种猪补栏积极性持续疲弱，大体重猪与标猪价差基本持平
　　①生猪价格周环比上涨7.2%，非瘟疫情有所抬头。本周六，全国生猪价格15.82元/公斤，周环比上涨7.2%；本周五自繁自养生猪亏损234.67元/头，外购仔猪养殖亏损298.06元/头。涌益咨询披露数据（2.17-2.23）：全国90公斤内生猪出栏占比7.84%，环比上升0.63个百分点，较最低点5.42%上升2.42个百分点，非瘟疫情抬头，与我们草根调研结果一致。②仔猪价格周环比大涨8.9%，种猪价格持续低迷。规模场15公斤仔猪出栏价647元/头，周环比上涨8.9%，同比上涨62.2%；50公斤二元母猪价格1632元/头，周环比上涨1.6%，同比持平，虽然连续两周环比上涨，但补栏积极性仍然低迷。③出栏生猪均重较高点回落8%，大体重猪与标猪价差基本持平。根据涌益咨询数据（2.17-2.23）：全国出栏生猪均重120.23公斤，较前期高点130.62公斤下降8%，周环比下降1.0%；175kg与标猪价差-0.01元/斤，200kg与标价价差-0.01元/斤，150kg以上生猪出栏占比5.47%，二次育肥对猪价的负面影响持续减弱。猪价扰动因素明显增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变化、延迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上讲，能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月最低点，由此推断，今年5月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。然而，自去年12月以来，猪价持续低迷且行业深度亏损，近期猪价仅出现小幅回暖，若3-4月猪价仍未出现大幅上涨，我们需要重新评估生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响。④猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值3877元、牧原股份头均市值3633元、天邦食品头均市值1400元、中粮家佳康头均市值1624元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。
　　白羽肉鸡1月祖代更新量8.6万套，黄羽鸡价格周环比大涨
　　①白羽肉鸡1月祖代更新量8.6万套。周五白羽鸡产品价格11550元/吨，周环比上涨1.8%。白羽肉鸡协会公布2023年1月报：1月全国祖代更新量8.6万套，同比下降31%；1月强制换羽量1.1万套，1月全国祖代更新量和强制换羽合计9.7万套，同比下降22.2%；1月父母代雏鸡553.14万套，同比增加13.3%。我们维持此前判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨，我们将持续关注强制换羽和海外引种情况。②黄羽鸡价格周环比大涨。2023年第6周（2.6-2.12），黄羽鸡行业继续亏损，在产父母代存栏1378.4万套，处于2019年以来最低水平，父母代鸡苗销量108.5万套，处于2018年以来相对低位，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。2月24日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.53元/斤，周环比涨14.6%，同比涨8.5%；中速鸡均价7.13元/斤，周环比涨6.8%，同比涨2%；土鸡均价7.84元/斤，周环比涨15.5%，同比跌11.0%；乌骨鸡8.85元/斤，周环比涨6.0%，同比涨16.6%。
　　国产转基因玉米种子或启动销售，USDA2月报支撑全球农产品价格
　　①转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米2月库消比预测值环比提升0.1个百分点，供需紧平衡。美国农业部2月供需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.0%，预测值环比提升0.1个百分点，较21/22年提升0.2个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会2月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与1月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦2月库消比预测值环比持平。USDA2月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，预测值月环比持平，较21/22年度下降1个百分点，处15/16年以来最低水平。④全球大豆2月库消比预测值环比下降0.1个百分点。USDA2月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.8%，预测值环比下降0.1个百分点，较21/22年下降0.39个百分点，处于16/17年度以来低位。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。
　　猪用疫苗景气修复，非瘟疫苗进展值得期待
　　猪用疫苗景气度逐步修复，2022年12月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗217%、猪细小病毒疫苗150%、高致病性猪蓝耳疫苗127%、猪圆环疫苗59.5%、猪伪狂犬疫苗57.4%、口蹄疫苗27%、猪瘟疫苗24%、猪乙型脑炎疫苗-100%。与此同时，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。
　　风险提示
　　疫情失控；价格下跌超预期。
　　

研究报告全文：TableIndNameRptType农林牧渔行业研究行业周报种猪补栏积极性持续疲弱大体重猪与标猪价差基本持平行业评级增持主要观点TableIndRank报告日期2023-2-25S种猪补栏积极性持续疲弱大体重猪与标猪价差基本持平行业指数与沪深TableChart300走势比较生猪价格周环比上涨72非瘟疫情有所抬头本周六全国生猪价格1582元公斤周环比上涨72本周五自繁自养生猪亏损农林牧渔申万沪深3001023467元头外购仔猪养殖亏损29806元头涌益咨询披露数据0217-223全国90公斤内生猪出栏占比784环比上升063-10个百分点较最低点542上升242个百分点非瘟疫情抬头与-20我们草根调研结果一致仔猪价格周环比大涨89种猪价格持续低迷规模场15公斤仔猪出栏价647元头周环比上涨89-3022-0822-0422-0622-1022-1223-0222-02同比上涨公斤二元母猪价格元头周环比上涨622501632同比持平虽然连续两周环比上涨但补栏积极性仍然低分析师王莺TableAuthor16迷出栏生猪均重较高点回落8大体重猪与标猪价差基本持执业证书号S0010520070003邮箱wangyinghazqcom平根据涌益咨询数据217-223全国出栏生猪均重12023公斤较前期高点13062公斤下降8周环比下降10175kg与标猪价差-001元斤200kg与标价价差-001元斤150kg以上生猪出相关报告TableReport栏占比547二次育肥对猪价的负面影响持续减弱猪价扰动因素1华安农业周报种猪价格止跌回明显增多二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化生产效率变升出栏生猪均重连升两周2023-2-化延迟配种消费大幅波动等均会对猪价产生较大影响理论上18讲能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月最低点2华安农业周报种猪价格延续跌由此推断今年5月前生猪出栏量会环比下降猪价将维持高位势USDA2月报支撑全球农产品价然而自去年12月以来猪价持续低迷且行业深度亏损近期猪价格2023-2-11仅出现小幅回暖若3-4月猪价仍未出现大幅上涨我们需要重新评3华安农业周报种猪价格降至估生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响猪企头均市值已1607元二育对猪价负面影响减弱处历史底部区域继续推荐生猪养殖板块根据2023年生猪出栏2023-2-4量预计温氏股份头均市值3877元牧原股份头均市值3633元天邦食品头均市值1400元中粮家佳康头均市值1624元一二线龙头猪企估值均处于历史底部上市猪企估值已先于基本面调整到位生猪养殖行业配置正当时白羽肉鸡1月祖代更新量86万套黄羽鸡价格周环比大涨白羽肉鸡1月祖代更新量86万套周五白羽鸡产品价格11550元吨周环比上涨18白羽肉鸡协会公布2023年1月报1月全国祖代更新量86万套同比下降311月强制换羽量11万套1月全国祖代更新量和强制换羽合计97万套同比下降2221月父母代雏鸡55314万套同比增加133我们维持此前判断父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动商品代价格上行周期将于2023年底启动受欧美爆发高致病性禽流感影响我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨我们将持续关注强制换羽和海外引种情况黄羽鸡价格周环比大涨2023年第6周26-212黄羽鸡行业继续亏损在产父母代存栏13784万套处于2019年以来最低水平父母代鸡敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究苗销量1085万套处于2018年以来相对低位我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利2月24日黄羽肉鸡快大鸡均价653元斤周环比涨146同比涨85中速鸡均价713元斤周环比涨68同比涨2土鸡均价784元斤周环比涨155同比跌110乌骨鸡885元斤周环比涨60同比涨166国产转基因玉米种子或启动销售USDA2月报支撑全球农产品价格转基因玉米商业化稳步推进国产转基因玉米种子或启动销售种业龙头将充分受益继续推荐登海种业大北农全球玉米2月库消比预测值环比提升01个百分点供需紧平衡美国农业部2月供需报告预测2223年全球玉米库消比220预测值环比提升01个百分点较2122年提升02个百分点处于1617年以来低位据我国农业农村部市场预警专家委员会2月预测2223年全国玉米结余量468万吨与1月预测值持平结余量较2122年下降206万吨国内玉米供需仍处于紧平衡全球小麦2月库消比预测值环比持平USDA2月供需报告预测2223年全球小麦库消比268预测值月环比持平较2122年度下降1个百分点处1516年以来最低水平全球大豆2月库消比预测值环比下降01个百分点USDA2月供需报告预测2223年全球大豆库消比188预测值环比下降01个百分点较2122年下降039个百分点处于1617年度以来低位中国大豆高度依赖进口2022年大豆价格或维持相对高位猪用疫苗景气修复非瘟疫苗进展值得期待猪用疫苗景气度逐步修复2022年12月猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为腹泻苗217猪细小病毒疫苗150高致病性猪蓝耳疫苗127猪圆环疫苗595猪伪狂犬疫苗574口蹄疫苗27猪瘟疫苗24猪乙型脑炎疫苗-100与此同时市场也高度关注非瘟疫苗进展据我们测算非瘟疫苗若商业化应用有望催生百亿元大单品市场猪苗空间将显著扩容我们继续推荐普莱柯科前生物风险提示疫情失控价格下跌超预期敬请参阅末页重要声明及评级说明250证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1本周行情回顾711本周农业板块上涨266712农业配置913估值92行业周数据1121初级农产品11211玉米和大豆11212小麦和稻谷15213糖17214棉花1822畜禽20221生猪20222白羽肉鸡22223黄羽鸡2523水产品2524动物疫苗263畜禽上市企业月度出栏2831生猪月度出栏28资料来源公司公告华安证券研究所3132肉鸡月度出栏3133生猪价格估算364行业动态38412月第3周畜产品和饲料集贸市场价格情况3942农业部部署推进全国农作物种质资源精准鉴定工作3943农业农村部关于落实党中央国务院2023年全面推进乡村振兴重点工作部署的实施意见40442023年2月第4期兽药饲料原料市场分析49风险提示49敬请参阅末页重要声明及评级说明350证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8图表4农业板块周涨跌幅前十名列表申万分类8图表5农业板块周涨跌幅后十名列表申万分类9图表6农业行业配置比例对照图9图表7农业PE和PB走势图2010年至今周10图表8农业子板块PE走势图2010年至今周10图表9农业子板块PB走势图2010年至今周10图表10畜禽养殖PEPB走势图2010年至今周10图表11农业股相对中小板估值2010年至今周10图表12农业股相对沪深300估值2010年至今周10图表13CBOT玉米期货价走势图美分蒲式耳11图表14国内玉米现货价走势图元吨11图表15CBOT大豆期货价走势图美分蒲式耳11图表16国内大豆现货价走势图元吨11图表17CBOT豆粕期货价走势图美分蒲式耳12图表18国内豆粕现货价走势图元吨12图表19全球玉米供需平衡表12图表20美国玉米供需平衡表12图表21中国玉米供需平衡表13图表22全球大豆供需平衡表13图表23美国大豆供需平衡表13图表24中国大豆供需平衡表14图表25全球豆油供需平衡表14图表26美国豆油供需平衡表14图表27中国豆油供需平衡表14图表28全球豆粕供需平衡表15图表29美国豆粕供需平衡表15图表30CBOT小麦期货价走势图美分蒲式耳16图表31国内小麦现货价走势图元吨16图表32CBOT稻谷期货价走势图美元英担16图表33全国粳稻米市场价元吨16图表34全球小麦供需平衡表16图表35美国小麦供需平衡表17图表36中国小麦供需平衡表17图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图美分磅18图表38白糖现货价和期货价走势图元吨18图表39食糖累计进口数量吨18图表40IPE布油收盘价美元桶18敬请参阅末页重要声明及评级说明450证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表41NYMEX棉花期货结算价走势图美分磅19图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图元吨19图表43全球棉花供需平衡表19图表44美国棉花供需平衡表19图表45中国棉花供需平衡表20图表46全国外三元价格走势图元公斤20图表47仔猪价格走势图元公斤20图表48猪肉价格走势图元公斤21图表49猪肉及猪杂碎累计进口量万吨及同比增速21图表50猪粮比走势图21图表51外购仔猪养殖利润元头21图表52自繁自养生猪养殖利润元头21图表53猪配合饲料走势图元公斤21图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格美分磅22图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22图表57国储肉拟投放量万吨22图表58父母代鸡苗价格元套23图表59父母代鸡苗销售量万套23图表60在产祖代肉种鸡存栏量万套23图表61后备祖代肉种鸡存栏量万套23图表62在产父母代肉种鸡存栏量万套23图表63后备父母代肉种鸡存栏量万套23图表64商品代鸡苗价格走势图元羽24图表65白羽肉鸡主产区均价元公斤24图表66鸡产品主产区均价元公斤24图表67山东烟台淘汰鸡价格元500克24图表68肉鸡养殖利润元羽24图表69肉鸭养殖利润元羽24图表70黄羽鸡快大中速鸡价格走势图元斤25图表71黄羽肉鸡土鸡乌骨鸡价格走势图元斤25图表72禽类屠宰场库容率走势图25图表73禽类屠宰场开工率走势图25图表74鲫鱼批发价元公斤26图表75草鱼批发价元公斤26图表76威海海参鲍鱼批发价走势图元千克26图表77威海扇贝批发价走势图元千克26图表78口蹄疫批签发次数27图表79圆环疫苗批签发次数27图表80猪伪狂疫苗批签发次数27图表81猪瘟疫苗批签发次数27图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27图表83猪腹泻疫苗批签发次数27图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28敬请参阅末页重要声明及评级说明550证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28图表86主要上市猪企月度销量及同比增速万头28图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速万头30图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速31图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速35图表902023年2月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表元公斤36敬请参阅末页重要声明及评级说明650证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1本周行情回顾11本周农业板块上涨2662022年初至今农林牧渔在申万31个子行业中排名第9位农林牧渔申万指数下跌80沪深300指数下跌1780中小板综指数下跌1415本周2023年2月20日-2月24日农林牧渔申万指数上涨266沪深300指数上涨066中小板综指数上涨089农业指数跑赢沪深300指数2个百分点图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较农林牧渔申万沪深300中小板综1050-5-10-15-20-25-30-352022-04-082022-07-152022-10-212023-01-272022-01-142022-01-282022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-02-102021-12-31资料来源wind华安证券研究所图表22022年初至今各行业涨跌幅比较房地产计算机煤炭综合通信银行汽车钢铁环保传媒电子社会服务交通运输美容护理建筑装饰石油石化农林牧渔纺织服饰机械设备轻工制造商贸零售食品饮料基础化工有色金属家用电器公用事业医药生物非银金融建筑材料国防军工电力设备3020100-10-20-30-40资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明750证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2022年至今农业各子板块涨幅从高到低依次为渔业02养殖业-47动物保健-51种植业-92饲料-112农产品加工-134图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图15105020-5-47-51-10-92-112-15-134-20-25-30-35渔业养殖业动物保健种植业饲料农产品加工资料来源wind华安证券研究所图表4农业板块周涨跌幅前十名列表申万分类公司名涨跌幅价格元排序称日涨幅周涨幅月涨幅收盘价52周最高价52周最低价1福建金森-08211498491329138711792益生股份-03211211821568161514003中宠股份4878198562563265523344生物股份40080416951249125011305民和股份041768-1552230229820686ST东洋06876113362973052767佩蒂股份13664711752007205518508佳沃食品-0856174991979205718449中牧股份449533214015601563145610立华股份032531085380538653446资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明850证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表5农业板块周涨跌幅后十名列表申万分类涨跌幅价格元排序公司名称日涨幅周涨幅月涨幅收盘价52周最高价52周最低价1绿康生化-083-802-22254760521947102安琪酵母-200-541-3324020436640143普莱柯236-4707153042328029494ST獐子岛-181-2311333803943795天马科技-100-199-11261774183017606朗源股份000-1012353924053857ST华英-038-0777022592672538神农科技-121-049-1214084184049宏辉果蔬-072-04347069070768410万向德农-112-038-773132513581313资料来源wind华安证券研究所12农业配置2022年农业行业占股票投资市值比重为071环比下降008个百分点同比增加014个百分点低于标准配置015个百分点处于历史中间水平图表6农业行业配置比例对照图占股票投资市值比股票市场标准行业配置比例20181614121008060402002016Q12006Q32007Q12007Q32008Q12008Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32006Q1资料来源wind华安证券研究所13估值2023年2月24日农业板块绝对PE和绝对PB分别为-14757倍和326倍2010年至今农业板块绝对PE和绝对PB的历史均值分别为6957和376倍农业板块相对中小板PE和PB分别为-332倍和119倍历史均值分别为177倍和107敬请参阅末页重要声明及评级说明950证券研究报告TableCompanyRptType行业研究倍农业板块相对沪深300PE和PB分别为-1244和253倍历史均值分别为557倍和238倍图表7农业PE和PB走势图2010年至今周图表8农业子板块PE走势图2010年至今周农林牧渔PE左轴农林牧渔PB右轴SW动物保健PE左轴SW饲料PE左轴82300715018006510013004800350203001-2000-50201618201818201018201118201218201318201418201518201718201918202018202118202218202318201118201218201318201418201518201618201718201818201918202018202118202218202318201018资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表9农业子板块PB走势图2010年至今周图表10畜禽养殖PEPB走势图2010年至今周SW动物保健PBSW饲料PBSW畜禽养殖PE左轴10SW畜禽养殖PB右轴960001087400086200065044-2000322-40001-60000201558202298201018201098201158201218201298201358201418201498201618201698201758201818201898201958202018202098202158202218201298201098201158201218201358201418201498201558201618201698201758201818201898201958202018202098202158202218202298201018资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表11农业股相对中小板估值2010年至今周图表12农业股相对沪深300估值2010年至今周农业相对中小板PE左轴农业相对沪深300PE左轴农业相对中小板PB右轴农业相对沪深300PB右轴90223543570151853501352512308515100535105-100-150201018201118201218201318201418201518201618201718201818201918202018202118202218202318201118201218201318201418201518201618201718201818201918202018202118202218202318201018资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1050证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2行业周数据21初级农产品211玉米和大豆本周五玉米现货价290600元吨周环比跌011同比涨639大豆现货价53400元吨周环比持平同比涨195豆粕现货价447714元吨周环比跌163同比跌542本周五CBOT玉米期货收盘价65000美分蒲式耳周环比跌377同比跌587CBOT大豆期货收盘价152925美分蒲式耳周环比涨018同比跌782CBOT豆粕期货收盘价49880美分蒲式耳周环比跌146同比涨72图表13CBOT玉米期货价走势图美分蒲式耳图表14国内玉米现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT玉米现货价玉米平均价31009002900800270025007002300600210050019001700400150030013002002019-06-042013-01-042013-08-042014-03-042014-10-042015-05-042015-12-042016-07-042017-02-042017-09-042018-04-042018-11-042020-01-042020-08-042021-03-042021-10-042022-05-042022-12-042019-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022013-01-02资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表15CBOT大豆期货价走势图美分蒲式耳图表16国内大豆现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT大豆现货价平均价大豆200063001800580016005300140048001200430010003800800330060028002018-01-022013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022020-08-042021-03-042013-08-042014-03-042014-10-042015-05-042015-12-042016-07-042017-02-042017-09-042018-04-042018-11-042019-06-042020-01-042021-10-042022-05-042022-12-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1150证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表17CBOT豆粕期货价走势图美分蒲式耳图表18国内豆粕现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT豆粕现货价豆粕6006300550580050053004504800400430035038003003300250280020023002019-01-022013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022020-08-042021-03-042013-08-042014-03-042014-10-042015-05-042015-12-042016-07-042017-02-042017-09-042018-04-042018-11-042019-06-042020-01-042021-10-042022-05-042022-12-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2023年2月供需报告预测202223年度12月至次年11月全球玉米产量1151亿吨国内消费量1162亿吨期末库存295亿吨库消比220预测值环比提升01较2122年度上升02个百分点分国别看202223年度美国玉米产量349亿吨国内消费量304亿吨期末库存032亿吨库消比91较2122年度下降009个百分点202223年度中国玉米产量277亿吨国内消费量297亿吨期末库存297亿吨库消比698较2122年度下降207个百分点图表19全球玉米供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存1321613274174802097331148351963409732241307412928430628产量868009913810160397221112341108009112492112013112950121600115136进口994312395125171392313559149931644216766184941845017700饲料消费5179557033584706015865607672367038871603723987498472914国内消费86473949349810196801108414109045114482113617114408120255116237出口951613110142201197416006148241817117225182702047318107期末库存1354317479209822139335075341603210730637292843062829528库消比141162187197282276242234221218220资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算图表20美国玉米供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存25122086312943974412582554375641487631363498产量2731935127361093455138478371103642634596358453828934875进口406091080172145092071106062062127饲料消费1096012802134111299113894134731379114987142431452513399国内消费2629729297301792987931383313983104530955306693171230393出口18554878474248295827619252484513697862784890期末库存20863129439744125825543756414876313634983217库消比7492126127157145155137839291资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算敬请参阅末页重要声明及评级说明1250证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表21中国玉米供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存5934675781321004721202223022225321018200532057020914产量205612184921565224632636125907257172607826067272552772进口2703285523172463464487482951218818饲料消费14400150001400015350185001870019100193002030020900216国内消费20000208002020021750255002630027400278002850029100297出口008002001000008002002001000000002期末库存67578132100471107722302222532101620053205702091420732库消比338391497509874846767721722719698资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算美国农业部2023年2月供需报告预测202223年度全球大豆产量383亿吨国内消费量376亿吨期末库存102亿吨库消比188预测值环比下降01个百分点较2122年度下降039个百分点处于1617年度以来低位分国别看2223年度美国大豆产量116亿吨国内消费量064亿吨期末库存006亿吨库消比52较2122年度上涨04个百分点202223年度中国大豆产量020亿吨国内消费量115亿吨期末库存032亿吨库消比280较2122年度下降114个百分点图表22全球大豆供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存5445546761657790804194801006611524945599759883产量2687720704319603137734931342093610433997368523580038301进口959111178124361333314422153231458816512165551570816407国内消费2612027482301853139433078338033442835832363873621137641出口1005311270126221325614750153081488316517164991538916747期末库存5739616777537850956599021144896849975988310203库消比159159181176200202232185189192188资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算图表23美国大豆供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存461383250519535821119224741428699747产量8279913910688106861169312007120529667114751215311638进口110195090064061059038042054043041国内消费48835009549654475572588760406185609162776397出口35854457501452865896580747684570616758725416期末库存383250519535821119224741428699747613库消比45264950721022291331428699747资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算敬请参阅末页重要声明及评级说明1350证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表24中国大豆供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存15911238138517011714201223061946246131153140产量13051195121511791364152815971809196016402033进口59877036783583239350941082549853997491579600国内消费761880608720950010350106301020010920112741076011530出口027022014011011013012009007010010期末库存12381388170116912066230619462679311531403233库消比162172195178199217191245276292280资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算美国农业部2023年2月供需报告预测202223年度全球豆油产量061亿吨国内消费量060亿吨期末库存0047亿吨库消比65较2122年度上升019个百分点分国别看202223年度美国豆油产量012亿吨国内消费量012亿吨期末库存88万吨库消比73库消比预测值较2122年度下降017个百分点202223年度中国豆油产量017亿吨国内消费量017亿吨期末库存55万吨库消比31预测值较2122年上升170个百分点图表25全球豆油供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存413385381431375399393466529530447产量43104500492051565372551355985852593259026091进口84792710041164109798610751152117111451123国内消费42594515478852075341545955115711584259165986出口936942110911771124105411241236126112141210期末库存376354407367379384431524530447465库消比7265695759596575756365资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算图表26美国豆油供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存115075053084077078091081084097090产量8999139719961004107810981130113511861191进口009008012013015015018015014014014国内消费84885886091590197010381012105811261175出口098085091102116111088129079080032期末库存077053084077078091081084097090088库消比8156887677847274857573资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算图表27中国豆油供需平衡表敬请参阅末页重要声明及评级说明1450证券研究报告TableCompanyRptType行业研究百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存062102097078066067057050078103024产量11631234133514611577161315231640166715681685进口141135077059071048078100123029100国内消费12551366142015351635165015891709176016651745出口008009011010012021020016004011009期末库存102096078052067057050065103024055库消比8170553441343138581431资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算美国农业部2023年2月供需报告预测202223年度全球豆粕产量254亿吨国内消费量251亿吨期末库存1355万吨库消比42与2122年度比下降029个百分点202223年度美国豆粕产量048亿吨国内消费量036亿吨期末库存32万吨库消比07较2122年度上升008个百分点图表28全球豆粕供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存1002948105513881344137714401566152114641409产量1812918946207982159622555232452338724550248222455225438进口53835793608861756040611362806201644465876545国内消费1774018622201742130822166228882298624013243892435025095出口57946016644665436455649067746761693568446941期末库存9801049132113091318135713471542146414091355库消比4243504746464550474542资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算图表29美国豆粕供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存027025023024024036050037031031028产量36173691408840534063446644284636458747004775进口022035030037032044062058071059054国内消费26282681292830043032322432853444341835353583出口10141047118910841051127212191255124112271243期末库存025023024024036050037031031028032库消比0706060609110807070607资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算212小麦和稻谷本周五小麦现货价316444元吨周环比跌078同比涨870粳稻米2月20日现货价38033元吨10天环比涨030同比持平本周五CBOT小麦期货收盘价7055美分蒲式耳周环比跌775同比跌2379CBOT稻谷期货收盘价1682美元英担周环比跌435同比涨1132敬请参阅末页重要声明及评级说明1550证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表30CBOT小麦期货价走势图美分蒲式耳图表31国内小麦现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT小麦现货价平均价小麦150035001300330011003100290090027007002500500230030021002018-01-022013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022020-08-042021-03-042013-08-042014-03-042014-10-042015-05-042015-12-042016-07-042017-02-042017-09-042018-04-042018-11-042019-06-042020-01-042021-10-042022-05-042022-12-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表32CBOT稻谷期货价走势图美元英担图表33全国粳稻米市场价元吨期货收盘价连续CBOT稻谷市场价稻米粳稻米全国2345002144001943001742001541001340001139009380073700536002015-09-022013-01-022013-09-022014-05-022015-01-022016-05-022017-01-022017-09-022018-05-022019-01-022019-09-022020-05-022021-01-022021-09-022022-05-022023-01-022014-07-312015-02-282015-09-302016-04-302016-11-302017-06-302018-01-312018-08-312019-03-312019-10-312020-05-312020-12-312021-07-312022-02-282022-09-302013-12-31资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2023年2月供需报告预测202223年度全球小麦产量783亿吨国内消费量79亿吨期末库存269亿吨库消比268预测值月环比持平较2122年度下降10个百分点处于1516年以来最低水平分国别看202223年度美国小麦产量045亿吨国内消费量03亿吨期末库存015亿吨库消比299较2122年度下降707个百分点202223年度中国小麦产量138亿吨国内消费量144亿吨期末库存144亿吨库消比998较2122年度上涨46个百分点图表34全球小麦供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存1968417706194892186924500262792871828121298222900627670产量6587271536728077352175640762887310076237774557793378380进口1452915837159071701917917181041712718837194781992320709饲料消费1369812668131601365514704146631392513965157901602915776国内消费6799669833705387111673909741987348174675782717926979116出口1373616591164451728418336182471736719387203332028621295期末库存1755919409217582427426231283692833729683290062767026934敬请参阅末页重要声明及评级说明1650证券研究报告TableCompanyRptType行业研究库消比215225250275284307312316294278268资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算图表35美国小麦供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存20211954160720482655321329912939279923001901产量61305811551556126283473851315258497544804490进口334471412307321430366283273259327饲料消费990620309407437129239259254160218国内消费37773429313331943186292529993044304129613062出口27543200235221172860246625502637270521782109期末库存19541607204826553213299129392799230019011547库消比299242373500531555530493400370299资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算图表36中国小麦供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存55955396652776119700114931312013809150021441214176产量1210212193126211301913327134331314313360134251369513772进口29667719334844139431553810629571000饲料消费25001600160010501700175020001900400035003000国内消费1250011650116501120011900121001250012600150001480014400出口097089080073075100101105076088090期末库存539665277611970411493131201397715002144121417614458库消比428556649861960107511091181956952998资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部2月数据测算213糖本周五白糖现货价59500元吨周环比涨102同比涨366白砂糖国内期货收盘价5953元吨周环比跌141同比涨435截至2022年12月底食糖进口累计数量527万吨同比跌71本周五NYBOT11号糖期货收盘价2132美分磅周环比跌042同比涨1682IPE布油收盘价8323美元桶周环比涨010同比跌1628敬请参阅末页重要声明及评级说明1750证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图美分磅图表38白糖现货价和期货价走势图元吨期货收盘价连续NYBOT11号糖现货价白砂糖南宁25780073002068006300580015530048001043003800533002021-09-022013-01-022013-09-022014-05-022015-01-022015-09-022016-05-022017-01-022017-09-022018-05-022019-01-022019-09-022020-05-022021-01-022022-05-022023-01-022013-08-042014-03-042014-10-042015-05-042015-12-042016-07-042017-02-042017-09-042018-04-042018-11-042019-06-042020-01-042020-08-042021-03-042021-10-042022-05-042022-12-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表39食糖累计进口数量吨图表40IPE布油收盘价美元桶进口数量食糖累计值期货收盘价连续IPE布油60000001455000000125400000010585300000065200000045100000025051999-01-311995-01-311997-01-312001-01-312003-01-312005-01-312007-01-312009-01-312011-01-312013-01-312015-01-312017-01-312019-01-312021-01-312020-01-022013-08-022014-03-022014-10-022015-05-022015-12-022016-07-022017-02-022017-09-022018-04-022018-11-022019-06-022020-08-022021-03-022021-10-022022-05-022022-12-022013-01-02资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所214棉花本周五棉花现货价1548538元吨周环比跌075同比跌3199国内棉花期货收盘价142450元吨周环比涨056同比跌3454本周五NYMEX棉花期货结算价8490美分磅周环比涨449同比跌2875敬请参阅末页重要声明及评级说明1850证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表41NYMEX棉花期货结算价走势图美分磅图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图元吨期货结算价连续NYMEX棉花现货价平均价棉花170253001502330021300130193001101730090153001330070113005093002021-01-022013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022022-01-022023-01-022019-01-042013-09-042014-05-042015-01-042015-09-042016-05-042017-01-042017-09-042018-05-042019-09-042020-05-042021-01-042021-09-042022-05-042023-01-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2023年2月供需报告预测202223年度全球棉花产量2493万吨国内消费量2412万吨期末库存1942万吨库消比590较2122年度上升58个百分点分国别看202223年度美国棉花产量320万吨国内消费量46万吨期末库存94万吨库消比305较2122年度增加866个百分点202223年度中国棉花产量621万吨国内消费量785万吨期末库存816万吨库消比1036较2122年度下降261个百分点图表43全球棉花供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存16032487225224151969175017681749214518901858产量26923265259820972325269825852638243025222493进口100811197867728228979258841061930882国内消费23452980242924482533267626262261268525582412出口101611067707628269069088961063934880期末库存19602794243620691753176017432116189018581942库消比583684762645522491493670504532590资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部1月数据测算图表44美国棉花供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存073103051080083060092106792824813产量377350356281374456400434645584621进口000000000001000002065065280171169国内消费076096078075071070065047894763785出口284285245199325355324338000003003期末库存083064080083060092106158824813816库消比23016724630215121527241192110621036资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部1月数据测算敬请参阅末页重要声明及评级说明1950证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表45中国棉花供需平衡表百万吨12131314141515161617171818191920202121222223期初库存67713651367145912361001828778792824813产量762888654480496600605594645584610进口443383181096110124210156280171169国内消费784935741763839894861719894763774出口001001002003001003005003000003003期末库存10961700145912691001828778804824813816库消比13971816196416571191923898111392110621051资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部1月数据测算22畜禽221生猪据猪易通数据2月24日全国外三元生猪均价1582元公斤周环比涨72同比跌110根据猪好多数据2月17日全国仔猪价格3856元公斤周环比涨100同比涨497根据搜猪网数据2月17日全国猪粮比544周环比涨112同比涨253图表46全国外三元价格走势图元公斤图表47仔猪价格走势图元公斤全国外三元平均价格仔猪451004090358030706025502040153020101002021-02-012021-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-05-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012023-02-012011-10-122012-10-122013-10-122014-10-122015-10-122016-10-122017-10-122018-10-122019-10-122020-10-122021-10-122022-10-122010-10-12资料来源猪易通华安证券研究所资料来源猪好多网华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明2050证券研究报告