本期投资提示：
　　本周家电板块跑赢沪深300指数。本周申万家用电器板块指数上涨4.0%，同期沪深300指数上涨0.7%。重点公司方面，荣泰健康（21.8%）、亿田智能（14.5%）、欧普照明（14.1%）领涨，三花智控（-3.7%）、公牛集团（-1.3%）、光峰科技（-0.1%）领跌。
　　数据观察：白电销量走低，厨电新兴品类同比下滑
　　A、白电数据：空调冰箱线上销量均同比下滑，均价延续增长态势
　　空调：根据天猫月度数据，2023年1月空调实现线上销量14.39万台，同比下降27.08%；实现销额5.06亿元，同比下降23.53%；价格方面，整体线上市场均价同比上升4.86%至3519元/台。冰箱：根据天猫月度数据，2023年1月冰箱实现线上销量43.10万台，同比下降8.90%；实现销额12.21亿元，同比下降3.00%。价格方面，整体线上市场均价同比上升6.47%至2833元/台。
　　B、厨电数据：空气炸锅销量同比下降，集成灶销额持续下降
　　空气炸锅：根据天猫月度数据，2023年1月空气炸锅销量同比下降52.02%。代表品类电烤箱线上销量/额同比分别减少65.03% /62.26%，多士炉线上销量/额同比分别减少71.79% / 68.43%。洗碗机：根据天猫月度数据，2023年1月洗碗机线上实现销量2.45万台，同比下降25.58%；实现销额1.00亿元，同比下降26.31%；价格方面，整体线上市场均价4104元，同比下降0.98%。集成灶：根据天猫月度数据，2023年1月集成灶线上实现销量1.57万台，同比下降42.16%；实现销额0.71亿元，同比减少61.13%；价格方面，整体线上市场均价为4531元，同比下降32.79%。
　　C、新兴品类数据：投影机销量同比下滑，扫地机均价同比上升
　　投影机：根据天猫月度数据，2023年1月投影机实现线上销量35.82万台，同比下降19.31%；价格方面，整体线上市场均价同比下降12.21%至2104元。扫地机：根据天猫月度数据，2023年1月扫地机实现线上销量27.38万台，同比下降22.94%；价格方面，整体线上市场均价为1678元，同比上升22.96%。
　　投资要点：2022年11月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头海尔、美的、格力亦会受益；2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内龙头地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。
　　
　　

研究报告全文：行业及产业家用电器2023年02月25日行石头洗烘一体机上市广东再出家业研究行电促消费政策业点2023220-2023224家电周报评看好相关研究本期投资提示否极泰来看好家电地产链和新兴消费--家电行业2023年春季投资策略2023本周家电板块跑赢沪深300指数本周申万家用电器板块指数上涨40同期沪深300证年2月21日券指数上涨07重点公司方面荣泰健康218亿田智能145欧普照明141研领涨三花智控-37公牛集团-13光峰科技-01领跌究1月社融增幅超预期石头科技发布扫报地机新品-2023212-2023217家数据观察白电销量走低厨电新兴品类同比下滑告电周报2023年2月18日A白电数据空调冰箱线上销量均同比下滑均价延续增长态势证券分析师空调根据天猫月度数据2023年1月空调实现线上销量1439万台同比下降刘正A0230518100001liuzhengswsresearchcom2708实现销额506亿元同比下降2353价格方面整体线上市场均价同刘嘉玲A0230522120003比上升486至3519元台冰箱根据天猫月度数据2023年1月冰箱实现线上liujlswsresearchcom销量4310万台同比下降890实现销额1221亿元同比下降300价格方联系人面整体线上市场均价同比上升647至2833元台刘嘉玲862123297818B厨电数据空气炸锅销量同比下降集成灶销额持续下降liujlswsresearchcom空气炸锅根据天猫月度数据2023年1月空气炸锅销量同比下降5202代表品类电烤箱线上销量额同比分别减少65036226多士炉线上销量额同比分别减少71796843洗碗机根据天猫月度数据2023年1月洗碗机线上实现销量245万台同比下降2558实现销额100亿元同比下降2631价格方面整体线上市场均价4104元同比下降098集成灶根据天猫月度数据2023年1月集成灶线上实现销量157万台同比下降4216实现销额071亿元同比减少6113价格方面整体线上市场均价为4531元同比下降3279C新兴品类数据投影机销量同比下滑扫地机均价同比上升投影机根据天猫月度数据2023年1月投影机实现线上销量3582万台同比下降1931价格方面整体线上市场均价同比下降1221至2104元扫地机根据天猫月度数据2023年1月扫地机实现线上销量2738万台同比下降2294价格方面整体线上市场均价为1678元同比上升2296投资要点2022年11月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化家电配置价值凸显我们梳理出以下三条主要投资主线1地产链大厨电和白电板块具有较强的后地产属性大厨电板块首推标的老板电器除传统厨电以外推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人白电板块首推标的为海信家电三大白电龙头海尔美的格力亦会受益2新消费成长性板块估值经历回调产品迭代创新可期推荐海外需求回暖内销新品持续推进的石头科技科沃斯推荐国内龙头地位稳固海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技3上游核心零部件盾安环境热管理核心零部件龙二大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车三花智控热管理龙一储能温控和机器人业务打开新成长赛道华翔股份低电价竞争优势显著加速黑金铸造行业整合集中度提升风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险国际海运运力不足及运费波动风险单击此处输入文字行业点评1上市公司动态11本周板块涨跌幅情况本周家电板块跑赢沪深300指数本周申万家用电器板块指数上涨40同期沪深300指数上涨07图1本周申万板块涨跌幅64042070-2-4-6-8食传医采休商电交电沪公化房银非汽有综计纺建机建农通国轻家钢品媒药掘闲业子通气深300用工地行银车色合算织筑械筑林信防工用铁饮生服贸运设事产金金机服材设装牧军制电料物务易输备业融属装料备饰渔工造器资料来源wind申万宏源研究重点公司方面荣泰健康218亿田智能145欧普照明141领涨三花智控-37公牛集团-13光峰科技-01领跌图2申万家电板块公司涨跌幅情况2823181383-2-7-12倍轻松奥佳华科沃斯火星人苏泊尔三花智控盾安环境海尔智家美的集团比依股份海信视像格力电器奥普家居石头科技荣泰健康光峰科技华翔股份九阳股份极米科技飞科电器莱克电气万和电气华帝股份浙江美大老板电器新宝股份海信家电小熊电器欧普照明亿田智能公牛集团资料来源wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共21页简单金融成就梦想行业点评2行业变化21原材料价格本周铜铝不锈钢板价格同比下降截至2023年2月24日长江有色铜价为69400元吨同比下降207环比下降104长江有色铝价为18480元吨同比下降1863环比下降075不锈钢板冷轧3042B1012192438经销价为1562143元吨同比下降1056环比持平图3截至2月24日原材料铜铝不锈钢价格同比变化情况100806040200-20-40长江有色市场平均价铜1同比长江有色市场平均价铝A00同比经销价不锈钢板冷轧3042B1012192438同比资料来源wind申万宏源研究截至2023年2月24日中国塑料城价格指数为85593环比下降005同比下降1272截至2023年2月底32寸opencell面板价格为31美元环比不变同比下降1842图4截至2月24日塑料城价格指数同比下降1272图52月底32寸面板价格同比下降1842美元120012010001008008060060400402002000Jan-18Jan-20Jan-23Jan-19Jan-21Jan-22Sep-19Sep-21Sep-18Sep-20Sep-22May-19May-21May-20May-22May-18Mar-12Mar-16Mar-20Mar-13Mar-14Mar-15Mar-17Mar-18Mar-19Mar-21Mar-22Sep-13Sep-17Sep-21Sep-14Sep-15Sep-16Sep-18Sep-19Sep-20Sep-22Sep-12资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共21页简单金融成就梦想行业点评22零部件数据12月旋转压缩机销量同比下降产业在线数据显示2022年12月旋转压缩机销量为18852万台同比下降42环比上升242022年12月空调电子膨胀阀内销量为5880万台同比下降102环比下降12空调四通阀内销量为10100万台同比下降166环比上升73空调截止阀内销量为20060万台同比下降194环比上升30图612月旋转压缩机销量同比下降42万台图712月电子膨胀阀内销量同比下降102万台30001001200300250080100025020020006080015015004060010040010002050200500000-500-20月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月101112481235679121011202120222021同比2022同比202120222021同比2022同比资料来源产业在线申万宏源研究资料来源产业在线申万宏源研究图812月四通阀内销量同比下降166万台图912月截止阀内销量同比下降194万台200025035001603000140200120150025001001502000801000100601500405010002050000500-200-400-50月月月月月月月月月月月月261345789月月月月月月月月月月月月101112234915678101112202120222021同比2022同比202120222021同比2022同比资料来源产业在线申万宏源研究资料来源产业在线申万宏源研究产业在线数据显示2022年12月冰箱全封活塞压缩机总销量为18934万台同比下降141环比上升1022022年12月洗衣机电机总销量为9664万台同比下降238环比上升57请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共21页简单金融成就梦想行业点评图1012月冰箱压缩机总销量同比下降141万图1112月洗衣机电机总销量同比下降238万台台3000100140010025008012008060200010006040150080040201000600200500-2040000-40200-20月月月月月月月月月月月月3456789210-40101112月月月月月月月月月月月月2341567891112202120222021同比2022同比10202120222021同比2022同比资料来源产业在线申万宏源研究资料来源产业在线申万宏源研究23数据观察白电销量走低厨电新兴品类同比下滑A白电数据空调冰箱线上销量均同比下滑均价延续增长态势空调根据天猫月度数据2023年1月空调实现线上销量1439万台同比下降2708实现销额506亿元同比下降2353价格方面整体线上市场均价同比上升486至3519元台冰箱根据天猫月度数据2023年1月冰箱实现线上销量4310万台同比下降890实现销额1221亿元同比下降300价格方面整体线上市场均价同比上升647至2833元台图121月空调销量同比下降2708万台图131月空调均价同比上升486元2504045003540003020020350025300020150025001510100-20200051500050-401000-5500-100-600-15Jul-21Jul-22Jul-21Jul-22Jan-21Jan-22Jan-23Jan-21Jan-22Jan-23Mar-21Mar-22Mar-21Mar-22Nov-21Nov-22Sep-21Sep-22Nov-21Nov-22Sep-21Sep-22May-21May-22May-21May-22冰箱销量空调销量冰箱均价空调均价冰箱同比空调同比冰箱同比空调同比资料来源魔镜天猫申万宏源研究资料来源魔镜天猫申万宏源研究B厨电数据空气炸锅销量同比下降集成灶销额持续下降请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共21页简单金融成就梦想行业点评空气炸锅根据天猫月度数据2023年1月空气炸锅销量同比下降5202代表品类电烤箱线上销量额同比分别减65036226多士炉线上销量额同比分别减少71796843图141月空气炸锅销量同比减少5202万台图151月电烤箱销量双位数下滑万台20025060020050-2015040150-4010030100-60502010-80500-500-1000-100Jul-22Jul-21Jan-23Jan-21Jan-22Mar-22Mar-21Sep-21Nov-21Sep-22Nov-22May-21May-22Jul-22Jul-21Jan-21Jan-22Jan-23Mar-21Mar-22Sep-21Nov-21Sep-22Nov-22May-22May-21电烤箱销量多士炉销量销量销量同比电烤箱同比多士炉同比资料来源魔镜天猫申万宏源研究资料来源魔镜天猫申万宏源研究洗碗机根据天猫月度数据2023年1月洗碗机线上实现销量245万台同比下降2558实现销额100亿元同比下降2631价格方面整体线上市场均价4104元同比下降098集成灶根据天猫月度数据2023年1月集成灶线上实现销量157万台同比下降4216实现销额071亿元同比减少6113价格方面整体线上市场均价为4531元同比下降3279图161月集成灶天猫销量减少4216万台图171月集成灶均价同比减少3279元16200140002014150120001012010010000108000-10850-20600060-3044000-402-502000-500-1000-60Jul-22Jul-21Jul-21Jul-22Jan-23Jan-22Jan-23Jan-21Jan-22Jan-21Mar-22Mar-21Mar-21Mar-22Nov-21Nov-22Nov-21Nov-22Sep-21Sep-22Sep-22Sep-21May-21May-22May-22May-21洗碗机销量集成灶销量洗碗机均价集成灶均价洗碗机同比集成灶同比洗碗机同比集成灶同比资料来源魔镜天猫申万宏源研究资料来源魔镜天猫申万宏源研究C新兴品类数据投影机销量同比下滑扫地机均价同比上升请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共21页简单金融成就梦想行业点评投影机根据天猫月度数据2023年1月投影机实现线上销量3582万台同比下降1931价格方面整体线上市场均价同比下降1221至2104元扫地机根据天猫月度数据2023年1月扫地机实现线上销量2738万台同比下降2294价格方面整体线上市场均价为1678元同比上升2296图181月投影机全网销量同比下降1931万台图191月投影机全网均价同比下降1221元120100500020010080604000150804030001006020200050400-201000020-400-600-50Jul-21Jul-22Jul-21Jul-22Jan-21Jan-22Jan-23Jan-21Jan-22Jan-23Mar-22Mar-21Mar-21Mar-22Sep-21Sep-22Nov-21Nov-22Sep-21Nov-21Sep-22Nov-22May-21May-22May-21May-22投影机销量扫地机销量投影机均价扫地机均价投影机同比扫地机同比投影机同比扫地机同比资料来源魔镜天猫申万宏源研究资料来源魔镜天猫申万宏源研究3宏观经济环境截至2023年2月24日美元兑人民币汇率中间价报68942年初至今下降077图20美元兑人民币汇率中间价年初至今下降0777472706866646260585654资料来源wind申万宏源研究2022年12月商品房销售面积住宅现房为1964万平米同比下降1750商品房销售面积住房期房为9940万平米同比下降33712022年12月社会零售商品零售请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共21页简单金融成就梦想行业点评额为4054200亿元同比下降1802022年全年城镇居民人均可支配收入累计值为4928300元同比增长395图21国内商品房销售面积万平米图22国内商品房面积同比变化250001502000010015000501000005000-50Feb-17Feb-19Feb-21Feb-15Feb-16Feb-18Feb-20Feb-22Aug-15Aug-17Aug-19Aug-18Aug-20Aug-21Aug-220Aug-16-100Jul-18Jul-20Jul-15Jul-16Jul-17Jul-19Jul-21Jul-22Jan-15Jan-17Jan-22Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-16商品房销售面积住宅现房同比商品房销售面积住宅现房商品房销售面积住宅期房商品房销售面积住宅期房同比资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究图23社会零售商品总额亿元图24人均可支配收入元4500040600001640000305000014350001230000204000010250001030000820000015000200006-10410000100005000-2020-3000Jul-16Mar-21Mar-10Mar-11Mar-12Mar-13Mar-14Mar-15Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-22Apr-18Oct-14Oct-21Sep-10Sep-12Sep-14Sep-16Sep-18Sep-20Sep-22Jun-19Jan-20Sep-11Sep-13Sep-15Sep-17Sep-19Sep-21Feb-17Mar-14Mar-21Dec-15Sep-17Nov-18Aug-20Dec-22May-15May-22社会消费品零售总额当月值城镇居民人均可支配收入累计值社会消费品零售总额当月同比城镇居民人均可支配收入同比资料来源wind申万宏源研究资料来源wind申万宏源研究4本周家电公司公告莱克电气关于使用闲置募集资金进行现金管理到期赎回的公告公司之全资子公司苏州莱克新能源科技有限公司于2022年11月14日使用暂时闲置的募集资金购买的4亿元银行理财产品于2023年2月17日到期公司收回理财本金4亿元获得理财收益29512万元实际年化收益率为289httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-211215905856PDF请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共21页简单金融成就梦想行业点评格力电器2022年中期权益分派实施公告本公司2022年中期权益分派方案为以公司现有总股本剔除已回购股份175641万股后的5614亿股为基数向全体股东每10股派10元人民币现金含税httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-211215908147PDF公牛集团关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告公司本次进行委托理财的投资金额为1亿元用于购买方正证券股份有限公司理财产品产品期限为343天预计年化收益率为150-1080或243httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-221215922345PDF石头科技股东减持股份计划公告公司股东昌敬计划通过集中竞价的方式减持所持有的公司股份合计不超过18738万股拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过2截至2023年2月21日昌敬持有公司股份216941万股占公司总股本的2315httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-221215922661PDF莱克电气关于使用闲置募集资金进行现金管理到期赎回及进行现金管理进展的公告公司之全资子公司莱克电气绿能科技苏州有限公司于2022年11月17日使用暂时闲置的募集资金购买了1亿元理财产品于2023年2月21日到期公司收回理财本金1亿元获得理财收益7687万元实际年化收益率为305公司本次进行委托理财的投资金额为4亿元用于购买工商银行理财产品产品期限为32天预计年化收益率为095-294httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-231215936419PDF荣泰健康2023年第一次临时股东大会决议公告上海荣泰健康科技股份有限公司于2023年2月22日召开2023年第一次临时股东大会审议通过关于预计公司2023年年度日常关联交易的议案httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-231215937484PDF苏泊尔2022年度业绩快报请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共21页简单金融成就梦想行业点评苏泊尔2022年实现营业收入20171亿元同比下降655实现归母净利润2068亿元同比上升636实现扣非后归母净利润1888亿元同比上升163收入端内销业务得益于线上渠道转型战略成功落地产品销售结构持续优化营业收入较同期稳定增长外销业务因主要客户SEB集团存货水平较高为积极管理控制当地渠道存货水平本年度其对公司的订单数量有一定下滑利润端得益于产品结构改善直营零售占比提升持续推进降本增效公司实际毛利率得到较好提升公司采取了积极的措施优化各项费用结构在研发创新上持续投入推出更多有竞争力产品并提升了产品均价httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-231215938604PDF极米科技首次公开发行部分战略配售限售股上市流通公告本次上市流通的限售股全部为公司首次公开发行战略配售股战略配售限售股股东1名对应的股份数量为6281万股占公司股本总数的090本次解除限售并申请上市流通股份数量6281万股其中包含因公司实施2021年年度权益分派以资本公积向全体股东每10股转增股本4股获得的转增股份1795万股httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-02-241215951144PDF5行业新闻摘要徕芬成功是高速吹风机的偶然还是必然在电吹风行业近几年有不少新势力崭露头角徕芬科技就是其中一家这家以电吹风为核心产品的企业成立不过4年时间但是却以迅雷不及掩耳之势快速占领高速吹风机市场在以戴森平替走红之后又打出技术普惠的宣言其市场规模也相应的水涨船高借助戴森平替营销徕芬实现突击GfK中怡康最新发布的20222023年个护小家电品类十大现象级产品中共提到两款吹风机产品一款戴森SUPERSONICHD08另一款是徕芬LF032022年徕芬LF03在吹风机产品中零售份额达126戴森SUPERSONICHD08零售额份额为366虽然徕芬这款产品与戴森产品的市占比仍有差距不过不难看出其快速追赶之势该报告也提到徕芬这款产品各项参数直追戴森吹风机在参数表现差异不大的情况下戴森SUPERSONICHD08电商网站售价2580元徕芬LF03售价599元如此巨大的价格差也不难猜出徕芬能够快速占领市场的杀手锏与价格有莫大关系请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共21页简单金融成就梦想行业点评据相关媒体报道2021年12月刚成立两年的徕芬零售额仅700万元而2022年1-9月徕芬销售额已近10亿月均销售额高达一亿回到2019年彼时东莞市徕芬电子科技有限公司才刚刚成立但是直到两年后徕芬首款电吹风LF01才面世目前其官网上也不过两款电吹风产品在售徕芬是如何凭借几款电吹风搅动这个市场的呢这要从戴森开创高速电吹风品类说起戴森凭借在吸尘器行业的技术积累首次在吹风机中加入高速转子设计由此开创了一个全新品类并且快速获得市场的认可全新的外观体验以及高昂的售价让不少人以拥有一台戴森吹风机为荣新兴赛道从不缺乏跟进者在戴森快速占领吹风机市场过程中如前文所述一批新势力也跃跃欲试徕芬小米直白素士须眉也先后推出了高速吹风机产品无一例外的是不少品牌攻占市场打出的营销手法都是戴森平替回到前文的问题徕芬是如何脱颖而出的呢GfK中国吹风机品类资深分析师陈翰帅表示虽然小米素士等也都曾打过戴森平替等营销但是徕芬的价格相对其余品牌的要更低达到了500多元的价格更是在2022年进一步推出SE版本定价仅为300多元在定价方面基本做到了市场上其他品牌做不到的高速吹风机价格其次从营销端看徕芬无论从线上的社交媒体小红书抖音等还是线下的楼宇电梯地铁等渠道进行了轰炸式广告让消费者进一步加深品牌印象将徕芬与高性价比高速吹风机划上等号一位不愿具名的吹风机行业人士进一步向中国家电网记者解释了为何徕芬能做到比其他品牌定价更低的原因他表示小米素士等一些品牌最开始推出高速吹风机时定价多为一千多元而徕芬第一款电吹风的定价直接到了599元这是因为随着高转速无刷电机在电吹风吸尘器电风扇等产品上普及之后这一技术逐渐成熟无刷电机的成本也大大下降举例来说早期一个无刷电机的成本要200元以上现在一个普通无刷电机的成本可以做到70元80元甚至更低成本价格下滑了一半还多徕芬推出的时机正赶上核心零部件成本下滑之时再加上本身产品的设计体验确实也不错所以在同类戴森平替产品中它是比较成功的高速已非壁垒领先优势只是暂时不过戴森平替是把双刃剑这种蹭流量的观念一旦印刻到消费者心中是很难扭转的徕芬也已经意识到了这一问题在早期运用戴森平替营销成功切入市场后后期其在有意识的避开平替以技术普惠的理念来推广其品牌除了高速吹风机的开拓者戴森徕芬面临更大的挑战其实是更多的国产品牌奥维云网AVC数据显示2022年高速电吹风销额份额达到了56电吹风已进入高速时代品牌数量上看从2020年1月的3个品牌增长到2022年12月的60个品牌竞争越发激烈不过各家的技术差异真的大吗月立集团有限公司营销总监厉力众认为目前从小家电赛道来看我们的国产品牌与国外品牌相比技术水平差异不大更多的其实是在产品请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共21页简单金融成就梦想行业点评外观噪音细节体验上的细微差异我觉得国内品牌如果能在品牌渠道开发上面突围了我们就突围了陈翰帅同样认为目前无论是徕芬小米素士追觅等一系列国产品牌均有自己的10万转分的高速吹风机可见高速已经不再是技术壁垒消费者已经可以用更低的价格享受到性价比更高甚至体验不逊色于戴森的吹风机国产高速吹风机只是差一个引爆市场的机会不过这也从另一个层面意味着属于徕芬的国产品牌领先优势可能只是暂时的在技术水平差异不大的情况下徕芬也随时可能被另一个电吹风新势力赶超沙利文大中华区消费行业咨询分析师朱人杰对未来能够突围高速电吹风行业的品牌进行了特征分析他表示首先需要品牌从建立伊始就明确自己的高端定位并且在营销中明确地向消费者说明其次需要过硬的产品品质与体验去匹配高端的价格第三需要充足的资本来支持品牌贯通产品服务渠道以及营销最后我们需要国内品牌践行长期主义用坚持和专注的态度去掌握行业话语权对于徕芬而言可能真正的竞争才刚刚开始扎堆流量红利品牌长期建设任重道远回到高速电吹风的现状上来一个非常明显的特征是以徕芬为代表的新兴电吹风科技企业都重点在新渠道上布局包括直播带货抖音等等在徕芬官网上其特意标明已经做到天猫个人护理热销商品家用电器品牌TOP1京东电吹风热销品牌电吹风热销店铺TOP1抖音个人护理巅峰电器个人护理好物商品TOP1但是这些品牌却鲜少在线下布局这种策略是否会对品牌的长期建设造成短板呢朱人杰表示新兴线上渠道诸如抖音小红书以及直播电商等线上平台的兴起为品牌带来了一波流量红利使其加速获客固然不少新消费品牌在流量加持下迅速走红但这些走红后的新消费品牌似乎也比以往更加脆弱一个很重要的原因在于新消费品牌企业大多信奉大力出奇迹的强营销打法营销与收入共荣共生在同质化的营销打法下消费者注意力被分散转化来的顾客很难形成品牌认知由此企业一旦停止营销客户很难复购不过线下渠道的建设需要长时间的投入与维护这对以徕芬为代表的成立时间不长的新锐品牌而言无疑是难点选择在新渠道布局是这些新兴品牌最快速并且成本最低的营销方式陈翰帅认为不过有电吹风多年从业经验的厉力众向中国家电网解释了诸多新兴企业的无奈之处这些新兴企业都没有电吹风的品牌效应就算放到线下店里可能消费者也不知道这个品牌也不认识这些产品而直播带货或者短视频对消费者是一种最直观的消费教育用几十秒时间就可以向用户讲明白功能点从电商到线下成本以及消费者接受度的周期都是很长的我们讲产品为王竞争最主要的还是产品渠道只是手段另外前几年疫情影响线上渠道反而让更多的这种新锐品牌突围了请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共21页简单金融成就梦想行业点评随着电商行业整体GMV增速放缓仅注重在线上渠道发力的品牌无疑会对未来的持续增长埋下隐患加速全渠道建设也将会是任何一个有长期战略的品牌都会思考的问题这些品牌如果想进一步提升品牌形象在积累一定的线上消费人群之后最终还是会补足线下渠道的短板但相对线下渠道的直接销售新兴品牌或许更愿意以线下体验线上消费的形势来进一步拓展市场这也许也是新兴品牌相对于已经深耕线下渠道的老牌品牌的破局策略陈翰帅认为httpmtwso5RuTFe石头首款洗烘一体机上市智能硬件驶入更广领域2月24日石头科技重磅首发石头分子筛洗烘一体机H1作为扫地机器人行业龙头这是石头科技首次入局洗衣品类这款新产品的出现激发了行业内外的高度关注石头H1的产品号召力究竟如何是否能支撑起石头科技的第二增长曲线还需等待市场检验但以创新性十足的分子筛低温烘干技术来破解行业中始终未能彻底解决的痛点将有望为家净行业带来新的市场变量以用户需求为导向寻求企业新增长点作为以创新为驱动基因的企业石头科技一直以来在产品创新方面从未止步过去石头科技的扫地机和洗地机产品不断推陈出新受到了市场的广泛认可这一次石头开拓性的带来了行业第三种的烘干技术分子筛低温烘干并应用于洗烘一体机石头H1当中使石头H1成为行业内首个拥有羊毛真丝洗烘双认证的洗烘一体机数据显示干衣机作为一种市场认知度不算高的新产品却连续多年实现了快速增长2018年国内干衣机市场销售规模突破10亿元2021年达到57亿元洗烘一体机国内市场占比同样呈增长趋势线上销量从2019年的117持续攀升至2021年的159由此可见洗烘产品已进入高速发展阶段洗烘一体机甚至可以说是蓝海中的种子选手用户喜爱度不断攀升的洗烘一体机背后则是亟需解决的洗烘套装痛点市场上的烘干技术主要分为冷凝式和热泵式传统冷凝式通过高温烘干极易造成衣物损坏热泵式尽管烘干效果较好但一般费用较高占空间较大综合两种烘干技术短板石头科技自研的分子筛低温烘干技术应需而生分子筛低温烘干技术利用先进的固体吸附原理通过连续稳定大负荷的空气调湿运行分子筛模组实现了显著的吸附除湿效果通过低温烘干让衣物远离缩水变形磨损等烦恼给消费者带来全新的洗烘体验除了低温柔烘石头H1也满足了用户不同面料定制化控温洗烘多维健康洗护智能精细化清洁护理降噪等需求不仅能烘完直接穿更因低温烘干的独特优势可以更好保护衣物实际上无论是技术创新还是产品设计优化对石头科技来说都是为了解决用户日常洗烘场景中遇到的一个又一个痛点让用户享受更简单舒适美好的生活体验为社会创造价值请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共21页简单金融成就梦想行业点评以技术驱动创新持续打造行业爆品分子筛低温烘干技术的诞生让消费者在冷凝和热泵式烘干之外有了新的选择也掀起家净行业技术迭代的新浪潮面对市场竞争加剧品牌加快推新技术迭代焦虑时刻保持市场与用户需求敏感加紧技术创新已经是每一个企业的共识但真正做到需要强大且可持续的创新能力石头科技董事长兼CEO昌敬表示创新是无数次失败后的偶然但石头希望将其变为必然我们始终坚持高比例的研发投入招募更多有才华有梦想的人才搭建适于创新生长的研发体系让创新成果可以在石头不断地涌现正是这种不懈创新的精神让石头科技在技术研发之路上不断前行从2016年自研LDS激光雷达导航SLAM算法率先攻破了扫地机器人在智能感知与算法规划的技术壁垒到今年自研分子筛低温烘干技术解决烘干痛点刷新行业技术标准石头科技在创新研发上一以贯之又持续突破成绩的背后是石头科技对科技创新的持续深耕目前石头科技拥有了一支有梦想的工程师团队专注于机械设计流体力学精密光学电控系统材料科学及人工智能等领域总计投入研发资金超15亿元并成功布局产品研发中心光电研究院AI人工智能研究院机电研究院等高端研发基地在多个行业领域实现从0到1的技术突破从LDS激光雷达导航到分子筛低温烘干石头科技沿着创新生长的方向向着持续创造全球口碑最好产品的企业这一目标不断探索可以说石头分子筛洗烘一体机H1的发布只是石头科技走向广阔的智能硬件市场的一个起点未来石头还有更多令人期待的创新将为用户创造更多惊喜并以创新产品为广大用户打开更广阔的美好生活推动智能硬件行业的高质量发展httpmtwso6eQt4Q广东出实招促绿色智能家电消费鼓励开发农村及老年人所需产品近日广东省商务厅等13部门联合印发广东省绿色智能家电消费实施方案通过全省性家电主题促消费活动粤造粤强粤贸全球广货促消费联合行动家电以旧换新绿色智能家电下乡家电消费券等多项实招进一步补齐家电市场短板弱项促进绿色智能家电消费方案从开展家电以旧换新活动推进绿色智能家电下乡鼓励基本装修交房和家电租赁拓展消费场景提升消费体验优化绿色智能家电供给实施家电售后服务提升行动加强废旧家电回收利用加强基础设施支撑落实财税金融政策等9个方面入手提出13项落实举措丰富多彩的家电主题促消费活动是一大亮点方案提出鼓励各地市开展家电以旧换新活动通过政府支持企业促销方式全面促进家电消费请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共21页简单金融成就梦想行业点评传统的家电下乡活动将增添更多绿色化智能化元素各地市可举办绿色智能家电下乡家电消费券等促销活动鼓励家电生产企业开发生产适应农村市场特点和老年人消费需求的绿色智能家电产品促进乡镇居民耐用消费品更新换代培育家电消费新增长点广东还将举办全省性家电主题促消费活动和粤造粤强粤贸全球广货促消费联合行动开展智慧商圈智慧商店绿色商场示范创建扩大城乡一刻钟便民生活圈试点引导家电销售企业在商圈社区布点提升绿色智能家电消费体验方案还提出鼓励保障性住房配备绿色智能家电并积极开展家电租赁业务引导学校公寓等与家电租赁企业合作满足新市民年青人等群体消费需求为了进一步优化绿色智能家电供给广东抓住标准和场景两个重点在完善标准上支持在粤认证机构开展高端品质认证研发开展绿色家电智能家电物联网等高端品质认证引导家电生产企业推进绿色智能家电产品及插头充电器遥控器等配件标准开放融合相互兼容互联互通在场景试点上支持广州市番禺区深圳市龙岗区开展数字家庭试点鼓励其他城市因地制宜探索推进数字家庭的路径和服务模式此外广东还通过加强基础设施支撑促进绿色智能家电消费方案提出持续加强农村中压配电网主干网架建设补齐电网薄弱地区供电短板扩大光纤到户覆盖规模高清数字业务有效用户规模推动终端光纤化IP化智能化推进广电5G网络建设推进广电5G核心网华南中心节点建设推进广电5G网络间互联互通促进4K8K超高清视频消费鼓励省内4K电视播出平台加大符合HDR50帧以上标准的优质4K节目引进力度确保全年可提供优质4K节目量稳定在2万小时以上httpmtwso6mlv6v线上份额不足1扫地机器人鼻祖为何会在中国市场掉队美国及全球扫地机器人龙头企业iRobot近日公布的最新业绩显示2022年营收同比下降24至11834亿美元约8118亿元人民币净利润由盈转亏净亏损2863亿美元去年iRobot被亚马逊收购iRobot被业界称为扫地机器人鼻祖曾是全球最大的扫地机器人企业五六年前iRobot对中国扫地机器人市场充满了雄心壮志iRobot的创始人科林安格尔当时几乎每年都会来中国到一些高校去进行演讲介绍公司的创业历程与体会还出席iRobot在中国市场的新品发布会不过从2021年开始iRobot营收逐渐被中国厂商赶超据奥维云网AVC向第一财经提供的数据iRobot近年在中国线上扫地机器人市场的销售额份额占比已经跌出前十2022年iRobot在中国线上扫地机器人市场的销售额份额占比仅为04遭遇水土不服请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共21页简单金融成就梦想行业点评据美国证券交易委员会的网站信息iRobot在2022年的研发营销和行政等费用均比2021年有所增加与此同时营收下降令其运营利润的亏损额扩大从2021年的-110万美元扩大至2022年的-24亿美元每股收益也由盈转亏从2021年的11美元跌至2022年的-1052美元2022年8月美国及全球电商巨头亚马逊与iRobot宣布达成最终合并协议以每股61美元的价格现金收购iRobot的控股权总交易价格约为17亿美元公开资料显示从iRobot的区域收入看其欧洲中东和非洲地区2022年的收入同比下降43美国收入下降18日本收入下降6从其产品结构看iRobot的中端机器人零售价在300美元至499美元之间和高端机器人零售价在500美元或以上的收入占其2022年机器人销售额的82而2021年为83而在中国市场iRobot已被中国本土清洁电器龙头抛开差距2021年iRobot营收1565亿美元以1美元约686元人民币折算约10736亿元人民币而科沃斯603486SH当年的营收为13086亿元人民币2022年前三季科沃斯的营收同比增长228至10125亿元人民币前三季的营收规模已超过了iRobot的2022年全年营收规模iRobot的产品以清洁地图和导航方面的技术和先进概念为特色科林安格尔曾表示扫地机器人描绘的全屋地图可以助力智能家居的实现在老龄化社会来临的情况下为家庭提供移动智能服务创造可能性iRobot还曾率先推出扫地机器人自动归位充电自动集尘等功能但市场同质化的现象日趋严重中国本土的扫地机器人产品在过去几年陆续推出全屋地图智能导航自动集尘等功能并且具有一定价格优势同时中国本土企业还推出了洗地机等创新品类开辟了中国清洁电器市场成长的新赛道奥维云网的研报显示2022年中国清洁电器全渠道零售额322亿元人民币下同同比增长4零售量2548亿元同比下滑145扫地机器人和洗地机是主打产品其中中国扫地机器人市场在2020-2021年保持两位数高速增长2022年增速明显放缓销售额同比增幅仅为34而中国洗地机市场2022年延续高增长并突破百亿规模中国本土对手的崛起及新赛道的开辟令iRobot在中国市场逐步被边缘化据奥维云网向第一财经提供的数据2022年iRobot在中国线上扫地机器人市场的销售额份额中没有进入前十名排名第11位份额仅为04而科沃斯石头云鲸小米追觅同期的份额分别为398321281501947和698不过iRobot2022年被亚马逊收购了控股权之后也开始有了更多动作第一财经记者2月20日在京东平台看到iRobot的产品覆盖了多个价位段在1299元-1999元价格段有多款扫地机器人包括洗地擦地拖地功能结合的产品而在2799元-7998元价格段和万元价位段也有多款产品外资品牌在中国清洁电器市场的通病是水土不服把外国产品拿到中国来卖其次是欠缺本土化的营销奥维云网AVC清洁电器事业部总经理田亚丽向记者分析说一个例子是中国与美国的家庭地板不同中国以磁砖为主美国铺地毯所以中国扫地机器请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共21页简单金融成就梦想行业点评人的扫拖一体功能受到欢迎而iRobot曾分别推出扫地机器人和擦地机器人并认为功能分开产品可以更专业田亚丽认为目前在中国扫地机器人市场2500元以下的主要是自清洁产品2500-5000元的以全能基站产品为主iRobot今年在中国市场虽然产品价格下探但在相应价格段内产品不一定具有竞争力它在中国能否重振雄风还不确定中国清洁电器产业崛起中国清洁电器市场保持增长给中国企业提供了成长机会科沃斯石头科技688169SH追觅等一批本土清洁电器企业近年保持营收快速成长2022年前三季度科沃斯的营收破百亿石头科技实现营收4392亿元同比增长1478不过随着中国扫地机器人及整个清洁电器的市场增速放缓加上原材料成本上升等综合原因科沃斯石头科技去年前三季的净利润均同比下滑约16分别为1122亿元和855亿元中国主流清洁电器企业过去几年持续推进产品和技术创新追觅科技中国区总经理王辉曾向第一财经记者表示洗地机是海外企业率先推出的品类其集吸尘拖地等功能于一体的特性适用于中国家庭中国企业也在该品类上做出了更多创新例如贴边全屋清洁电解水除菌自清洁烘干等使得洗地机这一品类在市场上异军突起扫地机器人虽然不是中国企业先发布的品类但是国内扫地机器人发展速度很快达到了较高的人工智能和清洁能力的水平吸尘器在国外发展得更早但国内吸尘器的用户体验与国外几乎不相上下从技术看中国企业的一些核心零部件技术正在赶超国外企业比如高速马达追觅16万转的高速马达已在2021年9月量产现在已储备了18万转20万转的高速马达技术王辉认为中国扫地机器人目前在激光导航智能算法上不逊色于国外产品而在基站方面国内产品已经发展到了基站自动洗抹布甚至自动烘干抹布等这些全能型的产品在海外市场也是会有需求像东南亚的家庭与国内一样也是以地板磁砖为主GfK中怡康向第一财经记者提供的2022年中国扫地机器人市场分析显示在科沃斯石头追觅等品牌的带动下带自清洁功能的扫地机器人已成为市场主流与此同时中国主流的清洁电器企业加快在商用市场海外市场扩张在中国市场则向下沉市场拓展2022年10月科沃斯面外国内外市场发布了割草机器人商用清洁机器人等新产品2023年2月石头科技推出扫地机器人新品G10SPure售价3999元G10SG10SPro售价分别为40994999元产品性能在旧款基础上有升级如何在营收增长的情况下保持净利润水平的稳定增长是目前中国主流清洁电器企业的最大挑战从这个角度看中国清洁电器企业亦不宜盲目自大田亚丽在接受记者采访时表示建议企业从三方面考虑一是从供应链角度提高生产制造效率二是从品牌角度进行精细化运营三是从用户角度继续深挖用户痛点做好人群细分和产品差异化httpmtwso5vD2Fx请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共21页简单金融成就梦想行业点评厨电企业争相布局这一赛道能否迎来狂飙从2022年下半年开始集成烹饪中心这个厨电行业的小众赛道突然热闹起来不再是方太的独角戏集成灶四大上市公司之一的亿田厨电三杰之一的华帝都加入了这一赛道2022年9月22日亿田全新集成烹饪中心P3ZK系列重磅上市作为集成灶行业中首个推出集成烹饪中心的品牌亿田此举引起了行业内外的高度关注和热烈讨论2023年1月12日华帝联手实力唱将毛不易新世相推出2023年贺岁MV不易之刻同时其一米空间七合一15分钟4菜1汤的全新产品集成烹饪中心也迎来了首次亮相宣示着华帝正式进军集成烹饪中心赛道两大厨电企业相继入局集成烹饪中心魅力何在众所周知最早发布集成烹饪中心产品的是方太2019年方太厨电新物种集成烹饪中心X系列横空出世和传统集成产品相比方太通过创新的上排集成设计在实现良好空间集成丰富功能集成的同时还实现了更科学高效的排烟效果凭借着颠覆创新的技术和绝佳的烹饪体验方太集成烹饪中心一经上市就受到了市场和用户的高度认可据了解自推出3年来方太集成烹饪中心已走进超过120万家庭2021年方太集成烹饪中心获得了年度畅销机型TOP1方太集成烹饪中心Z系列J系列分获年度畅销机型冠亚军A-Max系列也取得线上5000价段套系市占率第一的优势此外去年618期间方太集成烹饪中心整体销售量相比2021年同比增长4014第三方的数据也印证了集成烹饪中心的火爆奥维云网AVC监测数据显示2022年集成烹饪中心-灶消蒸烤线上市场零售量零售额分别同比增长495359线下市场零售量零售额分别同比增长1036995在厨电市场整体低迷的情况下集成烹饪中心的表现可谓是一枝独秀尽管这一高增长是建立在低基数的基础上但其发展势头不容小觑而这也是企业纷纷入局的主要原因那么伴随越来越多品牌的入局集成烹饪中心这一赛道能否迎来狂飙对此有业内人士认为更多的头部企业加入这一阵营有助于提高集成烹饪中心产品在消费端的认知度市场容量将进一步扩容从而带动整个集成烹饪中心行业的倍速发展集成烹饪中心过去一直较为小众方太可以说是这个产品品类的独行者随着越来越多的玩家进入集成烹饪中心这把火有望烧得更旺也有业内人士表示集成烹饪中心与集成灶在功能上极其的相似都是由烟机灶具蒸烤一体机消毒柜组成的只不过一个是集成一体一个是分体式的但是在价格上集成烹饪中心产品的定价明显高于集成灶在两者功能趋同的情况下消费者会更倾向于选择价格更具竞争力的集成灶产品事实上厨电企业推出集成烹饪中心其本意也不是为了争夺集成灶的市场份额而是为消费者提供更多元的选择尤其是在厨电行业已经从增量市场进入到存量竞争阶段的请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共21页简单金融成就梦想行业点评当下企业们都在想方设法寻找新的突破方向和新的增长点相比于集成灶集成烹饪中心采用油烟上排不需要改烟道更适合老旧厨房翻新以及二手房更换厨电的需求正如老板电器市场相关负责人所说集成灶与分体厨房之间不是新能源车和燃油车的关系它更像是SUV与轿车的关系最终用户会根据不同的喜好以及厨房空间的特点来选择相应的产品httpmtwso5RuTpg6风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险国际海运运力不足及运费波动风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共21页简单金融成就梦想行业点评表3家用电器行业重点公司估值表2月24日净利润百万元股本每股收益元股PE板块代码名称评级收盘价元2022E2023E2024E亿2022E2023E2024E2022E2023E2024E000333美的集团买入52982993734437378126997428492540121110000651格力电器买入36562600629121323205631462517574876600690海尔智家买入26541501417244198529447159183210171513白电及002050三花智控买入25572755299337413591077083104333125零部件002011盾安环境买入14588526628561057081063081182318000921海信家电买入19011410170820221363103125148181513603112华翔股份买入123135548766143708111115115118002508老板电器买入3115177319532157949187206227171514002677浙江美大增持1397554608640646086094099161514大厨电300894火星人买入3316315426537405078105133433225300911亿田智能增持5185215249298107200232277262219002032苏泊尔买入5660210023622597809260292321221918厨房小002242九阳股份买入19376628961002767086117131221715家电1691HKJS环球生活买入78528023485413634950801001181087002705新宝股份买入2040112012461336827135151162151413603868飞科电器增持837092111711470436211269337403125个护小688793倍轻松增持5339-11074110062-178120178-304430家电002614奥佳华增持89699334452623016054072561712603486科沃斯买入9260154024013006572269419525342218清洁小688169石头科技买入36836112216452144094119817562288312116家电603355莱克电气买入308596110881268574167190221181614电工照603195公牛集团增持16250311736254230601519603704312723明603515欧普照明买入19557739301073754102123142191614688696极米科技买入20820467570694070667814991312621黑电688007光峰科技增持26241171301934570260280421039262600060海信视像增持16051718182420191308131139154121210资料来源Wind申万宏源研究注JS环球生活1691HK收盘价净利润股本EPS单位为港元百万港元亿港元港元股净利润换算汇率采用2023年2月24日美元兑港币汇率请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第20页共21页简单金融成就梦想