投资要点
　　本周（2023.2.20–2023.2.24，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅2.45%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.66%、0.98%，超额收益分别为1.79%、1.47%。
　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）央行发布2022年第四季度货币政策执行报告：国内经济判断更加积极，报告指出“我国经济运行有望总体回升，经济循环将更为顺畅”，但基础尚不牢靠，货币政策总基调延续了中央经济工作会议的表述，变化不大，提出“稳健的货币政策要精准有力”，“信贷总量有效增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，继续强调政策性金融工具的作用，准财政工具有望继续为扩大有效投资发挥作用，推动保交楼贷款支持计划落地生效。（2）交通部提出科学制定并组织实施好加快建设交通强国五年行动计划：《行动计划》将提出加强交通基础设施建设、提升运输服务质量、强化交通运输安全生产等十大行动。目标是到2027年，加快建设交通强国取得阶段性成果，交通运输高质量发展取得新突破，现代化综合交通运输体系建设取得重大进展，“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”加速构建，有望支撑交通领域投资强度。
　　周观点：我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰，发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。1月建筑业商务活动、新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升，建筑业景气度上行预期高，稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）“一带一路”方向：政治局会议集体学习提及推动共建“一带一路”高质量发展，今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛召开可期，在丰富成果的基础上，预计更多政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，个股建议关注中工国际、北方国际、中材国际等。（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际，新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望持续受益，建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的，精工钢构、森特股份等。（4）建工检测板块：检测行业是长坡厚雪的好赛道，建工建材检测市场规模超千亿，2015-2021年建工建材市场复合增速超过12%，龙头企业市场份额仍然较低，内生外延成长空间大；近日住建部发布《建设工程质量检测管理办法》（住建部57号令），新规自2023年3月1日起施行，新规在规范建设工程质量检测活动、完善建设工程质量检测责任体系、加强政府监督管理等方向进行了进一步加强，我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化，龙头企业有望受益，建议关注国检集团、建科股份、垒知集团。
　　风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报建筑装饰建筑装饰行业跟踪周报开复工持续回暖继续关注项目实物量落地2023年02月26日的需求弹性证券分析师黄诗涛增持维持执业证书S0600521120004huangshitaodwzqcomcn证券分析师房大磊TableSummary投资要点执业证书S0600522100001fangdldwzqcomcn本周20232202023224下同本周建筑装饰板块SW涨跌幅245同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为066098超证券分析师石峰源额收益分别为179147执业证书S0600521120001行业重要政策事件变化数据跟踪点评1央行发布2022年第四shifydwzqcomcn季度货币政策执行报告国内经济判断更加积极报告指出我国经济研究助理杨晓曦运行有望总体回升经济循环将更为顺畅但基础尚不牢靠货币政执业证书S0600122080042策总基调延续了中央经济工作会议的表述变化不大提出稳健的货yangxxdwzqcomcn币政策要精准有力信贷总量有效增长保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配继续强调政策性金融工具的作用准财政工具有望继续为扩大有效投资发挥作用推动保交楼贷款支行业走势持计划落地生效2交通部提出科学制定并组织实施好加快建设交建筑装饰沪深300通强国五年行动计划行动计划将提出加强交通基础设施建设提0-2-4升运输服务质量强化交通运输安全生产等十大行动目标是到2027-6-8年加快建设交通强国取得阶段性成果交通运输高质量发展取得新突-10-12破现代化综合交通运输体系建设取得重大进展全国出行交通-14123-16-18圈和全球123快货物流圈加速构建有望支撑交通领域投资强度-20-22周观点我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会建-24120222212022621202210192023216筑央企估值处10年历史估值底部与此同时集中度持续提升同时基建稳增长主线清晰发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作1月建筑业商务活动新签订单和业务活动预期指数均环比明相关研究显回升建筑业景气度上行预期高稳增长继续发力下基建市政链条景项目开复工偏弱关注稳增长气提升看好估值仍处历史低位业绩稳健的基建龙头企业估值持续修下资金和实物量落地情况复机会建议关注中国交建中国中铁中国铁建中国建筑等2一带一路方向政治局会议集体学习提及推动共建一带一路高质2023-02-13量发展今年是一带一路倡议提出10周年第三届一带一路高峰论建筑业订单指数景气维持继坛召开可期在丰富成果的基础上预计更多政策支持有望出台海外续关注开复工需求情况工程业务有望受益建议关注国际工程板块个股建议关注中工国际2023-02-05北方国际中材国际等3需求结构有亮点新业务增量开拓下的投资机会在双碳战略绿色节能建筑等政策推进下装配式建筑节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高有相关转型布局的企业有望受益推荐铝模板租赁服务商志特新材建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构华阳国际新能源业务转型和增量开拓的中国电建中国能建等硅料价格回落带动光伏产业链价格下行利好地面项目需求建筑光伏市场有望持续受益建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的精工钢构森特股份等4建工检测板块检测行业是长坡厚雪的好赛道建工建材检测市场规模超千亿2015-2021年建工建材市场复合增速超过12龙头企业市场份额仍然较低内生外延成长空间大近日住建部发布建设工程质量检测管理办法住建部57号令新规自2023年3月1日起施行新规在规范建设工程质量检测活动完善建设工程质量检测责任体系加强政府监督管理等方向进行了进一步加强我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化龙头企业有望受益建议关注国检集团建科股份垒知集团风险提示疫情超预期地产信用风险失控政策定力超预期国企改革进展低于预期等TableTag113东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1行业观点42行业和公司动态跟踪621行业政策点评622行业新闻823板块上市公司重点公告梳理93本周行情回顾104风险提示12213东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅10表1建筑板块公司估值表5表2本周行业重要新闻8表3本周板块上市公司重要公告9表4板块涨跌幅前五10表5板块涨跌幅后五11313东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1行业观点我们建议从以下几个方向关注建筑板块的投资机会1建筑央企估值处10年历史估值底部与此同时集中度持续提升同时基建稳增长主线清晰发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作1月建筑业商务活动新签订单和业务活动预期指数均环比明显回升建筑业景气度上行预期高稳增长继续发力下基建市政链条景气提升看好估值仍处历史低位业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会建议关注中国交建中国中铁中国铁建中国建筑等2一带一路方向政治局会议集体学习提及推动共建一带一路高质量发展今年是一带一路倡议提出10周年第三届一带一路高峰论坛召开可期在丰富成果的基础上预计更多政策支持有望出台海外工程业务有望受益建议关注国际工程板块个股建议关注中工国际北方国际中材国际等3需求结构有亮点新业务增量开拓下的投资机会在双碳战略绿色节能建筑等政策推进下装配式建筑节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高有相关转型布局的企业有望受益推荐铝模板租赁服务商志特新材建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构华阳国际新能源业务转型和增量开拓的中国电建中国能建等硅料价格回落带动光伏产业链价格下行利好地面项目需求建筑光伏市场有望持续受益建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的精工钢构森特股份等4建工检测板块检测行业是长坡厚雪的好赛道建工建材检测市场规模超千亿2015-2021年建工建材市场复合增速超过12龙头企业市场份额仍然较低内生外延成长空间大近日住建部发布建设工程质量检测管理办法住建部57号令新规自2023年3月1日起施行新规在规范建设工程质量检测活动完善建设工程质量检测责任体系加强政府监督管理等方向进行了进一步加强我们认为有利于行业行为规范和竞争环境优化龙头企业有望受益建议关注国检集团建科股份垒知集团413东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1建筑板块公司估值表2023224归母净利润亿元市盈率倍股票代码股票简称总市值20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E亿元300986SZ志特新材6616202736413330244183601618SH中国中冶7098379731103125485736457601117SH中国化学556463560706798120997970002541SZ鸿路钢构243115128164200211190148122600970SH中材国际2121812092512941171018472600496SH精工钢构8469831001181221018471002051SZ中工国际10728---382---002140SZ东华科技7725344150308226188154601390SH中国中铁1495276231133500392754484338601800SH中国交建1476179920272275251682736559601669SH中国电建11928631072124614351381119683601868SH中国能建984650781899104515112610994601186SH中国铁建1096246927603102345844403532600039SH四川路桥787558110112021435141716555601611SH中国核建24215318922726315812810792300355SZ蒙草生态5431364353174150126102603359SH东珠生态53485060701101068876300284SZ苏交科7547535968160142127110603357SH设计总院473944465012110710294300977SZ深圳瑞捷2212071116183314200138002949SZ华阳国际3011202428273150125107601668SH中国建筑2357514156666312691546423734002081SZ金螳螂146-495137170196-1078674002375SZ亚厦股份66-890000-----601886SH江河集团90-1016379100-14311490002713SZ东易日盛3208-431322400-246-数据来源Wind东吴证券研究所标个股盈利预测来自于东吴证券研究所预测其余来自于Wind一致预期513东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2行业和公司动态跟踪21行业政策点评1央行发布2022年第四季度货币政策执行报告中国人民银行发布2022年第四季度货币政策执行报告摘要如下一是保持货币信贷合理增长全年2次降准释放长期资金超1万亿元上缴央行结存利润113万亿元运用再贷款再贴现中期借贷便利公开市场操作等多种方式短中长期相结合合理投放流动性及时召开货币信贷形势分析座谈会引导金融机构加大信贷支持实体经济力度调增政策性开发性银行信贷额度8000亿元指导其投放政策性开发性金融工具资金7399亿元增强信贷总量增长的稳定性二是发挥结构性货币政策工具精准导向作用及时接续转换两项直达实体经济的货币政策工具将普惠小微贷款支持工具的激励资金支持比例由1提高至2推出普惠小微贷款阶段性减息政策并行实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款创设施行科技创新普惠养老交通物流设备更新改造专项再贷款三是巩固实际贷款利率下降成果持续释放贷款市场报价利率改革效能全年公开市场操作和中期借贷便利中标利率均下行20个基点引导1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下行15个35个基点建立存款利率市场化调整机制稳定银行负债成本存款利率市场化迈出重要一步建立首套住房贷款利率政策动态调整机制有序推进长效机制建设四是兼顾内外均衡深化汇率市场化改革坚持市场在人民币汇率形成中起决定性作用加强预期管理和流动性管理增强人民币汇率弹性发挥其宏观经济稳定器功能五是防范化解金融风险取得新成果稳妥有序推进中小银行风险处置平台企业金融业务整改等工作金融稳定保障体系不断健全总体看稳健的货币政策取得积极成效有力支持经济回稳向好为党的二十大胜利召开创造了有利的经济金融环境货币信贷合理增长2022年新增人民币贷款2131万亿元同比多增136万亿元年末人民币贷款广义货币M2社会融资规模存量同比分别增长111118和96信贷结构持续优化年末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长238和367企业融资和个人消费信贷成本稳中有降全年企业贷款加权平均利率为417同比下降034个百分点12月新发放个人住房贷款利率平均为426较上年12月下降137个百分点人民币汇率双向浮动在合理均衡水平上保持基本稳定年末人民币对美元汇率中间价为69646元当前我国经济韧性强潜力大活力足随着疫情防控进入新的阶段消费环境消费秩序逐步改善市场预期和信心平稳加之政策支持效果持续显现2023年经济运行有望总体回升下一阶段中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导深入学习贯彻党的二十大和中央经济工作会议精神按照党中央国务院的613东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报决策部署坚持稳中求进工作总基调全面完整准确贯彻新发展理念助力加快构建新发展格局扎实推进中国式现代化从战略全局出发从改善社会心理预期提振发展信心入手坚持系统观念做到六个更好统筹把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合加大宏观政策调控力度建设现代中央银行制度充分发挥货币信贷政策效能重点做好稳增长稳就业稳物价工作推动金融支持实体经济实现质的有效提升和量的合理增长为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步稳健的货币政策要精准有力要搞好跨周期调节既着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持又兼顾短期和长期经济增长和物价稳定内部均衡和外部均衡坚持不搞大水漫灌稳固对实体经济的可持续支持力度保持流动性合理充裕保持信贷总量有效增长保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配助力实现促消费扩投资带就业的综合效应结构性货币政策工具聚焦重点合理适度有进有退引导金融机构加强对普惠金融科技创新绿色发展等领域的金融服务推动消费有力复苏增强经济增长潜能持续发挥政策性开发性金融工具的作用更好地撬动有效投资继续深化利率市场化改革优化央行政策利率体系发挥存款利率市场化调整机制的重要作用发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用推动降低企业融资和个人消费信贷成本密切关注通胀走势变化支持能源和粮食等保供稳价保持物价水平基本稳定坚持以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度坚持市场在汇率形成中起决定性作用增强人民币汇率弹性优化预期管理保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定统筹金融支持实体经济与风险防范稳步推动重点企业集团中小金融机构等风险化解保持金融体系总体稳定守住不发生系统性金融风险的底线点评国内经济判断更加积极报告指出我国经济运行有望总体回升经济循环将更为顺畅但基础尚不牢靠货币政策总基调延续了中央经济工作会议的表述变化不大提出稳健的货币政策要精准有力信贷总量有效增长保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配继续强调政策性金融工具的作用准财政工具有望继续为扩大有效投资发挥作用推动保交楼贷款支持计划落地生效2交通部提出科学制定并组织实施好加快建设交通强国五年行动计划2月21日交通运输部部长李小鹏主持召开部务会审议加快建设交通强国五年行动计划20232027年和交通运输部机关2023年会议计划等会议强调未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期也是加快建设交通强国的重要五年制定行动计划是贯彻落实党的二十大精神的具体行动是扎实推进两个纲要以及十四五系列交通规划实施书写交通运输高质量发展新篇章的重要举措713东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报行动计划将提出加强交通基础设施建设提升运输服务质量强化交通运输安全生产等十大行动目标是到2027年加快建设交通强国取得阶段性成果交通运输高质量发展取得新突破现代化综合交通运输体系建设取得重大进展全国123出行交通圈和全球123快货物流圈加速构建有效服务保障全面建设社会主义现代化国家开局起步会议要求各司局各单位要切实提高思想认识精心组织加强配合让行动计划真正务实管用指导未来发展要全面贯彻习近平总书记重要指示精神做到与党的二十大作出的部署安排紧密结合与两个纲要重点任务紧密结合与加快建设交通强国体系框架紧密结合部交通强国办公室要充分发挥统筹作用各相关单位要建立工作机制扎实推进行动举措点评行动计划将提出加强交通基础设施建设提升运输服务质量强化交通运输安全生产等十大行动目标是到2027年加快建设交通强国取得阶段性成果交通运输高质量发展取得新突破现代化综合交通运输体系建设取得重大进展全国123出行交通圈和全球123快货物流圈加速构建有望支撑交通领域投资强度22行业新闻表2本周行业重要新闻新闻摘要来源日期我国首次主持制订铁路电气化技术领域国际标准中国交通新闻网2023220河南今年将改造农村公路5000公里以上财联社2023220两岸小三通4条客运航线全部复航中国交通新闻网2023222京津冀多节点网格状全覆盖综合交通网基本形成交通同城化擎起空间一体化中国交通新闻网2023222国家邮政局2023年要深化农村寄递物流体系建设加强国际寄递服务网络建设财联社2023222云南投资3200亿元提速互联互通中国交通新闻网2023223央行1月份债券市场共发行各类债券376835亿元财联社2023223宁夏力争2025年新型储能装机规模达到500万千瓦以上财联社2023223国资委央企将聚焦绿色健康数字等领域孵化一批经济社会效益好的小而财联社2023223美项目中交石油天然气管道公司管道工程研发中心揭牌成立中国交通新闻网2023224我国地下基础设施监测技术实现新突破中国交通新闻网2023224数据来源中国交通新闻网财联社东吴证券研究所813东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报23板块上市公司重点公告梳理表3本周板块上市公司重要公告公告日期公司简称公告标题主要内容证监会核准公司发行面值总额4836亿元可转换公司2023220山东路桥关于发行可转债的公告债券2023221粤水电重大工程中标两项工程中标金额分别为2091亿元和1696亿元下属的研究中心被认定为2022年度广东省工程技2023222深圳瑞捷获得广东省工程技术研究中心认定的公告术研究中心拟收购CMH公司50的权益交易金额不超过1亿2023222金诚信合资运营项目暨关联交易的公告美元2023222中国中铁重大项目公告中标多个项目合计金额42891亿元控股子公司增资扩股暨引入战略投资者议案的同意控股子公司中电建新能源集团股份有限公司通2023224中国电建公告过增资扩股方式引入战略投资者数据来源Wind东吴证券研究所913东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3本周行情回顾本周建筑装饰板块SW涨跌幅245同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为066098超额收益分别为179147个股方面苏文电能东易日盛金诚信鸿路钢构深圳瑞捷位列涨幅榜前五中钢国际中天精装启迪设计华建集团杭萧钢构位列涨幅榜后五图1建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅建筑装饰SW沪深300Wind全A3020100-10-20-30-402021-01-112021-05-112021-09-112022-01-112022-05-112022-09-112023-01-11数据来源Wind东吴证券研究所表4板块涨跌幅前五相对沪深300年初至今代码股票简称股价元本周涨跌幅涨跌幅涨跌幅300982SZ苏文电能7230219223674665002713SZ东易日盛765123314082143603979SH金诚信32188249992565002541SZ鸿路钢构35267939682038300977SZ深圳瑞捷21966608356866数据来源Wind东吴证券研究所1013东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表5板块涨跌幅后五相对大盘涨年初至今代码股票简称股价元本周涨跌幅跌幅涨跌幅000928SZ中钢国际713-0830922126002989SZ中天精装1698-157018-174300500SZ启迪设计1619-182-0072109600629SH华建集团520-207-0321845600477SH杭萧钢构526-277-1022988数据来源Wind东吴证券研究所1113东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报4风险提示疫情超预期地产信用风险失控政策定力超预期国企改革进展低于预期等1213东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn