全球经济基本面方面，国内经济产需两端继续修复，高炉开工率进一步回升，汽车产业生产持续好转，汽车与地产销售环比好转，居民出行快速修复，农副产品价格有所回升；美国经济活动环比好转，金融状况继续边际放松，实时预测通胀同比增长有所回落；全球主要经济体实时预测周度实际GDP同比增长数据中，美国与法国环比上升，英国、德国和日本环比下降，欧元区整体环比小幅下降。
　　全球央行动态方面，央行公开市场操作净回笼1780亿元，7天逆回购利率2.00%，与上周持平，银行间市场DR007利率2.10%，较上周上升15bp。美联储基准利率4.58%，SOFR利率4.55%，均与上周持平；欧央行主要再融资利率3.00%，ESTR利率2.40%，均与上周持平；日央行政策目标利率-0.10%，与前值持平,TONAR利率-0.01%，较上周上升2bp；英央行基准利率4.00%，SONIA利率3.93%，均与上周持平。央行资产规模方面，美联储与欧央行资产负债表规模小幅下降，人民银行与日本央行资产负债表规模有所上升。
　　全球金融市场方面，美国与亚洲股市回调，欧洲股市表现亮眼。其中，中国市场，上证指数下跌1.12%，沪深300下跌1.75%，创业板指数下跌3.76%；美国市场，标普500下跌0.28%，纳斯达克指数上涨0.59%。欧美长期国债利率上升。其中，10年期国债收益率2.89%，较上周下降1bp；10年期美债收益率3.82%，较上周上升8bp；中国10Y-1Y期限利差为69bp，较前值下降4bp；美国10Y-1Y期限利差为-118bp，较前值下降3bp。人民币小幅贬值，美元走强。人民币指数下降0.5%，美元指数上升0.8%，美元兑人民币中间价为6.87，较上周上升1.14%。黄金与能源价格回落。其中，纽交所黄金下跌1.34%，布伦特原油下跌3.90%，美国亨利港天然气下跌12.29%，纽约铜上涨2.79%。
　　风险提示：全球地缘政治风险超预期，美国通胀超预期
　　

研究报告全文：研究大类资产大类资产配置研究TableMainInfo配TableTitleTableAuthor20230219报告作者置欧美利率上升王大霁分析师021-38032694wangdaji026000gtjascom主全球经济金融周报第1期证书编号S0880522080007动本报告导读资受美国经济强劲表现影响市场重新定价美联储加息路径欧美长期利率TableDocReport相关报告产上升配从美国经验看大消费配置节奏置摘要20230219TableSummary全球经济基本面方面国内经济产需两端继续修复高炉开工率进质量强国建设纲要印发周一步回升汽车产业生产持续好转汽车与地产销售环比好转居民20230214股债双杀海外货币政策紧缩预期延续报出行快速修复农副产品价格有所回升美国经济活动环比好转金融状况继续边际放松实时预测通胀同比增长有所回落全球主要经20230213济体实时预测周度实际GDP同比增长数据中美国与法国环比上升美元指数反弹风险偏好回落国债占优英国德国和日本环比下降欧元区整体环比小幅下降20230212国内复苏预期弱化海外转向紧缩预期全球央行动态方面央行公开市场操作净回笼1780亿元7天逆回20230206购利率200与上周持平银行间市场DR007利率210较上周感谢博士后于文博对本文的贡献上升15bp美联储基准利率458SOFR利率455均与上周持平欧央行主要再融资利率300ESTR利率240均与上周持平日央行政策目标利率-010与前值持平TONAR利率-001较上周证上升2bp英央行基准利率400SONIA利率393均与上周持平央行资产规模方面美联储与欧央行资产负债表规模小幅下降人券民银行与日本央行资产负债表规模有所上升研全球金融市场方面美国与亚洲股市回调欧洲股市表现亮眼其究中中国市场上证指数下跌112沪深300下跌175创业板报指数下跌376美国市场标普500下跌028纳斯达克指数上涨059欧美长期国债利率上升其中10年期国债收益率289告较上周下降1bp10年期美债收益率382较上周上升8bp中国10Y-1Y期限利差为69bp较前值下降4bp美国10Y-1Y期限利差为-118bp较前值下降3bp人民币小幅贬值美元走强人民币指数下降05美元指数上升08美元兑人民币中间价为687较上周上升114黄金与能源价格回落其中纽交所黄金下跌134布伦特原油下跌390美国亨利港天然气下跌1229纽约铜上涨279风险提示全球地缘政治风险超预期美国通胀超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage大类资产配置周报目录1全球基本面追踪411中国经济高频数据412美国经济高频数据713主要经济体实时GDP同比预测82全球央行动态113全球大类资产表现1331权益市场1332债券市场1333外汇市场1534商品市场16请务必阅读正文之后的免责条款部分2of17TablePage大类资产配置周报图表目录图1全国高炉开工率247家4图2焦化企业230家开工率产能200万吨4图3PTA产业链负荷率4图4石油沥青装置开工率4图5汽车轮胎开工率全钢胎4图6汽车轮胎开工率半钢胎4图7乘用车当周日均销量厂家批发万辆5图8乘用车当周日均销量厂家零售万辆5图9100城成交土地总价亿元5图1030城商品房成交面积万平方米5图11全国电影票房亿元6图1228城地铁客运量万人次6图13农粮产品价格指数6图14猪肉与鸡蛋批发价6图15蔬果批发价7图16汽柴油批发价格指数7图17美国经济活动情况7图18美国金融状况指数7图19美国房地产市场8图20美国劳动力市场8图21美国消费情况8图22美国实时通胀预测同比8图23美国周度实际GDP同比9图24欧元区周度实际GDP同比9图25德国周度实际GDP同比9图26法国周度实际GDP同比10图27日本周度实际GDP同比10图28英国周度实际GDP同比10图29人民银行公开市场操作11图30中国金融市场流动性11图31美国金融市场流动性12图32欧洲金融市场流动性12图33日本金融市场流动性12图34英国金融市场流动性12图35全球主要央行资产负债表12图36全球权益市场表现13图37全球债券市场表现14图38国债利率和期限利差14图39美债利率和期限利差14图40欧债利率和期限利差14图41德国和意大利国债利差14图42全球外汇市场表现15图43人民币和美元汇率指数15图44全球大宗商品市场表现16请务必阅读正文之后的免责条款部分3of17TablePage大类资产配置周报1全球基本面追踪11中国经济高频数据高炉开工率进一步提升汽车行业持续回暖钢铁行业全国高炉开工率为7954环比上升112煤炭行业焦化企业产能200万吨开工率为8280环比下降060化工行业PTA产业链负荷率为7373环比下降110基建方面石油沥青装置开工率为2970环比下降150汽车行业全钢胎半钢胎开工率分别为6758和7172环比分别上升531和上升402图1全国高炉开工率247家图2焦化企业230家开工率产能200万吨9020239020232020-2022平均2020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均85858080757570701234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图3PTA产业链负荷率图4石油沥青装置开工率10020238020232020-2022平均2020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均9060804070206001234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图5汽车轮胎开工率全钢胎图6汽车轮胎开工率半钢胎请务必阅读正文之后的免责条款部分4of17TablePage大类资产配置周报100202310020232020-2022平均2020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均8080606040402020001234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究国内消费市场回暖汽车与地产销售环比好转汽车行业上周乘用车批发和零售日均销量分别为41万辆和40万辆环比分别上升13万辆和上升03万辆房地产行业上周百城土地成交土地总价4691亿元环比上升3105亿元30城商品房成交面积2527万平方米环比上升612万平方米居民消费方面上周全国电影日均票房12亿元环比下降05亿元居民出行方面上周国内28城地铁日均客运量2517万人次环比上升65图7乘用车当周日均销量厂家批发万辆图8乘用车当周日均销量厂家零售万辆141420232020-2022平均20232020-2022平均122018-2019平均122018-2019平均101088664422001234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图9100城成交土地总价亿元图1030城商品房成交面积万平方米请务必阅读正文之后的免责条款部分5of17TablePage大类资产配置周报300020232020-2022平均80020232020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均60020004001000200001234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图11全国电影票房亿元图1228城地铁客运量万人次1220232020-2022平均30020232020-2022平均2018-2019平均2018-2019平均102508200615041002050-201234578910111212345789101112数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究农副产品价格环比有所回升农产品方面上周农产品批发价格指数上升01同比上升10菜篮子产品批发价格指数环比上升02同比上升07粮油批发价格指数环比下降02同比上升31主要农副产品中猪肉批发价格210元公斤环比上升23鸡蛋批发价103元公斤环比上升0228种重点监测蔬菜批发价58元公斤环比上升077种重点监测水果批发价75元公斤环比下降00能源价格方面国内汽柴油批发价格分别为9016元吨和8091元吨环比分别下降12和下降13图13农粮产品价格指数图14猪肉与鸡蛋批发价请务必阅读正文之后的免责条款部分6of17TablePage大类资产配置周报农产品批发价格指数16020060平均批发价猪肉20菜篮子产品批发价格200指数50平均批发价鸡蛋右轴粮油批发价格200指数14015401203010201005108000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图15蔬果批发价图16汽柴油批发价格指数10平均批发价28种重点监测蔬菜12000中国汽油批发价格指数平均批发价7种重点监测水果中国柴油批发价格指数81000068000460002400002000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究12美国经济高频数据美国经济活动环比好转金融状况指数继续边际放松整体经济活动方面美国经济周期研究所ECRI周度领先指标同比增长-189前值为-357纽约联储周度经济指数为093前值为106金融市场流动性方面芝加哥联储金融状况指数为-049前值为-046房地产市场方面30年住房抵押贷款固定利率为632前值为612抵押贷款银行协会MBA市场综合指数环比下降77劳动力市场方面上周初次申请失业金人数为194万人前值为195万人居民消费方面美国红皮书商业零售销售同比增长490前值430价格方面截至2月10日克利夫兰联储2月实时通胀预测CPI同比增长624PCE同比增长474较前值分别下降011和下降010图17美国经济活动情况图18美国金融状况指数请务必阅读正文之后的免责条款部分7of17TablePage大类资产配置周报50151ECRI领先指标增长年率芝加哥联储全国金融状况指数周度经济指数10300551000-10-5-05-30-10-50-15-1数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图19美国房地产市场图20美国劳动力市场808030年期抵押贷款固定利率30年期抵押贷款固定利率MBA市场综合指数右轴逆序200MBA市场综合指数右轴逆序20066400400600600448008001000100022120012000140001400数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图21美国消费情况图22美国实时通胀预测同比307红皮书商业零售销售周同比CPI核心CPI20PCE核心PCE61005-104-20数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究13主要经济体实时GDP同比预测全球主要经济体经济活动喜忧参半美国经济保持韧性美国周度实际GDP同比增速338较前值上升056欧元区周度实际GDP同请务必阅读正文之后的免责条款部分8of17TablePage大类资产配置周报比增速282较前值下降006德国周度实际GDP同比增速194较前值下降054法国周度实际GDP同比增速298较前值上升044日本周度实际GDP同比增速228较前值下降142英国周度实际GDP同比增速281较前值下降001图23美国周度实际GDP同比30周度GDP同比20季度实际GDP同比100-10-202020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究图24欧元区周度实际GDP同比30周度GDP同比20季度实际GDP同比100-10-20-302020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究图25德国周度实际GDP同比请务必阅读正文之后的免责条款部分9of17TablePage大类资产配置周报20周度GDP同比季度实际GDP同比100-10-202020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究图26法国周度实际GDP同比30周度GDP同比20季度实际GDP同比100-10-20-30-402020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究图27日本周度实际GDP同比20周度GDP同比季度实际GDP同比100-10-202020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究图28英国周度实际GDP同比请务必阅读正文之后的免责条款部分10of17TablePage大类资产配置周报40周度GDP同比30季度实际GDP同比20100-10-20-302020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源OECD国泰君安证券研究2全球央行动态全球央行流动性方面中国人民银行上周公开市场操作货币投放16620亿元货币回笼18400亿元资金净回笼1780亿元7天逆回购利率200与上周持平银行间市场DR007利率为210较上周上升15bp与7天逆回购差值为10bp较上周上升15bp狭义流动性边际收紧美联储美国有效联邦基金利率EFFR为458国债担保隔夜融资利率SOFR为455均与上周持平欧央行欧元区主要再融资利率为300欧元短期利率ESTR为240均与上周持平日央行政策目标利率为-010与前值持平东京隔夜平均利率TONAR为-001较上周上升2bp英央行基准利率400英镑隔夜指数均值SONIA393均与上周持平全球央行资产负债表规模方面中国人民银行总资产为4168万亿元较前值上升153万亿元总资产规模占名义GDP比重约为34美联储总资产为838万亿美元较前值下降006万亿美元总资产规模占名义GDP比重约为33欧央行总资产为787万亿欧元较前值下降001万亿欧元总资产规模占名义GDP比重约为60日央行总资产为73498万亿日元较前值上升12万亿日元总资产规模占名义GDP比重约为132英央行总资产为101万亿英镑与前值基本持平总资产规模占名义GDP比重约为41图29人民银行公开市场操作图30中国金融市场流动性请务必阅读正文之后的免责条款部分11of17TablePage大类资产配置周报300004公开市场操作货币净投放银存间质押7日逆回购利率7天20000310000201-10000-200000数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图31美国金融市场流动性图32欧洲金融市场流动性54美联储基准利率欧元区主要再融资利率美国担保隔夜融资利率SOFR欧元短期利率ESTR433221100-1数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图33日本金融市场流动性图34英国金融市场流动性0055日本政策目标利率基础货币英国基准利率英镑隔夜指数均值东京隔夜平均利率TONAR043-0052-011-0150数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图35全球主要央行资产负债表请务必阅读正文之后的免责条款部分12of17TablePage大类资产配置周报数据来源Wind国泰君安证券研究3全球大类资产表现31权益市场发达市场方面美国道琼斯指数收盘价为338267较上周下跌013标普500收盘价为40791较上周下跌下跌028纳斯达克指数收盘价为117873较上周上涨059欧洲英国富时100指数收盘价为80044较上周上涨155德国DAX指数收盘价为15482较上周上涨114法国CAC40指数收盘价为73477较上周上涨306亚洲日本日经225指数收盘价为275131较上周下跌057香港恒生指数收盘价为207198较上周下跌222香港恒生科技指数收盘价为42576较上周下跌240新兴市场方面中国上证指数收盘价为3224较上周下跌112沪深300收盘价为40345较上周下跌175创业板指数收盘价为24494较上周下跌376韩国综合指数收盘价为24512较上周下跌056印度SENSEX30指数收盘价为609299较上周上涨053越南胡志明指数收盘价为10562较上周下跌038巴西IBOVESPA指数收盘价为109177较上周上涨102图36全球权益市场表现数据来源Wind国泰君安证券研究32债券市场发达国家市场方面美国10年期国债收益率为382较上周上升8bp欧元区10年期公债收益率为258较上周上升18bp德国10年期国债收益率为247较上周上升12bp法国10年期国债收益率为29较上周上升上升6bp意大利10年期国债收益率为431较上周上升10bp日本10年期国债收益率为053较上周上升1bp英国10年期国债收益率为358较上周上升6bp请务必阅读正文之后的免责条款部分13of17TablePage大类资产配置周报新兴国家市场方面中国10年期国债收益率为289较上周下降1bp印度10年期国债收益率为739较上周上升3bp越南10年期国债收益率为43较上周上升4bp巴西10年期国债收益率为1327较上周下降27bp市场利差方面中国10Y-1Y期限利差为69bp较前值下降4bp美国10Y-1Y期限利差为-118bp较前值下降3bp欧元区10Y-1Y期限利差为-36bp较前值上升7bp意大利-德国10Y国债利差为186bp较前值持平图37全球债券市场表现数据来源Wind国泰君安证券研究图38国债利率和期限利差图39美债利率和期限利差5期限利差6期限利差国债到期收益率1年美债收益率1年4国债到期收益率10年4美债收益率10年322010-2数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图40欧债利率和期限利差图41德国和意大利国债利差请务必阅读正文之后的免责条款部分14of17TablePage大类资产配置周报46期限利差国债利差欧债收益率1年3德国国债收益率10年期欧债收益率10年4意大利国债收益率10年21200-1-2-2数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究33外汇市场人民币方面在岸美元兑人民币中间价为687较上周上升114离岸美元兑人民币中间价为687较上周上升075欧元兑人民币中间价为732较上周上升042港币兑人民币中间价为087较上周上升115英镑兑人民币中间价为822较上周下降008日元兑人民币中间价为512较上周下降087加元兑人民币中间价为51较上周上升101人民币指数报收12194较上周下降05美元方面欧元兑美元中间价为107较上周上升016英镑兑美元中间价为12较上周下降017日元兑美元中间价为075较上周下降206加元兑美元中间价为074较上周下降102瑞郎兑美元中间价为108较上周下降008美元指数报收10388较上周上升08图42全球外汇市场表现数据来源Wind国泰君安证券研究图43人民币和美元汇率指数请务必阅读正文之后的免责条款部分15of17TablePage大类资产配置周报140人民币指数美元指数1301201101009080数据来源Wind国泰君安证券研究34商品市场全球大宗商品方面黄金市场纽交所黄金报收18513美元盎司较上周下跌134伦敦金报收184173美元盎司较上周下跌126上海黄金报收41026元克较上周下跌012原油市场布伦特原油报收8315美元桶较上周下跌390西德州轻质原油报收7656美元桶较上周下跌401上海原油报收5643元桶较上周上涨186天然气市场美国亨利港天然气报收2263美元百万英热较上周下跌1229英国NBP天然气报收1206英国便士撒姆较上周下跌1073铜期货市场纽约铜报收4127美元磅较上周上涨279伦敦铜报收9009美元吨较上周上涨175沪铜报收68880元吨较上周上涨067图44全球大宗商品市场表现数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16of17TablePage大类资产配置周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后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