核心观点：
　　关注：三峰环境+久吾高科+大地海洋+瀚蓝环境+美埃科技+英科再生++高能环境
　　环保政策频发、国内双碳进程加速，循环再生、固废等方向预期受益。2022年底欧盟碳关税、碳交易市场改革方案落地，减排目标依然激进，COP27召开加速全球碳中和进程。国内“双碳”亦预期加速，2022年底中央经济工作会议奠定减污降碳基础，政策频发下预期再生资源、盐湖提锂等领域将持续受益，同时期待碳交易市场扩容、CCER重启等。中观层面，能够助力我国出口企业降低碳排放、进而减免碳关税成本的循环再生板块值得重点关注，建议关注再生资源、固废两大投资主线。
　　万亿“无废城市”看“资源化”，“资源化”增量看生活垃圾。“无废城市”建设已向百座重点城市全面铺开，2019年5月“无废城市”建设试点启动大会上，试点委员会主任委员杜祥琬介绍2030年相关固废市场效益将超7万亿元。结合“无害化、资源化、减量化”三大重要性逐级递增的建设思路，并考虑“无害化”建设相对成熟、“减量化”聚焦节约意识培养，“资源化”将是7万亿市场重点投资方向。从垃圾结构看，相较于资源化利用率五成的工废/危废，尚未建立分类体系的生活垃圾为建设重点。根据《“十四五”全国城市基础设施建设规划》，2025年生活垃圾回收利用率目标为35%。重点关注：前端垃圾分类平台公司（大地海洋、中再资环），分类催化固废产业链延伸及湿垃圾处置需求（瀚蓝环境、三峰环境、旺能环境、山高环能等）。
　　《2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布，农村环境治理迫在眉睫。2月13日国家发改委发布《关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，提出分类梯次推进农村生活污水治理，推动农村生活垃圾源头分类减量和及时清运处置，推进有机废弃物就近就地资源化利用。近年来城市环境问题已基本解决，而农村环境基础设施建设相对滞后、处理设施短缺、污水垃圾收集率低，预计未来农村环境治理需求将逐步释放。
　　建议关注：传统环保侧（循环再生+垃圾焚烧）、泛环保侧（盐湖提锂、科学仪器、火电灵活性改造等）两大方向。（1）传统主线之再生资源：中再资环、大地海洋、英科再生、高能环境、山高环能、卓越新能等；（2）传统主线之垃圾焚烧：瀚蓝环境、旺能环境、伟明环保等；（3）泛环保侧主线之盐湖提锂：久吾高科、唯赛勃等；（4）泛环保侧主线之高端仪器：聚光科技等；（5）泛环保侧主线之灵改：青达环保等。
　　风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析环保证券研究报告环保行业深度跟踪TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入环保政策纷至沓来重视双碳相关投资机会报告日期2023-02-19TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点0关注三峰环境久吾高科大地海洋瀚蓝环境美埃科技英科再生022204220622082210221222-6高能环境-11环保政策频发国内双碳进程加速循环再生固废等方向预期受益-172022年底欧盟碳关税碳交易市场改革方案落地减排目标依然激进-22召开加速全球碳中和进程国内双碳亦预期加速年-28COP272022环保沪深300底中央经济工作会议奠定减污降碳基础政策频发下预期再生资源盐湖提锂等领域将持续受益同时期待碳交易市场扩容CCER重启等分析师TableAuthor郭鹏中观层面能够助力我国出口企业降低碳排放进而减免碳关税成本的SAC执证号S0260514030003循环再生板块值得重点关注建议关注再生资源固废两大投资主线SFCCENoBNX688万亿无废城市看资源化资源化增量看生活垃圾无废城021-38003655市建设已向百座重点城市全面铺开2019年5月无废城市建设guopenggfcomcn试点启动大会上试点委员会主任委员杜祥琬介绍2030年相关固废市分析师许洁场效益将超7万亿元结合无害化资源化减量化三大重要性逐执证号级递增的建设思路并考虑无害化建设相对成熟减量化聚焦SACS0260518080004SFCCENoBNU965节约意识培养资源化将是7万亿市场重点投资方向从垃圾结构021-38003625看相较于资源化利用率五成的工废危废尚未建立分类体系的生活xujiegfcomcn垃圾为建设重点根据十四五全国城市基础设施建设规划2025分析师姜涛年生活垃圾回收利用率目标为35重点关注前端垃圾分类平台公SAC执证号S0260521070002司大地海洋中再资环分类催化固废产业链延伸及湿垃圾处置需021-38003624求瀚蓝环境三峰环境旺能环境山高环能等shjiangtaogfcomcn2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见发布农村环境治理迫请注意姜涛并非香港证券及期货事务监察委员会的注册在眉睫2月13日国家发改委发布关于做好2023年全面推进乡村持牌人不可在香港从事受监管活动852808振兴重点工作的意见提出分类梯次推进农村生活污水治理推动农村生活垃圾源头分类减量和及时清运处置推进有机废弃物就近就地相关研究TableDocReport资源化利用近年来城市环境问题已基本解决而农村环境基础设施建无废城市系列报告二生2023-02-13设相对滞后处理设施短缺污水垃圾收集率低预计未来农村环境治活垃圾价千金垃圾分类为理需求将逐步释放前提建议关注传统环保侧循环再生垃圾焚烧泛环保侧盐湖提锂环保行业深度跟踪节后板块2023-02-12科学仪器火电灵活性改造等两大方向1传统主线之再生资源景气度持续向上关注双碳中再资环大地海洋英科再生高能环境山高环能卓越新能等主线及新兴赛道2传统主线之垃圾焚烧瀚蓝环境旺能环境伟明环保等3环卫行业政策点评公共领域2023-02-07泛环保侧主线之盐湖提锂久吾高科唯赛勃等4泛环保侧主线之车辆电动化试点启动关注高端仪器聚光科技等5泛环保侧主线之灵改青达环保等环卫车电动化风险提示新业务布局不及预期疫情反复风险政策变动风险等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明118TablePageText跟踪分析环保重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E瀚蓝环境600323SHCNY187420221207买入2374158188118699749143611501200旺能环境002034SZCNY187620221027买入2776185250101475042435012301340久吾高科300631SZCNY330220230130买入34750410698054478639322736440700大地海洋301068SZCNY314420221115买入34120690974557324115541100720930唯赛勃688718SHCNY209520221201买入295503004969834276466726577001040青达环保688501SHCNY280820221026买入387207111139552530258117728101130聚光科技300203SZCNY307320221030买入41240490746271415322391657590800中再资环600217SHCNY51220220904买入5620220272327189696684910601060英科再生688087SHCNY423320230119买入5763185231228818321610131311901290山高环能000803SZCNY131620221026买入18270410673210196414259289301320高能环境603588SHCNY107020230213买入1566052078205813729216758601140三峰环境601827SHCNY70920230207买入1141063076112593362352210701150伟明环保603568SHCNY193120221026买入303810113819121399136298317601930美埃科技688376SHCNY372020230106买入461110115436832416274718669101220数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明218TablePageText跟踪分析环保目录索引一海内外环保政策频发重视双碳相关投资机会5二万亿级无废城市市场聚焦资源回收利用8三双碳领域政策及事件跟踪12一国内双碳新闻汇总12二海外双碳新闻汇总12三碳交易市场交易量维持历史低位水平最新成交价5630元吨12四本周政策回顾13五环保行业个股重点公告及板块行情跟踪14一个股动态跟踪大地海洋伟明环保等14二板块行情跟踪板块估值正处2015年以来历史低位关注底部反转机遇15六风险提示16识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明318TablePageText跟踪分析环保图表索引图1关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见主要内容5图2环保核心发展主线正在由ToG的污染治理向ToB的资源化利用传统环保侧新能源泛环保侧切换8图3无废城市正由试点城市到百座核心城市建设全面铺开8图4城市固废管理系统演变及无废城市的内涵9图5无废城市模式图10图6无废城市三大环节实现路径循环再生值得关注10图7城市固废循环再生全产业链图11图8全国碳市场日成交量及成交价13图9全国碳市场累计成交量及成交额13图10GF环保2019年至今走势远低于大盘15图11GF环保指数2021年下半年至今走势反超大盘15图12近三年环保板块涨幅居于各板块后位16图13GF环保PE-TTM位于2015年来较低水平16图14环保细分板块涨幅情况16图15GF环保个股涨幅前五名后五名情况16表12022年11月以来我国及海外环保相关政策频发6表2环保行业本周重要政策回顾13识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明418TablePageText跟踪分析环保一海内外环保政策频发重视双碳相关投资机会2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见发布农村环境治理迫在眉睫2月13日国家发改委发布关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见提出分类梯次推进农村生活污水治理推动农村生活垃圾源头分类减量和及时清运处置推进有机废弃物就近就地资源化利用推动农村规模化供水工程建设和小型供水工程标准化改造开展水质提升专项行动近年来城市环境问题已基本解决而农村环境基础设施建设相对滞后处理设施短缺污水垃圾收集率低预计未来农村环境治理需求将逐步释放图1关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见主要内容数据来源中共中央国务院广发证券发展研究中心海内外环保政策频发再生资源盐湖提锂CCER等多领域预期收益2022年11月以来我国及海外环保相关政策频发11月上旬COP27召开加快全球碳中和进程12中旬中央经济会议再奠定减污降碳基础强调协同推进降碳减污扩绿增长在落实双碳目标过程中锻造新的产业优势再生资源12月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年进一步强调要大力倡导绿色低碳消费加快构建废旧物资循环利用体系规范发展汽车动力电池家电电子产品回收利用行业构建集污水垃圾固废危废医废处理处置设施和监测监管能力于一体的环境基础设施体系盐湖提锂12月30日青海省发布青海省加快推进世界级盐湖产业基地建设促进盐湖产业高质量发展若干措施提出引进大型央企并整合相关企业建立中国盐湖集团加大盐湖资源勘探盐湖提锂技术方向大有可为建议关注具备吸附剂产能膜工艺包自研优势的企业CCER12月4日生态环境部应对气候变化司司长李高强调争取尽早重启中国CCER市场上海市生态环境局明确提出上海将积极向上争取推动CCER市场尽快重启结合此前河北省提出将推动北京与雄安联合争取设立国家级CCER交易识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明518TablePageText跟踪分析环保市场CCER重启信号逐渐明朗此外伴随碳排放统计核算体系加速建立碳排放数据质量或将显著提升为CCER重启全国碳市场扩容奠定数据基础表12022年11月以来我国及海外环保相关政策频发发布日期部门政策会议具体内容1推进流域内水污染治理生活污水和农村生活垃圾治理农业面源污染防治和乡村绿化水利部和关于加快推进生态美化2023216农业农村清洁小流域建设的指2推动水土流失治理与改善水环境修复水生态发展乡村产业有机结合科学合理布设部导意见雨水集蓄利用等小型水利水保工程增加抗旱补灌水源关于做好推进有效1鼓励60个废旧物资循环利用体系建设重点城市创新方式方法强化相关基金和贷款项国家发改投资重要项目中废旧目废旧设备回收利用供需对接2023214委设备规范回收利用工2国家发展改革委将符合条件的废旧设备回收利用项目纳入中央预算内投资支持范围重作的通知点支持废旧设备回收拆解处理再制造资源化利用等资源循环利用能力建设1分类梯次推进农村生活污水治理推动农村生活垃圾源头分类减量和及时清运处置推关于做好2023年中共中央进有机废弃物就近就地资源化利用2023213全面推进乡村振兴重和国务院2推进农村规模化供水工程建设和小型供水工程标准化改造开展水质提升专项行动推点工作的意见进农村电网巩固提升发展农村可再生能源1开展重点行业和重点产品资源效率对标提升行动加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关中共中质量强国建设纲推动高耗能行业低碳转型2优化资源循环利用技术标准实现资源绿色高效再利用202326央国务要3建立健全碳达峰碳中和标准计量体系推动建立国际互认的碳计量基标准碳监测及院效果评估机制关于组织开展公共领域车辆全面电动化在全国范围内启动公共区域领域车辆全面电动化先行区试点工作试点区域城市公交出租202323工信部先行区试点工作的通环卫邮政快递物流配送新能源占比力争达到80知关于推动能源电子工信部等支持建立锂电等全生命周期溯源管理平台开展电池碳足迹核算标准与方法研究探索建立电2023117产业发展的指导意六部池产品碳排放管理体系见到2025年1全国县级地区生活垃圾收运体系进一步健全收运能力进一步提升京津关于加快补齐县级国家发改冀及周边长三角粤港澳大湾区国家生态文明试验区具备条件的县级地区基本实现生活垃地区生活垃圾焚烧处2023112委住建圾焚烧处理能力全覆盖2长江经济带黄河流域生活垃圾分类重点城市无废城市建理设施短板弱项的实部设地区以及其他地区具备条件的县级地区应建尽建生活垃圾焚烧处理设施3不具备建施方案的通知设焚烧处理设施条件的县级地区通过填埋等手段实现生活垃圾无害化处理中共中央办公厅关于加强新时代水建立水土保持生态产品价值实现机制研究将水土保持碳汇纳入温室气体自愿减排交易机制202213国务院办土保持工作的意见制定完善水土保持碳汇能力评价指标和核算方法健全水土保持标准体系公厅青海省加快推进世青海省政界级盐湖产业基地建引进大型央企整合相关企业组建中国盐湖集团建立集团上下游企业之间用料优先供应协同20221230府设促进盐湖产业高质合作机制加大盐湖资源勘探量发展若干措施识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明618TablePageText跟踪分析环保引导金融机构加大对绿色发展领域的支持力度落实碳达峰碳中和目标任务锻造新的产业竞2022121516中央经济工作会议争优势支持新能源汽车消费加快规划建设新型能源体系加快新能源绿色低碳等前沿技术研发和应用推广推动经济社会发展绿色转型协同推进降碳减污扩绿增长强调要大力倡导绿色低碳消费加快构建废旧物资循环利用体系规范发展汽车动力电池中共中扩大内需战略规划家电电子产品回收利用行业并深入实施国家节水行动强调加大生态环保建设力度构建20221214央国务纲要集污水垃圾固废危废医废处理处置设施和监测监管能力于一体的环境基础设施体系院实施重要生态系统保护和修复重大工程推动建立生态保护补偿制度1加快制修订行业标准到2025年在黄河流域创建60家节水标杆企业30家节水标发改委和关于深入推进黄河杆园区2坚决遏制黄河流域高污染高耗水高耗能项目盲目发展主要产品设计能效20221212工信部等流域工业绿色发展的对标重点领域能效标杆水平水效对标用水定额先进值3鼓励对主要用能环节和用能设三部门指导意见备进行节能化改造有序推动技术工艺升级减少余热资源损失国际金融论坛IFF中国生态环境部应对气候变化司司长李高提出下一步中国还要不断完善全国碳交易市场20221242022年全球年会同时争取尽早重启中国CCER市场十四五期间有色金属产业结构用能结构明显优化低碳工艺研发应用取得重要进展重关于印发有色金属工信部等点品种单位产品能耗碳排放强度进一步降低再生金属供应占比达到24以上十五五期20221115行业碳达峰实施方案三部门间有色金属行业用能结构大幅改善电解铝使用可再生能源比例达到30以上绿色低碳的通知循环发展的产业体系基本建立确保2030年前有色金属行业实现碳达峰提出2030年前建材行业实现碳达峰十四五期间水泥熟料单位产品综合能耗降低3以上工信部等建材行业碳达峰实重点任务包含1加快提升对高炉矿渣建材生产中固废资源的利用水平2加大替代2022118四部门施方案燃料清洁绿色能源应用提高用能效率3加快研发重大关键低碳技术推广节能降碳技术设备COP27仍聚焦缓解适应资金和协作四个方面缓解各国加强合作将全球变暖限制在2以内并努力保持15的目标不变适应COP27将着力推动格拉斯哥-沙姆沙伊赫全球适应目标工作方案取得实质成果各国应提高复原力并援助容易受灾害的地区资金202211618COP27推进与气候融资相关的所有项目保证气候融资的充足性和可预测性确保发达国家每年交付1000亿美元助力发展中国家适应气候变化协作确保所有利益相关方尤其是受气候变化影响严重的非洲国家的代表性各国政府和人民需要携手合作数据来源中共中央国务院工信部发改委生态环境部青海省政府等广发证券发展研究中心会议政策纷至沓来国内环保核心发展主线正在由污染治理向资源化利用传统环保侧新能源方向泛环保侧切换在双碳的大背景下伴随着1N政策体系的不断压实以及重要纲领性文件和会议对于减污降碳再生资源的不断强调减污降碳循环再生能源替代等方向的重要性大幅提升环保行业核心发展主线也正由污染治理向资源化利用传统环保侧新能源方向泛环保侧切换行业正经历增长引擎升级商业模式优化的关键时期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明718TablePageText跟踪分析环保图2环保核心发展主线正在由ToG的污染治理向ToB的资源化利用传统环保侧新能源泛环保侧切换数据来源广发证券发展研究中心二万亿级无废城市市场聚焦资源回收利用十四五百余座无废城市建设正紧锣密鼓推动中为了实现绿色经济发展推动固体废弃物源头减量和资源化利用最大限度减少填埋量形成固体废物环境影响降到最低的城市发展模式国务院于2019年3月29日发布无废城市建设试点工作方案开启了十余座城市无废城市建设试点工作通过两年试点城市的经验摸索后2021年12月发改委等十八部委正式发布十四五时期无废城市建设工作方案无废城市建设正式向百座核心城市全面铺开而推动固废资源化利用循环再生产业和无害化处置垃圾焚烧餐厨处理等是无废城市建设的核心方向环保产业与无废城市的关系不言而喻因此探究无废城市内涵投资潜力与建设方向将是环保十四五期间重要课题图3无废城市正由试点城市到百座核心城市建设全面铺开数据来源生态环境部官网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明818TablePageText跟踪分析环保如何理解无废城市减少垃圾产生同时尽可能实现垃圾资源化有效利用我国是世界上人口最多产生固废垃圾量最大的国家无废城市的目标针对的是每年新增的100亿吨固废垃圾和600700亿吨存量垃圾的治理根据官方定义无废城市为实现整个城市固废废弃物产生量最小资源化利用充分处置安全的目标世界城市固废管理系统演化已有数千年时间从随意丢弃到焚烧发电生物处理资源循环利用已经历了数次变革而相较于早前以无害化资源化利用并举的第五次变革国家零废弃联盟将第六次无废城市的变革本质定义为废物倒金字塔模式优先垃圾减量其次为资源化利用最后为无害化处置建设理念变更下我们需加快重新梳理无废城市新型固废管理系统的建设要点和投资重心图4城市固废管理系统演变及无废城市的内涵数据来源国家零废弃联盟网址三个皮匠报告百科Wind广发证券发展研究中心无废城市建设从减量化资源化和无害化三个方向切入资源化为建设重点结合生态环境部对于无废城市定义以及光大环境的典型案例无废城市的建设思路总结下来包括三大要素1减量化前端通过居民教育产品优化尽可能减少固废垃圾的产生量2资源化建立好完善的垃圾分类分拣及转运体系后尽可能实现固废垃圾的资源化利用亦是无废城市的建设重心所在3无害化最终无法资源化利用的固废垃圾通过焚烧等无害化方式安全处置识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明918TablePageText跟踪分析环保图5无废城市模式图数据来源生态环境部光大环境无废城市实践广发证券发展研究中心无废城市市场潜力达数万亿增量空间集中在资源化环节2019年5月无废城市建设试点启动大会上试点委员会主任委员杜祥琬介绍无废社会建设的经济效益巨大2030年固废市场效益将超7万亿元而结合减量化资源化无害化的无废城市的建设方向资源化的循环再生产业链无害化的垃圾焚烧等方向均是投资重点考虑到无害化建设已有二十余年垃圾焚烧行业逐步进入成熟稳定阶段我们认为契合双碳主题近年需求井喷式爆发的循环再生产业成长弹性更为突出图6无废城市三大环节实现路径循环再生值得关注数据来源生态环境部官网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1018TablePageText跟踪分析环保垃圾收集分类难是限制固废资源率水平的核心原因在居民生活垃圾端体现最为突出根据生态环境部定义城市固废可分为一般工业固体废物工业危险废物医疗废物和城市生活垃圾四大类无废城市治理目标就是针对四类固废进行有效减量和资源化利用而从产业链划分固废资源化产业可简化为上游回收-中游加工-下游利用三大环节其中上游回收环节是制约固废资源化率的核心原因1上游回收环节由于固体废弃物产生的地区分散以及废物非标准化的属性叠加非法倾倒私自处置填埋等现象时有发生固废有效规模化具备经济性地收集是制约循环再生快速发展的核心原因其中与产区内废料品种固定体量较大的一般工业固体废物工业危险废物相比居民产生的城市生活垃圾种类繁多混杂收集极易污染难监管的特性导致生活垃圾当前资源化率最为有限提升空间广阔2中游加工环节废料资源化加工环节总体上技术壁垒并不高企业核心优势体现在得率水平以及成本控制上叠加中国历史上作为全球最大的垃圾进口国2016年洋垃圾进口量达到4500万吨导致国内在废料资源化领域已经形成了较为成熟且成规模的加工体系伴随着洋垃圾进口的禁止目前众多废料加工企业无法获得废料处于停摆空转阶段加工环节并非资源化行业制约因素3下游需求环节双碳要求下各国对于再生料添加的比例要求不断提高叠加可口可乐雀巢等全球快消大型企业也明确未来再生料添加比例承诺此外碳交易对于工业行业减排标准提高下也会加大工业企业对于再生料的采购力度循环再生产业下游需求将愈发旺盛图7城市固废循环再生全产业链图数据来源前瞻产业研究院广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1118TablePageText跟踪分析环保三双碳领域政策及事件跟踪一国内双碳新闻汇总北京市政府按照绿色低碳发展要求深度挖掘污水再生水污泥能源潜力北京市政府印发北京市全面打赢城乡水环境治理歼灭战三年行动方案2023年2025年提出度挖掘污水再生水冷热能资源推进污水再生水源热泵供暖制冷应用充分发挥再生水厂生物质能转化优势完成朝阳区高碑店再生水厂等污泥沼气发电工程建设完成朝阳区高安屯再生水厂等光伏发电工程建设来源北京市政府云南省司法厅行业政策应当将绿色低碳循环产业纳入支持范围云南省司法厅印发云南省生态环境保护条例草案提出各级人民政府应积极培育绿色制造企业依法给予市场认证和财税方面的政策支持鼓励企业事业单位开展绿色低碳领域技术创新和产品研发对市场各个环节实施绿色低碳改造逐步建立对产品消费末端废弃物的有价回收体系来源云南省司法厅二海外双碳新闻汇总欧洲议会2035年后禁止在欧盟销售以化石燃料驱动的汽车据经济参考报欧洲议会近日通过了欧委会和欧洲理事会达成的协议同意到2030年所有新上市的乘用车和轻型商用车较2021年分别减排55和50到2035年实现零排放来源经济参考报欧委会到2040年重型车辆较2019年减排90欧委会近日提出一项关于重型车辆的绿色提案对其减排提出更严格的标准根据新提出的减排目标重型车辆到2030年较2019年减排45到2035年减排65到2045年减排90欧委会还提议到2030年新增城市公交全部实现零排放来源欧委会官网三碳交易市场交易量维持历史低位水平最新成交价5630元吨全国碳市场交易量维持历史低位水平本周五收盘价为5630元吨本周2023213-2023217全国碳市场碳排放配额CEA总成交量2320万吨总成交额418045万元2月17日收盘价为5630元吨较2023210上涨054截至2023年2月17日全国碳市场碳排放配额CEA累计成交量231亿吨累计成交额10537亿元识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1218TablePageText跟踪分析环保图8全国碳市场日成交量及成交价图9全国碳市场累计成交量及成交额成交量吨右轴累计成交量万吨左轴752500累计成交额亿元右轴6020004515002500012030100020000961550015000720010000485000240020210730202108302021093020211031202111302021123120220131202202282022033120220430202205312022063020220731202208312022093020221031202211302022123120230131202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301数据来源全国碳交易广发证券发展研究中心数据来源全国碳交易广发证券发展研究中心四本周政策回顾本周2023213-2023217环保行业政策1国家发改委印发关于做好推进有效投资重要项目中废旧设备规范回收利用工作的通知通知提出国家鼓励60个废旧物资循环利用体系建设重点城市创新方式方法强化相关基金和贷款项目废旧设备回收利用供需对接国家发展改革委将符合条件的废旧设备回收利用项目纳入中央预算内投资支持范围重点支持废旧设备回收拆解处理再制造资源化利用等资源循环利用能力建设2中共中央国务院印发关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见意见提出要分类梯次推进农村生活污水治理推动农村生活垃圾源头分类减量和及时清运处置推进有机废弃物就近就地资源化利用推进农村规模化供水工程建设和小型供水工程标准化改造开展水质提升专项行动推进农村电网巩固提升发展农村可再生能源表2环保行业本周重要政策回顾发布日期部门政策具体内容1新增污水处理能力73万立方米日新建改建污水管线169公里2加快重点地区溢流污染控制工程建设中心城区总溢流污水调蓄净化北京市全面打赢城乡水环境能力达到50万立方米2023213北京市政府治理歼灭战三年行动方案3补齐农村地区水环境治理短板2023年2025年4完善再生水配置利用体系全市新建再生水管线170公里5开展污泥协同处理和资源化利用6强化排水设施运行维护和监督管理1鼓励60个废旧物资循环利用体系建设重点城市创新方式方法强化关于做好推进有效投资重要相关基金和贷款项目废旧设备回收利用供需对接2023214国家发改委项目中废旧设备规范回收利用2国家发展改革委将符合条件的废旧设备回收利用项目纳入中央预算内工作的通知投资支持范围重点支持废旧设备回收拆解处理再制造资源化利用等资源循环利用能力建设识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1318TablePageText跟踪分析环保1分类梯次推进农村生活污水治理推动农村生活垃圾源头分类减量和关于做好2023年全面推进乡及时清运处置推进有机废弃物就近就地资源化利用2023215中共中央和国务院村振兴重点工作的意见2推进农村规模化供水工程建设和小型供水工程标准化改造开展水质提升专项行动推进农村电网巩固提升发展农村可再生能源1推进流域内水污染治理生活污水和农村生活垃圾治理农业面源污水利部和农业农村关于加快推进生态清洁小流染防治和乡村绿化美化2023216部域建设的指导意见2推动水土流失治理与改善水环境修复水生态发展乡村产业有机结合科学合理布设雨水集蓄利用等小型水利水保工程增加抗旱补灌水源1构建全社会绿色发展格局政府推进能源水资源矿产资源按质量分级梯级利用优化绿色能源产业布局将绿色低碳循环产业纳入支持范围完善绿色交通基础设施和提高新能源在城市公共运输车辆中的使用云南省生态环境保护条例2023217云南省司法厅比例草案2保护和改善生态环境政府规划生态安全屏障重点建设区域健全多元化市场化生态保护补偿机制综合施策治理湖泊污染和修复湖泊生态环境推动碳排放权交易市场建设数据来源北京市政府国家发改委中共中央国务院水利部农业农村部云南省司法厅广发证券发展研究中心五环保行业个股重点公告及板块行情跟踪一个股动态跟踪大地海洋伟明环保等侨银股份2月13日公司公告预中标广东省中山市2023年城区道路清扫保洁和生活垃圾收运服务采购项目中标金额为778856万元服务期限为12个月博世科2月13日公司公告对股权转让的补充协议前次协议约定广州环投集团向宁国国控转让1034股份和1964股份的表决权补充协议约定届时转让价款由双方协商确定表决权委托期限至以下时点中的较早者1委托之日起满36个月2宁国国控持有股份2990之日节能国祯2月14日公司公告拟投资武安市城区及周边农村半地下式污水处理厂土建设计规模8万md设备配置规模6万md特许经营期25年总投资约48亿元污水处理单价349元吨兴蓉环境2月14日公司公告子公司成都市自来水公司拟设立全资子公司检测公司以达到延续和保持自来水检验检测CMA资质的目的大地海洋2月14日公司对前次发行股份收购虎哥环境并配套募资补充披露以下内容1温州市瓯海区招投标的进展情况2余杭区新增10万户居民的合同签订排他性衢州市未来新增17万户的原因及合理性和温州市泰顺县招投标的进展情况等皖仪科技2月15日公司公告持股5以上股东安徽创投通过集中竞价交易的方式累计减持66886万股超过总股本5减持后持股比例由955变为452识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1418TablePageText跟踪分析环保金科环境2月16日公司发布2022年业绩快报实现营收667亿元同比1928归母净利润814241万元同比3071雪浪环境2月16日公司公告作为牵头方与苏华建设集团联合中标遵义环保生态产业园市政污泥处理工程设备采购及安装项目中标价格为117亿元工期330天建成后污泥处理产能为350吨日中国天楹2月16日公司公告全资子公司苏州鼎楹拟与天使母基金鼎旭投资等合伙设立产业投资基金总出资额为5亿元苏州鼎楹出资3亿元专注于双碳领域内的新能源类新能源环保及新材料等上下游产业洪城环境2月17日公司公告全资子公司洪城环保作为牵头人与南昌自来水工程有限公司等联合中标崇仁县城区生活污水处理一期项目BOT中标金额为46亿元运维服务费为6157万元年项目合作期为30年伟明环保2月17日公司公告全资子公司设备公司与美青邦公司签署青美邦二期红土镍矿湿法冶炼项目槽罐采购合同提供87台套槽罐合同金额为483亿元长青集团2月17日公司公告终止重庆忠县生物质发电项目并解散项目公司忠县生物质的决议二板块行情跟踪板块估值正处2015年以来历史低位关注底部反转机遇环保板块2019年以来走势远低于沪深300等大盘指数截至2023年2月17日相对沪深300指数涨幅低1790近三年来环保指数涨幅为1796位于板块中下位当前GFHB样本股PE-TTM仅为1894倍板块估值居于2015年以来的较低水平2021年下半年以来受益于有利的政策环境融资条件改善等因素环保指数走势持续高于沪深300等大盘指数截至2023年2月17日环保指数跑赢沪深300指数2747图10GF环保2019年至今走势远低于大盘图11GF环保指数2021年下半年至今走势反超大盘GF环保指数沪深300创业板指数GF环保指数沪深300创业板指数2003015816116274-1232-10-26-4020217120211012022112022412022712022101202311数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1518TablePageText跟踪分析环保图12近三年环保板块涨幅居于各板块后位图13GF环保PE-TTM位于2015年来较低水平170100市盈率13480986062402620-100电汽有美商家钢建计石交纺电农房传力车色容贸用铁筑算油通织子林地媒设金护零电材机石运服牧产备属理售器料化输饰渔数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心本周2023213-2023217环保细分子板块及个股行情1细分板块方面监测板块上涨093上涨幅度最大其余各板块略有下跌2个股方面金科环境惠城环保青达环保周涨幅分别为30241166653位居板块前三位图14环保细分板块涨幅情况图15GF环保个股涨幅前五名后五名情况3530252531511709365646215-1-029-5-043-087-48-64-66-3-190-15-90-249-111-340-5监测环卫水处理水务再生固废大气数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心备注数据统计范围为2023213-2023217备注数据统计范围为2023213-2023217六风险提示新业务布局不及预期若环保企业布局新能源产业链或其他新领域以打开第二成长曲线产能扩张是业绩增长的重要保障若投产进度不及预期可能对产业链盈利能力带来较大不确定性疫情反复风险若全国疫情反复预计将对环保企业新订单释放存量项目进度及利用率均产生一定抑制作用进而影响各公司下半年的营业收入及业绩政策变动风险以垃圾焚烧企业为例伴随各公司快速发展应收账款体量持续扩大其中大部分为国家可再生能源补贴款若国家可再生能源补贴电费政策落实不到位垃圾焚烧等可再生能源发电项目补贴电费回收滞后可能降低公司资产流动性和增加资产负债率影响公司偿债能力和融资成本此外水处理循环再生行业订单的释放亦会收到产业政策的影响识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1618TablePageText跟踪分析环保广发证券环保及公用事业研究小组郭鹏首席分析师华中科技大学工学硕士许洁联席首席分析师复旦大学金融硕士华中科技大学经济学学士2016年加入广发证券发展研究中心姜涛资深分析师武汉大学金融工程硕士武汉大学经济学学士2019年加入广发证券发展研究中心陈龙高级研究员新加坡管理大学应用金融学硕士厦门大学生态学学士2021年加入广发证券发展研究中心荣凌琪研究员帝国理工学院金融科技硕士同济大学金融学学士2021年加入广发证券发展研究中心许子怡研究员硕士毕业于香港城市大学2022年加入广发证券发展研究中心陈舒心研究员新加坡国立大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心郝兆升研究员复旦大学金融硕士中央财经大学经济学学士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3035楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体声明TableLegalDisclaimer本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要声明TableImportantNotices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1718TablePageText跟踪分析环保广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用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