我国水资源短缺且分布不均，供水行业整体上处于成熟期，提质增效降低漏损率、突破海水淡化技术以及推行智慧水务为水务行业的发展带来新的机遇。在国家环保政策带动下，污水处理行业快速发展；“十四五”期间，国家推出系列政策和法规，推动农村污水市场空间的释放，污水及相伴生的污泥处理、黑臭水体治理为污水处理企业带来重大机遇，推动其从单一的污水处理企业向水环境综合治理企业发展。我国水价处于较低水平且各地差异较大，建立反映供水成本、激励提升供水质量的价格形成和动态调整机制是水价调整的方向。
　　中国水务行业展望为稳定。中诚信国际认为未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。
　　要点
　　我国水资源短缺且分布不均，水质污染有所减轻。供水行业整体上处于成熟期，提质增效降低漏损率、突破海水淡化技术以及推行智慧水务，是推动行业技术变革和高质量发展的方向。
　　近年来，在国家环保政策带动下，污水处理行业快速发展。“十四五”期间，国家推出的一系列政策、法规将进一步推动农村污水市场空间的释放，污水及相伴生的污泥处理、黑臭水体治理为污水处理企业带来重大机遇，推动其从单一的污水处理企业向水环境综合治理企业发展。
　　我国水价处于较低水平且各地差异较大，建立反映供水成本、激励提升供水质量的价格形成和动态调整机制是水价调整的发展方向。
　　水务企业收入呈增长趋势，基于水务行业公共事业属性较重、水价或业务模式等受政府管制等因素，净利润水平总体不高；2021年以来，受会计核算政策变更和地方财政紧张的双重影响，整体经营活动净现金流水平低于此前；样本企业债务规模呈上涨趋势，财务杠杆水平增长但仍较稳健。
　　

研究报告全文：wwwccxicomcn中诚信国际行业展望中国水务行业2023年2月中国水务行业2023年2月我国水资源短缺且分布不均供水行业整体上处于成熟期提质增效降低漏损率突破海水淡化技术以及推行智慧水务为水务行业的发展带来目录新的机遇在国家环保政策带动下污水处理行业快速发展十四五要点1期间国家推出系列政策和法规推动农村污水市场空间的释放污水影响信用趋势的主要因素2及相伴生的污泥处理黑臭水体治理为污水处理企业带来重大机遇推结论15动其从单一的污水处理企业向水环境综合治理企业发展我国水价处于较低水平且各地差异较大建立反映供水成本激励提升供水质量的价格形成和动态调整机制是水价调整的方向联络人中国水务行业展望为稳定中诚信国际认为未来1218个月该行业总体作者信用质量不会发生重大变化李转波027-87339288zhbliccxicomcn要点郭子越027-87339288我国水资源短缺且分布不均水质污染有所减轻供水行业整体上处zyguoccxicomcn伍双霞027-87339288于成熟期提质增效降低漏损率突破海水淡化技术以及推行智慧水shxwuccxicomcn务是推动行业技术变革和高质量发展的方向近年来在国家环保政策带动下污水处理行业快速发展十四五其他联络人李玉平027-87339288期间国家推出的一系列政策法规将进一步推动农村污水市场空间ypliccxicomcn的释放污水及相伴生的污泥处理黑臭水体治理为污水处理企业带毛麒璟027-87339288来重大机遇推动其从单一的污水处理企业向水环境综合治理企业发qjmaoccxicomcn展我国水价处于较低水平且各地差异较大建立反映供水成本激励提升供水质量的价格形成和动态调整机制是水价调整的发展方向水务企业收入呈增长趋势基于水务行业公共事业属性较重水价或业务模式等受政府管制等因素净利润水平总体不高2021年以来受会计核算政策变更和地方财政紧张的双重影响整体经营活动净现金流水平低于此前样本企业债务规模呈上涨趋势财务杠杆水平增长但仍较稳健中诚信国际行业展望影响信用趋势的主要因素我国水资源短缺且分布不均水质污染有所减轻供水行业整体上处于成熟期提质增效降低漏损率突破海水淡化技术以及推行智慧水务是推动行业技术变革和高质量发展的方向中国水资源具有人均资源量短缺分布不均匀等特点根据2021年中国水资源公报公布的数据中国水资源总量为296382亿立方米比多年平均值偏多73其中地表水资源量283105亿立方米地下水资源量81957亿立方米地下水与地表水资源不重复量为13277亿立方米从人均水资源量来看随降雨量的波动我国人均水资源量有所波动20172021年我国人均水资源量在20002300立方米之间按照水资源稀缺程度标准1属于轻度缺水从时间空间上来看整体水资源呈夏秋多冬春少南方多北方少的分布在宁夏甘肃陕西等西北地区以及河南山东山西河北等中部地区水资源量极为匮乏水质方面2021年3641个国家地表水考核断面中水质优良类断面比例为849与2020年相比上升15个百分点丧失使用功能劣类断面比例为12均达到2021年水质目标要求其中长江黄河珠江松花江淮河海河辽河七大流域及西北诸河西南诸河和浙闽片河流水质优良类断面比例为870同比上升21个百分点劣类断面比例为09同比下降08个百分点不同区域的水质亦有所分化其中长江流域西北和西南诸河浙闽片河流及珠江流域水质为优黄河辽河和淮河流域水质良好松花江和海河流域为轻度污染近年来国家颁布一系列措施强化水资源管理改善用水质量其中国务院正式发布水污染防治行动计划国发201517号即水十条是我国环境保护领域的重大举措充分彰显了国家全面实施水治理战略的决心和信心也是我国目前最严格的水资源管理制度内容包括用水总量控制制度用水效率控制制度水功能区限制纳污制度水资源管理责任和考核制度等水十条实施以来各省的地表水质优良达到或优于类水体断面比例丧失使用功能劣于类均达到国家下达的2020年中期目标全国黑臭水体整治监管平台的黑臭水体均已达到不黑不臭治理初见成效根据水十条到2030年全国七大重点流域水质优良比例总体达到75以上城市建成区黑臭水体总体得到消除城市集中式饮用水水源水质达到或优于III类比例总体为95左右到本世纪中叶生态环境质量全面改善生态系统实现良性循环水污染防治将是我国环境保护的长期重点工作之一在水十条的战略方向下近年来我国颁布了一系列治理水污染保障水安全等方面的政策2020年5月水利部发布关于做好河湖生态流量确定和保障工作的指导意见以维护河湖生态系统功能为目标科学确定生态流量严格生态流量管理强化生态流量监测预警加快建立目标合理责任明确保障有力监督有效的河湖生态流量确定和保障体系加快解决水生态损害突出问题不断改善河湖生态环境2022年1月国家发改委水利部发布了十四五水安全保障规划计划到2025年水旱灾害防御能力水资源节约集约安全利用能力水资源优化配套能力河湖生态保护治理能力进一步加强国家水安全保障能力明显提升近年来各地深入打好碧水保卫战全国水环境质量明显改善但部分地区城乡面源污染逐步上升为制约水环境持续改善的主要矛盾一些地方旱季藏污纳垢雨季零存整取等问题突出为指导各地开展汛期污1按照国际公认的标准人均水资源低于3000立方米为轻度缺水人均水资源低于2000立方米为中度缺水人均水资源低于1000立方米为重度缺水人均水资源低于500立方米为极度缺水2中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望染强度分析着力突破面源污染防治瓶颈推动水环境质量持续改善2022年2月生态环境部印发关于开展汛期污染强度2分析推动解决突出水环境问题的通知要求各地从实际出发以汛期水质劣于类河流断面劣于类饮用水水源地断面等为重点因地制宜开展汛期污染强度监测分析同时鼓励各地探索将汛期污染强度纳入流域横向生态保护补偿机制有效推动上下游协同治理2022年5月生态环境部印发关于加强2022年汛期水环境监管工作的通知进一步要求各地要提高政治站位强化责任担当加强风险防范避免汛期水质明显恶化甚至发生突发水污染事件等情形坚决守住水环境质量安全底线同时参考历年汛期水质数据确定本行政区域汛期重点关注断面指导有关地区分析断面汇水范围内影响水质的主要污染源明确断面所在行政区域和排污单位主体责任监督落实污染整治和防范措施还要针对汛期控制断面水质反弹数量较多治理难度较大的地区开展督导帮扶指导推动解决突出问题国家在水生态环境保护的投融资方面也颁布了相关政策支持2021年4月生态环境部国家开发银行联合发布关于深入打好污染防治攻坚战共同推进生态环保重大工程项目融资的通知明确以中央生态环境资金项目储备库以下简称中央项目库为基础加快推动实施包括水污染防治水质较好湖泊生态环境保护饮用水水源地保护海湾综合治理地下水生态环境保护等在内的各项环保重大项目和绿色产业促进生态环境科学技术成果转化等工作针对金融资金支持特点在中央项目库中补充建立金融支持生态环保项目储备库2021年6月为加强水污染防治资金使用管理财政部发布了水污染防治资金管理办法3防治资金重点支持范围包括流域水污染治理流域水生态保护修复集中式饮用水水源地保护地下水生态环境保护水污染防治监管能力建设及其他需要支持的事项各省自治区直辖市安排用于支持能力建设的资金数不得超过防治资金下达数的5明确采用因素法分配的其他防治资金以流域水污染治理流域水生态保护修复集中式引用水水源地保护地下水生态环境保护等任务量为因素分配分配权重分别为30253015目前我国水务行业发展进入相对成熟阶段水务市场用水总量基本呈现平稳下降的态势从2017年的604340亿立方米下降到2021年的592020亿立方米其中节水作为控制用水总量提高用水效率的主要措施中央在节水型社会建设方面陆续出台了一系列政策和规划文件2019年4月国家发改委水利部发布国家节水行动方案到2035年水资源节约和循环利用达到世界先进水平形成水资源利用与发展规模产业结构和空间布局等协调发展的现代化新格局2021年10月国家发改委印发了十四五节水型社会建设规划明确十四五期间要围绕提意识严约束补短板强科技健机制等五个方面部署开展节水型社会建设到2025年基本补齐节约用水基础设施短板和监管能力弱项水资源利用效率和效益大幅提高节水型社会建设取得显著成效2022年1月国家发改委和水利部共同印发了十四五水安全保障规划该规划提出坚持节水优先空间均衡系统治理两手发力的治水思路为提升水资源优化配置提高水资源集约安全利用水平指明了方向在此背景下我国正在加快城市供水管网的建设和改造在扩大供水服务范围提高用水普及率的同时降低了供水管网漏损促进了城市节水2017年2021年我国城市供水管道长度从7974万公里增加到10599万公里相应地用水普及率从9830提高到9938尽管城市人口增长和用水普及率近年来的整体提升带动了用水需求的增加但我国城市供水总量一直保持着低速增长主要得益于节水工作的开展用水效率的提高在很大程2汛期污染强度是指某断面汛期首要污染物浓度与考核目标浓度限值的比值主要反映监测断面汛期污染程度与水质目标之间的差距3水污染防治资金是指通过中央一般公共预算安排的专门用于支持水污染防治和水生态环境保护方面的资金3中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望度上抵消了用水需求增加的压力数据显示我国城市供水漏损率从2017年1323下降到2021年的1195取得较大突破但随着行业技术成熟国家亦对水务公司的运营管理提出了更高的期望和要求2022年1月住建部发改委发布了关于加强公共供水管网漏损控制的通知要求到2025年城市和县城供水管网设施进一步完善管网压力调控水平进一步提高激励机制和建设改造运行维护管理机制进一步健全供水管网漏损控制水平进一步提升长效机制基本形成全国城市公共供水管网漏损率力争控制在9以内图12017年2021年我国用水总量及增长率图22017年2021年我国城市供水量用水普及率资料来源wind国家统计局中诚信国际整理资料来源wind国家统计局中诚信国际整理图32017年2021年我国城市供水管道情况图42017年2021年我国城市供水漏损情况资料来源wind住房和城乡建设部中诚信国际整理资料来源wind住房和城乡建设部中诚信国际整理从解决水资源不平衡问题来看大力推进南水北调等引水工程是解决结构性缺水问题的主要渠道南水北调系通过规划东线中线和西线三条调水线路与长江黄河淮河和海河四大江河建立联系构成以四横三纵为主体的总体布局以利于实现中国水资源南北调配东西互济的合理配置格局自南水北调中线一期工程于2014年12月正式通水以来截至2022年12月12日东中线工程累计调水达586亿立方米直接受益人口超过15亿重点解决河南河北北京天津4省市的水资源短缺问题为沿线十几座大中城市提供生产生活和工农业用水南水北调供水量持续快速增加优化了我国水资源配置格局保障群众饮水安全复苏河湖生态环境畅通南北经济循环助力国家重大战略实施支撑了受水区和水源区经济社会发展为应对水资源稀缺现状国家发改委和自然资源部印发了海水淡化利用发展行动计划20212025年4中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望明确到2025年全国海水淡化总规模达到290万吨日以上新增海水淡化规模125万吨日以上其中沿海城市新增105万吨日以上海岛地区新增20万吨日以上海水淡化关键核心技术装备自主可控产业链供应链现代化水平进一步提高海水淡化利用的标准体系基本健全政策机制更加完善计划还提出十四五时期要着力推进海水淡化规模化利用一是提升海水淡化供水保障水平沿海缺水地区要将海水淡化水作为生活补充水源市政新增供水及重要应急备用水源逐年提高海水淡化水在水资源中的配置比例建设海水淡化示范城市和示范工程二是扩大工业园区海水淡化利用规模鼓励沿海地区工业园区和高耗水产业优先利用海水建设海水淡化利用示范工业园区三是提高海岛及船舶用水保障能力在海岛保护性开发基础上适度超前布局建设海岛海水淡化设施鼓励远洋渔船海洋平台加装易维护海水淡化装置四是拓展淡化利用技术应用领域推广使用膜分离能量回收等海水淡化技术促进浓盐废水处理利用和污水资源化利用苦咸水综合利用等随着提质增效要求的提高信息系统建设不断融入水处理各个环节与此同时2021年1月和2022年1月水利部分别发布了十四五智慧水利建设规划和关于大力推进智慧水利建设的指导意见到2025年通过建设数字孪生流域2N水利智能业务应用体系水利网络安全体系智慧水利保障体系推进水利工程智能化改造未来为深入贯彻新发展理念通过信息化技术方法获得处理并公开城市水务信息的智慧水务管理理念将加强水务行业信息资源的整合促进水务行业信息资源共享推动全行业管理水平的提高依托智慧水务建设新模式促进降本增效将成为水务行业重要发展方向总体来看水资源分布不均匀和水质问题是关系国计民生的重要课题国家在颁布治理监管措施的同时配套相关资金政策促进水务基础设施建设目前我国水务行业发展进入相对成熟阶段水务市场用水总量基本呈现平稳下降的态势水务行业提质增效降低漏损率突破海水淡化技术以及推行智慧水务将为水务行业发展带来新机遇推动行业技术变革和高质量发展在国家环保政策带动下污水处理行业快速发展十四五期间国家推出的一系列政策法规将进一步推动农村污水市场空间的释放污水及相伴生的污泥处理黑臭水体治理为污水处理企业带来重大机遇推动其从单一的污水处理企业向水环境综合治理企业发展在国家环保政策带动下我国城市污水处理行业快速发展污水处理量污水处理能力和处理率大幅提高2017年2021年我国城市污水年处理量从46549亿立方米增长至61190亿立方米城市污水处理厂日处理能力从1703670万立方米增加到2174570万立方米城市污水处理率从9454提升至9792县城污水处理厂日处理能力从321800万立方米增加到397859万立方米县城污水处理率从9021提升至9611与此同时随着国家基建逐步完善加之老旧小区改造等持续推进驱动我国城市排水管道长度保持持续增长趋势从2017年的6303万公里增长至2021年的8723万公里5中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望图52017年2021年我国城市污水日处理能力城市污图62017年2021年我国县城污水日处理能力县城污水处理率水处理率资料来源wind城乡建设统计年鉴中诚信国际整理资料来源wind城乡建设统计年鉴中诚信国际整理图72017年2021年我国城市排水管道情况图82017年2021年我国城市污水处理量情况资料来源住房和城乡建设部中诚信国际整理资料来源住房和城乡建设部中诚信国际整理但是污水管网建设改造滞后污水资源化利用水平偏低污泥无害化处置不规范等问题与实现高质量发展还存在差距2020年11月生态环境部发布了关于加强城镇污水处理厂污泥污染防治工作的通知鼓励在安全环保和经济的前提下回收和利用污泥中的能源和资源污泥产生运输贮存处理处置的全过程应当遵守国家和地方相关污染控制标准及技术规范污水处理厂应当对污泥农用产生的环境影响负责造成土壤和地下水污染的应当进行修复和治理2021年1月发改委科技部工信部财政部等10部委发布了关于推进污水资源化利用的指导意见同年12月工信部发改委科技部生态环境部住建部水利部发布了工业废水循环利用实施方案均对污水收集效能提出更高要求对工业用水重复利用畜禽粪污和渔业养殖尾水资源化利用水平提出更高目标计划到2035年形成系统安全环保经济的污水资源化利用格局规划方面2021年6月国家发改委住建部印发十四五城镇污水处理及资源化利用发展规划十四五时期着力推进城镇污水处理基础设施建设补齐短板弱项一是补齐城镇污水管网短板提升收集效能新增和改造污水收集管网8万公里二是强化城镇污水处理设施弱项提升处理能力新增污水处理能力2000万立方米日三是加强再生利用设施建设推进污水资源化利用新建改建和扩建再生水生产能力不少于1500万立方米日四是破解污泥处置难点实现无害化推进资源化新增污泥无害化处理设施规模不少于2万吨日提6中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望出到2025年基本消除城市建成区生活污水直排口和收集处理设施空白区全国城市生活污水集中收集率力争达到70以上城市和县城污水处理能力基本满足经济社会发展需要县城污水处理率达到95以上水环境敏感地区污水处理基本达到一级A排放标准全国地级及以上缺水城市再生水利用率达到25以上京津冀地区达到35以上黄河流域中下游地级及以上缺水城市力争达到30城市污泥无害化处置率达到90以上到2035年城市生活污水收集管网基本全覆盖城镇污水处理能力全覆盖全面实现污泥无害化处置污水污泥资源化利用水平显著提升城镇污水得到安全高效处理全面共享绿色生态安全的城镇水生态环境我国各省市也提出十四五期间水务行业的发展目标其中上海吉林湖南山东辽宁内蒙古江西江苏等省市明确了至2025年末的农村生活污水治理率目标山东表示到2025年新增城市污水处理能力200万吨日湖南山东辽宁江西还提出了城市生活污水集中收集率目标表1近年污水业务相关政策和指导意见发布时间发布部门政策名称主要内容经过三年努力地级及以上城市建成区基本无生活污水直排口基本消除城中村老旧城镇污水处理城区和城乡结合部生活污水收集处理设施空白区基本消除黑臭水体城市生活污水集住建部生态环境提质增效三年行中收集效能显著提高加快推进生活污水收集处理设施改造和建设明确城中村老旧201904部发改委动方案2019-2021城区城乡结合部污水管网建设路由用地和处理设施建设规范加快设施建设消除年管网空白区对人口密度过大的区域城中村等要严格控制人口和企事业单位入驻避免因排水量激增导致现在污水收集处理设施超负荷明确了扎实推进农村生活污水治理8个方面的重点任务并提出到2020年东部地区农业农村部生态关于推进农村中西部城市近郊区等有基础有条件的地区农村生活污水治理率明显提高村庄内污201907环境部住建部生活污水治理的水横流乱排乱放情况基本消除运维管护机制基本建立中西部有较好基础基本具水利部等9部委指导意见备条件的地区农村生活污水乱排乱放得到有效管控治理初见成效地处偏远经济欠发达等地区农村生活污水乱排乱放现象明显减少提升城镇生活污水收集处理能力加大生活污水收集管网配套建设和改造力度促进污水资源化利用推进污泥无害化资源化处理处置加快补齐设施短板完善生活污水收城镇生活污水集处理设施体系到2023年县级及以上城市设施能力基本满足生活污水处理需求202007发改委住建部处理设施补短板生活污水收集效能明显提升城市市政雨污管网混错接改造更新取得显著成效城市污强弱项实施方案泥无害化处置率和资源化利用率进一步提高缺水地区和水环境敏感区域污水资源化利用水平明显提升鼓励在安全环保和经济的前提下回收和利用污泥中的能源和资源污泥产生运输关于加强城镇贮存处理处置的全过程应当遵守国家和地方相关污染控制标准及技术规范污水处理污水处理厂污泥202011生态环境部厂以贮存即不处理处置为目的将污泥运出厂界的必须将污泥脱水至含水率50污染防治工作的以下污水处理厂应当对污泥农用产生的环境影响负责造成土壤和地下水污染的应通知当进行修复和治理禁止污泥处理处置单位超处理处置能力接收污泥指导意见根据当前农村人居环境发展现状和实际需求提出了运行机制工作保障市场监管总局生技术支撑标准化服务等四个方面的保障措施提出加快编制农村分散式生活污水处理态环境部住房城关于推动农村设施农村小型一体化生活污水处理设备等标准开展农村生活污水处理建设施工竣乡建设部水利部人居环境标准体202101工验收等方面的标准制修订工作加快制定农村排水工程技术规程人工湿地污水处理农业农村部国家系建设的指导意工程技术规范氧化塘污水处理工程技术规范土壤渗滤系统处理工程技术规范开展卫生健康委林草见农村生活污水资源化利用等方面的标准制修订工作加快编制农村生活污水治理设施运局行维护指南等7中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望到2025年全国污水收集效能显著提升县城及城市污水处理能力基本满足当地经济发改委科技部关于推进污水社会发展需要水环境敏感地区污水处理基本实现提标升级全国地级及以上缺水城市202101工信部财政部等资源化利用的指再生水利用率达到25以上京津冀地区达到35以上工业用水重复利用畜禽粪10部委导意见污和渔业养殖尾水资源化利用水平显著提升污水资源化利用政策体系和市场机制基本建立到2035年形成系统安全环保经济的污水资源化利用格局到2025年力争规模以上工业用水重复利用率达到94左右钢铁石化化工有色工信部发改委等行业规模以上工业用水重复利用率进一步提升纺织造纸食品等行业规模以上工科技部生态环境工业废水循环202112业用水重复利用率较2020年提升5个百分点以上工业用市政再生水量大幅提升万部住建部水利利用实施方案元工业增加值用水量较2020年下降16基本形成主要用水行业废水高效循环利用新部格局山西省十四五到2025年所有入河排污口实现达标排放城镇生活污水处理设施全面覆盖排水系两山七河一流统雨污分流改造全面完成黄河流域沿河村庄基本实现生活污水零直排地表水国考断202109山西省域生态保护和生面水质提档升级土著鱼类种群逐渐恢复初步实现水量丰起来水质好起来风光态文明建设生态美起来饮用水水源地水质全面达标地下水环境保持稳定受污染耕地安全利用率经济发展规划污染地块安全利用率进一步提升推进农村环境整治以农村生活污水黑臭水体治理和农村饮用水水源地保护为重点实施一批村庄环境整治项目推进农村生活污水治理落实江苏省农村生活污水治理关于加强农业提升行动方案着力补齐农村生活污水治理短板因地制宜分类推进距离城镇污农村污染治理促202112江苏省水管网较近的村庄可就近接入城镇污水收集处理设施制订农村生活污水处理设施运进乡村生态振兴行管理办法建立农村生活污水治理设施监控信息平台组织技术攻关研发投资少行动计划效果好易运行的户用治理设备解决分散式农户生活污水治理难的问题到2025年全省农村生活污水治理率达55治理设施正常运行率稳定在90以上加快农村生活污水治理分类推进农村生活污水治理实施县域农村生活污水治理专项江西省十四五规划按照整体规划分步实施系统治理全域覆盖梯次推进重点突破的原则202201江西省农业农村现代化推广适宜的治理思路和技术模式建立完善市场化建设与运维模式开展农村黑臭水体规划治理到2025年基本消除较大面积黑臭水体农村生活污水治理率达到401强化农业面源污染防治推动农村生活污水垃圾治理黑臭水体整治结合千吨万人规模化农村安全饮水工程安排农村生活污水工程治理项目强化农村改厕与生活污水治理衔接到2025年全省农村生活污水处理率达到35以上2以水生态环境持续改善为核心统筹水资源利用水生态保护和水环境治理污染减排与生态扩容两手发力推动河流水系连通实施入河排污口整治城镇污水处理提质增效工业园区整治水生态保护修复等措施在完成辽河浑河干流及一级支流主要入河排污口辽宁省十四五溯源基本完成辽河国家公园范围内70个重点排污口规范化建设试点工程基础上到202206辽宁省节能减排综合工2023年基本完成全省流域汇水面积50平方公里以上一级支流排污口整治到2025作方案年基本完成全省流域主要河流入河排污口整治辽河流域优良水体比例达到60以上3推进城市生活污水管网建设和改造实施混错接管网改造老旧破损管网更新修复加快补齐处理能力缺口推行污水资源化利用和污泥无害化处置对进水生化需氧量浓度低于100毫克升的城市污水处理厂服务片区实施管网系统化整治强化危险废物处置利用能力建设到2025年新增生活污水处理能力90万吨日基本消除城市建成区生活污水直排口和收集处理设施空白区城市生活污水集中收集率力争达到70吉林省十四五1到2025年农村生活污水治理率达到25基本消除较大面积的农村黑臭水体202208吉林省节能减排综合实2实施城市污水处理提质增效工程加快污水处理厂扩容改造尽快补齐处理能力8中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望施方案缺口推进老旧城区城乡结合部生活污水收集管网建设因地制宜实施雨污分流改造推动老旧管网修复更新推行污泥无害化处置和污水资源化利用到2025年新增污水处理能力87万立方米日地级及以上缺水城市再生水利用率达到25城市污泥无害化处置率达到901到2025年农村生活污水治理率不低于35渔业绿色循环发展试点区域实现养殖尾水循环利用或达标排放的池塘面积比例达到80严格落实池塘尾水排放标准拦截和净化农田排水及地表径流实施农村人居环境整治五年行动提高农村污水垃圾处湖南省十四五理能力基本消除较大面积的农村黑臭水体2扎实推进长江经济带城镇污水垃圾处202208湖南省节能减排综合工理和工业农业面源船舶尾矿库等污染治理工程加强湘资沅澧干流及重要作实施方案支流污染治理开展入河排污口排查整治3到2025年全省乡镇政府所在地污水处理设施基本覆盖地级城市生活垃圾分类系统基本建立设市城市生活污水集中收集率达到70以上或比2020年提高5个百分点持续打好长江保护修复攻坚战深入实施城镇污水垃圾处理等污染治理工程到2025上海市十四五年集中式饮用水水源地水质稳定达到或好于类地表水达到或好于III类的水体比202210上海市节能减排综合工例达到60以上土壤和地下水环境质量保持稳定实施农村生活污水治理续建与新建作实施方案项目逐步推进已建农村生活污水处理设施提标改造到2025年农村生活污水治理率达到90以上1整治提升农村人居环境提高农村污水垃圾处理能力实施控源截污清淤疏浚山东省十四五水体净化等工程完成现有1398处农村黑臭水体治理工程到2025年全省55以202211山东省节能减排实施方上的行政村完成生活污水治理任务绿色防控覆盖率达到552到2025年全省案新建改造修复城区污水管网5000公里新增城市污水处理能力200万吨日城市污泥无害化处置率达到90资料来源发改委住房和城乡建设部生态环境部前瞻产业网等中诚信国际整理此外国家在污水处理投融资方面也颁布了相关政策支持2021年5月发改委发布了污染治理和节能减碳中央预算内投资专项管理办法重点支持污水垃圾处理等环境基础设施建设节能减碳资源节约与高效利用突出环境污染治理等四个方向重点支持各地污水处理污水资源化利用城镇生活垃圾分类和处理城镇医疗废物危险废物集中处置等环境基础设施项目建设污水处理污水资源化利用项目城镇生活垃圾分类和处理项目按东中西和东北地区分别不超过项目总投资的30456060控制单个项目支持金额原则上不超过5000万元重大创新示范项目除外目前城市污水处理市场趋于饱和而农村污水处理市场仍有发展空间未来为解决我国城乡环境基础设施供给发展不平衡不充分的矛盾推进城乡环境基础设施一体化智能化绿色化发展污水处理行业将朝着规范化及乡镇化方向发展逐步形成由城市向建制镇和乡村延伸覆盖的环境基础设施网络有效推动减污降碳协同增效同时水治理将不再停留在单纯的污水治理和截污管网等末端层面而将转变为包含源头控制过程阻断以及末端治理等全过程涉及治理修复以及生态景观等多个环节的综合治理模式与此同时国家环保政策亦向城镇及农村领域倾斜2022年1月发改委等四部门发布了关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见要求加快补齐重点地区重点领域短板弱项推进城镇污水管网全覆盖推动生活污水收集处理设施厂网一体化新增污水处理能力2000万立方米日新增和改造污水收集管网8万公里当月住建部等五部委发布农业农村污染治理攻坚战行动方案20212025年要求加快推进农村生活污水垃圾治理开展农村黑臭水体整治到2025年农村环境整治水平显著提升新增完成8万个行政村环境整治农村生活污水治理率9中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望达到40基本消除较大面积农村黑臭水体2022年5月中共中央办公厅国务院办公厅印发的关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见中指出开展污水处理差别化精准提标对现有污水处理厂进行扩容改造及恶臭治理在缺水地区和水环境敏感地区推进污水资源化利用推进污泥无害化资源化处置逐步压减污泥填埋规模2022年6月生态环境部等四部门印发的黄河流域生态环境保护规划中指出深化重点行业工业废水治理完善城镇生活污水污泥收集处理设施推进农村生活污水治理综合整治城乡黑臭水体等内容当前我国的污水处理总量规模虽然较大但出水水质标准与发达国家存在一定的差距随着社会对水环境质量要求的不断提高我国仍有大批污水处理厂需要进行升级改造城镇污水处理厂集中建设和提标后排水厂网一体乡镇污水污泥处置以及污水资源化利用将成为新的市场增长点这也将为我国污水处理行业的整体技术进步带来新的发展空间在国家环保政策带动下我国城市污水处理行业快速发展污水处理能力和处理率大幅提高但是污水管网建设改造滞后污水资源化利用水平偏低污泥无害化处置不规范等问题与实现高质量发展还存在差距十四五规划等政策的颁布将进一步提升我国污水处理设施的保障能力和服务水平与此同时城市污水处理市场趋于饱和国家推出的一系列政策法规将进一步推动农村污水市场空间的释放污水及相伴生的污泥处理黑臭水体治理为污水处理企业带来重大机遇推动其从单一的污水处理企业向水环境综合治理企业发展我国水价处于较低水平且各地差异较大建立反映供水成本激励提升供水质量的价格形成和动态调整机制是水价调整的方向未来可通过水务企业成本的彻底审计和完全公开以提高水价的资源配置能力水务行业具备很强的公益性基础性和战略性关系居民生活企业生产和生态环境保护因此与完全竞争行业相比较水务行业受到更多的政府市场监管的影响其中水价是政府宏观调控的主要手段长期以来我国水价按照政府指导价进行调整整体处于较低的水平受供水价格的限制供水行业盈利普遍较低在一定程度上制约了行业发展基于此国家有关部门已逐步出台政策促进水务行业定价机制的市场化在供水价格方面2021年8月发改委住建部颁布的城镇供水定价成本监审办法和城镇供水价格管理办法进一步明确了城镇供水价格的定价原则定价方法定价与调价程序以及定价成本构成和核定方法对水价分类与计价方式进行了优化调整建立了动态的准许成本加合理收益水价定调制度完善了全要素全过程全生命周期的城镇供水价格的定价机制对提升供水定价的市场化水平和促进供水价格的稳步提高具有重要意义有利于进一步改善水务企业的经营效益促进我国水务行业的持续健康发展污水处理价格方面2021年6月国家发改委住建部印发的十四五城镇污水处理及资源化利用发展规划明确了各地要按照覆盖污水处理设施正常运营和污泥处置成本并合理盈利的原则合理制定污水处理费标准并根据当地水污染防治目标要求考虑污水排放标准提升和污泥处置等成本合理增加因素动态调整通过加强对自备水源用户管理实施装表计量确保污水处理费应收尽收鼓励通过以招标等市场化方式确定污水处理服务费水平放开再生水政府定价由再生水供应企业和用户按照优质优价原则自主协商定价污水处理价格的逐步市场化将促进水务企业在竞争的同时能够提高污水处理质量对有效促进污染治理和节能减碳有重要意义10中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望此外国家发改委印发了十四五时期深化价格机制改革行动方案明确十四五时期深化价格机制改革要重点围绕助力碳达峰碳中和目标实现促进资源节约和环境保护提升公共服务供给质量更好保障和改善民生深入推进价格改革完善价格调控机制提升价格治理能力完善居民阶梯水价制度适度拉大分档差价结合计划用水与定额用水管理方式有序推进城镇非居民用水超定额累进加价制度在具备条件的高耗水行业率先实施鼓励探索建立城镇供水上下游价格联动机制结合污水处理排放标准提高情况将收费标准提高至补偿污水处理和污泥无害化处置成本且合理盈利的水平并建立动态调整机制鼓励通过政府购买服务以招投标等市场化方式确定污水处理服务费水平建立与处理水质污染物削减量等挂钩的污水处理服务费奖惩机制鼓励已建成污水集中处理设施的农村地区探索建立农户付费制度通过水价阶梯价格下的杠杆调节作用来优化水资源的供求和利用理论上可以有效促进水资源优化配置和节水型用水标准的实现但水价政策切实落实以及定价机制趋向市场化与行业属性相背离从公共产品定价机制来看未来切实做到水务企业成本的彻底审计和完全公开可以提高水价的资源配置能力也利于缓解我国水资源供需矛盾水务企业收入呈增长趋势基于水务行业公共事业属性较重水价或业务模式等受政府管制等因素净利润水平总体不高2021年以来受会计核算政策变更和地方财政紧张的双重影响整体经营活动净现金流水平低于此前样本企业债务规模呈上涨趋势财务杠杆水平增长但仍较稳健经过多年的发展以首创股份北控水务集团为代表的国有企业在传统供水和污水处理行业占据较高的市场份额市场格局较为稳定在水务市场中仍占据主导地位以威立雅为代表的外资企业和碧水源为代表的一批具有技术优势的民营企业在行业中亦稳步发展从企业市场主体数量来看地方水务公司占比较大且地方水务公司作为地方政府管辖的公用事业企业具有明显的区域性特点同时供排水设施和管网是城市基础设施建设的重要组成部分使用周期含建设期一般在五十年以上建设期和回报期长使得水务行业具有资本密集型特点本文在财务分析时选取了20家国内较典型的水务行业公司作为样本样本按业务覆盖范围涵盖全国性一线城市发达城市以及一般地级市和区县的水务公司具有一定的行业代表性4盈利情况方面由于水务行业的公共事业属性较重其价格往往受当地政府政策影响较大波动性和调整空间有限但水务企业主要面临的供水和污水处理市场需求较稳定多与当地政府签订特许经营协议其收入增长的可持续性较强样本企业整体的营业总收入及净利润随业务规模的扩大呈增长态势毛利率期间费用率和总资产报酬率总体维持稳定其中2020年受疫情水价减免政策影响水务公司当期营业毛利率较上年略有下降同时样本企业营业收入规模总体同其业务覆盖的区域外部环境正相关2021年全国性及一线城市水务企业的营业收入均值已超过100亿元发达城市样本水务企业次之一般地级市和区县的样本企业营业收入均值最低水务行业民生保供的责任较大水价或业务模式等受政府管制等因素影响净利润水平总体不高一线城市水务企业样本尤为明显其2021年净利润均值反低于发达城市样本例如北京排水采用特许经营服务费核定的方式由政府以以支定收的原则进行拨付利润空间受限上海城投水务受水价较低和成本增加的双重影响导致其近4样本企业包括全国性水务公司4家一线城市水务公司3家发达城市水务公司10家和一般地级市和区县水务公司3家其中光大水务01857HK为香港上市公司因其财务数据口径及会计准则与内地企业存在一定差异故未合并统计分析仅在表格中单独列示11中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望年来供水业务毛利率为负整体来看水务企业收入及净利润随业务扩张平稳增长总资产报酬率亦较稳定其业务覆盖城市的发达程度是盈利能力及信用状况的重要影响指标但需关注地方政府水价政策水务企业收入确认政策等管制性外部因素对水务企业盈利能力的影响图10近年来部分样本企业图9近年来部分样本企业营业总收入情况净利润营业毛利率及期间费用率情况资料来源Choice中诚信国际整理资料来源Choice中诚信国际整理图11近年来部分样本企业水务业务收入及毛利情况亿元注水务业务收入为供水及污水业务收入之和资料来源Choice中诚信国际整理表2近年来样本企业盈利能力变化净利润亿元营业毛利率期间费用率总资产报酬率企业名称201920202021202219201920202021202219201920202021202219201920202021首创环保109216022602443229622994308235521941185318062062147178250中国水务2643752533322992312032563196239322222232226412016110212中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望上海环境71574683454929362843236631541252105510801548398311296上海城投水务53154517617820241761141417451513133113641479051048014深圳水务68766667635927342698248726861793181816902056280246220北京排水49850048830125722539252422771826181118581755060058056重庆水务166617772076168742024364413745061802168218051605799763772绿城水务26324829516539843966395337432044219721812553239179183郑州公用697110099333420872786232116861293141611831171148189145中原环保4785175404484172378621362495126013029741194479382288郑州自来水164203133-00134193143300422541311130914271374196215128宁波水务1500911862971218691218427121800164412031224138082171青岛水务-201-034-016-016-2802387563782578242223752456-166-025-011海峡环保12712413710642394171425338782032208020591867354292289中山公用10711349145667729523209321427021843206618631816590674671珠海水务16123422417729433188285731591743181017461905201272248海宁水务020025025--109612551467--241221171931--025031027义乌水务020-031039--2824111015--156617722024--026-033040江南水务23124127619854215252504946241915192114191335503468495合计平均值85178634102781139327342759270928671806178016961745242236231净利润亿港元营业毛利率期间费用率总资产报酬率企业名称201920202021202216201920202021202216201920202021202216201920202021光大水务8851086128355134093886405335071463136915681621419438429合计平均值8851086128355134093886405335071463136915681621419438429注1尾数差异系四舍五入所致2总资产报酬率净利润平均资产总额2合计中净利润为合计数营业毛利率总资产报酬率为平均数3部分样本企业未获取2022年三季报数据3首创环保为北京首创生态环保集团股份有限公司简称中国水务为中国水务投资有限公司简称上海环境为上海环境集团股份有限公司简称上海城投水务为上海城投水务集团有限公司简称深圳水务为深圳市水务集团有限公司简称北京排水为北京城市排水集团有限责任公司简称重庆水务为重庆水务集团股份有限公司简称绿城水务为广西绿城水务股份有限公司简称郑州公用为郑州公用事业投资发展集团有限公司简称中原环保为中原环保股份有限公司简称郑州自来水为郑州自来水投资控股有限公司简称宁波水务为宁波市水务环境集团有限公司简称青岛水务为青岛水务集团有限公司简称海峡环保为福建海峡环保集团股份有限公司简称中山公用为中山公用事业集团股份有限公司简称珠海水务为珠海水务环境控股集团有限公司简称海宁水务为海宁市水务投资集团有限公司简称义乌水务为义乌市水务建设集团有限公司简称江南水务为江苏江南水务股份有限公司简称光大水务为中国光大水务有限公司简称资料来源中诚信国际通过公开资料整理资本结构方面2019年以来随地方政府债务收紧以及隐性债务清理水环境综合治理项目以政府购买服务的方式进行水务企业参与水环境治理投资较少水务公司的投资压力较小而随项目建设持续推进水务企业仍保持一定规模的资本开支和融资需求样本企业总债务规模总体呈增长趋势20192021年末样本企业的有息债务合计分别为172641亿元203501亿元和232666亿元未包含港股上市公司光大水务的有息债务且债务结构以长期为主财务杠杆方面得益于资产规模扩张及较稳定的盈利能力带来的所有者权益增厚样本企业整体的财务杠杆水平增长较稳健截至2021年末样本总资本化比率平均值为4623其中4家企业总资本化比率在6000以上6家企业总资本化比率在5060之间10家企业总资本化比率低于5000首创环保和光大水务因参与乡镇供排水管网PPP项目建设以及个别水环境治理PPP项目整体财务杠杆高于行业平均水平绿城水务和海宁水务因区域财政偏紧供排水相关投资较为依赖水务公司使其投资压力较大财务杠杆水较高青岛水务因海水淡化工程投资较大财务杠杆亦处于较高水平现金流和偿债指标方面水务公司定期向用户进行水费结算自来水业务获现能力较强而污水处理费通常13中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望与地方财政进行结算实际结算情况受区域财政影响较大各地水务公司污水业务获现能力有所分化且存在大规模应收款未及时回收情况此外2021年以来受执行企业会计准则解释第14号的影响水务公司将确认为金融资产的在建PPP项目建造期间发生的建造支出作为经营活动现金流量进行列示因此2021年及2022年前三季度样本企业经营活动净现金流量水平总体低于此前2022年前三季度首创环保转让下属公司部分股权收回投资收到的现金以及取得投资收益收到的现金同比大幅增长投资活动产生的现金净流出规模同比大幅下降加之部分企业投资高峰期已过2022年以来样本企业投资活动净现金流呈收窄趋势总体来看近年来样本企业经营投资筹资活动净现金流规模较为匹配资金平衡压力不大偿债能力方面近年在债务扩张及经营活动净现金流波动的双重影响下样本企业经营活动净现金流总债务呈下降趋势截至2021年末样本企业货币资金短期债务均值为167其中有8家企业货币资金短期债务在1以上5家企业货币资金短期债务在08以上5家企业货币资金短期债务在05以下样本企业的短期偿债能力出现分化部分水务企业面临长期债务一年内到期置换压力图12近年来部分样本企业总债务及财务杠杆水平图13近年来部分样本企业现金流情况资料来源Choice中诚信国际整理资料来源Choice中诚信国际整理注2022年19月样本企业未全部公开债务情况图14近年来部分样本企业图15近年来部分样本企业获现情况经营活动净现金流总债务中位数资料来源Choice中诚信国际整理资料来源Choice中诚信国际整理注2022年19月样本企业未全部公开债务情况14中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望表320192021年样本企业资本结构和偿债能力变化总债务亿元总资本化比率经营活动净现金流亿元经营活动净现金流总债务X企业名称201920202021201920202021201920202021201920202021首创环保448945315256284614160035955333344543145007008006中国水务879493459404562456165529139620161247016022013上海环境674181141001443994222457716461044573024013006上海城投水务16912184718977273328812925219922252515013012013深圳水务7830921613343417345455472116224492243015027017北京排水306213001731708431842484322300717561433010006005重庆水务14643251558588017262528224223012735153071049绿城水务6390851510179603666116897670733717010009007郑州公用20579279713572656016078647520611965-1506010007-004中原环保3157677710049329149695814771608-2685024009-027郑州自来水182126382627266131532989470594468026023018宁波水务192119983249353035284482693624749036031023青岛水务565164287148584962266472-309720361-005011005海峡环保150816471814448244464550223316242015019013中山公用371642174766216222662358832586519022014011珠海水务150115751696281827902876395471452026030027海宁水务439247045365663867996558431264312010006006义乌水务434146113964547156575166313638715007014018江南水务408855768120921741890449549442110064058合计平均值172641203501232666410644184623219842431314677028021014经营活动净现金流总债务亿港元总资本化比率经营活动净现金流总债务X企业名称亿港元201920202021201920202021201920202021201920202021光大水务91011108914448488049305233-1058-1322-669-012-012-005合计平均值91011108914448488049305233-1058-1322-669-012-012-005注1尾数差异系四舍五入所致2合计中总债务及经营活动净现金流为合计数总资本化比率为平均数经营活动净现金流总债务取中位数3总债务短期借款以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债交易性金融负债应付票据一年内到期的非流动负债长期借款应付债券租赁负债其他债务调整项含其他权益工具中的永续债等资料来源中诚信国际通过公开资料整理结论我国水资源短缺且分布不均供水行业整体上处于成熟期提质增效降低漏损率突破海水淡化技术以及推行智慧水务为水务行业的发展带来新的机遇在国家环保政策带动下污水处理行业快速发展十四五期间国家推出系列政策和法规推动农村污水市场空间的释放污水及相伴生的污泥处理黑臭水体治理为污水处理企业带来重大机遇推动其从单一的污水处理企业向水环境综合治理企业发展我国水价处于较低水平且各地差异较大建立反映供水成本激励提升供水质量的价格形成和动态调整机制是水价调整的方向财务表现上水务企业收入呈增长趋势基于水务行业的公共事业属性较重水价或业务模式等受政府管制等因素净利润水平总体不高2021年以来受会计核算政策变更和地方财政紧张的双重影响整体经营活动净现金流水平低于此前样本企业债务规模呈上涨趋势财务杠杆水平增长但仍较稳健综上中诚信国际认为中国水务行业信用水平在未来1218个月将保持稳定15中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望附表一中诚信国际行业展望结论定义行业展望定义正面未来1218个月行业总体信用质量将有明显提升行业信用分布存在正面调整的可能性稳定未来1218个月行业总体信用质量不会发生重大变化负面未来1218个月行业总体信用质量将恶化行业信用分布存在负面调整的可能性正面减缓未来1218个月行业总体信用质量较上一年正面状态有所减缓但仍高于稳定状态的水平稳定提升未来1218个月行业总体信用质量较上一年稳定状态有所提升但尚未达到正面状态的水平稳定弱化未来1218个月行业总体信用质量较上一年稳定状态有所弱化但仍高于负面状态的水平负面改善未来1218个月行业总体信用质量较上一年负面状态有所改善但尚未达到稳定状态的水平16中国水务行业展望2023年2月中诚信国际行业展望中诚信国际信用评级有限责任公司以下简称中诚信国际对本文件享有完全的著作权本文件包含的所有信息受法律保护未经中诚信国际事先书面许可任何人不得对本文件的任何内容进行复制拷贝重构删改截取或转售或为上述目的存储本文件包含的信息如确实需要使用本文件上的任何信息应事先获得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