投资要点
　　时间临近两会，2023年度财政预算行将披露，市场对国防开支预算同比增速关注度显著提升。我们认为，研判军工行业需求景气度，与其基于宏观的国防开支预算数据，不如通过自下而上的微观和中观数据跟踪。回顾过去两年，基于企业业绩兑现和产业调研的客观事实，市场普遍认可“十四五”以来武器装备需求相比A股有军工板块以来的过去两个“五年规划”期间显著加速。86个军品收入或利润占比过半的标的中，2016-2022H1，归母净利润同比增速大于20%的标的数量分别为：30/30/45/37/49/42/42个；2018/2019/2020/2021/2022H1营收增速中位数分别为：7.7%/13.3%/12.2%/19.3%/14.5%，归母净利润增速中位数分别为：15.6%/13.7%/23.2%/18.7%/17.7%。进入“十四五”以来，一批企业业绩爆发增长，但2021/2022年国防开支预算同比增速仅分别为6.8%/7.1%，而2010-2020十年间国防开支预算年均复合增速高达9.3%。实际上，由于国防开支由人员费+运营维持费+装备费三部分构成，从而使得国防开支预算增速难以成为武器装备需求增速的刚性指引。
　　2022年10月底以来，军工板块在两个因素的影响之下走势较弱：1）防疫政策切换背景下，经济复苏预期强劲，横向比较诸多困境反转的方向，军工行业需求受益程度排名相对靠后；2）2023年作为“十四五”第三年，行业需求在五年规划框架下按部就班推进，下游企业增速延续，上游企业在产业链“甩鞭子”及基数效应下，需求增速同比总体有所回落。
　　展望后市，我们认为军工板块有望在另外两个因素影响下逐步企稳、实现修复：1）中美战略博弈深化，科技、经贸、军事领域压力超预期提升，自主可控需求强化；2）军工行业绝对增速仍维持较高水平，估值与成长性匹配度高，股价位置处于中下部，比较优势突出。
　　2022年11月1日以来，中信一级行业指数中，军工指数涨幅-3.23%排名垫底，涨幅排名前三的食品饮料、传媒、家电分别达到35.92%、29.33%、26.92%，落差达到30-40%。
　　展望2023年，装备采购按照“十四五”规划按部就班展开，整体景气度仍维持较高水平。从下游来看，航空、航天、电子装备三大方向在军工六大方向中增速最快。由于证券化率较低，航天、电子装备方向投资标的较少，航空方向标的最为丰富。航空发动机板块作为航空方向的子集，装备更新率高，赛道更为长远。
　　从产业链各环节角度来看，与汽车、消费电子等领域类似，军工产业链较长，贯穿：原材料、元器件-零部件、板块/模块-设备-系统-整机，供应链至少有4-5级传导。在行业需求加速的背景下，直接面向军队装备采购部门的主机厂及其一级系统供应商在五年规划期间倾向于保持年度之间线性平稳增长；越靠近上游，在供应链冗余度要求下，产品需求越容易体现出一定程度的前置超额放量。对上游企业，产能越充沛，需求释放越充分，“十四五”期间营收增长曲线越容易呈现“前高后低”特性。
　　沿着产业链梳理，建议重点关注前期产能受约束、后续产能加速释放的标的，以及除了单纯的需求红利之外，具备国产替代、市占率提升、渗透率提升等较强的额外增长引擎的标的。建议重点布局长期增长持续性强、盈利能力稳定、估值与成长性匹配度高的优质标的，短期可关注交易层面相对有利的标的。
　　风险提示：1）装备价格压力影响部分企业盈利水平；2）税收政策调整影响部分企业盈利水平；3）产业链上游企业提前超额放量，“十四五”后半程需求回落超出市场预期。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId国防军工title兴证军工观察板块筑底企稳比较优势突出investSuggestion推荐维持investSuggesticreateTime12023年02月26日onChange行重点公司投资要点summary时间临近两会2023年度财政预算行将披露市场对国防开支预算同比增速关注度显著提业重点公司评级升我们认为研判军工行业需求景气度与其基于宏观的国防开支预算数据不如通过周中航光电增持自下而上的微观和中观数据跟踪回顾过去两年基于企业业绩兑现和产业调研的客观事报新雷能增持实市场普遍认可十四五以来武器装备需求相比A股有军工板块以来的过去两个五钢研高纳增持年规划期间显著加速86个军品收入或利润占比过半的标的中2016-2022H1归母净利润同比增速大于20的标的数量分别为30304537494242个派克新材增持20182019202020212022H1营收增速中位数分别为77133122193145航宇科技增持归母净利润增速中位数分别为156137232187177进入十四五以来七一二增持一批企业业绩爆发增长但20212022年国防开支预算同比增速仅分别为6871而中航高科增持2010-2020十年间国防开支预算年均复合增速高达93实际上由于国防开支由人员费运营维持费装备费三部分构成从而使得国防开支预算增速难以成为武器装备需求增速航发控制增持的刚性指引中航西飞增持2022年10月底以来军工板块在两个因素的影响之下走势较弱1防疫政策切换背景下中航沈飞增持经济复苏预期强劲横向比较诸多困境反转的方向军工行业需求受益程度排名相对靠后紫光国微增持22023年作为十四五第三年行业需求在五年规划框架下按部就班推进下游企业增西部超导增持速延续上游企业在产业链甩鞭子及基数效应下需求增速同比总体有所回落中航重机增持展望后市我们认为军工板块有望在另外两个因素影响下逐步企稳实现修复1中美战来源兴业证券经济与金融研究院略博弈深化科技经贸军事领域压力超预期提升自主可控需求强化2军工行业绝对增速仍维持较高水平估值与成长性匹配度高股价位置处于中下部比较优势突出相关报告relatedReport2022年11月1日以来中信一级行业指数中军工指数涨幅-323排名垫底涨幅排名远程火箭武器系统行业深度前三的食品饮料传媒家电分别达到359229332692落差达到30-40经济型精确打击弹药内需外贸展望2023年装备采购按照十四五规划按部就班展开整体景气度仍维持较高水平需求旺盛2023-02-26从下游来看航空航天电子装备三大方向在军工六大方向中增速最快由于证券化率兴证军工观察估值与成长性较低航天电子装备方向投资标的较少航空方向标的最为丰富航空发动机板块作为匹配度高关注外部环境变量催航空方向的子集装备更新率高赛道更为长远化2023-02-12从产业链各环节角度来看与汽车消费电子等领域类似军工产业链较长贯穿原材料元器件-零部件板块模块-设备-系统-整机供应链至少有4-5级传导在行业需求十大军工集团2023年度工作加速的背景下直接面向军队装备采购部门的主机厂及其一级系统供应商在五年规划期间会议要点总结2023-01-29倾向于保持年度之间线性平稳增长越靠近上游在供应链冗余度要求下产品需求越容易体现出一定程度的前置超额放量对上游企业产能越充沛需求释放越充分十四分析师emailAuthor五期间营收增长曲线越容易呈现前高后低特性石康沿着产业链梳理建议重点关注前期产能受约束后续产能加速释放的标的以及除了单shikangxyzqcomcn纯的需求红利之外具备国产替代市占率提升渗透率提升等较强的额外增长引擎的标S1220517040001的建议重点布局长期增长持续性强盈利能力稳定估值与成长性匹配度高的优质标的李博彦短期可关注交易层面相对有利的标的liboyanxyzqcomcn风险提示1装备价格压力影响部分企业盈利水平2税收政策调整影响部分企业盈利水平3产业链上游企业提前超额放量十四五后半程需求回落超出市场预期S0190519080005assAuthor请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1投资观点-3-2市场表现-4-21板块表现-4-22个股行情-5-23新股跟踪-6-24融资余额-8-3重点公司盈利预测与估值-9-4军工基金复盘-10-5行业动态-11-51集团新闻-11-52武器装备-11-53政策外交周边局势-11-54招标公告数量统计-12-6上市公司动态-13-7近期重点报告-18-图表目录图表12020年初至今中证军工指数成交金额亿元及其与上证综指创业板指走势对比-4-图表2近十个交易日国防军工中信跌幅板块比较-4-图表3军工板块个股市场表现20230224-5-图表42021年至今军工板块新上市公司情况20230224-6-图表5近期融资余额情况20230224-8-图表6重点公司盈利预测20230224-9-图表7航天军工行业主题基金20230224-10-图表8全军装备采购信息网招标公告数量统计按周单位个-12-图表9全军装备采购信息网招标公告数量统计按月单位个-13-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报1投资观点时间临近两会2023年度财政预算行将披露市场对国防开支预算同比增速关注度显著提升我们认为研判军工行业需求景气度与其基于宏观的国防开支预算数据不如通过自下而上的微观和中观数据跟踪回顾过去两年基于企业业绩兑现和产业调研的客观事实市场普遍认可十四五以来武器装备需求相比A股有军工板块以来的过去两个五年规划期间显著加速86个军品收入或利润占比过半的标的中2016-2022H1归母净利润同比增速大于20的标的数量分别为30304537494242个20182019202020212022H1营收增速中位数分别为77133122193145归母净利润增速中位数分别为156137232187177进入十四五以来一批企业业绩爆发增长但20212022年国防开支预算同比增速仅分别为6871而2010-2020十年间国防开支预算年均复合增速高达93实际上由于国防开支由人员费运营维持费装备费三部分构成从而使得国防开支预算增速难以成为武器装备需求增速的刚性指引2022年10月底以来军工板块在两个因素的影响之下走势较弱1防疫政策切换背景下经济复苏预期强劲横向比较诸多困境反转的方向军工行业需求受益程度排名相对靠后22023年作为十四五第三年行业需求在五年规划框架下按部就班推进下游企业增速延续上游企业在产业链甩鞭子及基数效应下需求增速同比总体有所回落展望后市我们认为军工板块有望在另外两个因素影响下逐步企稳实现修复1中美战略博弈深化科技经贸军事领域压力超预期提升自主可控需求强化2军工行业绝对增速仍维持较高水平估值与成长性匹配度高股价位置处于中下部比较优势突出2022年11月1日以来中信一级行业指数中军工指数涨幅-323排名垫底涨幅排名前三的食品饮料传媒家电分别达到359229332692落差达到30-40展望2023年装备采购按照十四五规划按部就班展开整体景气度仍维持较高水平从下游来看航空航天电子装备三大方向在军工六大方向中增速最快由于证券化率较低航天电子装备方向投资标的较少航空方向标的最为丰富航空发动机板块作为航空方向的子集装备更新率高赛道更为长远从产业链各环节角度来看与汽车消费电子等领域类似军工产业链较长贯穿原材料元器件-零部件板块模块-设备-系统-整机供应链至少有4-5级传导在行业需求加速的背景下直接面向军队装备采购部门的主机厂及其一级系统供应商在五年规划期间倾向于保持年度之间线性平稳增长越靠近上游在供应链冗余度要求下产品需求越容易体现出一定程度的前置超额放量对上游企请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报业产能越充沛需求释放越充分十四五期间营收增长曲线越容易呈现前高后低特性沿着产业链梳理建议重点关注前期产能受约束后续产能加速释放的标的以及除了单纯的需求红利之外具备国产替代市占率提升渗透率提升等较强的额外增长引擎的标的建议重点布局长期增长持续性强盈利能力稳定估值与成长性匹配度高的优质标的短期可关注交易层面相对有利的标的风险提示1装备价格压力影响部分企业盈利水平2税收政策调整影响部分企业盈利水平3产业链上游企业提前超额放量十四五后半程需求回落超出市场预期2市场表现21板块表现本周中证军工指数上涨266上证综指上涨134创业板指下跌083近两周中证军工指数上涨030上证综指上涨020创业板指下跌457年初至今中证军工指数上涨602跑赢上证综指026跑赢创业板指252从行业比较来看近十个交易日国防军工中信板块上涨171在30个一级行业中排第10位图表12020年初至今中证军工指数成交金额图表2近十个交易日国防军工中信跌幅板块比较亿元及其与上证综指创业板指走势对比81508006100600417150400200200-2-500-4钢铁煤炭家电建材通信建筑机械汽车综合银行传媒医药电子计算机房地产1912200420082012210421082112220422082212轻工制造纺织服装综合金融石油石化国防军工农林牧渔食品饮料有色金属商贸零售交通运输基础化工中证军工成交金额右轴中证军工非银行金融消费者服务上证指数创业板指电力及公用事业电力设备及新能源资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理注左轴为指数涨幅右轴为成交金额亿元请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报22个股行情近五个交易日涨幅前五的军工标的是中国卫星2425天秦装备1431铖昌科技1284天和防务1147北方导航1112近十个交易日涨幅前五的军工标的是中航电测3609天秦装备2722中国卫星2277航天晨光2258长城军工2002月初至今涨幅排名前五的军工标的是中航电测38790天秦装备2967长城军工2552航天晨光2495中国卫星2441年初至今涨幅排名前五的军工标的是中航电测40312航天晨光6466ST新研4978兴图新科4583通达股份4340图表3军工板块个股市场表现20230224近五个交易日涨幅近十个交易日涨幅近五个交易日跌幅近十个交易日跌幅月初至今涨幅年初至今涨幅月初至今跌幅年初至今跌幅中国卫星2425中航电测3609中航电测38790中航电测40312川大智胜-555川大智胜-1061爱乐达-1202紫光国微-1461天秦装备1431天秦装备2722天秦装备2967航天晨光6466振华新材-460紫光国微-923华伍股份-1200新雷能-1139铖昌科技1284中国卫星2277长城军工2552ST新研4978捷强装备-390振华新材-862通达股份-1117臻镭科技-1012天和防务1147航天晨光2258航天晨光2495兴图新科4583中航电子-332海兰信-841鸿远电子-1115菲利华-991北方导航1112长城军工2002中国卫星2441通达股份4340海兰信-304国光电气-836立航科技-1070光威复材-897长城军工1093天和防务1582铖昌科技2378天秦装备4206新余国科-283景嘉微-836紫光国微-1052鸿远电子-829普天科技1093天银机电1341景嘉微2372长城军工3952中航电测-242电科网安-768电科网安-905振华风光-821北斗星通984雷科防务1336雷科防务1966普天科技3722纵横股份-227旋极信息-749光威复材-889振华科技-759中国卫通969普天科技1322捷强装备1912景嘉微3603亚星锚链-219鸿远电子-676抚顺特钢-774新兴装备-744航天科技951晶品特装1211普天科技1901万泽股份3553电科网安-219振华风光-611利君股份-770炼石航空-583资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报23新股跟踪图表42021年至今军工板块新上市公司情况20230224最新近十个交总市值年初至今PE-股票代码公司名称上市时间股价易日主营业务亿元涨跌TTM元涨跌以垂直起降固定翼无人机为主的工业无688070SH纵横股份2021-02-10408146602061024-31957人机应用直升机综合显示控制设备的研发生产300965SZ恒宇信通2021-04-0231925320728229836305销售并提供相关专业技术服务嵌入式计算机领域主要涉及数据采集信号处理数据处理通信交换接口688636SH智明达2021-04-08582111528-0919256628控制高可靠性电源大容量存储以及图形图像处理等多种功能产品主要应用于国防科技工业中的相控688682SH霍莱沃2021-04-2044838630-0108617494阵领域具备机体零部件发动机零部件和机载688685SH迈信林2021-05-1325622290-193-1045048设备零部件综合配套能力688239SH航宇科技2021-07-051173182201365816436主要产品为航空发动机机匣及环形锻件主要从事高速自动灭火抑爆系统高能688511SH天微电子2021-07-302670333826417454854航空点火放电器件高精度熔断器件从事毫米波有源相控阵微系统研发制301050SZ雷电微力2021-08-2415134868627612565527造测试和销售提供专用和通用的毫米波有源相控阵产品从事真空及微波应用产品研发生产和688776SH国光电气2021-08-311391917979-8362697584销售688707SH振华新材2021-09-14205704644-8623311776专注于锂离子电池正极材料主要从事红外热成像产品和系统的研688272SH富吉瑞2021-10-18190225025482897-5413发生产和销售并为客户提供解决方案688190SH云路股份2021-11-26106678889-3541155868专注于先进磁性金属材料以特种防护领域为主主要生产个体防688151SH华强科技2021-12-067266210910510596562护装备集体防护装备专业从事通用装备维修数字化平台的设301213SZ观想科技2021-12-0632084010-04217355328计开发生产以及服务及部队资源规划系统的设计开发和服务专业从事终端射频前端芯片射频收发688270SH臻镭科技2022-01-271138310423-342-10128828芯片及高速高精度ADCDAC电源管理芯片微系统及模组主要从事特种功能材料包括隐身材料688281SH华秦科技2022-03-0726875287954141049016伪装材料及防护材料的研发生产和销售围绕航空器的生产维护保障广泛开603261SH立航科技2022-03-1531103965-19515034876展业务主要产品为挂弹车和发动机安装车等飞机地面保障设备主要从事惯性导航系统及其核心部件的688282SH理工导航2022-03-1842614842-2346075745研发生产和销售688287SH观典防务2022-05-254110133131012134654从事无人机禁毒产品研发与服务产业化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报从事微波毫米波模拟相控阵TR芯片的001270SZ铖昌科技2022-06-06157221406148515258867研发生产销售和技术服务从事仿真产品销售技术开发技术服301302SZ华如科技2022-06-23719368203746514424务及商品销售主要产品为翼龙系列无人机系统包括688297SH中无人机2022-06-2934317508425013159634无人机平台地面站任务载荷及综合保障系统主营业务是定制化增材制造和机载设备688237SH超卓航科2022-07-0154516084-0468807659维修主要从事军用电子元器件可靠性检测服688053SH思科瑞2022-07-087310731025118756819务主要从事有源相控阵TR组件和射频集688375SH国博电子2022-07-224000110000-2854408368成电路相关产品的研发生产和销售专注于航空航天和燃气轮机等领域用高688231SH隆达股份2022-07-2286993524-537-1347699品质高温合金业务提供军用装备和民用飞机产品检验检测301306SZ西测测试2022-07-2638114515-4754544634的第三方检验检测服务主要产品包括信号链及电源管理器等系688439SH振华风光2022-08-262182410912-611-8218800列产品主要从事信息通信和信息安全设备的研688132SH邦彦技术2022-09-234232278029213938316发制造销售和服务688084SH晶品特装2022-12-0874059787121118378977主要产品为光电侦察设备和军用机器人专业从事光纤陀螺核心器件光纤环及其688143SH长盈通2022-12-125025533818514505544综合解决方案业务资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报24融资余额从融资余额来看当前军工板块融资余额占军工板块流通市值的比例为271比A股融资余额占A股流通市值的比例高出061个百分点与两周前相比军工板块融资标的股票数维持154个融资余额从61951亿元增加至65148亿元融资余额占军工板块流通市值的比例增加011个百分点图表5近期融资余额情况20230224融资余额占流类别上市公司个总市值亿元流通市值亿元融资余额亿元通市值的比例军工板块总计18530802972559641一周前18530609522540327A股总计50989108516971432140总计一周前50869137524871556507军工板块占比363338358一周前364335355军工融资标的总计1542879352240167165148271一周前154286295238425261951260融资标A股融资标的总计317882726537653207981374510210的总计一周前31188290286362558661359612217军工融资标的占比485348368474一周前494345381456资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报3重点公司盈利预测与估值图表6重点公司盈利预测20230224PE营业收入亿元归母净利润亿元年初至板市值当前代码公司今涨跌块亿元股价元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E幅600760SH中航沈飞1145735844685343363409409449135797170216266320114573主000768SZ中航西飞7343826401129152433270389245535236658114117073438机600038SH中直股份2672745342969383221792157280729029139718426727厂600893SH航发动力12245745941038565503410426553736875119145188246122457002013SZ中航机电41635107833282218149915741860220012715118623041635系600372SH中航电子32929171741342822984116813961679809611814832929统300114SZ中航电测304955162997056471942292823473144556430495配603712SH七一二26194339338312317345411513652698511215026194套002465SZ海格通信21708942332620165476588361020658210913721708002414SZ高德红外3945512013633252135037144852911112115519139455002179SZ中航光电94223577747342924128716211994243319927932539394223002025SZ航天电器29047641760463326504630850108049638711429047000733SZ振华科技549351055637231814566741930114814923630338054935603678SH火炬电子221474822231815124735926987969612415217922147元300726SZ宏达电子190644629231915122002513153968210212916119064器603267SH鸿远电子215609277262117152403013564118310412414521560件688002SH睿创微纳204324581444733241782493384344643628620432300593SZ新雷能155753764573827191482012673432741588015575002049SZ紫光国微956321125649332419534709909115019528839151295632300447SZ全信股份569118223523171394135182232162534445691300696SZ爱乐达84582885332821166178109142263140538458600862SH中航高科32500233355423225381474589734597710013032500300699SZ光威复材34092657745362923261319396484769511914834092300777SZ中简科技23873543111953332641851481662045729123873300395SZ菲利华2556949556950342612217322528437517610025569300034SZ钢研高纳218074490715438292002753624653140577521807688333SH铂力特1753015350--13571557498127-05-01132517530零600765SH中航重机437352971493526208791134142917728912616821443735部件300775SZ三角防务2143339025235261911716421327541628311321433688122SH西部超导423589128573628212934295586917411615419942358600456SH宝钛股份20320425336241814525631745871568511314620320600399SH抚顺特钢2869414553755211574180510091171785213418628694688239SH航宇科技11731822084624229961401952601419284011731002985SZ北摩高科1641049453927201611316521627642618110516410资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理注下划线为iFind一致预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报4军工基金复盘图表7航天军工行业主题基金20230224近十单基准个交基准年初位基金份基金份额基金年初跟踪指数易日同期至今代码基金名称基金类型净额变化规模至今比较指数涨跌涨跌涨跌值百万份万份亿元涨跌幅幅幅元幅161024富国中证军工被动指数型1134721690005037399967SZ027030553602160630鹏华中证国防A被动指数型1173409370003926399973SZ-051-045122142164402前海开源中航军工被动指数型1051387490001441399959SZ-017098072611000596前海开源中证军工A被动指数型19445020000871399967SZ-082030026602002199前海开源中证军工C被动指数型09851050000501399967SZ-081030020602163115申万菱信中证军工被动指数型11278900000835399967SZ024030563602502003易方达军工被动指数型13552083000664399967SZ026030566602512710富国中证军工龙头ETF被动指数型07579146616100004607931066CSI012013270276512680广发中证军工ETF被动指数型1173360936880003236399967SZ027030594602512660国泰中证军工ETF被动指数型1141013808-340000010453399967SZ033030616602512810华宝中证军工ETF被动指数型1283967970000463399967SZ031030602602512670鹏华中证国防ETF被动指数型09034376515800003032399973SZ-044-045138142512560易方达中证军工ETF被动指数型068106213660000650399967SZ030030604602501019国泰国证航天军工被动指数型12673213000890399368SZ-038-037384407160643鹏华中证空天军工A被动指数型14168948000967930875CSI-057-051088106003017广发中证军工ETF联接A被动指数型11161415000644399967SZ024030582602军工指数基金规模小计38216005609富国军工主题A偏股混合型1773350620006079399967SZ-137030-258602001475易方达国防军工偏股混合型17282348000014426801740SL-228114-205814004926中航军民融合精选A偏股混合型141924000013000300SH-118-110-033489004698博时军工主题A普通股票型1851793550003257399967SZ-027030198602001838国投瑞银国家安全灵活配置型1162409140002676000300SH-034-110423489002251华夏军工安全灵活配置型1692369650004029399973SZ024-045-071142004224南方军工改革A灵活配置型1463623290005453399967SZ-045030-318602000969前海开源大安全核心灵活配置型1806619000109000300SH141-110941489000535长盛航天海工装备灵活配置型18716385000298H11009CSI-021005270035002983长信国防军工A灵活配置型15261461000941801740SL-129114-076814004139中邮军民融合灵活配置型19447731000923399967SZ-097030020602军工主题基金规模小计38203军工基金规模合计76419资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理注依据涨跌幅着色请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报5行业动态51集团新闻中国航天科技集团公司2月23日中国首颗超百Gbps容量的高通量卫星中星26号卫星成功发射2月17日2023年载人飞行任务时间公布5月发射天舟六号货运飞船对接于核心舱后向端口形成三舱两船组合体5月发射神舟十六号载人飞船对接于核心舱径向端口形成三舱三船组合体10月发射神舟十七号载人飞船对接于核心舱前向端口形成三舱三船组合体中国航天科工集团公司2月15日中国航天科工集团有限公司召开2023年航天防务工作会回顾过去一年集团公司不畏艰难砥砺奋进聚焦主责主业重点任务全面推进十四五规划任务加速落地批生产任务圆满完成预研创新成绩斐然航天产业硕果累累质量与技术基础管理成效明显数字化系统工程体系加快构建科研生产管理体系优化取得突破上级有关领导对集团公司航天防务工作取得的成绩给予充分肯定对后续工作提出了期望和要求中国航空工业集团公司2月22日航空工业党组副书记总经理郝照平赴航空工业导弹院开展安全生产再排查再整治专项督查深入一线检查了火工品作业科研生产现场以及建筑施工现场中国船舶集团公司2月16日中国船舶集团有限公司举行动力机电2023年度经营策略发布会2022年是集团公司重组以来动力机电产业取得业绩最好的一年营收承接和交付总量均创历史新高自主品牌产品市场实现重大突破自主创新取得丰硕成果中国电子科技集团公司近日产业基础研究院在高端陶瓷外壳技术领域取得突破首次突破低介电常数新型陶瓷材料体系技术瓶颈成功实现外壳制备进一步促进国产高端集成电路器件小型化集成化52武器装备中国航空报2月13日美空军宣布由人工智能驾驶的X-62A验证机已于2022年12月在爱德华兹空军基地成功完成飞行试验整个飞行试验时长约17小时试验过程中由美空军研究实验室开发的自主空战行动AACOAI系统成功完成与模拟对手的一对一超视距交战DARPA开发的空战进化ACEAI系统成功演示验证其在视距内的机动能力并与AI红队进行缠斗53政策外交周边局势新华社2月24日全国人民代表大会常务委员会关于军队战时调整适用中华人民共和国刑事诉讼法部分规定的决定发布为贯彻落实党的二十大精神请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报完善中国特色军事法治体系从法律制度上保障人民军队有效履行新时代使命任务提高打赢能力第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十九次会议决定军队战时开展刑事诉讼活动遵循中华人民共和国刑法中华人民共和国刑事诉讼法确定的基本原则基本制度基本程序适应战时刑事诉讼特点保障诉讼当事人合法权益维护司法公平正义可以调整适用中华人民共和国刑事诉讼法关于管辖辩护与代理强制措施立案侦查起诉审判执行等部分具体规定具体由中央军事委员会规定本决定自2023年2月25日起施行参考消息网据日本产经新闻2月22日报道日本将新设对空电子战部队这是应对中国空中预警与指挥控制飞机的部队通过电磁波干扰让预警机雷达无法发挥作用以便航空自卫队战斗机将之击落中华人民共和国商务部2月16日决定将参与对台湾地区军售的洛克希德马丁公司LockheedMartinCorporation雷神导弹与防务公司RaytheonMissilesDefense列入不可靠实体清单中华人民共和国国防部2月23日国防部新闻发言人谭克非大校答记者问时表示台湾是中国的台湾解决台湾问题是中国人自己的事要由中国人来决定不容任何外来干涉无论美方说什么都改变不了中国统一进程动摇不了我们捍卫国家统一和领土完整的决心意志54招标公告数量统计图表8全军装备采购信息网招标公告数量统计按周单位个5004003002001000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1234567891011121314151617181920212223242526272829303132333435363738394041424344454647484950515253第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第20192020202120222023资料来源全军装备采购信息网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业周报图表9全军装备采购信息网招标公告数量统计按月单位个70006000500040003000200010000201602201604201606201608201610201612201702201704201706201708201710201712201802201804201806201808201810201812201902201904201906201908201910201912202002202004202006202008202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302采购公告-招标采购公告-中标资料来源全军装备采购信息网兴业证券经济与金融研究院整理6上市公司动态中航西飞公司第一期限制性股票激励计划首次授予登记完成以1345元股的价格授予261名激励对象130950万股限制性股票占总股本的047中航沈飞公告A股限制性股票激励计划第二期草案修订稿修订了激励对象的范围拟授予激励对象限制性股票的数量激励对象的限制性股票分配情况等董事会同意提名纪瑞东先生为公司第九届董事会非独立董事候选人江航装备公告2022年业绩快报实现营业收入1115亿元同比增长1696归母净利润244亿元同比增长555基本每股收益043元同比减少2456国光电气公告2022年业绩快报实现营业收入911亿元同比增长5436归母净利润168亿元同比增长195基本每股收益217元同比减少1523航天宏图公告2022年业绩快报实现营业收入2478亿元同比增长6872归母净利润269亿元同比增长3434基本每股收益145元同比增长2609北斗星通公告2022年业绩快报实现营业收入3827亿元同比减少037归母净利润146亿元同比增长3434减少2809基本每股收益029元同比减少2750子公司北斗智联股权激励计划首次授予应缴纳的股权款已缴纳振华新材公告2022年业绩快报实现营业收入13936亿元同比增长15269归母净利润1272亿元同比增长20837基本每股收益287元同比增长15625超卓航科公告2022年业绩快报实现营业收入148亿元同比增长477归母净利润060亿元同比减少1575基本每股收益076元同比减少2762利君股份公告2022年业绩快报实现营业收入1019亿元同比增长626归母净利润223亿元同比增长1163基本每股收益022元同比增长1579公司全资子公司利君科技拟使用自有资金5000万元投资生产车间扩建技改项目中航电子公司换股吸收合并中航工业机电系统股份有限公司并募集配套资金暨关联交易事项异议股东收购请求权申报期内有效申报的股东数量为54名有效申报股份数量为14073万股请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业周报盛路通信公司回购注销限制性股票3981万股占回购注销前公司总股本的004完成后总股本减至913亿股回购股份注销完成后盛路转债的转股价格不作调整仍为683元股ST新研截至2月22日信息披露义务人韩华被司法拍卖公司股份206201万股被拍卖股份总数占公司剔除回购股份后的总股本的140明日宇航原总经理张舜先生因个人原因提出辞职申请爱乐达公司高级管理人员刘晓芬女士魏雪松先生李顺先生陈苗女士马青凤女士合计减持公司股份2810万股占公司总股本的010公司完成法定代表人工商变更登记现法定代表人为谢鹏先生邦彦技术董杰先生申请辞去公司董事及专门委员会委员职务刘政远先生申请辞去公司董事职务晨曦航空公司法定代表人由吴坚先生变更为吴星宇先生并已完成工商变更登记手续公告2022年度向特定对象发行A股股票预案二次修订稿铂力特公司公布2022年度业绩快报实现营业收入919亿元同比增长6648实现归母净利润781398万元同比增加131亿元实现扣非归母净利润282709万元同比增加117亿元楚江新材公司及下属子公司获得750039万元政府补助控股子公司鑫海高导通过高新技术企业复审菲利华公司向6名特定对象发行的56402万股股票于2023年2月17日上市电科网安2022年度业绩快报实现营业收入34380327万元同比增长1635实现营业利润3222379万元同比增长2757实现归母净利润3046815万元同比增长2121川大智胜智胜视科减持公司股份7000万股占公司总股本比例031航新科技公司股东黄欣先生拟减持公司股份47973万股占公司总股本的200公司获得60533万元政府补助计入其他收益航发控制公司大股东中国航发南方向航发资产转让公司股份113388万股交易完成占公司总股本的086国睿科技公司全资子公司国睿防务拟与中电莱斯签订合同金额738178万元的某型雷达系统项目配套设备采购合同公司副总经理董事会秘书薛海瑛女士辞职公司聘任王凯先生担任公司副总经理并暂时代行董事会秘书职责航天长峰公司855403万股限售股于2023年2月23日上市流通占公司总股本的1900航宇科技公司于2023年2月21日收到上海证券交易所出具的关于贵州航宇科技发展股份有限公司向特定对象发行股票审核意见的通知国博电子拟购买土地使用权约9976亩并开展射频集成电路产业化项目二期建设本次项目投资预计为698亿元其中土地使用权购置费预计040亿元设计采购施工总承包费用预计602亿元光启技术公司控股股东西藏映邦及其一致行动人光启空间拟通过集中竞价交易的方式减持公司非公开发行的股份减持股份数量不超过公司股份总数的请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业周报200且在任意连续九十个自然日内减持股份总数不超过公司总股份的1公司全资子公司光启超材料成立并自主申报的广东省超材料目标特征工程技术研究中心被认定为2022年度广东省工程技术研究中心合众思壮公司聘任杜文洁女士为公司董事会秘书李晓敏女士为证券事务代表景嘉微公司股东副总裁胡亚华先生及其一致行动人启航二号启航三号及祥荣2号拟减持公司股份不超过50040万股占公司总股本的110公司副总裁郭海先生减持公司股份8100股减持后持有公司股份243万股公司董事会秘书廖凯先生减持公司股份168万股减持后持有公司股份507万股金盾股份公司股东周伟洪所持公司371692万股股份将进入司法拍卖程序占公司总股本的914红相股份公司股东卧龙电驱向康祺资产无违二号转让198967万股公司股份的过户登记手续已办理完成转让完成后卧龙电驱持有251167万股公司股份占公司总股本的694康祺资产无违二号持有198967万股公司股份占公司总股本的550雷科防务将解除限售股份62045万股占总股本的04629本次限售股可上市流通日为2023年3月1日星期三理工导航公司公布2022年度业绩快报实现营收205亿元同比减少3567实现归母净利润558641万元同比减少2355实现扣非归母净利润397315万元同比减少4510华伍股份公司股东聂璐璐女士解除质押829万股占公司总股本的197公司董事副总经理董事会秘书史广建先生辞职公司聘任胡仁绸先生为副总经理董事会秘书炼石航空公司控股股东张政先生办理的股票质押式回购交易触发协议约定的违约处置条款张政先生持有的公司股份存在可能因平仓导致被动减持的风险全信股份公司董事丁然女士拟减持公司股份不超过4725股公司董事刘琳女士拟减持公司股份不超过375万股占公司总股本的001欧比特公司股东颜军先生因向欧比特非公开发行对象不当承诺收益差额补足且未及时将签署有关协议的事项告知公司并披露而收到中国证监会广东监管局警示函普天科技由于合同纠纷案公司非公开发行募集资金专项账户信息技术服务基地建设项目被冻结资金650617万元盟升电子公告公司向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函回复及募集说明书赛微电子公司共同投资设立的智能传感产业基金完成工商注册登记其中公司以自有资金认缴250亿元占股2500泰和新材公司控股子公司民士达首次公开发行股票获北京证券交易所审核通过公司于2023年2月20日召开第十届董事会第二十五次会议审议通过了关于控股子公司泰和兴拟申请新三板挂牌的议案同意公司控股子公司泰和兴申请在新三板挂牌请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-行业周报声光电科公司108亿股限售股将于2023年2月27日上市流通占公司总股本的916三角防务公司拟以自有资金投资设立2家全资子公司拟在辽宁省沈阳市投资设立沈阳三角防务科技有限责任公司注册资本人民币100万元持股比例100拟在四川省成都市投资设立成都三角防务科技有限责任公司注册资本人民币100万元持股比例100思科瑞公司公告2023年限制性股票激励计划本激励计划拟向激励对象授予97万股限制性股票约占公司股本总额10000万股的097其中首次授予78万股约占公司股本总额的078占本次授予权益总额的8041预留19万股约占公司股本总额的019占本次授予权益总额的1959首次授予的限制性股票归属期的相应考核年度为2023-2025年三个会计年度公司层面业绩考核目标为202320242025年净利润增长率目标值分别为4080135上海瀚讯公司股东上海力鼎计划以集中竞价或大宗交易的方式减持本公司股份合计减持数量不超过320401万股占公司总股本51018泰豪科技公司为集中资源发展主业同意公司转让持有的参股公司泰豪软件17405万股股份即持有的泰豪软件17778股份转让价格合计4000万元本次交易完成后公司仍持有泰豪软件10806670万股股份持股比例110380天箭科技公司股东刘永红女士于2022年12月27日至2023年2月22日减持公司12951万股股份减持后持股比例由62937降至49999其不再是公司持股5以上股东天微电子公司股东马毅先生及其一致行动人威比特投资减持公司股份3642万股占公司总股本的046天秦装备董事张澎先生王兆君女士已经分别减持10624万股610万股占总股本比例分别为0677500389通光线缆公司向特定对象发行股票的注册申请收到证监会的同意批复公司全资孙公司四川通光通过高新技术企业认定万泽股份公司发布2022年业绩快报全年实现营业收入794亿元同比增长2095归母净利润103亿元同比增长765公司发布2023年一季度业绩预告预计实现营业收入273-32亿元同比增长10019-13466归母净利润056-062亿元同比增长7148-8986公司2020年股权激励计划预留授予限制性股票第一个解除限售期解除限售条件已经成就解除限售的限制性股票数量为1998万股占公司当前总股本的00399湘电股份公司接到控股股东湘电集团通知湖南省国资委持有的湘电集团7591股权无偿划转至兴湘集团的工商变更登记手续已办理完成公司全资子公司湘电动力拟与启源芯动力员工持股平台湖州融赢股权投资合伙企业有限合伙共同投资设立湖南绿电交通科技有限公司湘电动力以货币方式认缴出资人民币1170万元占注册资本的39公司拟收购湘电集团所持机电工程60股权并对其实施增资扩股旋极信息公司控股股东实际控制人陈江涛先生拟减持公司股份260416万股占公司总股本的151请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-行业周报长城军工公司副总经理刘世伦先生辞职亚光科技公司股东嘉兴锐联三号股权投资合伙企业有限合伙减持公司股份100756万股占公司总股本的1本次变动后持有公司643330万股股份臻镭科技公司股东诸暨芯盛及其一致行动人诸暨达泰拟减持公司股份不超过195万股占公司总股本的179公司股东领汇投资领锐投资汉宁投资梁卫东乔桂滨延波浙铝君融于2023年2月21日通过询价转让方式合计减持股份45731万股占公司股份总数的419公司股东宁波领汇减持公司股份40万股占总股本03663苏州汉宁减持公司股份10万股占总股本00915振华风光公司20132万股网下配售限售股将于2023年2月27日上市流通占公司总股本的101公司公布2022年度业绩快报实现营业总收入779万元同比增长5505实现归母净利润303万元同比增长7127实现扣非归母净利润292万元同比增长6392中船应急公司募投项目全域机动保障装备能力建设项目和国际营销平台网络建设项目达到预定可使用状态日期将由2023年4月1日延期至2024年7月30日中船科技公司董事会同意授权中船华海管理层以人民币486306万元购买TTSMarineAB持有的德瑞斯华海50股权近日中船华海就购买德瑞斯华海50股权事宜已完成工商变更中科海讯为全力做好海讯微系统公司的经营管理工作李红兵先生拟将个人劳动关系转到海讯微系统公司故向公司提出辞职公司拟以自有资金在北京设立全资子公司北京优讯诺达科技有限公司注册资本为100万元中国卫通中星26号卫星成功发射中星26号卫星是我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星中科星图公司副总经理时信华先生辞职公司聘任女士为公司副总经理公司副总经理董事会秘书陈伟先生减持公司股份2183万股占公司总股本的009公司副总经理唐德可先生减持公司股份3118万股占公司总股本的013公司监事朱晓勇先生减持公司股份519万股占公司总股本的002公司于2023年2月17日收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的函同意星图测控股票在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让交易方式为集合竞价交易紫光国微公司拟发行2023年度第一期中期票据发行金额10亿元期限五年公司拟发行2023年度第一期超短期融资券发行金额5亿元期限270天以内公司控股股东名称由西藏紫光春华投资有限公司变更为西藏紫光春华科技有限公司并且已完成工商登记信息的变更登记手续宗申动力公司控股股东宗申高速艇公司解除质押131亿股占公司总股本的1146中天火箭公司钟鸿先生申请辞去公司第三届监事会主席职务王浩先生申请辞去公司副总经理职务辞职后担任公司科学技术委员会常务副主任职务公司天箭转债转股起止日期为2023年2月27日至2028年8月21日初始转股价格为人民币5311元股最新转股价格为人民币5311元股天箭转债发行数量49500万张请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-行业周报航天发展公司75772万股限售股将于2023年2月15日上市流通占公司总股本的0477近期重点报告20230226远程火箭武器系统行业深度经济型精确打击弹药内需外贸需求旺盛20230212兴证军工观察估值与成长性匹配度高关注外部环境变量催化20230129十大军工集团2023年度工作会议要点总结20230129兴证军工观察2022Q4超配比例下降一季度关注外部环境变量202301292022Q4公募基金军工股持仓分析主动型非军工主题基金超配比例显著回落20230116兴证军工观察下游需求增速保持较高水平优质标的打开布局窗口20230102兴证军工观察航空主机厂批产任务全面完成2023年军工下游需求增速稳健20221228紫光国微点评变更部分募投项目加大高端特种集成电路投入20221225美国通过2023年国防授权法案预算金额再创新高20221224中直股份点评哈飞昌飞集团整体注入直升机旗舰整装待发20221222七一二点评跟投办法完善中长期激励机制受疫情影响延长公开征集期限20221218兴证军工观察美日国防开支飙升周边军事环境趋紧20221204兴证军工观察行业需求稳健逢低布局优质标的20221120兴证军工观察宏观变量驱动配置提升自下而上优选标的20221116军工行业2023年度策略宏观变量驱动配置提升自下而上优选标的20221112军工板块2022年三季报总结营收增速下游提升上游放缓航空发动机产业链需求旺盛20221107兴证军工观察三季度业绩稳健兑现板块超配幅度继续扩大20221103航宇科技2022三季报点评需求持续带动增长二期股权激励授予20221102中航重机2022三季报点评营业收入稳步增长期间费用持续优化20221031中航光电2022三季报点评营收利润增长强劲汇兑损益增厚业绩202210312022Q3公募基金军工股持仓分析市值占比574超配26920221030航发动力2022年三季报点评均衡生产持续推进税费及减值短期提升20221030智明达2022三季报点评营收利润短期承压新研项目持续增加20221030中航西飞2022三季报点评营业收入稳健增长税金影响短期利润20221030七一二2022三季报点评营收利润稳步增长Q3研发费用大幅增加20221030中航沈飞2022三季报点评营收利润稳步增长签署战略合作协议推进重点项目建设20221030振华科技2022三季报点评利润接近业绩预告上沿期间费用持续优请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-行业周报化20221029中简科技2022三季报点评三季度业绩高增长聚焦保供和三期建设20221029中航机电2022三季报点评营收利润稳步增长研发费用维持高增20221028紫光国微2022三季报点评三季度存货增长显著研发费用大幅增长20221027新雷能2022三季报点评营收利润稳步增长定增落地扩建产能20221027宏达电子2022年三季报点评前三季度保持平稳研发费用同比高增20221027航发控制2022年三季报点评期间费率显著改善业绩同比快速增长20221026钢研高纳2022三季报点评三季度业绩环比提升回款加强科研来款增加20221026西部超导2022年三季报点评营收业绩持续增长期间费用显著优化20221025三角防务2022三季报点评营收利润大幅增长定增扩产持续推进20221025光威复材2022三季报点评利润表现优于营收航空产品线持续扩充20221025爱乐达2022三季报点评需求增加产能释放研发投入大幅提升20221024兴证军工观察宏观变量驱动继续看好板块相对收益20221022中航高科2022年三季报点评利润总额目标完成近九成航空新材料稳步增长20221021中航沈飞2022前三季度业绩快报点评前三季度净利润计划完成超八成均衡交付持续推进20221019图南股份2022三季报点评营收业绩快速增长费用端持续优化20221016中简科技点评把握关键发展机遇期激励助力战略目标达成20221015光威复材三季度业绩预告点评看好公司持续市场拓展股权激励考核目标彰显信心20221015高德红外点评机载新型号项目竞标胜出回购股份彰显长远发展信心20221010兴证军工观察三季度业绩有望稳健兑现自下而上优选标的20221008中航机电点评吸收合并事项有序推进募资聚焦机载产能提升20220926兴证军工观察继续看好板块相对超额收益20220918海外研究启示录通用电气寡头竞合成就工业冠珠航发核心机衍生动力家族20220914海外研究启示录普拉特惠特尼欲戴王冠必承其重20220913海外研究启示录赛峰集团航空推进翘楚装备防务巨擘20220913兴证军工观察宏观变量驱动板块配置比例有望提升业绩兑现有力股权激励有望再添活力20220905军工板块2022年中报总结产业链景气度自上而下传导航空发动机板块需求继续加速20220904高德红外点评乘用车红外前装再获定点携手广汽埃安打造新生态20220901中航光电2022中报点评单季度营收利润再创新高上调关联销售预计金额20220831航宇科技2022中报点评航空及能源带动增长募投项目主体完成20220831中航沈飞2022中报点评营收业绩稳步提升参股上游加强协同请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-行业周报20220830中航西飞2022年中报点评合同负债在手订单锚定需求净利润率继续保持上升趋势20220830中航重机2022中报点评聚焦航空主业盈利能力提升20220829兴证军工观察航空发动机产业链中报业绩抢眼20220828振华科技2022中报点评行业高景气度延续提质增效业绩持续高速增长20220828航发动力2022年中报点评业绩目标完成过半发动机主业增长强劲20220827航空发动机可靠性规律研究及海外案例分析20220826中航高科2022年中报点评营收利润双过半航空复材稳步增长20220825海外研究启示录罗尔斯罗伊斯百年锤炼成就全球航空发动机龙头20220825鸿远电子2022中报点评自产代理业务稳步增长新设子公司加码元器件制造20220825钢研高纳2022中报点评成果转化效益显著军品保供增加存货20220825航发控制2022年中报点评发动机产品需求持续旺盛期间费率下降助利润释放20220824中航机电2022中报点评业绩实现稳健增长航空收入占比持续提升20220823紫光国微2022年中报点评特种集成电路保持高速增长智能芯片出口增加毛利提升20220822抚顺特钢2022中报点评技改项目稳步推进产品结构优化调整20220821西部超导2022年中报点评钛合金增速持续强劲超导产品实现爆发20220819宏达电子2022年中报点评Q2营收业绩增幅改善模块产品保持高增20220818七一二2022中报点评营收业绩稳步提升并购拓展上游产业链20220818菲利华2022年中报点评半导体保持快速增长航空航天或实现放量20220816光威复材2022中报点评毛利率提升期间费率改善股权激励释放经营活力20220816图南股份2022中报点评高温合金快速增长合同负债大幅提升20220815兴证军工观察宏观变量驱动配置比例有望再获提升20220807海外研究启示录一洛克希德马丁创新驱动成就全球军工巨头20220801兴证军工观察行业需求饱满超额收益可期202207312022Q2公募基金军工股持仓分析市值占比447超配15520220718兴证军工观察中报有望稳健兑现以长打短优选标的20220704兴证军工观察以长打短优选标的20220627军工行业2022年中期策略十四五需求次第展开自下而上优选标的20220620兴证军工观察需求次第展开自下而上选股20220612中航电子吸收合并中航机电国企改革有望催化主题机会20220605兴证军工观察业绩驱动上行空间国改催化主题机会请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-