海外一周概览
　　美国与欧元区2月PMI大幅上行，服务业持续回暖；美国1月PCE数据亦超预期。美联储与欧央行重申抗通胀决心，市场加息预期走高。日本通胀数据创新高，日央行坚持宽松货币政策。受鹰派加息预期影响，美元指数持续上升，美债利率上行，大宗商品价格和全球股市普遍回落。
　　美联储会议纪要重申抗通胀立场；欧央行保持鹰派，拉加德重申3月预计加息50基点。上周三美联储公布2月货币政策会议纪要显示，与会人士普遍指出通胀上行风险仍是影响政策前景的关键因素。少数官员支持加息50基点，圣路易斯联储主席布拉德称“应尽快加息至5.375%的峰值”。另外，克利夫兰联储研究报告估算，2.1%的通胀预期或将引发衰退，美联储可能提高通胀目标。欧央行方面，行长拉加德重申将坚决推动通胀回落至2%的目标，3月预计再次加息50个基点，后续加息路径将取决于数据。
　　美国与欧元区2月PMI继续回升。美国综合PMI连续两月回升，2月录得50.2。数据显示，美国服务业PMI初值达到22年6月以来高点；制造业PMI最新为47.8，高于上月值与市场预期，但仍处收缩状态。欧元区综合PMI连续四个月出现回升，2月录得52.3。欧元区制造业指标低于预期，服务业增速则达到22年6月以来最高水平，显示欧元区服务业韧性尚存，但制造业仍较疲软。欧美服务业PMI快速回暖，通胀压力持续上升，短期内美欧或将进一步收紧货币政策。
　　美国1月PCE数据超预期——PCE环比回升0.6%，高于彭博一致预期的0.5%（12月+0.1%），同比增速从12月的5.3%回升至5.4%，高于预期的5.0%。PCE环比增速大幅上行主要是因为能源价格上行以及核心商品增速回升，但1月CPI数据或已“剧透”。1月核心PCE环比增速为0.6%，高于彭博一致预期的0.4%，同比增速从12月的4.6%回升至4.7%。
　　日本通胀压力持续上升，但日央行仍坚持宽松货币政策立场。日本1月核心CPI同比上行4.2%，连续十月超过央行通胀目标2%。伴随通胀持续升温，市场对日央行政策转型预期提升，而日本央行则强调宽松货币政策暂时无需转变。日央行行长黑田东彦则坚持日本需继续宽松货币政策，日央行提名人植田和男也宣称当前日本采取的宽松货币政策是适当的。
　　高频数据显示，美国出行持续升温，消费有所回落。上周美国TSA安检人数环比上行，纽约地铁客运量与疫情前同期相对客运水平相比已持续回升近三周。酒店入住率回升至60.8%，主要受温暖天气下海滨城市旅游升温的推动。美国消费方面，总消费环比回落24%，各分项多数下行，仅零售和医疗小幅上涨。
　　加息预期强化，美元指数持续上升，美债长短端利率上行，大宗及股市普跌。期货市场隐含的联邦基金利率终值上升至5.4%。美国FOMC纪要和PMI数据发布后，美元指数延续涨势，最终收于105.3；美债长短端利率均上行，10年期、2年期国债收益率分别上行13bp、16bp，收于3.95%、4.78%。大宗商品方面，天然气需求回暖，原油价格与前一周基本持平，金属价格与农产品价格多数下跌。股市方面，上周全球股指普跌，标普500和纳斯达克指数分别下跌2.7%和3.3%，抹去前三周涨幅。
　　风险提示：海外通胀放缓速度慢于预期；海外央行“鹰派”立场超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告宏观欧美PMI均超预期加息预期回升华泰研究研究员易峘SACNoS0570520100005evayihtsccom2023年2月26日中国内地海外周报SFCNoAMH26385236586000联系人胡昊PhD海外一周概览SACNoS0570122090198huhaohtsccom美国与欧元区2月PMI大幅上行服务业持续回暖美国1月PCE数据亦862128972228超预期美联储与欧央行重申抗通胀决心市场加息预期走高日本通胀数据创新高日央行坚持宽松货币政策受鹰派加息预期影响美元指数持续上升美债利率上行大宗商品价格和全球股市普遍回落美联储会议纪要重申抗通胀立场欧央行保持鹰派拉加德重申3月预计加息50基点上周三美联储公布2月货币政策会议纪要显示与会人士普遍指出通胀上行风险仍是影响政策前景的关键因素少数官员支持加息50基点圣路易斯联储主席布拉德称应尽快加息至5375的峰值另外克利夫兰联储研究报告估算21的通胀预期或将引发衰退美联储可能提高通胀目标欧央行方面行长拉加德重申将坚决推动通胀回落至2的目标3月预计再次加息50个基点后续加息路径将取决于数据美国与欧元区2月PMI继续回升美国综合PMI连续两月回升2月录得502数据显示美国服务业PMI初值达到22年6月以来高点制造业PMI最新为478高于上月值与市场预期但仍处收缩状态欧元区综合PMI连续四个月出现回升2月录得523欧元区制造业指标低于预期服务业增速则达到22年6月以来最高水平显示欧元区服务业韧性尚存但制造业仍较疲软欧美服务业PMI快速回暖通胀压力持续上升短期内美欧或将进一步收紧货币政策美国1月PCE数据超预期PCE环比回升06高于彭博一致预期的0512月01同比增速从12月的53回升至54高于预期的50PCE环比增速大幅上行主要是因为能源价格上行以及核心商品增速回升但1月CPI数据或已剧透1月核心PCE环比增速为06高于彭博一致预期的04同比增速从12月的46回升至47日本通胀压力持续上升但日央行仍坚持宽松货币政策立场日本1月核心CPI同比上行42连续十月超过央行通胀目标2伴随通胀持续升温市场对日央行政策转型预期提升而日本央行则强调宽松货币政策暂时无需转变日央行行长黑田东彦则坚持日本需继续宽松货币政策日央行提名人植田和男也宣称当前日本采取的宽松货币政策是适当的高频数据显示美国出行持续升温消费有所回落上周美国TSA安检人数环比上行纽约地铁客运量与疫情前同期相对客运水平相比已持续回升近三周酒店入住率回升至608主要受温暖天气下海滨城市旅游升温的推动美国消费方面总消费环比回落24各分项多数下行仅零售和医疗小幅上涨加息预期强化美元指数持续上升美债长短端利率上行大宗及股市普跌期货市场隐含的联邦基金利率终值上升至54美国FOMC纪要和PMI数据发布后美元指数延续涨势最终收于1053美债长短端利率均上行10年期2年期国债收益率分别上行13bp16bp收于395478大宗商品方面天然气需求回暖原油价格与前一周基本持平金属价格与农产品价格多数下跌股市方面上周全球股指普跌标普500和纳斯达克指数分别下跌27和33抹去前三周涨幅风险提示海外通胀放缓速度慢于预期海外央行鹰派立场超预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1宏观研究正文目录全球金融条件和领先指标一览4全球居民收入和消费活动高频指标5全球制造业地产外贸指标追踪7全球主要商品及航运价格监测9海外央行跟踪10资产价格利率汇率全球股市11利率11汇率12全球股市12风险提示12图表目录图表1美联储缩表规模扩大4图表2美联储资产环比小幅下降4图表3美国金融条件指数趋紧4图表4欧元区金融条件指数趋紧4图表5近一周美日经济意外指数上行欧洲下行4图表6近一周新兴市场经济意外指数下行4图表7主要经济失业率美国1月失业率小幅下降5图表8美国1月劳动力参与率小幅提升5图表9美国当周初次申请失业金人数较上周小幅下行5图表102023年1月美国零售总额同比回升5图表11全球航班总数下降商务航班数量小幅回升5图表12美国TSA安检人数环比明显上升5图表13上周美国消费总指标环比回落零售增幅居前6图表14纽约地铁客运量较疫情前同期水平持续回升6图表15全球餐饮预订opentable指数上升6图表16美国酒店入住率回升至6086图表17工业生产指标1月美国工业增加值同比增速转正7图表18美国制造业12月新增订单小幅回升出货量及存货量同比增速均下降7图表19美国抵押贷款新申请指数同比跌幅加深7图表20美国1月住房库存销售比回升至857图表212023年1月主要经济体OECD综合领先指标持续走弱7图表22韩国2022年1月进出口金额同比跌幅加深7图表23美国12月汽车库存量持续上升8图表24美国汽车销量和同比增速均下降8免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2宏观研究图表25美国粗钢产量小幅回落8图表26最近一周EIA商业原油库存持续上升8图表27各类大宗商品指数上周表现回顾202321720232249图表28美元指数上周上升现货黄金价格小幅回落9图表29最近一周WTI油价与前一周基本持平录得7632美元桶9图表30以当周均价计海运BDI指数环比上浮26229图表31宁波出口集装箱运价综合指数下降边际持续放缓9图表32全球央行基准利率调整跟踪10图表33市场预期2023年3月加息25bp的概率较大10图表34上周海外主要国家10年期国债收益率表现11图表35美国国债利率曲线较前一周总体小幅上移11图表36欧元区国债利率曲线与上周基本持平11图表37美国高收益债调整利差较上周下行11图表38美元金融市场拆借利率USDLIBOR隔夜利率回升11图表39美元兑人民币汇率持续上升12图表40上周主要货币兑美元普跌12图表41上周全球股指普跌12免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3宏观研究全球金融条件和领先指标一览图表1美联储缩表规模扩大图表2美联储资产环比小幅下降亿美元美联储当月国债购买量亿美元亿美元美联储总资产120096282610221000009317947857248178238048476397727256028005885899000018340025640548000006810270000241152400189环比上周变化-0032526000080059065371350000月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份824682468121012101012年年年年年年年年年40000年年年年年年月份前三周2020202120212021202120222022202220222202120202020202120222022年3000021-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-022023资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表3美国金融条件指数趋紧图表4欧元区金融条件指数趋紧美国金融条件指数2欧元区金融条件指数20正金融条件宽松正金融条件宽松151100051002053104负金融条件趋紧负金融条件趋紧1552021-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表5近一周美日经济意外指数上行欧洲下行图表6近一周新兴市场经济意外指数下行300正实际经济情况好于彭博预期200正实际经济情况好于彭博预期花旗美国经济意外指数花旗G10经济意外指数花旗日本经济意外指数150200花旗欧洲经济意外指数花旗新兴市场经济意外指数100100500美日欧最新一周变化0885-257最近一个月变化14235-1270100美日欧50G10新兴市场200最新一周变化5231-95100最新一周变化01-49最近一个月变化387493-136最近一个月变化156-13300150负实际经济情况不及彭博预期负实际经济情况不及彭博预期40020021-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0221-0221-0621-1022-0222-0622-1023-02资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4宏观研究全球居民收入和消费活动高频指标图表7主要经济失业率美国1月失业率小幅下降图表8美国1月劳动力参与率小幅提升美国失业率季调65日本失业率16欧元区失业率季调64美国劳动力参与率季调14德国调和失业率63126240106286661660434295922305895-0199-0103-0107-0111-0115-0119-0123-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表9美国当周初次申请失业金人数较上周小幅下行图表102023年1月美国零售总额同比回升千人千人亿美元美国当周初次申请失业金人数季调美国零售总额季调7000美国零售总额季调同比右轴608000美国持续领取失业金人数季调右轴3000070005025000600060004020000500030400015000205000638300010100002000050004000100010002030003020-1121-1122-1120-0520-0821-0221-0521-0822-0222-0522-0823-0220-0221-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表11全球航班总数下降商务航班数量小幅回升图表12美国TSA安检人数环比明显上升每日全球航班总数及商务航班总数百万人美国TSA安检人数7天移动平均160MA7定基指数基期为2020年1月1日100252020202120222023全球航班数量定基指数140全球商务航班数量定基指数114721202010015809978601040200500020-0619-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5宏观研究图表13上周美国消费总指标环比回落零售增幅居前图表14纽约地铁客运量较疫情前同期水平持续回升与基期2020年1月相比各项消费高频指标的变化万人次纽约地铁客运量及相较疫情前水平7天移动平均总消费酒店餐饮休闲娱乐50纽约地铁客运量医疗交通零售40070相较疫情前同期的相对客运量水平右轴30350603001050250401020030301502010050501070002021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-0221-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表15全球餐饮预订opentable指数上升图表16美国酒店入住率回升至608预订数较2019年同期增幅2020-2022年皆如此MA720202021150美国酒店入住率全球英国美国德国20222023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