他山之石：德日通过政策支持与资本市场助力“专精特新”企业大发展
　　德国通过政府、协会、金融体系三大外部力量支持“隐形冠军”企业发展，叠加企业自身实施的业务聚焦与全球化布局战略，最终将“隐形冠军”企业的数量做到全球第一。从外部力量看，政府层面推出“从想法到市场”的企业全生命周期支持政策，协会层面设立弗劳恩霍夫协会为企业提供有商业价值的解决方案，金融体系层面推出“新初创时代”计划为企业提供从孵化到持续成长的全生命周期的资金支持。从内部战略看，德国“隐形冠军”企业聚焦市场，实施全球化经营，注重为客户创造价值。同时，在资本市场的助力下，德国“隐形冠军”企业迎来快速发展。德国“隐形冠军”企业指数自发布以来长期跑赢德国DAX指数，商务软件公司SAP更是由“隐形冠军”企业发展为“大冠军”企业。
　　日本则从政策、资金、表彰三方面发力培育高利基企业，叠加企业自身在细分市场、核心技术和国际产业链上的布局，最终显著强化了日本企业的国际竞争力。外部支持方面，建立由经济产业省中小企业厅负责规划、协调，国家级执行机构、地方政府政策执行机构、社会层面政策执行机构负责执行的完备中小企业政策执行机构体系；提供技术开发补助金以扶持有潜力的中小企业；表彰全球高利基企业以提高其国内外知名度并将其树立为中小企业的标杆。内部发展方面，日本全球高利基企业通过在细分市场的精益求精、对关键技术的极致追求和在海外市场的不断扩张而不断发展壮大。高利基企业指数整体跑赢东交所TPX指数，NITTOKU株式会社在资本市场的培育下两次入选全球高利基企业，上市以来的业绩和股价均取得良好表现。
　　培育之鉴：建立全生命周期服务体系，鼓励企业实施业务聚焦与全球化布局
　　通过分析比较德国、日本两大资本市场培育类“专精特新”企业的发展历程和实践效果，我们总结出以下几点经验借鉴。首先，政策层面看，应完善“专精特新”中小企业政策体系，建立全生命周期服务链条。其次，应充分发挥行业协会及各类机构的作用，精准赋能“专精特新”中小企业。再次，资本市场需引入多元化金融工具，满足不同类型“专精特新”企业的融资需求。最后，企业层面看，应积极落实业务聚焦与全球化发展战略，保障“专精特新”中小企业可持续增长。
　　完善之方：以注册制改革为抓手，构建多层次“专精特新”企业服务体系
　　第一，拓宽资本市场的覆盖面和精准度，形成多层次“专精特新”企业直接融资支持体系。第二，以注册制改革为抓手，增强资本市场完备性和包容性，以提升上市公司质量。第三，建立“专精特新”企业直接融资绿色通道。第四，鼓励各项基金加大对“专精特新”企业的投资，引导社会资本扩大对“专精特新”企业的融资规模。
　　风险提示：相关政策调整、流动性大幅收紧等。
　　

研究报告全文：中伐谋-中小盘策略专题小盘2023年02月07日研多层次资本市场服务专精特新中小企业研究下篇究中小盘研究团队从德日经验看专精特新中小企业发展中小盘策略专题孙金钜分析师任浪分析师sunjinjukyseccnrenlangkyseccn证书编号S0790519110002证书编号S0790519100001中小他山之石德日通过政策支持与资本市场助力专精特新企业大发展盘德国通过政府协会金融体系三大外部力量支持隐形冠军企业发展叠加策略企业自身实施的业务聚焦与全球化布局战略最终将隐形冠军企业的数量做专到全球第一从外部力量看政府层面推出从想法到市场的企业全生命周期题支持政策协会层面设立弗劳恩霍夫协会为企业提供有商业价值的解决方案金融体系层面推出新初创时代计划为企业提供从孵化到持续成长的全生命周期的资金支持从内部战略看德国隐形冠军企业聚焦市场实施全球化经营注重为客户创造价值同时在资本市场的助力下德国隐形冠军企业迎来快速发展德国隐形冠军企业指数自发布以来长期跑赢德国DAX指数商务软件公司SAP更是由隐形冠军企业发展为大冠军企业日本则从政策资金表彰三方面发力培育高利基企业叠加企业自身在细分市相关研究报告场核心技术和国际产业链上的布局最终显著强化了日本企业的国际竞争力外部支持方面建立由经济产业省中小企业厅负责规划协调国家级执行机构Mobileye自动驾驶领军推动行业开地方政府政策执行机构社会层面政策执行机构负责执行的完备中小企业政策执源前行中小盘周报-202325行机构体系提供技术开发补助金以扶持有潜力的中小企业表彰全球高利基企证次新股说本批华海诚科等值得重券业以提高其国内外知名度并将其树立为中小企业的标杆内部发展方面日本全点跟踪2023批次040506中证球高利基企业通过在细分市场的精益求精对关键技术的极致追求和在海外市场券小盘IPO专题-202325的不断扩张而不断发展壮大高利基企业指数整体跑赢东交所指数研2023年定增市场将迎来规模收益TPX究NITTOKU株式会社在资本市场的培育下两次入选全球高利基企业上市以来的报双回暖中小盘增发并购专题业绩和股价均取得良好表现告-202325培育之鉴建立全生命周期服务体系鼓励企业实施业务聚焦与全球化布局通过分析比较德国日本两大资本市场培育类专精特新企业的发展历程和实践效果我们总结出以下几点经验借鉴首先政策层面看应完善专精特新中小企业政策体系建立全生命周期服务链条其次应充分发挥行业协会及各类机构的作用精准赋能专精特新中小企业再次资本市场需引入多元化金融工具满足不同类型专精特新企业的融资需求最后企业层面看应积极落实业务聚焦与全球化发展战略保障专精特新中小企业可持续增长完善之方以注册制改革为抓手构建多层次专精特新企业服务体系第一拓宽资本市场的覆盖面和精准度形成多层次专精特新企业直接融资支持体系第二以注册制改革为抓手增强资本市场完备性和包容性以提升上市公司质量第三建立专精特新企业直接融资绿色通道第四鼓励各项基金加大对专精特新企业的投资引导社会资本扩大对专精特新企业的融资规模风险提示相关政策调整流动性大幅收紧等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明131中小盘策略专题目录前言41他山之石德日通过政策支持与资本市场助力专精特新企业大发展411德国政府协会金融三重力量培育隐形冠军企业4111隐形冠军企业在德国经济中扮演重要角色4112政府行业协会鼎力支持隐形冠军企业精益求精志存高远7113德国金融体系助力隐形冠军企业发展壮大1212日本政府多维支持企业精耕细作合力打造全球高利基企业16121日本全球高利基企业愈发注重走国际化道路以长期保持全球市占率优势16122日本政府企业戮力同心共同打造全球高利基企业21123NITTOKU株式会社资本市场助力下再次入选日本GNT企业242培育之鉴建立全生命周期服务体系鼓励企业实施业务聚焦与全球化布局2621构建全周期服务体系是支持专精特新中小企业发展的保障26211完善专精特新中小企业政策体系建立全生命周期服务链条26212充分发挥行业协会及各类机构的作用精准赋能专精特新中小企业27213引入多元化金融工具满足不同类型专精特新企业的融资需求2722业务聚焦与全球化是保障专精特新中小企业可持续增长的基础273完善之方以注册制改革为抓手构建多层次专精特新企业服务体系2831提升资本市场的覆盖面和精准度形成多层次专精特新企业直接融资支持体系2832以注册制改革为抓手增强资本市场完备性和包容性以提升上市公司质量2833建立专精特新企业直接融资绿色通道2834鼓励各项基金加大对专精特新企业的投资引导社会资本扩大对专精特新企业的融资规模294风险提示29图表目录图1德国隐形冠军企业数量稳居全球第一5图2德国每百万人隐形冠军企业数量居世界第三5图3德国隐形冠军企业数量持续增长5图4德国隐形冠军企业营收大多小于10亿欧元6图5德国隐形冠军企业员工人数大多小于1000人6图6德国隐形冠军企业主要分布于机械制造电子等行业7图7德国形成了从想法到市场的创新政策原则以支持隐形冠军等中小企业发展9图8德国隐形冠军所在细分市场规模普遍较小11图9德国隐形冠军企业研发投入水平高11图10多年的客户关系贴近客户是德国隐形冠军企业的重要优势12图11德国隐形冠军企业指数市场表现相对更好14图12SAP上市后营收净利润持续增长15图13SAP上市后总资产规模持续增长15图14SAP股价表现长期跑赢纽交所综合指数15图15两批GNT上榜企业主要分布在机械加工行业17图16日本第一批GNT企业销售额及利润率有所提高18图17日本第一批GNT企业保持全球高市占率优势18请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明231中小盘策略专题图182020年全球100家GNT企业全球市场占有率较高21图192020年全球100家GNT企业上榜企业对未来市场前景非常乐观21图20日本政府建立了由经济产业省中小企业厅负责规划协调举国上下紧密配合相互合作的组织机构体系22图21对第二批GNT企业发展战略的调查显示多数企业认为利用核心技术力争向别的领域拓展更重要23图22对第一批GNT企业的问卷调查显示716的企业更加重视海外销售网络24图23Factset全球利基top日本企业指数基本跑赢东交所TPX指数和东交所小盘TPXSM指数指数代码FDSGNTN24图24NITTOKU公司已形成了组装加工技术控制技术等7项核心技术25图25NITTOKU自2013年上市以来总资产主营业务收入毛利和市值均有所上升单位亿日元25图262017年至今NITTOKU股价长期跑赢东交所TPX指数26表1德国隐形冠军企业中66的企业是世界市场的领导者市场份额高6表2德国形成全方位全生命周期的政策以支持隐形冠军企业发展9表3部分德国隐形冠军企业在大量国家都有布局12表42013年第一批和2020年第二批GNT上榜企业分别为100113家其中二次入选企业的GNT企业有13家16表52013年第一批和2020年第二批GNT上榜企业中中小企业占比分别达694917表62020年日本第二批全球100家GNT企业评选指标较第一批增加了研发投入比例研发人员比例等18表7从两次GNT企业评选认定区别来看第二次评选愈发强调企业在全球细分市场中长期保持优势的能力19请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明331中小盘策略专题前言我国已经培育出多批专精特新小巨人企业各省市地区也相继出台了多项相关措施助力中小企业发展已经涌现出大量专精特新中小企业目前初步形成了创新型中小企业专精特新中小企业专精特新小巨人企业制造业单项冠军企业的梯度培育体系专精特新中小企业成为我国制造业创新创业的重要支柱并逐渐成为促进经济发展推动科技创新和优化经济结构的新兴力量相较于成熟期的大型企业处于成长初期的专精特新中小企业由于其轻资产高风险高投入等特征仍然面临融资难融资贵的困境近年经过深化新三板改革设立北交所等诸多实践我国多层次资本市场服务专精特新中小企业的全链条体系逐渐完善对改善专精特新中小企业融资困境具有重要意义为进一步推动多层次资本市场更好服务专精特新中小企业我们推出系列专题研究此前在上篇和中篇已分别分析了专精特新中小企业的政策发展以及培育现状专精特新中小企业的资本市场画像以及目前多层次资本市场服务专精特新中小企业的成效本文作为下篇将通过总结德国培育隐形冠军企业和日本培育全球高利基企业的经验为我国推动多层次资本市场更好服务专精特新中小企业提供切实可行的建议1他山之石德日通过政策支持与资本市场助力专精特新企业大发展11德国政府协会金融三重力量培育隐形冠军企业111隐形冠军企业在德国经济中扮演重要角色隐形冠军企业为规模小不为大众所熟知在细分市场中份额领先的中小企业隐形冠军企业是指那些规模较小不为大众所熟知但在细分市场中份额领先的中小企业根据西蒙的定义隐形冠军企业是指在某一细分领域处于绝对领先地位年销售额不超过50亿美元且隐身于大众视野之外的中小企业欧洲经济研究中心则将隐形冠军企业定义为在国际市场中销售比重过半过去五年平均销售额增速高于10且员工规模不超过一万人的企业具体而言隐形冠军企业是能够在细分市场中通过高度专业化取得显著优势注重科技创新具备持续发展能力拥有自主知识产权掌握行业标准占据产业链较高位置且很少直接面对终端市场的中小企业德国隐形冠军企业数量持续增长目前已稳居世界第一德国企业通过深耕细分领域持续进行研发创新注重人才培养努力为下游企业创造价值等方式逐渐掌握市场话语权叠加德国国内政策行业协会及金融市场的支持和发达的相关产业集群相当一部分中小企业成长为隐形冠军企业1989年以来德国隐形冠军企业数量持续增长由1989年的39家增长至2020年的1537家年均增长4832家日益成为德国中小企业的重要主体并逐渐跃居世界第一根据HiddenChampionsintheChineseCentury全球隐形冠军企业共计3406家其中德国共有1573家占比为4618稳居世界第一每百万人隐形冠军企业数量1891家仅次于瑞士及奥地利德国隐形冠军可分为小型隐形冠军中型隐形冠军大冠军且三类请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明431中小盘策略专题隐形冠军均能维持长期可持续增长隐形冠军企业旨在扩大营收规模实现持续增长获取更大的市场份额许多隐形冠军企业通过长期发展最终成长为大企业因此西蒙从企业规模角度划分将隐形冠军企业分为小型隐形冠军企业中型隐形冠军企业和大冠军企业根据隐形冠军未来全球化的先锋虽然小型隐形冠军企业营收规模普遍小于10亿欧元但曾经历过高速增长阶段如在塑料轴承和工业拖链系统市场占据世界领先地位的易格斯公司营收从1995年的3600万欧元增长至2012年的399亿欧元CAGR为152中型隐形冠军企业营收规模在10-50亿欧元也曾经历过高速增长阶段如风电设备制造商爱纳康抓住全球风电产业高增长的机遇营收从1995年的不到2亿欧元增长至2012年的51亿欧元从一个小企业一步步成长为行业巨头大冠军企业营收规模在50亿欧元以上严格意义上已经不属于隐形冠军企业如费森尤斯抓住人类疾病逐渐增多以及医疗技术持续发展产生的增长机遇迅速成长为医药领域大冠军企业图1德国隐形冠军企业数量稳居全球第一图2德国每百万人隐形冠军企业数量居世界第三160020140012001510008001060040020050德美日奥瑞法意中英其0国国本地士国大国国他瑞奥德芬丹瑞日荷比意法英美利利国士地国兰麦典本兰利大国国国家利时利数量家数量家数据来源HiddenChampionsintheChineseCentury开源证券数据来源HiddenChampionsintheChineseCentury开源证券研究所研究所图3德国隐形冠军企业数量持续增长18001600140012001000800600400200019891996200720122020数量家资料来源HiddenChampionsintheChineseCentury开源证券研究所德国隐形冠军企业规模虽小但多为细分领域的世界领导者市场占有率高德国隐形冠军企业规模普遍较小不为大众所熟知根据HiddenChampionsintheChineseCentury德国隐形冠军企业中875的企业营收规模在10亿欧元请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明531中小盘策略专题以内而582的企业员工人数小于1000人但隐形冠军企业多为细分领域世界市场的领导者市场占有率高根据隐形冠军未来全球化的先锋66的隐形冠军企业是世界市场的领导者在世界市场的平均绝对市场份额为33为其最强竞争对手世界市场平均占有率的23倍而根据HiddenChampionsintheChineseCentury德国隐形冠军企业中352的企业声称在其细分市场中排名全球第一417的企业认为其是全球市场的领导者之一而231的企业表示其在欧洲市场排名第一图4德国隐形冠军企业营收大多小于10亿欧元图5德国隐形冠军企业员工人数大多小于1000人23402390125022115016403760184017701650营收05亿欧元营收05-1亿欧元营收1-5亿欧元员工人数250人员工2501-500人员工501-1000人营收5-10亿欧元营收10亿欧元员工1001-2500人员工人数2500人数据来源HiddenChampionsintheChineseCentury开源证券数据来源HiddenChampionsintheChineseCentury开源证券研究所研究所表1德国隐形冠军企业中66的企业是世界市场的领导者市场份额高市场领导者占比绝对市场份额相对市场份额世界663323欧洲783828数据来源隐形冠军未来全球化的先锋开源证券研究所注绝对市场份额指占整个市场总量的百分比相对市场份额指本企业的市占率与同行中最大竞争者的市占率之比德国隐形冠军企业主要分布于机械制造电子等行业需要通过长期技术积累形成竞争优势德国隐形冠军企业主要分布于机械制造电子等行业这些行业技术水平高需要长期研发创新与技术积累且由于其复杂性更需要上游供应商专业化生产协作精益求精因此催生出大量隐形冠军企业根据HiddenChampionsDrivenbyInnovation德国隐形冠军企业在机械制造电子行业的占比分别达226105请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明631中小盘策略专题图6德国隐形冠军企业主要分布于机械制造电子等行业其他皮革制鞋纺织轮船火车飞机木材制药工程建筑汽车造纸研发服务玻璃陶瓷电气工程软件橡胶及其合成材料金属制品化学金属器皿医疗技术电子机械制造0510152025数据来源HiddenChampionsDrivenbyInnovation开源证券研究所112政府行业协会鼎力支持隐形冠军企业精益求精志存高远德国政府形成了从想法到市场的隐形冠军企业全生命周期支持政策德国政府针对隐形冠军等中小企业出台了从想法到市场的全生命周期扶持政策德国政府历来对中小企业扶持力度极大联邦政府财政部经济部财政部及各州政府成立了专门部门负责中小企业扶持工作德国政府推动了一系列创新和专业知识转化计划旨在促进研究领域中的专业技术知识向商业产品和服务转移并为中小企业尤其是隐形冠军企业创造一个积极的创新创业环境具体而言德国联邦经济事务和能源部针对中小企业尤其是初创型企业出台鼓励创新创业中小企业数字化专业技术转化贴近市场的创新共四个步骤的全生命周期政策1鼓励创新型企业的成立将好的想法付诸实践形成切实有效的商业模式政府在此过程中为企业改善融资条件提供额外激励措施2支持创新产业集群数字化提升企业研发创新的能力与效率从而促进更多创新领域的专业知识与技术的产生3促进技术向实际应用转化并加强知识产权保护4部分研发项目可能非常有市场前景但过程中不幸失败致使企业面临倒闭的风险为避免好的项目白白流失政府为企业提供直接资金支持以把握这些贴近市场的投资机会这些全生命周期的政策有利于支撑中小企业的创立与成长精简中小企业的项目申请和批准程序鼓励中小企业走向数字化和国际化降低中小企业的生存风险等在从想法到市场的政策方针引领下德国政府多措并举支持隐形冠军企业发展壮大为促进从想法到市场全生命周期支持政策的实施支持隐形冠军企业发展壮大除直接资金支持外建设公正有效的法律法规体系推进基础设施建设等公共事业完善人才培养体系等都有利于全社会创新事业蓬勃发展1德国政府为隐形冠军企业的发展提供充分资金支持为充分满足隐形冠军企业的资金需求德国政府多措并举针对初创型企业德国政府成立高科技基金以解决种子期企业资金匮乏的问题而针对大多数隐形冠军企业等创新型企业德国政府通过成立德国复兴信贷KFW和德国清算银行DTA两家专门机构有效提请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明731中小盘策略专题供信贷支持德国政府资助创造型中小企业的信贷资金来源主要为财政预算拨款政策性银行筹集等政府直接资金支持在降低隐形冠军企业研发创新风险提升其研发创新意愿等方面发挥重要作用2德国政府制定各项法律法规以创造有利于隐形冠军企业发展的竞争环境为促进隐形冠军企业公平参与市场竞争德国政府出台了科学技术法关于中小企业研究与技术政策总方案中小企业结构政策的专项条例德国专利法德国专利商标局条例中小企业促进法反垄断法等相关法律法规确保中小企业在市场竞争中处于平等地位进而推动中小企业的发展与创新如反对限制竞争法规定禁止大企业通过采用不正当手段实施打击恶意收购等方式限制隐形冠军等中小企业的发展3德国政府充分发挥各类机构在公共事业方面的重要作用德国政府联合各个研究机构行业协会以及公共服务平台支持中小企业发展以德国政府主要负责经济事务的部门联邦经济事务和能源部BMWK为例其与德国工商联合会DIHK德国技术工艺联合会ZDH德国工业联合会BDI等联合负责制定有关政策为中小企业的发展提供运营和资金等方面的支持具体而言这些政策致力于改善以下方面完善运输能源和电信等领域的基础设施以保障偏远郊区和农村地区的中小企业发展稳定能源价格以确保中小企业的盈利空间通过立法降低一次性和持续性合规成本保障税收政策不危及中小企业竞争优势等这些政策旨在加强德国隐形冠军企业精神推动其实现数字化转型缓解其融资和税收压力保障熟练劳动力的供应并致力于减少官僚主义德国政府还支持国家技术创新与创业中心联盟ADT工业应用研究所AIF工业界联合会IGF等专业研究机构的发展致力于搭建包括德国集群信息平台在内的各类公共服务平台等服务隐形冠军等创新型中小企业4德国政府注重人才培养着力提升全社会的创新意识与工匠精神德国实行学校学习与职业教育并重的双轨制教育模式学校供学生进行理论学习而企业则负责让学生充分参与到技术创新等具体工作中学校学习与职业教育相结合为德国企业储备了大量人才德国政府鼓励隐形冠军等中小企业积极与科研机构高校等合作增进技术交流并在雇佣专业技术人才等方面提供有力支持此外德国历来有着非常良好的工匠精神严谨的工作态度这种精益求精的精神也有利于在全社会培养创新意识请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明831中小盘策略专题图7德国形成了从想法到市场的创新政策原则以支持隐形冠军等中小企业发展资料来源德国联邦经济事务和能源部表2德国形成全方位全生命周期的政策以支持隐形冠军企业发展计划项目内容旨在支持以技术为导向实现科学发现和科技发展的的初创公司为包EXIST大学创业括高等教育机构和研究机构的学生和科研团队等提供最高个人10000欧资助项目元团队30000欧元的资金支持和最高5000欧元的创业辅导资金鼓旨在鼓励风险投资资金更多地投入创新型的初创公司为这些风投资本励INVEST项目提供20投资资金的免税额度以及为自然投资人提供25的出售股权中获利的退出补助小为科技为导向的具有有前景的研究成果且具有良好的市场发展前景初企HTGF基金创企业和成长期企业提供早期融资资金最高可以获得第一轮融资100业万欧元后续融资200万欧元的投资的主要面对成长性创新企业与私营部门主要投资者按照相同的商业条款创Coparion风投基为其提供资金企业所有融资轮次共计最高可获得1500万欧元目前已立金经成为德国风险投资市场上的重要参与者数字创新竞赛项为一项商业类创意竞赛项目用来支持信息和通信技术领域的技术创新目每届竞赛中参赛团队可获得最高32000欧元的奖励产前者主要为具有技术潜力的中小企业降低其针对产品实施及技术流程创Go-inno和业新的咨询费用为中小企业提供价值超过700万欧元的定向咨询服务凭Go-digital咨询项集单从而支持它们开发创新产品和流程而后者主要针对中小企业降低目群商业流程数字化数字市场研发和IT安全方面的咨询费用数形成了包括了以德国工业40IT安全倡议DigitalNow为方向的全面字中小企业数字化的数字化支持目前已形成8家全国工业40能力中心和18家工业40化计划区域能力中心相互配合的全国性网络格局并确立了以高科技平台创发新对话机制和德国研究与创新专家委员会为基础的三大专家咨询机构展Go-cluster计划推动创新集群化该计划涵盖越86个创新集群并使得约9000家中小企请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明931中小盘策略专题业受益涉及行业包括汽车制造电气工程和医疗技术等促进初创企业成熟期企业和研究人员之间的合作与协作加快企业的数字中心倡议创新和数字化进程目前德国共计12个数字中心引领极具发展潜力的企业进入世界一流的创新中心并致力于帮助德国初德国加速器项目创企业走向世界主要面向中小企业产学研合作为并委托工业研究联盟联合会AiF作为第三方机构组织管理该项目为大量的竞争前技术即能够应用于未IGF项目来商业的早期不确定性技术的研究与开发提供高达100的资金支持使专中小企业能够在早期阶段应用研发的初步成果业为处在德国结构薄弱的地区的公司建立非营利性外部工业研究机构为中INNO-KOM计划技小企业提供研发服务术旨在通过保护中小企业的知识产权以及鼓励其参与标准化制定以实现中WIPANO计划转小企业的技术转化强化公共研究成果的经济应用和法律保护化主要包括以中小企业需求为导向的数字化领域的研究和开发目的在于数字技术发展项解决早期阶段中的研究和开发中的新技术在实践过程中的可行性包括目技术可行性商业可行性和创新性帮助中小企业开发出市场化的产品解决方案和商业模式为中小企业创新提供支持的核心旨在促进德国中小企业开展国际化创接新合作加强德国国内和国际的专业知识转化为中小企业提供市场导ZIM项目近向型的创新资金支持鼓励中小企业开展跨国合作建立国际合作网络市开拓国际市场场包括ERP数字化创新贷款和ERP夹层融资项目旨在为中小企业数字化的ERP项目提供贷款资金和夹层融资资金以实现企业产品生产过程和服务的数创字化和进一步发展新旨在支持前瞻性商业模式概念和解决方案等接近市场的非技术性创新IGP计划可以提供最高30万欧元的资助金额资料来源德国联邦经济事务和能源部开源证券研究所行业协会为隐形冠军企业保驾护航竞争性产业集群激发企业创造力德国行业协会为隐形冠军企业提供有力支撑大批德国隐形冠军企业加入各类行业协会行业协会代表全体企业的利益通过制定行业标准帮助企业与银行协调取得低息贷款设定限制性价格防止过度竞争争取政府经费支持等方式为中小企业提供支持特别是在出现政府市场失灵的情况下能发挥重要作用以弗劳恩霍夫协会为例作为德国工业40技术体系的核心科研机构其员工基本由发明家科学家构成旨在为企业提供具有商业价值的应用领域研究支持协会约13资金由德国中央政府直接提供政府签订与其签订的应用研究项目提供约13的资金剩余资金来自与企业签订的应用研究合同凭借过硬的专家团队及知识技术储备协会为众多很早期的创新项目提供资金支持部分缺乏风投资金支持的中小企业从中明显受益此外德国工商会德国工业协会还设有专门部门负责促进中小企业的发展竞争性产业集群激发德国隐形冠军企业创造力隐形冠军企业志在通过优质产品为客户创造价值进而成为细分领域的领导者而竞争性市场环境有利于激发企业的创造力德国各色产业集群众多产业内的良性竞争促使隐形冠军企业技术水平持续提升此外大企业业务复杂需要众多产业链上游企业专业化分工请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1031中小盘策略专题协作以满足其供应链需求因此大企业的发展往往能够形成配套的产业链集群提升产业链的整体效率而众多隐形冠军企业正是在此过程中涌现并茁壮成长德国隐形冠军企业聚焦市场实施全球化经营注重为客户创造价值德国隐形冠军企业聚焦市场深耕技术创新志在成为行业常青树大多数隐形冠军企业只专注于一个很小的领域聚焦产品服务客户资源技术等价值链中某个特定环节但当隐形冠军企业面临市场饱和市占率提升困难或技术突破遭遇瓶颈时会选择重新聚焦或进入新市场即借助已有的技术或客户资源进入类似的新业务领域部分隐形冠军企业聚焦于价值链的某个环节只在很小的市场中运作单一产品或单一市场根据隐形冠军未来全球化的先锋德国隐形冠军企业所在行业市场规模在10亿欧元以下的占比达58例如全球最大的牙刷生产公司MCSchiffer只生产牙刷但在德国印度奥地利等产地日均牙刷生产规模超100万只供宝洁等大公司挂牌销售部分隐形冠军企业选择重新聚焦例如排名全球第二的瑞典透析设备生产企业金宝选择剥离持续肾脏替代治疗这一边缘业务集中资源投入到核心业务中当然聚焦市场需要深耕技术创新隐形冠军企业认为掌握最前沿独一无二的技术能够为客户创造价值或降低生产成本从而形成竞争壁垒巩固市场地位因此很多隐形冠军企业不太愿意购买同质化机器即使是高品质的机器而更愿意自行研发特色化生产工艺机器设备技术创新提升隐形冠军企业在产业链中的话语权及盈利能力进而获取更多研发创新资金实现良性循环根据隐形冠军未来全球化的先锋德国隐形冠军企业研发强度高达6明显高于全球1000强企业德国机械制造企业德国研发企业此外隐形冠军企业成立年限普遍较长不追求短期内做大做强志在成为所属行业的长期领导者图8德国隐形冠军所在细分市场规模普遍较小图9德国隐形冠军企业研发投入水平高2026德国研发企业德国机械制造企业全球1000强22隐形冠军企业32024683亿欧元3-10亿欧元10-30亿欧元30亿欧元研发投入强度数据来源隐形冠军未来全球化的先锋开源证券研究所数据来源隐形冠军未来全球化的先锋开源证券研究所德国隐形冠军企业实施全球化经营以放大成长空间隐形冠军企业聚焦细分市场专业化经营假如只供应国内市场会陷入市场规模过小的问题而全球化是解决该问题的有效手段且比深入开拓国内市场更为容易此外激烈的全球市场竞争有利于隐形冠军企业开阔视野提升创造力因此隐形冠军企业成立之初就立志成为全球市场的领导者通过全球化产品销售发挥规模效应对优质企业进行兼并收购提升市场份额从而获取更多资金支撑其研发创新活动进而放大自身成长空间目前德国大部分隐形冠军企业已经实施全球化经营战略布局国家范围较广其中德国船只监测生产商GermanischerLiod在130个国家布局高压清洁机生产商Karcher在120个国家布局请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1131中小盘策略专题表3部分德国隐形冠军企业在大量国家都有布局公司产品布局国家Festo电器元件系统61Karcher高压清洁机120GermanischerLiod船只监测130Knauf石膏产品86Wuerth紧固件螺丝及配件80Trumpf机械工具70数据来源2019中德隐形冠军峰会创合汇创业服务中信公众号开源证券研究所德国隐形冠军企业注重为客户创造价值通过密切联系客户实施数字化转型大幅提升为客户创造价值的效率隐形冠军企业注重为客户创造价值志在通过提供符合需求的优质产品和服务获得客户的认可因此隐形冠军企业将产品质量服务质量等作为企业经营管理的重要考核指标集中资源进行研发创新高标准进行生产活动为更好地了解客户需求隐形冠军企业往往与客户保持紧密的联系尤其是让专业技术人员与客户沟通以获取市场需求信息及产品使用反馈等以此指导自身研发生产工作根据隐形冠军未来全球化的先锋89的德国隐形冠军企业认为多年的客户关系贴近客户是与客户相关的最大优势此外受益于德国工业40规划所建立的信息物理系统等深厚基础设施隐形冠军企业积极进行数字化转型通过优化商业模式围绕客户需求开发数字化解决方案搭建数字基础设施等举措进行智能化生产经营进而提升为客户创造价值的效率图10多年的客户关系贴近客户是德国隐形冠军企业的重要优势专业化市场营销市场熟悉度形象多年的客户关系贴近客户0102030405060708090100隐形冠军企业与客户相关的优势数据来源隐形冠军未来全球化的先锋开源证券研究所113德国金融体系助力隐形冠军企业发展壮大银行体系是德国隐形冠军企业的重要融资来源银行体系是德国金融市场服务隐形冠军企业的重要力量德国中小企业的外部融资主要依赖以银行为核心的间接融资体系商业银行储蓄银行信用社作为德国银行体系的三大支柱为隐形冠军等中小企业提供长期信贷资金支持及融资咨询服务而政策性银行与商业银行则互相合作共同为转型企业及初创型企业提供非盈利性长期资本金及信贷资金互补协同的金融支持为隐形冠军等中小企业的发展创造了良好的外部融资环境具体而言德国成立德国复兴信贷和德国清算银行等政策性银行长期坚持补充性及中立性原则通过转贷模式与商业银行合作对隐形冠军等中小企业提供资金支持以复兴贷款银行为例作为德国最大的请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1231中小盘策略专题政策性银行其承担着为隐形冠军等中小企业的基础设施环保和住房改造等项目提供长期信贷支持的首要任务复兴贷款银行为中小企业提供直接信贷支持通过贷款贴息降低企业贷款成本并通过转贷方式引领商业银行储蓄银行信用合作社等机构发放间接贷款在具体信贷执行过程中复兴贷款银行会找部分地区的州立银行合作银行储蓄银行等受托银行协助进行企业信用评估信贷发放信贷追踪监督和收回此外为降低中小企业贷款风险德国的担保银行为中小企业信贷资金承担最高80的风险政府则为贷款提供再担保部分银行还设有中小企业专门服务机构通过组织信息交流会研讨会等活动为广大中小企业提供有价值的全球市场信息并向企业提供补贴资金支持多层次资本市场服务德国隐形冠军企业的水平持续提升多层次资本市场在服务德国隐形冠军企业方面的重要性日益凸显随着国际经济环境的发展以及政府的推动德国逐渐发展出包括夹层融资中小企业资产证券化和天使投资等在内的新型融资工具多层次资本市场的发展助力隐形冠军等中小企业的融资方式多样化研发创新投入能力持续提升2016年德国推出新初创时代NewStart-upEra计划推动德国资本市场服务隐形冠军企业的能力大幅向前新初创时代计划旨在为隐形冠军等中小企业提供从孵化到持续成长的全生命周期的资金支持新初创时代计划覆盖隐形冠军等中小企业孵化加速成长成熟持续增长等全生命周期推动德国形成富有创造力成长性强的初创生态体系具体而言针对孵化期企业德国联邦政府州政府和欧盟三方设立多项初创型企业引导基金主要由政府提供资金支持初创期隐形冠军等中小企业的发展如德国联邦政府成立高科技初创基金HTGF在高科技初创公司成立的前三年为其提供100万欧元的资金支持且后续还将提供不超过300万欧元的资金支持针对加速期和成长期企业德国通过政府资金与ERPEIF等风险投资基金合作的方式加速创新型企业发展为每家公司提供约每年2000万欧元的资金支持最高可达6000万欧元针对持续成长期和上市前期企业老虎全球软银等大批私募基金将提供充分的资金支持且这些私募股权投资基金还能获取税收减免政府担保等政策支持在资本市场的有力支持下隐形冠军企业深受市场认可在资本市场表现优异隐形冠军企业盈利能力创新能力强在资本市场的支持下持续发展壮大受益于此隐形冠军企业在股票市场也很受关注股价表现相对较好根据Bloomberg数据德国隐形冠军企业指数自发布以来长期跑赢德国DAX指数和DAX中盘指数请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1331中小盘策略专题图11德国隐形冠军企业指数市场表现相对更好30201002020110202041020207102020101020211102021410202171020211010202211020224102022710202210102023110-10-20-30-40德国隐形冠军企业指数德国DAX价格指数德国DAX中盘股价格指数数据来源BloombergWind开源证券研究所SAP在资本市场助力下由隐形冠军企业发展为大冠军企业SAP思爱普于1972年在德国成立核心业务是销售软件授权解决方案及相关服务以帮助各类企业更好地进行企业管理现已成为全球商务软件领域的佼佼者世界第三大独立软件供应商全球第二大云公司SAP也是西蒙1995年发现的首批德国隐形冠军企业之一1988年SAP成功上市随后迎来高速成长成功成为标准管理软件市场的隐形冠军企业1972年DietmarHopp等5人成立SAP开拓了企业标准管理软件的新市场随后公司开始缓慢探索取得一系列突破1973年公司推出首款企业财会系统1975年公司首次在德国以外安装其产品1981年公司发布第二代大型机软件应用程序1987年公司首次进军非德语市场但截至1987年底公司仅有500多名员工营收规模经测算约057亿欧元1988年SAP在法兰克福和斯图加特交易所成功上市并发行了120万股无记名股票顺利开拓股权融资渠道且在股票交易所上市的第一年就被德国经理人杂志评为年度最佳公司在资本市场的大力支持下SAP多措并举进行市场拓展包括扩产软件功能实施国际化经营进行外部收购等逐步从一家小型的德国初创型企业发展成为标准管理软件市场的隐形冠军企业根据彭博数据公司营收规模从1988财年的092亿欧元增长至1997财年的3077亿欧元CAGR达4772净利润规模从1988财年的013亿欧元增长至1997财年的412亿欧元CAGR达4942总资产规模从1988财年的102亿欧元增长至1997财年的2592亿欧元CAGR达4320公司迎来高速增长期1998年SAP在纽交所上市继续稳步增长最终发展成为大冠军企业1998年SAP在纽交所主板发行存托凭证上市进一步开拓股权融资渠道在资本市场助力下公司继续大步向前发展并最终发展成为全球最大的科技企业之一具体而言截至2021年底公司在全球180多个国家有超44万的客户员工规模达10万以上其中研发人员占比约30且拥有100多个研发中心SAP目前拥有24亿以上的云用户100多种解决方案能够覆盖所有业务功能是所有同类提供商中最大的云组合更为重要的是全球最大的100家公司中有99家是SAP的客户SAP的客户创造了全球贸易总额的87因此SAP在企业标准管理软件市场拥有绝对的领导地位普华永道2022年3月31日的统计数据显示公司已经成为全球市值最大的100家公司之一1995年SAP成为德国DAX指数的成分股公司之一在德国股市的重要性进一步提升财务表现方面公司继续稳步增长根据彭博数据请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1431中小盘策略专题公司营收规模从1998财年的4328亿欧元增长至2022财年的30871亿欧元CAGR达853净利润规模从1998财年的537亿欧元增长至2022财年的2814亿欧元CAGR达715总资产规模从1998财年的3219亿欧元增长至2022财年的72160亿欧元CAGR达1383图12SAP上市后营收净利润持续增长35020030015025010020050150100050-500-100营收亿欧元净利润亿欧元营收增速归母净利润增速数据来源Bloomberg开源证券研究所注财年数据图13SAP上市后总资产规模持续增长8001207001006008050060400403002002010000-20总资产亿欧元总资产增速数据来源Bloomberg开源证券研究所注财年数据SAP股价表现整体优于纽交所综合指数SAP凭借领先的技术水平优质的产品与服务和全球领先的市场地位逐步由隐形冠军企业发展壮大为大冠军企业受益于此SAP股价表现亮眼长期跑赢纽交所综合指数图14SAP股价表现长期跑赢纽交所综合指数1400120010008006004002000-2001998202019951996199719992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920212022SAP纽交所综合指数数据来源Bloomberg开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1531中小盘策略专题12日本政府多维支持企业精耕细作合力打造全球高利基企业121日本全球高利基企业愈发注重走国际化道路以长期保持全球市占率优势为发挥GNT企业的示范效应日本开展了两次全球高利基企业的评选日本利基企业中的顶端为GNT企业其含义为专门从事细分领域业务并在全球市场上享有极高市占率的国际一流优秀企业专精特新是我国针对特定细分市场的企业或产品的特有称谓日本的专精特新企业则被称为高利基企业与我国专精特新中小企业专精特新小巨人企业制造业单项冠军企业的梯度体系类似日本的利基企业亦分为潜力型NTNT型企业和GNT型企业三大梯队其中NT是NicheTop的缩写译为高利基企业GNT是GlobalNicheTop的缩写译为全球高利基企业日本把GNT企业定义为专门从事细分领域业务服务缝隙市场在国际细分市场占重要地位有重大贡献的一流优秀企业这些企业通过市场营销和技术开发的差别化战略在一些细分市场中占领了极高的市场份额成为了世界企业供应链中必不可缺的一环为强化企业的国际竞争力日本分别于2013年和2020年开展了全球100家GNT企业评选活动为强化日本企业的国际竞争力日本经济产业省分别于2013年和2020年针对那些不为大众熟知但产品独特在细分行业拥有较高市场份额的国际化企业进行了认定和表彰旨在对这些企业的成功经验加以整理和总结作为其他企业经营和发展的指南2013年日本经济产业省开展了第一批认定工作按照收益率战略竞争优势国际化等评选标准从申报的281家企业选拔出100家优秀企业并于2014年3月正式发布第一批GNT企业榜单2013年后数字经济快速发展国际政治经济形势生变日本企业的经营环境发生了巨大变化在激烈的国际竞争中仍然能够立于不败之地在产业链中占据举足轻重地位的GNT企业的重要性愈发明显为此2020年1月日本经济产业省时隔7年后进行了第二批GNT企业认定从申报的249家企业中遴选出113家并在2020年6月发布第二批GNT企业榜单其中有13家企业同时入选了两批GNT企业名单表42013年第一批和2020年第二批GNT上榜企业分别为100113家其中二次入选企业的GNT企业有13家部门单位家2013年第一批2020年第二批其中二次入选企业合计机械加工部门526194113材料化学部门20244244电气电子部门15205535消费品其它部门138-5221合计1001131313213资料来源三菱日联银行中国咨询调研部开源证券研究所从两次GNT上榜企业的分布特征来看上榜企业多集中在机械加工行业企业规模主要为中小企业行业分布看两批日本GNT上榜企业集中分布在机械加工材料化学电气电子消费品四个行业其中由于日本的高精密机械加工技术处于世界领先水平所以机械加工行业上榜的企业数量最多在2013年以及2020年的两次评选中日本机械加工行业的GNT企业已达到109家4家二次入选企业不重复计入在200家GNT企业中的占比高达55企业规模看20132020年上榜企业主要以中小企业为主占比分别达6949请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1631中小盘策略专题图15两批GNT上榜企业主要分布在机械加工行业消费品其它部门10电气电子部门15机械加工部门55材料化学部门21机械加工部门材料化学部门电气电子部门消费品其它部门数据来源日本经济产业省开源证券研究所注二次入选企业不重复计入表52013年第一批和2020年第二批GNT上榜企业中中小企业占比分别达69492013年第一批GNT企业2020年第二批GNT企业部门单位家大企业中型企业中小企业合计大企业中型企业中小企业合计机械加工部门278204210852135152313173310261142材料化学部门151019925204910156128192446电气电子部门1249103115421115019222038消费品其它部门223482813341223518823合计6162552691921002603755213355161113249资料来源日本经济产业省开源证券研究所注数字为选定企业数内的数字为申请企业数第一批GNT企业实现稳健经营相关产品继续保持全球领先地位从日本第一批GNT企业的回访调查结果来看GNT企业在全球市场继续处于优势地位2019年日本经济产业省对2013年评选出的GNT企业进行了追踪回访调查结果显示2013年上榜的GNT企业在5年间实现了稳健经营整体销售额和海外销售额都有所增加盈利能力也有所提高2013-2018年这些GNT企业的平均营收从319亿元增长至407亿元平均海外销售额从213亿元增长至241亿元平均营业利润率保持在11高于这期间制造业整体的7经营业绩和盈利能力的稳中有升也帮助这一批企业持续保持了其在全球市场的优势地位调查结果显示2018年GNT产品的平均全球市场占有率仍有55请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1731中小盘策略专题图16日本第一批GNT企业销售额及利润率有所提高图17日本第一批GNT企业保持全球高市占率优势500502080400401560300302002010401001000520年年2013201800年年营业收入亿日元20132018海外营业收入亿日元GNT产品种类数量种营业利润率右轴2013年认定GNT产品海外竞争者数量家海外营收占比右轴2013年认定GNT产品全球市场占有率右轴数据来源日本经济产业省开源证券研究所数据来源日本经济产业省开源证券研究所第二批GNT企业评选增加研发类指标更加注重保持全球市占率的可持续能力与第一批GNT企业相比第二批GNT企业评选增加研发类指标并更加注重GNT企业的全球市场占有率及其可持续性从评选标准来看第二批评选指标在第一批评选基础上增加了研发投入比例研发人员比例等指标更加注重企业的技术创新能力同时从13家二次入选企业前后两次获奖的区别来看日本GNT企业评选愈发强调企业应具有长期保持全球细分市场份额的能力和长远发展战略目标表62020年日本第二批全球100家GNT企业评选指标较第一批增加了研发投入比例研发人员比例等评价项目定量项目定性项目员工人均销售额GNT企业是否与本公司的收益有关收益率营业利润率GNT企业是否能够提高收益GNT产品和服务的数量GNT产品和服务的供应商企业数量GNT企业所采用的战略近五年销售额中新GNT产品和服务的比例GNT产品和服务的相关技术的独特性唯一性和可部战略近三年员工的增加人数署性近三年销售额中研究开发费用的比例2020年新增提高GNT产品和服务竞争力的措施全体员工中研究开发部门的员工比例2020年新增全球市场占有率包括未来5-10年的预测GNT产品和服务的目标企业名称或领域市场规模包括未来5-10年的预测竞争优势国内外的相关竞争企业名称和国别国内外竞争者数量是否为业界领跑者保持全球市场占有率10以上的时间海外销售比例海外发展的方案国际化海外销售的国家数量与海外的交易业绩海外据点数量资料来源日本经济产业省三菱日联银行中国咨询调研部开源证券研究所注加粗为重点评价内容请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1831中小盘策略专题表7从两次GNT企业评选认定区别来看第二次评选愈发强调企业在全球细分市场中长期保持优势的能力序号企业名2013年2020年与上次获奖时的不同点上次获奖时以绕线机包括其前后工序在内的绕线系统为中心卷线机包括卷线机但近年来通过推进FA生产线的技术构建除了电机之外精密FA生产线全套1日特股份公司前后工序在内的卷还提供了扬声器和照相机模块的全部工序从而大幅增加了销售设备的设计制造线系统的生产额竞争的绕线机制造商因为业务没有开展到这一步所以在销售额上有很大的差距扩大了防伪性高的在胶版印刷机方面以成长市场中国为中心的亚洲市场及包装市防伪性高的商业用商业用平版印刷机场的份额扩大了小森平版印刷机单页印在中国市场份额印2在银行券印刷机方面市场占有率扩大到了世界各国的中央银行CORPORATION刷机卷筒纸印刷钞机的市场份额扩和民间纸币印刷公司机证券印刷机大研发了B2数码通过开发满足数字化要求的B2数字印刷机进行了商业化印刷机NERCRES技术设上次在塑料中加入重量比51以上的纸粉作为防脱塑料的新在塑料中加入微细备将高水分有机废材料MAPKA的海外发展受到好评日本环境经营综纸粉末混合烧炼生弃物同废弃塑料混3这次是将高水分有机性废弃物和废塑料混炼通过低温热分解加合研究所产出的新型材料可合烧炼热分解碳化工成碳燃料成为可再生能源电力生产据点的新技术设备以替代塑料处理作为可再生能NECRES源利用上次的计算机刻度尺是对形状零散的物品进行计量将结果组合成一定重量并与自动包装机联动有助于食品的大量生产本产研发了可以放置在自动计量包装条码品是可以在短时间内进行计量并在托盘包装后贴上计量值标签4石田股份超市的零散商品包机WMAI的世界上最小的自动计量包装标价机装计量小型秤可以设置超市的工作场所等有助于生鲜品的大量销售创造了新的市场铱化合物有机EL上次在铱坩埚钌靶上获奖但上次获奖后发展了铱的高纯度铱化合物罐以及磷光材的初级材精制技术成功将铱化合物产品化另外在钌靶中竞争对手5古屋金属SputterTarget原材料料ELElectro减少的情况下该公司提高了技术能力增加了产品种类扩大供应Luminescence电致了市场占有率支撑这些GNT产品的是实现了高纯度精制技术发光和再利用精制能力的提高由于信息通信的高速化网络服务器等高可靠性的用途正在扩大随之对GNT产品的质量要求也越来越高通过新的生倒装芯片用底部填倒装芯片用底部填产技术进行更可靠的产品制造6纳美仕股份公司充胶Underfill海充胶Underfill等另外从BCP的观点新建了台湾工厂在总公司新工厂投入使外建厂业务拓展用的同时以能够应对高品质和全球稳定供应的体制赢得了顾客的信赖除总部以外还在US和UK设有开发据点开展了满足全球高场30MHZ以上市场需求的开发活动核磁共振波谱仪通过海外19个据点的销售体制每年约应对300件商谈最日本JEOL7高端电子显微镜等NMRNuclear近一年的产品销售额海外比率约为60RESONANCEMagnetic此外不仅是销售在海外重要据点也建立了装置销售后的装置Resonance维护支持体制及APP支持体制致力于构建能够满足全球顾客需求的体制东京应化工业股半导体制造用感光面向海外厂家销售向海外最先进的半导体制造商提供和销售线宽10nm以下的最8份公司树脂高纯度化学药可对应10nm以下半先进EUV光刻胶请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1931中小盘策略专题序号企业名2013年2020年与上次获奖时的不同点品光刻胶导体制造的最先进提供并销售最先进3D-NAND闪存制造的KrF光刻胶EUV光刻胶可用于开发了在最先进半导体制造中使用的清洗液纯度化学药品并3D-NAND闪存的向海外半导体制造商销售KrF光刻胶用于半导体清洗用的高纯度化学药品上次选定的产品是室外入侵检测传感器用于防盗安全用室外安防用进入感红外线自动门传感途这次是自动门传感器是商业店铺和大楼的自动门开关9奥泰斯股份公司知传感器器用途的产品和与之相关的系统及服务这两个不仅用途不同而且因为行业流通顾客种类不同所以是不同的事业领域恒温恒湿等人工模扩大海外业务包括重组中国子公司收购美国初创企业扩充拟环境试验设备开在越南的据点加强美国工厂等海外比率约为45国内也爱斯佩克股份公恒温恒湿等人工模拓海外业务海外销10在扩大生产能力和通过新设技术开发楼强化技术能力司拟环境试验设备售占比提高至45另外还开始了国内首次开发低GWP1制冷剂产品以及与开发低温室气体排德国杜富兹的日本法人进行业务合作的电池安全认证业务放制冷剂等上次获奖的产品微粒子氧化钛是用于防晒化妆品的粉体产品但这次的医用超声波影像诊断机用陶瓷振子是用于电子领域的部用于化妆品防晒的医用超声波诊断设11帝化股份公司件产品市场使用目的产品性状都完全不同因此从基础微粒子氧化钛备用陶瓷振动子开发到市场开拓大学和其他公司的技术支援也得到了积极的活用通过从折射计PAL系列开始的推广品牌化了PAL型5年袖珍糖分浓度计盐间开发了4种不同原理的产品增加了钛电极盐度计无损光ATAGO12便携式折光仪分计糖酸度计PH传感器全平pH计折射钛一体糖酸度计等的推广为了应COLTD测量仪对化学行业将主体变更为PBT1将工作台变更为SUS2还附加了支持IoT的无线通信功能上次被选为下一个GNT但那之后一直追求被选择的产品以合成树脂为主的不断提高市场占有率为了区别于国内外的大型企业和海外本硬度高耐腐蚀的义地企业我们追求产品特征性能质量产品阵容价格竞争以合成树脂为主的山八齿材工业股齿等雅克材料品类力等综合平衡提供产品实现这些除了日本总公司的商品13硬度高耐腐蚀的义份公司更齐全提高了价格开发力和质量管理之外还得益于作为生产据点的中国工厂对生齿等牙科材料竞争力产品性能产能力和生产效率的追求质量等综合实力公司目标是通过人造牙齿在为提高QOL质量生活做出贡献的同时在世界范围内进一步推广YAMAHACHI品牌资料来源三菱日联银行中国咨询调研部2020年版经济产业省全球顶尖企业100强评选企业集开源证券研究所日本第二批GNT企业盈利能力卓越且上榜企业对其提供的产品所在的未来市场前景持乐观态度一方面第二批GNT企业基于较高的全球市占率实现了较高的盈利能力2020年入选GNT企业在全球市场占据非常高的份额平均市场占有率高达434海外销售占比达到450基于其在国内外市场的独特地位GNT企业也显示出卓越的盈利能力上榜企业的营业利润率达到127而根据经产省2019年企业活动基本调查速报-2018年度业绩2018年度制造业企业整体的营业利润率仅为48其中生产用机械器具制造业为86化学工业为88电子部品电子设备集成电路工业为39GNT企业的盈利能力远高于其它企业另一方面第二批GNT企业对所提供的产品和服务的未来市场前景非常乐观针对上榜113家请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2031