2022年，我国债券市场运行平稳，债券发行量平稳增长，债券托管量稳步上升，交易结算量持续提升。债券收益率表现分化，回购市场利率波动下行。境外机构持债年末转增，全球通直投模式的主渠道地位不断夯实。

研究报告全文：2022年债券业务统计分析报告2022年我国债券市场运行平稳债券发行量平稳增长债券托管量稳步上升交易结算量持续提升债券收益率表现分化回购市场利率波动下行境外机构持债年末转增全球通直投模式的主渠道地位不断夯实一债券发行情况一债券发行量平稳增长2022年中央结算公司登记发行债券2501万亿元同比增长9501图1中央结算公司近年来债券发行量二各券种发行增速分化国债地方政府债政策性银行债商业银行债券是2022年发行量最大的四类券种占比分别为392921和7合1本报告所用数据均来源于中央结算公司1计达96其中国债发行963万亿元同比增长4429地方政府债发行736万亿元同比下降170政策性银行债发行528万亿元同比增长495商业银行债发行169万亿元同比下降1428其它券种发行占比较小发行增速出现分化政府支持机构债券发行028万亿元同比增长4526增速较上年提高35个百分点企业债券发行037万亿元同比下降1590信贷资产支持证券发行036万亿元同比下降5965图22022年各券种发行占比三中债区块链簿记建档发行首批试点落地2022年初中债区块链簿记建档发行项目经银保监会推荐入选国家创新应用试点并于2022年12月成功落地应用支持首批5只债券顺利发行累积规模超5554亿元得到市场机构积极认可首批试点覆盖广泛发行人包括国有大型银行股份制银行和企业参与机构覆盖代表性银行券商等2二债券市场存量情况一债券托管量稳步上升2022年末中央结算公司托管债券9647万亿元同比增长1063图3中央结算公司近年来债券托管量二托管券种结构整体保持稳定2022年末地方政府债国债和政策性银行债托管量较大三者合计占比超债券总托管量的八成其中地方政府债托管量占比3617较上年增长142个百分点国债托管量占比2611较上年增长028个百分点政策性银行债托管量占比2221较上年下降036个百分点3图42022年末在中央结算公司登记托管的各券种占比三主要券种托管量稳步增长地方政府债国债政策性银行债和商业银行债托管量平稳增长2022年末地方政府债托管量为3489万亿元同比增长1515国债托管量为2519万亿元同比增长1182政策性银行债托管量为2143万亿元同比增长887商业银行债托管量为729万亿元同比增长908企业债券和信贷资产支持证券托管量略有下降2022年末企业债券托管量为276万亿元同比下降252信贷资产支持证券托管量为239万亿元同比下降697四持有者结构有所分化2022年末商业银行和非法人产品是持债规模最大的两类机构托管量分别为6251万亿元和1663万亿元占比为6479和1723境外机构持债占比为323较上年下降1个百分点从持债偏好看商业银行偏好地方政府债国债和政策性银行债占比为47212587和1973非法人产品主要持有4政策性银行债和商业银行债分别占比4363和2759表12022年末在中央结算公司登记托管的主要券种持有者结构余额亿元机构非法人银行间柜台交易所总计券种商业银行信用社保险机构证券公司境外机构其他产品债券市场市场市场251932022年15867227616479679316346229262171123568971709076国债5同比178438249521449672-6554991275-729626118234892地方年2895011683130704145158527312428336752881208320223政府债同比14281085277635454373-3718-912149512242112151521427政策性年120975647354792686692857366192721419180020221银行债同比15662285-5832918445-32111596894-6068887商业2022年2145031742241422438073021334728550072855银行债同比22774968-1683269463-47132379089082022年5026486291908903029941676401086327627企业债券同比003-1269-196-045-1234-6936-2769-770672-252信贷资产2022年176410957484476211749239210023921支持证券同比330000-26854664-3417-4560-706-697-697注总计五跨市场品种互通互联情况目前国债地方政府债企业债为主要跨市场品种中央结算公司根据授权承担国债地方政府债企业债总登记托管人职责公司自2003年开始为跨银行间市场和交易所市场的债券投资提供互通互联支持服务2022年公司支持两市互联互通204万亿元2与上年基本持平2指银行间市场与交易所市场债券转托管业务总量5图5中央结算公司支持跨市场品种互通互联情况六境外持有境内债券量年末转增截至2022年末境外投资者在中央结算公司托管债券311万亿元同比下降15全年累计减持5690亿元分月来看年末外资出现回流图6境外投资者在中央结算公司的债券托管增量变化其中境外投资者持有国债和政策性银行债分别为229万亿元和7366亿元分别占其在中央结算公司持债总量的74和624全球通直投模式的主渠道地位不断夯实2022年末境外机构通过全球通在中央结算公司持有债券253万亿元占比超过八成图7境外机构持有券种结构三债券市场交易结算情况一交易结算量持续提升2022年中央结算公司债券结算量为134172万亿元3同比增长2858其中现券结算17944万亿元同比增长2684回购结算114657万亿元同比增长2851债券借贷结算1572万亿元同比增长60383指窄口径交易结算量质押式回购买断式回购债券借贷仅统计首期结算量不含柜台市场7图8中央结算公司交易结算量变化趋势二现券结算量普遍增长2022年现券结算中政策性银行债为9899万亿元占总结算量的5517国债地方政府债商业银行债券结算量分别为5367万亿元942万亿元和1391万亿元占比分别为2991525和775商业银行债券和国债结算量增速最快分别增长4241和3434政策性银行债和地方政府债结算量稳中有升分别增长2371和1964企业债券和资产支持证券结算量略有下降分别降低935和8282022年政策性银行债国债和商业银行债券是现券交易最活跃的券种换手率4分别为4619921305和19088较上年均有所提升换手率同比上升55个百分点36个百分点和45个百分点非银行金融机构债券换手率为8783企业债券换手率为5526信贷资产支持换手率为4010较上年基本持平4年换手率年交易量年末托管量X1008表22022年银行间市场现券交易结算量变化情况现券交易量同比占比换手率亿元国债536749133434299121305地方政府债942182319645252700政策性银行债989906422371551746199政府支持机构债439637-13590252323商业银行债券13906352424177519088非银行金融机构债券493739-14850288783企业债券1526592-9350855526信贷资产支持证券959112-8280534010其他债券28365-28410025543三回购品种分化明显2022年质押式回购结算114116万亿元同比增长2856从总量看商业银行和非法人产品是质押式回购的交易主力合计占总结算量的8428从增速看保险机构证券公司非法人产品和境外机构的增速均在40左右商业银行增速接近30质押式回购结算量前三季度迅速增长第四季度略有回落回购利率在年初较高从第二季度开始有所回落表32022年银行间市场质押式回购结算量变化情况质押式回购结算量同比变化占比亿元商业银行145436925829506372信用社33920803929149保险机构238895894109105证券公司1483084043779650非法人产品46918809639652056境外机构44656193868020其他148169430-5876499图92022年各月质押式回购结算量和回购利率趋势2022年买断式回购结算541万亿元同比增长1815四债券借贷持续增长2022年债券借贷结算量1572万亿元同比增长6038近年来债券借贷业务增速较快成为质押式回购和现券之外的第三大交易类型从期限结构看2022年平均期限为9天7天及以下结算量占比742同比上升53个百分点参与债券借贷业务的投资者多样化从商业银行证券公司逐步扩展到农信社非法人产品财务公司等机构10图10债券借贷结算量趋势四债券价格指标运行情况一债券收益率表现分化2022年债券市场收益率表现分化不同券种不同期限债券收益率走势有所差异对于国债和政策性金融债中短期和超长期债券收益率较上年末有所下降而中长期债券收益率则略有上升对于AAA级企业债各期限债券收益率较上年末均有所上升其中3年期和5年期债券收益率上涨超过20BP表4主要券种收益率较上年末变化情况单位BP期限国债政策性金融债企业债AAA1Y-15-813Y-5-3245Y45237Y42410Y6-9015Y-12-8130Y-13-12算数均值-5-59其中10年期国债收益率在258至292之间波动1-7月10年期国债收益率在268-285区间内震荡8月收益率快11速下降9-12月收益率呈上升趋势年末收益率略高于年初图1110年期国债收益率走势单位由此中债指数先升后降截至2022年末中债新综合净价指数收于1012111点较上年末下降010从波动幅度看指数于9月6日达到年内最高点1024937点12月13日达到年内最低点10092点图122022年中债新综合净价指数走势12二回购利率波动下行2022年隔夜基准回购利率BR001日均值同比下行49BP至148七天基准回购利率BR007日均值同比下行39BP至185居合理水平图13基准回购利率BR变化趋势单位五发展展望一推动债券市场创新发展提高市场运行效率创新市场机制安排便利发行人与投资者建议完善评级机制探索实行发行人付费投资者投票选择的中介机构选择模式将权威第三方估值比对机制推广到一级市场以识别异常定价提升发行效率探索发展高收益债券市场丰富科创企业中小企业融资渠道进一步完善和丰富市场投资者结构培育私募基金等多层次债券市场投资者适度降低机构投资者入市的注册资本金门槛完善金融衍生品市场平滑长期限债券的利率风险增加信用风险管理工具推动技术创新应用探索区块链等金融科技手段在债券领域的拓展应用13二完善债券市场信息披露提升标准化数字化水平破解债券市场信息披露的数字化程度较低披露具体标准不明确各平台相互独立信息披露效率不高等问题建议统一存续期信息披露文件的编制工具填报模板和数据标准建立信息披露数据库和平台互通机制持续探索推进金融债券企业债券等金融工具募集说明书和存续期报告的XBRL数字化研究落地从填报环节实现信息报送数字化实现信息的一次编辑一次报送多方共享多平台披露提升信息披露效率促进市场联通支持实体经济发展三发挥中央登记托管体系优势推进市场互通互联落实国家债市顶层设计履行好管理部门赋予的中央登记托管职责坚持中央确权落实穿透监管维护金融安全同时让商业机构提供中介业务分层服务便利投资者形成金融基础设施良好生态巩固和发扬统一中央登记托管机构优势加强不同类型金融基础设施分工协作支持市场高效运转和互联互通结合中央总体部署建议鼓励试点多种模式恢复中央托管机构与交易所跨市场直连适时推进基于中央登记托管体系的统一互联促进托管结算后台对接多元化交易前台遵循国际标准和市场规律统筹整合债券市场基础设施推动形成布局合理治理有效先进可靠富有弹性的金融基础设施体系四推动债券市场绿色发展服务实体经济绿色转型党的二十大报告指出协同推进降碳减污扩绿增长推进生态优先节约集约绿色低碳发展未来应推动绿色债券高质量发展更好地服务实体经济绿色转型多措并举支持绿14色债券扩容发展转型债券充分发挥绿色指标体系标准的广泛适用性探索在绿色资管领域的应用营造以环境效益为导向的业界生态加强金融科技在绿债领域的应用依托绿色债券数据库通过XBRL技术提升绿债环境效益信息披露规范化和数字化水平推动中国绿债相关标准的国际应用探索在国际交易所应用中债绿色指标体系进行环境信息披露推动中国先进实践成为区域乃至国际标准五抓好主流开放渠道推进债券市场高水平双向开放2010年境外机构直接入市的全球通模式正式确立以来债市开放政策不断完善全球通主渠道活力持续释放全球通模式拥有简洁透明的账户体系能够明确债券主体的法律关系是筑牢金融风险屏障的重要保障未来应进一步夯实开放基础优化开放安排抓好主流开放渠道在坚持穿透监管的前提下探索更多跨境互联机制同时建议进一步丰富境外机构风险管理工具稳妥放开境外机构参与国债期货和债券回购业务持续推动人民币债券纳入全球合格担保品池在此过程中积极探索自贸区债券市场创新促进在岸和离岸协调发展提升中国资本市场的国际化水平与境内指数的国际影响力加强境内指数产品培育助力第三方估值走出去15