研究报告全文：橡胶月报专业研究创造价值2023年2月27日橡胶偏空预期主导沪胶震荡偏弱核心观点橡胶-RU橡胶步入2023年2月以来宏观面偏空氛围重新笼罩国内外商品期货市场由于美国和欧洲通胀压力环比回落幅度不及预期导致美联储和欧洲央行继续释放鹰派信号从而令全球大宗商品做多信心降低其中国内沪胶期货2305合约与标胶期货2305合约涨势衰竭二者期价在分别上冲至13690元吨和10465元吨一线后重新步入跌势与此同时节前的强预期未能有效兑现乐观预期被胶市下游的弱需求数据证伪在宏观逻辑和产业宝城期货研究所逻辑均转弱的背景下资金面看空氛围趋浓加剧了胶价回落的速度其中沪胶2305合约当月累计跌幅达545标胶期货2305合约当月累计跌幅达投资咨询团队408步入3月以后虽然处于东南亚产胶国低产季整体胶水供应压力明显减弱不过对于4月雨季到来以后的新一轮割胶季往年表现来看通常会将这种负面预期集中在3月释放从而导致3月胶价下跌概率较大且跌幅显著与此同时下游需求仍需关注两会带来的政策预期能否兑现房地产和基建回暖力度将决定重卡需求的改善从而树立胶市需求向好的基石由于春节以后胶价回调幅度较大重新回落至割胶成本线附近预计3月继续回调的空间可能有限综上来看预计2023年3月国内沪胶期货2305合约维持震荡企稳的走势期价料在12000-13000元吨区间运行标胶期货主力2305合约有望试探9700-10500元吨区间内运行仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值125请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分124橡胶月报目录第1章2023年2月天胶走势回顾5第2章欧美通胀环比回落有限鹰声依然嘹亮7第3章疫情因素弱化开年经济景气回升12第4章全球天胶市场料维持供需紧平衡16第5章浅色胶矛盾演绎及发展20第6章2023年1月海外车市销量有所改善24第7章2023年1月国内车市产销双双回落26第8章2023年国内重卡销量有望温和复苏29第9章进口增加而轮胎需求减弱胶市累库效应凸显31第10章总结36分析师简介及免责声明38专业研究创造价值225请务必阅读文末免责条款橡胶月报图表目录图1沪胶期货主力合约走势图4图2国内标胶期货主力合约走势图5图32014-2023年天然橡胶基差走势图6图4欧美制造业PMI走势图8图5美国10年期和2年期国债收益率走势图8图6美联储在3月加息概率图9图7美联储利率走势图9图8美国非农就业人数走势图10图9美国失业率走势图10图10美国CPI同比增速走势图11图11美国PPI同比增速走势图11图122015-2023年中国GDP增速走势图14图132023年分季度中国GDP增速预估走势图14图14我国GDP增速走势图14图15我国官方和财新制造业PMI走势图14图16我国工业增加值月度同比走势图14图17我国固定资产完成额增速走势图15图18我国房地产开发投资增速走势图16图19社会零售额增速走势图16图20国内CPI和PPI同比增速走势图16图21我国月度社会融资规模走势图17图22我国发电量及同比增速走势图17图23东南亚产胶国开割停割时间分布图19图24中国天然橡胶产量及增速走势图20图252011-2022年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量万吨21图262009-2022年全球主要产胶国月度产量走势图千吨21图27深浅胶价差走势图25图28越南3L胶出口至中国的规模走势图25图29美国2011-2022年轻型车月度销量走势图26图30欧盟27国2011-2022年机动车月度销量走势图27图31日本2011-2022年汽车月度销量走势图28图32国内新车月度产量走势图万辆30专业研究创造价值325请务必阅读文末免责条款橡胶月报图33国内新车月度销量走势图万辆30图34中国汽车经销商库存预警指数31图35国内重卡销量及同比增速33图36我国重卡市场销量月度走势图单位辆33图37中国物流业景气指数走势图34图38国内全钢胎开工率走势图36图39国内半钢胎开工率走势图37图40国内轮胎外胎和子午轮胎月产量走势图37图41我国天胶及合成胶进口量走势图37图42国内青岛保税区内外橡胶现货库存走势图38图43上期所天胶库存与注册仓单走势图38图44上期所天胶库存走势图39表22016-2023年国内橡胶年度供需平衡表万吨年41图452016-2023年国内橡胶年度供需平衡图万吨41专业研究创造价值425请务必阅读文末免责条款橡胶月报一2023年2月国内橡胶走势回顾步入2023年2月以来宏观面偏空氛围重新笼罩国内外商品期货市场由于美国和欧洲通胀压力环比回落幅度不及预期导致美联储和欧洲央行继续释放鹰派信号从而令全球大宗商品做多信心降低其中国内沪胶期货2305合约与标胶期货2305合约涨势衰竭二者期价在分别上冲至13690元吨和10465元吨一线后重新步入跌势与此同时节前的强预期未能有效兑现乐观预期被胶市下游的弱需求数据证伪在宏观逻辑和产业逻辑均转弱的背景下资金面看空氛围趋浓加剧了胶价回落的速度其中沪胶2305合约当月累计跌幅达545标胶期货2305合约当月累计跌幅达408图1沪胶期货主力合约走势图图2国内标胶期货主力合约走势图数据来源博易大师宝城期货研究所数据来源博易大师宝城期货研究所图32014-2023年天然橡胶基差走势图数据来源Wind宝城期货研究所专业研究创造价值525请务必阅读文末免责条款橡胶月报二欧美通胀环比回落有限鹰声依然嘹亮近两年以来一再反复的疫情令海外供给恢复缓慢而欧美等发达经济体大力度的财政刺激不仅令需求快速膨胀而且也对其国内劳动力供给形成持续抑制疫情叠加俄乌冲击加剧的双重影响下闭合缓慢的供需缺口令全球通胀压力逐月抬升并先后迫使欧美央行开启货币正常化2022年3月以来为应对油价食品价格和其他生活成本的全面飙升美联储已七次加息加息幅度累计达425个基点美国通胀水平开始显露出见顶回落的迹象不过由于国际原油期货价格止跌企稳美国2023年1月通胀月环比回落幅度有限据美国劳工部公布的数据显示2023年1月美国CPI同比上涨64涨幅月环比仅下滑01同时美国1月核心CPI同比涨幅为56环比涨幅为04从数据上看通胀降幅趋于停滞美联储仍将维持货币紧缩立场据美联储于2月22日发布的今年首次货币政策会议纪要显示美联储将继续上调联邦基金利率以抗击通胀但多数官员支持放缓加息步伐这意味着在3月21日至22日举行的下次货币政策会议上美联储可能继续加息25个基点与目前市场普遍预期一致自2022年3月以来美联储已连续八次加息其中连续四次加息幅度高达75个基点多家机构预计美联储今年还将加息三次其中预计美联储将在3月份和5月份的会议上加息两次每次加息25个基点同事增加了6月份加息25个基点的预测预计终端基金利率为525-55较美国通胀形势更为严峻的欧洲在2023年上半年地缘政治冲突的不确定性和通胀压力仍是困扰其经济的主要因素地缘政治冲突如果继续升级将继续给欧洲经济带来供给冲击和能源危机能源危机是推升欧洲通胀压力重要推手2023年1月欧元区CPI初值为85虽较2022年12月有所下降但仍在较高水平核心CPI为52与2022年12月持平通胀压力导致欧洲央行不得不加大加息力度2月欧洲央行再度释放鹰派信号表示需要采取更有力的行动来控制通胀在几乎所有情境下3月份加息50个基点都是需要的通胀前景仍然是欧洲央行未来加息的关键因素尽管欧元区通胀正在回落但仍处历史高位此外工资增长强劲也让通胀面临上行风险预计工资增长或使通胀在未来几年保持在5的高位高于欧洲央行2的通胀目标在欧美央行实施的超常规利率政策释放负面效应背景下2023年上半年全球经济衰退预期加重世界银行将2023年全球经济增长预期下调至17较去年6月预测下调13个百分点为近30年来第三低水平背后逻辑为受通胀高企利率上升投资减少乌克兰危机等因素影响全球经济增长正急剧放缓到危险地接近陷入衰退的程度极高的通胀引发全球出乎意料的快速且同步的货币政策收紧而为遏制高通胀而采取的激进货币政策收紧金融状况恶化信心下降以及普遍的能源短缺导致全球经济增长预期被大幅下调近30年来17的全球经济增长预期仅次于2020年疫情暴发期间以及2009年国际金融危机造成的全球衰退同时世行预计2023年发达经济体经济增长05较去年6月预测下调17个百分点其中美国经济增长预期被下调专业研究创造价值625请务必阅读文末免责条款橡胶月报19个百分点至05是除1970年衰退期以外表现最差的一年欧元区经济增长预期被下调19个百分点至零增长此外世行预计2023年新兴市场和发展中经济体经济将增长34较此前预期下调08个百分点2023年全球贸易总量或将增长16较此前预期下调27个百分点世行预计2024年全球经济增长有望回升至27未来美国和欧洲经济衰退压力将逐渐增大因为2022年美联储快速加息的影响将在2023年集中显现2023年欧美国家PMI等先行指标持续回落表明欧美经济可能陷入衰退这对全球大宗商品或将形成不利影响图4欧美制造业PMI走势图图5美国10年期和2年期国债收益率数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图6美联储在3月加息概率图图7美联储利率走势图数据来源美联储数据来源美联储专业研究创造价值725请务必阅读文末免责条款橡胶月报图8美国非农就业人数走势图图9美国失业率走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图10美国CPI同比增速走势图图11美国PPI同比增速走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所三疫情因素弱化开年经济景气回升随着国内疫情第一波高峰过去在防疫措施优化后的居民消费预期回暖叠加制造业景气略微回升我国经济在开年获得超预期改善据国家统计局最新发布的数据显示2023年1月我国制造业采购经理指数PMI为501比上月上升31个百分点升至临界点以上制造业景气水平明显回升从分类指数看经济恢复基础强化经济恢复联动性较好经济活力有所提升持续恢复前景可期其中生产指数为498比上月上升52个百分点新订单指数为509比上月上升70个百分点原材料库存指数为496比上月上升25个百分点表明制造业生产景气水平较快回暖除制造业PMI数据好于预期外1月我国非制造业和综合PMI也均出现超预期的明显回升反映出政策调整后国内经济已经从去年12月份疫情高峰的阴霾中走出总体呈现出专业研究创造价值825请务必阅读文末免责条款橡胶月报三个明显特点一是虽然叠加春节影响但数据仍有大幅上升二是信心指标改善尤其显著三是需求改善超过供给此外2023年1月财新中国制造业采购经理指数PMI录得492高于上月02个百分点连续第六个月处于收缩区间国际货币基金组织IMF上调了中国经济增长预期根据IMF1月发布的世界经济展望报告IMF将今年中国经济增长预期从44大幅上调至52认为中国优化调整防疫政策等因素将改善中国经济增长前景为全球经济带来动力其他指标方面2022年12月中国规模以上工业增加值同比增长13环比增长0062022年全国规模以上工业增加值比上年增长362022年12月中国社会消费品零售总额同比下降18降幅比上月收窄41个百分点2022年社会消费品零售总额439733亿元比上年下降022022年12月中国固定资产投资不含农户环比增长0492022年全国固定资产投资不含农户572138亿元比上年增长51展望后市虽然2022年4季度经济将面临局部疫情较大的冲击但疫情防控政策的优化和政策支持力度增大料将在疫情冲击过后逐步提振经济基本面尤其是消费和地产内需将呈现逐渐向好的趋势在国内经济开启修复初期仍需稳增长政策支撑保持开年经济的稳步回升尽管外需下滑的风险不容忽视但综合考虑各项因素若没有疫情地缘政治等超预期风险的扰动预计2022年4季度到2023年上半年中国经济或能保持持续复苏的势头在没有超预期疫情冲击的情况下5是政府经济目标的底线在投资需求保持稳定消费需求边际回暖的假设下预计2023年GDP增速有望达到5专业研究创造价值925请务必阅读文末免责条款橡胶月报图122015-2023年中国GDP增速走势图图132023年分季度中国GDP增速预估走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图142022年四个季度我国GDP增速图15我国官方和财新制造业PMI走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图16我国工业增加值月度同比走势图图17我国固定资产完成额增速走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图18我国房地产开发投资增速走势图图19我国社会零售额增速走势图专业研究创造价值1025请务必阅读文末免责条款橡胶月报数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图20国内CPI和PPI同比增速走势图图21我国月度社会融资规模走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图22我国发电量及同比增速走势图数据来源Wind宝城期货研究所专业研究创造价值1125请务必阅读文末免责条款橡胶月报四全球天胶市场料维持供需紧平衡据季节性规律分析每年11月中旬以后我国云南产区将迎来停割季而步入12月中旬以后海南产区也将转入休产期胶水产出下降令全乳胶供应能力显著回落与此同时2023年1月中旬开始越南泰国马来西亚和印尼也会迎来新一轮的低产期胶水产出阶段性回落有助于修复因需求不佳导致的供需结构偏差格局因此就未来发展趋势而言2022年末胶市供应端偏紧预期正逐渐酝酿在2023年一季度有望获得增强在具体产量细分来看据天然橡胶生产国协会ANRPC最新发布的2023年1月报告显示2022年12月产胶国成员国天胶产量小幅减少至1186万吨环比小幅下降365万吨较去年同期增加939万吨增幅达8602022年1-12月天胶生产国协会成员国合计产量达122018万吨较去年同期的115746万吨小幅增长了6272万吨增幅达542同时较近5年均值117061万吨小幅增长423细分来看2022年泰国橡胶总产量达50293万吨同比增加881印尼橡胶总产量达31351万吨同比增加187马来西亚橡胶总产量达4373万吨同比减少2516越南橡胶总产量达11632万吨同比增加1067中国橡胶总产量达8553万吨同比下降027印度橡胶总产量达8579万吨同比增加1080预计2023年1月全球天然橡胶产量将达到132万吨消费量将达到1048万吨整体呈现供应过剩的状态不过从全年角度来看2023年全球天然橡胶产量将达到14693万吨消费量将达到14738万吨供需或出现缺口45万吨整体维持供需紧平衡的状态根据过去5年天胶生产国协会ANRPC发布的数据显示2018-2021年该组织成员国1月产量均值达9822万吨2月产量均值达8763万吨3月产量均值达7437万吨4月产量均值达8064万吨整体产量走向符合一季度低产季模式直到二季度开始东南亚雨季到来以后新一轮开割期启动新胶产量才会迎来稳步回升周期总体来看2022年东南亚产胶国整体维持增产模式除了马来西亚和我国出现产胶量的不同程度下滑外其他主要产胶国均维持增产从成员国整体产量规模发现2022年也维持了5以上的增幅供应压力有所增加不过从季节性规律来看每年一季度产胶国受自然气候因素所带来的低产季令产胶量出现下滑胶市供应压力有望阶段性迎来减轻专业研究创造价值1225请务必阅读文末免责条款橡胶月报图23东南亚产胶国开割停割时间分布图图24中国天然橡胶产量及增速走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图25ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量图26全球主要产胶国月度产量走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所五浅色胶矛盾演绎及发展深色胶和浅色胶是产业对橡胶的一个大致分类顾名思义深色胶就是指颜色较深的橡胶主要指国外的标胶混合SVR10国内的标二TSR20以及9710等这些胶颜色看上去较深主要用于轮胎原料是杯胶浅色胶主要是指国内的全乳越南的3L它们颜色相对较浅金黄色主要用途是一些橡胶制品原料是胶水盘面上深色胶对应的是NR浅色胶对应的就是RU一般而言新加坡盘面反映海外深色胶的国际供需而NR反映海外供应和国内需求今年三季度以来新加坡SICOM盘面大幅下跌结束了前两年的深色胶价格高位背后原因一方面美联储大幅加息导致市场资金的恐慌情绪另一方面海外实际需求的回落导致价格崩盘专业研究创造价值1325请务必阅读文末免责条款橡胶月报由于2022年海外宏观环境等因素盘面下跌幅度略超市场预期在7月份盘面超跌后RU2209合约对泰混以及老全乳的基差均收窄至贴水相比于往年更早回归且贴水更加深在这种情况下低价抑制了浅色胶的供应增加对全乳胶的需求利于浅色在后市走出强势行情2022年7月份RU2209合约快速下跌后呈现贴水泰混150左右价格老全乳库存出现了大幅去化达到每周去库6000吨仓单注销速度快于去年盘面快速下跌之下RU呈现贴水现货全乳基差走强仓单累计注销速度快于去年盘面下跌导致生产浓乳利润更高今年海南浓乳价格并不算高但是由于RU盘面的下跌导致原料价格进一步下跌生产浓乳仍然比全乳更加具有经济性导致海南交割品产量相比往年偏少对RU2301合约合约存在利好与此同时盘面下跌带动3L利润下行越南物候情况良好开割相对提前但是浓乳价格偏高导致浓乳分流现象严重盘面的下跌导致3L胶同样下跌幅度较大导致越南生产3L胶利润偏低生产积极性不高因此截至7月份中国进口3L数量少于去年3万吨这也解释了3L胶库存并没有出现季节性累库的现象由于浅色胶供应端矛盾浅色维持相对偏强在当前时间点来看2022年3L胶累计进口同比减少5万吨而全乳新胶产量预计同比减少5-6万吨左右因此浅色胶偏强是既定事实截止2022年末RU-NR已经兑现部分预期从逻辑上来说2022年深色胶弱于去年而浅色胶强于去年因此目前RU-NR价差已超过去年高点符合之前预期深弱浅强逻辑已被部分交易2022年RU上涨时间相对提前深浅色胶价差方面2022年全乳胶的产量预计在16-17万吨处于较低水平因此2023年深浅色价差可能不会收敛到很低的水平但国内防疫政策放开后物流运输预计好转轮胎需求和整体深色胶需求变好深浅色价差还是有收缩的驱动专业研究创造价值1425请务必阅读文末免责条款橡胶月报图27深浅胶价差走势图图28越南3L胶出口至中国的规模走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所六2023年1月海外车市销量有所改善步入2023年以来全球供应限制仍是影响1月全球销量的关键因素此外有关国家车辆购置税政策的变化也导致市场扭曲影响了1月的销量表现据LMCAutomotive最新发布的报告显示2023年1月全球轻型车销量同比降8至600万辆经季节调整年化销量为8300万辆基本与上月持平与去年低迷的开年表现相比2023年美国一改颓势2023年1月美国汽车销量完成10668万辆同比增长43分主要车型来看轻型车销量为10330万辆同比增长42重型卡车销量为338万辆同比增长98在轻型车中轿车销量为2077万辆同比增长29轻型卡车销量为8253万辆同比增长45尽管经季节调整年化销量由去年12月的1350万辆年上升至1600万辆年但鉴于近几年的季节性表现受到扰乱这样的增长并不具备很高的参考价值每日销售速率可以更准确的反映美国轻型车市场的现状1月的每日销售速率从去年12月的48万辆天降至43万辆天不过1月的新车平均成交价环比下降12至46771美元但同比仍增长了492023年1月西欧轻型车经季节调整年化销量从去年12月的1470万辆年降至1240万辆年2022年底的经季节调整年化销量实现改善部分原因在于法规变化带来了销量超前效应从月销量来看1月销量同比增长9达93万辆不过这一增幅是在去年同期低迷表现的基础上实现的1月东欧轻型车经季节调整年化销量从去年12月的300万辆年小幅升至340万辆年俄乌冲突仍然制约着东欧的轻型车销量表现导致1月销量同比下降19至20万辆其中俄罗斯当月销量同比下降近62是导致该地区月销量下降的主要因素专业研究创造价值1525请务必阅读文末免责条款橡胶月报日本市场开年表现良好1月的经季节调整年化销量为490万辆年达到2021年4月以来的最高点与2022年同期的低迷表现相比1月日本销量同比增长了17而供应链瓶颈问题的缓解也助力销量表现持续改善由于所需的芯片数量少于大型车微型车销量约占日本轻型车总销量的40的复苏速度一直快于其他类别的轻型车不过日本市场供不应求的局面仍未改观整体来看在全球范围内2023年1月的汽车销量出现改善不过整体依然维持偏弱格局受累于欧美经济体衰退风险威胁预计2023年海外车市依然维持偏弱格局图29美国2011-2023年轻型车月度销量走势图图30欧盟2011-2023年机动车月度销量走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图31日本2011-2023年汽车月度销量走势图数据来源Wind宝城期货研究所专业研究创造价值1625请务必阅读文末免责条款橡胶月报七2023年1月国内车市产销双双回落众所周知国内天胶主要用于轮胎生产而轮胎需求强弱又取决于终端车市景气度随着我国燃油车购置税减半政策和新能源汽车国家补贴政策于2022年年底退出叠加2023年春节前置企业生产经营时长同比下滑明显汽车产销同比及环比均出现较大下降据中汽协发布的数据显示2023年1月我国汽车产销分别完成1594万辆和1649万辆同比分别下降343和35环比分别下降331和355与去年春节2月相比汽车产销分别下降121和51乘用车方面2023年1月我国乘用车产销分别完成1397万辆和1469万辆同比均下降329环比分别下降343和352乘用车市场产销同比环比出现双位数下滑主要原因为受到春节假期前置影响叠加燃油汽车购置税及新能源汽车补贴政策退出具有购车刚需的消费者提前消费对1月的乘用车市场带来一定透支效应在商用车方面2023年1月我国商用车产销分别完成197万辆和18万辆环比分别下降239和381同比分别下降431和477新能源汽车同比降幅相对较小2023年1月我国新能源汽车产销分别达到425万辆和408万辆环比分别下降466和499同比分别下降69和63市场占有率达到247与2022年春节2月相比新能源汽车产销分别增长154和2222023年1月我国汽车企业出口301万辆环比下降71同比增长301展望2月随着疫情管控的持续优化居民生活回归常态化国内经济持续复苏宏观层面利好汽车消费汽车产销有望迎来触底反弹预计23年汽车产销保持正增长态势在汽车零售方面2022年1月中国汽车流通协会发布的最新一期中国汽车经销商库存预警指数调查VIA数据显示2023年1月中国汽车经销商库存预警指数为618同比上升35个百分点环比上升36个百分点库存预警指数位于荣枯线之上汽车流通行业处在不景气区间经销商1月销售节奏受到干扰预计1月汽车市场整体平稳乘用车终端销量在140万辆左右今年1月有元旦春节两个假期有效工作日较短加上去年12月燃油车购置税减半及新能源汽车国补政策到期市场透支效应在今年1月份显现但防疫政策调整节前购车需求高于预期据经销商反馈春节期间消费者到店看车选车人数超预期但部分车型价格上调或优惠收窄消费者更多处在观望状态不急于购车预计1月汽车市场整体平稳乘用车终端销量在140万辆左右经销商1月销售节奏受到干扰目前厂家年底促销政策回收或减少经销商促销意愿不强积攒订单保证节后2月份销量达标预计2月份汽车流通行业景气度有所提升展望2023年汽车消费需求可能欲扬先抑电动智能化加速推进的大变革时代新能源汽车增速趋缓但无需过度悲观政策优化有助于购买力恢复低基数上终端需求有望逐步回归正增长出口市场保持高增长有望提振批发销量整体来看2023年我国汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势产销量同比增速预计在3左右专业研究创造价值1725请务必阅读文末免责条款橡胶月报图322011-2023年国内新车月度产量图332011-2023年国内新车月度销量数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图34中国汽车经销商库存预警指数数据来源Wind宝城期货研究所八2023年国内重卡销量有望温和复苏步入2023年1月以来在全国多地疫情影响下物流供应链运作受到冲击物流业景气指数较上月继续回落中国物流与采购联合会发布的2023年1月份中国物流业景气指数为447较上月回落13个百分点中国仓储业指数为432较上月回落55个百分点从分项指数看业务量规模缩减库存指数下降但新订单数量企稳业务活动预期大幅回升后期随着疫情防控政策持续优化疫情形势逐渐平稳影响减弱预计产业链返岗复工达产恢复节奏将逐步加快加之政策推动经济复苏和消费潜能稳定释放需求端逐步回稳向上行业复苏进程有望明显改善专业研究创造价值1825请务必阅读文末免责条款橡胶月报作为天胶需求晴雨表的我国重卡销量在2022年整体维持偏低迷的态势步入2023年以来重卡市场受春节长假因素影响未能出现改善迹象反而继续维持双降态势据第一商用车网初步掌握的数据2023年1月我国重卡市场大约销售45万辆左右环比2022年12月下降17比上年同期的954万辆下降53净减少5万辆45万辆是最近七年来的1月份历史最低点2023年1月份也是重卡市场自2021年5月份以来的连续第21个月下降另外要提及的一点是如果不是有部分主流重卡企业的2022年12月销量结转到今年1月份2023年1月份的重卡销量还不到4万辆导致2023年1月份我国重卡市场销量同比出现大幅度下滑的原因有几个方面一方面去年同期销量处于高位达到954万辆是2022年内月度销量的最高水平因此2023年1月份行业销量同比较大下降实属正常另一方面今年1月恰逢农历春节一般来说春节期间所处月份都是销售淡季卡车用户和车主年前收工回家过年是常态尤其是今年属于大疫三年后放开的第一年因此终端市场需求进一步走低行业内企业也在静待元宵节前后市场旺季的逐渐启动与此同时由于1月份是春节月各家重卡生产企业和经销商也放了至少5-7天假行业产销都处于低位此外艰难的2022年刚刚过去宏观经济仍在恢复元气的过程中行业内此前一直存在的车多货少运价较低货源不足等情况仍然存在市场需要一些时间来消化这些问题和痛点尽管1月份开局不利但市场已经传递出一些正面信号首先新冠病毒第一波感染高峰比预想中来的更快更多的旅游消费以及节后的商务流动会产生更多的客流商流和物流公路运输市场的低迷状态也会得到更快的扭转重卡市场元宵节前后的终端需求会逐渐回暖其次中国重卡出口在1月份的表现还是比较强劲的多家企业都举行了批量车辆交付和发车仪式全行业出口预计超过1万辆2022年中国重卡行业海外出口总量突破了17万辆再创历史新高延续去年的强劲势头今年一季度的重卡出口仍然较为抢眼这对年初的重卡市场无疑是一个好消息总体而言随着各地节后的陆续开工以及项目启动2月和3月的重卡市场需求会逐月走高1月份将是一季度市场销量的最低点据统计目前我国重卡保有量基数较大存量运力替换空间尤为令人看好截止2022年底我国重卡保有量约900万辆重卡更新迭代周期7-8年预计2023年起置换需求大概率带动重卡行业逐步复苏此外柴油货车污染治理攻坚行动方案去年11月发布政策加码柴油货车污染治理加快淘汰老旧国四车辆有望成为行业超预期表现的催化因素未来新增需求和存量运力替换都将贡献销量增长当前重卡行业拐点已至在稳增长政策等利好因素推动下2023年重卡行业有望逐步走出底部预计2023年销量为90万辆同比增长32专业研究创造价值1925请务必阅读文末免责条款橡胶月报图352023年1月国内重卡销量图362018-2023年我国重卡市场月度销量数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图372014-2023年中国物流业景气指数数据来源Wind宝城期货研究所九进口增加而轮胎需求减弱胶市累库效应凸显受外部订单下降以及2022年3-4月份国内疫情因素影响轮胎等制造业企业开工率出现下降并导致轮胎产量也出现回落不过随着5月底国内出台乘用车购置减半优惠政策以后叠加出口轮胎保持乐观态势国内轮胎产量稍有改善但步入四季度以后整体受疫情因素影响轮胎产量还是出现下滑据国家统计局最新公布的数据显示2022年12月中国橡胶轮胎外胎产量为69908万条同比降1521-12月橡胶轮胎外胎产量较上年同期降5至856003亿条与此同时在出口方面据海关总署公布的2022年出口数据2022年中国出口55255亿条新的充气橡胶轮胎同比下降66在持续低迷的环境下专业研究创造价值2025请务必阅读文末免责条款