2022年疫情透支下的消费电子市场需求自相对高点回落，逆全球化及地缘政治危机加大经营风险，行业内企业收入增长放缓，但低碳化、数字化和智能化需求带来长期增长机会，持续稳定的政策支持及国内广阔的市场空间亦可为行业发展提供支撑
　　中国电子元器件行业的展望为稳定，中诚信国际认为，未来12~18个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。
　　摘要
　　受地缘政治危机、全球通胀带来的消费力减弱、疫情防控等复杂因素影响，2022年电子元器件下游需求呈现分化走势，消费电子需求自2021年高点回落对市场产生负面冲击；展望2023年，5G及云资本开支增长或将放缓，中国疫情防控政策优化后或将促进需求的恢复且国内仍具有广阔的市场空间，低碳化、数字化和智能化亦将成为需求增长的持续推动力。
　　2022年需求影响下的行业周期变化导致电子元器件供给承压，面板价格下探至底部后逐步企稳，新增投资计划随之推迟；逆全球化趋势及新兴应用推动下，全球半导体并购交易增加，龙头企业优势将强化，中国企业海外并购受阻，且材料和设备等环节仍存在进口依赖，国内资源有效整合及产业链合作或是竞争力提升的重要方式。
　　在发达国家加大对本国半导体扶持力度及加强技术出口限制等影响下，国内电子元器件制造企业面临更加严峻的外部环境，但电子元器件行业的关键材料和技术攻关持续获得了中央和各级地方政府的政策及产业基金的资金支持，行业处于稳定的政策支持环境之中。
　　样本企业收入增长放缓，利润降幅较大，仍保持一定的研发强度，库存高企使得经营活动净现金流有所下滑，但总体偿债能力未受明显不利影响；分子行业来看，半导体行业经营业绩保持增长但增速放缓，光学光电子下属的半导体显示和LED样本企业的业绩降幅明显，模组企业亏损扩大，部分企业持续面临短期偿债压力。
　　

研究报告全文：wwwccxicomcn中诚信国际行业展望中诚信国际行业展望电子元器件行业2023年2月中国电子元器件行业展望2023年2月2022年疫情透支下的消费电子市场需求自相对高点回落逆全球化及目录地缘政治危机加大经营风险行业内企业收入增长放缓但低碳化摘要1数字化和智能化需求带来长期增长机会持续稳定的政策支持及国内分析思路2广阔的市场空间亦可为行业发展提供支撑行业基本面2中国电子元器件行业的展望为稳定中诚信国际认为未来行业财务表现111218个月该行业总体信用质量不会发生重大变化结论17摘要附表18受地缘政治危机全球通胀带来的消费力减弱疫情防控等复杂因素影响2022年电子元器件下游需求呈现分化走势消费电子需求自2021年高点回落对市场产生负面冲击展望2023年5G及云资本联络人开支增长或将放缓中国疫情防控政策优化后或将促进需求的恢复作者结论且国内仍具有广阔的市场空间低碳化数字化和智能化亦将成为需企业评级部14汪莹莹010-66428877-158求增长的持续推动力yywangccxicomcn2022年需求影响下的行业周期变化导致电子元器件供给承压面板贾晓奇010-66428877-113价格下探至底部后逐步企稳新增投资计划随之推迟逆全球化趋势xqjiaccxicomcn及新兴应用推动下全球半导体并购交易增加龙头企业优势将强化中国企业海外并购受阻且材料和设备等环节仍存在进口依赖其他联络人国内资源有效整合及产业链合作或是竞争力提升的重要方式王雅方010-66428877在发达国家加大对本国半导体扶持力度及加强技术出口限制等影响yfwangccxicomcn龚天璇010-66428877下国内电子元器件制造企业面临更加严峻的外部环境但电子元器txgongccxicomcn件行业的关键材料和技术攻关持续获得了中央和各级地方政府的政策及产业基金的资金支持行业处于稳定的政策支持环境之中样本企业收入增长放缓利润降幅较大仍保持一定的研发强度库存高企使得经营活动净现金流有所下滑但总体偿债能力未受明显不利影响分子行业来看半导体行业经营业绩保持增长但增速放缓光学光电子下属的半导体显示和LED样本企业中诚信国际的业绩降幅行业评论明显模组企业亏损扩大部分企业持续面临短期偿债压力1中诚信国际行业展望一分析思路电子信息制造业产业链复杂冗长上游涵盖化学原材料电子元器件及组件等中游通过制造加工将不同的组件装配形成整机下游涉及通信设备消费电子汽车电子智能家居工业控制军事安防等多个领域应用范围十分广阔电子元器件行业1的信用基本面分析以下游市场需求为起点结合各细分领域竞争环境和供应能力来判断价格走势和企业竞争实力同时由于我国电子元器件企业参与全球竞争国际贸易政策的变化对中国电子元器件产品进出口影响较大因而将国际贸易环境及国内外产业政策作为重要考量因素纳入到行业整体发展和信用基本面分析框架中进行综合判断二行业基本面下游需求受地缘政治危机全球通胀带来的消费力减弱疫情防控等复杂因素影响2022年电子元器件下游需求呈现分化走势消费电子需求自2021年高点回落对市场产生负面冲击展望2023年5G及云资本开支增长或将放缓中国疫情防控政策优化后或将促进需求的恢复且国内仍具有广阔的市场空间低碳化数字化和智能化亦将成为需求增长的持续推动力电子元器件行业下游应用领域广泛包括通信设备消费电子汽车电子智能家居工业控制军事安防等多个领域不同于2021年的全行业需求旺盛局面2022年下游行业需求呈现分化走势以手机和计算机为代表的传统电子应用需求转为疲软对全行业需求冲击较大通信设备和数据中心需求保持增长但成长或将放缓数字化转型及人工智能技术发展带动下的工业及物联网应用需求稳定增长新能源汽车市场加速发展可以抵消部分消费端市场的下滑并为长期需求增长提供支撑通信领域经过三年时间的5G基础设施加速部署我国在5G网络建设及用户渗透率等方面均居全球领先地位根据工信部数据截至2022年末我国累计建成5G基站2312万个2022年新增5G基站887万个新增数远超2021年全年水平5G基站占比由2020年约8增至2022年的213根据工信部发布的十四五信息通信行业发展规划到2025年实现每万人拥有5G基站26个按照最新人口和5G基站数据测算预计未来三年平均新建5G基站数量约50万个建设速度有所放缓国内三大运营商5G基站相关的资本支出或将下降在5G网络布局初具成效的背景下5G行业规模化应用的兴起将是未来5G技术发展的关键物联网自动驾驶人工智能政企数字化转型及云计算等需求将带来巨大的市场增量空间数据中心作为重要的算力基础设施将成为未来电信运营商资本开支的重要增量方向进而带动以服务器存1本文中的电子元器件行业属于中诚信国际电子行业中的二级子行业涵盖半导体光学光电子印刷电路板电子零部件制造及其他电子元器件等三级子行业2中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望储数据中心芯片等为主的IT算力设备及相关核心元器件的成长从全球数据中心资本开支来看美国头部云厂商的数据中心投资在全球占比较高根据DellOroGroup数据全球前十大云服务提供商计划2022年在30多个地区新建数据中心并带动2022年全球数据中心资本支出同比增长17其中超大规模云服务提供商的数据中心支出将同比增长约28但随着超大规模企业逐步结束扩张周期2023年全球数据中心支出增长或将放缓从中国市场来看2022年政府大力促进数字经济发展东数西算工程于2月启动实施我国IDC市场规模保持增长根据中国信通院数据预计2022年中国IDC行业整体市场规模将同比增长2670至19007亿元此外数据中心资本支出超60投入在云业务上从全球和中国的云资本开支来看根据Canalys数据企业客户选择缩减IT开支以应对宏观经济波动的影响2022年第三季度全球云基础设施服务支出同比增长28至631亿美元增长率首次跌破30中国大陆的云基础设施服务支出也连续三个季度放缓并在第三季度同比增长8至78亿美元占全球云支出的约12但企业数字化转型的长期需求依然存在云资本支出在阶段性放缓后的持续增长趋势不会变化消费电子领域主要包括智能手机个人电脑及可穿戴产品等自2021年下半年起疫情带来的消费电子热潮开始消退2022年受地缘政治危机美元加息及全球通胀带来的消费力减弱疫情防控对于供应链的影响等市场需求疲软主要手机品牌厂商持续下修出货目标全球手机出货量呈现负增长根据IDC数据2022年全球智能手机出货量同比下降113至121亿台从区域市场来看俄乌战争及中国主要城市间歇性疫情封控对消费者信心的打击使得2022年中东欧和中国市场的同比跌幅较大中国市场跌幅在2022年第三季度有所收窄随着12月中国疫情防控新十条政策的出台以及生产和生活秩序逐步恢复至疫情前水平2023年中国智能手机市场复苏步伐有望加快从全球前五大手机品牌商和各机型的市场表现来看2022年前五大品牌出货量均同比下滑其中苹果和三星降幅在4左右但全球市场份额小幅上升苹果是2022年全球前五大手机品牌中唯一前三个季度出货量实现同比正增长的手机品牌产能供应不足导致其第四季度出货量同比下滑三星因东南亚生产基地的疫情防控和供应链问题在第三季度出货不佳国内安卓手机品牌厂因高端手机认可度不高国内市场需求不振和重点布局的海外市场面临压力等原因全年出货量均实现同比两位数下滑此外受益于铰链和软件生态等技术的迭代优化以及面板价格降低折叠屏手机对消费者吸引力增强根据CINNOResearch数据显示2022年中国市场折叠屏手机销量同比增长1144至283万部全球折叠屏手机销量将超千万部因而在整体手机出货量下行的背景下高端手机和折叠屏手机具有更强的市场竞争力总体来看智能手机作为消费电子领域最重要的应用终端之一2022年需求疲软对上游电子元器件的负面影响明显不同品牌和不同区域的负面影响程度存在差异随着国内疫情管控的放开2023年国内智能手机市场的需求恢复有望加快3中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望图12017年以来全球智能手机出货量情况450304002535020153001025052000150-5100-1050-150-202017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-09全球智能手机出货量百万部当季值同比增速数据来源IDCWind中诚信国际整理图22020年以来中国智能手机出货量情况4500300004000250003500200003000150002500721981271000020002626500015000001000500-5000000-100002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07中国手机出货量百万部中国5G手机出货量占比当月同比增速数据来源中国信通院Wind中诚信国际整理可穿戴设备主要包括可听戴设备智能手表智能手环等其中可听戴设备占整个可穿戴设备市场的近23经过四年的快速成长目前可穿戴设备已具备一定的客户基础相对成熟的产品形态和解决方案市场需求增长有所放缓2022年在通货膨胀及经济衰退压力下消费者需求走弱使得可穿戴设备出货量首次出现下滑根据IDC数据2022年第一季度和第二季度可穿戴装备出货量分别为1053亿部和107亿部同比增速为-30和-69但不同产品类别和不同区域市场表现存在差异从产品端来看在特殊时期下用户对运动健身及健康管理意识增强且高性价比及多功能融合的智能手表产品推出可满足用户差异化需求2022年前三季度智能手表销售表现明显优于其他品类根据CounterpointResearch数据2022年前三个季度的全球智能手表出货量分别同比增长约1313和30与此同时受消费者对经济前景的担忧及入门腕带产品尝鲜体验的边际效应递减影响智能手环出货量下滑较多个人智能音频方面无线颈挂耳机和无线头戴式耳机销量下滑导致个人智能音频产品出货量连续两个季度负增长TWS耳机是唯一增长的产品类别根据Canalys数据2022年前三个季度的TWS出货量分别为6820万台6300万台和7690万台同比分别增长178和6TWS耳机在前几年的高速增长后逐渐进入稳步增长期市场竞争也更加激烈未来功能创新高4中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望性价比多场景应用和差异化运营或成为竞争的关键从区域市场来看2022年中国可穿戴设备连续三个季度负增长在本土品牌的强劲增长推动下2022年第二季度印度超越中国成为全球第二大智能手表市场同时TWS耳机渗透率的提升也使得印度市场第二季度TWS耳机出货量同比增长超2倍成为对全球TWS市场增长贡献最大的区域因而成熟度和消费者特点不同的区域市场或将为可穿戴设备市场发展带来差异化机会图3近年来全球可穿戴装备出货量情况亿部图42021年四季度以来全球TWS耳机市场出货量亿台6100122510580204600815340061022004510020-200002016201720182019202020212022Q12022Q22021Q42022Q12022Q22022Q3可穿戴设备出货量同比增速出货量同比增速数据来源IDC中诚信国际整理数据来源Canalys中诚信国际整理计算机领域因消费市场和教育领域需求的放缓以及对宏观经济信心不足导致商用市场低迷叠加供应链不稳定等综合影响全球PC出货量结束自2020年第二季度以来连续7个季度的正增长为刺激需求并降低库存PC品牌商采取降价促销等策略PC平均售价自2022年第二季度出现下滑但出货量自2022年第一季度起连续四个季度负增长且第四季度为创历史的最大下滑幅度根据IDC数据2022年全球PC出货量同比下滑163至292亿台从单季度出货量来看2022年前三季度均高于疫情前同期出货量水平但出货量的持续大幅下滑及ASP下降使得主要市场参与方对于2023年需求预期仍不乐观图52017年以来全球PC及平板电脑出货量情况百万台1000012000900010000800080007000600060005000400040002000300000020001000-2000000-40002017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-09全球PC出货量季度全球平板电脑出货量季度全球PC出货量同比增速季度全球平板电脑出货量同比增速季度数据来源Wind中诚信国际整理汽车电子领域在低碳化趋势下电动汽车自动驾驶先进驾驶辅助系统ADAS等发展势头迅猛拉动汽车电子需求快速增长从全球电动汽车市场发展来看中国市场起步较早5中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望新能源车销量及渗透率均居世界前列根据中国汽车工业协会数据2022年国内新能源车销量同比增长934至6887万辆新能源车渗透率由2022年1月的1705进一步提升至2022年12月的3184海外市场方面根据marklines数据2022年美国和欧洲电动车销量预计分别约100万辆和250万辆电动车平均渗透率分别约7和170但欧洲不同国家间存在较大差距考虑到近年来欧美等国家陆续出台税收抵免优惠以及对燃油车和混合动力汽车的远期禁售等政策未来几年全球车企电动化转型将加速同时基于电动汽车的单车电子元器件价值量提升电动化发展将有利于以功率器件和功率半导体微控制器电源管理芯片和传感器等为代表的车用半导体电池车载面板摄像头PCB和MLCC等关键电子元器件需求增长但中诚信国际关注到目前全球车用半导体主要由欧美厂商供应中高端摄像头PCB和被动元件主要由欧洲日韩和中国台湾厂商供应同时汽车厂商对关键零部件的稳定性安全性使用环境和使用寿命等要求更高认证周期较之消费电子产品更长国产供应商导入难度更大加之美国通胀削减法案中对于享受补贴的新能源车的关键物料和部件来源及组装地点等设定相关限制国产厂商或无法共享部分海外市场的增长红利此外2021年云宇宙概念推出后ARVR等硬件产品的消费者热度高涨根据IDC数据2021年全球ARVR头戴设备出货量同比增长921至1123万台实现自2016年以来出货量最快增速受严峻经济环境厂商提价及新品推出延迟等影响2022年全球ARVR头显出货量预计将有所下滑IDC下修全年出货量至970万台但苹果和索尼预计将在2023年推出其VR新品或将刺激消费者需求和ARVR硬件市场发展目前云宇宙概念仍处于孵化期从终端产品到内容仍存在很大进步空间2022年11月五部委联合发布虚拟现实与行业应用融合发展行动计划20222026年计划到2026年实现三维化虚实融合沉浸影音关键技术重点突破不断丰富完善新一代适人化虚拟现实终端产品和产业生态并推进虚拟现实在经济社会重要行业领域实现规模化应用根据测算我国虚拟现实产业总体规模含相关硬件软件应用等超过3500亿元进入产业爆发期后将带动万亿规模的电子元器件需求整体来看2022年以来以手机和个人电脑为代表的消费电子产品需求疲弱导致市场下滑尤其是作为全球最大的电子产品消费国的中国市场降幅更为明显大数据和云计算工业及物联网应用新能源汽车等下游需求成长抵消了部分消费电子市场的下滑基于疲弱的全球经济预期和谨慎的厂商扩产策略消费电子需求反弹有待关注但中国疫情防控新十条政策出台后市场信心和经济活力的恢复或将加快中国消费电子市场复苏有利于稳定电子元器件需求竞争格局2022年需求影响下的行业周期变化导致电子元器件供给承压面板价格下探至底部后逐步企稳新增投资计划随之推迟逆全球化趋势及新兴应用推动下全球半导体并购交易增加龙头企业优势将强化中国企业海外并购受阻且材料和设备等环节仍存在进口依赖国内资源有效整合及产业链合作或是竞争力提升的重要方式6中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望中国作为全球电子信息制造大国经过多年平稳快速发展主要电子信息产品的产量居全球前列中国制造产品持续出口至海外带动国内电子元器件行业不断发展壮大2022年以来受海外需求下降国内疫情防控政策对物流和生产的影响中国主要电子产品如智能手机计算机设备集成电路等产量均有不同程度的下降规模以上电子信息制造业出口交货值增速同比降幅明显根据海关总署数据电子元件统计范围包括印刷电路二极管及类似半导体器件集成电路等出口金额同比增速由2021年的219降至2022年的95受此影响电子信息制造企业营业收入增长放缓企业经营效益同比有所下滑根据工业和信息化部数据2022年月电子信息制造业营业收入同比增长55至154万亿元增速同比下滑92个百分点营业收入利润率为48同比下降11个百分点目前我国正处于由电子工业大国向电子工业强国的转型过程中在部分关键环节和领域已实现全球领先的技术和产品布局但整体而言我国电子元器件产品附加值仍不高自产自用或出口产品仍以中低端为主大多数中高端技术被国外厂商垄断核心IC基础电子材料设备等仍存在进口依赖与国际先进水平存在差距未来产品研发技术升级投入及产出效益有待提升在目前逆全球化趋势下全球电子元器件厂商通过并购重组及属地化产能布局以降低供应链风险同时新兴应用市场处于需求爆发的前期阶段为把握市场发展先机企业亦加强技术资源整合以提升全面服务能力加之行业下行期估值相对较低全球并购整合案例快速增加美国继续主导全球半导体大型并购2022年全球半导体行业10亿美元以上的并购案例中由美国企业发起的收购数量和总金额占比分别超过70和80龙头企业优势将不断强化但受中美贸易摩擦及去中化海外产业联盟等影响发达国家对中国的高端技术出口限制不断升级中国企业进行海外资产并购的难度大幅增加内生增长将是未来一段时期内国内电子元器件企业提升供应能力和市场竞争力的主要方式由于电子元器件细分行业众多不同细分行业所面临的进入壁垒及竞争格局各不相同以下将选择重点行业进行具体分析半导体产业方面受产业周期变化及地缘政治因素等综合影响2022年全球半导体产业发生调整存储器市场大幅下滑拖累全球半导体产业增长根据WSTS数据2022年110月全球半导体销售额同比增长815至487298亿美元增速同比下滑169个百分点基于主要下游市场需求的持续修正WSTS预计2022年和2023年全球半导体销售额分别为580126亿美元和556568亿美元分别同比增长44和-41其中占比约四分之一的存储器市场降幅预计分别达126和170分区域来看以中国为中心的亚太地区作为全球最大半导体市场市场增速同比下降2485个百分点至126美洲市场实现超20增长日本和欧洲市场增速分别约12和15受疫情反复及中美贸易摩擦影响2022年中国半导体产业增速有所下降同时由于半导体项目建设周期相对较长在投资惯性推动下2022年全球半导体投资仍保持高位ICInsights预计2022年全球半导体资本支出将同比增长19至1817亿美元同时欧美日韩等国对半导体制造产能回流的政策支持引导或将对未来全球产能区域布局和竞争格局带来影响随着持续大规模投资所带来的新增产能陆续释放全球半导体供应能力将大幅提升未来供需结构和产能消化情况值得关注从半导体产业链及市场竞争来看包括设计制造7中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望封测主产业链及以半导体设计软件半导体材料和半导体设备为主的重要支撑产业链其中美国企业在半导体设计半导体设计软件及半导体设备环节的市场影响力突出日本企业在半导体材料和半导体设备环节的竞争优势明显韩国企业在存储领域的市场话语权很大中国台湾在制造和封测环节的行业地位领先对于中国大陆企业而言经过过去十多年的技术追赶在封测环节已实现较好的自主能力在设计环节已有企业达到国际领先水平但部分企业由于美国制裁无法推出自主产品在制造环节的自给能力逐步增强但与国内市场需求相比仍有较大产能和技术缺口在支撑产业链环节中国大陆厂商竞争力相对薄弱但在各个细分产品领域不断突破未来发展仍需产业生态各个环节的通力协作总体而言中国大陆半导体供需矛盾仍较为突出核心产品存在进口依赖但依赖度将不断下降从数据上来看目前中国半导体市场需求占全球比重约33但中国大陆晶圆制造产能占比约10与广阔的市场需求相比中国大陆半导体制造产能缺口仍较大受此影响集成电路产品成为中国第一大进口商品且近年来贸易逆差规模总体呈扩大态势根据海关总署数据2022年中国集成电路进口金额和贸易差额分别为415579亿美元和-261661亿美元此外基于中国半导体产业发展现状及美国对中国高端半导体技术和人才的出口限制不断升级中国大陆企业在主流高端半导体技术和产品方面的突破及产能扩充将面临更大的困境新器件新材料新工艺微纳系统集成芯片架构创新或将成为未来三大主要创新方向同时国内资源整合和产业集中度的提升或将有助于增强中国企业的全球竞争力庞大的国内市场空间也可为中国半导体产业发展提供支撑图6近年来全球和中国半导体销售情况亿美元图7近年来我国集成电路进出口规模亿美元6000305000255000400020300040001520001030005100020000020182019202020212022-5-10001000-10-20000-15-3000201720182019202020212022110-4000中国半导体销售额全球半导体销售额同比增速中国同比增速全球累计出口额累计进口额贸易差额数据来源WSTSSIAWind中诚信国际整理数据来源海关总署Wind中诚信国际整理光学光电子产业包括面板显示LED和光学元件等细分子领域其中面板显示产值最大具体来看面板显示产业方面液晶电视PC及智能手机是主要下游应用方向其中电视面板占全部面板产能约70根据TrendForce数据2022年全球电视出货量预计将同比下降39至202亿台创近十年出货量新低受主要下游需求低迷影响2021年下半年以来不同尺寸的面板价格持续处于下行通道其中TV面板价格降幅在60以上部分尺寸LCD电视面板价格跌破现金成本线手机面板价格降幅在1020左右2022年6月以来面板厂商掀起大规模减产潮以减少供给TV面板价格自10月起连续两个月小幅回升12月止涨回稳IT面板价格降幅逐步收缩未来价格回升时点和幅度取决于需求反弹程度及主要厂商产能稼动策略8中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望受此影响全球面板厂商均推迟新的项目投资计划DSCC预计2023年面板设备投资将暴跌63至44亿美元成为自2012年以来的最低水平但由于OLED面板在中端手机的渗透率提高及在IT产品上的应用空间OLED在显示设备投资中的份额预计将由2022年49增至2023年的54同时消极的市场预期使得韩国厂商LGDisplay提前推进电视面板生产结束计划受益于此中国大陆厂商在大尺寸LCD面板市场将具有更强的市场话语权同时电视面板供应减少亦有利于电视面板价格的回升根据Omdia研究数据2022年中国大陆厂商占大尺寸显示面板总出货量和总出货面积的比重预计将分别增至552和613根据TrendForce数据2023年中国大陆厂商在LCD电视面板出货量的比重预计将提升至704小尺寸手机面板方面随着OLED在手机端渗透率的持续提升LTPS面板在手机市场份额遭受挤压逐步向IT产品应用转移并加大白牌市场出货A-SI面板供应相对稳定同时受益于中国大陆厂商在AMOLED领域的技术积累和产能增加其在全球AMOLED智能手机面板的出货份额快速提升根据CINNOResearch数据2022年第三季度中国大陆厂商份额同比增加101个百分点至304但中诚信国际关注到柔性AMOLED面板市场持续供大于求各厂商通过激烈的价格竞争获取订单以填补产能空缺面板盈利因此受损总体而言中国大陆厂商在面板显示领域的市场地位居全球前列且技术实力逐步增强但市场化竞争对面板厂商盈利能力带来不利影响未来随着韩国厂商在电视LCD面板领域加速退出以及下游需求的逐步恢复面板价格或将有所回升此外从面板全产业链来看在关键材料如玻璃基板和显示设备领域仍存在进口依赖面板产能扩充及产品供应稳定性受海外厂商供应政策调整的影响较大面板全产业链自主供应能力有待提升LED产业方面中国传统照明市场发展成熟2022年受国内外需求低迷影响表现不佳但新需求驱动下的技术创新产品稳步发展如LED在农业生产中的应用LED车灯健康照明及智能照明等此外由于大尺寸OLED显示面板仍然存在技术难度和生产成本高的问题加之新型显示技术MiniLEDMicroLED的不断发展未来市场对于MiniLEDMicroLED背光液晶面板的需求将保持增长除继续向家用大屏电视显示器和ARVR领域拓展外在笔记本电脑及车载领域亦将获得更多应用因而新技术发展和应用场景的拓展对厂商的机遇和挑战同时存在图82020年以来主要大中尺寸面板价格走势美元片图92020年以来手机面板价格走势美元片4001614300122001081006402020-01-2020-07-2021-01-2021-07-2022-01-2022-07-202212312313131313131-1000电视面板55英寸电视面板32英寸2020-09-302021-03-312021-09-302022-03-312022-09-30电视面板65英寸显示器面板27英寸笔记本面板156英寸显示器面板238英寸手机面板652英寸手机面板68英寸数据来源Omdia中诚信国际整理整体来看2022年以来行业周期下行导致我国主要电子元器件的出口增速放缓竞争激烈导9中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望致面板价格持续下探厂商通过减产和削减投资等方式稳定价格但价格持续快速回升及经营基本面好转仍依赖需求动能的恢复在国家政策支持及企业持续投资下中国大陆企业在面板领域的市场份额不断增长半导体自主供应能力有所提升但各产业链环节仍存在不同程度的进口依赖高端产品制造研发和产能扩充受海外国家政策影响较大企业资源有效整合和产业链通力合作或有助于中国电子元器件厂商竞争力的提升政策影响在发达国家加大对本国半导体扶持力度及加强技术出口限制等影响下国内电子元器件制造企业面临更加严峻的外部环境但电子元器件行业的关键材料和技术攻关持续获得了中央和各级地方政府的政策及产业基金的资金支持行业处于稳定的政策支持环境之中国际环境方面电子元器件作为全球化程度很高的产业之一国际政治经济环境复杂化为产业发展带来持续的压力与挑战2022年10月美国对中国高端技术出口的限制政策升级美国商务部工业和安全局BIS宣布修订出口管理条例EAR中的相关规则加强限制中国获得先进计算芯片开发和维护超级计算机及先进制程制造的能力此次限制涉及物项实体用途人员多种方式欲使美国能在超级计算和先进半导体技术领域尽可能长时期的保持领先优势2022年12月美国商务部宣布将长江存储寒武纪上海微电子装备等在内的36家中国科技公司列入美国出口管制实体清单进一步限制中国存储半导体设备及AI等领域企业的发展中诚信国际关注到自2019年以来美国对中国半导体出口管制范围不断扩大限制产品由芯片逐步延伸至上游的EDA工具和半导体设备等并由物项管制扩大到人项管制被纳入实体清单和未经核实名单UVL的企业亦持续增加受此影响国内先进技术半导体产业的发展面临更严峻的外部环境关税方面美国对中国价值340亿美元和160亿美元的商品加征关税清单分别于2022年7月6日和8月23日到期鉴于受益于关税行动的国内产业代表要求继续征收关税美国贸易代表办公室USTR在对相关请求进行复审2022年9月USTR宣布启动相关清单的必要性审查Reviewofnecessity并在复审期间2022年11月15日至2023年1月17日继续实施原有的301征税措施预计加征高关税对中国电子产品出口影响持续存在此外2022年1月4日英国国家安全和投资法案简称NSI法案正式生效新规则要求企业和投资者对活跃在17个英国经济关键领域主要涉及英国关键基础设施国防或安全相关服务战略新兴技术方面的交易的某些公司的收购和投资提交强制性申报英国作为中企对欧洲投资的三大主要目的地之一NSI法案的实施使中企对英投资领域将有所收窄全球产业支持政策方面随着新一代信息通信技术的快速发展半导体产业已成为新型基础设施建设的基石2020年缺芯问题亦加强各国对芯片供应安全的重视因而近年来世界各国围绕半导体领域的竞争不断加剧各国政府也相继推出有力的扶持政策吸引企业在本国新设或扩建半导体制造基地国内产业政策方面我国于2021年3月公布的十四五发展规划重点支持半导体产业链各个关键卡脖子环节主要包括先进制程高端IC设计和先进封装10中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望技术关键的半导体设备和材料第三代半导体等领域在十四五规划指导下各行业主管部门及各级政府陆续出台具体政策支持相关产业链联动发展同时国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司以及各地成立的集成电路和智能制造等产业基金亦从资金方面对相关行业的发展提供支持海外最新产业政策方面2022年8月美国正式推出2022芯片与科学法案旨在向半导体行业提供约527亿美元的资金支持并为企业提供240亿美元的投资税抵免鼓励企业在美国研发和制造芯片同时在未来几年提供约2000亿美元的科研经费支持重点支持人工智能机器人技术量子计算等前沿科技此外法案中设置的护栏条款强制规定获得补贴的企业不得在中国或其他可能不友好的国家投资或扩建先进制程工厂韩国于8月4日正式执行关于加强与保护国家尖端战略产业竞争力的特别措施法通过指定特色园区支援基础设施放宽核心规制等方面大幅加强对半导体等战略产业领域企业投资的支援同时韩国政府在2023年度预算案中提出明年将斥资1万亿韩元助推半导体产业发展并斥资32万亿韩元加强全球供应链问题应对能力日本政府在2022年度第二次补充预算案中提出计划投入约13万亿日元2推进构建国内半导体供应链2022年11月日本宣布为一家新成立的半导体企业Rapidus3投资700亿日元支持与IBM合作开发2纳米芯片项目目标是从2027年开始在日本国内生产下一代半导体2022年2月欧盟委员会正式公布欧洲芯片法案计划投入超过430亿欧元公共和私有投资应对未来供应链中断印度政府为建立芯片供应链提出了300亿美元的投资计划并出台100亿美元针对半导体和显示面板制造的激励计划以吸引全球半导体和显示器制造商到印度建厂总体而言各国的半导体产业扶持政策将提高企业属地化产能投资意愿影响未来几年全球半导体制造产能区域分布并降低海外企业在中国大陆布局先进制程半导体项目整体来看在各国产业政策的带动下全球半导体产业竞争加剧同时发达国家对中国半导体产业的技术封锁措施不断升级中国企业持续面临部分关键材料配件以及设备的供应风险海外人才引进和高端技术突破难度增加国内电子元器件制造企业将面临更严峻的外部经营环境但中国中央政府对于电子元器件行业关键材料和技术攻关的支持力度持续加大加之各地产业基金和社会资本的资金倾斜以及国内广阔的市场空间未来电子元器件行业仍具有良好的发展前景三行业财务表现样本企业概述中诚信国际选取电子元器件行业全市场公开发债主体作为样本企业剔除存在母子公司关系及发生债券违约的企业样本企业共计53家从细分行业来看半导体企业9家电子零部件2包括为日美联合推进的新一代研究中心建设提供约3500亿日元支持为尖端产品生产基地提供约4500亿日元支持为确保制造半导体必不可少的零件材料提供3700亿日元支持3该公司由丰田索尼NTT软银铠侠电装NEC和三菱日联银行8家日本企业合资成立11中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望制造企业7家光学光电子企业17家PCB企业11家其他电子元器件企业9家由于电子元器件细分行业较多不同细分领域的样本企业在财务表现方面也存在较为明显的差异盈利能力2022年前三季度电子元器件样本企业整体收入增长放缓净利润下滑其中半导体样本企业保持良好盈利水平但增速放缓消费电子需求疲软对光学光电子和其他电子元器件等产业链各环节盈利能力产生不同程度的冲击光学光电子下属的半导体显示样本企业利润骤降至亏损状态受益于大客户新品带来的订单增量电子零部件制造样本企业净利润有所增长但可持续性有待观察营业总收入方面2022年前三季度样本企业营业总收入合计为950984亿元同比增长999增速同比下降2690个百分点其中电子零部件制造收入同比增长4530增速同比上升1732个百分点主要系部分企业受益于大客户新品备货明显增加及在新兴产品业务领域实现较快发展所致半导体样本企业收入同比增长1765但收入增速有所下降主要由于缺芯压力得到缓解芯片价格逐步回落所致光学光电子样本企业收入同比下降1022增速同比由正转负其中半导体显示样本企业收入下滑主要系供需失衡下面板价格快速回落所致但由于面板企业新增产能持续释放及屏幕大尺寸化趋势样本企业销售面积保持增长使得其收入降幅较面板价格降幅小模组加工类样本企业收入降幅同比小幅扩大主要系产能出清未结束受下游消费电子需求低迷影响整体订单获取能力持续承压由于行业下游终端需求减少LED样本企业收入变动趋势发生扭转当期收入同比下滑720PCB和其他电子元器件行业样本企业收入分别同比增长273和-062但增速均同比下降超25个百分点主要系部分企业在2020年扩产产能集中释放带动业务规模快速扩张导致可比基数较大研发投入为电子元器件企业需持续进行的重要支出2022年19月样本企业研发投入同比增长1800至51840亿元增速同比下降979个百分点平均研发费用率即研发费用营业总收入同比提升062个百分点至590为近三年最高水平其中仅电子零部件制造平均研发费用率小幅下降主要系个别企业新品订单快速上量使得当年收入规模增速较快所致该行业样本企业研发费用规模同比增长2789增速同比增加1176个百分点分行业来看由于行业技术壁垒高研发人才及材料设备等资金投入更大以及研发资本化比例低于其他子行业半导体行业研发费用率平均值较高2022年19月为918其余子行业平均研发费用率均在5左右总体来看2022年以来尽管行业内样本企业总体收入增长放缓甚至部分子行业盈利承压但企业仍普遍保持较大的研发投入力度净利润方面2022年19月样本企业净利润为42788亿元较上年同期下降5291增速同比由正转负消费电子需求疲软对电子制造产业链各环节企业的盈利水平产生不同程度的冲击其中产品覆盖应用领域更广泛的企业受单一市场需求波动的影响更小具体来看光学光电子样本企业净利润处于亏损状态同比下滑10814且降幅明显扩大其中半导体显示样本12中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望企业净利润受行业周期性下行影响大幅下滑尽管2022年以来主要半导体显示样本企业收到留抵税退税等政府补助金额增加较多但对净利润的补充作用较为有限四季度大尺寸面板价格仍在成本线徘徊部分中小尺寸面板价格继续下探短期内市场需求无明显回暖迹象预计全年半导体显示样本企业面临较大的盈利压力模组加工类样本企业在所处产业链中议价能力偏弱且产品应用集中于消费电子行业2022年以来产品需求不足导致售价降幅大于采购成本降幅利润空间被进一步压缩以存货跌价损失为主的资产减值损失亦增加了对利润的侵蚀LED样本企业净利润同比下降3674主要系厂商为了去库存下调产品售价盈利空间收窄所致半导体行业样本企业净利润同比增长1893保持良好的盈利水平但半导体行业降温逐步显现利润增速明显下滑部分半导体企业亦受到消费电子需求低迷影响产品销售放缓面临库存消化问题PCB和其他电子元器件样本企业营业毛利率均有所下降加之受原材料及产成品价格回落影响计提以存货跌价损失为主的资产减值损失增加净利润分别同比下降544和1619增速均同比由正转负电子零部件制造行业样本企业净利润同比增长2776系唯一增速实现正增长的子行业主要系部分样本企业受益于关键大客户新品订单量增加海外市场拓展取得成效从而带来一定增量所致但主要样本企业对单一大客户依赖度较高盈利增长的可持续性有待观察盈利指标方面2022年以来在全球经济和政治环境不确定增加的背景下电子元器件行业业务经营面临的挑战加大预计样本企业相关盈利指标有所弱化其中光学光电子行业企业受下游需求萎缩的冲击较大预计相关盈利指标下滑更为明显图1020192021年分行业样本企业收入及盈利能力情况图112022年前三季度分行业样本企业收入变动情况数据来源Choice中诚信国际整理13中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望图1220192021年分行业样本企业净利润情况图132022年前三季度分行业样本企业净利润变动情况数据来源Choice中诚信国际整理图14近年来分行业样本企业研发费用率情况图15近年来分行业样本企业主营业务盈利能力变动情况数据来源Choice中诚信国际整理获现能力2022年以来受市场需求下滑导致的周期性下行影响行业库存处于高位光学光电子样本企业尤为突出经营活动净现金流明显下滑电子零部件制造样本企业库存上升对营运资金的占用增加现金流表现亦有所弱化PCB和其他电子元器件行业样本企业通过减少备货加强回款改善经营性现金流半导体行业样本企业经营活动净现金流保持增长但经营获现能力随缺芯问题结构性缓解而同比下降获现能力方面2022年前三季度样本企业经营活动净现金流合计为120864亿元同比下降1038具体来看光学光电子样本企业经营活动净现金流同比下降3478降幅高于行业平均水平其中半导体显示和LED样本企业经营活动净现金流下滑明显分别同比下降3906和7107主要系市场需求下滑导致行业周期性下行并进入去库存阶段整体运营效率下降所致模组类企业通过加强回款及减少备货等方式使得经营活动净现金流小幅增长电子零部件制造样本企业存货同比增长4617加之应收账款结算速度放缓经营活动净现金流同比下降623多数半导体样本企业经营获现能力表现较为稳定个别竞争实力较突出的企业得益于自身产能的释放及国产化替代提速经营活动净现金流增长较快半导体行业样本企业经营活动净现金流同比增长5117但随着缺芯结构性缓解部分产品价格回落半导体行业样本企业经营活动净现金流增速同比下降2001个百分点同时消费电子需求下滑的14中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望传导效应自2022年下半年逐步显现预计未来一段时期的经营性现金流增速将继续下降PCB和其他电子元器件行业样本企业通过持续去库存并加强回款以保障流动性安全经营活动净现金流分别同比增长7350和2404图16近年来分行业样本企业主要流动资产情况图17近年来分行业样本企业资本开支情况图1820192021年分行业样本企业经营活动净现金流情图192022年前三季度分行业样本企业经营活动净现金况流变动情况数据来源Choice中诚信国际整理偿债能力不同细分行业样本企业的财务政策和偿债能力有所差异其中半导体行业样本企业股权融资可覆盖大部分资本开支财务杠杆相对较低偿债能力良好电子零部件制造行业样本企业偿债能力有所下降光学光电子下属模组制造样本企业仍面临短期偿债压力半导体显示样本企业投资支出大且债务融资占比较高需关注外部融资环境变化对企业偿债能力的影响资本开支方面2022年19月样本企业资本开支规模为155912亿元同比增长1957增速同比增加2031个百分点其中因扩产需求大和投资惯性半导体和电子零部件制造行业资本开支增幅较高增速分别为4773和4669从绝对数值来看光学光电子是投资规模最大的子行业主要因该子行业中的半导体显示企业具有重资产投入属性近年持续的产能扩张投资导致其资本开支规模保持高位但因2021年下半年以来面板价格持续下探以及OLED渗透率持续提升样本企业主动调节投资结构和投资节奏当期光学光电子行业样本企业资本开支仅同比增长230至69993亿元PCB和其他电子元器件行业样本企业资本开支分别同比增长1065和805但因2022年以来上述企业面临的市场环境更加复杂叠加自身盈利水平15中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望下降出于谨慎性考虑样本企业资本开支增速有所放缓从资金来源来看由于政策支持及自身行业特点半导体行业资金来源中股权融资占比高于其他子行业债务方面在样本企业资本开支需求增加的带动下2022年9月末样本企业总债务合计为707415亿元同比增长1507增量主要来自资本开支较多的半导体光学光电子和电子零部件行业债务结构方面样本企业以短期债务为主分细分行业来看2022年9月末电子零部件制造和半导体行业样本企业短期债务占比有所上升半导体行业样本企业因部分长期债务将于一年内到期导致短期债务占比的暂时性上涨但因产线投资规模很大且回收周期长样本企业短期债务占比维持在40左右债务期限与项目投资回报周期较为匹配其他电子元器件行业样本企业的短期债务占比处于较高水平2022年9月末为6799债务期限结构存在较大优化空间光学光电子领域中的半导体显示样本企业债务以长期为主模组加工和LED行业样本企业短期债务占比平均值超70与其资产结构相对应近年来随着PCB行业样本企业匹配更多长期债务融资支持扩产项目短期债务占比持续下降2022年9月末为5271财务杠杆方面截至2022年9月末样本企业平均资产负债率和总资本化比率分别为4627和3361较2021年末分别同比下降078个百分点和089个百分点其中光学光电子行业样本企业财务杠杆水平最高且同比小幅上升其中半导体显示企业当期资本开支中债务融资占比上升较多模组企业近年盈利水平表现不佳且对上下游议价能力弱受个别企业资本开支增加影响债务规模和杠杆水平随之上升半导体行业样本企业因股权融资较高其财务杠杆处于较低水平2022年9月末半导体行业样本企业平均资产负债率和总资本化比率均小幅下降主要系样本企业华天科技完成定增以及沪硅产业通过吸收少数股东投资作为主要扩产资金权益规模得到充实所致2022年9月末PCB和其他电子元器件行业样本企业财务杠杆水平同比小幅下降主要系样本企业主动控制业务规模并重视资金回收债务增速低于资产规模增速所致同期末电子零部件行业样本企业因个别企业业务规模快速增长备货对营运资金的占用增加债务规模上升资产负债率和总资本化比率分别增至5738和3715分别同比增加126个百分点和190个百分点偿债能力方面42022年19月样本企业经营活动净现金流和货币资金对短期债务覆盖倍数的平均值分别为059倍和181倍受个别企业短期偿债能力大幅增强影响覆盖倍数较2021年小幅增加但持续性有待观察具体来看2022年前三季度半导体行业样本企业货币资金对短期债务的平均覆盖倍数增至506倍主要系个别企业因股权融资募集大量项目建设资金仅动用少部分账面货币资金大幅增加所致半导体行业样本企业经营活动净现金流对短期债务的平均覆盖能力增至171倍电子零部件制造样本企业偿债指标弱化主要系因部分企业业务规模快速扩张对资金需求增加债务增长过快所致得益于样本企业经营获现能力改善PCB和其他电子元器件行业样本企业经营活动净现金流对短期债务的覆盖能力小幅提升货4部分样本企业因短期债务规模较小短期偿债指标明显优于同行业其他企业考虑到同行业数据平均值的参考意义在短期偿债指标分析中未包含上述主体16中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望币资金对短期债务的覆盖倍数保持在12倍以上与其他行业相比光学光电子样本企业偿债指标表现仍处于偏弱状态其中因自身盈利水平低经营获现能力仅小幅回升模组企业仍面临较大的短期偿债压力LED企业经营活动净现金流对短期债务的覆盖倍数为近三年最低半导体显示行业样本企业经营活动净现金流对短期债务的平均覆盖倍数降至065倍利息支出随债务规模快速上升而增加但经营活动净现金流仍能有效覆盖利息支出同时样本企业在行业低谷期主动增厚资金安全垫货币资金对短期债务的覆盖倍数维持在1倍以上半导体显示行业内企业对外部融资依赖度较高需关注融资环境变化对其偿债能力的影响图20分行业样本企业资本结构情况图21分行业样本企业债务结构及偿债能力情况数据来源Choice中诚信国际整理四结论自2021年下半年起疫情带来的消费电子热潮开始消退2022年以来以手机和个人电脑为代表的消费电子产品需求疲软对市场产生负面冲击但PC出货量仍高于疫情前水平且存量消费电子市场规模仍很大低碳化数字化和智能化成为助推行业发展的重要力量短期内尚不能平衡消费电子需求下滑的缺口在供应链传导效应下半导体市场增长明显放缓并进入下行周期面板显示价格出现结构性调整企业盈利和经营获现水平降幅明显主要厂商采取下调产能稼动率削减未来经营开支和投资支出等方式应对面板价格逐步企稳未来需求动能恢复是行业快速回暖的关键经过持续的资本投入和技术追赶中国大陆企业在全球市场影响力不断增强但海外政府在鼓励本土制造的同时加大对中国先进技术发展和产能扩充的阻碍使得中国大陆企业在高端技术和产品方面的突破面临更大的困境国内企业资源的有效整合及产业链通力合作变得尤为关键此外国内产业政策和资金的持续大力支持及广阔的国内市场需求可为中国电子元器件企业发展提供有力支撑因而虽然2022年以来电子元器件行业内主要企业收入增长放缓盈利能力和经营活动净现金流有所下滑但总体保持良好的偿债能力综上中诚信国际给予中国电子元器件行业的展望为稳定17中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望附表一样本企业财务数据经营活动净经营活动总资本化货币资金企业总资产所有者权益营业总收入净利润总债务现金流短年份净现金流比率短期债简称亿元亿元亿元亿元亿元期债务亿元务XX2021116856428315609424934933521010036华灿光电202291119263881767-0416273502354103304720212877313303186151169401086253933058080木林森20229259601369612201397-12164783211-0030572021107774621722916801529903929001061洲明科技20229102504816491525021128023678011061202149562908237127757112252963066106聚飞光电20229495628941659160319126430400480972021158487800885261146328422671026131利亚德202291531183225773435-15127692497-012104202162773745380620165912482499053080国星光电202295942382425351101371037213402212220212299331619753563111203208454322921072861096中芯国际20229297003198511377641162531160567412223563126020213709921000305022960742981442795194072长电科技20229413022386224778245243808211256013605620213208016304241044546219296263712058205韦尔股份202293707819692153832130-2669119963786-054062202167873221221011632529184753017079华微电子202296883322315350384052855469703409120212997417964120971718344465722678101210华天科技2022929928187109127954229572372789068126202157263928177349239613242520175332捷捷微电20229696841561285288146217434350601552021291020941717382-0185171980-0562463富瀚微202293438243217223132407332316140457202111592729253421984119318632035256679紫光国微202291429191774936203911442218194732687020211625710494246714530731372301055158沪硅产业202292382217958259613466832821545122108020211149853593014-20562145604597019047华映科技202291007346012032-761156841384735069077202175682348733182915425053318294772051040深天马A202297970930348242133613054368315483051101202130898811964516369114959328781286665182124118TCL科技202293470121217911265761952126621591775665055103彩虹股份202143148224621517426757096154824080106140中诚信国际行业评论18中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望2022942683203386496-21242550188214806038117202145023321687321931030432622711488824071196255京东方20229430997202787132744-133531030160184441311220920216107927931782214307859899592628114133歌尔股份202298048732508741533872356016851341403208120214262813748373598551634153295272014072欣旺达2022962695143753658446664721130595100609720211205724578315394678217285205703100059114立讯精密20229160111539001452527187296137198408301810820213585713082553001857-110278933763-034189环旭电子2022942212148124953021711166918038260321332021166710321047-0360923832705187386瀛通通讯2022916281014588-022-0024342999-0041632021155088530212261703270216561625189350视源股份202292071711656160471629257729892041125350202172576345165272925131749204523721021126闻泰科技2022976570365244208519341492213473689019084202124637968622844-2828199893954924031056欧菲光2022919830606610824-361210999306605402605820211296940781055808755057865866012042联创电子2022915664544279032200027448577800004820212931010504162331101383145715811012028合力泰202292627984419043-1444-494133946134-0060252021257010821976-1070675543389013075隆利科技20229209910601012-048085525331102207520211156381107018933114416431684083102长信科技20229127818587517860082219751870065101202176611427994526821206039185213020081137蓝思科技202297629442678315768114520198473174068104202152323091323449029111172655043027艾华集团2022954973290261534316813362888026031202150981671362024027525496041013022华正新材2022952981716237806448325886013041038202160603609280455131919073457030117嘉元科技20229787440793281437-27429284179-022041202137951146703179318613210143634947029048东山精密20229398001556922819158020401535749660230462021167928520139431481234243003354102027深南电路2022920172117921048511822431396425161190562021479716853195-28412316424936010047弘信电子20229492121542180-1112471513412703006020213742239624041621885491865035104精研科技202294018229419691430826922317017073景旺电子2021143427481953293111402943282308108019中国电子元器件行业展望2023年2月中诚信国际行业展望20229149648002771676192236183114074075202171433947598662116613062487013071和而泰2022982704740442136616316462577015076202183024286504061358028994035031060兴森科技2022911703695841514934253449331402308020212443114866202742925177647942438063081生益科技2022924616149621367612751913569627570790952021869447475996612122322403206143076崇达技术2022992125307448653670022252954117100202169404822473497759413702213068106火炬电子2022975245370283673753914922175096110202183304707673144160118002766059153超声电子20229847849705062366550197728460892092021226510332331107-2325993668-087131朗科智能20229208111131354056210582343612326720213243174118541070875582427052159明阳电路202293083182315471473624842099545291202159893078375920029713313019071424世运电路202296010312733432745951424312918631420219835839738094617093343822311042水晶光电2022910066851232024994643834301757162021108287080505595163512161465094178风华高科2022916049121342919317489196713950787372021211316681241249349116649375717泰晶科技202292045179273318126301810122214178注2022年前三季度经营活动净现金流短期债务指标经年化处理20中国电子元器件行业展望2023年2月