A股资金面延续内、外资持续净流入态势
　　近一周，内、外资均延续流入态势。截至2023年2月17日，陆股通近7日净流入82.5亿元，环比回升53.2亿元；近30日净流入为1579.9亿元，较前一周小幅回落22.8亿元，2023年以来总体仍处于历史较高水平。截止2月16日，两融资金近7日净流入74.1亿元，两融余额升至15778.7亿元。
　　内、外资仍呈现净流入趋势或反映：（1）虽然上周市场有所震荡下行，但从1月份企业信贷、PMI等数据可以看出，当前制造业生产、投资动力明显增强，经济复苏预期明显改善。而从1月流动性数据来看，“宽货币”向“宽信用”渐趋顺畅。以上均有助于市场剩余流动性持续改善。（2）疫情影响持续减弱。根据中疾控数据，截止2月13日，全国现有在院新冠病毒感染者2.6万例、重症病例97例，较前一周进一步下降，较峰值分别下降98.4%、99.9%。我们维持判断疫情短时间内大幅反弹的可能性较低，疫情对经济的扰动有望持续减弱，也有利于市场风险偏好回升。经济复苏预期明显增强，市场流动性持续改善，市场风险偏好回升，我们维持观点：短期调整不影响“春季躁动”行情延续，成长风格受益于对风险偏好及流动性的高敏感度将拥有更强的持续性与弹性。
　　内外资风格偏好：近30日内、外资均布局成长方向
　　近7日内资净买入TOP5行业：计算机、国防军工、电力设备、通信以及银行，从风格角度而言，增配“成长”板块。近30日内资净买入TOP5行业：计算机、电力设备、电子、机械设备以及有色金属，观察近30日产业链及风格板块累计净流入，内资大类板块增持【TMT、中游/成长】。
　　近7日外资净买入TOP5行业：食品饮料、机械设备、计算机、电力设备以及传媒，从风格角度而言，增配“成长”和“传统消费”板块；近30日外资净买入TOP5行业：电力设备、食品饮料、非银金融、计算机以及机械设备，观察近30日产业链及风格板块累计净流入，外资大类板块增持【下游、中游、金融/成长】。近30日内、外资一致布局“成长”板块，流动性角度持续佐证我们对成长风格的判断：具备基本面支撑，且受益于流动性与风险偏好弹性，或将是市场主线。
　　内外资行业偏好与影响力
　　截至2月16日，近30日内资“持股市值/流通市值”上升TOP5行业：商贸零售、农林牧渔、煤炭、非银金融和家用电器；“持股市值/流通市值”绝对占优且偏好上升的行业：电力设备、食品饮料、医药生物、农林牧渔和美容护理。
　　截至2月17日，近30日外资“持股市值/流通市值”上升TOP5行业：电力设备、食品饮料、家用电器、建筑材料和商贸零售；外资“持股市值/流通市值”绝对占优且偏好上升的行业：电力设备、食品饮料、机械设备、美容护理和有色金属。期间内、外资偏好上升共振的行业：电力设备、食品饮料、美容护理。
　　风险提示：国内通胀明显升温、贴现率明显抬升、国内剩余流动性释放低于预期。
　　

研究报告全文：投资策略点评策略研2023年02月20日资金延续净流入成长行情犹可期究策略研究团队投资策略点评张弛分析师杨宗华联系人zhangchi1kyseccnyangzonghuakyseccn证书编号S0790522020002证书编号S0790122050015A股资金面延续内外资持续净流入态势近一周内外资均延续流入态势截至2023年2月17日陆股通近7日净流投入825亿元环比回升532亿元近30日净流入为15799亿元较前一周小资策幅回落228亿元2023年以来总体仍处于历史较高水平截止2月16日两融略资金近7日净流入741亿元两融余额升至157787亿元点内外资仍呈现净流入趋势或反映1虽然上周市场有所震荡下行但从1评月份企业信贷PMI等数据可以看出当前制造业生产投资动力明显增强经济复苏预期明显改善而从1月流动性数据来看宽货币向宽信用渐趋顺畅以上均有助于市场剩余流动性持续改善2疫情影响持续减弱根据中疾控数据截止2月13日全国现有在院新冠病毒感染者26万例重症病例97例较前一周进一步下降较峰值分别下降984999我们维持判断疫情短时间内大幅反弹的可能性较低疫情对经济的扰动有望持续减弱也有利于市场风险偏好回升经济复苏预期明显增强市场流动性持续改善市场风险偏相关研究报告好回升我们维持观点短期调整不影响春季躁动行情延续成长风格受益于对风险偏好及流动性的高敏感度将拥有更强的持续性与弹性开躁动行情有望延续成长制造业或源是结构性机会主线投资策略周报内外资风格偏好近30日内外资均布局成长方向证-2023219近7日内资净买入TOP5行业计算机国防军工电力设备通信以及银行券景气掘金寻找经济复苏的行业从风格角度而言增配成长板块近30日内资净买入TOP5行业计算机证券方向投资策略专题-2023214电力设备电子机械设备以及有色金属观察近30日产业链及风格板块累计研流动性周报内外资此消彼长净流入内资大类板块增持TMT中游成长究直驱成长投资策略周报-2023212近7日外资净买入TOP5行业食品饮料机械设备计算机电力设备以及传报告媒从风格角度而言增配成长和传统消费板块近30日外资净买入TOP5行业电力设备食品饮料非银金融计算机以及机械设备观察近30日产业链及风格板块累计净流入外资大类板块增持下游中游金融成长近30日内外资一致布局成长板块流动性角度持续佐证我们对成长风格的判断具备基本面支撑且受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线内外资行业偏好与影响力截至2月16日近30日内资持股市值流通市值上升TOP5行业商贸零售农林牧渔煤炭非银金融和家用电器持股市值流通市值绝对占优且偏好上升的行业电力设备食品饮料医药生物农林牧渔和美容护理截至2月17日近30日外资持股市值流通市值上升TOP5行业电力设备食品饮料家用电器建筑材料和商贸零售外资持股市值流通市值绝对占优且偏好上升的行业电力设备食品饮料机械设备美容护理和有色金属期间内外资偏好上升共振的行业电力设备食品饮料美容护理风险提示国内通胀明显升温贴现率明显抬升国内剩余流动性释放低于预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明113投资策略点评目录1A股资金面延续内外资持续净流入态势32内外资风格偏好近30日内外资均布局成长方向53内外资行业偏好与影响力94风险提示11图表目录图1上周213-217北上资金净流入额回正3图22023年陆股通累计净流入已超2022年全年总和3图3上周213-217陆股通近30日合计仍处较高水平4图4上周213-217两融余额有所增长4图5上周213-217融资余额和融券余额均有所扩张4图6近7日内资净流入计算机国防军工电力设备等行业5图7近30日内资产业链增持以TMT中游为主6图8近30日内资风格增持以成长为主6图9近30日外资净流入计算机电力设备电子等行业6图10近7日外资净流入食品饮料机械设备计算机等行业6图11近30日外资净流入电力设备食品饮料非银金融等行业7图12近30日外资产业链增持以下游中游为主7图13近30日外资风格增持以成长为主7图14近7日外资净流入额以宁德时代为首7图15近7日内资净流入额以中航电测为首8图16近30日外资净流入额以宁德时代为首8图17近30日内资净流入额以长江电力为首8图18内资持股市值行业市值最高的行业为电力设备食品饮料美容护理9图19内资配置偏好电力设备食品饮料医药生物电子等行业10图20陆股通持股市值行业市值最高的行业为家用电器美容护理和电力设备10图21陆股通配置偏好电力设备食品饮料家用电器等10请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明213投资策略点评1A股资金面延续内外资持续净流入态势近一周内外资均延续流入态势截至2023年2月17日陆股通近7日净流入825亿元环比回升532亿元近30日净流入为15799亿元较前一周小幅回落228亿元2023年以来总体仍处于历史较高水平截止2月16日两融资金近7日净流入741亿元两融余额升至157787亿元内外资仍呈现净流入趋势或反映1虽然上周市场有所震荡下行但从1月份企业信贷PMI等数据可以看出当前制造业生产投资动力明显增强经济复苏预期明显改善而从1月流动性数据来看宽货币向宽信用渐趋顺畅以上均有助于市场剩余流动性持续改善2疫情影响持续减弱根据中疾控数据截止2月13日全国现有在院新冠病毒感染者26万例重症病例97例较前一周进一步下降较峰值分别下降984999我们维持判断疫情短时间内大幅反弹的可能性较低疫情对经济的扰动有望持续减弱也有利于市场风险偏好回升经济复苏预期明显增强市场流动性持续改善市场风险偏好回升我们维持观点短期调整不影响春季躁动行情延续成长风格受益于对风险偏好及流动性的高敏感度将拥有更强的持续性与弹性图1上周213-217北上资金净流入额回正数据来源Wind开源证券研究所图22023年陆股通累计净流入已超2022年全年总和数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明313投资策略点评图3上周213-217陆股通近30日合计仍处较高水平数据来源Wind开源证券研究所图4上周213-217两融余额有所增长数据来源Wind开源证券研究所图5上周213-217融资余额和融券余额均有所扩张数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明413投资策略点评2内外资风格偏好近30日内外资均布局成长方向近7日内资净买入TOP5行业计算机307亿国防军工152亿电力设备86亿通信81亿以及银行60亿从风格角度而言增配成长板块近30日内资净买入TOP5行业计算机1071亿电力设备373亿电子342亿机械设备259亿以及有色金属258亿观察近30日产业链及风格板块累计净流入近30日内资大类板块增持趋势为TMT中游成长近7日外资净买入TOP5行业食品饮料280亿机械设备269亿计算机230亿电力设备152亿以及传媒135亿从风格角度而言增配成长和传统消费板块近30日外资净买入TOP5行业电力设备1318亿食品饮料988亿非银金融824亿计算机761亿以及机械设备648亿观察近30日产业链及风格板块累计净流入近30日外资大类板块增持趋势为下游中游金融成长近30日内外资均一致布局成长板块流动性角度持续佐证我们对于成长风格的判断具备基本面支撑且受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线近7日个股累计净流向1陆股通净流入Top5宁德时代三一重工恒生电子中国平安和招商银行2融资融券净流入Top5中航电测浪潮信息中核钛白科大讯飞和澜起科技近30日个股累计净流向1陆股通净流入Top5宁德时代中国平安贵州茅台招商银行隆基绿能2融资融券净流入Top5恒瑞医药长江电力科大讯飞浪潮信息和澜起科技图6近7日内资净流入计算机国防军工电力设备等行业数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明513投资策略点评图7近30日内资产业链增持以TMT中游为主图8近30日内资风格增持以成长为主数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所图9近30日外资净流入计算机电力设备电子等行业数据来源Wind开源证券研究所图10近7日外资净流入食品饮料机械设备计算机等行业数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明613投资策略点评图11近30日外资净流入电力设备食品饮料非银金融等行业数据来源Wind开源证券研究所图12近30日外资产业链增持以下游中游为主图13近30日外资风格增持以成长为主数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所图14近7日外资净流入额以宁德时代为首数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明713投资策略点评图15近7日内资净流入额以中航电测为首数据来源Wind开源证券研究所图16近30日外资净流入额以宁德时代为首数据来源Wind开源证券研究所图17近30日内资净流入额以长江电力为首数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明813投资策略点评3内外资行业偏好与影响力截至2月16日内资持股市值流通市值TOP5行业电力设备食品饮料美容护理国防军工及电子近7日持股市值流通市值上升top5行业有色金属农林牧渔电力设备煤炭和国防军工近30日持股市值流通市值上升TOP5行业商贸零售农林牧渔煤炭非银金融和家用电器根据超配比例排序内资偏好占优TOP5行业电力设备有色金属国防军工煤炭和银行其中近30日持股市值流通市值绝对占优且偏好上升的行业电力设备食品饮料医药生物农林牧渔和美容护理截至2月17日陆股通持股市值流通市值TOP5行业家用电器美容护理电力设备食品饮料和建筑材料近7日持股市值流通市值上升top5行业美容护理机械设备传媒商贸零售和基础化工近30日持股市值流通市值上升TOP5行业美容护理钢铁传媒非银金融和汽车根据超配比例排序陆股通偏好占优TOP5行业电力设备食品饮料家用电器建筑材料和商贸零售其中近30日持股市值流通市值绝对占优且偏好上升的行业电力设备食品饮料机械设备美容护理和有色金属期间内外资偏好上升共振的行业电力设备食品饮料美容护理图18内资持股市值行业市值最高的行业为电力设备食品饮料美容护理数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明913投资策略点评图19内资配置偏好电力设备食品饮料医药生物电子等行业数据来源Wind开源证券研究所图20陆股通持股市值行业市值最高的行业为家用电器美容护理和电力设备数据来源Wind开源证券研究所图21陆股通配置偏好电力设备食品饮料家用电器等数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1013投资策略点评4风险提示1国内通胀明显升温2贴现率明显抬升3国内剩余流动性释放低于预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1113投资策略点评特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1213投资策略点评法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1313