春劳务到岗率提升，项目开复工节奏加快。根据百年建筑统计，截止1月31日（正月初十）全国开复工率仅10.5%，较去年农历同期下降17个百分点，劳务到岗率14.7%，较去年同期大约下降了11个百分点。我们认为年后开工率较低主要受到农民工返乡需求集中释放的影响，复岗复工节点略有延迟。截止2月14日（正月廿四），全国开工率已经显著提升，全国开复工率大幅提升至76.5%，较2022年农历同期提升7个百分点，劳务到位率68.2%，农历同比降低2.5个百分点，较上期修复明显。
　　中国建筑：基建新签高增42%，地产销售率先回暖。1月公司建筑业务新签合同额同比增长12.3%，其中房建/基建/勘察设计新签合同额同比增长6.2%/41.6%/3.8%;1月公司地产合约销售额同比增长13.8%，合约销售面积同比增长3.9%。房建新签继续保持逆势增长，基建新签实现高增长，反映基建项目审批落地速度加快，公司基建业务竞争力强大，预计公司仍能保持高于行业的增速，市场份额持续提升。公司地产开发产品主要集中在一二线城市，销售均价相对较高且商品房需求具备人口净流入支撑。2022全年公司合约销售额同比下降1.7%，远好于全国房地产销售额26.6%的降幅，建立在低基数上，公司2023年地产销售有望实现快速修复。
　　专项债：年初至今已发行7774亿元。年初至今，地方专项债已发行7774亿元。过去一周，共发行专项债52只，专项债规模411.33亿元，主要投向领域以市政、产业园区、民生工程、交通工程为主。
　　城投债：单周净融资环比+73%，净融资累计同比-83%。2.13-2.19城投债发行1293亿元，净融资926亿元，环比分别+180%/+73%。年初至今，城投债发行6514亿元，净融资1699亿元，同比分别-75%/-83%。
　　建材价格：水泥、螺纹钢价格上涨。本期水泥价格指数上涨3.82点，混凝土价格指数下降2.15个点，螺纹钢价格上涨60元/吨，石油沥青价格下降42.85元/吨。
　　投资建议：建议积极布局建筑龙头。当前经济形势的不确定性仍未消散，积极的财政政策仍有空间，2023年乃至未来三年内的主基调仍然是加强基建项目统筹谋划，加大基建投资力度。可以期待更加强烈的基建投资需求释放，专项债规模有望进一步扩大，基建投资的资金支持力度有望持续加强。2023年建筑板块非常值得关注，建筑央企龙头集中度提升新逻辑开始显现，市场对中特估值的实际意义存在认知差。重点推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建。
　　风险提示：相关政策推进不及预期；重大项目审批进度不及预期；国央企改革推进不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年02月20日建筑行业周观点超配开复工节奏加快高景气可期核心观点行业研究行业周报春劳务到岗率提升项目开复工节奏加快根据百年建筑统计截止1月31建筑装饰日正月初十全国开复工率仅105较去年农历同期下降17个百分点超配维持评级劳务到岗率147较去年同期大约下降了11个百分点我们认为年后开工证券分析师任鹤联系人朱家琪率较低主要受到农民工返乡需求集中释放的影响复岗复工节点略有延迟010-88005315021-60375435截止2月14日正月廿四全国开工率已经显著提升全国开复工率大renheguosencomcnzhujiaqiguosencomcnS0980520040006幅提升至765较2022年农历同期提升7个百分点劳务到位率682农历同比降低25个百分点较上期修复明显市场走势中国建筑基建新签高增42地产销售率先回暖1月公司建筑业务新签合同额同比增长123其中房建基建勘察设计新签合同额同比增长62416381月公司地产合约销售额同比增长138合约销售面积同比增长39房建新签继续保持逆势增长基建新签实现高增长反映基建项目审批落地速度加快公司基建业务竞争力强大预计公司仍能保持高于行业的增速市场份额持续提升公司地产开发产品主要集中在一二线城市销售均价相对较高且商品房需求具备人口净流入支撑2022全年公司合约销售额同比下降17远好于全国房地产销售额266的降幅建立在低基数上公司2023年地产销售有望实现快速修复资料来源Wind国信证券经济研究所整理相关研究报告专项债年初至今已发行7774亿元年初至今地方专项债已发行7774亿建筑行业周观点-开工高峰在即基建稳增长确定性再加强元过去一周共发行专项债52只专项债规模41133亿元主要投向领2023-02-13域以市政产业园区民生工程交通工程为主建筑行业2023年2月投资策略-基建稳增长全年成效显著建企业绩韧性强2023-02-09建筑行业周观点-一带一路机遇与国际工程长逻辑城投债单周净融资环比73净融资累计同比-83213-219城投债发2023-02-05行1293亿元净融资926亿元环比分别18073年初至今城投债建筑行业周观点-地产基本面修复叠加基建投资加速重视春季行情2023-01-30发行6514亿元净融资1699亿元同比分别-75-83统计局12月基建数据点评-基建投资94增速收关关注细分领域潜力2023-01-17建材价格水泥螺纹钢价格上涨本期水泥价格指数上涨382点混凝土价格指数下降215个点螺纹钢价格上涨60元吨石油沥青价格下降4285元吨投资建议建议积极布局建筑龙头当前经济形势的不确定性仍未消散积极的财政政策仍有空间2023年乃至未来三年内的主基调仍然是加强基建项目统筹谋划加大基建投资力度可以期待更加强烈的基建投资需求释放专项债规模有望进一步扩大基建投资的资金支持力度有望持续加强2023年建筑板块非常值得关注建筑央企龙头集中度提升新逻辑开始显现市场对中特估值的实际意义存在认知差重点推荐中国建筑中国中铁中国铁建中国交建风险提示相关政策推进不及预期重大项目审批进度不及预期国央企改革推进不及预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录本周核心观点4劳务到岗率提升项目开复工节奏加快4中国建筑基建新签高增42地产销售率先回暖4专项债年初至今已发行7774亿元5城投债单周净融资环比73净融资累计同比-836建材价格水泥螺纹钢价格上涨7市场表现回顾8板块下跌2728个股26个股上涨9行业政策要闻9公司公告要闻10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1年后开复工率与去年农历同期对比单位4图2年后劳务到位率与去年农历同期对比单位4图3中国建筑新签合同额及增速单位亿元5图4中国建筑2023年1月新签合同额结构单位5图5中国建筑地产合约销售额及增速单位亿元5图6中国建筑地产合约销售面积及增速单位万平方米5图7历年专项债发行规模6图8年初至今专项债投向单位6图9周度城投债发行量和净融资规模整理单位亿元7图10水泥价格指数单位点7图11混凝土价格指数单位点7图12螺纹钢价格单位元吨8图13石油沥青价格单位元吨8图14近半年建筑装饰板块与沪深300走势比较8图15近1周建筑装饰板块与沪深300走势比较8图16A股各行业过去一期涨跌排名2023213-20232179图17涨跌幅前五个股9图18板块上涨下跌及持平家数9表1213-219新增专项债项目整理6表2近期行业政策一览2023213-202321710表3近期公司公告一览2023213-202321711请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告本周核心观点劳务到岗率提升项目开复工节奏加快根据百年建筑统计截止1月31日正月初十全国开复工率仅105较去年农历同期下降17个百分点劳务到岗率147较去年同期大约下降了11个百分点我们认为年后开工率较低主要受到农民工返乡需求集中释放的影响复岗复工节点略有延迟截止2月14日正月廿四全国开工率已经显著提升全国开复工率大幅提升至765较2022年农历同期提升7个百分点劳务到位率682农历同比降低25个百分点较上期修复明显图1年后开复工率与去年农历同期对比单位图2年后劳务到位率与去年农历同期对比单位资料来源百年建筑国信证券经济研究所整理资料来源百年建筑国信证券经济研究所整理中国建筑基建新签高增42地产销售率先回暖1月公司建筑业务新签合同额同比增长123其中房建基建勘察设计新签合同额同比增长62416381月公司地产合约销售额同比增长138合约销售面积同比增长39房建新签继续保持逆势增长基建新签实现高增长反映基建项目审批落地速度加快公司基建业务竞争力强大预计公司仍能保持高于行业的增速市场份额持续提升公司地产开发产品主要集中在一二线城市销售均价相对较高且商品房需求具备人口净流入支撑2022全年公司合约销售额同比下降17远好于全国房地产销售额266的降幅建立在低基数上公司2023年地产销售有望实现快速修复请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图3中国建筑新签合同额及增速单位亿元图4中国建筑2023年1月新签合同额结构单位资料来源公司公告国信证券经济研究所整理资料来源公司公告国信证券经济研究所整理图5中国建筑地产合约销售额及增速单位亿元图6中国建筑地产合约销售面积及增速单位万平方米资料来源公司公告国信证券经济研究所整理资料来源公司公告国信证券经济研究所整理专项债年初至今已发行7774亿元年初至今地方专项债已发行7774亿元过去一周共发行专项债52只专项债规模41133亿元主要投向领域以市政产业园区民生工程交通工程为主请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图7历年专项债发行规模图8年初至今专项债投向单位资料来源企业预警通国信证券经济研究所整理资料来源企业预警通国信证券经济研究所整理表1213-219新增专项债项目整理序号项目类别项目数量专项债只数专项债规模1市政和产业园区基础设施2610150332医疗卫生57859323政府收费公路11242224城镇老旧小区改造27630225产业园区基础设施18126466社会事业24122537其他交通基础设施7320348铁路6115159其他11810职业教育627911棚户区改造716212农林水利7143413冷链物流设施6131814文化旅游6329815轨道交通112716城市停车场312417城镇污水垃圾处理3221518教育9114719农业农村2114620其他社会事业2107921托幼3306922乡村振兴11050合计2335241133资料来源企业预警通国信证券经济研究所整理城投债单周净融资环比73净融资累计同比-83213-219城投债发行1293亿元净融资926亿元环比分别18073年初至今城投债发行6514亿元净融资1699亿元同比分别-75-83请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图9周度城投债发行量和净融资规模整理单位亿元资料来源企业预警通国信证券经济研究所整理建材价格水泥螺纹钢价格上涨本期水泥价格指数上涨382点混凝土价格指数下降215个点螺纹钢价格上涨60元吨石油沥青价格下降4285元吨图10水泥价格指数单位点图11混凝土价格指数单位点资料来源iFinD国信证券经济研究所整理资料来源iFinD国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图12螺纹钢价格单位元吨图13石油沥青价格单位元吨资料来源iFinD国信证券经济研究所整理资料来源iFinD国信证券经济研究所整理市场表现回顾板块下跌2722023213-2023217期间沪深300指数下跌263建筑装饰指数申万下跌272建筑装饰板块跑输沪深300指数009个百分点位居所有行业第16位近半年以来沪深300指数下跌348建筑装饰指数申万上涨054建筑装饰板块跑赢沪深300指数402个百分点图14近半年建筑装饰板块与沪深300走势比较图15近1周建筑装饰板块与沪深300走势比较资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图16A股各行业过去一期涨跌排名2023213-2023217资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股26个股上涨2023213-2023217期间26只个股上涨124只个股下跌占比分别为1783涨跌幅居前5位的个股为华电重工1372华建集团948天域生态693中国海诚470普邦股份439居后5位的个股为岭南股份-739上海港湾-784甘咨询-802杭萧钢构-831ST美尚-1020图17涨跌幅前五个股图18板块上涨下跌及持平家数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业政策要闻2023213-2023217期间行业政策要闻主要包括以下内容北京碳达峰碳中和工作领导小组办公室日前发布北京市民用建筑节能降碳工作方案暨十四五时期民用建筑绿色发展规划贵州省住房和城乡建设厅印发关于进一步加强绿色建筑发展工作的通知广州将开展全市房屋建筑工程质量综合检查住建部摸底调查全国各类房屋建筑形成房屋建筑数字身份证安徽蚌埠BIPV补贴200元千瓦建筑立面光伏补贴300元千瓦湖北请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告全国首个绿色金融地方标准表2近期行业政策一览2023213-2023217序号日期涉及地区政策新闻主要内容部门1213北京政策根据规划到2025年本市新建居住建筑全面执行绿色建筑二星级北京市碳达峰碳中及以上标准新建公共建筑力争全面执行绿色建筑二星级及以上标和工作领导小组办准力争完成公共建筑节能绿色化改造3000万平方米累计推广超公室低能耗建筑规模力争达到500万平方米基本完成全市2000年前建成的需要改造的城镇老旧小区改造任务2213贵州政策通知提出各地要严格执行部委文件要求及我省文件要求到贵州省住房和城乡2025年城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准星级绿色建筑占比建设部达到30以上新建政府投资公益性公共建筑和大型公共建筑全部达到一星级以上贵州城镇园林绿化及生态小区获得一星级及以上绿色建筑标识的面积不低于总建筑面积的603214广东政策通知称将按照双随机一公开原则由市区两级住建部门广州市住房和城乡共同开展全市房屋建筑工程施工质量和工程质量检测机构质量检测建设局活动检查压实在建工程参建单位和工程质量检测机构质量行为的主体责任突出整治地基基础混凝土结构住宅装饰装修设备安装装配式建筑等实体存在的常见质量问题狠抓建筑材料和构配件质量打击工程质量检测弄虚作假行为4215全国政策住房和城乡建设部工程质量安全监管司司长曲琦表示在这次普查住房与城乡建设部中住房和城乡建设部门承担了任务量最大的房屋建筑和市政设施的调查工作实现了对全国范围内的各类房屋建筑的摸底调查通过这次普查第一次全面摸清了我国房屋建筑和市政设施的家底第一次形成了反映房屋建筑空间位置和物理属性的海量数据城乡房屋建筑第一次有了数字身份证5217安徽政策文件指出专项资金支持项目范围为光伏建筑应用研究课题光伏建安徽省蚌埠市住建筑应用示范项目建设包括光伏建筑一体化应用项目建设超低能耗局建筑及近零能耗建筑建设既有建筑节能改造及储能项目等光伏建筑监测检测体系建设光伏建筑应用宣传及技术培训等6217湖北政策我省绿色建筑产业贷款实施规程该标准由人民银行武汉分行人民银行武汉分建设银行湖北省分行湖北省建设科技与建筑节能办公室华中科技行建设银行湖北大学建筑与城市规划学院共同起草这一标准也是湖北省首个金融行省分行湖北省建业地方标准为促进我省建筑产业低碳转型提供了推动力设科技与建筑节能办公室资料来源各地政府官网国信证券经济研究所整理公司公告要闻2023213-2023217期间公司公告要闻主要包括以下内容公司公告要闻主要包括以下内容华电重工关于重大合同的公告中国核建中国核建关于经营情况简报的公告北新路桥工程中标公告中国建筑中国建筑2023年1月经营情况简报请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告表3近期公司公告一览2023213-2023217日期公司主要内容214华电重工华电重工股份有限公司全资子公司华电重工机械有限公司与华电新能新疆木垒新能源有限公司签署了华电木垒储能100万千瓦风光电综合能源示范项目60万千瓦风力发电塔筒设备采购协议合同金额为307287680元人民币含税竣工日期为2023年11月30日214中国核建中国核建发布关于经营情况简报的公告公告中截至2023年1月公司累计新签合同9452亿元比上年同期增长-174截至2023年1月公司累计实现营业收入10140亿元比上年同期增长501216北新路桥北新路桥发布工程中标公告根据中标通知书公司子公司新疆北新岩土工程勘察设计有限公司新蒲建设集团有限公司组成的联合体被确定为尼勒克县规模化肉牛养殖繁育基地三产融合项目EPC工程总承包中标人中标金额为人民币40000000000项目工期819历天216中国建筑中国建筑发布2023年1月经营情况简报根据简报公司2023年1月新签合同总额3358亿元较上一年同期增长124建筑业务情况新签合同额3171亿元较上一年同期增长123地产业务情况合约销售额187亿元较上一年同期增138合约销售面积89万平方米较上一年同期增长39资料来源各公司网站国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032