来回升而2月周均值为184464万吨环比上月均值下降574而2月累计发运量为680986万吨环比上月同期下降29960万吨但高于去年同期水平同比增加19871万吨主要增量源于力拓方面专业研究创造价值1119请务必阅读文末免责条款铁矿石月报细分矿商来看2月减量最大的矿商是BHP累计发运量为179338万吨环比下降35516万吨因突发因素导致发运暂停一天所致但整体发运量与去年同期水平相当同比微降4998万吨同时澳洲其他主流矿商发运变化不大力拓2月发运环比降3328万吨但显著高于去年同期水平而FMG2月发运环比增1583万吨与去年同期水平相当此外淡水河谷发运低位回升但整体增量不大2月累计发运量为146167万吨环比仅增7300万吨弱高于去年同期水平不过主流矿商发运未见增量但澳洲矿商发往中国比例却维持高位因而2月国内矿石到货量显著高于往年同期图22淡水河谷矿石发运量图23力拓矿石发运量数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所图24必和必拓矿石发运量图25FMG矿石发运量数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所与此同时矿商发运维持低位国内港口矿石到货高位回落截至2月26日当周45港矿石到货量为184640万吨环比上月末值下降58760万吨近两周持续下降多为前期澳矿发运偏低所致而期间曾创下最高单周到货285510万吨2月周均到货量为228195万吨较上月均值下降8352月累计到货量为845203万吨环比上月同期下降65461万吨降幅为719到货迎来季节性下降细分地区来看2月澳矿到货量为548717万吨环比上月同期下降51804万吨降幅为863前期低发运在国内到货上体现但因澳矿发往中国比例偏高整体到货量仍高于去年同期水平同比增加38764万吨同时巴西矿到货小幅回落2月累计到货量为172360万吨环比下降15507万吨但要专业研究创造价值1219请务必阅读文末免责条款铁矿石月报高于去年同期水平此外非澳巴矿到货2月延续增量累计到货量为124126万吨较上月同期增1850万吨相较去年同期也微增4369万吨可见高矿价非主流矿发运量较为积极后续到货延续回升态势图26国内45港矿石到货量图27国内45港矿石到货量澳洲数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所图28国内45港矿石到货量巴西图29国内45港矿石到货量其他数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所图30国内铁矿石进口量数据来源Wind宝城期货金融研究所国内矿山生产如期恢复内矿供应逐步提升统计局数据显示2022年1-12月国内铁矿石原矿产量为9678730万吨同比下降10012月当月产量专业研究创造价值1319请务必阅读文末免责条款铁矿石月报为788270万吨环比下降045延续季节性下降相应的钢联统计的332家矿山1月铁精粉产量为202330万吨环比微增840万吨依旧处于季节性低位2022年全年累计产量为2595010万吨环比下降39670万吨降幅为151减量最大地区为华北地区全年减量36890万吨降幅为368多因重大会议和矿山事故扰动所致现阶段国内矿山节后陆续恢复且整体回升节奏较好高频矿山产能利用率和日均精粉产量均迎来明显提升截至2月24日当周国内126座矿山产能利用率和日均产量分别为5739和3621万吨环比上月末分别增加543343万吨弱低于去年同期水平显示内矿供应在恢复且整体恢复节奏较好后续随着两会结束国产矿供应将迎来增加需注意的是煤矿事故引发矿山自查综上国产矿供应如期回升但受制于重大会议和煤矿事故扰动短期增量不显著但随着扰动因素减弱在产业政策助力下国产矿供应将会迎来超预期表现图31铁矿石原矿产量图32全国332家矿山企业铁精粉产量数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所图33全国126家矿山企业产能利用率图34全国126家矿山企业铁精粉日均产量数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所4矿石需求表现较好钢厂亏损叠加季节性扰动12月矿石需求相对疲弱统计局数据显示1-12月国内生铁累计产量为8638亿吨同比下降080降幅相对有限而12月专业研究创造价值1419请务必阅读文末免责条款铁矿石月报产量为690000万吨环比下降178已连续三个月下降且低于去年同期水平同比下降429相应的日均产量为22258万吨环比下降404万吨累计降幅为2388万吨与此同时中钢协重点钢企生铁日均产量同样在回落12月日均产量为17740万吨环比下降294同样连续三个月回落累计降幅为909不过2月钢价震荡走高使得钢材利润迎来改善钢厂生产积极性提高矿石需求如期回升中钢协重点钢企2月中旬生铁产量为18967万吨连续四旬回升累计增幅为771并显著高于去年同期水平图35统计局生铁日均产量图36中钢协重点钢企生铁日均产量数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所与此同时高频数据同样佐证矿石终端需求持续改善钢厂盈利状况好转叠加乐观预期持续发酵节后钢厂生产积极矿石终端消耗持续回升截至2月24日当周钢联调研数据显示247家钢厂中盈利钢厂占比为3896环比上月末值提升1905相应的钢厂日均铁水产量和进口矿日耗分别为23410万吨28608万吨环比上月末值分别增加1159万吨785万吨且显著高于去年同期水平此外钢材利润尚可后续有高炉继续复产因而矿石需求仍将提升据钢联调研数据显示3月有12座高炉计划复产涉及产能约41万吨天有3座高炉计划停检修涉及产能约1万吨天若按照目前统计到的停复产计划生产预计3月日均铁水产量2385万吨天不过两会临近北方钢厂再度限产需求短期仍存有扰动且高铁水下预示着成材供应也高一旦终端需求表现不及预期则钢价走弱也会抑制矿价走势图37钢联247家钢厂日均铁水产量图38钢联247家钢厂进口矿日耗数据来源WindMysteel宝城期货金融研究所数据来源WindMysteel宝城期货金融研究所专业研究创造价值1519请务必阅读文末免责条款铁矿石月报图39钢联247家钢厂中盈利占比数据来源Wind宝城期货金融研究所此外低厂库高日耗格局下补库逻辑仍在给予矿价支撑但钢厂仍以按需采购为主利好效应不强截至2月24日当周45港铁矿石日均疏港量为31929万吨环比上月末值增加2741万吨重回高位水平多因节后钢厂积极复产所致现阶段钢材利润尚可叠加终端旺季降至钢厂生产仍将积极高日耗港口疏港量维持高位与此同时港口矿石成交迎来低位放量2月港口矿石现货成交均值为9351万吨日环比增加235同样高于去年同期水平同比增幅为1148但远期船货成交均值为7527万吨日整体表现相对低迷多因港口现货价格相对便宜所致目前来看盈利改善叠加旺季需求乐观预期钢厂生产仍将积极继而支撑矿石需求维持相对良好港口疏港量和现货成交延续高位但因钢厂长期沿用低库存生产策略继续往上空间有限利好效应也不强图40国内45港铁矿石日均疏港量数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值1619请务必阅读文末免责条款铁矿石月报图41港口矿石现货成交量图42港口矿石远期成交量数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所此外全球经济韧性较强海外矿石需求迎来回升持续性存疑世界钢协数据显示1月全球生铁产量为1040亿吨环比增加165多数地区生铁产量均有所回升扣除中国外其他地区生铁产量为34591万吨环比增加375日均产量明显回升最新值为11158万吨环比增403万吨为近5个月以来高点目前来看海外经济韧性较强国际钢价触底回升叠加产钢大国土耳其生产受限钢材供应受限驱动其他国家复产继而带来矿石需求回升但海外经济持续性有待跟踪矿石需求增量空间料将有限图43全球生铁产量变化数据来源Wind宝城期货金融研究所5后市展望乐观预期与良好基本面支撑矿价上行但高矿价引发政策调控多空博弈下2月矿价震荡走高现阶段矿市供需格局相对良好钢厂生产积极矿石终端消耗依旧强劲直接体现就是样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续高位而低厂库下钢厂也会刚需补库矿石强劲需求仍将延续给予矿价强支撑但需注意的是两会临近北方钢厂限产或带来需求短期扰动同时当前矿石供应虽处于低专业研究创造价值1719请务必阅读文末免责条款铁矿石月报位但澳巴天气扰动在减弱海外矿石供应将季节性回升叠加内矿供应恢复供应利好效应趋弱总之矿石需求表现强劲而供应位于季节性低位供弱需增格局下矿石基本面相对良好支撑前期矿价偏强运行但高矿价易引发政策调控且海外矿石供应也将回升同样会抑制矿价走势政策调控与基本面博弈下矿价延续高位震荡运行仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1819请务必阅读文末免责条款铁矿石月报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1919请务必阅读文末免责条款