行业数据点评
　　FGV1月装机量14.4MW,预计今年将持续翻番.1月，燃料电池系统装机量14.4MW,其中商用车装机量为14.3MW,同比上升33%。全年FCV预计呈现高增趋势，不同于22年政策细则未落地时的谨慎试水，23年各地政策指引与补贴规划大多已下达，更完善且具备商业化基础的产业链叠加全国固定额度的补贴(先到先得)，行业放量确定性强,预计23年FCV将持续看向翻倍。本月高功率系统占比79%,系统装机高功率化趋势,符合氢能中长期规划。
　　FGV单月装车153辆,其中商用车151辆,同比上升6%。1月，燃料电池系统总装机数量为153辆，其中商用车151辆，同比上升6%，乘用车2辆;由于统计口径差异，中汽协1月份公布的FCV产销分别为65/162辆，同比下降54.2%/15.6%，产销量下滑与良好基本面无关，主要系: 1)春假集中均于1月，开工日相较去年减少; 2) .去年同期举办冬奥会, FCV规定指标下带动装机量增长; 3)基于对今年FCV市场的乐观，大多车企提前库存，同时去年12月装机量创下新高，提前透支部分需求。FCV仍将加速放量，看好今年装车量维持翻倍势头。
　　鸿力氢动单月装机登顶。1月，鸿力氢动、中沁泰康、未势能源为装机量前三，分别为60.6/20/16.5WW，占比42/14/6%。2022年1-12月，亿华通、重塑科技和鸿力氢动累计装机量位列前三，分别达到98.9/89.6/70.1MW,分别占比21/19/15%，系统竞争格局全年基本呈现稳定状态，头部企业受益显著。
　　佛山飞驰上险量位列榜首。1月商用车.上险量,佛山飞驰、美锦汽车、中原总机位列前三，分别为47/30/25辆,占比达31/20/17%。2022年1-12月,郑州宇通累计.上险量第一，为804辆，占比13%;北汽福田燃料电池汽车累计.上险量第二，为659辆，占比11%;佛山飞驰累计.上险量第三，为538辆，占比达9%，此外乘用车22年累计上险量达到260辆，其中79%由上汽大通贡献。
　　示范城市群产销: 1月，上海城市群推广数量最高，为61辆，其次为河北城市群，为23辆，北京、河南、广东城市群为20辆、7辆和1辆。2022年1-12月，河北示范城市群累计上险量最多，为1677辆，河南、北京、上海和广东示范城市群分别为1601辆、1395辆、1284辆和450辆; 2022年1-12月，河北示范城市群累计.上险量最多，为1677辆，河南、北京、上海和广东示范城市群分别为1601辆、1395辆、1284辆和450辆。
　　全球整车产销: 1)日本: 2022年1-12月日本丰田FCV全球累计销量3924辆，同比下降34%。(2023年1月数据暂未公布); 2)韩国: 2023年1月韩国现代FCV全球累计销量为404辆(境外销量97辆),同比上升10%; 3)美国: 2022年1-12月美国国内FCV累计销量为2707辆，同比下降19%，其中1-11月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达75%。(对应2023年1月数据及2022年11-12月数据暂未公布)
　　投资建议
　　2023年将是氢能及燃料电池行业进入发展快车道的一年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线,建议关注异辉科技、亿华通、京城股份、美锦能源、雄韬股份。
　　风险提示
　　政策不及预期;加氢站建设不及预期;氢气降本不及预期。
　　

研究报告全文：行业数据点评FCV1月装机量144MW预计今年将持续翻番1月燃料电池系统装机量144MW其中商用车装机量为143MW同比上升33全年FCV预计呈现高增趋势不同于22年政策细则未落地时的谨慎试水23年各地政策指引与补贴规划大多已下达更完善且具备商业化基础的产业链叠加全国固定额度的补贴先到先得行业放量确定性强预计23年FCV将持续看向翻倍本月高功率系统占比79系统装机高功率化趋势符合氢能中长期规划FCV单月装车153辆其中商用车151辆同比上升61月燃料电池系统总装机数量为153辆其中商用车151辆同比上升6乘用车2辆由于统计口径差异中汽协1月份公布的FCV产销分别为65162辆同比下降542156产销量下滑与良好基本面无关主要系1春假集中均于1月开工日相较去年减少2去年同期举办冬奥会FCV规定指标下带动装机量增长3基于对今年FCV市场的乐观大多车企提前库存同时去年12月装机量创下新高提前透支部分需求FCV仍将加速放量看好今年装车量维持翻倍势头鸿力氢动单月装机登顶1月鸿力氢动中沁泰康未势能源为装机量前三分别为60620165MW占比421462022年1-12月亿华通重塑科技和鸿力氢动累计装机量位列前三分别达到989896701MW分别占比211915系统竞争格局全年基本呈现稳定状态头部企业受益显著佛山飞驰上险量位列榜首1月商用车上险量佛山飞驰美锦汽车中原总机位列前三分别为473025辆占比达3120172022年1-12月郑州宇通累计上险量第一为804辆占比13北汽福田燃料电池汽车累计上险量第二为659辆占比11佛山飞驰累计上险量第三为538辆占比达9此外乘用车22年累计上险量达到260辆其中79由上汽大通贡献示范城市群产销1月上海城市群推广数量最高为61辆其次为河北城市群为23辆北京河南广东城市群为20辆7辆和1辆2022年1-12月河北示范城市群累计上险量最多为1677辆河南北京上海和广东示范城市群分别为1601辆1395辆1284辆和450辆2022年1-12月河北示范城市群累计上险量最多为1677辆河南北京上海和广东示范城市群分别为1601辆1395辆1284辆和450辆全球整车产销1日本2022年1-12月日本丰田FCV全球累计销量3924辆同比下降342023年1月数据暂未公布2韩国2023年1月韩国现代FCV全球累计销量为404辆境外销量97辆同比上升103美国2022年1-12月美国国内FCV累计销量为2707辆同比下降19其中1-11月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达75对应2023年1月数据及2022年11-12月数据暂未公布投资建议2023年将是氢能及燃料电池行业进入发展快车道的一年我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线建议关注昇辉科技亿华通京城股份美锦能源雄韬股份风险提示政策不及预期加氢站建设不及预期氢气降本不及预期敬请参阅最后一页特别声明1行业月报内容目录燃料电池系统32022-2023年1月燃料电池系统装机量32022-2023年1月燃料电池系统装机量32023年1月FCV产销与上险量32023年1月燃料电池系统公司装机状况42023年1月系统与整车配套情况4燃料电池整车62023年1月整车厂燃料电池汽车销售状况6示范城市群整车1月落地状况7全球燃料电池汽车产销8日韩2022年-2023年1月FCV销量情况8风险提示9图表目录图表12022-2023年1月燃料电池系统装机总功率kW3图表22022-2023年1月燃料电池系统累计装机总功率kW3图表32022-2023年1月燃料电池系统功率变化辆3图表42022-2023年1月FCV产量销量与上险量辆4图表52023年1月燃料电池系统公司装机量占比4图表62022年1-12月燃料电池系统公司累计装机量占比4图表72023年1月系统企业与整车企业前五名配套情况辆5图表82022年1-12月系统企业与整车企业前五名配套情况kW6图表92023年1月整车厂燃料电池销量占比6图表102022年1-12月整车厂燃料电池车累计销量占比6图表112023年1月示范城市群燃料电池车销量辆7图表122022年1-12月示范城市群燃料电池车累计销量辆7图表132023年1月各省燃料电池车销量辆7图表142022年1-12月份各省累计燃料电池车累计销量辆7图表152022-2023年1月日本丰田FCV销量情况辆8图表162022-2023年1月韩国现代FCV销量情况8图表172022-2023年1月美国FCV销量情况辆8敬请参阅最后一页特别声明2行业月报燃料电池系统2022-2023年1月燃料电池系统装机量FCV1月装机量144MW预计今年将持续翻番1月燃料电池系统装机量144MW其中商用车装机量为143MW同比上升33全年FCV预计呈现高增趋势不同于22年政策细则未落地时的谨慎试水23年各地政策指引与补贴规划大多已下达更完善的产业链基础上叠加全国固定额度的补贴先到先得行业放量确定性强预计23年FCV将持续看向翻倍图表12022-2023年1月燃料电池系统装机总功率kW图表22022-2023年1月燃料电池系统累计装机总功率kW140000600000120000500000100000400000800003000006000020000040000100000200000022年累计装机量kW23年累计装机量kW来源工信部国金证券研究所整理来源工信部国金证券研究所整理2022-2023年1月燃料电池系统装机量高功率系统占比达79高功率系统装机符合氢能中长期规划从系统功率变化来看1月燃料电池系统均为中功率40-70kW和高功率70kW以上系统装机1月份高功率系统装车比例为792022年全年燃料电池系统累计装机量中高功率系统占比达84符合氢能中长期规划中FCV的向高功率发展的定位图表32022-2023年1月燃料电池系统功率变化辆14001200100080060040020002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01高功率70KW以上数量中功率40-70KW数量低功率0-40KW数量来源工信部国金证券研究所整理2023年1月FCV产销与上险量1月上险量为153辆其中商用车151辆同比上升62023年1月燃料电池系统总装机数量为153辆其中商用车151辆同比上升6乘用车2辆乘用车为红旗H52辆由于统计口径差异中汽协1月份公布的FCV产销分别为65162辆同比下降542156产销量下滑与良好基本面无关主要系1春假集中均于1月开工日相较去年减少2去年同期举办冬奥会FCV规定指标下带动装机量增长3基于对今年敬请参阅最后一页特别声明3行业月报FCV市场的乐观大多车企提前库存同时去年12月装机量创下新高提前透支部分需求图表42022-2023年1月FCV产量销量与上险量辆14001200100080060040020002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01FCV产量FCV销量FCV上险量来源中汽协工信部国金证券研究所2023年1月燃料电池系统公司装机状况鸿力氢动单月装机登顶1月鸿力氢动装机量第一为6060kW占比42其次是中沁泰康装机2000kW占比14第三是未势能源装机1650kW占比62022年1-12月亿华通累计装机量第一为988812kW占比21重塑科技累计装机量第二为89575kW占比19鸿力氢动第三为70090kW占比15前三格局稳定图表52023年1月燃料电池系统公司装机量占比图表62022年1-12月燃料电池系统公司累计装机量占比其他12其他亿华通锋源科技27216未势能源鸿力氢动4212爱德曼3雄川氢能重塑科技3国电投194中沁泰康捷氢科技14上海上氢8鸿力氢动1415来源工信部国金证券研究所整理来源工信部国金证券研究所整理2023年1月系统与整车配套情况系统配套1月前五配套数量的系统配套商中鸿力氢动与2家车企配套与美锦汽车佛山飞驰配套率分别达4654其余一对一配套整车配套1月前五上险量的车企中佛山飞驰与3家系统商配套分别与鸿力氢动锋源科技亿华通配套其余一对一配套敬请参阅最后一页特别声明4行业月报1-12月依据整车装机功率统计的配套情况亿华通系统装机量第一主要与北汽福田配套配套率为5143重塑科技装机量第二主要与中国一汽启航汽车和北汽福田配套配套率分别为19011330和1216鸿力氢动装机量第三主要与佛山飞驰配套配套率达9252捷氢科技装机量第四主要与金龙联合和上汽大通配套配套率为4327和3505国电投第五主要与郑州宇通配套配套率为5291总体来看当前系统商和车厂呈现绑定状态图表72023年1月系统企业与整车企业前五名配套情况辆来源工信部国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明5行业月报图表82022年1-12月系统企业与整车企业前五名配套情况kW来源工信部国金证券研究所燃料电池整车2023年1月整车厂燃料电池汽车销售状况佛山飞驰月度上险量位居榜首1月商用车上险量佛山飞驰第一为47辆占比达31美锦汽车位列第二为30辆占比达20中原总机第三为25辆占比达17此外红旗乘用车2辆2022年1-12月郑州宇通累计上险量第一为804辆占比13北汽福田燃料电池汽车累计上险量第二为659辆占比11佛山飞驰累计上险量第三为538辆占比达9此外乘用车22年累计上险量达到260辆其中79由上汽大通贡献图表92023年1月整车厂燃料电池销量占比图表102022年1-12月整车厂燃料电池车累计销量占比其他厦门金龙郑州宇通5613长征汽车佛山飞驰3110北汽福田11其他金龙联合4811佛山飞驰9金龙联合6厦门金龙中原总机美锦汽车东风汽车万象汽车中国一汽41720333来源工信部国金证券研究所整理来源工信部国金证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明6行业月报示范城市群整车1月落地状况上海城市群推广数量最高按照五大城市群统计口径2023年1月上海示范城市群整车落地量最多为61辆其次为河北城市群为23辆北京河南广东城市群为20辆7辆和1辆2022年1-12月河北示范城市群累计上险量最多为1677辆河南北京上海和广东示范城市群分别为1601辆1395辆1284辆和450辆示范城市群叠加非示范城市群共同推进整车落地1月从各省市情况看浙江嘉兴整车落地量54辆第一系统出货方主要为鸿力氢动35辆青岛落地30辆均由鸿力氢动配套其次为濮阳落地25辆系统配套均为中沁泰康2022年1-12月各省累计情况看北京市整车落地量第一921台其次为上海的788台和河南省的721台截止12月份5大城市群中北京和上海示范城市群整车落地数据领先北京主要由亿华通贡献上海由重塑和捷氢贡献非燃料电池示范城市群的山东和山西FCV销量亮眼图表112023年1月示范城市群燃料电池车销量辆图表122022年1-12月示范城市群燃料电池车累计销量辆701800160060140050120040100030800206001040020000来源工信部国金证券研究所注五大城市群统计口径有重叠来源工信部国金证券研究所注五大城市群统计口径有重叠图表132023年1月各省燃料电池车销量辆图表142022年1-12月份各省累计燃料电池车累计销量辆100060900508007004060050030400203002001010000河南广东重庆天津江苏湖南贵州上海山东山西浙江河北湖北四川宁夏安徽吉林陕西辽宁浙江山东河南河北重庆北京内蒙古来源工信部国金证券研究所来源工信部国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明7行业月报全球燃料电池汽车产销日韩2022年-2023年1月FCV销量情况2022年12月日本丰田FCV全球销量439辆同比上升592022年1-12月日本丰田FCV全球累计销量为3924辆同比下降342023年1月数据暂未公布2023年1月韩国现代FCV全球销量为404辆境外销量97辆同比上升102022年1-12月韩国现代FCV全球累计销量为10527辆同比上升9其中本土累计销量为10164辆同比上升20境外累计销量为363辆图表152022-2023年1月日本丰田FCV销量情况辆图表162022-2023年1月韩国现代FCV销量情况7003001400500600250120040020050010003001508002004001006001003005004000200-50200-100100-1000-2000-15020224202262022820221202222022320225202272022920231202210202212202211国内总销量左轴本土销量左轴境外销量左轴丰田在美国销量左轴yoy右轴国内销量yoy右轴来源丰田官网国金证券研究所来源现代官网国金证券研究所2022年12月美国国内FCV销量为328辆同比上升2422022年1-12月美国国内FCV累计销量为2707辆与2021年同期相比下降19其中1-12月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达752023年1月数据暂未公布图表172022-2023年1月美国FCV销量情况辆800300700250200600150500100400503000200-50100-1000-150国内总销量左轴丰田在美国销量左轴国内销量yoy右轴来源CAFCP国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明8行业月报风险提示政策不及预期虽然北上广和河南河北已经确定为第一批燃料电池示范城市群但河北示范城市群截至目前仍未发布最终规划计划推广数量存在一定不确定性并且各地落地速度不一致可能会影响最终行业销量加氢站建设不及预期燃料电池汽车整车的推广依赖加氢站的建设倘若加氢站建设数量不及预期会限制燃料电池汽车的推广氢气降本不及预期当前氢气由于运输负荷率较低导致运输成本较高加氢站负荷率较低导致加氢站运营成本较高氢气的降本依赖运输环节和加氢环节的降本敬请参阅最后一页特别声明9行业月报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明10行业月报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-66216979电话0755-83831378传真021-61038200传真010-66216793传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204邮编100053邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号地址中国北京西城区长椿街3号4层地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明11