核心观点
　　近期，上海市印发《上海市“无废城市”建设工作方案》，方案提出到2025年，初步建立与社会主义现代化国际大都市相适应的统筹协调、高效安全的固废治理体系。到2030年，全市固废资源化利用充分，实现固废近零填埋，全域“无废城市”建设稳居全国前列。我们认为无废城市建设需要固废产业链有机串联，上游垃圾分类、收运与下游垃圾焚烧处理需形成有效配合。无废城市建设有望推进生活垃圾分类回收利用效率，强化固废危废处置能力并促进固体废物循环再生利用。
　　行业动态信息
　　行情回顾：2月12日-2月18日，上证综指单周累计下跌1.12个百分点，报3224.02；沪深300指数单周下跌1.75个百分点。环保（申万）指数下跌2.09%，跑输沪深300指数（下跌1.75%）0.34个百分点，跑赢创业板指数（下跌3.76%）1.67个百分点。2023年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为7.37%，跑赢沪深300指数3.17个百分点。
　　投资建议
　　我们认为“十四五”期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则，紧抓3060碳方针，加快发展绿色循环经济，建议关注新能源环卫装备、节能减排等方面的投资机会。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境、宇通重工及福龙马；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境、中国天楹。
　　行业要闻：
　　1）《河北省城乡建设领域碳达峰实施方案》印发！
　　2）水利部等4部门联合印发《关于加快推进生态清洁小流域建设的指导意见》
　　3）国家发改委：关于做好推进有效投资重要项目中废旧设备规范回收利用工作的通知
　　4）北京市全面打赢城乡水环境治理歼灭战三年行动方案（2023年—2025年）
　　5）共265个！《江苏省2023年省级重大项目名单》正式出炉！含7个生态环保项目！
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。

研究报告全文：证券研究报告行业动态上海推进无废城市建设固废产业环保链持续升级发展核心观点维持强于大市高兴近期上海市印发上海市无废城市建设工作方案方gaoxingcsccomcn案提出到2025年初步建立与社会主义现代化国际大都市相021-68821600适应的统筹协调高效安全的固废治理体系到2030年全SAC编号S1440519060004市固废资源化利用充分实现固废近零填埋全域无废城市建设稳居全国前列我们认为无废城市建设需要固废产业链有机串联上游垃圾分类收运与下游垃圾焚烧处理需形成有效发布日期2023年02月20日配合无废城市建设有望推进生活垃圾分类回收利用效率强市场表现化固废危废处置能力并促进固体废物循环再生利用155行业动态信息-5-15行情回顾月日月日上证综指单周累计下跌212-218112-25个百分点报322402沪深300指数单周下跌175个百分点202231420224142022514202261420227142022814202291420231142023214环保申万指数下跌209跑输沪深300指数下跌1752022214202210142022111420221214034个百分点跑赢创业板指数下跌376167个百分点环保上证指数2023年初至今环保工程及服务板块整体指数表现较好累相关研究报告计涨幅为737跑赢沪深300指数317个百分点投资建议我们认为十四五期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则紧抓3060碳方针加快发展绿色循环经济建议关注新能源环卫装备节能减排等方面的投资机会环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势拥有环卫装备制造环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境宇通重工及福龙马垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长业务布局持续完善的瀚蓝环境中国天楹行业要闻1河北省城乡建设领域碳达峰实施方案印发2水利部等4部门联合印发关于加快推进生态清洁小流域建设的指导意见3国家发改委关于做好推进有效投资重要项目中废旧设备规范回收利用工作的通知4北京市全面打赢城乡水环境治理歼灭战三年行动方案2023年2025年5共265个江苏省2023年省级重大项目名单正式出炉含7个生态环保项目本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明环保目录投资要点及重点公司盈利预测1投资观点1重点公司盈利预测及估值2周度行情回顾3板块行情回顾3个股涨幅情况3重点公司动态5上市公司增减持回购情况汇总5上市公司股权质押5上市公司大宗交易情况汇总6风险分析7环保投资要点及重点公司盈利预测投资观点近期上海市印发上海市无废城市建设工作方案方案提出到2025年本市固废产生强度稳步下降资源化利用体系显著优化无害化处置能力持续夯实环境风险得到有效防范数字化全面赋能固废全域治理无废理念得到广泛认同初步建立与社会主义现代化国际大都市相适应的统筹协调高效安全的固废治理体系到2030年全市固废资源化利用充分实现固废近零填埋全域无废城市建设稳居全国前列我们认为无废城市建设需要固废产业链有机串联上游垃圾分类收运与下游垃圾焚烧处理需形成有效配合无废城市建设有望推进生活垃圾分类回收利用效率强化固废危废处置能力并促进固体废物循环再生利用十四五是我国深入打好污染防治攻坚战持续改善生态环境质量的关键五年也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期我们认为十四五期间我国将继续坚持环境保护与高质量发展原则紧抓3060碳方针加快发展绿色循环经济建议关注新能源环卫装备节能减排等方面的投资机会同时我国仍将继续推进环境设施基础建设提升我国环保综合能力建议关注固废综合治理污水提标改造等方面的投资机会环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势拥有环卫装备制造环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商盈峰环境宇通重工及福龙马垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长业务布局持续完善的瀚蓝环境中国天楹行业要闻1河北省住建厅发改委联合发布河北省城乡建设领域碳达峰实施方案方案提到2030年前城乡建设绿色低碳发展政策体系和体制机制基本建立能源资源利用效率达到国际先进水平用能结构和方式更加优化可再生能源应用更加充分城乡建设方式绿色低碳转型取得明显进展绿色低碳运行基本实现城市整体性系统性生长性进一步增强人居环境质量大幅改善绿色生活方式成为公众自觉行为城乡建设领域碳排放达到峰值新闻来源北极星环保网新闻链接httpcnxwsoc0CSH2为深入贯彻落实中华人民共和国水土保持法中共中央办公厅国务院办公厅印发关于加强新时代水土保持工作的意见的通知等有关要求全面推动小流域综合治理提质增效大力推进生态清洁小流域建设助力乡村振兴和美丽中国建设水利部农业农村部国家林业和草原局国家乡村振兴局日前联合印发关于加快推进生态清洁小流域建设的指导意见新闻来源北极星环保网新闻链接httpcnxwsobfXuQ32月14日国家发展改革委办公厅发布关于做好推进有效投资重要项目中废旧设备规范回收利用工作的通知其中提到国家发展改革委将符合条件的废旧设备回收利用项目纳入中央预算内投资支持范围重点支持废旧设备回收拆解处理再制造资源化利用等资源循环利用能力建设支持各地加强与金融机构的沟通协调引导金融机构加大对废旧设备资源循环利用企业和重点项目的金融支持力度新闻来源北极星环保网新闻链接httpcnxwso7zvGt请参阅最后一页的重要声明1环保4北京市人民政府对外发布北京市全面打赢城乡水环境治理歼灭战三年行动方案2023年2025年根据文件到2025年实现城乡污水收集处理设施基本全覆盖全市污水处理率达到98城镇地区污水收集处理能力得到进一步加强农村地区生活污水得到全面有效治理溢流污染治理取得明显成效劣V类水体全面消除再生水利用量大幅提高污泥资源化利用水平显著提升本地资源化利用率达到20以上首都水环境问题得到根治水生态健康水平稳步提升新闻来源北极星环保网新闻链接httpcnxwsoc0zt55北极星环保网获悉近日江苏省2023年省级重大项目名单正式出炉江苏共安排实施项目220个储备项目45个年度拟投资5670亿元其中产业项目180个创新载体项目5个民生保障项目6个生态环保项目7个基础设施项目22个其中包含山水林田湖草综合治理工程生态环境提升工程基础设施提升工程等生态环保项目新闻来源北极星环保网新闻链接httpcnxwsobfWSs重点公司盈利预测及估值表1重点公司盈利预测及估值EPS元PEX本次投证券代码证券简称当前股价21A22E23E24E21A22E23E24E资评级000967SZ盈峰环境5540230300370442409184714971259买入600817SH宇通重工13660730831111321871164612311035买入603686SH龙马环卫113908210012114713891139941775买入600323SH瀚蓝环境187414317624129313101065778640买入000885SZ城发环境1051150173186192701608565547买入300388SZ节能国祯662052058065071127311411018932买入300070SZ碧水源512016040049056320012801045914增持603588SH高能环境107006809412013515741138892793买入资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明2环保周度行情回顾板块行情回顾2月12日-2月18日上证综指单周累计下跌112个百分点报322402沪深300指数单周下跌175个百分点环保申万指数下跌209跑输沪深300指数下跌175034个百分点跑赢创业板指数下跌376167个百分点2023年初至今环保工程及服务板块整体指数表现较好累计涨幅为跑赢沪深指数个百分点737300317图12023年初至今环保工程及服务板块累计涨幅为737跑赢沪深300指数317个百分点资料来源Wind中信建投个股涨幅情况我们在环保板块选择了125家A股和10家H股进行跟踪研究并将这些公司细分为水务运营污水处理固废处理大气治理节能减排环境监测以及生态园林7个子板块2月12日-2月18日有26家A股上市公司上涨98家A股上市公司下跌1家A股上市公司累计不变其中A股涨幅前三分别为金科环境3024惠城环保1166青达环保653跌幅前三分别为聚光科技-1113华宏科技-1084上海洗霸-897请参阅最后一页的重要声明3环保图2A股部分环保上市公司周涨跌幅情况资料来源Wind中信建投具体来看本周所有板块均有下跌其中污水处理下跌074水务运营下跌118综合治理下跌163环境卫生下跌169固废无害化下跌211固废资源化下跌218环保设备下跌233大气治理下跌349环境监测下跌433图3细分板块周涨跌幅情况资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明4环保重点公司动态上市公司增减持回购情况汇总表2新增上市公司高管股份增减持及公司回购情况变动数量成交均价方式变动后持股数变动比代码名称姓名变动日期万股元股量万股例减持300779SZ惠城环保道博嘉美2022-12-262023-2-10919大宗交易6241089301030SZ仕净科技吕爱民2023-2-1335477集中竞价150026688600SH皖仪科技安徽创投2023-2-1517328272850集中竞价60472001法院通过集中竞价300203SZ聚光科技睿洋科技2023-2-142023-2-17686129813333737781015交易强制卖出集中竞价300800SZ力合科技国科瑞华2023-2-232023-9-128975382大宗交易李琴集中竞价300961SZ深水海纳2023-2-232023-9-126385638西藏大禹大宗交易300070SH碧水源龙利民2023-2-17086517集中竞价84500023回购300190SZ维尔利2022-10-282023-2-1578993412468集中竞价10107资料来源公司公告中信建投上市公司股权质押表3上市公司股权质押比例超过30信息汇总总市值总质押股数百总股本百万大股东累计质押数占持股数比例证券代码证券简称股价质押比例亿元万股股000010SZ美丽生态34036004190910586939598151300187SZ永清环保6143964248826456238546798000711SZ京蓝科技30230913677210236735929998资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明5环保上市公司大宗交易情况汇总表4上市公司大宗交易情况汇总成交价折价率成交量万代码名称交易日期成交额万元成交额占比元相对前收相对收盘股份张300779SZ惠城环保2023-02-173654-1600-1724110040194263300779SZ惠城环保2023-02-17441514900082336335238300779SZ惠城环保2023-02-173654-1600-172480029232193300779SZ惠城环保2023-02-173654-1600-1724110040194263301030SZ仕净科技2023-02-173943-1500-1528169266716368603568SH伟明环保2023-02-171770-951-83481001433701262603588SH高能环境2023-02-171085093140673773093616603588SH高能环境2023-02-161075-09200010079108349599002266SZ浙富控股2023-02-15410-238-191611002505102803002266SZ浙富控股2023-02-13408-121-192600002448002187300385SZ雪浪环境2023-02-13652-046-1813000195601216603568SH伟明环保2023-02-131825-988-934500091250591资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明6环保风险分析环保公司财务状况恶化的风险环保企业中民营企业数量较多融资成本相对较高如果货币政策或融资环境等发生变化公司面临财务状况恶化的风险政策推进力度及落实程度不及预期的风险环保行业受政策指引驱动属性较为明显如果相关环保政策发布推进或落实程度不及预期则存在企业发展条件不及预期的风险环保治理财政资金拨付下滑的风险环保企业多为针对政府的商业模式若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险对公司发展产生不利影响请参阅最后一页的重要声明7环保高兴分析师介绍高兴华中科技大学工学学士清华大学热能工程系硕士三年电力设备行业工作经验2017年开始从事卖方研究工作2018年加入中信建投证券2021年起担任公用环保首席分析师带领团队获取2021-2022年新财富电力公用事业入围2022年水晶球电力公用入围第五名等奖项罗焱曦研究助理luoyanxicsccomcn请参阅最后一页的重要声明8环保评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究p中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihkp请参阅最后一页的重要声明9