乘用车座椅是整车的重要零部件。乘用车座椅主要由金属部件和外部饰件材料组成，其中金属部件主要包括骨架、滑轨、调角器等，外部饰件主要包括发泡和面套等。座椅是重要的汽车内饰件，其不仅满足驾乘人员的乘坐和汽车装饰需求，更关系到驾乘人员的安全性。汽车座椅一方面为驾乘人员提供舒适的乘坐条件，尽量减少驾乘人员长时间乘坐时的疲劳感，提高乘坐舒适度；另一方面，汽车座椅还是重要的被动安全件，在车辆发生事故时，起到约束驾乘人员的作用，并与安全带和安全气囊一起最大限度地降低事故对驾乘人员的伤害。
　　乘用车座椅单车价值量大，对应国内市场规模近千亿，且随着消费升级有持续增长的空间。乘用车座椅是消费者可感知的，消费属性极强的零部件，在汽车消费升级的大背景下，乘用车座椅产品具备持续升级的潜力。一方面，座椅产品不断增加舒适性相关的功能和配置；另一方面，作为整车重要卖点的个性化功能座椅开始出现。市场规模上，按乘用车座椅单车4000块价值量计算，国内乘用车座椅市场空间目前约为926亿元，随着乘用车销量的低速增长叠加座椅单车价值量的提升，乘用车座椅市场空间也将以4%左右的增速增长，预计将在2027年达到1129亿元。
　　外资占据当前乘用车座椅市场的主要份额，自主企业有望凭借成本和响应优势推动国产替代。乘用车座椅行业进入壁垒高，导致乘用车座椅行业具有较高的行业集中度。外资企业凭借先发优势，占据了当前国内乘用车座椅的大部分份额，主要企业包括安道拓、李尔、佛吉亚、麦格纳、丰田纺织、泰极爱思和提爱思等。展望后续，随着下游整车格局变化，座椅行业此前固化的供应体系有望被打破，随着自主座椅企业技术积累的持续增加，且在成本控制和服务响应上有着较大优势，乘用车座椅行业有望迎来国产替代的浪潮。
　　投资建议：乘用车座椅单车价值量高，对应市场空间大，且当前处于外资垄断的市场竞争格局。自主座椅企业技术积累逐渐成熟，且在成本控制和服务响应上相比外资有较大的优势，乘用车座椅行业有望加速国产替代。整椅层面，推荐自主乘用车座椅企业继峰股份（603997.SH），建议关注垂直一体化布局的天成自控（603085.SH）；座椅零部件层面，建议关注上海沿浦（605128.SH）、瑞玛精密（002976.SZ）、明新旭腾（605068.SH）和胜华波（IPO申报中）。
　　风险提示：乘用车行业销量不及预期；乘用车座椅国产替代不及预期。

研究报告全文：证券研究报告行业研究汽车与零部件千亿赛道消费升级国产替代浪潮开启乘用车座椅行业深度报告证券分析师黄细里执业证书编号S0600520010001证券分析师刘力宇执业证书编号S06005220500012023年02月24日报告核心观点乘用车座椅是整车的重要零部件乘用车座椅主要由金属部件和外部饰件材料组成其中金属部件主要包括骨架滑轨调角器等外部饰件主要包括发泡和面套等座椅是重要的汽车内饰件其不仅满足驾乘人员的乘坐和汽车装饰需求更关系到驾乘人员的安全性汽车座椅一方面为驾乘人员提供舒适的乘坐条件尽量减少驾乘人员长时间乘坐时的疲劳感提高乘坐舒适度另一方面汽车座椅还是重要的被动安全件在车辆发生事故时起到约束驾乘人员的作用并与安全带和安全气囊一起最大限度地降低事故对驾乘人员的伤害乘用车座椅单车价值量大对应国内市场规模近千亿且随着消费升级有持续增长的空间乘用车座椅是消费者可感知的消费属性极强的零部件在汽车消费升级的大背景下乘用车座椅产品具备持续升级的潜力一方面座椅产品不断增加舒适性相关的功能和配置另一方面作为整车重要卖点的个性化功能座椅开始出现市场规模上按乘用车座椅单车4000块价值量计算国内乘用车座椅市场空间目前约为926亿元随着乘用车销量的低速增长叠加座椅单车价值量的提升乘用车座椅市场空间也将以4左右的增速增长预计将在2027年达到1129亿元外资占据当前乘用车座椅市场的主要份额自主企业有望凭借成本和响应优势推动国产替代乘用车座椅行业进入壁垒高导致乘用车座椅行业具有较高的行业集中度外资企业凭借先发优势占据了当前国内乘用车座椅的大部分份额主要企业包括安道拓李尔佛吉亚麦格纳丰田纺织泰极爱思和提爱思等展望后续随着下游整车格局变化座椅行业此前固化的供应体系有望被打破随着自主座椅企业技术积累的持续增加且在成本控制和服务响应上有着较大优势乘用车座椅行业有望迎来国产替代的浪潮投资建议乘用车座椅单车价值量高对应市场空间大且当前处于外资垄断的市场竞争格局自主座椅企业技术积累逐渐成熟且在成本控制和服务响应上相比外资有较大的优势乘用车座椅行业有望加速国产替代整椅层面推荐自主乘用车座椅企业继峰股份603997SH建议关注垂直一体化布局的天成自控603085SH座椅零部件层面建议关注上海沿浦605128SH瑞玛精密002976SZ明新旭腾605068SH和胜华波IPO申报中风险提示乘用车行业销量不及预期乘用车座椅国产替代不及预期2目录空间消费升级驱动座椅市场空间持续增长格局乘用车座椅国产替代的浪潮已经开启乘用车座椅相关标的梳理投资建议及风险提示31空间消费升级驱动座椅市场空间持续增长4汽车座椅是整车中的关键部件座椅是重要的汽车内饰件其不仅满足驾乘人员的乘坐和汽车装饰需求更关系到驾乘人员的安全性汽车座椅一方面为驾乘人员提供舒适的乘坐条件尽量减少驾乘人员长时间乘坐时的疲劳感提高乘坐舒适度另一方面汽车座椅还是重要的被动安全件在车辆发生事故时起到约束驾乘人员的作用并与安全带和安全气囊一起最大限度的降低事故对驾乘人员的伤害汽车座椅按类型可分为乘用车座椅和商用车座椅商用车座椅主要包括重卡和工程机械座椅其工作路况一般较差存在低频大幅度的振动所以通常配备了气动减震乘用车形式的路况通常较好因此乘用车座椅一般与车身是刚性链接主要注重舒适性和安全性本篇报告主要面向乘用车座椅行业后文将主要以乘用车座椅为研究对象图1乘用车前后排座椅总成及内部结构图数据来源公司公告东吴证券研究所5乘用车座椅主要由金属件和外饰材料组成乘用车座椅的组成结构主要包括金属部件和外部饰件材料其中金属部件主要包括骨架滑轨调角器等外部饰件主要包括发泡和面套除此之外的座椅核心组件还包括电机头枕和扶手等乘用车座椅核心件骨架调角器滑轨等对座椅安全性有重要影响表1乘用车座椅核心组件及其功能组件示意图功能骨架总成是座椅中最重要的组成部分为驾乘人员提供舒适性的同时也起到保护骨架驾乘人员的作用发泡是座椅的关键部件发泡提供了座椅的形状和轮廓发泡的特性影响乘坐的舒发泡适性滑轨是汽车座椅的主要功能件之一具有连接车身与座椅支撑人体重量调节座滑轨椅位置的功能调角器是用来调节座椅靠背角度使其达到一个舒服的角度同时其还是一个安全调角器件在汽车受到撞击时给坐垫和靠背的链接处提供相应的强度支撑使驾驶者保持一个相对好的姿态面套座椅的表面覆盖材料直接与人员接触其材料通常有真皮PVC和PU等座椅电机是实现汽车座椅电动控制为调节座椅提供动力的电机分为调角电机电机水平电机前抬高电机和后抬高电机等头枕是直接与乘坐者头部接触的部分是影响座椅安全性能的核心部分需要在发头枕扶手生事故时能够最大限度地减少乘坐者头部及颈部的碰撞损伤数据来源延锋官网公司公告东吴证券研究所6乘用车座椅产品拥有较长的产业链座椅产业链上游主要为大宗原材料主要包括钢材冷轧板热轧板化工原料MDITDI和软泡聚醚面料真皮PVC和PU等座椅产业链中游主要包括座椅的各核心组件核心件骨架调角器滑轨发泡面套头枕扶手腿托座椅电机和舒适系统座椅产业链的下游为座椅整椅制造图2乘用车座椅产业链梳理上游钢材化工原料面料冷轧板MDI真皮热轧板TDIPVC软泡聚醚PU织物中游骨架发泡面套头枕座椅电机舒适系统调角器扶手滑轨腿托下游乘用车座椅数据来源公司官网公司公告东吴证券研究所7乘用车座椅产业链各环节主要企业梳理整椅厂商通常具备中游核心组件的自制能力采用垂直一体化的模式同时也存在着独立的第三方座椅中游零部件企业表2乘用车座椅产业链各环节主要企业梳理产业链环节产品主要企业细分行业特征安道拓李尔佛吉亚麦格纳丰田纺织泰极爱思提爱思延锋国际座椅天成自控上海沿浦施尔奇汽车系统沈阳有限公司恺博座椅机械骨架滑轨有独立的第三方核心件企业如上海沿浦部件有限公司长春一汽富维安道拓汽车金属零部件有限公司上海英提尔交调角器核心绑定东风李尔行业中更多的是整运汽车零部件有限公司湖北航嘉麦格纳座椅系統有限公司武汉总和汽车零件椅Tier1具备自制核心件的能力部件有限公司飞适动力光启技术浙江雅虎汽车部件股份有限公司博泽等延锋南通座椅有限公司佛吉亚常熟汽车部件系统有限公司河源丰田纺织汽车部件有限公司昆山丰田纺汽车部件有限公司宁波丰田纺织汽车部一般都是整椅Tier1自制或者设立专门面套件有限公司泰极广州汽车内饰有限公司泰极爱思武汉汽车内饰有的面套公司生产也有少量独立第三方限公司广州德爱康纺织内饰制品有限公司宁波提爱思汽车内饰有限公司面套企业广州市吉中汽车装饰有限公司中游有独立的第三方头枕企业也有整椅头枕扶手格拉默继峰股份岱美股份Tier1自己生产头枕扶手全球市场集中度较高前述9家主要供ASMO阿斯莫已和日本电装进行了整合Nidec日本电产应商占到全球市场70份额其中座椅电机Mitsuba三叶电机Mabuchi万宝至Bosch博世集团Brose日本供应商4家全球市场份额高达博泽集团JohnsonElectric德昌电机胜华波以及方正电机37德国2家中国3家ContinentalAGBoschAlfmeierPraezisionAdientFaurecia行业中存在海外龙头也有国内众多中舒适系统GenthermKonsbergAutomotiveLear长春新发展博朗通常盘上小企业有整椅Tier1自己做也有独海精密机械有限公司江苏恩迪等立第三方供应商安道拓李尔佛吉亚麦格纳丰田纺织泰极爱思提爱思延锋国际座竞争格局集中且以海外龙头占据主要下游座椅整椅椅继峰股份天成自控广州华智诺博汽车市场份额国产替代空间巨大数据来源公司官网公司公告东吴证券研究所8乘用车座椅产品的消费升级潜力巨大乘用车座椅是消费者可感知的消费属性极强的零部件座椅作为支撑驾乘人员的部件将与驾乘人员保持长时间的直接接触其功能是消费者能够直接且明确地感知的因此座椅属于消费属性非常强的零部件在汽车消费升级的大背景下座椅的功能和配置具备持续提升的潜力乘用车座椅的消费升级主要表现在功能和配置的丰富度不断提升此外还出现了非常多的个性化座椅功能座椅功能主要包括电动多向调节座椅记忆通风加热按摩腰部支撑腿部支撑等个性化座椅则包括如蔚来汽车推出的女王座椅问界M7的零重力座椅等图3乘用车座椅消费升级潜力巨大座椅消费升级功能和配置丰富度提升个性化座椅成为卖点通风加热腰部支撑和腿蔚来女王问界零重力电动多向调节座椅记忆按摩部支撑座椅座椅数据来源公司官网公司公告东吴证券研究所9消费升级带动座椅功能和配置的丰富度持续提升为了满足消费者对汽车消费升级的需求乘用车座椅不断增加舒适性相关的功能和配置在早期乘用车座椅通常为手动调节且一般不具备加热通风和按摩等舒适性系统调角机构一般只有靠背的角度调节随着消费升级乘用车座椅在舒适性方面的功能不断增加如电动多向调节座椅记忆加热通风按摩腰部支撑和腿部支撑增加调角机构数量等表3乘用车座椅主要功能梳理功能示意图简介同一辆汽车为了满足不同身高体型的驾乘人员的乘坐需求提供合适的支撑条件需要配备座椅调节功能主要包括整体前后调节整体上下电动多向调节调节靠背角度调节坐垫角度调节坐垫前后调节头枕调节和腰部支撑调节等且电动调节逐步实现了对手动调节的替代可储存座椅位置在车辆拥有多位常用驾驶者时更换驾驶员时座椅记座椅记忆忆功能可使座椅位置一键恢复免去反复调节的过程座椅加热功能一般通过在座椅上布置加热垫来实现一般在加热垫中配备了温度传感器监控温度变化以保证座椅温度保持在合适的范围内加热通风座椅通风功能是利用风扇向座椅内部吸入或者排出空气使空气从座椅发泡和面套上的通风孔中流出或者流入带走热量降低温度座椅按摩是通过周期性地改变座椅型面来改变对人体的支撑位置和支撑座椅按摩力度实现减轻疲劳感的目标座椅按摩一般有机械式振动式和气袋式三种方案腰部调节功能可以改变座椅靠背腰部区域的表面形状使之与人体背部腰部支撑和腿部支撑曲线更加贴合降低背部支撑压力缓解劳累感腿部支撑功能可以通过改变腿托机构的位置和角度实现对不同位置的小腿支撑数据来源中国知网公司公告东吴证券研究所10消费升级带动座椅功能和配置的丰富度持续提升10-15万元价格带车型开始提升座椅的功能和配置表4部分典型车型座椅配置梳理类型主机厂车型车型售价万元座椅配置秦PLUSDM-i1138-1538旗舰型主驾电动多向调节尊贵型主驾手动调节全系无通风加热主驾全系电动多向调节副驾中高配为电动调节前排中高配通风加宋PLUSDM-i1548-2188热比亚迪前排标配通风加热后排顶配可选装通风加热前排标配电动多向调汉EV创世版2718-2908节唐2098-2818前排标配通风加热前排标配电动多向调节主驾中高配电动多向调节低配手动调节副驾全系手动调节高配自主帝豪LHiP1298-1458前排加热全系无通风主驾全系电动多向调节副驾最低配以外电动多向调节主驾高配通博越L1257-1707风前排除最低配以外具有加热功能吉利主驾全系电动调节副驾中高配电动调节前排中高配加热前排高星瑞1137-1457配通风主驾全系电动调节主驾中高配通风副驾中高配电动调节副驾中星越L1372-1852高配通风前排中高配加热速腾1279-1729高配前排电动多向调节顶配前排通风加热中高配可选装加热除最低配均可前排电动多向调节除最低配均有前排加热顶配和次迈腾1869-2539合资一汽大众顶配有前排通风探歌1589-1779除最低配均可前排电动多向调节全系可选装前排加热全系无通风探岳2049-2599全系前排电动多向调节中高配前排加热顶配前排通风数据来源车企官网汽车之家东吴证券研究所11极具个性化功能的乘用车座椅开始作为卖点出现作为整车重要卖点的个性化功能座椅开始出现近年来随着需求端的消费升级和供给端竞争趋于激烈主机厂在座椅上的投入持续增加开始将具有个性化功能的座椅产品作为整车的卖点进一步推动了乘用车座椅的功能升级表5作为卖点具有个性化功能的座椅开始出现车型座椅产品图示座椅功能介绍采用全新的座椅平台舒适体验一应俱全主驾座椅20向电动调节配备同级少有的肩部调节联动电动头枕蔚来全新ES8女王副驾多达22向的电动调节可以实现一键舒享模式靠背自动调节坐垫整体随动抬升打开腿托和脚托实现双120坐姿的零重力姿态丰富的座椅舒适功能热石按摩5种模式可以分区调节的加热和通风背部舒缓系统零重力座椅零重力座椅采用人体工学专利设计配合四向腿托增加人体与座椅间的问界M7受力面积用户乘坐时身体的压迫感会均匀分布到腿部臀部腰部乘坐感觉就像漂浮在云端轻松舒适悠然自在理想L9的座椅首次采用了中国人体模型做为开发依据更贴合中国人的脊柱弧度更符理想L9合中国人体工学六个座椅标配座椅加热一二排座椅配备通风和SPA级十点按摩功能二排右侧座椅首创四向电动腿托一排二排座椅具备小憩模式新款沃尔沃S90搭载了全新的人体工程学座椅这套座椅由沃尔沃的工程师和瑞典皇家医学院的骨科医生共同研发座椅采用高人体适配度设计在150cm到200cm的身高范沃尔沃S90围内能够满足99体型的乘客同时还搭配了多项舒适性配置如45种按摩组合18项电动调节2组全方位记忆功能数据来源车企官网东吴证券研究所12乘用车座椅四大发展趋势技术进步和需求升级共同推动着乘用车座椅产品的不断发展一方面随着基础材料制造工艺各项软硬件技术等的持续发展和进步为乘用车座椅持续升级发展提供了支持另一方面整车智能化技术持续发展未来车辆将成为移动的第三空间而座椅作为座舱中的关键部件同样将持续升级以适应未来整车智能化的发展乘用车座椅四大发展方向安全性舒适性轻量化和智能化图4乘用车座椅发展趋势前瞻安全性舒适性轻量化智能化数据来源中国知网东吴证券研究所13乘用车座椅未来发展趋势安全性座椅安全功能逐渐从被动向主动方向发展安全性一直是乘用车座椅的核心指标当前的乘用车座椅产品主要还是作为整车的被动安全系统但在未来的功能设定中座椅将进一步增加主动安全的功能尤其是在未来无人驾驶时代的交通环境中座椅的安全功能如何去适应届时的道路环境是非常重要的结合主动安全感知提前做出姿态调整未来的座椅产品将新增驾乘人员安全主动感知的能力通过摄像头及传感器等获得乘员姿态等信息结合整车对路面信息的感知能力在碰撞事故无法避免时座椅系统提前做出姿态调整使得乘员的身体在碰撞的瞬间能保持最合理最安全的姿态以提高安全性图5乘用车座椅发展趋势前瞻数据来源中国知网东吴证券研究所14乘用车座椅未来发展趋势舒适性消费升级驱动座椅舒适性要求持续提升当前座椅舒适性的提升主要是通过电动调节替代手动调节增加座椅通风加热和按摩功能增加调角机构数量选用高级亲肤的面套材料增加人体工程学设计等手段未来乘用车座椅产品的调节自由度将更高在传统的舒适性配置提升的同时为了更好地适应未来的各种汽车使用场景座椅布置和调整的灵活性将大大提升目前在MPV车型上已经出现了位置调整幅度更大的长滑轨座椅而在未来的乘用车中座椅不但可以前后和左右调节更将实现座椅的自由旋转可以让座舱的座椅布置适合驾驶家庭会议和休息等不同场景图6乘用座舱灵活性调整的长滑轨座椅图7未来座舱的座椅布置将出现更多模式数据来源中国知网东吴证券研究所15乘用车座椅未来发展趋势智能化通过增加传感器和驱动机构未来的乘用车座椅将具备感知和主动调节功能驾乘人员健康检测通过在座椅中加装医学传感器可以实时获取驾乘人员的心率呼吸频率体温等健康数据检测人体健康状态并形成记录此外还可以为自动驾驶提供信息例如自动驾驶辅助功能的介入和退出智能调节功能通过传感器识别驾乘人员体型信息将座椅姿态自动调整至最合适的状态并且可以记录不同乘员的偏好实现定制化图8佛吉亚概念座舱中的健康监测座椅数据来源公司官网东吴证券研究所16乘用车座椅未来发展趋势轻量化轻量化是发展节能与新能源汽车的重要技术在节能与新能源汽车技术路线图20中提出了近期以完善高强度钢应用体系为重点中期以形成轻质合金应用体系为方向远期形成多材料混合应用体系为目标并且提出了到2035年燃油乘用车整车轻量化系数降低25纯电动乘用车整车轻量化系数降低35的总体目标座椅结构轻量化主要通过座椅骨架的尺寸优化在保证座椅骨架强度和刚度的条件下对骨架局部的尺寸和壁厚进行优化和拓扑优化适当设计孔间隙和加强筋的方式座椅材料轻量化座椅材料轻量化是指在不降低座椅骨架强度和刚度的情况下选取轻量化的材料制造座椅骨架以达到减重的目的当前高强度钢是主流的方式未来将更多地利用碳纤维等复合材料进一步实现骨架的轻量化图9汽车轻量化技术发展总体目标2025年2030年2035年燃油乘用车整车轻量化系数降低10整车轻量化系数降低18整车轻量化系数降低25纯电动乘用车整车轻量化系数降低15整车轻量化系数降低25整车轻量化系数降低35数据来源节能与新能源汽车技术路线图20东吴证券研究所17国内乘用车座椅市场规模高达千亿我们对国内乘用车座椅的市场空间进行了测算核心假设如下1国内狭义乘用车销量保持稳定的低速增长假设2023年至2027年复合增长率为2至2027年国内狭义乘用车销量增长至约2555万辆2当前乘用车座椅平均单车价值量为4000元随着汽车消费升级的持续推进座椅的舒适性功能渗透率持续提升带来乘用车座椅单车价值量后续将持续提升测算结果国内乘用车座椅市场空间目前约为926亿元随着乘用车销量的低速增长叠加座椅单车价值量的提升乘用车座椅市场空间也将以4左右的增速增长预计将在2027年达到1129亿元表6国内乘用车座椅市场空间测算2022A2023E2024E2025E2026E2027E国内狭义乘用车批发销量万辆231446236075240796245612250525255535YOY200200200200200乘用车座椅单车价值量元400000408000416160424483432973441632YOY200200200200200国内乘用车座椅市场空间亿元9257896319100210104258108470112853YOY404404404404404数据来源乘联会东吴证券研究所182格局乘用车座椅国产替代的浪潮已经开启19座椅供应商与主机厂合作关系紧密全球范围内来看乘用车座椅供应商主要包括欧美系及日系企业国内企业则包括延锋等乘用车座椅作为重要的内饰件主机厂和座椅零部件企业的关系相对紧密通常存在长期的信赖合作关系分系别来看欧美系通常采用独立经营的方式主要企业包括安道拓李尔麦格纳和佛吉亚日系则通常与主机厂存在持股关系如丰田纺织丰田持股提爱思本田持股泰极爱思日产和三菱曾经持股内资座椅企业主要包括延锋上汽集团体系诺博汽车长城子公司以及天成自控和继峰股份等持续扩展乘用车座椅业务的民营企业图10乘用车座椅供应商主要包含欧美系及日系企业欧美系日系自主系数据来源公司官网公司公告东吴证券研究所20