焦炭方面，现货暂稳，部分焦企计划提涨第一轮。供应端，焦企利润继续修复，产地开工继续小幅回升。需求端，钢厂开工持续上升，原料需求增加。贸易商集港情绪转好。
　　焦煤方面，供应端，内蒙煤矿事故加之临近两会，安监加严；进口甘其毛都口岸蒙煤日通关突破1000车；澳媒方面，禁令虽解，但澳洲炼焦煤价格大幅上涨，性价比较低，短期影响有限。需求端，市场情绪回暖，焦企、贸易商采购需求释放。
　　

研究报告全文：短期煤焦高位震荡等待终端需求验证煤焦月度报告20230228美尔雅期货产业研究中心黑色产业组原涛杨辉投资咨询号Z0017568投资分析合格编号TZ012356EmailyuantmfccomcnEmailyanghmfccomcn报告主要观点版块关键词主要观点价格2月盘面先跌后涨目前高位震荡运行钢焦博弈持续焦炭现货暂稳供给2月焦炭供应维持小幅增加态势3月仍有一定提升空间需求钢厂开工持续回升铁水仍有增量空间投机需求好转出口需求带动有限终端需求恢复力度尚待观察库存下游补库焦企降库总库存增加焦炭利润吨焦由亏损转为小幅盈利焦炭盘面利润走弱基差价差05升水扩大5-9价差震荡焦炭方面现货暂稳部分焦企计划提涨第一轮供应端焦企利润继续修复产地开工继续小幅回升需求端钢厂开总结工持续上升原料需求增加贸易商集港情绪转好价格2月期货反弹幅度大于焦炭现货先跌后涨供应多地安全生产检查加严3月产地供应有收紧预期蒙煤通车数高位续增澳煤短期进口增量有限库存下游补库启动较慢上游累库压力不大总库存由降转增焦煤基差价差05贴水有所收敛5-9价差明显走强焦煤方面供应端内蒙煤矿事故加之临近两会安监加严进口甘其毛都口岸蒙煤日通关突破1000车澳媒方面禁令总结虽解但澳洲炼焦煤价格大幅上涨性价比较低短期影响有限需求端市场情绪回暖焦企贸易商采购需求释放接下页报告主要观点版块关键词主要观点2月焦炭先跌后涨整体呈现宽幅震荡走势焦煤整体跌幅有限反弹幅度却大大超过焦炭今年春节时间较早连续三年疫情在防控政策放开后多数企业放假时间延长节后至2月中旬左右工程项目开复工进度劳务到位率同比大幅下降终端需求恢复缓慢而供给却在持续恢复市场整体谨慎煤焦盘面出现较大幅度回调2月中下旬终端需求恢复进程加快地产成交数据转好市场情绪回暖双焦盘面企稳回升月底内蒙煤矿事故引发安全检查加严预期焦煤因估值较低反弹幅度大大超过焦炭结论展望3月临近两会政策预期仍在终端需求未恢复至高点前需求预期仍难证伪但市场对需求恢复的高度和持续性仍有疑虑短期盘面高位震荡走势等待两会政策终端需求指引3月若终端需求恢复不及预期不排除盘面出现回调考虑到3月煤矿安全检查增加产地供应有收紧预期以及煤焦现货端进入涨价周期预计整体回调幅度有限策略上保持回调偏多思路套利方面焦煤供给增加预期较为确定远月合约面临压力近月因澳煤进口增量有限产地供应收紧以及下游需求启动受到支撑焦煤5-9正套继续持有焦炭月度市场跟踪焦炭焦炭月度市场跟踪11价格2月盘面先跌后涨目前高位震荡运行焦炭主力合约季节性2023年2022年2021年2020年2019年45004000350030002500200015001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7427629627112029162513223121201120291625152412301322311827152411291625月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789481112233445556677889911121010101111121212数据来源东方财富行情软件Wind美尔雅期货2月焦炭05合约先跌后涨整体呈现宽幅震荡走势月涨075收于29015今年春节时间较早连续三年疫情在防控政策放开后多数企业放假时间延长节后至2月中旬左右工程项目开复工进度劳务到位率同比大幅下降终端需求恢复缓慢而供给却在持续恢复市场整体谨慎盘面出现较大幅度回调2月中下旬终端需求恢复进程加快地产成交数据转好市场情绪回暖加之月底煤矿事故引发安全检查加严原料煤价格止跌回涨焦炭05逐步企稳反弹目前下游钢厂开工保持高位需求好转而原料煤价格上涨焦企利润将再度被侵蚀3月焦炭现货预计有2-3轮涨价本轮盘面反弹速度较快幅度较大焦炭05估值被快速修复两会政策预期仍在终端需求未恢复至高点前需求预期仍难证伪但市场对需求恢复的高度和持续性仍有疑虑短期盘面高位震荡走势等待两会政策终端需求指引焦炭月度市场跟踪11价格钢焦博弈持续焦炭现货暂稳类别单位元吨最新上月环比吕梁准一级焦出厂价246024600产地焦炭价格河北邢台准一级焦出厂价258025800内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价225022500唐山国丰准一级焦到厂价261026100钢厂焦炭价格河北邢钢准一级焦到厂价249024900日照港准一级焦出库价2760272040港口焦炭价格日照港准一级焦平仓价271027100一级冶金焦FOB价美元吨41540015数据来源Wind钢联汾渭美尔雅期货现货方面2月焦炭现货价格暂稳节后前两周因终端需求恢复较慢钢价下跌钢厂亏损部分钢厂提降第三轮但焦企也在盈亏平衡附近对钢厂提降焦炭抵抗情绪浓厚2月中下旬随着终端需求恢复加快钢价上涨钢厂利润得到一定修复采购情绪好转同时焦炭期货盘面大幅反弹多地焦企开始计划提涨焦炭第一轮目前尚未落地焦炭月度市场跟踪11价格钢焦博弈持续焦炭现货暂稳5200吕梁准一级焦出厂价5200河北邢台准一焦出厂价内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年4200420045004000320032003500300022002200250020001500120012001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日23791232379123126812523181923143015171819112712281430181925143015171819112712281430122916171822242813153117102611271329月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月月月7月8月9月月月月月月月1月2月34月月月月7月8月9月月月月月月月12349月月月月月月月月月月月月月月月月月月43123556789124556789568123456779101011111212101011111212101011111212日照港准一级焦出库价一级冶金焦FOB价吨美元2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年45008004000700350060030005002500400200015003001000200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日831261121332187729171822241228132915311617102611271316311517171918181716232222月月月月月月月月月月月月月月月月4712391345689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234556677891123456789101112121011111210111210数据来源Wind钢联美尔雅期货焦炭月度市场跟踪11价格汽运费涨跌互现起始地-目的地单位元最新上月环比吨孝义-日照23021020介休-丰南180210-30乌海-唐山295305-10孝义-日照汽运费介休-丰南汽运费乌海-唐山汽运费2023年2022年2021年2020年2023年2022年2021年2020年2023年2022年2021年2020年350330450310400300290270350250250300230200210250190150200170100150150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2371456132371456133376198823171819102616172021231619181923102616172021231617191819241329192311281517242323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1236789123678912369月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月312445678911121234456789111212344567789101112111012101112101112数据来源汾渭美尔雅期货焦炭月度市场跟踪12供给2月焦炭供应维持小幅增加态势3月仍有一定提升空间独立焦企全样本产能利用率独立焦企全样本焦炭日均产量2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年958090758570806575607065556050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1493393941493393942115101121311015272228102116292116272215272311213110211527221528102116292116272215271023月月月月月月月月月月月月月月月月月月1345789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1345789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月25111233456677899101111122334556677899101112101111121011111212数据来源钢联美尔雅期货2月焦炭供应整体维持小幅增加态势节后前两周因终端需求恢复较慢焦企尚在亏损整体维持节前开工节奏无大幅提产意愿终端需求好转后焦企微利开工率小幅增加预计3月焦企开工率随着焦企利润改善仍有一定提升空间据钢联数据截至2月24日全国独立焦企全样本产能利用率为7256较上月增062个百分点环比前一周增022个百分点焦炭日均产量668万吨较上月增08万吨环比前一周增009万吨焦炭月度市场跟踪12供给2月焦炭供应维持小幅增加态势3月仍有一定提升空间独立焦化厂产能利用率东北地区独立焦化厂产能利用率华北地区独立焦化厂产能利用率华东地区902023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年852023年2022年2021年2020年2019年801001007595909070808565807075606070505565604050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日913815496414853日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1529142818222712172125143018232320181913241728132710242217311428112596414853月月月月月月月月月月月月月月月20231814132417281327102422191731281125914578月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12567月月月月月月月月11223456789126112233445778899101112月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12567101011121011128112233445677899101112111012独立焦化厂产能利用率华中地区独立焦化厂产能利用率西北地区独立焦化厂产能利用率西南地区2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年10095909095859085808580757580707075656560706055655550605045日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日81381594131594138159414152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日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1473841148374911224420211129172714231230182815241817202413291722261130162025161729112512271229142914311617181920月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1257月月月月月月月月月月月月月月123478月月月月月月月月月月月月月月179月月月月月月月月月月月月月月月月月月123345678891012123455678991112711223344556789101112101112101112101112247家钢厂焦炭库存华南地区247家钢厂焦炭库存华中地区247家钢厂焦炭库存西北地区2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年40606035555550503045452540402035353030152525102020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日112244112244114837491718121429112512271229142914163116171920172911251227292914163116171819201817202413291722261130162025月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月179179月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123478月月月月月月月月月月月月月月145122334455677891011121122334567789101112123455678991112101112101112101112数据来源钢联美尔雅期货焦炭月度市场跟踪15利润吨焦由亏损转为小幅盈利焦炭盘面利润走弱焦企盈利调查1200各合约盘面焦化利润全国30家焦企盈利山西准一盈利山东准一盈利10001月焦化利润5月焦化利润9月焦化利润150080060010004002005000-20002018122520191225202012252021122520221225-400-600-500-1000数据来源钢联Wind美尔雅期货2月焦炭现货暂稳动力煤价格走弱带动炼焦配煤价格下跌焦企入炉煤成本下移吨焦亏损转为小幅盈利截至2月23日全国30家样本焦企吨焦盈利23元环比前一周增16元较上月增121元2月焦炭05盘面利润走弱截至2月27日焦炭05合约盘面利润2548元吨环比上月降18945元吨焦炭月度市场跟踪16估值焦炭仓单测算仓单类型最新上月环比单位元吨产地至港口仓单价2960293525厂库仓单价285028500港口仓单价3013296053数据来源钢联美尔雅期货焦炭月度市场跟踪16估值05升水扩大5-9价差震荡日照港准一基差5月J05-09合约价差2023年2022年2021年2020年2019年201820192020202120222023250000600200000500400150000300100000200500001000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日63227623967日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日101928152412213027152011202916251524132213223118241129162539399238392839月月月月月月月月月月月1016222815212715212715212715212714202615212714202615月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月82345679-500001月月月月月月月月月月月月月月6781122334455567889911121-100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1212334455101010111112121299911111212111222333444510101010111111121212-100000-200数据来源Wind美尔雅期货2月焦炭现货暂稳期货先跌后涨焦炭05升水有所扩大日照港准一级焦基差较上月降75至-13619跨期价差方面焦炭5-9价差延续震荡环比前一月增155至130