标的分析∶宏观层面的博弈情绪加重，一个是海外经济体的经济周期和美联储在加息路径上的选择,市场正预期美联储鹰派态度对利率的指引，博弈点演化成3月是否会有50BP的加息幅度以及加息终点可能超过5.2%;这在3月会成为影响市场风险偏好的主要方面，此过程中美元表现为有支撑的偏强震荡将对铜价形成一定压制。另一个是国内强复苏预期的聚焦点在扩内需政策和稳地产预期带来，两会预期将落地，观察经济情绪的实际改善力度，国内在复苏的预期中对铜价下方形成支撑。2月铜价整体区间震荡为主，往后看，3月海内外宏观预期相悖，国内消费预期的强支撑仍存，关注两会预期落地情况，海外加息预期偏强，美元表现将抑制铜价上方空间;基本面上累库速度放缓，实际消费复苏偏弱，价格或仍表现为震荡，预计价格区间66000-71000元/吨。
　　期权策略:铜期权隐含波动率2月先抑后扬，重心有所下移。CU2304隐波率最新值18.48%，较前值20.97%小幅减小，CU2305及CU2306隐波率环比均有所减小;目前铜价高位价格存在一定压力，预计仍以震荡为主，同时隐波率整体波动不大。铜期权策略方面，建议投资者在铜价高位时卖出看涨期权，波动率策略则可择机卖出宽跨式组合做空波动率。
　　

研究报告全文：沪铜期权月报20230228内容要点PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS铜期权1标的行情回顾2期权行情回顾23期权策略推荐标的行情回顾11标的行情回顾2月铜价整体区间震荡为主沪铜最高上探70670元吨最低67570元吨最终收报于69050元吨月跌幅058-400伦铜走势弱于沪铜最高92600美元吨最低86700美元吨最终收报于88215美元吨月跌幅435-4010期权行情回顾21期权成交持仓分析铜期权2023年2月总成交1306449手日均成交量65322手环比均大幅增加交易活跃度大幅度提高月末总持仓量49386手环比增加446手总成交量PCR震荡走高最新值154总持仓量PCR先抑后扬当前值165目前期权投资者市场情绪总体中性期权行情回顾21期权成交持仓分析铜期权主力切换至CU2304系列2023年2月总成交362952手月末总持仓35410手环比均大幅增加CU2304系列期权成交量PCR震荡走高月末值154持仓量PCR略有增加当前值165从CU2304约来看目前投资者市场情绪中性期权行情回顾22波动率分析2023年2月标的短期历史波动率呈现U型走势临近月末低位回升10日历史波动率最新值1402较前值2102大幅减小中长期历史波动率整体重心下移30HV和90HV最新值分别为1534和1562从波动率锥来看目前短期历史波动率处于均值与十分位数之间而中长期历史波动率持续位于均值水平以下预计短期历史波动率将会继续回升期权行情回顾22波动率分析铜期权隐含波动率2月先抑后扬重心有所下移CU2304隐波率最新值1848较前值2097小幅减小CU2305及CU2306隐波率环比均有所减小从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看主力期权合约隐含波动率有所减小30日历史波动率震荡持平目前二者差值3左右差距缩小期权策略推荐3期权策略推荐宏观层面的博弈情绪加重一个是海外经济体的经济周期和美联储在加息路径上的选择市场正预期美联储鹰派态度对利率的指引博弈点演化成3月是否会有50BP的加息幅度以及加息终点可能超过52这在3月会成为影响市场风险偏好的主要方面此过程中美元表现为有支撑的偏强震荡将对铜价形成一定压制另一个是国内强复苏预期的聚焦点在扩内需政策和稳地产预期带来两会预期将落地观察经济情绪的实际改善力度国内在复苏的预期中对铜价下方形成支撑2月铜价整体区间震荡为主往后看3月海内外宏观预期相悖国内消费预期的强支撑仍存关注两会预期落地情况海外加息预期偏强美元表现将抑制铜价上方空间基本面上累库速度放缓实际消费复苏偏弱价格或仍表现为震荡预计价格区间66000-71000元吨铜期权隐含波动率2月先抑后扬重心有所下移CU2304隐波率最新值1848较前值2097小幅减小CU2305及CU2306隐波率环比均有所减小目前铜价高位价格存在一定压力预计仍以震荡为主同时隐波率整体波动不大铜期权策略方面建议投资者在铜价高位时卖出看涨期权波动率策略则可择机卖出宽跨式组合做空波动率免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看公司地址湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线15172542213江经理公司网站wwwmfccomcn产业研究中心公众号mqdyjhello