研究报告全文：计算机软件行业ESG技术发展与数据安全共同驱动ESG评价系列行业专题六2023223中信证券研究部核心观点本报告聚焦计算机软件行业的ESG评价体系构建结合计算机行业数字化和信息安全的发展主线我们重点提炼了数据安全与隐私保护产品与服务人力资本发展知识产权管理层稳定性五项实质性议题其中研发相关因子投资回测效果较好例如研发人员占比近五年平均IC值达0077IR值0506张若海计算机软件行业ESG特征提炼发展和安全共同驱动随着我国信息化需数据科技首席求不断提升计算机软件行业成为推动数字经济发展加速推进新基建的分析师S1010516090001关键战略性行业通过稳定的研发投入及高科技人才梯队的建设计算机软件企业以云化智能化促进数字经济与实体经济深度融合赋能传统行业数字化转型升级同时近年来数据安全与隐私保护的重要性进一步提升计算机软件企业掌握着大量数据导致数据泄露与合规经营相关风险敞口较大甚至有可能影响国家信息安全杨泽原计算机软件企业ESG评价概述一致性评价表现优秀机构间差异明显计算机行业首席一致性评价具有投资有效性计算机软件行业一致性评分在近年来呈持续分析师上升趋势目前在30个中信证券一级行业中处于第3位上升趋势明显S1010517080002机构间评价差异显著平均相关系数为0272最大相关系数为0795部分机构间相关性为负投资视角下对ESG一致评分进行分层测试结果表明评分最优的第5层收益持续高于第1层累计收益率2017年3月31日-2022年12月31日差异最高达5814能够较好地区分投资中的机会与风险宋广超ESG研究分析师计算机软件行业ESG实质性议题构建侧重数据安全与隐私保护产品与S1010522090005服务人力资本发展关注知识产权管理层稳定性SASB标准过于强调风险类议题同时未能考虑本土化的社会责任议题参考国内外标准与龙头ESG报告我们自主构建的行业ESG评价体系综合考虑了ESG机遇与国情特征提出了5大议题48个行业特异性的实质性议题指标其中数据安全与隐私保护针对企业合规风险产品与服务聚焦企业核心竞争力人力资本发展关注运营可持续性在行业中具有高度实质性知识产权管理层稳定性与政企关系同样具有较强行业特征与实质性作为补充议题对企业ESG表现进行全面刻画报告同时对A股龙头上市公司在重点议题上的表现进行了分析计算机软件行业ESG重点因子量化回测研发相关因子对股票收益率有较好分层效果且IC值较高具有较强投资有效性我们对连续性指标进行分层测试回测结果显示研发人员占比研发投入金额占营业收入的比例投资有效性较强分层回测中多空组合收益率累计达299和234IC测试中研发人员占比近五年平均IC值为0077IR值为0506研发投入金额占营业收入比例近五年平均IC值为0026IR值为0476证券研究报告请务必阅读正文之后第35页起的免责条款和声明评价系列行业专题六ESG2023223计算机软件企业ESG治理点评信息披露的行业特征与本土特色显著海外龙头企业报告数据详实材料丰富我们对富达国民信息服务的ESG报告进行了解读其报告量化数据丰富计算方法数据来源概念定义详细数据规范度与可信度都较高同时报告详尽披露了公司政策与规章制度的原文与链接政策透明材料完备同时我们解读了恒生电子金山办公用友网络等国内龙头企业的ESG报告报告本土特色明显重点突出科技赋能社会数字化转型以及在信创领域国产替代方面的贡献但数据披露稍显不足总体而言海外企业的数据覆盖度与质量仍值得国内企业学习风险提示第三方机构ESG评分更新不及时数据统计口径和缺省值影响最终结果数据统计可能存在遗漏相关性不代表因果性实质性议题的解读和提出主观性较强可能与实际情况不符请务必阅读正文之后的免责条款和声明2评价系列行业专题六ESG2023223目录计算机软件企业ESG评价概览发展与安全驱动机构间差异显著5行业ESG特征提炼发展与安全共同驱动5ESG评价结果分析一致性评价表现优异机构间差异显著5ESG评价投资回测分层测试效果良好7计算机软件行业ESG实质议题关注研发创新与数据风险8计算机软件行业SASB标准解读8计算机软件行业ESG评价体系构建10计算机行业ESG治理现状分析15重点ESG因子量化分析聚焦ESG投资有效性20计算机软件企业ESG报告解读22富达信息ESG报告解读材料丰富性更胜一筹22恒生电子ESG报告解读参考多项披露标准27金山办公ESG报告解读展现产品社会责任担当30用友网络ESG报告解读量化指标披露充分32风险因素34请务必阅读正文之后的免责条款和声明3评价系列行业专题六ESG2023223插图目录图1各行业ESG一致性评价结果6图2计算机软件行业一致性评价分数6图3计算机软件行业一致性评价分数排名6图4计算机软件行业一致性评价标准差7图5计算机软件行业一致性评价标准差排名7图6计算机软件行业ESG一致性评分累计收益率分层测试7图7各行业耗水强度10图8各行业能耗强度11图9各行业温室气体排放强度11图10分行业2021年度ESG报告披露率16图11近三年计算机软件企业累计获授权专利数量19图12近三年计算机软件企业累计获授权软件著作权数量19图13研发人员占比累计收益率分层测试20图14研发人员投入金额占营业收入的比例累计收益率分层测试20图15累计授权软件著作权数量累计收益率分层测试21图16雇员总人数累计收益率分层测试21图17FISESG报告目录22图18FIS环境量化绩效24图19FIS风控管理框架26图20恒生电子ESG报告目录27图21恒生电子员工培训体系28图22金山办公ESG报告目录30图23用友网络ESG报告目录32表格目录表1各机构间评价相关系数5表2SASB软件及信息技术服务行业ESG实质性议题与指标8表3近年来数据安全与隐私保护相关重大法律法规及政策12表4近年来商业侵权事件14表5中信证券计算机软件行业ESG评价体系14表6历年ESG报告披露率统计15表7A股计算机软件企业数据安全与隐私保护的情况16表8近三年A股计算机软件企业研发投入金额占营业收入比例和研发人员占比17表9A股计算机软件企业软件产品服务的情况17表10A股计算机软件企业人力资本发展的情况18表11A股计算机软件企业管理层稳定性的情况19表12ESG因子IC测试统计量21表13FISESG实质性议题23请务必阅读正文之后的免责条款和声明4评价系列行业专题六ESG2023223计算机软件企业ESG评价概览发展与安全驱动机构间差异显著行业ESG特征提炼发展与安全共同驱动本篇报告聚焦计算机软件行业的ESG评价体系与表现基于中信证券行业分类结果和软件产品在总营收中的占比本报告计划涵盖207家A股计算机软件企业其中CS计算机软件企业202家CS产业互联网企业1家CS计算机设备企业2家CS云服务企业2家随着我国信息化需求不断提升计算机软件行业成为推动数字经济发展助力新基建的战略性行业我们认为发展和安全共同驱动计算机软件行业的ESG研究作为发展的主线创新和人力资本是企业可持续发展的引擎通过稳定的研发投入及高科技人才梯队的建设计算机软件企业以云化智能化促进数字经济与实体经济深度融合赋能传统行业数字化转型升级近年来自主可控信创产业国产替代等国家战略方向也为计算机软件行业的ESG评估提供了参考作为风险的主线自2021年6月10日中华人民共和国数据安全法和2021年8月20日中华人民共和国个人信息保护法颁布以来数据安全与隐私保护的重要性进一步提升计算机软件企业掌握着大量数据导致数据泄露与合规经营相关风险敞口较大甚至可能影响国家信息安全与此相关的产品优化与安全认证会给企业提供相应的ESG发展机遇ESG评价结果分析一致性评价表现优异机构间差异显著我们综合了12家ESG评级机构构建了市场ESG一致性评价具体方法可参考ESG研究专题凝聚全球共识聚焦投资场景构建市场ESG一致评价2022-09-01首先我们统计了12家中外机构对计算机软件企业ESG评价的相关系数统计结果呈现两个特征1相关性普遍较弱12家机构评价的相关系数其平均值仅为0272最高值仅为0795相关性普遍较弱2部分机构间存在负相关性152的机构对计算机软件企业的ESG评价相关系数为负最小负值为-0268这表示不同机构对同一家计算机软件企业的ESG表现可能意见相左表1各机构间评价相关系数晨星富时罗素中信证券嘉实基金华证路孚特标普秩鼎商道融绿社投盟Wind恒生聚源晨星100063065007020-002069065052080057-005富时罗素100037009002034041040065042054028中信证券100046022-002-009048004-014028021嘉实基金100042-027000050023-001023018华证100015002039016038025031路孚特100-025034040-015007026标普100004021057010006秩鼎100053047033031商道融绿100032057046社投盟100059-006Wind100015恒生聚源100资料来源嘉实远见路孚特秩鼎技术WindBloomberg中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明5评价系列行业专题六ESG2023223从行业间对比来看计算机软件行业的一致性评价结果位于30个中信证券一级行业的第三位仅次于ESG治理水平普遍较高的银行和电力设备及新能源行业计算机软件行业的企业属于中信证券计算机一级行业该一级行业在30个中信证券一级行业中位于第5位更进一步我们将本篇报告涵盖的计算机软件企业单独作为一个行业与30个中信证券一级行业的一致性评价结果进行对比结果显示计算机软件行业的一致性评价结果非常优异图1各行业ESG一致性评价结果6555454353医药银行钢铁电子机械家电建材汽车通信建筑煤炭传媒综合计算机房地产基础化工轻工制造国防军工食品饮料纺织服装交通运输石油石化有色金属农林牧渔商贸零售综合金融计算机软件非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源嘉实远见路孚特秩鼎技术WindBloomberg中信证券研究部从历史数据看计算机软件行业的一致性评价分数呈持续上升趋势且上升趋势明显近三年来排名稳定位于行业前列目前排名第三从2017年第一季度以来计算机软件行业一致性评价分数保持震荡上升尤其自2022年第二季度开始分数猛烈提升历史最高分为526历史最低分为436计算机软件行业一致性评价结果在全行业间排名亦持续稳步上升历史最高为第2名最低为第21名自2022年第二季度起伴随着分数的提升排名保持在全行业前五的水平图2计算机软件行业一致性评价分数图3计算机软件行业一致性评价分数排名541526548114616442142426资料来源嘉实远见路孚特秩鼎技术WindBloomberg中信资料来源嘉实远见路孚特秩鼎技术WindBloomberg中信证券研究部证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明6评价系列行业专题六ESG2023223同样从历史数据来看计算机软件行业各机构评分结果的标准差较大在全行业中处于偏后的位置各评价机构评分分化较为明显从2017年第一季度至2018年第三季度标准差发生短暂的小幅下降随后保持平稳并从2022年第二季度起小幅上升计算机软件行业的标准差排名也一直处于偏后位置最新一期排名位于31个行业的第28名说明各机构对于行业的ESG理解仍有较大出入图4计算机软件行业一致性评价标准差图5计算机软件行业一致性评价标准差排名25162111516121260531036资料来源嘉实远见路孚特秩鼎技术WindBloomberg中信资料来源嘉实远见路孚特秩鼎技术WindBloomberg中信证券研究部证券研究部ESG评价投资回测分层测试效果良好我们对计算机软件企业ESG一致性评价的结果进行分层测试测试的范围为报告上文界定的207家A股计算机软件企业其中分层数字越高一致性评价越好第5层为一致性评价表现最优的企业我们统计了2017年3月31日至2022年12月31日各分层累计收益率结果表明第5层收益持续高于第1层累计收益率差异最高达5814反映了一致性评价能较好地区分投资中的机会与风险2021年第二季度前各分层累计收益率单调性良好自2021年第二季度起第2层累计收益率超越第34层可能是由于个别ESG绩效较低的企业产生了超额收益图6计算机软件行业ESG一致性评分累计收益率分层测试1234514121080604020资料来源嘉实远见路孚特秩鼎技术WindBloomberg中信证券研究部测算请务必阅读正文之后的免责条款和声明7评价系列行业专题六ESG2023223计算机软件行业ESG实质议题关注研发创新与数据风险计算机软件行业SASB标准解读SASB可持续发展会计准则委员会针对软件及信息技术服务SoftwareITServices提出了一套完整的ESG议题与标准在环境维度的议题主要为硬件基础设施的环境足迹分为能源使用和水资源利用在社会责任维度的议题包括数据隐私与言论自由数据安全雇用多样性与员工满意度知识产权保护和竞争行为管理技术中断的系统性风险等在企业管理维度则没有提出对应实质性议题我们认为SASB标准的不足之处在于1过于强调风险性议题缺乏机遇性议题计算机软件行业是创新驱动发展的行业研发投入带来产品的创新升级产品力增强带来利润增长利润反哺研发不断扩大竞争优势形成可持续发展闭环SASB标准并未考察研发投入专利数量等企业创新能力的外在表现同时计算机软件行业兼备知识密集型与人力密集型的行业特点人才储备与队伍建设保障了企业中长期发展的潜力员工规模人才组成内部培训等关键数据点需要被纳入评价体系以作为衡量企业发展机遇的前瞻性指标2未关注国情特色的社会责任议题在国内推动国产化和数字化的大趋势下计算机软件企业的社会责任与贡献应涵盖更具有鲜明中国特色的议题顺应时代发展阶段例如是否助力信创产业发展赋能行业自主可控是否推进实体经济数字化转型帮助打造市政信息化平台建设等表2SASB软件及信息技术服务行业ESG实质性议题与指标议题总结指标种类单位硬件基础设随着基于云的服务产品的增长这个行业的公司拥有运营或1总能源消耗2定量千兆焦耳GJ施的环境足租用越来越多的数据中心和其他硬件因此管理与IT硬件基电力消耗比例3百分比迹础设施相关的能源和水的使用对股东价值非常重要数据中心可再生能源消耗比例需要持续供电而能源供应的中断会对运营产生实质性影响这取决于中断的程度和时间由于数据中心的冷却需求公司面临着能源和水消耗之间的权衡用水而不是冷风机来冷却数据中心是提高能源效率的一种手段但它可能导致对当地大量水资源的依赖关于数据中心规格的决定对于管理成本获得可靠的能源和水供应以及降低声誉风险非常重要特别是在全球监管部门越来越关注气候变化以及能源效率和可再生能源的创新带来的机会时数据隐私与随着软件和IT服务公司越来越多地通过互联网和移动设备提供披露与行为广告和用定性讨论na自由言论产品和服务他们必须仔细管理两个独立的往往相互冲突的户隐私有关的政策和优先事项一方面公司利用客户数据进行创新为客户提供做法新的产品和服务并创造收入另一方面由于公司可以获得广信息被用于其他目的定量数量泛的客户数据如个人人口统计内容和行为数据因此存的用户数量在隐私方面的担忧这种态势正在导致世界上许多国家的监管因与用户隐私有关的定量金额审查增加基于云的软件和服务的交付也引起了人们对政府IT法律诉讼而造成的损可能获取用户数据的担忧政府可能会利用这些数据来限制公失金额民的自由这一领域的有效管理对于减少监管和声誉风险非常1执法部门要求提定量数量百分比重要这些风险可能导致收入减少市场份额下降以及涉及潜供用户信息的次数在罚款和其他法律费用的监管行动2被执法部门要求提供信息的用户数量3用户信息被请务必阅读正文之后的免责条款和声明8评价系列行业专题六ESG2023223议题总结指标种类单位提供占要求提供的百分比披露其产品和服务因定性讨论na政府司法或执法部门的要求而被监控封锁或内容被过滤审查的国家名单数据安全软件和IT服务公司是来自网络攻击和社会工程的日益增长的数1数据泄露发生的定量数量百分比据安全威胁的目标这使他们自己的数据和客户的数据面临风次数2数据泄露险对数据安全威胁的预防检测和补救不足会影响客户的事件中涉及个人信息获得和保留导致市场份额下降和对公司产品的需求降低除泄露的百分比3了声誉受损和客户流失外数据泄露还可能导致费用增加通数据泄露涉及的用户常与补救工作有关如身份保护产品和员工数据保护培训同总数量时新的和正在出现的数据安全标准和法规可能会通过增加合披露识别和处理数据定性讨论na规成本影响公司的运营费用此外该行业的公司有能力通过安全风险的方法提供安全软件和服务满足确保数据安全的需求从而发现收入机会雇佣管理全员工是软件和IT服务行业价值创造的关键贡献者虽然该行业1外籍员工比例定量百分比球化多元的职位空缺数量持续增长但企业普遍发现很难招聘到合格的2离岸员工比例化技术熟员工来填补这些职位国内技术型员工的短缺造成了获取高技员工满意率定量百分比练的员工队能员工的激烈竞争导致了员工的高离职率为了应对人才短1管理层性别比定量百分比伍缺公司往往雇用外国公民和离岸业务造成员工管理和可持例少数族裔比例续发展的挑战以及相关的商业风险一些公司为相关的教育和2技术人员性别比培训项目做出贡献以扩大国内熟练员工的可用性公司提供例少数族裔比例大量的货币和非货币福利以提高员工的参与度从而保留和3其他员工性别比提高生产力改善员工参与度和工作与生活平衡的举措可能会例少数族裔比例影响到招聘和保留多元化的劳动力该行业的特点是妇女和少数民族群体的代表相对较少努力招聘和发展多样化的人才库可以解决人才短缺的问题并普遍提高公司产品的价值更大的劳动力多样性对创新很重要并有助于公司了解其多样化和全球客户群的需求知识产权保软件和IT服务行业的公司将其收入的很大一部分用于知识产权与反竞争行为法规有定量金额护和竞争行保护包括获取专利和版权虽然知识产权保护是该行业一些关的法律诉讼而造成为公司的商业模式所固有的并且是创新的重要驱动力但公司的损失金额的知识产权做法有时也会成为一个有争议的社会问题公司有时可以通过获取专利和其他知识产权保护来限制竞争和获得创新带来的利益特别是当他们是市场的主导者时由于软件的复杂性其抽象性以及与软件相关的知识产权保护不断增加该行业的公司必须驾驭重叠的专利要求才能运营因此该行业的公司可能会发现自己不断陷入诉讼或受到监管部门的审查如果他们从事不道德的商业行为或被认为是这样做或者因为他们起诉他人侵犯知识产权而被指控侵犯专利与反垄断和知识产权有关的不利的法律或监管裁决可能使该行业的公司面临昂贵和漫长的诉讼并可能因此而遭受金钱损失如果公司的专利或在关键市场的主导地位受到法律挑战这种裁决还可能影响公司的市场份额和定价能力对收入可能产生重大影响因此如果公司能够在保护其知识产权和利用其刺激创新之间取得平衡同时确保其知识产权管理和其他商业行为不会不公平地限制竞争就有可能降低监管审查和法律诉讼同时保护其市场价值管理技术中随着云计算和软件即服务SaaS使用的增加趋势软件和IT1软件发生性能问定量数量天数断的系统性服务提供商需要确保他们有强大的基础设施和政策以尽量减题的次数2软件风险少对其服务的中断随着计算和数据存储功能从各行业的单个发生服务中断的次公司服务器转移到云计算服务提供商的数据中心诸如编程错数3与性能问题误或服务器停机等中断有可能产生系统性风险特别是如果受和服务中断有关的客影响的客户属于敏感行业如金融机构或公共事业被认为是户总停机时间请务必阅读正文之后的免责条款和声明9评价系列行业专题六ESG2023223议题总结指标种类单位关键的国家基础设施那么风险就更高了公司在提高其IT基披露与业务中断有关定性讨论na础设施和服务的可靠性和质量方面的投资可能会影响他们吸引的业务连续性风险和保留客户的能力从而影响收入和新市场的机会资料来源SASB官网中信证券研究部计算机软件行业ESG评价体系构建借鉴国内外标准和国内外龙头企业的ESG报告我们构建了中国本土计算机软件企业的ESG实质性议题其中共涉及2个一级议题5个二级议题13个三级议题48个指标在环境议题方面计算机软件行业在水资源消耗能源使用碳排放等传统意义上的环境足迹指标中强度较低其议题的实质性程度也往往在企业社会责任报告的实质性议题矩阵中排在较后的位置根据企业单位营收的环境足迹量化测算计算机软件行业的耗水强度为012381能耗强度为0002温室气体排放强度为00127分别在全部30个中信证券一级行业中排名倒数第6位倒数第8位以及倒数第5位尽管我们认为数据中心和数字化降碳应该是计算机软件行业在环境议题上的核心关注点例如具有良好气候变化管理绩效的企业会选择优先采购高能效低能耗且绿色环保的IDC设备及服务以及在中国双碳目标的背景下拥有绿色低碳产品和服务的企业将更具发展潜力但从投资有效性视角来看环境议题总体而言对于计算机软件行业的实质性是偏低的图7各行业耗水强度121086420钢铁通信煤炭建材综合医药汽车电子家电建筑机械传媒银行房地产计算机轻工制造有色金属食品饮料基础化工石油石化农林牧渔国防军工交通运输纺织服装商贸零售计算机软件消费者服务非银行金融电力及公用事业电力设备及新能源资料来源恒生聚源中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明10评价系列行业专题六ESG2023223图8各行业能耗强度10908070605040302010建筑建材钢铁综合煤炭医药机械电子汽车通信家电传媒银行房地产计算机轻工制造石油石化交通运输基础化工有色金属食品饮料农林牧渔国防军工纺织服装商贸零售计算机软件非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源恒生聚源中信证券研究部图9各行业温室气体排放强度6543210综合钢铁建材煤炭汽车通信医药机械建筑家电电子传媒银行计算机房地产轻工制造石油石化交通运输基础化工有色金属国防军工食品饮料纺织服装农林牧渔商贸零售消费者服务计算机软件非银行金融电力及公用事业电力设备及新能源资料来源恒生聚源中信证券研究部在社会责任议题方面计算机软件行业重点关注数据安全与隐私保护产品与服务人力资本发展知识产权四项议题其中数据安全与隐私保护针对企业合规风险产品与服务聚焦企业核心竞争力人力资本发展关注运营可持续性知识产权驱动企业持续创新在行业中具有高度实质性在企业治理议题方面我们主要考察管理层稳定性与政企关系评价下文我们将按照议题的实质性程度详细阐述各项议题的内涵及行业特色1数据安全与隐私保护计算机软件企业存储的大量数据存在巨大的数据安全和隐私保护风险敞口计算机软件企业获取和存储了大量的客户数据包括个人信息浏览记录和行为画像等这些数据一方面作为企业的核心生产要素用于为客户提供创新性的产品和服务并增加企业收入另一方面也面临着巨大的数据泄露风险和隐私保护法律风险其相关负面事件会极大影响企业声誉和客户信任对业务造成冲击并带来潜在的法律诉讼和巨额罚款随着计算机软件企业持续云端化公众对于企业是否能保障数据安全防范漏洞和攻击的关注度日趋上升对于个人隐私信息是否被滥用的担忧也与日俱增与此同时国内请务必阅读正文之后的免责条款和声明11评价系列行业专题六ESG2023223监管逐步提高了对数据安全的重视程度并上升到国家安全层面自2021年6月10日中华人民共和国数据安全法发布以来国家监管部门陆续出台了一系列政策文件聚焦数据安全领域的突出问题建立健全了风险评估监测预警应急处置数据安全审查等基本制度保护个人组织的合法权益规范数据处理与使用因此计算机软件企业对数据安全和个人隐私的保护力度不仅彰显了其产品的技术优势和商业道德更能体现其在合规运营以及法律监管方面的潜在风险敞口表3近年来数据安全与隐私保护相关重大法律法规及政策政策名称发布机构发布日期工业和信息化部关于印发工业和信息化领域数据安全管理办法试行的通知工信部2022-12-14信息安全技术关键信息基础设施安全保护要求市场监管总局2022-10-12中华人民共和国个人信息保护法全国人大常务委员会2021-08-20中华人民共和国数据安全法全国人大常务委员会2021-06-10关键信息基础设施安全保护条例国务院2021-04-27资料来源工信部官网中国政府网中信证券研究部数据安全与隐私保护是风险与机遇并存的议题企业的机遇在于建立完善的数据安全管理体系对数据传输和存储开展严格的加密工作实现业务信息和核心数据不被恶意攻击和泄露对于客户隐私信息公司披露隐私保护相关的规章制度和操作流程对员工开展数据安全与隐私保护方面的培训将有助于减少风险暴露隐私信息管理体系认证信息安全管理体系认证云服务信息安全管理体系认证等外部认证也有助于对企业在此方面的合理评估另一方面评价体系中也需要纳入风险性议题例如过往的数据泄露事件及影响程度用户隐私是否未经同意被使用以及相关的法律诉讼等事件型指标2产品与服务产品与服务是计算机软件企业的核心竞争力与护城河在各利益相关方影响及投资有效性两个维度上均为实质性程度较高的议题产品质量既体现在企业研发的持续投入上也体现在产品实际应用的表现上还客观反映在对社会进步的正外部性上1在企业研发投入方面计算机软件行业属于知识密集型行业在摩尔定律下计算机软件行业迅速发展为了不断迭代产品和服务企业需要在研发上持续投入资本和人员研发投入金额研发投入占营业收入的比例研发人员总数及比例等指标反映了企业对技术创新的态度和发展模式的选择体现了企业持续以技术赋能产品的可持续发展实力最终将转化为技术壁垒下的差异化竞争实力2在软件产品和服务的质量方面计算机软件赋能各行各业的信息化发展高效稳定方便是产品追求的重要目标在效率上我们评估企业产品的数据处理速度和数据存储能力以及服务向云端转移的比例在稳定性上我们评估企业产品的第三方质量认证以及企业在灾备建设抗压能力救援响应等方面的表现特别地在产品即服务趋势明显的今天由于产品底层集成化程度高复杂度高学习曲线陡峭良好的客服体系能够极大地提升消费者的留存率和产品的渗透率例如恒生电子建立了7x24小时客服热线提供专业的技术支持服务并通过UAPPServiceOnline客服网站微信公众号等多渠道提供服务客户需求和投诉分别在2个工作日和05个工作日内进行沟通处理请务必阅读正文之后的免责条款和声明12评价系列行业专题六ESG20232233在产品的社会绩效上计算机软件企业的正外部性在于通过产品与服务渗透率的提升推动全社会生产方式生活方式和政府治理方式的变革计算机软件产品能够赋能传统行业数字化转型方便人民生活加快数字政府和智慧城市建设社会绩效表现良好的企业在政府采购市场自然垄断等方面占有先机更重要的是在国产替代的大背景下企业积极参与国际标准的制定积极推进产品生态的建设积极响应国家自主可控的号召会对企业的长期可持续发展带来助力3人力资本发展人力资本留存和扩张是计算机软件行业长期可持续发展的关键计算机软件行业是创新型行业知识密集型行业该行业具有如下特点1高端人力资本要素的生产率较高同时高端人才较为稀缺在该行业中高端人才的生产率往往数倍于普通人才能够为企业创造巨大的经济效益但此类人才较为稀缺也是各家企业竞争的重点2人力资本的知识禀赋适用业务范围广但同时存在一些岗位的可替代性较差该行业中同样的技术积累往往可以应用于多种业务这就导致人力资本的流动十分方便但同时行业内存在一些壁垒较高的业务岗位往往深度与具体的员工绑定可替代性较差以上特点导致了该行业面临积累的人才竞争年度离职率中位数达1437远高于全行业的824但是业务的稳定运营和企业的长期发展需要人才队伍的高度稳定因此人才招聘与留任是企业关注的重点议题之一人才队伍的稳定性待遇和培训是ESG视角下的重点关注议题基于对该行业人力资本的认识从ESG视角出发评价体系主要侧重于三个方面1人才队伍的稳定度这是公司人力资本治理的外在表现体现在员工离职率员工规模等指标2员工待遇股权激励是计算机软件等创新行业的常用留任手段之一评价指标包括是否开展了股权激励计划是否进行员工满意度调查等3员工培训人才梯队的建设可以加快新员工熟练度的提升增强员工业务水平同时提高岗位的可替代性帮助公司适应不断迭代的新技术评价体系持续考察企业员工培训时长员工参与培训总人次培训总投入培训覆盖率等指标4员工多样性员工多样性不仅体现了企业的社会责任也有助于组合不同背景员工的知识和经验助力产品和服务创新帮助企业了解多元化的客户需求员工的多样性如果仅仅局限于男女和种族的比例未免视野过于狭隘在飞速发展的行业中年龄比例可能更反映劳工权益相关的社会问题我们的评价体系包含了这方面的内容4知识产权知识产权议题对内是机遇对外是风险专利和软件著作权是计算机软件行业的重要资产也是企业创新的重要驱动力行业的固有商业模式使得企业会通过获取专利和其他知识产权保护来限制竞争并获得创新带来的收益企业一方面要维护自身知识产权权益另一方面也要防止侵犯他人知识产权权益如果企业未经授权擅自使用或剽窃其他企业的专利或软件著作权将构成商业侵权不仅为企业带来负面的舆论影响还会导致诉讼或监管部门的审查对收入有潜在的重大影响评价体系囊括企业获授权的专利数量和软件著作权数量以作为企业技术竞争力的体现并评估企业及其子公司的知识产权制度例如是否获得知识产权管理体系认证同时评价体系会统计企业的商业侵权事件请务必阅读正文之后的免责条款和声明13评价系列行业专题六ESG2023223表4近年来商业侵权事件证券简称发布日期信息来源事件标题ST泛微2022-11-22人民法院公告网吉林省长春市中级人民法院长春市网翼科技有限公司-起诉状副本及开庭传票三维天地2022-11-08人民法院公告网北京互联网法院北京三维天地科技股份有限公司-起诉状副本及开庭传票中望软件2021-03-05搜狐号-产经1号财经中望软件IPO硬伤软件开发侵权被索赔175万美元年报涉假该不该追责董事长盈建科2020-12-25电鳗快报盈建科IPO顶梁柱产品涉嫌抄袭被起诉应收账款大幅增加资料来源恒生聚源中信证券研究部5管理层稳定性与政企关系评价作为信息技术应用创新产业计算机软件行业的专业技术壁垒较高核心人员的流失可能会造成核心技术的外泄稳定的董监高结构以及较高的高管薪酬水平暗示企业具有稳定持续的发展潜力同时计算机软件行业凭借技术优势推动社会加速数字化转型符合国家数字经济战略方向监管政策落地助力行业景气发展企业政府关系评价尤显重要计算机软件行业评价体系因此包含了企业高管是否具有党政背景企业是否具有国资属性企业的负面舆情等涉及政企关系的指标表5中信证券计算机软件行业ESG评价体系一级议题二级议题三级议题指标名称种类单位是否有数据安全机制的相关描述离散型布尔值是否有客户信息保密的相关描述离散型布尔值是否获得信息安全管理体系认证离散型布尔值是否获得云服务信息安全管理体系认证离散型布尔值数据安全与隐私保护制度是否获隐私信息管理体系认证离散型布尔值子公司获得信息安全管理体系认证的比例连续型百分比数据安全与隐私保是否获得信息安全产品认证离散型布尔值护是否有数据泄露事故响应计划离散型布尔值是否有负责数据安全与隐私保护的机构离散型布尔值是否开展数据安全与隐私保护的培训离散型布尔值数据安全与隐私保护实践是否通过公安部信息系统安全等级保护三级备离散型布尔值案和评测数据安全与隐私事件事件型研发投入金额占营业收入的比例连续型百分比研发投入研发人员占比连续型百分比社会研发人员总数连续型数量是否获得质量管理体系认证离散型布尔值子公司获得质量管理体系认证的比例连续型百分比客户满意度连续型分数产品与服务质量客服团队规模连续型数量客服响应时间连续型时长是否获得信息技术服务管理认证离散型布尔值产品与服务供应链是否有绿色采购相关制度离散型布尔值软件产品化率连续型百分比产品是否采取订阅制离散型布尔值连续型每秒百万指产品竞争力产品数据处理能力令MIPS产品数据存储总量连续型Petabyte产品订阅中基于云服务的占比连续型百分比是否有产品或服务应用于数字政府建设包括离散型布尔值社会贡献政务信息化平台建设请务必阅读正文之后的免责条款和声明14评价系列行业专题六ESG2023223一级议题二级议题三级议题指标名称种类单位是否有产品或服务应用于智慧城市建设包括离散型布尔值BIMGIS物联网是否有为信创国产替代自主可控提供支持离散型布尔值的描述是否制定知识产权管理制度文件离散型布尔值知识产权制度是否获得企业知识产权管理体系认证离散型布尔值子公司获得企业知识产权管理体系认证的比例连续型百分比知识产权获授权专利数量累计连续型数量知识产权绩效获授权软件著作权数量累计连续型数量商业侵权事件事件型员工培训总投入连续型金额培训与发展员工培训覆盖率连续型百分比员工规模变化连续型数量人力资本发展是否开展股权激励计划离散型布尔值人才吸引与留任是否开展员工持股计划离散型布尔值人均创造利润额连续型金额高管离职率连续型百分比管理层稳定性高管人均薪酬连续型金额管理层稳定性与政前三名高管报酬连续型金额治理企关系评价企业高管是否具有党政背景离散型布尔值企业政府关系评价企业是否具有国资属性离散型布尔值企业的负面舆情事件型资料来源恒生聚源中信证券研究部计算机行业ESG治理现状分析计算机软件行业ESG报告社会责任报告披露率整体偏低提升空间较大2021年共有40家公司单独披露企业社会责任报告占计算机软件行业上市公司总数的2062低于A股全市场CSR报告披露率31在30个中信证券一级行业中也仅高于机械行业但自2016年以来计算机软件行业披露率稳步提升从2016年的1429增加到2021年的2062可以看出虽然披露ESG报告的公司数量依然较少但增长速度很快说明行业对ESG理念的重视程度在持续增强2021年度98的该行业ESG报告发布在4月30日前3发布在4月30日后与年报发布时间基本保持同步在所有曾发布ESG报告的计算机软件行业公司中93的公司自第一份报告起每年持续发布至今7的公司报告发布存在中断的情况表6历年ESG报告披露率统计计算机软件企业CSR报告A股全市场CSR报告披露年度计算机软件行业CSR报告披露数计算机软件行业上市公司总数披露率率201617119142924002017181261429240020182012715752600201920143139926002020241641463260020214019420623100资料来源恒生聚源中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明15评价系列行业专题六ESG2023223图10分行业2021年度ESG报告披露率100806040200银行光伏钢铁煤炭传媒家电建材医药汽车建筑电子综合通信机械房地产计算机有色金属交通运输石油石化食品饮料综合金融纺织服装农林牧渔轻工制造国防军工基础化工商贸零售计算机软件非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源恒生聚源中信证券研究部针对上述ESG实质性议题我们挑选了20家发布过社会责任报告的计算机软件行业龙头企业对部分重点议题和指标进行展示与分析首先在数据安全与隐私保护议题中我们关注ESG报告或年报中是否出现与数据安全机制和客户信息保密相关的描述20家龙头公司中有16家报告提及了数据安全机制15家提及了客户信息保密较好地体现了行业对数据合规性的重视度另外有12家公司获得了信息安全管理体系认证占全部龙头公司的60子公司获得信息安全管理体系认证的比例中航天信息千方科技朗新科技占比最高分别为3026和23表7A股计算机软件企业数据安全与隐私保护的情况子公司获得信息安全管理体有数据安全机制的相关描述有客户信息保密的相关描述获得信息安全管理体系认证系认证的比例金山办公是是12用友网络是是是14恒生电子是是19科大讯飞是是是14三六零是奇安信是是13中控技术是是是7浪潮信息是是是8四维图新是是是17朗新科技是是是23卫宁健康是17航天信息是30国网信通是是是22东华软件是是8税友股份是17航天宏图是1千方科技是26中望软件是是东软集团是是是7远光软件是是是11资料来源恒生聚源中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明16评价系列行业专题六ESG2023223产品与服务议题中首先重点关注企业的研发投入如研发投入金额占营业收入的比例及研发人员占比等研发投入金额占营业收入比例方面近三年A股计算机软件行业龙头企业平均研发投入占总营业收入的219其中四维图新研发投入占总营业收入的比例最高平均为536浪潮信息最低平均为42有12家企业近三年研发投入占营业收入的比例呈现上升趋势7家呈下降趋势研发人员占比方面近三年计算机软件行业龙头企业平均研发人员占比为465最高为金山办公的656最低为航天信息的2326家企业研发人员占比呈上升趋势12家呈下降趋势总体上看计算机软件行业研发投入占比逐渐上升研发人员占比略有下降表8近三年A股计算机软件企业研发投入金额占营业收入比例和研发人员占比研发投入金额占营业收入的比例研发人员占比股票名称2019年2020年2021年趋势2019年2020年2021年趋势浪潮信息434042390401405远光软件225243261365392436东华软件138127104606518532科大讯飞213186160613587585千方科技9895115439406390四维图新567572468579641690卫宁健康202208234369361-朗新科技110111126485576-国网信通495968420590591航天信息377066298186211恒生电子403359403-662590598用友网络193233300300293366东软集团120126112795805224三六零197247287733625552税友股份226217241418526222航天宏图148267194252255235中望软件299431354524517455金山办公379335280685652632奇安信332542527376381359中控技术126118114306288307资料来源恒生聚源中信证券研究部软件产品的服务方面有11家企业获得ISO20000信息技术服务管理体系认证占比5515家企业获得质量管理体系认证占比75社会服务绩效方面有17家企业在报告中提及了为信创国产替代自主可控等国家战略方针提供支持占比高达85反映了以上领域作为计算机软件行业可持续发展的大趋势同时在供应链方面金山办公中控技术等共6家企业实施了绿色采购并介绍了相关责任采购制度表9A股计算机软件企业软件产品服务的情况是否有为信创国产替代是否获ISO20000认证是否获得质量管理体系认证是否绿色采购自主可控提供支持的描述金山办公是是用友网络是是是恒生电子是科大讯飞是是是三六零是请务必阅读正文之后的免责条款和声明17评价系列行业专题六ESG2023223是否有为信创国产替代是否获ISO20000认证是否获得质量管理体系认证是否绿色采购自主可控提供支持的描述奇安信是是中控技术是是是浪潮信息是是是是四维图新是是朗新科技是是卫宁健康是是是航天信息是是是是国网信通是是是东华软件是是是税友股份是是是航天宏图是千方科技是是中望软件是是东软集团是是远光软件是是是资料来源恒生聚源中信证券研究部人力资本发展议题中计算机软件龙头企业近三年平均员工规模增长154其中朗新科技员工规模扩张最快平均增长413东软集团员工规模缩减最多平均人员减少43员工激励方面绝大多数计算机软件龙头企业开展了股权激励计划但只有恒生电子四维图新东华软件三家企业开展了员工持股计划员工培训方面企业披露情况普遍较差仅有远光软件一家企业披露了员工培训总投入朗新科技国网信通两家企业披露了员工培训覆盖率这也反映了目前计算机软件行业可量化指标披露情况不足的突出问题表10A股计算机软件企业人力资本发展的情况员工培训总投入员工培训覆盖率开展股权激励计划开展员工持股计划近三年平均员工规模变化金山办公是317用友网络是92恒生电子是是241科大讯飞是102三六零是109奇安信是241中控技术是190浪潮信息是174四维图新是是07朗新科技100是413卫宁健康是140航天信息是-15国网信通100是366东华软件是是136税友股份31航天宏图是293千方科技是98中望软件是233东软集团是-43远光软件1248100元是-42资料来源恒生聚源中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明18评价系列行业专题六ESG2023223知识产权议题中重点关注企业获授权专利数量和获授权软件著作权数量截至2022年累计获得授权专利数量最多的三家计算机软件企业为浪潮信息科大讯飞航天信息分别获得2934项1525项及1441项专利近两年平均新增授权专利数最多的三家企业为科大讯飞浪潮信息航天信息年平均新增专利232项98项及68项截至2022年累计获授权软件著作权数量最多的三家计算机软件企业为东软集团东华软件航天信息分别获得1950项656项及578项软件著作权近两年平均新增授权软件著作权最多的三家企业为东软集团东华软件航天宏图年平均新增软件著作权96项73项及70项图11近三年计算机软件企业累计获授权专利数量图12近三年计算机软件企业累计获授权软件著作权数量202020212022202020212022350025003000200025002000150015001000100050050000资料来源恒生聚源中信证券研究部资料来源恒生聚源中信证券研究部管理层稳定性议题中近三年大部分计算机软件龙头企业高管离职率较低或没有离职情况出现体现了行业较高的管理层稳定性高管人均薪酬方面仅有5家企业在近三年出现高管人均薪酬降低的情况绝大多数企业保持薪酬稳定状态企业具有持续的发展潜力表11A股计算机软件企业管理层稳定性的情况高管离职率高管人均薪酬万元证券简称201920202021201920202021浪潮信息4990721817550远光软件3547358927187东华软件387536373954科大讯飞923129491566314202千方科技741676459615四维图新9785373367867卫宁健康20395135943244朗新科技25595880058406国网信通460738055351航天信息585074316130恒生电子4186701801618109用友网络54231941627014138东软集团184271873318340三六零8157001138830575请务必阅读正文之后的免责条款和声明19评价系列行业专题六ESG2023223高管离职率高管人均薪酬万元税友股份361436543773航天宏图489854685126中望软件746986339430金山办公11336104669712资料来源恒生聚源中信证券研究部重点ESG因子量化分析聚焦ESG投资有效性计算机软件行业的机遇性议题中研发创新对企业的成长与发展有着显著的提升作用除核心研发投入与研发强度外还包括企业的知识产权相关的授权两者共同建立企业的竞争优势促进业绩实现较快增长同时高科技人才市场总体竞争激烈ESG投资需关注公司的劳动力人才需求以及吸引留任高技能劳动力及核心骨干人员的能力创新与人力资本发展为企业提供了广阔的发展空间基于计算机软件行业ESG议题的实质性程度与数据覆盖度我们选取了部分重点ESG因子进行量化回测与IC测试探寻ESG投资的有效性企业的测试范围为上文界定的207家A股计算机软件企业回测方法选用单因子分层测试针对连续型指标数值将公司分为5组计算2018年4月30日至2023年2月15日的年度累计收益率并对分组结果每年度调仓组合内个股之间等权重分层数字越高代表因子表现越好第5层为因子表现最优秀的企业针对ESG因子的量化回测结果如下1研发人员占比分层效果较为显著尤其自2021年以来前两层累计收益率稳定保持在后三层之上收益率分化明显截至2023年2月15日最高层即第5层与最底层即第1层收益率之间相差299pcts2研发人员投入金额占营业收入的比例同样体现出良好的分层效果截至2023年2月15日第5层与第1层累计收益率之差相差234pcts体现了该因子较好的投资有效性3累计授权软件著作权数量和雇员总人数两项ESG因子的评级结果也体现出较好的分层效果累计授权软件著作权数量截至2023年2月15日第5层与第1层累计收益率之差相差246pcts雇员总人数截至2023年2月15日第5层与第1层累计收益率之差相差328pcts为历史累计收益率之差最大值前两层中间两层与最后一层明显分化图13研发人员占比累计收益率分层测试图14研发人员投入金额占营业收入的比例累计收益率分层测试1234512345121211080806060404020200请务必阅读正文之后的免责条款和声明20