投资建议：
　　特斯拉HW4.0硬件曝光，我们认为新一代硬件升级将持续利好计算芯片、存储芯片以及各类传感器及接口。具体体现在：1）FSD芯片性能小幅提升；2）显存从LPDDR4大幅升级为GDDR6；3）摄像头接口数量提升33%，同时摄像头分辨率提高；4）新增以太网接口，为4D激光雷达上车准备。
　　计算芯片方面：FSD芯片性能提升，HW4.0的2颗FSD芯片仍然沿用了上一代FSD的ARMCortex-A72 CPU内核，但数量从3.0的12个提升到4.0的20个，最大频率2.35GHz，默认频率1.37Ghz，TRIP内核数量从2个增加到3个，工作频率提高到2.2GHz。CPU和GPU保持不变，CPU依旧采用AMDRyzen Zen+ V180F嵌入式处理器，GPU采用基于AMDRadeonNavi 23打造的RDNA2。工艺制程极有可能采用7nm先进制程，整体提升了算力并降低功耗。
　　存储芯片方面，显存规格和容量跨越式升级。以往因算力需求不高以及GDDR功耗过高等因素，导致车厂普遍使用LPDDR系列芯片，特斯拉开创了在车载领域使用GDDR的先河。GDDR6最高运行频率可达1750MHz，最高传输速率约是12800MT/s，是HW3.0中所使用的LPDDR4的三倍。根据目前曝光的HW4.0拆解图，HW4.0共使用16颗GDDR6芯片，总计容量为32GB，预估价值量约200-250美元。而HW3.0则是使用8颗LPDDR4芯片，总计容量为16GB，价值量约20美元，成长约十倍。
　　传感器方面：HW4.0的智能驾驶模块上有12个摄像头接口（1个预留），相较HW3.0的9个摄像头接口数量提升33%。据业内人士推测，4.0硬件或在3.0基础上将前挡风玻璃的三目摄像头变成双目摄像头，但前视摄像头由120万像素提升至500万像素，同时新增2个侧摄像头和1个前摄像头，意味着HW4.0逐渐转向Tesla Vision纯视觉路线，360度环视也有望实现。
　　接口方面：HW4.0将以太网接口从1个升级到2个。新增加的以太网接口正是为定制的高分辨率毫米波雷达服务，代号Phoenix（或是4D毫米波雷达），传统毫米波雷达用CAN或CAN-FD连接，4D毫米波雷达信息量大，需要使用100Mbps以太网。
　　综合来看，我们认为随着特斯拉新一代硬件的升级，将有力推动自动驾驶向前发展，利好底层算力芯片、存储芯片、各类传感器及接口芯片厂商。我们建议关注国内有相似产品的半导体设计公司如寒武纪、北京君正、韦尔股份、裕太微等。
　　推荐组合
　　推荐经纬恒润、德赛西威、中科创达、移远通信、寒武纪、北京君正、韦尔股份、裕太微、美格智能、科大讯飞等。
　　风险提示
　　疫情反复风险、汽车智能化发展不及预期风险、电动化渗透率不及预期。
　　

研究报告全文：特斯拉HW40硬件曝光我们认为新一代硬件升级将持续利好计算芯片存储芯片以及各类传感器及接口具体体现在1FSD芯片性能小幅提升2显存从LPDDR4大幅升级为GDDR63摄像头接口数量提升33同时摄像头分辨率提高4新增以太网接口为4D激光雷达上车准备计算芯片方面FSD芯片性能提升HW40的2颗FSD芯片仍然沿用了上一代FSD的ARMCortex-A72CPU内核但数量从30的12个提升到40的20个最大频率235GHz默认频率137GhzTRIP内核数量从2个增加到3个工作频率提高到22GHzCPU和GPU保持不变CPU依旧采用AMDRyzenZenV180F嵌入式处理器GPU采用基于AMDRadeonNavi23打造的RDNA2工艺制程极有可能采用7nm先进制程整体提升了算力并降低功耗存储芯片方面显存规格和容量跨越式升级以往因算力需求不高以及GDDR功耗过高等因素导致车厂普遍使用LPDDR系列芯片特斯拉开创了在车载领域使用GDDR的先河GDDR6最高运行频率可达1750MHz最高传输速率约是12800MTs是HW30中所使用的LPDDR4的三倍根据目前曝光的HW40拆解图HW40共使用16颗GDDR6芯片总计容量为32GB预估价值量约200-250美元而HW30则是使用8颗LPDDR4芯片总计容量为16GB价值量约20美元成长约十倍传感器方面HW40的智能驾驶模块上有12个摄像头接口1个预留相较HW30的9个摄像头接口数量提升33据业内人士推测40硬件或在30基础上将前挡风玻璃的三目摄像头变成双目摄像头但前视摄像头由120万像素提升至500万像素同时新增2个侧摄像头和1个前摄像头意味着HW40逐渐转向TeslaVision纯视觉路线360度环视也有望实现接口方面HW40将以太网接口从1个升级到2个新增加的以太网接口正是为定制的高分辨率毫米波雷达服务代号Phoenix或是4D毫米波雷达传统毫米波雷达用CAN或CAN-FD连接4D毫米波雷达信息量大需要使用100Mbps以太网综合来看我们认为随着特斯拉新一代硬件的升级将有力推动自动驾驶向前发展利好底层算力芯片存储芯片各类传感器及接口芯片厂商我们建议关注国内有相似产品的半导体设计公司如寒武纪北京君正韦尔股份裕太微等推荐经纬恒润德赛西威中科创达移远通信寒武纪北京君正韦尔股份裕太微美格智能科大讯飞等疫情反复风险汽车智能化发展不及预期风险电动化渗透率不及预期敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录一行业回顾与展望411智能车版块行情回顾412重点数据跟踪613新车资讯7二行业大事1021行业新闻1022重点公司公告13三投资建议及推荐标的1431汽车版块1432电子版块1533计算机版块1534通信版块15四风险提示16图表目录图表1国内智能汽车指数和沪深300累计涨跌幅4图表2国内无人驾驶指数和沪深300累计涨跌幅4图表3激光雷达指数和标普500累计涨跌幅4图表4国外智能汽车指数和标普500累计涨跌幅4图表5智能车主要标的区间涨跌幅5图表6车载光学主要标的区间涨跌幅5图表7车载显示主要标的区间涨跌幅5图表8车载连接器主要标的区间涨跌幅5图表9汽车芯片主要标的区间涨跌幅5图表10车载通信定位模组主要标的区间涨跌幅5图表11智能视听觉系统主要标的区间涨跌幅6图表12自动驾驶智能座舱主要标的区间涨跌幅6图表13新能源车销量万台6图表14新能源车零售销量及同比万台6图表15新能源车渗透率7图表161月舜宇光学科技车载镜头出货量增速表现佳7图表172023款比亚迪宋ProDM-i侧面外观8图表182023款比亚迪宋ProDM-i后侧外观8敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表19蔚来全新EC6侧面外观8图表20蔚来全新EC6后侧外观8图表21理想L79图表22理想L79图表23秦PLUSDM-i外观9图表24秦PLUSDM-i外观9图表254D毫米波雷达将在L3及以上自动驾驶中大有可为11敬请参阅最后一页特别声明3行业周报11智能车版块行情回顾1月国内无人驾驶海外激光雷达指数大幅跑赢根据Wind数据202311至2023220国内智能汽车指数上涨555跑输沪深300121pct无人驾驶指数大幅上涨1570跑赢沪深300894pct国外市场美股激光雷达指数大幅上涨3532跑赢标普5002908pct图表1国内智能汽车指数和沪深300累计涨跌幅图表2国内无人驾驶指数和沪深300累计涨跌幅1600200014001800160012001400100012008001000600800600400400200200000000-200沪深300智能汽车沪深300无人驾驶来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表3激光雷达指数和标普500累计涨跌幅图表4国外智能汽车指数和标普500累计涨跌幅1000600050008004000600300040020001000200000000-1000-200-2000标普500激光雷达标普500全球智能汽车和电动汽车指数来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所汽车车载视听觉系统领涨1月份受益于美股反弹整车厂股价表现尚可特斯拉领涨72理想汽车上涨29车载视听觉版块中科大讯飞上涨55车载显示全线上涨京东方精电上涨29车载连接器版块中维峰电子上涨21汽车芯片版块中英伟达上涨46车载通信定位模组版块中广和通上涨27自动驾驶智能座舱版块中科创达和德赛西威分别增长54图森未来下降56敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表5智能车主要标的区间涨跌幅图表6车载光学主要标的区间涨跌幅808070706060505040304020301020010AEVA0美迪凯韦尔股份福晶科技长光华芯水晶光电力鼎光电炬光科技蓝特光学宇瞳光学联创电子福光股份联合光电万集科技腾景科技永新光学INNOVIZOUSTERWWWLUMINAR---10-SW-舜宇光学科技比亚迪伯特利特斯拉-20科博达蔚来上声电子吉利汽车长安汽车保隆科技星宇股份德赛西威长城汽车中鼎股份亚太股份华阳集团恒帅股份均胜电子光庭信息华安鑫创VELODYNELIDAR理想汽车经纬恒润小鹏汽车来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表7车载显示主要标的区间涨跌幅图表8车载连接器主要标的区间涨跌幅352530202515201510105500-5TE安费诺瑞可达沪光股份维峰电子立讯精密永贵电器合兴股份胜蓝股份电连技术鑫科材料永鼎股份得润电子意华股份众源新材鼎通科技新亚电子博威合金徕木股份中航光电航天电器-10泰科电子来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表9汽车芯片主要标的区间涨跌幅图表10车载通信定位模组主要标的区间涨跌幅5030402530202015101005W--100思瑞浦瑞芯微士兰微纳芯微富瀚微NVIDIA兆易创新晶晨股份艾为电子圣邦股份韦尔股份全志科技北京君正四维图新国芯科技时代电气斯达半导-20思特威英飞凌科技英伟达来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表11智能视听觉系统主要标的区间涨跌幅图表12自动驾驶智能座舱主要标的区间涨跌幅601054500中科创达德赛西威经纬恒润-W东软集团图森未来40-10-8-9-2030-3020-4010-500商汤-WCERENCE科大讯飞虹软科技锐明技术-60-56来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所12重点数据跟踪1整车回顾国内1月春节影响短期波动2月正式启动折射巨大机遇乘联会发布1月销量电车方面批售389万辆同环比-73-482渗透率268去年12月333零售332万辆同环比-63-483渗透率257去年12月295乘用车端批售1460万辆同环比-334-353零售1304万辆同环比-379-4051市场端新十条出台市场活跃度明显回升地方政策引导消费释放1月中旬油车回稳态势良好国际油价下降国内油价向下调整部分新能源车企顺应降价均有利车市回暖受春节影响销量潜力未充分释放2供给侧12月底总库存达358万辆充分保障1月供给1月乘用车生产1353万辆同比下降339环比下降360一季度重点新车型理想L72月上市比亚迪海鸥深蓝S7等同时四月上海车展有望催化供给3出口端1月新能源乘用车出口74万辆占乘用车出口总量的33环比保持不变同比423前景良好其中特斯拉中国39208辆上汽乘用车15316辆比亚迪汽车10409辆易捷特4260辆长城汽车1244辆欧洲市场汽车维持正增长新能车有待回暖23年1月欧洲9国汽车销量701万辆同比8环比-26从2022年8月以来欧洲销量连续6个月保持同比正增长23年1月德国汽车产量329万辆同比31环比30出口227万辆同比26环比-101月欧洲九国电动车BEVPHEV销量113万辆同比-7环比-69电动化渗透率16美国市场汽车维持正增长新能车持续高景气23年1月美国汽车销量1066万辆同比8环比-16自22年8月以来连续同比正增长1月电动车销量102万辆同比91环比4渗透率10图表13新能源车销量万台图表14新能源车零售销量及同比万台7070070606005006050400405030030402002010030100200-1001001234567891011122020202120222023新能源车销量同比来源乘联会国金证券研究所来源乘联会国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表15新能源车渗透率4035302520151050渗透率来源乘联会国金证券研究所2车载光学数据跟踪1月舜宇光学车载镜头出货量达9KK同增22主要受益汽车供应链关键零部件供应回暖图表161月舜宇光学科技车载镜头出货量增速表现佳1000舜宇车载镜头出货量当月值万颗舜宇车载镜头出货量YOY250900200800700150600100500504003000200-501000-100来源公司公告国金证券研究所3关键智能配置数据跟踪智能驾驶加速渗透车载摄像头激光雷达HUD出货量快速攀升12022年1-12月中国市场不含进出口乘用车交付上险为1993万辆2022年1-12月中国乘用车前装标配L2级辅助驾驶交付上险为586万辆前装搭载率为2912月中国乘用车前装标配L2级辅助驾驶前装搭载率为33相较于1月搭载率22大幅提升智能化加速渗透22022年1-12月中国乘用车前装搭配摄像头达063亿颗对应单车搭载摄像头数量达31颗12月中国乘用车前装搭配摄像头达820万颗对应单车搭载摄像头数量达33颗相较于1月单车搭载摄像头数量29颗快速攀升312月中国乘用车前装搭配激光雷达33万颗1-12月前装标配搭载激光雷达14万颗从激光雷达品牌方来看排名前三的是Innovusion47万颗禾赛科技47万颗Livox32万颗从整车品牌来看排名前三的是蔚来47万理想468万小鹏32万41-12月中国乘用车前装标配HUD达303万台渗透率达1512月中国乘用车前装标配HUD达39万台渗透率达16相较于1月搭载率14略有提升13新车资讯12023款比亚迪宋ProDM-i亮相工信部2月13日工信部发布了第368批道路机动车辆生产企业及产品公告新产品公示2023款比亚迪宋ProDM-i现身敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表172023款比亚迪宋ProDM-i侧面外观图表182023款比亚迪宋ProDM-i后侧外观来源工信部国金证券研究所来源工信部国金证券研究所尺寸方面比亚迪的新款宋ProDM-i三维尺寸473818601710mm轴距为2712mm相较于现款宋ProDM-i有所提升外观方面拥有全新的格栅设计配备着有规律的镀铬装饰条并在外部增加了黑色装饰前灯的造型保持不变但是前包围部分的运动感比现款车型更强车尾灯经过重新设计取消了现款车型的镀铬装饰条并且缩小了尾灯的尺寸后包围的造型也进行了调整扩大了黑色材质的面积增强了运动感动力方面新款宋ProDM-i将配备由15升自然吸气发动机和电动机组成的插电混动系统其发动机最大功率为81kW驱动电机最大功率为145kW并使用9331kWh和18316kWh的磷酸铁锂电池纯电续航WLTC工况老款车型使用的则是NEDC工况分别为43km和85km百公里油耗53L2蔚来全新EC6在工信部申报同期蔚来全新EC6也在工信部申报公示全新EC6是基于NT20平台打造的中大型SUV长宽高分别为484919951697mm轴距为2915mm尺寸和老款接近图表19蔚来全新EC6侧面外观图表20蔚来全新EC6后侧外观来源工信部国金证券研究所来源工信部国金证券研究所外观方面采用蔚来新一代X-bar的设计语言前脸外凸封闭式前格栅显得更加运动两侧分体式大灯组更加科幻上部纤细的日行灯十分犀利新车充电口由之前的主驾驶侧前方移到了后方车尾采用溜背式设计配备全新样式的贯穿式尾灯辨识感更强动力系统方面新车将采用前后双电四轮驱动系统综合最大输出功率为360kW比现款运动版提升了40kW电机与换代ES6一致为前感应后永磁电机前桥驱动电机最大功率为150kW后桥驱动电机最大功率为210kW智能驾驶方面新车在前风挡玻璃上方设有激光雷达和两个摄像头下部下格栅中央加入毫米波雷达预计新车在自动驾驶上将有所升级3理想L7上市30万重磅SUV爆款预定2月8日理想五座SUVL7上市售价3398w3798w同时公布L7L8Air版本售价31983398wL7Pro和Max版将于3月1日开启交付Air版将于4月初交付预计L7月销1万以上敬请参阅最后一页特别声明8行业周报其中ProMax与Air主要差别在于1ProMax搭载空气悬架Air版搭载CDC可变阻尼悬架2ProMax电池搭载宁德时代Air版引入欣旺达和蜂巢能源图表21理想L7图表22理想L7来源理想汽车官网国金证券研究所来源理想汽车官网国金证券研究所1空间乘坐理想L7车身505019951750mm轴距3005mm轴距宽度与L8一致车长与车高略短3050mm后排座椅支持25-40靠背调节露营模式所有座椅一键折叠成24m15m大床2动力方面百公里加速53秒电池容量428kWh纯电续航210公里CLTC综合续航1315公里空气悬架5挡高度3种风格可调高低可调范围90mm3智能座舱Max版搭载3块157寸大屏中控副驾后排1335寸HUD抬头显示ProMax版分别采用12颗高通骁龙8155芯片ProMax版分别1921个扬声器4智能驾驶ProMax版分别搭载12颗Orin芯片Max版搭载一颗禾赛科技激光雷达预计今年Q4将在ADMax版开放城市NOA内测4降入10万以下区间比亚迪秦PLUSDM-i2023冠军版上市2月10日比亚迪秦PLUSDM-i2023冠军版正式上市共有5款新车型可选纯电续航55120km官方指导价9981458w相较于2021款11381658w的售价下降142wDM-i车型价格正式下探到10万元以内正式开启油电同价新时代图表23秦PLUSDM-i外观图表24秦PLUSDM-i外观来源比亚迪官网国金证券研究所来源比亚迪官网国金证券研究所1配置方面新车增加了副驾座椅电动调节和前排座椅加热功能一体化运动奢享座椅增加打孔工艺提升散热性全新搭载的DiLink404G智能网联系统UI界面更美观语音识别更迅捷并在音响方面也做出了升级2动力方面新车搭载以骁云-插混专用15升高效发动机EHS电混系统和DM-i超级混动专用刀片电池为核心打造出以电为主的混动技术零百加速73秒百公里亏电油耗38升综合续航1245公里3外观方面新增墨玉兰配色外观更为优雅并在内饰上升级配备88英寸悬浮式全液晶仪表相较2021款的内嵌式仪表视觉效果更好进一步满足消费者需求敬请参阅最后一页特别声明9行业周报21行业新闻汽车版块1国产特斯拉MY再涨价MY后驱版2619万元不变长续航版3119万元涨价2000元高性能版3619万元涨价2000元上周MY后驱版本已上涨2000元继全系大降价后MY全系均涨价2000元目前MY后驱版本长续航版交付周期为2-5周高性能版交付周期为1-4周点评价格动态调整保证单车毛利与需求持续向上特斯拉具有全行业最高单车盈利水平短期可采用降价方式刺激需求同时也能灵活调整热销车型ASP保障整体盈利水平根据国金数研团队跟踪的高频数据近两周国内新增订单整体维持较好水平上海工厂M3停产升级新车型预计23Q3上市M3发布于2017年上市至今已有近6年改款M3车型将减少车内零部件数量内饰设计将趋近于新款ModelS车型从设计和制造方面更加一体化进一步降低整车成本在降低售价的同时保障单车盈利水平新车型规划与投产进度决定长期需求中枢马斯克表示ModelQ成本仅为3Y的一半我们预计售价15万元左右满足全球市场需求的高性价比入门级产品以中国市场为例10-20万元价格段年销量1000万辆假设ModelQ占据该价格区间10市场份额仅在中国市场有望提供约100万辆的需求投资建议看好特斯拉供应链的观点维持不变T供应链的成长性来自于产品周期的持续性和爆发性从1000万以上销售的天花板看T供应链成长性不存在问题持续推荐拓普集团新泉股份恒帅股份三花智控东山精密等边际上看建议关注0-1的盾安环境2比亚迪七天三万单秦王扫六合比亚迪秦PLUSDM-i2023冠军版上市7天内取得32058订单新车入门价998万元较21款下降14万首次下探到10万以下并且小幅提升配置1油电同价战略蓄势启动价格下调同时提升车辆配置或来自成本控制进一步优化今年后续改款车型预计沿用一致策略继续扩大市场份额2竞争对手强化布局插混国内品牌竞争愈发白热化比亚迪凭借其技术价格双优势有望强势突围引领国产车型销量及市占率齐升3国补退坡春节提前等因素影响行业1月订单正常波动公司凭借强大产品力及优秀产品布局预计2月快速恢复34月达到去年平均水平投资建议1预计23-23年销量310400万辆22-24年归母净利预计164317501亿元对应PE为462415倍223年公司高端车持续放量海外市场加速拓展智能化厚积薄发量价智三箭齐发建议持续关注比亚迪及相关供应链3特斯拉Phoenix4D毫米波雷达或即将量产上车成本约为激光雷达的110后续其它车企有望同步跟进点评14D毫米波成像雷达是基于传统毫米波雷达在感知维度的扩展可以测量水平信息高度和速度同时与传统的毫米波雷达相比分辨率更高感知的环境信息更丰富可以成像把目标物体的轮廓勾勒出来此外还可以得到一些更为细致的信息例如一些行为信息包括朝向姿态等80难点在算法20在硬件激光雷达反之算法难点一传统毫米波雷达是线面4D毫米波雷达是面阵因此从阵列上讲从线阵到面阵的天线布局雷达工作波形硬件PCB板的设计等都是设计难点算法难点二高效点云算法不同以前的雷达看远距离需要发两种模式的波形一种是探测大FOV近距离另一种是小FOV远距离现在只有一种波形解决以上问题同时雷达波数变多会带来存储处理并行数据处理4D雷达门槛是12发16收虚拟1216192个通道几颗芯片级连在一起可以做到4848相较于传统拓展了数十倍而通道数多了之后如果还用传统的物理方法校准会极大耽误量产时间现在需要用2维联合校准方法和算法补足当前国内供应商主要有5家多为起步期尚未量产或即将量产经纬恒润和全球唯一一家上市的4D毫米波公司Arbe有合作重点推荐敬请参阅最后一页特别声明10行业周报图表254D毫米波雷达将在L3及以上自动驾驶中大有可为来源艾帮智造国金证券研究所4欧洲欧盟2035年起禁售燃油车电动化长期发展趋势确定事件欧洲议会通过2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议点评欧洲电动车推广有了长期的托底和保障近两年欧洲车市整体处于低迷期主要由于新冠疫情引发的全球芯片短缺以及俄乌战争导致的供应链紧张部分投资人认为欧洲经济压力下或导致碳排放电动车政策弱化此次欧洲议会的投票结果使得欧洲电动化的确定性进一步增强补贴退坡后碳排放政策是欧洲电车增长的主要驱动力2025年欧洲开始执行81gkm单车排放政策假设欧盟25年汽车销量1400万我们测算电车销量需要达到450万才能满足碳排放要求2023-25年欧洲碳排放约束下的达标CAGR将达到25假设2035年汽车销量达到1600万辆禁售燃油车协议下将推动电动车渗透率从2022年的20提升至2035年的100未来13年CAGR超16欧洲电动车中长期增速较为可观部分国家和车企已公开禁售油车时间表全欧洲停售水到渠成英国计划从2030年开始禁售汽油和柴油汽车部分混合动力汽车的销售将持续到2035年挪威法国分别计划20252040年禁售燃油车瑞典丹麦荷兰爱尔兰明确表示禁售燃油车时间将早于2035年车企方面大众承诺最迟从2033年开始在欧洲完全停产燃油车宝马和奔驰计划到2030年实现全面电动化投资建议欧洲议会的投票结果使得欧洲电动化的确定性进一步增强尽管短期部分国家补贴退坡及税收优惠削减导致23年1月电动车增速放缓但政策的托底和支持使得欧洲电动车长期发展前景依然明朗看好国产电动车供应链长期增长的确定性持续推荐宁德时代恩捷股份拓普集团三花智控等电子版块12月3日工信部发布八部门组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知主要目标城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送领域力争达到80新增公共充电桩标准桩与公共领域新能源汽车推广数量标准车比例力争达到11高速公路服务区充电设施车位占比预期不低于小型停车位的10智能有序充电大功率充电快速换电等新技术应用有效扩大点评根据文件细则推广标准车10万辆的地区11个6万辆的地区11个2万辆的地区14个纯电动客车专用车与标准车换算系数大约在16倍我们估算20232025年将带来新增电动公共车数量约100万台对应新增标准公共充换电设备60KW充电桩或50KW换电站需求达100万个叠加高速公路服务区或新增充电桩数量超10万个假设60KW充电桩单价3万元对应新增市场容量超300亿元对应若各地区申报情况超预期将带来更大增量22月15日拜登政府发布最终规定要求联邦政府资助的电动汽车充电器必须在美国生产电动汽车法规还要求从2024年7月开始55的充电器成本需要来自美国零部件敬请参阅最后一页特别声明11行业周报点评新规将倒逼充电桩企业出海设厂计算机版块12月2日经纬恒润自主研发的800万像素摄像头搭载赢彻科技L3级自动驾驶重卡正式量产在此项目中每辆重卡搭载7颗800万像素摄像头点评根据高工智能汽车数据传统100万像素分辨率摄像头可以探测到30米左右的行人而800万像素摄像头可以将探测性能提升至100150米左右预计至2025年仅前向800万像素摄像头的前装搭载量有望突破1200万颗成为高阶自动驾驶功能的标配经纬恒润于2021年开始布局800万像素摄像头系列产品包括小型化前视摄像头适配高算力智驾平台的摄像头支持TDA4和EyeQ6以及舱内高分辨率产品可实现DMSOMS一体化集成本次合作赢彻科技的重卡车型为公司800万摄像头首次量产上车有望树立产品标杆效应为公司带来更多定点收入22月15日小米推出的车载交互系统CarWith新增支持车型2022款长安深蓝SL03为2022年5月上架小米应用商店以来接入的第四款汽车品牌点评目前苹果车载系统CarPlay搭载车型超600款华为HiCar的前装后装车型累计达350款以上小米的CarWith推出较晚目前适配欧尚Z6零跑C01零跑C112022款长安深蓝SL03四款车型相较于主机厂的车机系统手机厂商可通过映射手机的部分功能为用户提供更熟悉的使用体验同时手机厂商也可借助车载系统丰富自身生态为造车进行技术储备预计未来第三方车载系统搭载车型数量将进一步扩张目前第三方系统大多与车辆自身底层操作系统相分离主机厂仍有望通过主导开发或自研底层操作系统构筑生态壁垒通信版块11月11日小马智行宣布乘用车智能驾驶三大产品线已开始量产交付点评智能驾驶技术商业化落地与量产是当前自动驾驶厂商的首要任务小马智行的智能驾驶业务产品线由智驾软件品牌小马识途域控制器方载以及数据闭环工具链苍穹组成并交由POV部门PersonallyOwnedVehicles运营小马识途提供城市智能驾驶解决方案支持高速和城市NOA记忆泊车自主代客泊车等功能低配版搭载6个摄像头和1个毫米波雷达价格低至数千元最高配版本搭载11个摄像头5个毫米波雷达3个激光雷达可实现小马智行的L4Robotaxi体验方载提供域控制器是一款智能驾驶硬件模块目前已经开始量产交付车企客户21月15日百度与武汉市政府签署合作协议宣布在智能网联汽车领域展开战略合作双方将共同开启规模化无人驾驶商业运营服务共建东湖高新智能网联示范区1月30日武汉市第五批智能网联汽车开放测试道路正式公布点评自动驾驶是未来核心技术不仅需要技术的支撑也需要政策的支持和反复的数据迭代新增武汉经开区总长3439公里开放测试道路至此武汉智能网联汽车开放测试道路超过750公里覆盖武汉530平方公里区域和150万人口进入国内前列目前武汉市累计向东风百度小米等18家企业发放了400张牌照其中道路测试牌照261张示范应用牌照139张32月2日上海市经信委市交通委市公安局近日联合制定了上海市智能网联汽车高快速路测试与示范实施方案规范本上海市智能网联汽车高快速路测试与示范工作点评方案明确到2023年上海高快速路测试与示范里程累计超过5万公里无重大道路安全事故发生高快速路测试与示范工作体系初步形成到2025年高快速路测试与示范实现常态化运行测试范围进一步扩大累计测试里程超过20万公里高快速路测试与示范政策体系不断完善将推动智能网联汽车技术创新加速智能网联汽车产业发展42月8-9日由中国工程院中国光学工程学会中国智能网联汽车产业创新联盟联合主办CAICV智能车载光显示任务组和华为技术有限公司共同承办的首届智能车载光峰会暨智能车载光显示任务组成立大会在东莞成功举办点评智能车载光将助力汽车智能化体验升级与安全升级23年有望成为车载光显示上车元年当前以华为为主导的CAICV智能车载光显示任务组正联合产业各方推动ICT光技术与汽车工业融合通过光算法激光光源空间光学等技术的应用打造车载显示AR-HUD激光大灯等产业化应用52月18日中国汽车工业协会软件分会发布中国车用操作系统开源计划点评当前全球车用操作系统内核都是闭源软件操作系统的内核研发是一个系统工程开发难度大周期长难以独立形成商业模式需要共建产业生态中国已成为智能汽车的最大市场迫切需要一个开源开放的操作系统内核支撑全新技术架构的软硬件协同创新目前普华基础软件作为开源计划核心发起单位之一联合一汽东风长安中汽创智中电科32所西部智联电子科技大学等企业和高校结成开源共建伙伴实施开源计划敬请参阅最后一页特别声明12行业周报22重点公司公告汽车版块理想汽车理想L7上市点评30万重磅SUV上市关注理想汽车及相关供应链事件2月8日理想五座SUVL7上市售价3398w3798w同时公布L7L8Air版本售价31983398wL7Pro和Max3月1日开启交付Air版4月初交付预计L7月销1万以上ProMax与Air主要差别在于1ProMax搭载空气悬架Air版搭载CDC可变阻尼悬架2ProMax电池搭载宁德时代Air版引入欣旺达和蜂巢能源空间乘坐理想L7车身505019951750mm轴距3005mm轴距宽度与L8一致车长与车高略短3050mm后排座椅支持2540靠背调节露营模式所有座椅一键折叠成24m15m大床动力方面百公里加速53秒电池容量428kWh纯电续航210公里CLTC综合续航1315公里空气悬架5挡高度3种风格可调高低可调范围90mm智能座舱Max版搭载3块157寸大屏中控副驾后排1335寸HUD抬头显示ProMax版分别采用12颗高通骁龙8155芯片ProMax版分别1921个扬声器智能驾驶ProMax版分别搭载12颗Orin芯片Max版搭载一颗禾赛科技激光雷达预计今年Q4将在ADMax版开放城市NOA内测点评整车凭借出色产品定义及用户精准定位公司单车销量名列前茅建议积极关注理想汽车及相关产业链零部件保隆科技空悬新泉股份内饰三花智控热管理秦安股份增程器缸体缸盖上声电子音响德赛西威域控等电池宁德时代恩捷股份等计算机版块四维图新1月19日公司发布2022年度业绩预告预计实现营业收入325345亿元同比增长62127归母净利润亏损3728亿元同比下降399133012月14日公司发布公告称与宝马中国汽车贸易有限公司签署许可协议将为宝马集团在中国市场的下一代自动驾驶功能提供ADAS地图HD地图及LBS等产品服务点评公司单Q4预计实现营收117137亿元同比变化-21146单Q4归母净利润亏损2231亿元上年同期盈利16亿元分业务来看自动驾驶辅助系统软硬一体化产品陆续出货智驾业务增幅明显车规级MCU芯片SoC芯片持续放量智芯业务推进较为顺利受商用车市场环境影响智舱业务收入大幅下滑由于疫情和宏观经济影响政企业务合作及项目验收进度推迟此外公司实施股权激励和员工持股计划导致的股权激励摊销费用计入本期损益导致归母净利润下滑公司2月14日获得宝马定点协议期限至2033年此外公司还于22年11月收到一汽发出的中选通知书为红旗2024-2029年量产上市的新一代车型提供高精度地图车道级导航自动泊车软件等产品公司目前地图及智驾产品已获市场高度认可在手订单充足看好后续业绩兑现科大讯飞1月30日科大讯飞发布业绩预告2022年预计实现营业收入18312015亿元同比增长010实现归母净利润4762亿元同比下降6070点评公司22年Q4预计实现营收565748亿元同比变动-2410单Q4归母净利润为0520亿元同比下降944756营收下降主要系疫情影响Q4有超过20个项目超30亿元合同延期所致公司在新产品研发核心技术自主可控国产化适配等方向新增投入约8亿元尚未形成收入影响当期业绩此外公司持股的三人行寒武纪商汤等金融资产因股价波动导致公允价值变动收益较上年同期减少约59亿元进一步影响公司归母净利润在汽车业务中公司2022年新增合作车型110个目前在具备语音交互功能的新能源汽车中讯飞市占率超50同时公司在ChatGPT等AI大模型领域已有相应积累将在今年5月推出相关硬件产品未来有望赋能车载语音行业实现市占率和单车价值量的进一步提升锐明技术1月31日公司发布2022年业绩预告全年预计实现营业收入136140亿元较上年同期下滑208184归母净利润亏损1511亿元去年同期为盈利03亿元点评公司22年Q4实现营收3842亿元同比变动-8709环比提升82196单Q4公司归母净利润预计亏损0602亿元去年同期为亏损02亿元受疫情影响公司全年海内外营收低于年初预期22年公司进行减人增效使得离职补偿金增加导致期间费用同比略有增长此外受美元汇率大幅波动影响公司外汇衍生品产生较大损失根据公司22年中报来自货运公交校车出租车行业的收入占公司营收总额的787其中货运占营收的3662022年我国商用车市场整体景气度较低重卡全年销量同比下降520预计随疫情管控放开复工复产复学持续推敬请参阅最后一页特别声明13行业周报进在经济复苏加大基建的预期之下商用车市场有望快速回暖公司主营业务收入也有望随之恢复增长通信版块经纬恒润1月18日经纬恒润联合合作伙伴申报的5G顺岸开放式集装箱码头荣获ICT中国创新奖2022年度最佳创新应用奖点评经纬恒润协同日照港中国电信中兴通讯共同针对港口场景实现了面向自动驾驶应用的5G精准信号覆盖大上行带宽低延时高可靠的5G专网通信系统满足5G远程驾驶以及云端车队调度通过5G云端OTA软件升级自动驾驶数据闭环拉取等港口无人驾驶场景美格智能1月30日美格智能发布公告拟在上海设立全资子公司上海美骁智驾信息技术有限公司注册资本2亿元专注于汽车业务拓展点评公司在智能座舱和4G5G网联领域有一定的技术积累在此基础上设立子公司能够加大公司对汽车领域的高算力SoC芯片平台AI应用技术下一代智能T-Box解决方案操作系统及中间件虚拟化等核心技术的研发和市场投入同时加强与主流芯片厂商汽车主机厂Tier1厂商的上下游合作推动在5GC-V2X高阶辅助驾驶智能驾驶等领域的技术拓展协力推动新能源汽车及传统汽车的智能化进程移远通信1月31日移远通信发布2022年业绩预告预计2022年实现营收约142亿元同比2609归母净利润约6亿元同比6757扣非净利润约47亿元同比4015点评盈利能力释放正向剪刀差扩大单季度来看Q4预计实现营收4064亿元同比734归母净利润164亿元同比3578增利超过增收的正向剪刀差不断扩大公司4Q21至3Q22净利率分别为321405424460改善趋势明显4Q22净利率约为404同比083PP2022全年净利率约为423相比于19-21年的358310318均有明显提升经纬恒润2月2日经纬恒润自主研发的800万像素摄像头搭载嬴彻科技L3级自动驾驶重卡正式量产标志着公司高分辨率摄像头产品进入配套量产阶段点评经纬恒润为嬴彻科技研发的800万像素高分辨率摄像头在车辆前部装有3颗主要负责车辆前方视觉感知镜头视场角分别选用30度60度和120度视角互补可感知不同距离的物体驾驶舱两侧的后视镜上各有两颗分别为60度和120度负责后方和下方的视觉感知与整车的毫米波雷达配合感知路况消除盲区可以支持TDA4EQ6等多种高算力平台的感知接入光庭信息2月15日光庭信息与车规芯片企业芯驰科技达成战略合作双方基于芯驰科技高性能高可靠MCUE3控之芯在动力域控制系统高性能电驱系统解决方案线控底盘转向制动等车身控制区域控制系统等方面开展战略合作点评公司之前与芯驰科技智能座舱芯片舱之芯X9系列处理器达成合作此次将合作范围扩大至MCU控制芯片逐步实现汽车芯片的国产替代进程另一方面汽车电子软件由单一功能架构向面向服务架构SOA演变主机厂需要紧跟芯片软件技术快速迭代升级的节奏提高对软件定义汽车下的自主权软件企业与芯片商的合作将实现优势互补共同获得更多市场机遇31汽车版块受春节扰动1月新能源车销量同比微增1根据乘联会1月狭义乘用车零售销量预计1360万辆同比下降346环比下降373其中新能源零售销量预计360万辆同比增长18环比下降438渗透率2652比亚迪理想表现亮眼1月比亚迪新能源乘用车销量约15万台同增616环减36理想销量达15万台同增287环减2872月汽车需求值得期待1根据乘联会1月全国常规燃油乘用车不含新能源车零售销量96万辆同比下降44环比下降37其中新能源零售销量达332万辆同比下降63环比下降483渗透率2572传统车企表现顽强新势力份额有所下滑传统车企中比亚迪牢牢占据乘用车市场榜首狭义零售销量达14万辆同比增长471长安一汽吉利上汽依次位列1月零售销量榜单前五销量分别达1171118881万辆同比-185-416-333-414传统车企转型升级表现优异份额提升明显新势力零售份额有所下滑份额为13同比下降5831月乘用车市场低迷符合预期2月在各地政策陆续出台刺激经济与消费政策拉动下乘用车零售增速值得期待商用车仍处于历史低位整体市场有望回暖中汽协口径23年1月商用车销售18万辆同环比-477-381销量为20年2月以来最低其中分车型上看货车销售159万辆同环比-493-334客车销售21万辆同环比-30-604同比降幅略低于货车1月受春节效应和12月厂商冲量效应影响加之1月市场需求仍未恢复商用车运行态势仍未明显改善同环比均有较大幅度下降目前商用车销售正处于历史低位随着疫情解封及社会生产生活的恢复商用车市场有望回暖敬请参阅最后一页特别声明14行业周报供给驱动和全球政策换挡下23年全球终端高增将持续边际角度看23Q1同比景气度超预期概率较大选股上建议重点关注新新技术龙龙头公司及产业链替国产替代三大方向电池看好低成本龙头宁德时代恩捷股份天赐材料科达利等0-1新技术建议关注钠离子电池芳纶涂覆隔膜4680PET等方向汽零推荐长期成长最确定的特斯拉比亚迪和国车供应链国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件新技术方向关注空悬23年渗透率加速增长装机量YOY180微电机执行系统智能化闭环必选配置等32电子版块车载连接器高压连接器需求受益于电动化的驱动行业国产化率30高速连接器需求受益于智能化的驱动行业国产化率10低压连接器需求稳健增长国产化率10得益于整车厂竞争格局的迭代汽车连接器相关企业迎来历史性机遇长期看好兼具业绩弹性确定性的瑞可达新能源业务收入占比80高速连接器龙头电连技术车载高速业务收入占比10维峰电子新能源收入占比50永贵电器新能源收入占比40等车载光学智能驾驶方兴未艾车载光学持续升级2020年全球单车搭载摄像头数量仅2颗新势力车型搭载摄像头数量普遍达到813颗未来5年行业CAGR达40长期看好光学龙头舜宇光学科技宇瞳光学车载显示短期来看我们看好汽车智能化大屏化多屏化对显示屏需求的拉动长期来看我们看好屏厂借助屏幕资源向下游车载显示系统领域延伸抢占千亿级市场中传统tier1的份额长期看好京东方精电宸展光电芯片传统燃油车芯片使用量大概在300颗车智能电动汽车芯片的数量在2000颗车以上2021年全球汽车半导体市场规模达到500亿美元同比增长27实际2021年全球汽车的增长到2025年全球汽车半导体市场规模将以10的CAGR增长2025年全球汽车半导体将达到735亿美元的市场规模IGBTSiC器件预测2025年全球新能源车IGBT市场规模将达到383亿元五年CAGR为48SiC在800V系统中优势突出预计未来六年CAGR超过34看好斯达半导时代电气士兰微中瓷电子摄像头芯片CIS假设到2025年全球市场中L23和L45汽车渗透率分别为605预计单车搭载摄像头数量将达到6颗全球车载CIS市场规模将为575亿美元单车价值量将由2021年的188美元提升至2025年的578美元看好韦尔股份思特威智能座舱Soc随着智能座舱快速发展座舱主控SoC不仅需要处理来自仪表座舱屏AR-HUD等多屏场景需求还需执行语音识别车辆控制等操作智能汽车对座舱SoC的性能算力需求持续攀升看好全志科技晶晨股份瑞芯微富瀚微车用MCU汽车智能化不断渗透车用MCU量价齐升预计2023年MCU市场将增长至88亿美元20-23年CAGR为8看好兆易创新杰发科技四维图新国芯科技存储芯片自驾等级提升产生海量数据大容量存储芯片需求带动市场扩容看好北京君正兆易创新车用模拟BMS电池管理系统智能座舱系统以及自动驾驶系统带动需求预计到2025年全球单车搭载模拟芯片价值为262美元看好纳芯微圣邦股份思瑞浦33计算机版块22年我国商用车市场景气度较低其中重卡销量同比下降520预计随疫情管控放开后经济持续复苏基建等行业有望快速回暖将带动商用车产销量提升建议关注锐明技术经纬恒润乘用车市场受疫情影响较小加之购置税减半等促销政策的影响全年销量同比增长95智能驾驶版块ADAS域控制器搭载率持续提升我们看好英伟达及高通ADAS方案的市场前景建议关注德赛西威中科创达智能座舱版块ChatGPT可赋能舱内人机交互将带动车载语音类产品的搭载率和单车价值量提升建议关注AI龙头科大讯飞商汤34通信版块随着汽车网联化的持续加深车载无线通信模组与高精定位方案市场受益于汽车通信需求将持续增长当前4G模组装车数量快速提升随着OTA远程升级高清车内娱乐自动驾驶等需求日益凸显价值更高的5G车规级通信模组加速渗透带动车载模组产业量价齐升因此建议关注进军车载模组赛道的头部厂商如移远通信美格智能广和通等此外高精度定位方案赛道方面卫导惯导高精度定位组合方案是当前L3级别以上车型主流方案该方案能够确定车辆绝对位置与相对位置并实现车道厘米级精准度定位有望于23年迎来爆发期我们看好基于多年高精度定位算法技术积累的专家型厂商技术横向复用建议关注华测导航等未来三年自动驾驶发展节奏仍以L2级装配为主同时伴随着L3级逐步开始前装上车重点把握ADAS在低价位车型搭载率的提升与L3级ADCU的前装量产规划当前L2级ADAS在15万以下车型中渗透率仅为20低于行业的平均水平46我们看好本土厂商凭借对国内复杂道路的认知优势与竞标价格优势突破海外龙头的市场垄断面向L3级具备行泊一体功能的ADCU已搭配少数车型量产如小鹏P57理想L9哪吒S等预计23年将迎来产品放量爆发期建议关注具备ADAS成本优势与ADCU先发优势的本土厂商经纬恒润敬请参阅最后一页特别声明15行业周报智能车载光显示将助力汽车智能化体验升级与安全升级23年有望成为车载光显示上车元年当前华为主导成立CAICV智能车载光显示任务组正联合产业各方推动ICT光技术与汽车工业融合通过光算法激光光源空间光学等技术打造车载显示AR-HUD激光大灯等产业化应用看好具备核心技术壁垒与车规级认证的激光显示公司如光峰科技独创ALPD激光显示技术获得赛力斯比亚迪与某国际车企的多项目定点我们持续推荐1进军车载模组赛道的国内优秀模组厂商移远通信美格智能广和通2高精度卫惯定位组合方案厂商华测导航3本土ADAS龙头经纬恒润4专业第三方汽车软件公司光庭信息5激光显示技术平台供应商光峰科技电动车补贴政策不及预期电动车补贴政策有提前退坡的可能性补贴退坡的幅度存在不确定性或者降低补贴幅度超出预期的风险汽车智能化发展不及预期风险乘用车辅助驾驶及自动驾驶将带动半导体传感器被动元器件等新的增量应用如果智能化配置不及预期汽车电子相关产品市场空间将受到压缩电动化渗透率不及预期电车化带来汽车电子单车价值量的提升如果电动车渗透率不及预期则汽车电子产业链相关公司市场空间会被压缩敬请参阅最后一页特别声明16行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明17行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明18