事件：英智库(IISS)发布《军事力量对比》(The military Balance 2023)报告。报告显示，受俄乌冲突的影响，2022年全球军费开支达到19786亿美元，同比增长2.6%。其中美国2022年军费支出达7666亿美元，同比+0.9%，占全球总军费的39%。中国和俄罗斯分别以2424/897亿美元排名全球第二和第三位。报告同时指出临近乌克兰的欧洲多国地面兵装扩充势头明显，德国波兰等国开始增加坦克、火炮数量。
　　2022年以来全球军工开支进入上升通道。去年12月美国两院通过总额达8579亿美元的23年国防预算，较22年国防预算增长13.93%。去年12月日本内阁批准了创纪录的23年国防预算，总额高达6.8万亿日元（折合510亿美元），较22年大幅增长26.3%，并且计划在五年内将国防开支增加一倍。德国2023年计划设立总额达1000亿欧元的基金用来提升武器装备水平。此外，欧盟国防部长会议还表示在3年内增加700亿欧元的国防支出，弥补并超越2008年金融危机后到2018年的10年缺口。
　　我国当前军费支出占GDP比重与美俄等军事大国存在差距。2022年我国军费预算达14504.5亿元，同比+7.1%，继2019年之后首次增速超过7%。但我国2021年军费支出占GDP的比重仅为1.19%。显著低于美国（3.5%）和俄罗斯（4.1%），亦低于全球整体水平（2.2%）,与全球主要国家存在较大的差距。根据2019年《新时代的中国国防》白皮书，改革开放以来我国军事开支占GDP的比重从1979年的5.43%下降至2021年的1.19%。
　　军费预算直接体现为国防建设的节奏。我国军事支出占GDP的比重较低反映了我国国防实力与经济实力尚且不匹配。随着我国陆续推出《军队装备订购规定》、《军队装备试验鉴定规定》等制度，预计我国军费支出将逐步从规模和效率两方面不断改善，推动“十四五”期间国防建设节奏不断加快。
　　投资建议：加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一是我国国防建设的主旋律，军工行业中长期成长逻辑确定。建议关注航空军工板块。1）随着军费提升，主机厂在手订单有望持续提升，建议关注航发动力、中航西飞、中航沈飞等具有核心壁垒的主机厂商；2）下游产能提升有望带动中上游景气度提升，建议关注钢研高纳、西部超导、华秦科技、中航重机、航宇科技等航发产业链中上游公司；3）无人机在新型作战体系的重要性愈发提升，建议关注航天彩虹、中无人机等。
　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期等。
　　

研究报告全文：TableTitleIISS发布军事力量对比报告22年全球军费再创新高国防军工TableReportDate行业简评报告20230220评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary曲小溪事件英智库IISS发布军事力量对比ThemilitaryBalance2023SAC执证编号S0110521080001报告报告显示受俄乌冲突的影响2022年全球军费开支达到19786quxiaoxisczqcomcn电话010-81152676亿美元同比增长26其中美国2022年军费支出达7666亿美元同比09占全球总军费的39中国和俄罗斯分别以2424897亿张越美元排名全球第二和第三位报告同时指出临近乌克兰的欧洲多国地zhangyue3sczqcomcn面兵装扩充势头明显德国波兰等国开始增加坦克火炮数量电话173162589562022年以来全球军工开支进入上升通道去年12月美国两院通过总额达8579亿美元的23年国防预算较22年国防预算增长1393市场指数走势最近TableChart1年去年12月日本内阁批准了创纪录的23年国防预算总额高达68万02国防军工沪深300亿日元折合510亿美元较22年大幅增长263并且计划在五0年内将国防开支增加一倍德国年计划设立总额达亿欧元211525166420231000------MayDecFebSepFebJul的基金用来提升武器装备水平此外欧盟国防部长会议还表示在3-02年内增加700亿欧元的国防支出弥补并超越2008年金融危机后到-042018年的10年缺口我国当前军费支出占比重与美俄等军事大国存在差距年资料来源聚源数据GDP2022我国军费预算达145045亿元同比71继2019年之后首次增速相关研究超过7但我国2021年军费支出占GDP的比重仅为119显著低TableOtherReportSpaceX宣布Starlink即将盈利提振于美国35和俄罗斯41亦低于全球整体水平22与卫星互联网发展信心全球主要国家存在较大的差距根据年新时代的中国国防白无人飞艇事件持续发酵大国军事博2019弈升温皮书改革开放以来我国军事开支占GDP的比重从1979年的543国防装备更新换代有源相控阵雷达下降至2021年的119替代潮流涌起军费预算直接体现为国防建设的节奏我国军事支出占GDP的比重较低反映了我国国防实力与经济实力尚且不匹配随着我国陆续推出军队装备订购规定军队装备试验鉴定规定等制度预计我国军费支出将逐步从规模和效率两方面不断改善推动十四五期间国防建设节奏不断加快投资建议加快国防和军队现代化实现富国和强军相统一是我国国防建设的主旋律军工行业中长期成长逻辑确定建议关注航空军工板块1随着军费提升主机厂在手订单有望持续提升建议关注航发动力中航西飞中航沈飞等具有核心壁垒的主机厂商2下游产能提升有望带动中上游景气度提升建议关注钢研高纳西部超导华秦科技中航重机航宇科技等航发产业链中上游公司3无人机在新型作战体系的重要性愈发提升建议关注航天彩虹中无人机等风险提示军品订单释放和交付不及预期业绩增长不及预期等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明分析师简介TableIntroduction曲小溪首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师曾先后进入华创证券方正证券长城证券研究部从事机械及高端装备行业的研究相关工作曾获得第九届新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名第九第十第十一届水晶球最佳分析师机械行业分别获得第四第三第四名张越研究助理北京大学计算机技术硕士2022年7月加入首创证券分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的6个月内的市场表现为比增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现