投资要点：
　　行情回顾：本周，家电（中信）行业指数涨跌幅表现较好，上涨3.64%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第3位，跑赢了同期沪深300指数2.98个百分点。其中，家电子板块大多上涨并跑赢同期沪深300指数，仅照明电工及其他指数录得负收益。个股方面：本周，家电（中信）行业个股涨多跌少，有68只个股录得正收益，占比约85%，周涨幅超过5%的个股有22个；行业有12只个股录得负收益，占比约15%，无个股周跌幅超过5%。
　　行业运行数据：全品类：根据奥维云网，2023年第8周（2023/2/13-2023/2/19），国内线下家电市场销额同比+138.02%，销量同比+64.18%，均价同比+45.57%；国内线上家电市场销额同比-35.99%，销量同比23.6%，均价同比+16.21%。大家电：整体线下市场表现较优，空冰洗干衣机线下销额同比增长均超过100%，线上干洗套装量额齐升。厨卫电器：线下市场表现亮眼，线上销售相对冷清，洗碗机实现全渠道销额同比增长。厨房小电：线下活跃品类数多与线上，电蒸锅仍保持全渠道量额齐升。环境健康电器：整体线下市场继续回暖，洗地机、净饮机全渠道增势突出。
　　行业观点：维持对行业的超配评级。国内线下人流量恢复势头良好，家电线下零售继续回暖，奥维云网数据显示，2023年第8周，国内线下家电市场销额同比+138.02%，销量同比+64.18%。中国家用电器协会发布数据，2022年，我国家电行业主营业务收入达到1.75万亿元，同比增长1.1%；实现利润总额1,418亿元，同比增长19.9%。家电行业利润端增速大幅跑赢营收端增速，主要得益于家电行业的中高端转型并积极寻求降本增效。2023年，整体宏观市场经济环境向好，消费者信心逐渐恢复，国内家电市场销售复苏可期。房地产方面，证监局2月20日发布通知，启动不动产私募投资基金试点，进一步发挥私募基金多元化资产配置，满足不动产领域合理融资需求，促进房地产市场盘活存量，支持不动产市场平稳健康发展。综上，建议关注景气度较高、销售回暖的家电品类，继续关注估值性价比较高、品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优秀家电企业。如科技与产品并行的美的集团（000333）、品牌高端化生态化场景化的海尔智家（600690）、集成灶龙头火星人（300894）、基本面逐渐改善的九阳股份（002242）、智能投影龙头极米科技（688696）、洗地机龙头科沃斯（603486）、国内智控龙头和而泰（002402）、切入汽车热管理的盾安环境（002011）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。
　　

研究报告全文：家用电器行业超配维持家电行业周报2023220-2023226行家电行业利润端增速跑赢营收端业2023年2月26日投资要点周报行情回顾本周家电中信行业指数涨跌幅表现较好上涨364分析师魏红梅周涨幅在中信一级行业指数中排名第3位跑赢了同期沪深300指数298SAC执业证书编号个百分点其中家电子板块大多上涨并跑赢同期沪深300指数仅照明S0340513040002电工及其他指数录得负收益个股方面本周家电中信行业个股电话0769-22119462涨多跌少有68只个股录得正收益占比约85周涨幅超过5的个股有邮箱whm2dgzqcomcn22个行业有12只个股录得负收益占比约15无个股周跌幅超过5研究助理谭欣欣行业运行数据全品类根据奥维云网2023年第8周2023213-SAC执业证书编号2023219国内线下家电市场销额同比13802销量同比6418S0340121030039均价同比4557国内线上家电市场销额同比-3599销量同比-电话0769-22119462236均价同比1621大家电整体线下市场表现较优空冰洗干邮箱衣机线下销额同比增长均超过100线上干洗套装量额齐升厨卫电器tanxinxindgzqcomcn线下市场表现亮眼线上销售相对冷清洗碗机实现全渠道销额同比增行长厨房小电线下活跃品类数多与线上电蒸锅仍保持全渠道量额齐升环境健康电器整体线下市场继续回暖洗地机净饮机全渠道增业家电中信指数走势势突出研行业观点维持对行业的超配评级国内线下人流量恢复势头良好家究电线下零售继续回暖奥维云网数据显示2023年第8周国内线下家电市场销额同比13802销量同比6418中国家用电器协会发布数据2022年我国家电行业主营业务收入达到175万亿元同比增长11实现利润总额1418亿元同比增长199家电行业利润端增速资料来源iFind东莞证券研究所大幅跑赢营收端增速主要得益于家电行业的中高端转型并积极寻求降本增效2023年整体宏观市场经济环境向好消费者信心逐渐恢复相关报告国内家电市场销售复苏可期房地产方面证监局2月20日发布通知启动不动产私募投资基金试点进一步发挥私募基金多元化资产配置满足不动产领域合理融资需求促进房地产市场盘活存量支持不动产市场平稳健康发展综上建议关注景气度较高销售回暖的家电品类继续关注估值性价比较高品牌效应广创新能力强具备业绩韧性的优秀家电企业如科技与产品并行的美的集团000333品牌高端化生态化场景化的海尔智家600690集成灶龙头火星人300894证基本面逐渐改善的九阳股份002242智能投影龙头极米科技券688696洗地机龙头科沃斯603486国内智控龙头和而泰研002402切入汽车热管理的盾安环境002011究风险提示宏观经济波动风险贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险行报业竞争加剧导致的价格战风险疫情风险政策变动风险等告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明家电行业周报2023220-2023226目录1行情回顾311中信家电行业表现312家电细分板块表现413家电行业个股表现414估值52行业运行数据721家电行业数据722原材料价格情况823海运价格情况93行业重要新闻104公司重要资讯125行业周观点136风险提示15插图目录图12023年2月20日-2月24日中信一级行业指数涨跌幅3图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年2月24日3图32023年2月20日-2月24日中信家电行业二级子行业涨幅4图4家电中信行业周涨幅前十的个股4图5家电中信行业周跌幅前十的个股4图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年2月24日5图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年2月24日6图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍6图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍6图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍7图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍7图12沪铜和沪铝指数日9图13钢材综合价格指数周9图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日9图15中国出口集装箱价格指数周10表格目录表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2023年2月24日6表2建议关注标的13请务必阅读末页声明2家电行业周报2023220-20232261行情回顾11中信家电行业表现本周家电中信指数跑赢同期沪深300指数2023年2月20日-2月24日30个中信一级行业指数有26个录得正收益4个录得负收益其中23个跑赢同期沪深300指数本周家电中信行业指数涨跌幅表现较好上涨364周涨幅在中信一级行业指数中排名第3位跑赢了同期沪深300指数298个百分点图12023年2月20日-2月24日中信一级行业指数涨跌幅资料来源iFind东莞证券研究所图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年2月24日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明3家电行业周报2023220-202322612家电细分板块表现本周家电子板块大多上涨并跑赢同期沪深300指数仅照明电工及其他指数录得负收益2023年2月20日-2月24日厨房电器指数小家电指数白色家电指数黑色家电指数照明电工及其他指数分别上涨641493435338-037其中厨电指数跑赢了同期沪深300指数575个百分点图32023年2月20日-2月24日中信家电行业二级子行业涨幅资料来源iFind东莞证券研究所13家电行业个股表现本周家电中信行业个股涨少跌多2023年2月20日-2月24日家电中信行业68只个股录得正收益占比约85周涨幅超过5的个股有22个周涨幅超过10的个股有6个本周家电中信行业有12只个股录得负收益占比约15无个股周跌幅超过5本周市值超千亿的三大白电龙头股价有不同程度上涨美的集团海尔智家格力电器股价分别上涨311231762图4家电中信行业周涨幅前十的个股图5家电中信行业周跌幅前十的个股2023年2月20日-2月24日2023年2月20日-2月24日请务必阅读末页声明4家电行业周报2023220-2023226资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所14估值家电行业当前估值低于2017年以来平均水平截至2023年2月24日家电中信行业整体PETTM约16倍较前一周五上涨340低于行业2017年以来的平均估值水平截至2023年2月24日家电中信行业整体PETTM相对沪深300的PETTM的比值为144倍较前一周五上涨252稍低于2017年以来的行业相对估值平均水平图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年2月24日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5家电行业周报2023220-2023226图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年2月24日资料来源iFind东莞证券研究所当前家电细分行业中厨电指数小家电指数照明电工及其他指数的PE估值高于近一年均值白电指数黑电指数PE估值也修复至近一年均值以上2023年2月24日白色家电指数黑色家电指数厨房电器指数小家电指数照明电工及其他指数的PETTM分别为1213倍1707倍2389倍2534倍3457倍表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2023年2月24日代码板块名称截至日估值倍近一年平均值倍近一年最大值倍近一年最小值倍CI005016CI家电指数1600154417571268CI005145CI白色家电指数121311951438931CI005146CI黑色家电指数1707196928031418CI005820CI厨房电器指数2389202624311471CI005818CI小家电指数2534222725741937CI005819CI照明电工及其他指数3457319138222561资料来源iFind东莞证券研究所图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍请务必阅读末页声明6家电行业周报2023220-2023226资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2行业运行数据21家电行业数据全品类根据奥维云网2023年第8周2023213-2023219国内线下家电市场销额同比13802销量同比6418均价同比4557国内线上家电市场销额同比-3599销量同比-236均价同比1621大家电2023年第8周整体线下市场表现较优空冰洗干衣机线下销额同比增长均超过100线上干洗套装量额齐升均价方面线上各品类均价下调线下各品类均价同比提升根据奥维云网线下线上监测数据2023W08白电各品类中冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上零售额规模同比分别为1232-41172121-191410199-370817246256334344-559均价方面当月冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上均价分别为6344元2006元1780元1058元4076元1441元8805请务必阅读末页声明7家电行业周报2023220-2023226元8375元4207元2960元同比分别1363元-65元142元-73元902元-156元629元-959元350元-541元厨卫电器2023年第8周线下市场表现亮眼线上销售相对冷清洗碗机实现全渠道销额同比增长均价方面大多品类线下均价同比调升多数品类线上均价同比下降根据奥维云网线下线上监测数据2023W08厨电主要品类中油烟机集成灶洗碗机的线下线上零售额规模同比分别11598-12596907-3732253123均价方面当月油烟机集成灶洗碗机的线下线上均价分别为3855元1454元9566元7296元7268元4387元同比分别552元-81元-633元-2141元-3元778元厨房小电2023年第8周线下活跃品类数多与线上电蒸锅仍保持全渠道量额齐升均价方面大多品类线下均价同比调升线上均价有所分化根据奥维云网线下线上监测数据2023W08电蒸锅空气炸锅线下线上零售额规模同比59439733713-2389线下线上均价为276元139元426元260元同比36元4元61元-48元环境健康电器2023年第8周整体线下市场继续回暖洗地机净饮机全渠道增势突出均价方面线上市场价格表现分化线下大多品类均价同比上调根据奥维云网线下线上监测数据2023W08环境健康电器各品类中扫地机器人洗地机的线下线上零售额规模同比分别9993-1123112635181扫地机器人洗地机的线下线上均价分为4166元2910元3574元2672元同比分别106元93元207元-332元22原材料价格情况本周沪铝沪铜钢材综合价格指数环比前一周再上涨2021年初至今家电上游原材料价格大幅上涨2022年年中回落较多目前沪铝钢材价格稳中有升沪铜价格向上恢复幅度相对较多2023年2月24日沪铜指数为6957000点较前一周五上涨096较月初下跌008较2022年初下跌029较2021年年初上涨19502023年2月24日沪铝指数为1863300点较前一周五上涨059较月初下跌274较2022年初下跌791较2021年年初上升21192023年2月24日最新钢材综合价格指数为11823较前一周五上涨173较2022年初下跌1030较2021年年初下跌505请务必阅读末页声明8家电行业周报2023220-2023226图12沪铜和沪铝指数日资料来源iFind东莞证券研究所图13钢材综合价格指数周图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所23海运价格情况本周海运价格指数环比前一周继续下跌15根据上海航运交易所2023年2月17日中国出口集装箱运价指数为107775环比前一周下跌15大部分航线运价指数环比前一周下跌其中澳新航线运价指数环比前一周下跌54南非航线运价指数环比前一周下跌47地中海航线运价指数环比前一周下跌44少数航线运价指数环比前一周上涨其中韩国航线运价指数环比前一周上涨73请务必阅读末页声明9家电行业周报2023220-2023226图15中国出口集装箱价格指数周资料来源上海航运交易所东证券研究所3行业重要新闻证监会启动不动产私募投资基金试点财联社2023220证监会启动不动产私募投资基金试点支持不动产市场平稳健康发展不动产私募投资基金首轮实缴募集资金规模不得低于3000万元人民币在符合一定要求前提下可以扩募2022年全国家电行业营收达175万亿总体保持发展稳定中国经济网2023224中国家用电器协会数据显示2022年全国家电行业承压增长总体保持发展稳定数据显示去年行业主营业务收入达到175万亿元同比增长11实现利润总额1418亿元同比增长199生产总体保持平稳围绕以旧换新绿色智能发展趋势家电制造和流通企业合力促销带动部分家电品类增速回升2022年全国家用房间空气调节器产量222473万台同比增长18家用洗衣机产量91063万台同比增长46新兴品类成为新增长点洗碗机干衣机集成灶洗地机等新兴品类经受住冲击挑战持续保持增长成为拉动家电市场增长的重要引擎相关报告显示2022年上半年干衣机市场规模同比增长411集成灶市场规模在2021年增长438的基础上同比增长65飞利浦家电正式更名为Versuni电科技20232242023217飞利浦家电正式宣布将公司名称改为Versuni这是其家电业务在2021年9月独立后的重要一步虽然视觉形象发生了变化但公司将房子变成真正的家的使命始终如一经由皇家飞利浦授权Versuni将继续在其产品和服务上使用飞利浦logo公司旗下其他品牌SaecoGaggia和PhilipsWalita亦是如此除此请务必阅读末页声明10家电行业周报2023220-2023226Versuni旗下还有其他品牌的产品PreethiLORBarista和Senseo马桶产业聚焦用户体验掀起智能化浪潮国际商报2023224智能卫浴产品是关系到民生的朝阳产业尤其是智能马桶其应用前景在我国具有巨大的开发潜力根据奥维云网提供的数据2022年智能马桶零售额规模为622亿元同比增长234零售量规模为2569万台同比增长227在2月17日至19日于北京国家会议中心举办的华夏家博会上记者感受到智能马桶产业的创新之风智慧感应自动开盖五级旋风强劲冲水智能紫外线除菌等借助电控数码自动化等现代科技马桶企业参展产品展示了不同程度的智能化智慧清洁时代全面降临AWE2023领航清洁电器行业发展中国家电网2023223奥维云网AVC全渠道推总数据显示2022年中国扫地机器人市场零售额为1241亿元同比增长34洗地机市场零售额为997亿元同比增长725两强合力贡献了中国清洁电器市场322亿元近七成的零售额技术创新为清洁电器真正打开了中国市场的大门而也唯有技术创新能够为中国清洁电器行业创造更美好的未来2023年4月27-30日以智科技创未来为主题的中国家电及消费电子博览会AWE将以专馆的形式全方位多视角展示清洁电器行业爆发式增长后涌现的众多智慧清洁解决方案扫地机器人洗地机除螨仪吸尘器智能垃圾桶等领域的清洁电器新品将纷纷登场竞逐科沃斯莱克添可追觅石头卡赫必胜德尔玛3i米博晓来以内滴水等国内外清洁电器品牌也将集体亮相AWE20232022年方太集团营收逆势增长经济日报2023223近日浙江省经济和信息化厅公布2022年第二批浙江省未来工厂名单方太成功入选据介绍基于技术创新与协同创新的协力驱动方太未来工厂助力万元产值成本下降525人均每班生产效率提高2229能源综合利用率降低1433产品研制周期缩短24752022年在厨电市场整体下行的环境下方太集团却实现了逆势增长全年营收达16243亿元同比增长486疫情期间营收累计增长48济南家电消费券又来了2月24日分8轮发放济南时报20232222月21日记者从济南市商务局获悉2023年第一期济南市泉城购家电消费券将于2月24日起分8轮发放本次活动发放家电消费券仅限电视冰箱洗衣机空调燃气灶抽油烟机手机电脑8类零售商品分三种面额即满2000元减200元满5000元减400元满8000元减600元请务必阅读末页声明11家电行业周报2023220-20232264公司重要资讯苏泊尔2022年度业绩快报20232232022年公司实现营业总收入2017052751666元同比下降655实现归母净利润206765952697元同比增长636实现扣非后归母净利润188824364307元同比增长163小崧股份关于全资子公司签订电子烟合作合同的公告20232222023年2月21日广东小崧科技股份有限公司的下属全资子公司KENNEDEINTERNATIONALCOMPANYLIMITED金莱特国际有限公司广东金莱特智能科技有限公司与NEBULANOVASDNBHD签订了电子烟合作合同NEBULA向金莱特国际采购ML1-ML10系列电子烟金莱特国际委托金莱特智能加工生产合同总货值不少于3000万元合同履行期限自2023年2月21日起至2024年2月20日石头科技股东减持股份计划公告2023222截至本公告披露日北京石头世纪科技股份有限公司控股股东实际控制人昌敬先生持有公司股份21694099股占公司总股本的2315昌敬先生计划根据市场情况通过集中竞价的方式减持其所持有的公司股份合计不超过1873832股拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过2减持期间为本公告披露15个交易日后的6个月内格力电器2022年中期权益分派实施公告2023221珠海格力电器股份有限公司2022年中期权益分派方案已获2022年12月28日召开的2022年第三次临时股东大会审议通过方案内容为拟以本利润分配预案披露时享有利润分配权的股本总额5536677733股总股本5631405741股扣除公司回购账户持有的股份94728008股为基数向全体股东每10股派发现金股利10元含税不送红股不以公积金转增股本共计派发现金股利5536677733元如在分配预案披露之日起至实施权益分派股权登记日期间公司享有利润分配权的股本总额发生变化公司将按每股分配比例不变的原则相应调整分红总额请务必阅读末页声明12家电行业周报2023220-20232265行业周观点维持对行业的超配评级国内线下人流恢复势头良好家电线下零售继续回暖奥维云网数据显示2023年第8周国内线下家电市场销额同比13802销量同比6418中国家用电器协会发布数据2022年我国家电行业主营业务收入达到175万亿元同比增长11实现利润总额1418亿元同比增长199家电行业利润端增速大幅跑赢营收端增速主要得益于家电行业的中高端转型并积极寻求降本增效2023年整体宏观市场经济环境向好消费者信心逐渐恢复国内家电市场销售复苏可期房地产方面证监局2月20日发布通知启动不动产私募投资基金试点进一步发挥私募基金多元化资产配置满足不动产领域合理融资需求促进房地产市场盘活存量支持不动产市场平稳健康发展综上建议关注景气度较高销售回暖的家电品类继续关注估值性价比较高品牌效应广创新能力强具备业绩韧性的优秀家电企业如科技与产品并行的美的集团000333品牌高端化生态化场景化的海尔智家600690集成灶龙头火星人300894基本面逐渐改善的九阳股份002242智能投影龙头极米科技688696洗地机龙头科沃斯603486国内智控龙头和而泰002402切入汽车热管理的盾安环境002011表2建议关注标的代码名称建议关注标的推荐理由公司家电业务较稳高端品牌COLMO快速发展公司产品矩阵丰富涉猎大家电小家电空调等多个家电品类销售排名前列000333美的集团公司不断加深业务多元化通过并购发展拓展业务线涉足汽车机器人医疗光伏储能等方向公司冰洗产品在国内市场的份额排名领先600690海尔智家公司品牌高端化成功卡萨帝带动业绩持续增长公司注重品牌生态化场景品牌三翼鸟打开业绩成长空间集成灶行业龙头线上保持领先市场份额线下持续拓展渠道加速发展下沉渠道家装渠道等此外公司重视集成类产品研发集成洗碗机橱柜类等产品300894火星人公司发布2023年股权激励计划目标营业收入不低于29亿元20归母净利润不低于45亿元35公司股权激励目标较高彰显未来发展信心公式持续优化产品结构精简SKU数量提高太空科技系列占比定位中高端以及加大刚需品类的投入等策略实现较好效果整体的收入结构也越趋均衡002242九阳股份加大对水家电净水器清洁电器的投入布局开拓新的业绩增长点公司跟JS环球协同效应增强持续向SharkNinja输出更多产品SharkNinja也会向九阳提供更多有关清洁电器的专利和技术支持智能投影行业龙头产品主要包括智能微投系列激光电视系列和创新产品系列集成了投影设备与LED照明灯功能的产品688696极米科技2023年股权激励计划出炉激励方案中的中层管理及技术业务人员的比例增加更利于激发公司活力603486科沃斯科沃斯添可双轮驱动科沃斯是国内扫地机器人龙头添可品牌引领洗地机发展请务必阅读末页声明13家电行业周报2023220-2023226公司自有品牌业务占比显著提升的同时产品结构亦持续优化高技术含量及高附加值新品不断推出推动公司综合经营绩效取得显著提升公司多品类协同发展除扫地机器人和洗地机外公司在擦窗机器人和空气净化机器人业务上也得到了快速突破同时迈入商用清洁新赛道公司是国内智能控制器龙头业务范围从家电逐步扩大至智能家居泛家居电动工具及汽车电子领域实现智能控制器业务多元化发展公司依托控制器行业多年的技术基础进军储能行业目前已完成部分项目的技术002402和而泰开发和产品批量生产子公司铖昌科技是国内从事相控阵TR芯片研制的主要企业受益于国防军工和5G新基建发展有望为成为公司业绩第二增长曲线传统制冷业务较稳通过产品结构优化提高电子膨胀阀电磁阀等占比公司传统业务毛利率有望得到提升002011盾安环境汽零业务确定性高目前格力已入局盾安环境财务困境有所缓解公司在电动车领域加大产线投入成功和比亚迪等多家主流车企建立合作在当前热管理行业景气度高企的环境下公司汽零业务发展可期资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明14家电行业周报2023220-20232266风险提示1宏观经济波动风险上述部分家电公司的产品销售覆盖全球其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大目前乌克兰与俄罗斯之间动荡未定若战争扩大导致全球经济出现重大波动国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势则这些公司所处的相关市场增长也将随之减速从而对于公司产品销售造成影响2贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险由于逆全球化思潮再次兴起和贸易保护主义日趋严重中国的出口面临着更多不确定不稳定的因素部分核心市场的贸易壁垒和摩擦影响短期出口业务和中长期市场规划和投入贸易中的政治和合规风险加剧主要表现为各种强制的安全认证国际标准要求产品质量及其管理体系的认证要求节能要求及日趋严格的环保要求与废旧家电的回收等要求及某些国家地区实施的反倾销措施引起的贸易摩擦加重了家电企业的经营成本对企业的市场规划和业务拓展带来新的挑战3行业竞争加剧导致的价格战风险大多家电品类充分竞争产品同质化较高近年来行业集中度呈现提升态势个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险4疫情风险新冠疫情的波动与反复可能会对上述家电公司产品与业务的消费需求及生产销售均带来一定冲击影响疫情可能带来的封锁社交距离限制及出行限制等措施会使用户的流动性降低疫情可能会造成部分地区生产经营受限终端零售网点关闭客户的运营中断以及物流成本提升这些均会对家电企业的正常运营及市场环境带来不确定性的挑战5上游原材料价格波动风险大多家电产品的主要原材料为各种等级的铜材钢材铝材和塑料等且家电制造属于劳动密集型行业若原材料价格出现较大增长或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力水电土地等生产要素成本出现较大波动将会对公司的经营业绩产生一定影响目前乌俄谈判结果未定大宗商品价格大幅上行的风险加大将会对家电行业经营成本造成负面影响6政策变动风险家电行业与消费品市场房地产市场密切相关宏观经济政策消费投资政策房地产政策以及相关的法律法规的变动都将对产品需求造成影响进而影响公司产品销售请务必阅读末页声明15家电行业周报2023220-2023226东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明16