研究报告全文：投资策略周报策略研2023年02月12日流动性周报内外资此消彼长直驱成长究策略研究团队投资策略周报张弛分析师杨宗华联系人zhangchi1kyseccnyangzonghuakyseccn证书编号S0790522020002证书编号S0790122050015A股资金面持续迎来净流入外资放缓内资加码近一周内外资均呈净流入态势内资接棒外资成为增量资金主力截至2023投年2月10日近5个交易日陆股通累计净流入293亿元环比下降3125亿元资策陆股通近30日净流入为15839亿元虽本周有所回落但2023年以来总体仍略呈大幅趋势上行另外截止2月9日近5个交易日两融资金净流入升至1904周亿元两融余额升至157047亿元而截至2月10日2月偏股型公募基金新发报规模310亿元较1月总量上涨699内外资均呈现净流入趋势或反映12023年1月货币及信贷数据迎来了开门红2企业短融增速回落至收缩区间表明企业现金流得到明显改善市场剩余流动性明显改善3疫情方面疫情影响持续减弱根据中疾控数据现有住院病例重症病例以及当周在院新冠病毒感染相关死亡病例均较前一周进一步大幅下降我们判断疫情短时间内大幅反弹的可能性较低疫情对经济的扰动有望需持续减弱也有利于市场风险偏好回升宏观流动性向好市场流动性相关研究报告持续改善市场风险偏好回升借风险偏好及剩余流动性回升之力我们维持春季躁动行情有望延续的判断开中美经济与市场分化预期或将逐源步加大投资策略周报-2023212内外资风格偏好近30个交易日内外资均布局成长方向证1月货币与信贷点评A股继续涨近五个交易日内资净买入TOP5行业计算机电力设备电子机械设备以及券成长继续追投资策略点评传媒从风格角度而言增配成长板块2023年以来内资净流入TOP5行证券-2023211业计算机电力设备电子传媒和机械设备观察近30日产业链及风格板研流动性周报2023年伊始流动复苏块累计净流入近一个多月内资资金流向趋势为TMT中游成长究报已崭露头角投资策略周报近五个交易日外资净买入TOP5行业食品饮料非银金融计算机电子以及告-202325公用事业从风格角度而言增配金融板块2023年以来外资净买入TOP5行业电力设备非银金融食品饮料电子和银行观察近30日产业链及风格板块累计净流入近一个多月外资大类板块增持趋势为下游成长内外资均一致布局成长板块从流动性角度佐证了我们对于成长风格的判断具备基本面支撑且受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线内外资行业偏好与影响力截至2月9日近30日内资持股市值流通市值上升TOP5行业商贸零售美容护理公用事业传媒和食品饮料持股市值流通市值绝对占优且偏好上升的行业食品饮料电力设备美容护理农林牧渔和社会服务截至2月10日近30日外资持股市值流通市值上升TOP5行业非银金融美容护理有色金属钢铁和电力设备外资持股市值流通市值绝对占优且偏好上升的行业电力设备有色金属机械设备和美容护理期间内外资偏好上升共振的行业电力设备美容护理风险提示国内通胀明显升温贴现率明显抬升国内剩余流动性释放低于预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明113投资策略周报目录1A股资金面持续迎来净流入外资放缓内资加码32内外资风格偏好近30个交易日内外资均布局成长方向53内外资行业偏好与影响力84风险提示11图表目录图1本周26-210北上资金净流入额环比有所回落3图22023年陆股通累计净流入已超2022年全年总和4图3本周26-210陆股通近30日合计仍大幅净流入4图4本周26-210两融余额有所增长4图5本周26-210融资余额和融券余额均有所扩张5图62月新发基金规模有所增长5图7本周26-210内资净流入计算机电力设备电子等行业6图8近30日内资产业链增持以TMT金融为主6图9近30日内资风格增持以成长为主6图10年初至今两融净流入最多为计算机电力设备电子等行业7图11本周26-210外资净流入食品饮料非银金融计算机等行业7图12年初至今陆股通净流入最多为电力设备非银金融食品饮料等行业7图13近30日外资产业链增持以下游为主8图14近30日外资风格增持以成长为主8图15本周26-210内外资合计净流入计算机电子食品饮料等行业8图16内资持股市值行业市值最高的行业为电力设备美容护理食品饮料9图17内资配置偏好电力设备食品饮料医药生物电子等9图18陆股通持股市值行业市值最高的行业为家用电器美容护理和电力设备10图19陆股通配置偏好电力设备食品饮料家用电器等10请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明213投资策略周报1A股资金面持续迎来净流入外资放缓内资加码近一周内外资均呈净流入态势内资接棒外资成为增量资金主力截至2023年2月10日近5个交易日陆股通累计净流入293亿元环比下降3125亿元陆股通近30日净流入为15839亿元虽本周有所回落但2023年以来总体仍处于历史较高水平另外截止2月9日近5个交易日两融资金净流入升至1904亿元两融余额升至157047亿元此外新发基金规模截至2月10日2月偏股型公募基金新发规模310亿元较1月总量上涨699以上或反映内资入市意愿边际走高或将对市场趋势上涨同样形成支撑内外资均呈现净流入趋势或反映12023年1月社融及新增人民币贷款规模分别598万亿及49万亿均超过市场一致预期的568万亿和408万亿M2同比增长126创下2016年4月以来新高显然2023年1月货币及信贷数据迎来了开门红2企业短融增速回落至收缩区间表明企业现金流得到明显改善短融存量增速亦降至134且连续5个月放缓M1-短融回升至-67创下2021年12月以来的阶段性高点或反映市场剩余流动性已明显改善3疫情方面疫情影响持续减弱根据中疾控数据截止2月9日31个省和新疆生产建设兵团现有住院病例37611例重症病例424例较前一周进一步下降6199462月3日至2月9日累计在院新冠病毒感染相关死亡病例912例较上周同期下降722我们判断疫情短时间内大幅反弹的可能性较低疫情对经济的扰动有望需持续减弱也有利于市场风险偏好回升宏观流动性向好市场流动性持续改善市场风险偏好回升援引我们在正反面案例解读2023年或有望走出持续性较长的躁动反攻行情中对春季躁动持续的先决条件判断借风险偏好及剩余流动性回升之力我们维持春季躁动行情有望延续的判断图1本周26-210北上资金净流入额环比有所回落数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明313投资策略周报图22023年陆股通累计净流入已超2022年全年总和数据来源Wind开源证券研究所图3本周26-210陆股通近30日合计仍大幅净流入数据来源Wind开源证券研究所图4本周26-210两融余额有所增长数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明413投资策略周报图5本周26-210融资余额和融券余额均有所扩张数据来源Wind开源证券研究所图62月新发基金规模有所增长数据来源Wind开源证券研究所2内外资风格偏好近30个交易日内外资均布局成长方向近五个交易日内资净买入TOP5行业计算机518亿电力设备397亿电子186亿机械设备147亿以及传媒140亿从风格角度而言增配成长板块2023年以来内资净流入TOP5行业计算机电力设备电子传媒和机械设备观察近30日产业链及风格板块累计净流入近一个多月内资资金流向趋势为TMT中游成长近五个交易日外资净买入TOP5行业食品饮料227亿非银金融185亿计算机148亿电子147亿以及公用事业126亿从风格角度而言增配金融板块2023年以来外资净买入TOP5行业电力设备非银金融食品饮料电子和银行观察近30日产业链及风格板块累计净流入近一个多月外资大类板块增持趋势为下游成长近30个交易日内外资均一致布局成长板块这从流动性角度佐证了我们对于成长风格的判断具备基本面支撑且受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明513投资策略周报2023年以来个股累计净流向1陆股通净流入Top5宁德时代中国平安贵州茅台隆基绿能和招商银行2融资融券净流入Top5恒瑞医药长江电力歌尔股份兴业银行和派能科技本周个股累计净流向1陆股通净流入Top5中国平安宁德时代贵州茅台泸州老窖和恒生电子2融资融券净流入Top5C裕能三六零润和软件隆基绿能和歌尔股份图7本周26-210内资净流入计算机电力设备电子等行业数据来源Wind开源证券研究所图8近30日内资产业链增持以TMT金融为主图9近30日内资风格增持以成长为主数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明613投资策略周报图10年初至今两融净流入最多为计算机电力设备电子等行业数据来源Wind开源证券研究所图11本周26-210外资净流入食品饮料非银金融计算机等行业数据来源Wind开源证券研究所图12年初至今陆股通净流入最多为电力设备非银金融食品饮料等行业数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明713投资策略周报图13近30日外资产业链增持以下游为主图14近30日外资风格增持以成长为主数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所图15本周26-210内外资合计净流入计算机电子食品饮料等行业数据来源Wind开源证券研究所3内外资行业偏好与影响力截至2月9日内资持股市值流通市值TOP5行业电力设备美容护理食品饮料国防军工及电子本周持股市值流通市值上升top5行业有色金属电力设备非银金融农林牧渔和家用电器近30日持股市值流通市值上升TOP5行业商贸零售美容护理公用事业传媒和食品饮料根据超配比例排序内资偏好占优TOP5行业电力设备食品饮料医药生物电子和国防军工其中近30日持股市值流通市值绝对占优且偏好上升的行业食品饮料电力设备美容护理农林牧渔和社会服务截至2月10日陆股通持股市值流通市值TOP5行业家用电器美容护理电力设备食品饮料和建筑材料本周持股市值流通市值上升top5行业美容护理非银金融公用事业综合和钢铁近30日持股市值流通市值上升TOP5行业非银金融美容护理有色金属钢铁和电力设备请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明813投资策略周报根据超配比例排序陆股通偏好占优TOP5行业电力设备食品饮料家用电器建筑材料和医药生物其中近30日持股市值流通市值绝对占优且偏好上升的行业电力设备有色金属机械设备和美容护理期间内外资偏好上升共振的行业电力设备美容护理图16内资持股市值行业市值最高的行业为电力设备美容护理食品饮料数据来源Wind开源证券研究所图17内资配置偏好电力设备食品饮料医药生物电子等数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明913投资策略周报图18陆股通持股市值行业市值最高的行业为家用电器美容护理和电力设备数据来源Wind开源证券研究所图19陆股通配置偏好电力设备食品饮料家用电器等数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1013投资策略周报4风险提示1国内通胀明显升温2贴现率明显抬升3国内剩余流动性释放低于预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1113投资策略周报特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1213投资策略周报法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1313