投资要点：
　　数字经济政策支持明确，中央向地方辐射。2022年1月国务院印发了《“十四五”数字经济发展规划》，总结了“十三五”时期我国数字经济发展成效，并提出“十四五”时期数字经济发展目标，要求2025年数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%，2035形成成熟数字经济现代市场体系。
　　细分领域景气度持续，具备良好成长弹性：国内半导体产业新机遇，国产化核心逻辑不断强化。信创或为数字经济发展底座，AI应用渗透大众视野。随着全行业营收和净利润的持续增长，证券业信息技术投入量和占比预期将进一步抬升，以金融科技赋能行业高质量增长。监管要求IT支出下限的抬升，强化证券行业IT的β属性。机械设备产业质量竞争力提升，产品质量不断提档升级，机床制造、工业机器人领域有望创造大量需求推动产业升级。
　　指数估值处于低位：中证数字经济主题指数成分股行业属性鲜明，聚焦数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司，相比主流宽基指数和其他科技主题指数均体现出了优秀的收益表现。同时，指数当前的市净率、市销率均处于上市以来较低水平，且成分股基本面稳健，投资性价比较高。
　　指数优选标的——华安中证数字经济主题ETF (159658)：华安中证数字经济主题ETF拥有场内交易的投资配置便利。华安中证数字经济主题ETF近年来规模增长稳健，同时保持了较低的指数跟踪误差，其较大的基金规模以及对应的场内成交量将为投资者提供充足的交易流动性。
　　风险提示：本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期。报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。
　　

研究报告全文：2023年02月23日深度研究金融工程研究研究所TableTitle证券分析师李杨S0350522070001一键投资数字经济高弹性成长标的liy19ghzqcomcn华安中证数字经济主题ETF159658投资价值分析投资要点数字经济政策支持明确中央向地方辐射2022年1月国务院印发了十四五数字经济发展规划总结了十三五时期我国数字经济发展成效并提出十四五时期数字经济发展目标要求2025年数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到102035形成成熟数字经济现代市场体系细分领域景气度持续具备良好成长弹性国内半导体产业新机遇国产化核心逻辑不断强化信创或为数字经济发展底座AI应用渗透大众视野随着全行业营收和净利润的持续增长证券业信息技术投入量和占比预期将进一步抬升以金融科技赋能行业高质量增长监管要求IT支出下限的抬升强化证券行业IT的属性机械设备产业质量竞争力提升产品质量不断提档升级机床制造工业机器人领域有望创造大量需求推动产业升级指数估值处于低位中证数字经济主题指数成分股行业属性鲜明聚焦数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司相比主流宽基指数和其他科技主题指数均体现出了优秀的收益表现同时指数当前的市净率市销率均处于上市以来较低水平且成分股基本面稳健投资性价比较高指数优选标的华安中证数字经济主题ETF159658华安中证数字经济主题ETF拥有场内交易的投资配置便利华安中证数字经济主题ETF近年来规模增长稳健同时保持了较低的指数跟踪误差其较大的基金规模以及对应的场内成交量将为投资者提供充足的交易流动性风险提示本报告所有分析均基于公开信息不构成任何投资建议若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期报告采用的样本数据有限存在样本不足以代表整体市场的风险且数据处理统计方式可能存在误差国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告内容目录1数字经济战略驱动互联网长期发展空间广阔411数字经济政策支持明确景气度持续412半导体行业景气度回归613计算机信创板块AI应用迎来新趋势714金融科技金融机构数字化转型的蓝海815机械设备质量强国建设背景下产业基础质量竞争力加强10151产业质量竞争力提升产品质量不断提档升级10152机床制造需求量反弹出口保持顺差11153工业机器人中国为全球主要市场需求保持高速增长112数字经济优选指数中证数字经济主题指数931582CSI1321标的指数基本信息1322分行业分布1423指数成分股市值分布1524指数业绩表现对比1625指数估值处于较低位1726指数成分股分析1827投资指数好于投资个股183投资标的华安中证数字经济主题ETF159658194基金公司华安基金2141产品条线丰富覆盖各类需求2142ETF产品种类全面投资选择多样215基金经理苏卿云226风险提示23请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告图表目录图12022年6月各类互联网应用用户规模和增速5图2我国4G和5G基站数量与增速6图3半导体产业季度销售额及增速6图4半导体产业各细分领域销售额占比6图5ChatGPT百度搜索指数日频7图6ChatGPT百度搜索指数周频7图7我国人工智能软件收入及预期7图8我们预期证券公司信息技术投入占比会进一步抬升9图9机床工具产品累计进口情况亿美元11图10机床工具产品累计出口情况亿美元11图11机器人主要分类12图12预期全球工业机器人市场规模持续增加12图13全球工业机器人安装量持续上升12图14中国占35以上的全球工业机器人市场销售额13图15中证数字经济主题指数成分申万一级行业分布14图16指数细分板块申万一级对应走势15图17中证数字经济主题指数成分股市值分布16图18中证数字经济主题指数与宽基指数走势对比16图19中证数字经济主题指数与电子计算机机械指数走势对比17图20中证数字经济主题指数估值当前处于较低分位17图21中证数字经济主题指数估值当前处于较低分位18图22投资中证数字经济主题指数好于投资个股19图23华安中证数字经济主题ETF业绩走势20图24华安中证数字经济主题ETF今年以来规模20图25华安基金旗下产品规模分布21图26华安基金旗下产品数量分布21表1数字经济十四五规划主要内容4表2地方政府工作报告关于数字经济的发展目标5表3安全提升计划六大任务8表42021年证券行业信息技术投入TOP109表5重点产品质量阶梯攀登工程10表62022年金属加工机床订单情况11表7中证数字经济主题指数基本信息14表8指数与各宽基指数成分股市值分布15表9中证数字经济主题指数前十大权重股票18表10华安中证数字经济主题ETF产品要素表19表11华安中证数字经济主题ETF159658费率20表12华安中证数字经济主题ETF159658认购费率20表13华安中证数字经济主题ETF业绩指标20表14华安基金旗下ETF一览22表15基金经理苏卿云的在管产品23请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告1数字经济战略驱动互联网长期发展空间广阔11数字经济政策支持明确景气度持续数字经济政策支持明确中央向地方辐射2022年1月国务院印发了十四五数字经济发展规划总结了十三五时期我国数字经济发展成效并提出十四五时期数字经济发展目标要求2025年数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到102035形成成熟数字经济现代市场体系十四五或为后续政策密集落地的有效催化剂近期关于数字经济相关支持政策频频出台政策支持明确党的二十大报告提出加快发展数字经济促进数字经济和实体经济深度融合2022年12月中央经济工作会议指出要大力发展数字经济各地方政府工作报告也强调抓住数据经济发展的机遇形成中央顶层指引辐射地方政策规划落地的发展构架表1数字经济十四五规划主要内容到2025年数字经济迈向全面扩展期数字经济核心产业增加值占GDP比重达到发展目标10展望2035年数字经济将迈向繁荣成熟期数字经济发展基础产业体系发展水平位居世界前列加快建设信息网络基础设施推进云网协同和算网融合发展有序推进基础设施智能优化升级数字基础设施升级充分发挥数据要素作用强化高质量数据要素供给加快数据要素市场化流通创新数据要素开发利用机制加快企业数字化转型升级全面深化重点产业数字化转型推动产业园区和产业集群大力推进产业数字化转型数字化转型培育转型支撑服务生态增强关键技术创新能力提升核心产业竞争力加快培育新业态新模式营造繁荣有加快推动数字产业化序的产业创新生态提高互联网政务服务效能提升社会服务数字化普惠水平推动数字城乡融合持续提升公共服务数字化水平发展打造智慧共享的新型数字生活健全完善数字经济治理体系强化协同治理和监管机制增强政府数字化治理能力完善多元共治新格局着力强化数字经济安全体系增强网络安全防护能力提升数据安全保障水平切实有效防范各类风险加快贸易数字化发展推动数字丝绸之路深入发展倡导构建和平安全开有效拓展数字经济国际合作放合作有序的网络空间命运共同体加强统筹协调和组织实施加大资金支持力度提升全民数字素养和技能实施试点保障措施示范强化监测评估资料来源国务院国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告表2地方政府工作报告关于数字经济的发展目标地区地方政府工作报告关于数字经济的发展目标北京市深入落实数字经济标杆城市建设实施方案打造数字贸易示范区上海市推动城市数字化建设转型加快建设具有世界影响力的国际数字之都重庆省推动数字技术同经济社会发展深度融合高水平建设智造重镇智慧名城浙江省深化数字经济一号工程力争2025数字经济增加值占GDP比重达到60左右江苏省抢占数据经济关键赛道努力建设数字融合第一省争数字经济核心产业增加值占GDP比重超10福建省加快建设国家数字经济创新发展试验区实现数字经济增加值26万亿元以上广东省打造具有国际竞争力的数字产业集群全面建设数字经济强省山东省加快数字强省建设确立大数据引领发展的战略地位提升网络覆盖率和接入能力贵州省进入高质量发展新阶段数字经济与实体经济融合发展加速推进河南省推动数字化转型大力推动数字河南建设力争2025工业企业设备数字化率经达60黑龙江省推动数字经济加快发展推进规模化数字化现代化大农业发展资料来源各省市政府官网国海证券研究所行业发展空间广景气度持续互联网行业在大数据云计算人工智能等方面掌握关键的技术优势和卓越的创新力量同时具备可以直达消费者的数字化工具提高供需匹配效率根据中国互联网络信息中心的数据显示互联网广泛渗透基础应用等领域催生新的经济模式同时产业数字化5G通信等相关基础设施的推进为进一步数字经济发展奠下坚实的基础为其在传统经济的渗透提供了更广阔的应用与空间以5G基础设施建设为例十四五信息通信行业发展规划中明确提出力争至2020年末每万人拥有5G基站数仅为5个左右至2025年每万人拥有5G基站数达26个政策支持下5G基站建设有望实现高速扩张数字经济行业发展的纵深与广度景气度持续图12022年6月各类互联网应用用户规模和增速401000003080000206000040000102000000-10用户规模万右轴增速资料来源中国互联网信息中心国海证券研究所增速测算区间为2020年12月至2022年6月请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告图2我国4G和5G基站数量与增速70050060041333400基站500数基300量400站数单量300位200增速万20010085711006154002017年2018年2019年2020年2021年2022年4G基站数量左轴5G基站数量左轴4G基站数量增速右轴5G基站数量增速右轴资料来源中华人民共和国工业和信息化部国海证券研究所12半导体行业景气度回归国内半导体产业新机遇2022年我国半导体设备销售额仅占全球约3是国产化的核心领域十四五数字经济规划指出着力提升核心电子元器件我国通过社会资本政府资本双管齐下加大在半导体领域的投入攻坚关键技术卡脖子难题国产化核心逻辑不断强化如今已经初步实现模组组装向核心元件延伸形成良好的技术储备产业销售额稳步提升在晶圆厂扩产高景气周期下叠加全球半导体产业向中国转移的背景半导体材料设备订单有望持续增长图3半导体产业季度销售额及增速图4半导体产业各细分领域销售额占比4000301003500259030008020250070200015601500105010004055003000201002018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122018-0320172018201920202021左轴销售额集成电路产业当季值亿元右轴增速设计制造封装测试资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告13计算机信创板块AI应用迎来新趋势信创或为数字经济发展底座AI应用渗透大众视野基础软硬件国产化是我国特色数字经济的底座关键生产装备供给强化关键品的保障力经过2020年至2022年三年的推广产品性能充分提升产业链不断完善目前信创仍然是当前计算机行业最确定的发展方向我们认为在国内政策支持与国际技术创新下或迎来新一轮催化发展近期以ChatGPT为代表的生成式AI应用引发了不小的浪潮在AIGC的技术栈支持下算法模型等的进步降低了AI训练与运行成本借用三方模型使得中小平台搭建属于自己的应用成为可能极大的提高了内容广度推动AI应用行业迎来新的增长机遇图5ChatGPT百度搜索指数日频图6ChatGPT百度搜索指数周频90000012012070100609070000050806050000040603030300000402002010100000-3000-100000-60百度指数右轴环比增长谷歌指数右轴环比增长资料来源百度国海证券研究所资料来源谷歌国海证券研究所图7我国人工智能软件收入及预期1406012050100408030602040单位十亿美元201000201820192020202120222023E2024E2025E人工智能软件市场收入右轴增速资料来源艾媒网国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告14金融科技金融机构数字化转型的蓝海中证协近日下发证券公司网络和信息安全三年提升计划意在推动券商加强网络与信息系统安全稳定运行保障体系和能力建设提高资本市场网络和信息安全水平该计划从科技治理能力科技投入机制信息系统架构规划设计研发测试效能与质量系统运行保障能力和网络信息安全防护体系等六个方面明确提出提升方向和要求并从组织领导人才培养评估激励技术规范公共服务建设宣传引导等六个方面建立保障机制促使各公司深刻认识网络和信息安全提升工作的重要意义加强组织领导确保工作有效落地另外中证协还将建立券商网络和信息安全提升的信息统计机制推动相关配套激励政策落实为网络和信息安全情况纳入券商信息科技分类监管评级提供公允的参考依据值得关注的是安全提升计划提出建立科学合理的科技投入机制要求行业合理加大科技资金投入鼓励有条件的公司2023-2025三个年度信息科技平均投入金额不少于上述三个年度平均净利润的8或平均营业收入的6表3安全提升计划六大任务科技治理能力主要包括完善科技战略发展规划健全科技治理架构推动信息科技管理体系建设增强合规风控内部审查完善供应商管理机制等五方面具体要求科技投入机制主要包括加大科技资金投入加强科技人才队伍建设等两方面具体要求信息系统架构规划设计主要包括建立及完善系统架构管理机制建立及健全企业级应用架构加强数据架构体系治理推进技术架构转型升级提高核心系统自主掌控能力等五方面具体要求系统研发测试管理能力主要包括建立及完善需求设计及分析机制提升代码开发效率及安全制定并落实信息系统代码审计规范加强信息系统测试质量管控提升第三方合作业务风险管控能力等五方面具体要求系统运行保障能力主要包括加强信息系统上下线管理管控信息系统变更风险提升信息系统故障发现能力提高事件预警及处置效率健全组织级应急响应管理机制做好信息系统容量与性能管理完善重要信息系统备份能力等七方面具体要求网络和信息安全防护体系主要包括深化漏洞全生命周期管控提升安全攻击防控能力加强网络安全态势感知和通报预警加强数据安全管理体系建设持续加强安全意识培训做好安全全局性建设等八方面具体要求资料来源新浪财经国海证券研究所根据万得数据显示2021年证券公司全行业共实现营业收入504210亿元同比增长1203净利润合计191119亿元同比增长21322021年全行业的信息技术投入共3382亿元同比增长4096按照前述信息科技平均投入金额不少于上述三个年度平均净利润的8或平均营业收入的6的要求来看当前全行业信息技术投入水平明显超过协会要求随着全行业营收和净利润的持续增长我们预期证券业信息技术投入量和占比将进一步抬升以金融科技请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告赋能行业高质量增长图8我们预期证券公司信息技术投入占比会进一步抬升资料来源Wind国海证券研究所从具体公司来看2021年华泰证券的信息技术投入总量排名全行业第一共2338亿元占当年营业收入的918从信息技术投入总量前十的公司来看仅三家公司的信息技术投入占比超过营业收入的6部分头部券商的信息技术投入仍有突破空间因此本次政策对行业结构性IT投入特别是收入高基数的龙头券商也有明显的推动作用监管要求IT支出下限的抬升有利于强化证券行业IT的属性表42021年证券行业信息技术投入TOP10序号证券公司营业收入亿元信息技术投入亿元信息技术投入占比1华泰证券2546823389182中金公司1995118569303中信证券4174717374164国泰君安2819415355455招商证券2268712785636海通证券2219112095457中信建投2069511645638广发证券2025810745309银河证券19135106955910平安证券101741011993资料来源中国证券业协会国海证券研究所智能投顾是以人工智能为基础的一项专业的投资咨询服务近期ChatGPT受到了市场广泛的关注有望赋能智能投顾行业提高服务质量进一步创新在金融领域ChatGPT能够应用在欺诈检测和风险管理算法交易和投资组合管理客户服务与支持信用评分和贷款承销对金融市场的洞察和预测等方面ChatGPT这类AI机器人应用以后能排除人的主观因素提供更加客观的建议请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告还可以随着市场和环境的变化而不断演变创新因此有望驱动智能投顾业务的进一步开展和优化15机械设备质量强国建设背景下产业基础质量竞争力加强151产业质量竞争力提升产品质量不断提档升级中共中央国务院发文指出要增强产业质量竞争力从基础零部件与软件开发上助力制造业发展提升基础性能2023年2月6日中共中央国务院印发了质量强国建设纲要以下简称纲要明确建设质量强国是推动高质量发展促进我国经济由大向强转变的重要举措是满足人民美好生活需要的重要途径纲要中指出要增强产业质量竞争力改进基础零部件与元器件性能指标提升可靠性耐久性先进性推进基础制造工艺与质量管理数字智能网络技术深度融合提高生产制造敏捷度和精益性支持通用基础软件工业软件平台软件应用软件工程化开发实现工业质量分析与控制软件关键技术突破加强技术创新标准研制计量测试合格评定知识产权工业数据等产业技术基础能力建设加快产业基础高级化进程纲要提出要加快产品质量提档升级推动工业品质量迈向中高端发挥工业设计对质量提升的牵引作用大力发展优质制造强化研发设计生产制造售后服务全过程质量控制加强应用基础研究和前沿技术研发强化复杂系统的功能性能及可靠性一体化设计提升重大技术装备制造能力和质量水平建立首台套重大技术装备检测评定制度加强检测评定能力建设促进原创性技术和成套装备产业化完善重大工程设备监理制度保障重大设备质量安全与投资效益加快传统装备智能化改造大力发展高质量通用智能装备实施质量可靠性提升计划提高机械电子汽车等产品及其基础零部件元器件可靠性水平促进品质升级表5重点产品质量阶梯攀登工程重点产品攀登工程指引推进特种材料功能材料复合材料等设计制造技术研发和质量精关键基础材料确控制技术攻关加强新材料的质量性能研发运用质量工程技术缩短研发工程化产业化周期提升制造质量水平强化通用型基础零部件质量攻关加快发展核心元器件依靠技术基础零部件及元器件进步管理创新标准完善提升零部件及元器件精确性耐久性通用性加快基础共性技术和增材制造智能制造等前沿技术研究推动品质性能升级和新产品规模化应用提升轨道交通装备工程机械等重大技术装备质量可靠性加强仪器仪表农机装备等领域关键部件及整机装备的技术研发和质量攻关保障产业连供应链安全稳定开展关键承压类特种设备技术攻关提升机电类特种设备安全可靠性资料来源中华人民共和国中央人民政府国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告152机床制造需求量反弹出口保持顺差根据中国机床工具工业协会数据显示2022年我国金属成形机床新增订单及在手订单均增长明显数控机床行业受宏观经济固定资产投资等经济环境影响显著在当前经济修复进出口放开背景下数控机床市场需求呈现出报复性增长的现象表62022年金属加工机床订单情况序号机床类别订单类别同比增长新增订单-1091金属切割机床在手订单05新增订单4182金属成型机床在手订单831资料来源中国机床工具工业协会国海证券研究所2022年机床工具行业进出口总体平稳进口波动下行出口保持增长根据中国海关数据2022年机床工具进出口总额3336亿美元同比增长09其中进口1240亿美元同比下降102出口2095亿美元同比增长902022年机床工具进出口保持了自2019年6月以来的顺差态势顺差为855亿美元顺差同比增长5812022年呈现贸易顺差的有磨料磨具389亿美元木工机床234亿美元切削刀具233亿美元金属成形机床91亿美元机床功能部件含零件13亿美元铸造机09亿美元量具量仪05亿美元数控装置04亿美元共8个商品领域与上年相比新增机床功能部件含零件和量具量仪两个商品领域图9机床工具产品累计进口情况亿美元图10机床工具产品累计出口情况亿美元资料来源中国机床工具工业协会资料来源中国机床工具工业协会153工业机器人中国为全球主要市场需求保持高速增长国际机器人联盟IFR根据应用环境将机器人分为工业机器人与服务机器人两大类其中工业机器人是指应用于生产过程与环境的机器人服务机器人是指除工业机器人以外用于非制造业并服务于人类的各种机器人可分为个人家用服务机器人和专业服务机器人根据我国机器人市场现状中国电子学会则进一步将机器人分为工业机器人服务机器人特种机器人三类请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告图11机器人主要分类资料来源前瞻产业研究院国海证券研究所全球工业机器人安装量持续上升市场规模有望持续扩张根据Statista预测2028年全球工业机器人市场规模有望达到1654亿美元十年期年度复合增长率达779工业机器人安装量同样快速上升2020年全球工业机器人安装量为384万台预计到2024年这一数据将增长至518万台图12预期全球工业机器人市场规模持续增加图13全球工业机器人安装量持续上升资料来源Statista国海证券研究所资料来源Statista国海证券研究所中国在全球工业机器人市场销售额占比中排名第一且市场仍在持续扩张在工业机器人领域在国内的产业支持和不断成熟的市场等多重因素驱动下工业机器人增长迅猛在化工金属加工业食品制造等应用市场逐步扩张呈现出良好的发展态势根据Statista预测近两年中国工业机器人市场销售额呈现快速增长态势预计2022年中国工业机器人市场销售额将超6637亿美元占全球市场的44请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告图14中国占35以上的全球工业机器人市场销售额资料来源Statista国海证券研究所2数字经济优选指数中证数字经济主题指数931582CSI21标的指数基本信息中证数字经济主题指数指数代码931582CSI从沪深市场中选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本以反映沪深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现中证数字经济主题指数以2016年12月31日为基日1000点位基点发布日期为2020年11月9日请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告表7中证数字经济主题指数基本信息指数全称中证数字经济主题指数指数代码931582CSI发布日期2020119基点日期20161231样本空间成份股有50只1样本空间中证全指指数的样本空间2选样方法1对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名剔除排名后20的证券样本选取方法2在剩余证券中选取涉及以下数字经济相关业务的上市公司证券作为待选样本基础设施领域通信设备电子设备电脑与外围设备半导体等主要应用领域线上购物快递物流影视娱乐网络游戏视频直播在线教育远程医疗车联网等3在上述待选样本中根据基础设施领域和主要应用领域证券的过去一年日均总市值占比分配样本数量分别在基础设施领域和主要应用领域内按照过去一年日均总市值由高到低排名选样合计选取50只证券作为指数样本资料来源Wind国海证券研究所22分行业分布中证数字经济主题指数成分股行业属性鲜明聚焦电子计算机非银金融机械设备相关行业目前中证数字经济主题指数共有50只成分股其中22只属于申万一级行业分类中的电子行业19只属于计算机行业1只属于非银金融行业从成分股对应申万一级行业来看市值分布前三的行业构成了中证数字经济主题指数8883的权重图15中证数字经济主题指数成分申万一级行业分布国防军工电力设备141机械设备汽车858051非银金融1069电子3948计算机3866资料来源Wind国海证券研究所统计日期截至2023年02月17日长期趋势来看电子机械设备板块近年来均取得了不错的收益长期配置价值显现请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告图16指数细分板块申万一级对应走势30252015100500电子计算机非银金融机械设备资料来源Wind国海证券研究所统计日期截至2023年02月17日23指数成分股市值分布中证数字经济主题指数成分股的总市值分布与宽基指数沪深300相似涵盖大市值个股沪深300指数成分股权重73以上值超过1000亿而中证500指数权重95以上的成分股市值在500亿以内中证数字经济主题指数成分股权重38以上市值超过1000亿3997的成分股市值在300-500亿之间表8指数与各宽基指数成分股市值分布中证数字经济主题指数沪深300中证500中证1000100亿0000000352842100-300亿59500856406738300-500亿15365633922421500-1000亿399720774030001000亿38737352000000资料来源Wind国海证券研究所统计日期截至2023年02月17日中证数字经济主题指数成分股市值分布在1000亿元市值以上500-1000亿的大盘股占比均更多但在100-300亿元的小市值股300-500亿元的中小市值股票均有一定的占比相较于其他宽基指数兼顾各类市值风格的投资需求请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告图17中证数字经济主题指数成分股市值分布100亿000100-300亿5951000亿亿3873300-5001536500-1000亿3997资料来源Wind国海证券研究所统计日期截至2023年02月17日24指数业绩表现对比中证数字经济主题指数从2019年下起至今累计收益显著跑赢沪深300上证50等主流宽基指数图18中证数字经济主题指数与宽基指数走势对比2502001501000500002018-12-282019-12-282020-12-282021-12-282022-12-28中证数字经济主题指数沪深300上证50资料来源Wind国海证券研究所统计日期截至2023年02月17日与其他电子计算机机械主题指数相比中证数字经济主题指数仍然体现出了较好的走势这里我们选取中证电子指数中信计算机指数国证机械指数进行对比相比计算机机械主题指数中证数字经济主题指数长期均体现出了更优秀的收益表现请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告图19中证数字经济主题指数与电子计算机机械指数走势对比2018161412100806040200中证数字经济主题指数中证电子计算机中信国证机械资料来源Wind国海证券研究所统计日期截至2023年02月17日25指数估值处于较低位中证数字经济主题指数当前的市盈率市净率市销率均处于2022年以来较低水平截至2023年02月17日中证数字经济主题指数的市盈率为4584位于2022年1月4日以来数据的6690分位市净率为581位于2022年1月4日以来数据的3520分位市销率为776位于2022年1月4日以来数据的3380分位图20中证数字经济主题指数估值当前处于较低分位65126011105595084574063553042022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042023-01-04市盈率左轴市净率右轴市销率右轴资料来源Wind国海证券研究所统计日期截至2023年02月17日请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告26指数成分股分析截至2023年02月18日中证数字经济主题指数931582CSI成分股共50支前10大权重股权重合计分别约5100成分股集中度较高前十大成分股2023年一致预期ROE较高具备投资价值表9中证数字经济主题指数前十大权重股票排权重2020年以来市总市值年初以来一致预期代码简称市净率市销率申万一级行业序净率百位数亿元收益率ROE中值1300059SZ东方财富1069436565410052768377991660非银金融2002415SZ海康威视85054140019843418775282170计算机3300124SZ汇川技术666101291038101896032622273机械设备4002049SZ紫光国微43010701474154895666-14582940电子5603986SH兆易创新3844778101019725326121625电子6002230SZ科大讯飞379681540418010851942251150计算机7600570SH恒生电子361146213672593835438682104计算机8603501SH韦尔股份336536491101910400314001472电子9002410SZ广联达313123611164180719120681785计算机10002371SZ北方华创3116739305421258165651360电子资料来源Wind国海证券研究所统计时点截至2023年02月17日中证数字经济主题指数前十大权重股主要集于电子计算机非银金融机械设备行业在当前市场行情下56权重成分股市净率水平依然处于2020年以来的较低分位水平指数目前仍存在较好的投资机会窗口图21中证数字经济主题指数估值当前处于较低分位60-8080-10040-6020120-205620-4030资料来源Wind国海证券研究所统计日期截至2023年02月17日27投资指数好于投资个股投资于中证数字经济主题指数相对投资于个股具有明显的优势个股的尾部风险较大而指数的尾部风险较小我们对过去几年中证数字经济主题指数的日收益率以及个股集合的日收益率分布结构进行测算在510最低区间个股的收请务必阅读正文后免责条款部分18证券研究报告益明显低于指数收益即个股在0-10区间的尾部风险大于指数图22投资中证数字经济主题指数好于投资个股1086收4益率20-2-4-65102030405060708090959899收益分位数指数成分股中证数字经济主题指数资料来源Wind国海证券研究所统计区间为2018年1月2日截至2023年02月17日3投资标的华安中证数字经济主题ETF159658华安中证数字经济主题ETF由华安基金管理有限公司于2022年9月27日成立同年10月12日上市发行的跟踪中证数字经济主题指数的ETF产品发行规模超15亿元该产品管理费率05托管费率01略低于同类产品平均水平平均管理费率052平均托管费率011相对于场外基金的申赎模式ETF基金提供了场内二级市场交易的便利性与同在场内交易的LOF基金相比ETF基金进一步提供了日内更高频率的报价投资者可以根据日内的市场行情实时判断更加精准地把握投资机会同时ETF交易相对于场外基金来说费用更加低廉场内ETF交易不需要承担场外申赎产生的申购费赎回费为投资者提供了更加便利的交易工具结合一级市场成分股申赎的机制以及二级市场日内交易确认的方式投资者还可以基于对市场行情的判断进行场内场外的ETF套利交易表10华安中证数字经济主题ETF产品要素表产品基本要素基金简称华安中证数据经济主题ETF基金管理人华安基金管理有限公司基金经理苏卿云成立日期2022927上市日期20221012上市板深圳证券交易所单笔申购金额下限1500000单笔赎回份额下线份1500000投资目标紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分19证券研究报告表11华安中证数字经济主题ETF159658费率费率类型华安中证数字经济主题ETF管理费率050托管费率010资料来源Wind国海证券研究所--表12华安中证数字经济主题ETF159658认购费率交易方向条件华安中证数字经济主题ETF159658备注--500元笔社保养老金企业年金金额50万050认购费率前端50万金额100万030普通投资群体100万金额1000元比资料来源Wind国海证券研究所根据产品2022年四季度报华安中证数字经济主题ETF底层持仓股票占比9322主要集中在制造业占比5824信息传输软件和信息技术服务业占比2701和金融业占比约1074持仓风格偏向成长产品自上市以来至2023年2月17日运行86天区间累计收益1530年化收益约50最大回撤708表13华安中证数字经济主题ETF业绩指标区间收益率年化收益率年化波动率最大回撤年化跟踪误差ETF153050072697708660基准163754102812750资料来源Wind国海证券研究所数据截至2022年四季报华安中证数字经济主题ETF今年2月以来迎来了较快的规模增长截至2023年2月17日基金规模由2022年底的1亿元上涨约3499达到14亿元份额增长2716至119亿份基金规模与份额的增长以及对应的场内成交量提升能为投资者提供更加充足的交易流动性图23华安中证数字经济主题ETF业绩走势图24华安中证数字经济主题ETF今年以来规模13616515121441311312211101109090082022-12-142023-02-092022-10-122022-10-192022-10-262022-11-022022-11-092022-11-162022-11-232022-11-302022-12-072022-12-212022-12-282023-01-052023-01-122023-01-192023-02-022023-02-16右轴成交额亿元ETF业绩基准业绩规模亿元资料来源Wind国海证券研究所数据截至2023年2月资料来源Wind国海证券研究所数据截至2023年2月17日17日请务必阅读正文后免责条款部分20