基本面：产能基础来看上半年产能将走入上行区间但同比去年增量有限，冬季动物疫病影响目前看仅限部分地区，实际对全盘影响有限。
　　现货：前期政策调整、入库、二育同时发力配合今年消费缓慢恢复，猪价上涨预期较强但幅度相对有限。目前价格上行动力减弱下方有现货支撑或维持争夺，二育导致供给压力后移风险尚存。
　　策略：阶段性利空出清但利好并未显现，考虑到供给压力后移05、07出现向下调整。盘面维持宽幅震荡状态

研究报告全文：利空减弱利好未现猪价持续宽幅震荡美尔雅期货生猪月报202303内容要点基本面产能基础来看上半年产能将走入上行区间但同比去年增量有限冬季动物疫病影响目前看仅限部分地区实际对全盘影响有限现货前期政策调整入库二育同时发力配合今年消费缓慢恢复猪价上涨预期较强但幅度相对有限目前价格上行动力减弱下方有现货支撑或维持争夺二育导致供给压力后移风险尚存策略阶段性利空出清但利好并未显现考虑到供给压力后移0507出现向下调整盘面维持宽幅震荡状态PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1生猪基本面分析2投资策略分述3生猪基本面分析11生猪现货价格3000028000河南地区现货价格自月初的元千克260001424000上涨至月末的16元千克水平前期现货22000处在低位政策调整入库二育同时20000发力配合今年消费缓慢恢复猪价上涨18000预期较强但幅度相对有限目前价格入1600014000库已经停滞二育动力减弱一轮收储12000效果不佳后续现货或在16元附近位置10000持续争夺二育导致供给后移或称为风险来源出场价生猪外三元辽宁出场价生猪外三元河南出场价生猪外三元四川出场价生猪外三元湖南出场价生猪外三元广东出场价生猪外三元河北出场价生猪外三元山东出场价生猪外三元江苏数据来源国家粮油信息中心生猪基本面分析12上市猪企生猪销量70000600005000014家上市企业2023年1月出栏58561万头40000环比减少1197同比增加10330000年前提前出栏1月出现短时调整预计2000023年跟随产能变化上市企业将缩减部分10000低效产能虽然维持扩张势头但速度将会000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月大幅趋缓01030507091101030507091101030507091101030507091101年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2019201920192019201920192020202020202020202020202021202120212021202120212022202220222022202220222023温氏天邦新希望正邦唐人神天康金新农大北农东瑞股份正虹傲农生物中粮罗牛山数据来源各上市企业公告注牧原股份每年3月集中公布当年12月出栏情况为保障统一口径本图中所有数据均剔除牧原股份出栏情况生猪基本面分析13样本内企业屠宰量单位头样本内企业日屠宰量300000日250000节后屠宰量基本维持稳定但考虑到鲜200000销状况和白条在终端的反馈前期宰量150000有入库支撑近期跟随消费恢复屠宰量下降不明显但难以拉动猪价上涨目前100000现货价格下主动入库基本停滞屠宰以50000销定产消费状况需进一步跟踪001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012020202120222023数据来源农业农村部生猪基本面分析14出栏体重情况140135130近期出栏均重小幅下调现货价格经过上12520187262018年行后二育收猪目前逐步暂停同比看目前1202019年2020年出栏均重仍相对偏高生猪体重压力尚存1152021年2022年目前涨价预期较强后续难有继续下行空1102023年间散户大猪出栏意愿不强后续对市场105影响仍需观察100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日42421321021162510211529122317301123122210203014241222122231空白月月月月月月月月月2月月月月4月月月月6月月月月8月月9月月月月月月月月月月1122334455667788999111210101111121212数据来源涌益咨询生猪基本面分析15冷库库容率东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南华南单位元肋排鲜-冻2号肉鲜-冻500020004500千克180040001600140035001200300010002500800600200040015002001000000500202101202105202109202113202117202121202125202129202133202137202141202145202149202202202206202210202214202218202222202226202230202234202238202242202246202250202305000数据来源涌益咨询202101202104202107202110202113202116202119202122202125202128202131202134202137202140202143202146202149202201202204202207202210202213202216202219202222202225202228202231202234202237202240202243202246202249202301202306生猪带动肉类价格上涨冻品库存在前期快速增加低库存和降价导致前期冻鲜差快速缩减但目前跟随累库和消费增加逐渐修复目前生猪价格过高入库基本停滞冻品入库主要针对生猪价格起到保障作用后续消费恢复库存增量后可能存在走扩风险投资策略分述右生猪2305基差左生猪2305左出场价生猪外三元河南3100090002900070003100010000270005000290008000250002700023000300060002500021000100023000400019000-100021000200017000-3000190001500001700013000-500015000-200013000-40002022-06-012022-06-102022-06-202022-06-282022-07-062022-07-142022-07-222022-08-012022-08-092022-08-172022-08-252022-09-022022-09-132022-09-212022-09-292022-10-142022-10-242022-11-012022-11-092022-11-172022-11-252022-12-052022-12-132022-12-212022-12-292023-01-092023-01-172023-02-012023-02-092023-02-172023-02-27右生猪2303基差左生猪2303左出场价生猪外三元河南2022-06-012022-06-102022-06-202022-06-282022-07-062022-07-142022-07-222022-08-012022-08-092022-08-172022-08-252022-09-022022-09-132022-09-212022-09-292022-10-142022-10-242022-11-012022-11-092022-11-172022-11-252022-12-052022-12-132022-12-212022-12-292023-01-092023-01-172023-02-012023-02-092023-02-172023-02-27数据来源国家粮油信息中心大连商品期货交易所3000猪价持续偏强运行但终端对涨价接受不足屠宰方压价困难20001000月末月初规模场调整出栏节奏目前现货持续偏强运行盘面价0格修复过低预期养殖利润转入盈亏平衡后下方有现货支撑上行-1000-2000缺乏有效驱动阶段性利空出清但利好并未显现考虑到供给压-3000-4000力后移0507开始出现向下调整盘面维持宽幅震荡状态现阶-5000段市场热点变化较快建议持仓空间上谨慎把握近期二育等动2022-09-282022-10-282022-11-282022-12-282023-01-283-5价差3-7价差3-9价差5-7价差5-9价差7-9价差作继续将供给压力后推恐积累风险免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版Text复制和发布否则本公司保留追究法律责任的权利任何媒体如引用刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改并自行承担向其读者受众解释解读的责任因其读者受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告未经授权的任何使用行为都是不当的都构成对本公司权利的损害由其本人全权承担责任和后果谢谢观看公司地址湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站wwwmfccomcn产业研究中心公众号meyqhyjy