投资要点
　　本周（2023.2.20–2023.2.24，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅2.00%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.66%、0.98%，超额收益分别为1.34%、1.02%。
　　大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为429元/吨，环比变动+4元/吨，较2022年同期-83元/吨。长江流域、泛京津冀、两广、华东地区、中南地区、西南地区、西北地区环比上涨4元/吨、5元/吨、10元/吨、3元/吨、8元/吨、10元/吨、4元/吨。东北地区价格环比下降-7元/吨。本周全国样本企业平均水泥库位为65.2%，环比变动-2.3pct，较2022年同期+1.2pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为49.8%，环比变动+15.4pct，较2022年同期+4.1pct。（2）玻璃：本周卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1750元/吨，环比变动-9元/吨，较2022年同期-678元/吨。本周卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为7047万重箱，环比变动+24万重箱，较2022年同期+2375万重箱。（3）玻纤：本周无碱2400tex直接纱成交中位数4120元/吨，环比变动-11元/吨，较2022年同期-2030元/吨。
　　周观点：从近期数据来看，地产刺激政策和疫情放开的累积效果持续显现，新房销售继续修复，二手房市场活跃度和交易量持续回暖，二手市场对新房市场的带动和传导效应需持续关注；从微观层面跟踪情况来看，消费建材和家居的数据继续有不错的正增长，经销零售渠道反馈发货或订单回暖明显，工程渠道的数据尚未有明显好转，但对保交付有所期待，资金预计仍是制约因素。市场对地产竣工需求预期和企业经营改善预期在提升，股价亦有相应表现，接下来或将进入基本面兑现阶段。大宗类建材基本面仍处在低位，但预期有所改善，短期或有一些博弈机会。中期而言在刺激政策不断累积和疫后经济修复之后，我们认为2023年中建材行业有望迎来全面的需求和景气回升。
　　（1）零售端定价能力强、现金流好，中长期受益于存量市场集中度提高，推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材。（2）工程端短期弹性显现，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、旗滨集团、凯伦股份等，建议关注三棵树。（3）基建链条实物需求加速落地，利好水泥混凝土产业链，长三角水泥价格底部已现，龙头的强定价权、高分红和现金流价值提供充足安全边际，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
　　大宗建材方面：玻璃：终端需求持续修复，产业链整体库存有望止升回落，但短期终端需求仍难以支持持续去库，需等待下游需求进一步启动，属于时间问题。但中期来看，我们认为前期供给持续缩减已经带来供需平衡的修复，2022年四季度整体库存上行压力已经明显趋缓，而行业大范围亏损持续压制玻璃窑炉开工率，2023年竣工需求有前期高开工体量支撑，随着终端需求的启动，将支持玻璃库存中枢显著下行，将推动全行业盈利修复，价格上涨空间可观。若保交付落地，库存去化斜率加快，价格弹性更大，叠加纯碱产能投放利好玻璃在产业链的利润分配，企业盈利有望大幅修复。浮法玻璃龙头企业享有中长期成本优势，叠加新业务拓展的估值弹性，继续推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。
　　玻纤：节后终端需求尚未完全启动，加之前期下游已有一定程度备货，短期厂商产销一般，但价格尚属稳定。中长期来看，行业盈利已处于底部，随着产能投放节奏放缓，稳增长政策发力带来的内需回升，供需平衡表有望持续修复，利好行业景气筑底回升。中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期，有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性。建议关注中材科技、中国巨石、山东玻纤、长海股份等。
　　水泥：本周水泥需求继续回升，同比略好于去年同期，基建仍是结构性亮点，其中华东、华南地区大部企业出货量达到7-8成水平，全国熟料产能利用率尚未恢复，整体库存压力不大，支持水泥价格上调落地，但后续开窑后，行业缓解库存压力仍需基建需求的继续发力、房建需求的回暖或错峰的配合。中期来看，投资继续作为稳增长重要抓手，随着财政政策继续发力配合金融工具支持加速信贷落地，2022年四季度信贷改善，狭义基建投资尤其是交通投资明显加速，2023年基建实物需求有望迎来释放高峰，推动需求回升，2023年景气中枢有望企稳回升，旺季价格弹性有望增强。水泥企业市净率估值处于历史底部，受益稳增长继续加码和地产景气改善，有望迎来估值修复，短期需求迎来季节性回升，价格上调节奏加快，叠加稳增长政策预期，是博弈水泥景气反弹的良好窗口期。推荐受益沿江景气反弹，中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐基建需求占比更高的北方区域产能占比较大的水泥标的，如冀东水泥、天山股份等。
　　装修建材方面：年后复工部分品类经销渠道反馈出货速度加快，市场逐步回暖，而从企业出货层面看仍需观察和验证。成本端例如铝合金、不锈钢、PVC、沥青等价格已有回调，预计23年盈利继续修复。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报建筑材料建筑材料行业跟踪周报地产销售持续复苏大宗建材预期改善2023年02月26日增持维持证券分析师黄诗涛执业证书S0600521120004投资要点TableSummaryhuangshitaodwzqcomcn证券分析师房大磊本周20232202023224下同本周建筑材料板块SW涨跌执业证书S0600522100001幅同期沪深万得全指数涨跌幅分别为200300A066098fangdldwzqcomcn超额收益分别为134102证券分析师石峰源大宗建材基本面与高频数据1水泥本周全国高标水泥市场价执业证书S0600521120001格为429元吨环比变动4元吨较2022年同期-83元吨长江shifydwzqcomcn流域泛京津冀两广华东地区中南地区西南地区西北地区证券分析师任婕环比上涨4元吨5元吨10元吨3元吨8元吨10元吨4元吨东北地区价格环比下降-7元吨本周全国样本企业平均水执业证书S0600522070003泥库位为652环比变动-23pct较2022年同期12pct全国样renjdwzqcomcn本企业平均水泥出货率日发货率在产产能为498环比变动研究助理杨晓曦154pct较2022年同期41pct2玻璃本周卓创资讯统计的执业证书S0600122080042全国浮法白玻原片平均价格为1750元吨环比变动-9元吨较2022yangxxdwzqcomcn年同期-678元吨本周卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为7047万重箱环比变动24万重箱较2022年同期2375万重行业走势箱3玻纤本周无碱2400tex直接纱成交中位数4120元吨环比变动-11元吨较2022年同期-2030元吨建筑材料沪深300周观点从近期数据来看地产刺激政策和疫情放开的累积效果持续-1显现新房销售继续修复二手房市场活跃度和交易量持续回暖二手市场对新房市场的带动和传导效应需持续关注从微观层面跟踪-11情况来看消费建材和家居的数据继续有不错的正增长经销零售渠-21道反馈发货或订单回暖明显工程渠道的数据尚未有明显好转但对-311月28日5月27日9月23日1月20日保交付有所期待资金预计仍是制约因素市场对地产竣工需求预期和企业经营改善预期在提升股价亦有相应表现接下来或将进入基本面兑现阶段大宗类建材基本面仍处在低位但预期有所改善短相关研究期或有一些博弈机会中期而言在刺激政策不断累积和疫后经济修政策暖风徐徐景气缓慢改复之后我们认为2023年中建材行业有望迎来全面的需求和景气回善升2023-01-151零售端定价能力强现金流好中长期受益于存量市场集中度寻找基本面率先兑现的品种提高推荐伟星新材兔宝宝北新建材2工程端短期弹性显现推荐坚朗五金东方雨虹科顺股份旗滨集团凯伦股份等2023-01-08建议关注三棵树3基建链条实物需求加速落地利好水泥混凝土产业链长三角水泥价格底部已现龙头的强定价权高分红和现金流价值提供充足安全边际推荐华新水泥海螺水泥上峰水泥大宗建材方面玻璃终端需求持续修复产业链整体库存有望止升回落但短期终端需求仍难以支持持续去库需等待下游需求进一步启动属于时间问题但中期来看我们认为前期供给持续缩减已经带来供需平衡的修复2022年四季度整体库存上行压力已经明显趋缓而行业大范围亏损持续压制玻璃窑炉开工率2023年竣工需求有前期高开工体量支撑随着终端需求的启动将支持玻璃库存中枢显著下行将推动全行业盈利修复价格上涨空间可观若保交付落地库存去化斜率加快价格弹性更大叠加纯碱产能投放利好玻璃在产业链的利润分配企业盈利有望大幅修复浮法玻璃龙头企业享有中长期成本优势叠加新业务拓展的估值弹性继续推荐旗滨集团建议关注南玻A等玻纤节后终端需求尚未完全启动加之前期下游已有一定程度备货短期厂商产销一般但价格尚属稳定中长期来看行业盈利已处于底部随着产能投放节奏放缓稳增长政策发力带来的内需回125东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报升供需平衡表有望持续修复利好行业景气筑底回升中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性建议关注中材科技中国巨石山东玻纤长海股份等水泥本周水泥需求继续回升同比略好于去年同期基建仍是结构性亮点其中华东华南地区大部企业出货量达到7-8成水平全国熟料产能利用率尚未恢复整体库存压力不大支持水泥价格上调落地但后续开窑后行业缓解库存压力仍需基建需求的继续发力房建需求的回暖或错峰的配合中期来看投资继续作为稳增长重要抓手随着财政政策继续发力配合金融工具支持加速信贷落地2022年四季度信贷改善狭义基建投资尤其是交通投资明显加速2023年基建实物需求有望迎来释放高峰推动需求回升2023年景气中枢有望企稳回升旺季价格弹性有望增强水泥企业市净率估值处于历史底部受益稳增长继续加码和地产景气改善有望迎来估值修复短期需求迎来季节性回升价格上调节奏加快叠加稳增长政策预期是博弈水泥景气反弹的良好窗口期推荐受益沿江景气反弹中长期产业链延伸有亮点的华新水泥海螺水泥和上峰水泥等中长期推荐基建需求占比更高的北方区域产能占比较大的水泥标的如冀东水泥天山股份等装修建材方面年后复工部分品类经销渠道反馈出货速度加快市场逐步回暖而从企业出货层面看仍需观察和验证成本端例如铝合金不锈钢PVC沥青等价格已有回调预计23年盈利继续修复在地产放松政策效果逐步显现坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下板块整体有望迎来业绩及估值修复参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看在地产行业资金缓和信心从底部逐渐恢复的阶段部分公司或将率先借助渠道领先布局经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额进入新的扩张周期发货或订单增速的拐点可作为右侧信号推荐坚朗五金东方雨虹伟星新材兔宝宝科顺股份北新建材凯伦股份东鹏控股蒙娜丽莎垒知集团建议关注三棵树中国联塑苏博特公元股份等风险提示疫情超预期地产信用风险失控政策定力超预期TableTag225东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1板块观点52大宗建材基本面与高频数据921水泥922玻璃1323玻纤1624消费建材相关原材料183行业和公司动态跟踪1931行业政策跟踪1932行业新闻2233板块上市公司重点公告梳理234本周行情回顾235风险提示24325东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1全国高标水泥价格10图2长三角地区高标水泥价格10图3泛京津冀地区高标水泥价格10图4两广地区高标水泥价格10图5全国水泥平均库容比11图6全国水泥平均出货率11图7长三角地区水泥平均库容比12图8长三角地区水泥平均出货率12图9泛京津冀地区水泥平均库容比12图10泛京津冀地区水泥平均出货率12图11两广地区水泥平均库容比12图12两广地区水泥平均出货率12图13全国平板玻璃均价玻璃期货网14图14全国平板玻璃均价卓创资讯14图15全国建筑浮法玻璃原片厂商库存15图16样本13省玻璃表观消费量15图17全国浮法玻璃在产产能日熔量情况15图18缠绕直接纱主流报价17图19G75电子纱主流报价17图20玻纤库存变动17图21玻纤表观消费量17图22建材板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅23表1建材板块公司估值表7表2大宗建材板块公司分红收益率测算表8表3水泥价格变动情况9表4本周水泥库存与发货情况11表5本周水泥煤炭价差13表6本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况13表7本周建筑浮法玻璃价格14表8本周建筑浮法玻璃库存变动14表9本周建筑浮法玻璃产能变动15表10本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差16表11玻纤价格表16表12玻纤库存变动和表观需求表17表13玻纤产能变动18表14消费建材主要原材料价格18表15本周行业重要新闻22表16本周板块上市公司重要公告23表17板块涨跌幅前五24表18板块涨跌幅后五24425东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1板块观点1水泥本周水泥需求继续回升同比略好于去年同期基建仍是结构性亮点其中华东华南地区大部企业出货量达到7-8成水平全国熟料产能利用率尚未恢复整体库存压力不大支持水泥价格上调落地但后续开窑后行业缓解库存压力仍需基建需求的继续发力房建需求的回暖或错峰的配合中期来看投资继续作为稳增长重要抓手随着财政政策继续发力配合金融工具支持加速信贷落地2022年四季度信贷改善狭义基建投资尤其是交通投资明显加速2023年基建实物需求有望迎来释放高峰推动需求回升2023年景气中枢有望企稳回升旺季价格弹性有望增强水泥企业市净率估值处于历史底部受益稳增长继续加码和地产景气改善有望迎来估值修复短期需求迎来季节性回升价格上调节奏加快叠加稳增长政策预期是博弈水泥景气反弹的良好窗口期推荐受益沿江景气反弹中长期产业链延伸有亮点的华新水泥海螺水泥和上峰水泥等中长期推荐基建需求占比更高的北方区域产能占比较大的水泥标的如冀东水泥天山股份等2玻璃终端需求持续修复产业链整体库存有望止升回落但短期终端需求仍难以支持持续去库仍需等待下游需求进一步启动中期来看我们认为前期供给持续缩减已经带来供需平衡的修复2022年四季度整体库存上行压力已经明显趋缓而行业大范围亏损持续压制玻璃窑炉开工率2023年竣工需求有前期高开工体量支撑随着终端需求的启动将支持玻璃库存中枢显著下行将推动全行业盈利修复价格上涨空间可观若保交付落地库存去化斜率加快价格弹性更大叠加纯碱产能投放利好玻璃在产业链的利润分配企业盈利有望大幅修复浮法玻璃龙头企业享有中长期成本优势叠加新业务拓展的估值弹性继续推荐旗滨集团建议关注南玻A等3玻纤节后终端需求尚未完全启动加之前期下游已有一定程度备货短期厂商产销一般但价格尚属稳定中长期来看行业盈利已处于底部随着产能投放节奏放缓稳增长政策发力带来的内需回升供需平衡表有望持续修复利好行业景气筑底回升中期若外需韧性或者风电需求弹性超预期有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性建议关注中材科技中国巨石山东玻纤长海股份等4装修建材年后复工部分品类经销渠道反馈出货速度加快市场逐步回暖而从企业出货层面看仍需观察和验证成本端例如铝合金不锈钢PVC沥青等价格已有回调预计23年盈利继续修复在地产放松政策效果逐步显现坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下板块整体有望迎来业绩及估值修复参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看在地产行业资金缓和信心从底部逐渐恢复的阶段部分公司或将率先借助渠道领先布局经营效率优势或融资加杠杆等进525东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报一步提升份额进入新的扩张周期发货或订单增速的拐点可作为右侧信号零售端依靠存量市场贡献增量加之定价能力强现金流好是中长期的价值之选推荐伟星新材北新建材兔宝宝建议关注三棵树中长期看随着行业标准不断提升以及渠道持续深耕和下沉龙头企业集中度提升趋势不变看好在下沉市场和小B渠道率先布局以及多品类运营打开新成长空间的龙头企业推荐坚朗五金东方雨虹此外推荐细分领域具备成长弹性的低估值龙头科顺股份凯伦股份东鹏控股蒙娜丽莎垒知集团建议关注中国联塑苏博特公元股份等625东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1建材板块公司估值表2023224归母净利润亿元市盈率倍股票代码股票简称总市值20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E亿元002791SZ坚朗五金30588921162489034351447748953432002271SZ东方雨虹88342052343347542382101377125422085600176SH中国巨石61260286395681873611016958898832600801SH华新水泥37153643663504856396911012734657601636SH旗滨集团3044234141718232570719214816691184600585SH海螺水泥164833267180372300126618495913716619000877SZ天山股份8601253077271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50元吨3400040000-长三角350003560110356328元吨3000035000-长江流域345499345322元吨3000040000-泛京津冀38000377583397372元吨3600040000-两广300003761039376343元吨4000038000-华北地区36000377086402377元吨38000-东北地区360003617131367361元吨3400040000-华东地区35000375378375353元吨30000-中南地区40000376854376361元吨3500040000-西南地区35000365104365350元吨3000034000-西北地区330003334134333328元吨32000数据来源数字水泥网东吴证券研究所4产能发挥与错峰停窑表6本周国内水泥熟料生产线错峰停窑情况错峰停窑河北石家庄保定以及邯邢等地区水泥价格下调后弱稳运行下游资金状况欠佳工程和搅拌站开工率不足企业出货2-4成水平目前各企业仍在执行-华北地区错峰生产库存下降缓慢河南地区水泥企业公布价格上调30元吨价格上调主要原因一是企业仍在执行错峰生产随着需求恢复库存降至50左右二是前期价格已降至底部部分企业出现亏损为提升盈利各企业积极推动价格上涨-东北地区-华东地区福建地区水泥企业公布价格上调20元吨价格上调原因一是天气晴好市场需求继续恢复企业发货在5-7成水平二是部分熟料生产线仍在执行错峰生产市场供应减少三是价格水平一直偏低为提升盈利主导企业涨价意愿强烈广东地区水泥企业公布价格第二轮上调10-20元吨汽运熟料-华南地区价格同步上涨10元吨价格上调原因一是区域内企业仍在执行错峰生产库存多保持在中等或略低水平二是下游需求环比继续提升珠三角地区企业发货在7-8成出货较好的个别企业已接近9成水平粤西湛江地区企业发货在5-6成为提升运营质量企业继续上调价格衡阳和永州地区水泥企业公布价格上调20元吨价格上涨主要是企业正在执行错峰生产库存降到60左右且受周边涨价带动本地企业陆续跟进-中南地区目前下游需求恢复缓慢企业发货在5成左右价格落实情况待跟踪常德怀化地区水泥价格稳定新开重点工程项目较少水泥需求恢复不佳企业发货在4-5成重庆主城以及渝西北地区水泥价格上调后保持平稳企业继续执行错峰生产库存降到中低位水平下游水泥需求较前期相比变化不大企业出货维持在6成左右丽江大理地区水泥价格上涨失败主要是市场需求恢复不佳企业虽有执行错峰生产但库存水平仍较高个别企业为增加出货量未能-西南地区执行价格上调其他企业只能陆续回撤贵州贵阳安顺以及黔南地区水泥价格保持平稳受阴雨天气影响水泥需求恢复缓慢企业发货仍停留在3-4成受益于错峰生产企业库存保持在中等水平铜仁毕节等地区水泥企业前期推涨30元吨目前看并未完全执行到位虽然企业多在执行错峰生产库存压力不大但受资金短缺影响工程和搅拌站开工率不足企业出货在3-4成水平价格上涨有一定难度西北地区-数据来源数字水泥网东吴证券研究所22玻璃建筑玻璃市场概述本周浮法玻璃市场整体交投略有好转部分库存增速放缓部分区域价格略松动周内华北华东华中部分成交价格重心小幅下降其他基本稳定目前需求缓慢恢复下游加工厂订单两极分化大厂订单良好中小厂新增订单相对有限整体仍显偏弱但好于去年同期预计后期市场需求继续缓慢恢复下游加工厂整体存货不多关注后期浮法厂家产销率变化目前行业库存较高市场仍存压力1325东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1价格本周卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1750元吨环比变动-9元吨较2022年同期-678元吨表7本周建筑浮法玻璃价格浮法原片厂商价格价格变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位周卓创180000全国1700001750967817621653元吨160000170000-华北地区16000015603163416121516元吨190000150000180000-华东地区17000018081270918191730元吨180000160000-华中地区14000016632984416941596元吨200000180000华南地区160000元吨-19221067119221755数据来源卓创资讯玻璃期货网东吴证券研究所图13全国平板玻璃均价玻璃期货网图14全国平板玻璃均价卓创资讯全国平板玻璃均价元吨全国平板玻璃均价卓创资讯元吨20172018201935002020202120212022202340003000300025002000200010001500010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源玻璃期货网东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所2库存变动本周卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为7047万重箱环比变动24万重箱较2022年同期2375万重箱表8本周建筑浮法玻璃库存变动样本企业库存数量变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位10000008省库存53018158453013764万重箱000100000013省库存704724237570475008万重箱000样本企业表观消费量数量变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位20000013省当周15293004241798546万重箱000省年初至今1310813--1894----万重箱数据来源卓创资讯东吴证券研究所1425东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图15全国建筑浮法玻璃原片厂商库存图16样本13省玻璃表观消费量全国13省玻璃库存万重箱样本13省玻璃表观消费量万重箱202020212022202320202021202220231000030002500800020006000150010004000500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所3产能变动表9本周建筑浮法玻璃产能变动数量及百分产能日熔量本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位比变动在产产能-白玻142920120014290145110141720吨日在产产能-颜色玻璃20000001116002300111608860吨日000066开工率总产能06565490486565636501pct064082开工率有效产能81810598181818099pct080数据来源卓创资讯东吴证券研究所图17全国浮法玻璃在产产能日熔量情况玻璃在产产能图日熔量td201920202021202220231750001700001650001600001550001500001450001400001350001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东吴证券研究所1525东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报4行业盈利表10本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差玻璃纯碱能源价差全价格变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位国均价5000全国均价-天然气-纯碱27610918338276元吨0010000全国均价-石油焦-纯碱52110696540463元吨00数据来源卓创资讯东吴证券研究所23玻纤1主要品类价格跟踪无碱纱市场本周无碱池窑粗纱市场整体出货仍显一般虽个别厂价格有所下调但中下游提货谨慎度仍较高资金压力影响较大现阶段下游整体开工仍偏低多数加工厂以消化自身现有库存为主部分贸易商逢低适当备货短期局部走货稍有恢复但现阶段厂库削减难度仍存短期来看市场中下游提货动力仍不足当前价格已处低位水平业内多观望厂库继续增加下预计市场价格延续承压趋势截至2月23日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3900-4300元吨不等全国均价在411988元吨含税主流送到环比上一周均价413050略下调026同比下跌3328目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报3900-4300元吨无碱2400texSMC纱报4700-5500元吨无碱2400tex喷射纱报6600-7900元吨无碱2400tex毡用合股纱报4400-5000元吨无碱2400tex板材纱报4800-5100元吨无碱2000tex热塑直接纱报4800-6200元吨不同区域价格或有差异个别企业报价较高电子纱市场近期国内池窑电子纱市场价格调后暂稳前期各池窑厂价格松动后近日报价以稳为主局部成交存小幅灵活商谈空间目前市场成交情况仍一般多一单一谈按需适量采购下游PCB市场整体开工率持续偏低新增订单不多下中下游备货意向偏淡基于前期价格下调幅度较大短期来看各厂价格大概率暂稳观望成本端存一定支撑本周电子纱主流报价8800-9000元吨不等环比基本持平电子布价格当前主流报价暂维持40-42元米不等成交按量可谈表11玻纤价格表无碱粗纱主流报价中位价格变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位数42000缠绕直接纱2400tex41500412011203041504120元吨4100055000SMC纱2400tex500005100150375052505100元吨100000喷射纱2400tex0072500250072507250元吨电子纱主流报价中位数价格变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位12000G75纱1000089000001100010100089000元吨800045电子布404100034441元米35数据来源卓创资讯东吴证券研究所1625东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图18缠绕直接纱主流报价图19G75电子纱主流报价无碱粗纱主流报价缠绕直接纱无碱粗纱主流报价G75纱20212022202320212022202370002000060005000150004000100003000200050001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所2库存变动和表观需求表12玻纤库存变动和表观需求表样本企业库存数量变动2023年1月较2022年12月较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位12000所有样本10000750107534750750万吨800010000不变样本70590499705705万吨000样本企业表观需求数量变动2023年1月较2022年12月较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位5000所有样本0002977666297297万吨5000不变样本2635859263263万吨000数据来源卓创资讯东吴证券研究所图20玻纤库存变动图21玻纤表观消费量全国样本企业合计库存不变样本全国样本企业合计表观需求量所有样万吨本万吨2018201920202020202120222023202120222023508040603040202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东吴证券研究所数据来源卓创资讯东吴证券研究所1725东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3产能变动表13玻纤产能变动月度产能变化数量变动2023年1月较2022年12月较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位6800066000在产64000662043662662万吨年5700056000在产-粗纱55000560038560560万吨年10000在产-电子纱10205102102万吨年000数据来源卓创资讯东吴证券研究所24消费建材相关原材料表14消费建材主要原材料价格原材料价格价格变动本周环比变动较2022年同期2023年内最高2023年内最低单位98000聚丙烯无规共聚物PP-R9600095005080096009500元吨9400090000高密度聚乙烯HDPE85000855050155086008350元吨80000聚氯乙烯PVC65000634935250863676144元吨6000098000环氧乙烷960006800100140068006100元吨9400050000沥青建筑沥青4000035040004000元吨001000WTI800763398273美元桶600数据来源Wind东吴证券研究所1825东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3行业和公司动态跟踪31行业政策跟踪1央行发布2022年第四季度货币政策执行报告中国人民银行发布2022年第四季度货币政策执行报告摘要如下一是保持货币信贷合理增长全年2次降准释放长期资金超1万亿元上缴央行结存利润113万亿元运用再贷款再贴现中期借贷便利公开市场操作等多种方式短中长期相结合合理投放流动性及时召开货币信贷形势分析座谈会引导金融机构加大信贷支持实体经济力度调增政策性开发性银行信贷额度8000亿元指导其投放政策性开发性金融工具资金7399亿元增强信贷总量增长的稳定性二是发挥结构性货币政策工具精准导向作用及时接续转换两项直达实体经济的货币政策工具将普惠小微贷款支持工具的激励资金支持比例由1提高至2推出普惠小微贷款阶段性减息政策并行实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款创设施行科技创新普惠养老交通物流设备更新改造专项再贷款三是巩固实际贷款利率下降成果持续释放贷款市场报价利率改革效能全年公开市场操作和中期借贷便利中标利率均下行20个基点引导1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下行15个35个基点建立存款利率市场化调整机制稳定银行负债成本存款利率市场化迈出重要一步建立首套住房贷款利率政策动态调整机制有序推进长效机制建设四是兼顾内外均衡深化汇率市场化改革坚持市场在人民币汇率形成中起决定性作用加强预期管理和流动性管理增强人民币汇率弹性发挥其宏观经济稳定器功能五是防范化解金融风险取得新成果稳妥有序推进中小银行风险处置平台企业金融业务整改等工作金融稳定保障体系不断健全总体看稳健的货币政策取得积极成效有力支持经济回稳向好为党的二十大胜利召开创造了有利的经济金融环境货币信贷合理增长2022年新增人民币贷款2131万亿元同比多增136万亿元年末人民币贷款广义货币M2社会融资规模存量同比分别增长111118和96信贷结构持续优化年末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长238和367企业融资和个人消费信贷成本稳中有降全年企业贷款加权平均利率为417同比下降034个百分点12月新发放个人住房贷款利率平均为426较上年12月下降137个百分点人民币汇率双向浮动在合理均衡水平上保持基本稳定年末人民币对美元汇率中间价为69646元当前我国经济韧性强潜力大活力足随着疫情防控进入新的阶段消费环境消费秩序逐步改善市场预期和信心平稳加之政策支持效果持续显现2023年经济运行有望总体回升下一阶段中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导深入学习贯彻党的二十大和中央经济工作会议精神按照党中央国务院的决策部署坚持稳中求进工作总基调全面完整准确贯彻新发展理念助力加快构1925东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报建新发展格局扎实推进中国式现代化从战略全局出发从改善社会心理预期提振发展信心入手坚持系统观念做到六个更好统筹把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合加大宏观政策调控力度建设现代中央银行制度充分发挥货币信贷政策效能重点做好稳增长稳就业稳物价工作推动金融支持实体经济实现质的有效提升和量的合理增长为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步稳健的货币政策要精准有力要搞好跨周期调节既着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持又兼顾短期和长期经济增长和物价稳定内部均衡和外部均衡坚持不搞大水漫灌稳固对实体经济的可持续支持力度保持流动性合理充裕保持信贷总量有效增长保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配助力实现促消费扩投资带就业的综合效应结构性货币政策工具聚焦重点合理适度有进有退引导金融机构加强对普惠金融科技创新绿色发展等领域的金融服务推动消费有力复苏增强经济增长潜能持续发挥政策性开发性金融工具的作用更好地撬动有效投资继续深化利率市场化改革优化央行政策利率体系发挥存款利率市场化调整机制的重要作用发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用推动降低企业融资和个人消费信贷成本密切关注通胀走势变化支持能源和粮食等保供稳价保持物价水平基本稳定坚持以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度坚持市场在汇率形成中起决定性作用增强人民币汇率弹性优化预期管理保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定统筹金融支持实体经济与风险防范稳步推动重点企业集团中小金融机构等风险化解保持金融体系总体稳定守住不发生系统性金融风险的底线点评国内经济判断更加积极报告指出我国经济运行有望总体回升经济循环将更为顺畅但基础尚不牢靠货币政策总基调延续了中央经济工作会议的表述变化不大提出稳健的货币政策要精准有力信贷总量有效增长保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配继续强调政策性金融工具的作用准财政工具有望继续为扩大有效投资发挥作用推动保交楼贷款支持计划落地生效2交通部提出科学制定并组织实施好加快建设交通强国五年行动计划2月21日交通运输部部长李小鹏主持召开部务会审议加快建设交通强国五年行动计划20232027年和交通运输部机关2023年会议计划等会议强调未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期也是加快建设交通强国的重要五年制定行动计划是贯彻落实党的二十大精神的具体行动是扎实推进两个纲要以及十四五系列交通规划实施书写交通运输高质量发展新篇章的重要举措行动计划将提出加强交通基础设施建设提升运输服务质量强化交通运输安全生产等十大行动目标是到2027年加快建设交通强国取得阶段性成果交通运输2025东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分